第五章国际金融市场与金某地产新

第三节 国际金融创新
一、金融创新的含义 • 金融创新是指金融业各种要素的重新组合，具体
是指金融机构和金融管理当局出于对宏观效益和 微观利益的考虑而对金融机构设置、金融业务品 种、金融工具及金融制度安排所进行的金融业创 造性变革和开发活动。 • 金融创新的根本目的是金融业的盈利和提高金融 业宏观效率
第一节 国际金融市场概述
四、国际金融市场发展的新趋势 （一）国际金融市场的一体化趋势 （二）国际金融市场证券化的趋势 （三）金融创新的趋势
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念与差异 二、欧洲市场的形成与发展 三、欧洲货币市场的组成及其业务活动 四、欧洲货币市场的影响
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念与差异 （一）概念
第二节 欧洲货币市场
二、欧洲货币市场的形成与发展
（二）欧洲货币市场的发展 1． 欧洲美元市场的发展
由于美国国际收支发生逆差、美国政府对资本输出入 的限制措施促使大量美元外流以及欧洲一些主要国家解除 外汇管制并实行各国货币自由兑换，欧洲货币市场逐渐发 展起来
2．其他欧洲货币的形成与发展 其他欧洲货币是在美元危机中逐渐形成的。
• 欧洲货币中长期信贷市场的业务也有四个特点： (1)期限长数额大一般为1~3年有的是5年或更长最长的可达l0
年以上； (2)以辛迪加贷款为主分散了提供中长期贷款的风险； (3)吸引力强它对贷款人和借款人都非常方便从而极具吸引力； (4)必需签订贷款协定有的还须政府担保协定主要包括币种、
期限、数量、利率、货币选择权条款、违约和保证条款等。
第三节 国际金融创新
二、金融创新的类型 1986年4月，国际清算银行在一份报告中将金融创新的种类
归纳为：信用创造型、风险转移型、增加流动型和股权创 造型创新等等。 （1）创造信用型创新。如用短期信用来实现中期信用，以 及分散投资者独家承担贷款风险的票据发行便利等； （2）风险转移型创新。它包括能在各经济机构之间相互转 移金融工具内在风险的各种新工具如货币互换、利率互换 等； （3）增加流动型创新。它包括能使原有的金融工具提高变 现能力和可转换性的新金融工具如长期贷款的证券化等： （4）股权创造型创新。它包括使债权变为股权的各种新金 融工具如附有股权认购书的债券等。
第三节 国际金融创新
三、金融创新的道德风险 金融创新的道德风险就是金融机构及其从事金融 领域工作的精英们为追求自身利益的最大化使创 新脱离了道德的轨迹造成了道德危机，进而危害 投资人和金融机构的利益。
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲货币市场的组成及其业务活动 （一）欧洲货币信贷市场——欧洲货币短期信贷市场
• 该市场主要进行1年以内的短期资金拆放最短的为日拆。 但随着国际金融业务的不断拓展有的期限也延至l-5年。
• 欧洲货币短期信贷市场的业务有四个特点： (1)期限短一般多为3个月以内； (2)批发性质一般借贷额都比较大有的年份有1亿美元甚至更
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念与类型
（二）类型 1.按性质不同国际金融市场可以分为传统国际金融市场 （或称在岸金融市场）和新兴离岸金融市场。 （1）传统国际金融市场也称在岸国际金融市场（Onshore Financial Market）主要从事市场所在国货币的国际信贷和 国际债券业务，交易主要发生在市场所在国的居民与非居民 之间，并受市场所在国政府的金融法律法规管辖，因此不能 称之为真正意义上的国际金融市场。 （2）新兴离岸金融市场（Offshore Financial Market）： 其交易涉及所有可自由兑换的货币，大部分交易发生在市场 所在国的非居民之间，也不受任何国家金融体系规章制度的 管辖。
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念与类型
（二）类型 3．按照融资渠道不同，国际金融市场可以划分为： 国际信贷市场：主要从事资金借贷业务按照借贷期限长短 又可划分为短期信贷市场和长期信贷市场。 证券市场：是股票公司债券和政府债券等有价证券发行和 交易的市场长期资本投资人和需求者之间的有效中介是金融 市场的重要组成部分。
