资本预算案例(ppt 73页)
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
由此得出：二次分析结果显示此投资不利。
二次分析－直线法
二次分析NPV－直线法
经过刚才的计算，我们得出： 当税法规定的折旧方法为直线法时： 二次分析NPV＝-429,851.83<0 因此，由NPV法则得出： AMMS是不值得投资的。
二次分析IRR－直线法
在其他因素相同，只有折现率变化的情况下，我们经过计算 可以得出：
有效使用期末的周转资金回收
对此项目要求的税后必要收益率
IDI公司一 公司所得税率 般财务信息 设备折旧方法
原有吊 车设备
最终清理净收入 帐面价值净额 剩余使用期
10年 $ 4 400 000
1 000 000 200 000 400 000 300 000 700 000 850 000
1 000 000 12％ 40％ 直线法
＝12％+0.28％=12.28%>12%
初始分析－直线法
初始分析NPV－直线法
经过刚才的计算，我们得出： 当税法规定的折旧方法为直线法时： 初始分析NPV＝60,002.775 >0 因此，由NPV法则得出： AMMS是值得投资的。
初始分析IRR－直线法
在其他因素相同，只有折现率变化的情况下， 我们经过计算可以得出：
当折现率为10％时，NPV＝22,160.80 当折现率为11％时，NPV＝ -161,978.11
所以内含收益率有：10％<IRR<11％ 使用插值法计算得出： IRR＝10％+ 22,160.80 /(22,160.80+161,978.11)*1％
＝10％+0.12％＝10.12％<12%
而Bill Rolland是当初主张开设西部工厂 的人，因此他希望购买新设备以使西部 工厂继续运营。他给出了会计人员 Leanland Forrest如下的财务信息
相关财务信息
AMMS
计划有效使用期 购买和安装 周转资金投入 增加的年运营资本 减少的年制造成本 减少的年维护成本 更高的销售收入（现金） 有效使用期末估计残值
与NPV方法的不同之处是：IRR不再按 必要收益率12％对现金流进行折现；
而是不断的调整折现率，直到所有的现 金流净现值为0为止，这个合适的比率就 是IRR－－内含收益率
初始分析IRR－双倍余额递减法
在其他因素相同，只有折现率变化的情况下， 我们经过计算可以得出：
当折现率为13％时，NPV＝ -152,423.066 当折现率为12％时，NPV＝ 58,014.477 所以内含收益率有：12％<IRR<13％ 使用插值法计算得出： IRR＝12％+58041.177/(58041.177+152,423.066)*1％
0 480 000 8年
分析思路
总部 工厂
根据本公司自行开发的 一套投资决策分析流程 来分析公司是否应该投 资AMMS
分析会计和财务总监的矛 盾并找出会计人员应对矛 盾的方法
分析管理者和wenku.baidu.com有者的矛盾并 提出一种新的管理视角—— SAI以统一两者利益
财务反超，以降低成本， 提高效率
投资决策分析流程图
事情并不像想象的那样顺利
初始分析后没多久，财务副主管Forrest 收到了一个助手的报告，报告信息表明 AMMS的情况并非自己原先估计的那样 好，主要表现在两个方面的差别：
最终清理净收入： 850 000
100 000
使用寿命：
10年 8年
为此，调整相关的信息，就得到了对 AMMS项目投资的二次分析。
二次分析－双倍余额递减法
二次分析NPV－双倍余额递减法
经过刚才的计算，我们得出： 当税法规定的折旧方法为双倍余额递
减法时： 二次分析NPV＝-335,843.06<0 因此，由NPV法则得出： AMMS是不值得投资的。
二次分析IRR－双倍余额递减法
在其他因素相同，只有折现率变化的情况下， 我们经过计算可以得出：
当折现率为10％时，NPV＝-58,097.44 当折现率为9％时， NPV＝144,946.89
所以内含收益率有：9％<IRR<10％ 由插值法得出：
IRR＝9％+ 144,946.89 /(144,946.89 + 58,097.44)*1% ＝9％+0.71％＝9.17％<12%
当折现率为13％时，NPV＝ -341,134.988 当折现率为12％时，NPV＝ 60,002.775 所以内含收益率有：12％<IRR<13％ 由插值法得出：
IRR＝12％+60002.775/(60002.275+341134.988)*1% ＝12％+0.15％＝12.15％>12%
直线折旧法
两种折旧方法
双倍余额递减法
初始分析－双倍余额递减法
初始分析NPV－双倍余额递减法
经过刚才的计算，我们得出： 当税法规定的折旧方法为双倍余额递
减法时： 初始分析NPV＝ 58,014.477 >0 因此，由NPV法则得出： AMMS是值得投资的。
初始分析IRR－双倍余额递减法
IDI公司面临的选择
待8年后西部工厂主要设备——大量的吊 车折旧完毕就让它寿终正寝，并在第9、 第10年以每年80,000美元的价格将其租出
Or为西部工厂购买一台自动材料移植系 统(AMMS)替换原来的大量吊车
投资分析任务
公司委派财务总监Bill Rolland对此项投 资做出分析，以判断其能否达到12％的 税后必要收益率.
