房地产上市公司财务综合评价研究
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
状况 。
房 市 的 调 控 政 策 对 全 国 房 地 产 的 上 市 企 业 的 财 务 冲 击
十分巨大 ． 以全 国 房 地 产 行 业 的 上 市 公 司作 为 样 本 研 究 对 不
同的利益主体都具有一定 的现实意义 ． 特 别 是 对房 地 产 企 业 自身 而 言 ． 如 何 在 房 市 调 控 下 保 持 财 务 状 况 良好 ， 并 且 提 升 在 同行 业 里 的 竞 争 能 力 ， 具有深远的意义 ； 再者从长期来看 ， 房 地 产 行业 风 险 较 大 但 是 具 有 巨大 发展 潜 力 。 财 务 状 况 综 合
表 １ 主 成 分 贡 献 率 与 累 积 贡 献 率
主成分 特征 值 主成分贡献率 ｍ 累积贡献率砜 主 成分 特征 值 主成分贡献率 累积贡献率ｍ
４ ． ４ ２ ４ １ ３ ． １ ７ ０ ５ ２ ． ６ Ｏ ２ １ １ ． ９ ０ ８ １
ｌ － ４ ５９ ６ １ ． ２ ３５ ８ ０． ９ ０３ ２ ０７ ５５ ２ ０． ３ ８ ９８
（ 二） 样 本 的 选 择 与 指 标 标 准 化 为 了 验 证 主成 分 一 灰 色 关 联 度 分 析 组 合 评 价 模 型 的
客 观 合 理 性 本 文 选 取 ３ ８家 全 国 房 地 产 行 业 的 上 市 公 司
作 为样 本 （ 数据来源 ： 锐 思数 据 库 ） 对 其 财 务 综 合 状 况 进
各方面 为出发点 ，经过筛选最后确定 以下 ｌ ８项有代表性 的
指标 。
１ 吉Ｔ ，
如表 １ 。
… Ｙ … … Ｙ ］ ，
由 于指 标 间量 纲 的存 在单 位 差 异 ， 正 向化 后 的 数 据 还 需
进 行 标 准 化 。计 算 得 到 主 成 分 贡献 率 ａ ｓ 累 积 贡 献 率 的值
行评 价 。
分 析结 果对 于 投 资 者 有 一 定 的参 考 价值 。
二、 构 建 房 地 产 综 合 评 价 指 标 体 系 结 合 房 地 产 行 业 的特 性 ， 合 理选择 财务指标 ， 是 进 行 科
本 文 选 取 的 指 标 中 流 动 比率 ｙ 、速动 比率 ｙ 与 资 产 负 债率 ｙ ， 为 适 度 指 标 其 余 均 为 正 向指 标 ， 所 以要 将 流 动 比率 、 资 产 负 债 率 与 速 动 比率 正 向 化 ，其 最 佳 评 价 值 ＝ ２ ， ＝ １ ，
ｏ ． ２ ４ ５ ８ ０ ． １ ７ ６ １ ０ ． １ ４ ４ ６ ０ ． １ Ｏ ６ ０
０． ０ ８１ ｌ ０． ０ ６８ ７ ０． ０ ５ ０２ ＯⅢ ２ ｏ ０ ． Ｏ ２１ ７
０ ． ２ 来自百度文库 ５ ８ ０ ． ４ ２ １ ９ ０ ． ５ ６ ６ ５ ０６ ７ ２ ５
关 键 词 ：房 地 产 上 市公 司 财 务 综 合 评 价 指 标 体 系 主
成 分 一灰 色 关 联 度 组 合 评 价 模 型
性． 我 们 针 对 性 地 采 用 了灰 色关 联 度 分 析 的 方 法 。 鉴 于 以 上
一
、
引 言
的分 析 ． 本 文 融 合 主 成 分 分 析 与 灰 色关 联 度 分 析形 成 一 种 新 的综 合 评 价方 法 ． 借 此 更 加 科 学 地 评 价上 市公 司 的 财 务 综 合
学 综 合 评 价 的保 障 。 本 文 首 次 引 入 了竞 争 力 指 标 包 括公 司 职
员 素质 、 主营业 务单位成 本收益 率和劳动效 率 ， 从 公 司 的 偿 债 能力 、 营运能力 、 盈利 能力 、 成长 能力 、 现 金 流 量 和 竞 争 力
岛 ＝ ０ ・ ６ 。 可 得 正 向 化 过 后 的 数 据 ： （ － ， Ｒ ： ， … ， Ｒ ｌ ｓ ） ＝ ｛ － ｌ Ｔ ，