传统意义上的欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介 在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又 可以称为离岸金融市场或者境外货币市场。
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念与差异 （二）差异
1．管制较松 2．资金来源广泛 3．调拨方便 4．税费负担少 5．可选货币多样
第二节 欧洲货币市场
一、国际金融市场的概念与类型
（一）概念 1.狭义的国际金融市场是指在国际间进行国际借贷活动所 形成的交易机制及其关系的总和。 2.广义的国际金融市场是指进行各种国际金融业务活动的 各种交易机制和关系。 如长、短期资金的借贷、外汇与黄金的买卖等，这些业务 活动分别形成了货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。 这几类市场之间相互联系，相互影响，形成了国际金融市场 的整体面貌
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念与类型
（一）概念 3.国际金融市场的新特点： （1）随着经济一体化和金融全球化的不断深入，国际金融 市场的交易更为活跃，市场交易产品更加多元化； （2）国际金融市场的联系进一步密切。 （3）国际金融市场特别是离岸金融市场使资金贷放交易的 竞争性、投机性和风险性都进一步增大。
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲货币市场的组成及其业务活动 （三）欧洲债券市场
• 欧洲债券产生于20世纪60年代初，是在欧洲资本市场上 筹资的另一种主要形式。1961年2月1日卢森堡发行了第 一笔欧洲货币后，1963年正式形成市场。
• 欧洲债券主要分为以下五种:(1)普通固定利率债券——其 特点是债券发行时利率和到期日已作明确规定； (2)浮动 利率债券——其特点是利率可以调整多为半年调整一次 以6个月期的伦敦银行同业拆放利率或美国商业银行优惠 放．款利率为准加上一定的附加利息；(3)可转换债券— —其特点是购买者可按发行时规定的兑换价格把它换成 相应数量的股票；(4)授权证债券——其特点是购买者可 获得一种权利(而非责任)并据此按协定条件购买某些其他 资产类似对有关资产的买入期权； (5)合成债券——它具 有固定利率债券和利率互换合同的特点
一、金融创新的含义 熊彼特于1912年在其成名作《经济发展理论》
(Theory of Econoforc DeveloPment)中对创新所下的 定义是：创新是指新的生产函数的建立也就是企 业家对企业要素实行新的组合。具体地讲创新包 括五种情形：(1)新产品的出现；(2)新工艺的应用； (3)新资源的开发；(4)新市场的开拓；(5)新的生产 组织与管理方式的确立也称为组织创新。
第ห้องสมุดไป่ตู้节 国际金融市场概述
二、国际金融市场的形成与发展
（一）传统国际金融市场的形成与发展 1.一战前：英国 2.战后：纽约、苏黎世、伦敦、法兰克福、卢森堡、东京
第一节 国际金融市场概述
二、国际金融市场的形成与发展
（二）离岸金融市场的形成与发展 1. 伦敦型——“自然形成” 2.纽约型——“人为创设”和“内外分离” 3 .巴哈马型——“避税型”
第一节 国际金融市场概述
二、国际金融市场的形成与发展
（三）国际金融市场形成与发展的条件 1．政局稳定。这是最基本条件。 2．有较强的国际经济活力。对外开放贸易具有一定规模, 对外经济交往活跃。 3．外汇管制少基本上实现自由外汇制度管理很松征低税或 免征税货币政策、财政政策较松较优惠。 4．国内发达的金融市场。机构、信用、体制、设施、通讯。 5．地理位置好交通便利通讯设施完善。 6．国际金融人才。高素质能提供高效率服务。
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲货币市场的组成及其业务活动 (四)在出口贸易中使用欧洲货币市场资金的形式 根据使用出口信用的对象不同，在出口贸易中使用欧洲 货币市场资金的形式有两种：卖方信贷和买方信贷。
第二节 欧洲货币市场