城 口号：爱吃才会赢 隍 夜 吉祥物： 游 神
城 口号：爱吃才会赢
隍 吉祥物：
夜 游 神
成员：小枣粽子（郝青山） 四鲜烤夫（薛杰） 酒酿元子（曾勃） 茴香豆（王玉洁）
桂花糖藕（马琳）
背景介绍
IDI公司——一家从事微波冷 冻食品生产的公司，公司所得 税率为40％
西部工厂——IDI公司的一家 子公司，近几年来，该工厂连 年亏损，财务状况屡创历史新 低，成本控制和生产效率更是 低于行业平均水品
针对企业的投资决策分析 而开发的一套流程
可使用的分析工具和折旧问题
基于已有的相关财务信息，我们在此次分析中 主要使用这两种决策分析工具：
NPV法、IRR法 需要注意的是：在考虑所得税的情况下，投资
项目的现金流不仅包含了税后的现金收入和现 金成本，还包含了折旧变动带来的所得税节省 部分。因此，折旧在发生所得税情况下对投资 项目的现金流有很大的影响。
二次分析－直线法
二次分析NPV－直线法
经过刚才的计算，我们得出： 当税法规定的折旧方法为直线法时： 二次分析NPV＝-429,851.83<0 因此，由NPV法则得出： AMMS是不值得投资的。
二次分析IRR－直线法
在其他因素相同，只有折现率变化的情况下，我们经过计算 可以得出：
有效使用期末的周转资金回收
对此项目要求的税后必要收益率
IDI公司一 公司所得税率 般财务信息 设备折旧方法
原有吊 车设备
最终清理净收入 帐面价值净额 剩余使用期
10年 $ 4 400 000
1 000 000 200 000 400 000 300 000 700 000 850 000
1 000 000 12％ 40％ 直线法
＝12％+0.28％=12.28%>12%
初始分析－直线法
初始分析NPV－直线法
经过刚才的计算，我们得出： 当税法规定的折旧方法为直线法时： 初始分析NPV＝60,002.775 >0 因此，由NPV法则得出： AMMS是值得投资的。
初始分析IRR－直线法
在其他因素相同，只有折现率变化的情况下， 我们经过计算可以得出：
当折现率为10％时，NPV＝22,160.80 当折现率为11％时，NPV＝ -161,978.11
所以内含收益率有：10％<IRR<11％ 使用插值法计算得出： IRR＝10％+ 22,160.80 /(22,160.80+161,978.11)*1％
＝10％+0.12％＝10.12％<12%
而Bill Rolland是当初主张开设西部工厂 的人，因此他希望购买新设备以使西部 工厂继续运营。他给出了会计人员 Leanland Forrest如下的财务信息
相关财务信息
AMMS
计划有效使用期 购买和安装 周转资金投入 增加的年运营资本 减少的年制造成本 减少的年维护成本 更高的销售收入（现金） 有效使用期末估计残值
与NPV方法的不同之处是：IRR不再按 必要收益率12％对现金流进行折现；
而是不断的调整折现率，直到所有的现 金流净现值为0为止，这个合适的比率就 是IRR－－内含收益率
初始分析IRR－双倍余额递减法
在其他因素相同，只有折现率变化的情况下， 我们经过计算可以得出：
当折现率为13％时，NPV＝ -152,423.066 当折现率为12％时，NPV＝ 58,014.477 所以内含收益率有：12％<IRR<13％ 使用插值法计算得出： IRR＝12％+58041.177/(58041.177+152,423.066)*1％
0 480 000 8年
分析思路
