证券投资管理的基本含义

第七章证券投资

本章属于财务治理的重点章节，在考试中容易出小计算题。

第一节证券投资概述

一、证券的含义与种类

含义：用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。

特征：证券有两个最差不多的特征：一是法律特征，二是书面特征。

（二）证券的种类及特点

（1）按照证券的性质不同

凭证证券：又称无价证券，本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券。包括证据书面凭证如借据、收据等和占有权证券如购物券、供应证等。

有价证券：它代表着一定量的财产权利，持有者可凭以直接取得一定量的商品、货币或取得股息、利息等收入。广义有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券；狭义的有价证券仅指资本证券。资本证券包括股票、债券及其衍生品如基金证券、可转

换证券等。

（2）按照证券发行主体的不同

政府证券：政府证券风险小。

金融证券：金融证券风险比政府证券风险大，但一般小于公司证券风险。

公司证券：公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。

（3）按照证券所体现的权益关系

所有权证券：所有权证券一般要承担较大的风险。

债权证券：债权证券风险相对较小。

（4）按证券收益的决定因素

原生证券：原生证券收益的大小要紧取决于发行者的财务状况。

衍生证券：衍生证券收益取决于原生证券的价格。

（5）按照证券收益稳定状况的不同

固定收益证券：风险小，但酬劳不高。

变动收益证券：风险大，但酬劳较高。

（6）按照证券到期日

短期证券：收益一般较低，但时刻短，风险小。

长期证券：收益一般较高，但时刻长，风险大。

（7）按照证券是否在证券交易所挂牌交易

上市证券：可在交易所公开挂牌交易。

非上市证券：不可在交易所公开挂牌交易。

（8）按照募集方式的不同

公募证券：筹集资金潜力大、筹资范围广、增强证券流淌性、有利于提高发行人的声誉；但发行手续复杂，发行时刻长，发行费用高。

私募证券：手续简单，节约发行时刻和发行费用；但筹资数量有限，流通性较差，不利于提高发行人的社会信誉。

二、效率市场假讲

证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假讲为前提的。效率市场假讲是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。所谓“有效”是指价格对信息的反映具有专门高的效率，这一高效率不仅仅是指价格对信息反映的速度，即及时性，而且还包括价格对信息反映的充分性和准确性。

（一）有效市场的前提条件：

①满足信息公开的有效性；

②满足信息从被公开到被接收的有效性；

③满足投资者对信息作出推断的有效性；

④满足投资者实施投资决策的有效性。

（二）有效市场的三个形式和无效市场

1.强式有效市场：

同时满足有效市场的四个前提条件。

存在信息的种类：公开信息。

2.次强式有效市场：

①信息公开的有效性受到损害；

②满足信息从被公开到被接收的有效性；

③满足投资者对信息做出推断的有效性；

④满足投资者实施投资决策的有效性。

存在信息的种类：公开信息和内幕信息。

强式有效市场和次强式有效市场的区不在于信息公开的有效性是否受到破坏。

3.弱式有效市场：

①信息公开的有效性受到损害；

②满足信息从被公开到被接收的有效性；

③投资者对信息做出推断的有效性受到损害；

④满足投资者实施投资决策的有效性。

存在信息的种类：公开信息和内幕信息。

弱式有效市场和强式有效市场的区不在于条件1、3是否满足。

4.无效市场：

（1）信息公开的有效性受到损害；

（2）信息从被公开到被接收的有效性受到损害；

（3）投资者对信息做出推断的有效性受到损害；

（4）投资者实施投资决策的有效性受到损害。

存在信息的种类：公开信息和内幕信息。

三、证券投资的含义与目的

含义：指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而猎取收益的一种投资行为。

特点：相关于实物投资而言，证券投资具有流淌性强、价值不稳定、交易成本低等特点。

目的：

（1）临时存放闲置资金；

（2）与筹集长期资金相配合；

（3）满足以后的财务需求；

（4）满足季节性经营对现金的需求；

（5）获得对相关企业的操纵权。

四、证券投资的对象及种类P274-277

1.债券投资（第二节讲解）

2.股票投资（第三节讲解）

3.基金投资（第四节讲解）

4.期货投资

5.期权投资

注意期货投资和期权投资相比的特点：

相似之处：两者都有套期交易和投机性交易两种方式；都具有套期保值和价格发觉的作用等。

区不：（1）期权投资买卖的是一种专门的权力，不必要一定履行合同；

（2）期权投资的风险小于期货投资；

（3）期权投资可在交易所内进行，也可在场外进行；

（4）期权投资需要真正进行商品交割的比率更低；

（5）期权投资规避风险的范围比期货投资更广泛。

五、证券投资风险与收益

1.证券投资风险

种类：系统风险、非系统风险；

系统风险分为利息率风险、再投资风险和购买力风险；非系统风险分为违约风险、流淌性风险和破产风险。

利息率风险是指由于利率变动而引起金融资产价格波动，使投资者遭受损失的风险。不同期限的证券，利息率风险不一样，期限越长，风险越大。

再投资风险由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。

购买力风险是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购买力降低的风险。变动收益证券比固定收益证券更好，它能够更好的幸免购买力风险。

违约风险是指证券发行人无法按时支付利息或偿还本金的风险。

流淌性风险指持有人想出售持有的证券猎取现金时，证券不能立即出售的风险。

破产风险是指证券发行者破产清算时，投资者无法收回应得