四、欧洲货币市场的影响 （一）欧洲货币市场的积极影响 1.欧洲货币市场导致了国际金融市场的联系更加密切。 2.欧洲货币市场促进了一些国家的经济发展。 3.欧洲货币市场加速了国际贸易的发展。 4.欧洲货币市场帮助了一些国家解决了国际收支逆差问
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲货币市场的组成及其业务活动 （三）欧洲债券市场 欧洲债券市场业务有以下几个特点： (1)债券的发行者、债券面值和债券发行地点分属于不同的 国家。 (2)债券发行方式以辛迪加为主。 (3)高度自由。(4)不影 响发行地国家的货币流通。 (5)货币选择性强。(6)债券的 发行条件比较优惠。 (7)安全性较高流动性强。 (8)市场 反映灵敏交易成本低。(9)金融创新持续不断。
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念与类型
（二）类型 2．按照不同功能国际金融市场可以划分为： （1）国际外汇市场：由各类外汇提供者和需求者组成的进 行外汇买卖外汇资金调拨外汇资金清算等活动的场所。 （2）国际货币市场：指资金借贷期在1年以内（含1年）的 交易市场或称短期资金市场。 （3）国际资本市场：指资金借贷期在1年以上的中长期信 贷或证券发行或称长期资金市场。 （4）国际黄金市场：指专门从事黄金交易买卖的市场。
大的交易； (3)灵活方便即在借款期限、借款货币种类和借款地点等方面
都有较大的选择余地这也是欧洲货币市场对借款人的最大 吸引力之一； (4)利率由双方具体商定一般低于各国专业银行对国内大客户 的优惠放款利率
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲货币市场的组成及其业务活动 （二）欧洲货币中长期信贷市场
• 这个市场与欧洲货币债券市场合称为欧洲资本市场。该市 场信贷期限都在1年以上。这个市场的筹资者主要是世界各 地私营或国营企业、社会团体、政府以及国际性机构。
题。
第二节 欧洲货币市场
四、欧洲货币市场的影响 （二）欧洲货币市场的消极影响 1.经营欧洲货币业务的银行风险增大。 2.影响各国金融政策的实施。 3.加剧外汇证券市场的动荡。
第三节 国际金融创新
一、金融创新的含义 二、金融创新的类型 三、金融创新的道德风险 四、中国金融创新的现状
第三节 国际金融创新
第一节 国际金融市场概述
三、国际金融市场的功能与风险 （一）国际金融市场的功能
1．大规模的国际资金的运用、调拨，合理高效地进行配置 调节。
2．调节各国国际收支。 3．金融业务国际化。
第一节 国际金融市场概述
三、国际金融市场的功能与风险 （二）国际金融市场的风险
• 国际金融市场导致大规模的国际资本流动，使当前的国际 资本流动达到了空前的规模，游资的冲击危机传播投机存在 带来了诸多不安。 • 尤其是如果国际金融市场失去均衡，导致国际金融资本流 动变化无常。如果资本流出流入国家没有防范能力，就极易 产生和扩散金融风险。 • 为此近些年来在西方各国推行金融自由化的同时都不同程 度地加强了对国际金融市场的干预与管理。
二、欧洲货币市场的形成与发展
（一）欧洲货币市场的形成 • 欧洲货币市场起源于20 世纪50 年代，市场上最初只有欧
洲美元。 • 原苏联和东欧国家为了本国资金的安全，将原来存在美国
的美元转存到原苏联开设在巴黎的北欧商业银行和开设在 伦敦的莫斯科国民银行，以及设在伦敦的其他欧洲国家的 商业银行 . • 在第二次世界大战结束以后，美国通过对饱受战争创伤的 西欧各国的援助与投资以及支付驻扎在西欧的美国军队的 开支，使大量美元流入西欧。
第三节 国际金融创新
二、金融创新的类型 • 可以按创新活动本身的性质，分为主动性创新和
适应性创新； • 从导致金融创新的起源和诱因角度可分为需求诱
发创新和约束诱发创新； • 按创新的目的分为逃避管制、降低成本、避免风
险三大类； • 按创新的程度分为变革性和创造性两类，前者是
指在现有的业务活动、管理方式、机构设置等基 础上进行变革，后者是指创造出全新的业务、方 式或机构等。
第五章 国际金融市场 与金融创新
主要内容
第一节 国际金融市场概述 第二节 欧洲货币市场 第三节 国际金融创新 第四节 国际金融创新工具
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念与类型 二、国际金融市场的形成与发展 三、国际金融市场的功能与风险 四、国际金融市场发展的新趋势
第一节 国际金融市场概述