总部 工厂
根据本公司自行开发的 一套投资决策分析流程 来分析公司是否应该投 资AMMS
分析会计和财务总监的矛 盾并找出会计人员应对矛 盾的方法
分析管理者和wenku.baidu.com有者的矛盾并 提出一种新的管理视角—— SAI以统一两者利益
财务反超，以降低成本， 提高效率
投资决策分析流程图
事情并不像想象的那样顺利
初始分析后没多久，财务副主管Forrest 收到了一个助手的报告，报告信息表明 AMMS的情况并非自己原先估计的那样 好，主要表现在两个方面的差别：
最终清理净收入： 850 000
100 000
使用寿命：
10年 8年
为此，调整相关的信息，就得到了对 AMMS项目投资的二次分析。
二次分析－双倍余额递减法
二次分析NPV－双倍余额递减法
经过刚才的计算，我们得出： 当税法规定的折旧方法为双倍余额递
减法时： 二次分析NPV＝-335,843.06<0 因此，由NPV法则得出： AMMS是不值得投资的。
二次分析IRR－双倍余额递减法
在其他因素相同，只有折现率变化的情况下， 我们经过计算可以得出：
当折现率为10％时，NPV＝-58,097.44 当折现率为9％时， NPV＝144,946.89
所以内含收益率有：9％<IRR<10％ 由插值法得出：
IRR＝9％+ 144,946.89 /(144,946.89 + 58,097.44)*1% ＝9％+0.71％＝9.17％<12%
当折现率为13％时，NPV＝ -341,134.988 当折现率为12％时，NPV＝ 60,002.775 所以内含收益率有：12％<IRR<13％ 由插值法得出：
IRR＝12％+60002.775/(60002.275+341134.988)*1% ＝12％+0.15％＝12.15％>12%
直线折旧法
两种折旧方法
双倍余额递减法
初始分析－双倍余额递减法
初始分析NPV－双倍余额递减法
经过刚才的计算，我们得出： 当税法规定的折旧方法为双倍余额递
减法时： 初始分析NPV＝ 58,014.477 >0 因此，由NPV法则得出： AMMS是值得投资的。
初始分析IRR－双倍余额递减法
IDI公司面临的选择
待8年后西部工厂主要设备——大量的吊 车折旧完毕就让它寿终正寝，并在第9、 第10年以每年80,000美元的价格将其租出
Or为西部工厂购买一台自动材料移植系 统(AMMS)替换原来的大量吊车
投资分析任务
公司委派财务总监Bill Rolland对此项投 资做出分析，以判断其能否达到12％的 税后必要收益率.
城 口号：爱吃才会赢 隍 夜 吉祥物： 游 神
城 口号：爱吃才会赢
隍 吉祥物：
夜 游 神
成员：小枣粽子（郝青山） 四鲜烤夫（薛杰） 酒酿元子（曾勃） 茴香豆（王玉洁）
桂花糖藕（马琳）
背景介绍
IDI公司——一家从事微波冷 冻食品生产的公司，公司所得 税率为40％
西部工厂——IDI公司的一家 子公司，近几年来，该工厂连 年亏损，财务状况屡创历史新 低，成本控制和生产效率更是 低于行业平均水品
针对企业的投资决策分析 而开发的一套流程
可使用的分析工具和折旧问题
基于已有的相关财务信息，我们在此次分析中 主要使用这两种决策分析工具：
NPV法、IRR法 需要注意的是：在考虑所得税的情况下，投资
项目的现金流不仅包含了税后的现金收入和现 金成本，还包含了折旧变动带来的所得税节省 部分。因此，折旧在发生所得税情况下对投资 项目的现金流有很大的影响。