股市中资金管理的办法修订版

股市中资金管理的办法 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998

第六章资金管理第一节资金管理的意义穿越浩瀚、干涸、酷热的沙漠，旅行者必须准备足够的饮水，进入股票市场，投资者同样必须准备足够的资金，才能从容应战。穿越沙漠的途中，定会出现口干舌燥需要喝水解渴，但是每日的饮水，必须要有计划与节制，否则尚未到达旅行的终点，就会发生畜死人亡的惨痛结局。同样地，投资者进入股票市场，有一笔足够的资金固然很重要，但是正确地、合理地分配资金和管理资金，是关乎投资者能否在波涛汹涌暗礁重重的股海中长久生存的重大课题。在股票市场中，通过有计划地合理地分配自有资金，控制每笔投入资金的比例等手段，以达到增加资金安全性、降低资金风险性的行为称之为资金管理。科学的股票投资方法和科学的建仓以及出场行为是分不开的，科学的建仓、出场行为在很大程度上可以避免众多的风险，使资金投入的风险系数最小化。股票市场是高风险投资市场，确定了资金投入必须考虑安全性问题，保障原始投入资金的安全性是投资的根本问题，在原始资金安全的情况下获得必然的投资利润，才是科学、稳健的投资策略。在美国的基金界曾经做过这样一个调查：能够长期获胜的基金，最重要的不是在什么时候、以什么价格买股票，而是你买了多少，也就是投资界的术语：“资金管理”。“威廉指标”的发明人投资大师威廉斯说：“资金管理是我投资生命中最重要的秘诀，除此以外，再也没有更重要的东西了。”由此可以看出股市投资中资金管理的重要性。研究表明，100个交易者使用胜率为60%的系统进行交易，只有5个交易者会在一年后赢利。尽管有着6成的赢面，但95%的交易者因为他们蹩脚不合格的资金管理最终仍然以赔钱收场。资金

管理是任何交易系统不可忽视的部分。中国股市大部分的投资者对技术分析均投入很大精力去研究，但很多人并不理解资金管理的重要性。资金管理有很多种方法，笔者下面介绍一些经过理论论证和实战检验过的简单有效的方法。第二节自有投入资金布局一、分散布局在股市中我们通常把资金分散投资到多支股票上，这样做的目的是什么呢1.分散风险股市投资，任何的分析方法都不能保证全部看对方向，因此任何的买入操作，都有出现亏损的可能。为了保证资金的安全，有效规避风险，我们有必要把资金分配到不同的股票中去。股市中没有人能百战百胜，当判断失误时，要能凭借完善的资金管理使资金不受损失或少受损失。这如同不要把鸡蛋放到同一个篮子中的原因一样。放在一个篮子中，篮子掉到地上，鸡蛋就会全部被摔破2.提高长期收益面对两支经过分析看好的股票，在不能决定选择哪一支更好的时候有两种处理办法。第一，从中随机地选择一支炒作；第二，平均分配仓位，各用50%的资金炒作。根据概率论的统计计算，如果行情判断正确，第二种平均分配仓位的做法优于随机选择一支股票的方法，即第二种方法的长期收益率大于第一种方法。如果对行情判断失误，则会发生亏损，不同的仓位分配下亏损是不同的，平均分仓操作也是损失最小的仓位分配方式。因此用平均分仓的方法能够提高我们股票投资的长期收益，同时使得损失最小化。二、布局比例与布局模式资金的管理有多种方式，可以根据自己的投资理念来选择适合自己的资金管理办法。1.布局比例整体自有资金三分法：三分法是将自有资金划分为三等份，每等份分别投入到一支股票中去。这种分配方法一方面可以分散风险和提高长期收益，另外一方面可以使得我们将有限的精力集中投入到这三支股票的

分析与操作中去。如果买入股票过多，则自身精力不够可能造成分析判断和操作的失误。2.布局模式为分散风险，三支股票我们可以在不同的板块间进行选择，这种方法是较好的市场组合方式，它的好处在于一旦某类（板块）股票出现巨大的跌幅，可以平均亏损，同时可以有效地降低出现类似银广夏事件，连续跌停导致无法卖出股票而造成对资金的巨大打击。3.根据行情不同时期的布局模式在不同的时期，投资者的资金管理模式是不同的，如牛市起点则敢于全仓出击，可以采取分仓主动买套，不设置止损的方法；在行情上升中继调整时采取分仓逐渐买入的策略，当股指升破60日均线时买入三分之一仓位，在上升趋势确立时加仓，而在判断发生错误时采取止损规避风险；在可能的顶部采取逐步减仓的策略；在下跌趋势中抢反弹操作则使用较小的仓位，并严格设定止损点。第三节个股资金布局个股资金布局也是采取三分法。个股资金三分法将分配给每支股票的资金划分为三等份，建仓的行为分两次完成，逐次介入，而第三等份资金通常空仓或是做上升趋势确定后锦上添花的加码买入，对于大资金来讲，建仓的行为是所判断的某个区域，因此建仓的行为是一个具有一定周期性的行为。三分法的建仓行为是投入三分之二的资金买入，同时保留三分之一的风险后备资金。

第四节重拳出击投资大师索罗斯说过一句话：“把握好的本垒打，你做对还不够，你要尽可能多地获取。”索罗斯接班人、量子基金经理德拉肯米勒则说：“当你对一笔交易充满信心时，就要给对方致命一击，做对交易还不够，关键是要尽可能多地获利。”这些顶尖投资大师都是在阐述资金分配的意义，尤其是在做对了交易方向时候的投入资金大小的重要性。在某些时候，我们对资金的使用会区别于前面介绍的三分法，如在熊市尾声、牛市起点，我们要敢于重拳出击，满仓操作，集中优势兵力打歼灭战。满仓操作有两种含义，一是将全部自有资金满仓集中在分析透彻的某支股票上，二是将三等份的资金全仓买入看好的三支股票上。这样的机会通常几年才有一个历史机遇，一定要抓住机会在底部满仓以取得资金收益的最大化。这种熊市尾声、牛市起点满仓操作赢利方法，笔者在本书第八章中有详细的介绍。第五节使用没有压力的资金在股市中炒股，最忌讳使用压力资金。如拆借的、高利贷、有时间限制的，资金一旦有了压力,交易的时候心理就会扭

曲。投资者会因为市场上的正常波动而惊慌出局，以致事后才发现自己当初处于非常有利的位置。投资者也可能因为受制于资金的使用时间，在没有机会的时候孤注一掷，最终导致满盘皆输的结局。总结本章内容是笔者在交易过程中的资金控管理念和方法，每个投资者在实际的交易操作中，可以设计一套适合自己操作的资金管理方法，毕竟交易之路漫长，必须以事业的永续经营视之。投资者应该步步为营，认真面对每一次的进场与出场的操作，做好资金规划，这样才能成为股市中最后的赢家。