房地产上市公司财务综合评价研究
口 谢家泉 谢伟 梁 （ 广 东金 融 学 院应 用数 学 系 ， 广东 广州 ５ １ ０ ５ ２ ０ ）
摘要 ： 本 文 在 传 统 的 财 务 评 价 指 标 上 新 增 现 金 流量 指 标
三、 主成分一 灰 色关 联 度 分析 组 合 评 价 模 型 的构 建 （ 一） 主成 分 一 灰 色 关 联 度组 合 评 价模 型 本 文 所 建 立 的 主成 分一 灰 色关 联 度组 合评 级模 型 是 结 合 了 主 成 分 分 析 与 灰 色关 联 度 分 析 的 优 点 的一 种 综 合 评 价 方 法． 因 为 房 地 产 上市 公 司 的综 合 评 价 存 在 财 务 指标 信 息 重 叠 与指 标权 重 主 观 性 强 的 两 个 主 要 问题 ， 而 主 成 分 分 析 的 应 用 恰 好 能够 弥补 此 两 个 缺 陷 ， 又 因 为 上 市公 司 财 务状 况 的 灰 色
０７ ５ ３ ６ ０ ． ８ ２ ２ ２ Ｏ ． ８ ７ ２ ４ Ｏ ． ９ １ ４ ４ ０ ． ９ ３ 印
０ Ｏ ． ３ ６ ９ ５ ０ ． ２ ４ ５ ９ ２ ０ ． １ ５ ５ ２ ０ ． １ ４ ４ ７
４ ０． １ ０６ ３ ５ ０． Ｏ６ ５ ８ ０． ０３ ５ ９ Ｆｌ ７ Ｏ． Ｏ２ １ Ｏ Ｏ． Ｏ Ｏ７ ３
和 公 司职 员 素 质 、 主 营 业务 单位 成 本 收 益 率 和 劳动 效 率 等 竞
争 力指标 ， 建立主 成分一 灰 色关联度 组合评价 模 型 ， 并 将 地 产业 的 ３ ８家 上 市 公 司为 样 本 对 模 型 进 行 检 验 。得 到 较 为客
观、 合理的评价结 果。
０ Ｏ ２ Ｏ ５ ０ ． ０ １ ３ ７ Ｏ ． ０ ０ ８ ６ ０ ． ０ ０ ８ Ｏ
０． ｏ０ ５ ９ Ｏ． ００ ３ ７ ０． ００ ２ ０ Ｏ加 １ ２ ０． ０ ０ ｏ４
房 市 的 调 控 政 策 对 全 国 房 地 产 的 上 市 企 业 的 财 务 冲 击
十分巨大 ． 以全 国 房 地 产 行 业 的 上 市 公 司作 为 样 本 研 究 对 不
同的利益主体都具有一定 的现实意义 ． 特 别 是 对房 地 产 企 业 自身 而 言 ． 如 何 在 房 市 调 控 下 保 持 财 务 状 况 良好 ， 并 且 提 升 在 同行 业 里 的 竞 争 能 力 ， 具有深远的意义 ； 再者从长期来看 ， 房 地 产 行业 风 险 较 大 但 是 具 有 巨大 发展 潜 力 。 财 务 状 况 综 合
表 １ 主 成 分 贡 献 率 与 累 积 贡 献 率
主成分 特征 值 主成分贡献率 ｍ 累积贡献率砜 主 成分 特征 值 主成分贡献率 累积贡献率ｍ
４ ． ４ ２ ４ １ ３ ． １ ７ ０ ５ ２ ． ６ Ｏ ２ １ １ ． ９ ０ ８ １
ｌ － ４ ５９ ６ １ ． ２ ３５ ８ ０． ９ ０３ ２ ０７ ５５ ２ ０． ３ ８ ９８
（ 二） 样 本 的 选 择 与 指 标 标 准 化 为 了 验 证 主成 分 一 灰 色 关 联 度 分 析 组 合 评 价 模 型 的
客 观 合 理 性 本 文 选 取 ３ ８家 全 国 房 地 产 行 业 的 上 市 公 司
作 为样 本 （ 数据来源 ： 锐 思数 据 库 ） 对 其 财 务 综 合 状 况 进
各方面 为出发点 ，经过筛选最后确定 以下 ｌ ８项有代表性 的
指标 。
１ 吉Ｔ ，
如表 １ 。
… Ｙ … … Ｙ ］ ，
由 于指 标 间量 纲 的存 在单 位 差 异 ， 正 向化 后 的 数 据 还 需
进 行 标 准 化 。计 算 得 到 主 成 分 贡献 率 ａ ｓ 累 积 贡 献 率 的值
行评 价 。
