阿里巴巴资本模式分析

阿里巴巴资本模式分析

1.公司电子商务网站的资本来源属于风险投资还是传统的产业

资本，主要有那些来源渠道？

答： 1）属于风险投资。

2）主要来源：由职业金融家的风险投资公司，跨国公司或投资

银行所设立的风险投资基金。

2.公司电子商务网站的资本来源如果是风险投资 , 其投资主体是哪

些 , 其投资运作进入那个阶段 , 具有哪些特点？

答： 1）投资主体有：

（一）首轮投资主体有：软银、富达、TDF；

（二）银湖、DST 全球、淡马锡和云峰基金共同向阿里巴巴集团投资

20亿美金，为集团早先的投资者和员工提供流动性需求。

（三） 1、创业伊始，第一笔风险投资救急

有了一定名气的阿里巴巴很快也面临到资金的瓶颈：公司账上没钱了。马云后来表示：他希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外，还能带来更多的非资金要素。以高盛为主的一批投资银行向阿里巴巴投资了 500 万美元。这一笔“天使基金”让马云喘了口气。

2、第二轮投资，挺过互联网寒冬

从2000 年 4 月起，纳斯达克指数开始暴跌，长达两年的熊市寒

冬开始了，很多互联网公司陷入困境，甚至关门大吉。但是阿里巴巴

却安然无恙，很重要的一个原因是阿里巴巴获得了 2500 万美元的中小企业融资。

3、第三轮中小企业融资．完成上市目标

2004 年 2 月 17 日，马云在北京宣布，阿里巴巴再获8200 万美元的巨额战略投资。这笔投资是当时国内互联网金额最大的一笔私募

投资。 2005 年 8 月，雅虎、软银再向阿里巴巴投资数亿美元。之后，阿里巴巴创办淘宝网，创办支付宝，收购雅虎中国，创办阿里软件，

一直到阿里巴巴上市。

2）风险投资的运作阶段：

风险投资的运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。

融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常，提供风险资本来源

的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大

学捐赠基金、富有的个人及家族等，在融资阶段，最重要的问题

是如何解决投资者和管理人的权利义务及利益分配关系安排。

投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的风险投资机构通过

项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安

排等一系列程序，把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业

企业。

管理阶段解决“价值增值”的问题。风险投资机构主要通过监管和

服务实现价值增值，“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在

被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段，“服

务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构

以及帮助被投资企业获得后续融资等手段。价值增值型的管理是

风险投资区别于其他投资的重要方面。

退出阶段解决“收益如何实现”的问题。风险投资机构主要通过

IPO、股权转让和破产清算三种方式退出所投资的创业企业，实现投资收益。退出完成后，风险投资机构还需要将投资收益分配给

提供风险资本的投资者。

而阿里巴巴的运作阶段从它2012 年上半年开始进行的股本回购不难看出，这笔回购交易是一场以得到公司控制权为根本目的的融资大战，所以阿里巴巴运作阶段还属于融资阶段。

3）阿里巴巴风险投资的特点，表现在：

（一）投资对象多为创业期的中小型企业，高新技术企业

风险投资真正寻找的是能带来较大投资回报的高成长性项目。风险投资的投资对象不仅要具有创新能力，更要有巨大的成长潜力。马云于 1995 年 4 月创办了“中国黄页”网站，这是全球第一家网上中

文商业信息站点，在国内最早形成面向企业服务的互联网商业模式。

他根据长期以来在互联网商业服务领域的经验和体会，明确提出互联网产业界应重视和优先发展企业与企业间的电子商务，他的观点和阿里巴巴的发展模式很快引起国际互联网界的关注，被称为“互联网的第四模式”。

（二）风险投资具有高风险和高预期回报

风险投资是一种高风险的投资行为，其高风险性是与风险投资的

投资对象相联系的，高风险性是风险投资的本质特征。风险投资也是

一种前瞻性投资战略，预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动

因。马云的投资目标还只是处于一种构想创意，它们处于起步设计阶段，尚未经过市场检验，能否转化为现实生产力，有许多不确定因素。而

作为阿里巴巴集团的两个大股东，雅虎和软银在阿里巴巴上市当天

账面上获得了巨额的回报。软银当初投资阿里巴巴集团的8000 万美元如今回报率已高达71 倍。

（三）风险投资属于长期性、权益类资本

风险投资属于长期投资，在高新技术企业创立初期就投入，当企

业发展成熟后，才可以通过资本市场将股权变现，获取回报，继而进

行新一轮的投资运作。

通常，各风险投资事先都会为各项投资设立期限，一般为 3 年，最长

不会超过 5 年。即使以 5 年投资期限计算，到 2005 年，包括高盛在内

的早期投资阿里巴巴的风险投资，已经全部到期。

（四）风险投资具有分段投资、组合投资的特点

风险投资的高风险特性也使得其资金的投入过程与一般投资不

同，而是具有分段投资的特点。正是分段投资和组合投资的特征使得

风险资本能及时退出风险企业去寻求新的风险投资机会，通过不断投

入和不断退出促进风险投资不断发展。在投资人投资阿里巴巴的案例

中，显然是运用了联合投资、分段投资的策略。分段投资体现在阿里

巴巴在上市前共进行了三轮融资；联合投资体现在阿里巴巴在上市前

的第一轮和第三轮融资，都是投资者一起投资的。