石油沥青与沥青期货合约
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上海期货交易所 2013.6
1
提纲
1 沥青与沥青市场介绍 2 上海期货交易所沥青期货
沥青与沥青市场介绍
3
沥青
4
石油沥青的基本介绍—用途
道路建设—2011年以前90%以上，包括交割品种70A 基 本 用 途
建筑防水----8%左右，以低标号为主
宏观政策和固定 资产投资影响基 建，并直接影响 沥青需求
年的石油沥青年产量不少于30万吨。 ✓ 2、商品质量符合以下标准：70号A级道路石油沥青，质量标准应符合交通部《公路沥青路
面施工技术规范》（JTG F40—2004）中表4.2.1-2规定的技术要求。 ✓ 3、资质认证：企业已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、
美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0
Duri油
新加坡沥青FOB
新加坡180燃料油FOB
杜里油FOB与新加坡沥青、新加坡燃料油对比 沥青10月份才开 始回落
沥青的跌幅滞后于原油和燃料油
2、沥青大趋势上跟随原油价格波动；
1、影响沥青价格的因素：成本+需求；
数据来源：安迅思息旺能源
交易时间
最后交易日 交割日期
交割品级
交割地点 最低交易保证金 交割方式 交易代码 上市交易所
上午9:00 - 11:30 下午1:30 - 3:00，连续交易时间由交易所另行发文规定。
合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 最后交易日后连续五个工作日
70号A级道路石油沥青，具体内容见《上海期货交易所石油沥青期货交 割实施细则（试行）》。
➢ 近十年，中国高速公路建设保持较快速度发展，高速公路年均新增通车里程由 2007-2009年间的6000-8000公里，增至2010-2012年间的9000-11000公里左右。 截止到2012年底，中国高速公路通车里程达9.62万公里。
中国沥青消费量
二供、应沥方青及供供应及应其量他
2008-2012年中国沥青供应量对比图
受天气影响，沥 青终端需求的季 节性差异特别明 显
2011年开始，大量低硫的高标号沥青流 向焦化、调油需求，2012年的分流比例 达到17.4%
原油和成品油的 行情会影响沥青 的价格
5
常减压蒸馏-氧化生产工艺
汽油、柴油
馏分油
原油
常压炉
常压塔
减压炉
减压塔
氧化塔 沥 青
一中、国沥高青速消公费路量新增及通车里程
2012年中国沥青供应结构 比
2012年中国沥青供应量：中石油产量668万吨，市场份额占31%；中石化产量 584万吨，市场份额占28%；中海油产量284万吨，市场份额占13%；地炼产量 326万吨，市场份额占15%；进口沥青273万吨，市场份额占13%。
Company name
10
3、终端需求的季节性以及政策性变化使沥青价格波动幅度滞后于燃料油；
交易所指定交割地点
合约价值的4% 实物交割
BU
上海期货交易所
15
Βιβλιοθήκη Baidu
合约附件
交割单位 石油沥青期货标准合约的交易单位为10吨/手，交割单位为每一仓单10吨，交割 应当以每一仓单的整倍数进行。
质量规定 1、用于本合约实物交割的70号A级道路石油沥青，质量标准需符合《上海期货交 易所石油沥青期货交割实施细则（试行）》中规定的技术要求。 2、每一仓单的石油沥青，必须是本所批准的注册商品（交易所批准的注册品牌
或生产企业生产的符合质量规定的石油沥青），须附有质量证明书。 3、仓单应当由本所指定交割仓库或指定沥青厂库按规定验收后出具。
交易所认可的注册商品 用于实物交割的石油沥青，必须是交易所批准的注册商品。 具体的注册商品和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。
指定交割仓库和指定沥青厂库 指定交割仓库和指定沥青厂库由交易所指定并另行公告。
原油跟随燃料油波动， 在6月份同时见顶
沥青与原油价格
2012/11/4 2012/9/4 2012/7/4 2012/5/4 2012/3/4 2012/1/4 2011/11/4 2011/9/4 2011/7/4 2011/5/4 2011/3/4 2011/1/4 2010/11/4 2010/9/4 2010/7/4 2010/5/4 2010/3/4 2010/1/4 2009/11/4 2009/9/4 2009/7/4 2009/5/4 2009/3/4 2009/1/4 2008/11/4 2008/9/4 2008/7/4 2008/5/4 2008/3/4 2008/1/4
