财务管理课程试题

1.已知某长期投资项目的净现金流量为：NCF0＝-500万元，NCF1＝-500万元，NCF2＝0；第3—12年的经营净现金流量NCF3-12＝200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10%。

要求:计算该项目的下列指标：(1)原始投资额； (2)终结点净现金流量；

(3)投资回收期；(4)净现值。

解答：

(1)原始投资额=500+500=1000万元

(2)终结点净现金流量=200+100=300万元

(3)包括建设期的投资回收期= 2+1000/200=7年

不包括建设期的投资回收期= 1000/200=5年

(4)净现值=-500-500×（P/S,10%,1）+200×（P/A,10%,10）×（P/S,10%,2）+100（P/S,10%,12）=

2.某企业每月平均现金需要量为100000元，有价证券的月利率为10‰，

假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。

要求：(1)计算有价证券的转换成本的限额；

(2)计算最佳现金余额；

（3)计算最佳有价证券交易间隔期。 (假设一个月按30天计算。) 解答：

(1) 有价证券的转换成本的限额设为F 600= F=180元

(2) 计算最佳现金余额

C=60000元 (3)计算最佳有价证券交易间隔期。 (假设一个月按30天计算。) 最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次

最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18天 %

11000002⨯⨯⨯F %

1/)1801000002(*⨯⨯=C

3.某企业拥有资本1000万元，其结构为:债务资本20%，(年利息20万元)，普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80万）。现准备追加筹资400万元，有两种方式可供选择：

（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元；

（2）全部筹集长期债务：利率为10%，利息40万元。

企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税税率33%。要求：计算每股收益无差别点和无差别点的每股收益额，并说明在息税前利润为160万元时，采用什么方式筹资。

解答：设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT

(EBIT-20)×(1-33%)/(10+5)= (EBIT-20-40)×(1-33%)/10

EBIT=140 万元

每股收益无差别点的息税前利润为140万元

无差别点的每股收益=(140-20)×(1-33%)/(10+5)=

因为息税前利润为160万元大于每股收益无差别点的息税前利润为140万元

所以息税前利润为160万元时，采用负债筹资。

4.某公司准备购置一处房产，此时贷款年利率为12%，有三种付款方式：第一种：现在起十年内每年末支付12万元；第二种：现在起十年内每年初支付10万元；第三种：从第三年起每年末支付16万，连续支付八期。要求：按照现值计算，哪一种付款方式更有利？

解答：第一种的现值=12×（P/A,12%,10）

第二种的现值=10×（P/A,12%,10）×（1+12%）

第三种的现值=16×（P/A,12%,8）×P/S,12%,2）

5.某公司2007年7月1日发行的某种债券，面值为100元、期限3年，票面利率为8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。要求：（1）假设同等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和全部利息在2007年7月1日的现值。

（2）假设同等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的现值。

解答：（1）债券的实际年利率=（1+8%/2）2-1=

全部利息在2007年7月1日的现值=100×8%/2×(P/A,4%,6)=

（2）2007年7月1日债券的现值==

100×8%/2×(P/A,5%,6)+100×(P/S,5%,6)

6.某企业每年需要耗用甲材料20000千克，该材料的单位采购成本为

7.5元，单位储存成本为1.5元，平均每次订货成本600元。

要求：计算：(1)经济订货批量；(2)最佳订货次数；(3)最佳订货周期；

(4)经济订货批量的相关总成本；(5)经济进货批量平均占用的资金。 解答;(1)经济订货批量= =4000千克

(2)最佳订货次数=20000/4000=5次

(3)最佳订货周期=360/5=72天

(4)经济订货批量的相关总成本= =6000元

(5)经济进货批量平均占用的资金=4000/2×7.5=

7. 某投资者2009年准备投资购买股票，现在A 、B 两家公司可供选择，从A 、B 公司 2008年12月31日 的有关会计报表及补充资料中获知，2008年A 公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2008年B 公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预计A 公司未来5年内5

.1/)600200002(⨯⨯5

.1)600200002(⨯⨯⨯

股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预计B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司的β系数为2，B公司的β系数为1.5。

要求：通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买；

解答：A股票的报酬率=8%+2×（12%-8%）=16%

B股票的报酬率=8%+1.5×（12%-8%）=14%

A股票的价值=5×（P/A,16%,5）+5×（1+6%）/(16%-6%)×（P/S,16%,5）=

B股票的价值=2×（1+4%）/(14%-4%)=

8．某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%，所得税率33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预计股利率10%，以后