分 析结 果对 于 投 资 者 有 一 定 的参 考 价值 。
二、 构 建 房 地 产 综 合 评 价 指 标 体 系 结 合 房 地 产 行 业 的特 性 ， 合 理选择 财务指标 ， 是 进 行 科
本 文 选 取 的 指 标 中 流 动 比率 ｙ 、速动 比率 ｙ 与 资 产 负 债率 ｙ ， 为 适 度 指 标 其 余 均 为 正 向指 标 ， 所 以要 将 流 动 比率 、 资 产 负 债 率 与 速 动 比率 正 向 化 ，其 最 佳 评 价 值 ＝ ２ ， ＝ １ ，
ｏ ． ２ ４ ５ ８ ０ ． １ ７ ６ １ ０ ． １ ４ ４ ６ ０ ． １ Ｏ ６ ０
０． ０ ８１ ｌ ０． ０ ６８ ７ ０． ０ ５ ０２ ＯⅢ ２ ｏ ０ ． Ｏ ２１ ７
０ ． ２ 来自百度文库 ５ ８ ０ ． ４ ２ １ ９ ０ ． ５ ６ ６ ５ ０６ ７ ２ ５
关 键 词 ：房 地 产 上 市公 司 财 务 综 合 评 价 指 标 体 系 主
成 分 一灰 色 关 联 度 组 合 评 价 模 型
性． 我 们 针 对 性 地 采 用 了灰 色关 联 度 分 析 的 方 法 。 鉴 于 以 上
一
、
引 言
的分 析 ． 本 文 融 合 主 成 分 分 析 与 灰 色关 联 度 分 析形 成 一 种 新 的综 合 评 价方 法 ． 借 此 更 加 科 学 地 评 价上 市公 司 的 财 务 综 合
学 综 合 评 价 的保 障 。 本 文 首 次 引 入 了竞 争 力 指 标 包 括公 司 职
员 素质 、 主营业 务单位成 本收益 率和劳动效 率 ， 从 公 司 的 偿 债 能力 、 营运能力 、 盈利 能力 、 成长 能力 、 现 金 流 量 和 竞 争 力
岛 ＝ ０ ・ ６ 。 可 得 正 向 化 过 后 的 数 据 ： （ － ， Ｒ ： ， … ， Ｒ ｌ ｓ ） ＝ ｛ － ｌ Ｔ ，
房地产上市公司财务综合评价研究
口 谢家泉 谢伟 梁 （ 广 东金 融 学 院应 用数 学 系 ， 广东 广州 ５ １ ０ ５ ２ ０ ）
摘要 ： 本 文 在 传 统 的 财 务 评 价 指 标 上 新 增 现 金 流量 指 标
三、 主成分一 灰 色关 联 度 分析 组 合 评 价 模 型 的构 建 （ 一） 主成 分 一 灰 色 关 联 度组 合 评 价模 型 本 文 所 建 立 的 主成 分一 灰 色关 联 度组 合评 级模 型 是 结 合 了 主 成 分 分 析 与 灰 色关 联 度 分 析 的 优 点 的一 种 综 合 评 价 方 法． 因 为 房 地 产 上市 公 司 的综 合 评 价 存 在 财 务 指标 信 息 重 叠 与指 标权 重 主 观 性 强 的 两 个 主 要 问题 ， 而 主 成 分 分 析 的 应 用 恰 好 能够 弥补 此 两 个 缺 陷 ， 又 因 为 上 市公 司 财 务状 况 的 灰 色
０７ ５ ３ ６ ０ ． ８ ２ ２ ２ Ｏ ． ８ ７ ２ ４ Ｏ ． ９ １ ４ ４ ０ ． ９ ３ 印
０ Ｏ ． ３ ６ ９ ５ ０ ． ２ ４ ５ ９ ２ ０ ． １ ５ ５ ２ ０ ． １ ４ ４ ７
４ ０． １ ０６ ３ ５ ０． Ｏ６ ５ ８ ０． ０３ ５ ９ Ｆｌ ７ Ｏ． Ｏ２ １ Ｏ Ｏ． Ｏ Ｏ７ ３
和 公 司职 员 素 质 、 主 营 业务 单位 成 本 收 益 率 和 劳动 效 率 等 竞
争 力指标 ， 建立主 成分一 灰 色关联度 组合评价 模 型 ， 并 将 地 产业 的 ３ ８家 上 市 公 司为 样 本 对 模 型 进 行 检 验 。得 到 较 为客
观、 合理的评价结 果。
０ Ｏ ２ Ｏ ５ ０ ． ０ １ ３ ７ Ｏ ． ０ ０ ８ ６ ０ ． ０ ０ ８ Ｏ
０． ｏ０ ５ ９ Ｏ． ００ ３ ７ ０． ００ ２ ０ Ｏ加 １ ２ ０． ０ ０ ｏ４