美元/吨 900 800 700 600 500 400 300 200 100
0
燃料油现货与期货价格
6000
5500
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000 2004/8/26
2005/8/26
2006/8/26
2007/8/26 2008/8/26 燃料油期货价格
2009/8/26 2010/8/26 燃料油现货价格
2011/8/26
2012/8/26
11
原油与成品油价格
12
上海期货交易所沥青期货
13
选择石油沥青作为期货品种
1、沥青属于完全竞争性产品，价格完全由供需面决定； 2、沥青属于完全开放产品，进出口没有任何的门槛； 3、沥青市场规模逐渐壮大，现货的交易已经超过2000万吨； 4、沥青现货市场的大宗买卖都是以远期交易为主，潜在大量
16
实物交割的配套规则
商品 ▪ 《期货标准合约》（交割品级） 质量 ▪ 《注册商品管理规定》
标准 仓单
▪ 《标准仓单管理办法》
仓库 ▪ 《指定交割仓库管理办法》 作业 ▪ 《石油沥青期货检验细则》
交割 业务
▪ 《交割细则》
注册商品管理规定草案
申请注册的条件 上市前公布
（一）申请注册企业必须是国内外相关商品的生产企业。 （二）申请注册企业的条件: ✓ 1、产能和产量：企业石油沥青年产能达到50万吨以上，连续稳定生产至少2年以上，最近2
的套期保值需求； 5、全球第一个沥青期货合约； 6、沥青作为试点，可以为其他石油产品期货试水；
14
合约文本
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位
每日价格最大波动限制
石油沥青 10吨/手 元（人民币）/吨 1元/吨
不超过上一交易日结算价±3%
合约交割月份
24个月以内，其中最近1-6个月为连续月份合约，6个月以后为季月合约。
1
提纲
1 沥青与沥青市场介绍 2 上海期货交易所沥青期货
沥青与沥青市场介绍
3
沥青
4
石油沥青的基本介绍—用途
道路建设—2011年以前90%以上，包括交割品种70A 基 本 用 途
建筑防水----8%左右，以低标号为主
宏观政策和固定 资产投资影响基 建，并直接影响 沥青需求
年的石油沥青年产量不少于30万吨。 ✓ 2、商品质量符合以下标准：70号A级道路石油沥青，质量标准应符合交通部《公路沥青路
面施工技术规范》（JTG F40—2004）中表4.2.1-2规定的技术要求。 ✓ 3、资质认证：企业已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、
美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0
Duri油
新加坡沥青FOB
新加坡180燃料油FOB
杜里油FOB与新加坡沥青、新加坡燃料油对比 沥青10月份才开 始回落
沥青的跌幅滞后于原油和燃料油
2、沥青大趋势上跟随原油价格波动；
1、影响沥青价格的因素：成本+需求；
数据来源：安迅思息旺能源
交易时间
最后交易日 交割日期
交割品级
交割地点 最低交易保证金 交割方式 交易代码 上市交易所
上午9:00 - 11:30 下午1:30 - 3:00，连续交易时间由交易所另行发文规定。
合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 最后交易日后连续五个工作日
70号A级道路石油沥青，具体内容见《上海期货交易所石油沥青期货交 割实施细则（试行）》。
➢ 近十年，中国高速公路建设保持较快速度发展，高速公路年均新增通车里程由 2007-2009年间的6000-8000公里，增至2010-2012年间的9000-11000公里左右。 截止到2012年底，中国高速公路通车里程达9.62万公里。
中国沥青消费量
二供、应沥方青及供供应及应其量他
2008-2012年中国沥青供应量对比图
受天气影响，沥 青终端需求的季 节性差异特别明 显
2011年开始，大量低硫的高标号沥青流 向焦化、调油需求，2012年的分流比例 达到17.4%
原油和成品油的 行情会影响沥青 的价格
5
常减压蒸馏-氧化生产工艺
汽油、柴油
馏分油
原油
常压炉
常压塔
减压炉
减压塔
氧化塔 沥 青
一中、国沥高青速消公费路量新增及通车里程
2012年中国沥青供应结构 比
