成长、价值、趋势-投资的要点

一直以来，人们对成长股和价值股的辩论从来没有停止过。大部分人眼中，价值投资是侧重寻找价值低估的好企业，通过企业的价值回归或分红赚钱；成长投资是看重小公司的成长性，通过企业的高速发展分享利润；趋势投资是在市场中进行的博弈，通过价格和人行为的波动赚钱。

纵观整个投资界历史，成功的、伟大的投资者，他们对投资的理解都是相同的，他用都拥有：宏观行业的分析能力（好生意）、微观企业的判断能力（好企业）、自我情绪的控制能力、市场情绪的理解能力，资金偏好的把握能力（好价格）。成功的投资是部分派别的，投资的本质：好生意、好公司、好价格。

短期看，市场经常无效，股价的上涨和下跌几乎都不是由基本面推动的，而是人类情绪和资金偏好的变化推动的估值的变化。

股票价格围绕“内在价值”上下波动，而内在价值可以用一定的方法测定；股票价格长期看有向“内在价值”回归的趋势；当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。

内在价值到底如何计算，从来没有一个特定的公式。不同的行业，不同的属性的公司，估算内在价值的标准是不一样的。计算内在价值的重点不是为了得到一个精确的数字，数字是冰冷的，背后的逻辑才是火热的，我们通过计算内在

价值的过程去深刻了解一个企业，这才是最重要的。巴菲特也曾经公开说过，没有一个能计算出内在价值的公式，关键是真正读懂企业。可见，对于这个模型，理解远比计算重要。这就是投资的名句：宁要模糊的正确，而不要精确的错误。