投资决策方法的比较

投资决策方法的比较

引言：企业的投资决策一般是高层决策，重大的投资决策需要经过企业的董事会或类似权利机构的集体批准或会签。投资决策失误是企业最大的失误，一项重大的投资决策的失败，将给企业带来严重灾难，甚至导致企业破产，所以正确使用投资决策方法至关重要。

一.投资项目的决策受到两个重要因素的影响：一是现金流量;二是折现率。现金流量是指一个项目现金流入和现金流出的增量部分。折现率是根据资金具有时间价值这一特性，按复利计息原理把未来一定时期的预期收益折合成现值的一种比率。

二.非折现的投资方法（又称静态投资方法）

1.非折现的回收期法（1）含义：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。

（2）优点：在一定程度上反映出项目的流动性和风险，条件相同情况下，回收期越短项目的流动性越好，方案越优，缺点：但它没有直接说明项目的获利能力，未考虑资金时间价值和回收期后的现金流量。

2.投资收益率法（arr）

（1）含义：投资收益率法是一种平均收益率的方法，将一个项目整个寿命期的预期现金流平均为年度现金流，再除以期初的投资支出。

（2）优点：能反映投资中心的综合盈利能力，且由于剔除了因投资额不同而导致的利润差异的不可比因素，因而具有横向可比性，有利于判断各投资中心经营业绩的优劣;此外，投资收益率可以作为选择投资机会的依据，有利于优化资源配置。缺点：缺乏全局观念，当一个投资项目的投资报酬率低于某投资中心的投资报酬率而高于整个企业的投资报酬率时，虽然企业希望接受这个投资项目，但该投资中心可能拒绝它;当一个投资项目的投资报酬率高于该投资中心的投资报酬率而低于整个企业的投资报酬率时，该投资中心可能只考虑自己的利益而接受它，而不顾企业整体利益是否受到损害。

三. 折现的投资方法（又称动态投资法）

1. 折现的回收期法

（1）含义：是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。即：动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于0时所需的时间。

（2）.优点：考虑了资金的时间价值，克服了静态投资回收期法的缺陷，因而优于静态投资回收期法。缺点：具有主观性，同样忽略了回收期以后的净现金流量。当未来年份的净现金流量为负数时，动态投资回收期可能变得无效，甚至做出错误的决策。因此，动态投资回收期法计算投资回收期限并非是一个完善的指标。

2.净现值法（npv）

（1）含义：是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的;净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法

（2）优点：使用现金流，考虑投资项目整体，反映了回收期之后的现金流，考虑了货币的资金时间价值，与财务管理的最高目标企业价值最大化紧密连接，允许折现率的变化。缺点：不能反映项目资金收益高于资金成本率的的差额部分。

3.内含报酬率法（irr）

（1）含义：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率.

（2）优点：考虑了资金的时间价值同时也考虑了项目周期的现金流，缺点：它是相对数指标，无法衡量公司价值的绝对增长、也可能产生多个irr，无意义，与净现值给出相矛盾的结论。

4.现值指数法（pi）

（1）含义：是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称获利指数法、贴现后收益/成本比率。

（2）优点是：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度，由于现值指数是用相对数来表示，所以，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比，在一定程度上反映出一个项目的收益率与风险，指数越高，说明项目获利能力越高。缺点：利润指数这一概念不便于理解。

四.投资方法决策的综合分析：

非折现的投资方法由于没有考虑资金的时间价值，现阶段已被大多数企业所摈弃。.企业的投资项目既有简单的也有复杂的，对于复杂的项目，根据现有材料数据需要综合加以考虑分析。各种投资方法各有利弊，综合判断才可以避免得出错误的结论。

五.投资决策方法的特殊应用

1.不同规模的项目：

可以用扩大投资规模法来计算净现值、折现回收期、内含报酬率进行比较。

2.不同寿命周期的项目

可以用重置现金流法和约当年金法进行比较。

3.项目的物理寿命与经济寿命

经济寿命短于物理寿命时应进行处置。

结束语：投资决策决定着企业的发展，正确的投资决策能够使企业降低风险，带来收益。错误的投资决策将会使企业陷入困境，甚至破产。我们应该慎重考虑投资决策的方法，综合运用，分析研究，做出正确的决策。