2012年中国沥青供应量：中石油产量668万吨，市场份额占31%；中石化产量 584万吨，市场份额占28%；中海油产量284万吨，市场份额占13%；地炼产量 326万吨，市场份额占15%；进口沥青273万吨，市场份额占13%。
Company name
10
3、终端需求的季节性以及政策性变化使沥青价格波动幅度滞后于燃料油；
交易所指定交割地点
合约价值的4% 实物交割
BU
上海期货交易所
15
Βιβλιοθήκη Baidu
合约附件
交割单位 石油沥青期货标准合约的交易单位为10吨/手，交割单位为每一仓单10吨，交割 应当以每一仓单的整倍数进行。
质量规定 1、用于本合约实物交割的70号A级道路石油沥青，质量标准需符合《上海期货交 易所石油沥青期货交割实施细则（试行）》中规定的技术要求。 2、每一仓单的石油沥青，必须是本所批准的注册商品（交易所批准的注册品牌
或生产企业生产的符合质量规定的石油沥青），须附有质量证明书。 3、仓单应当由本所指定交割仓库或指定沥青厂库按规定验收后出具。
交易所认可的注册商品 用于实物交割的石油沥青，必须是交易所批准的注册商品。 具体的注册商品和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。
指定交割仓库和指定沥青厂库 指定交割仓库和指定沥青厂库由交易所指定并另行公告。
原油跟随燃料油波动， 在6月份同时见顶
沥青与原油价格
2012/11/4 2012/9/4 2012/7/4 2012/5/4 2012/3/4 2012/1/4 2011/11/4 2011/9/4 2011/7/4 2011/5/4 2011/3/4 2011/1/4 2010/11/4 2010/9/4 2010/7/4 2010/5/4 2010/3/4 2010/1/4 2009/11/4 2009/9/4 2009/7/4 2009/5/4 2009/3/4 2009/1/4 2008/11/4 2008/9/4 2008/7/4 2008/5/4 2008/3/4 2008/1/4
美元/吨 900 800 700 600 500 400 300 200 100
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燃料油现货与期货价格
6000
5500
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000 2004/8/26
2005/8/26
2006/8/26
2007/8/26 2008/8/26 燃料油期货价格
2009/8/26 2010/8/26 燃料油现货价格
2011/8/26
2012/8/26
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原油与成品油价格
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上海期货交易所沥青期货
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选择石油沥青作为期货品种
1、沥青属于完全竞争性产品，价格完全由供需面决定； 2、沥青属于完全开放产品，进出口没有任何的门槛； 3、沥青市场规模逐渐壮大，现货的交易已经超过2000万吨； 4、沥青现货市场的大宗买卖都是以远期交易为主，潜在大量
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实物交割的配套规则
商品 ▪ 《期货标准合约》（交割品级） 质量 ▪ 《注册商品管理规定》
标准 仓单
▪ 《标准仓单管理办法》
仓库 ▪ 《指定交割仓库管理办法》 作业 ▪ 《石油沥青期货检验细则》
交割 业务
▪ 《交割细则》
注册商品管理规定草案
申请注册的条件 上市前公布
（一）申请注册企业必须是国内外相关商品的生产企业。 （二）申请注册企业的条件: ✓ 1、产能和产量：企业石油沥青年产能达到50万吨以上，连续稳定生产至少2年以上，最近2
的套期保值需求； 5、全球第一个沥青期货合约； 6、沥青作为试点，可以为其他石油产品期货试水；
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合约文本
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位
每日价格最大波动限制
石油沥青 10吨/手 元（人民币）/吨 1元/吨
不超过上一交易日结算价±3%
合约交割月份
24个月以内，其中最近1-6个月为连续月份合约，6个月以后为季月合约。