二十二位投资大师

二十二位投资大师

二十二位投资大师

投资界聪明人云集，在此立万困难重重，下表是有史以来最成功的22位投资人，以他们为标杆，学习他们的方法，或可帮助我辈再创奇迹。

菲利普·卡瑞特：先锋基金著名经理人，股神巴菲特的密友，巴爷一度解散合伙人公司，他推荐给自己股东的接盘手就是卡瑞特——这是37年前的事情，可知卡瑞特在当时已是成名人物。卡翁的特点是集中持股，从未同时持有十种以上股票，覆盖行业不超过五个，长期持股，主张任何一只个股不应该超过投资总额的1/4，而且投资额的一半最好是短期债券，以降低资金的流动性风险。

保罗·牛顿：五十年如一曰，少见的常青人瑞。老头的名言是“编织梦想，不如看清事实，把握眼前机会”。

巴菲特：大概是中国人最熟悉的国外投资人，巴爷揉合格雷厄姆的稳健精神与“老渔翁”的发展视角，独创一路刚柔并济的武功。主张只要不以过高价格买进成长公司，都是好投资。所谓的合理价格是将非账面资产全部计算在内后再折现得到——看看我的表述就知道这路功夫难练的很哦。巴爷的老师格雷厄姆，虽然排名在其之后，但20年平均复合收益21%仍然是座高峰，格雷厄姆非常看中价格低廉、价值高贵的公司，但这样的投资品种在1930年后已经绝种，巴爷年轻时代一直被格雷厄姆的净资产框框困扰，直到遇到合伙人芒格和“老渔翁”费雪，才茅塞顿开，一路大开大合，气象为之一新。

约翰·奈夫：温沙基金管理人，崇尚高增加+稳定的红利，曾在1984年以14美元的股价大买福特汽车，3年后该股为50美元。也曾在1986年以总资金的25%购入石油，后面的事情大家已经看到。1988年温沙基金即成为美国最大的股票投资基金。

罗伯特·威尔逊：卖空专家，一手托起第一波士顿的威名。这是位技术型投资人，同类型的还有索罗斯、朱肯米勒、丹尼斯、斯坦利·克罗等。成为卖空大玩家的第一要义是心态，强大的自信心是制胜关键，只要心理上留有一点点失败阴影，墨菲法则就会生效。

迈克尔·斯坦哈克：配置资产的高手，善于在大跌后寻找介入机会，以大量的试错交易来锁定盈利目标，只要目标确定就咬住不放，用克罗的话说就是：

控制好风险，让利润奔跑。1983年以117美元买进IBM八十万股，以132元出手后该股即刻跌至120元。1984年以五千万保证金买入2.5亿五年期国债，84年他的基金收益为14%，一年之后因该笔投资收益率达到惊人的97%。

约翰·邓普顿爵士：那位在1939年借了2万块钱把市场上几乎所有股票都买一手的人。价值与增长是成功投资人永恒的话题，对于邓普顿也不例外，与威尔逊从来不调研公司相反，邓普顿身体力行研究了数以百计的公司，以市盈率、主营利润、折现率、增长率来确定投资目标。97年亚洲金融危机，香港股市风雨飘摇，入市大买的多头主力有两位，港府动用外汇储备组建的盈富基金，还有一位就是邓普顿旗下的海外基金，与盈富身负政治目的不同的是，邓普顿基金纯粹以独到的投资眼光介入更值得投资人尊敬。

格雷厄姆-纽曼：格雷厄姆曾有一家投资公司，当时巴菲特和其他几位毛头小伙是该公司雇员，现在这批人中有好几位已经成为投资界威名显赫的大家，巴菲特称他们这些人为：格雷厄姆-多德社团，因他们都受惠于格雷厄姆和多德合著的投资名篇《证券分析》。汤姆·苛奈普（Tom Knapp）就是其中一位，他受雇格-纽公司期间，旁听了一次多德在哥伦比亚大学的晚间公开课，被深深吸引，追随多德学完MBA，1968年和同为格雷厄姆忠实拥趸的艾迪·安德逊（Ed Anderson）等五人改组了特威德·布郎公司（Tweedy, Browne & Co.简称TBK）。有趣的是，1968年是TBK新生纪元，也是巴菲特合伙人公司寿终正寝之时，69年巴爷解散了自己的公司。

此后TBK连续20年，年增幅15%的战绩使他们在西方投资界早已家喻户晓。与巴菲特和先锋基金菲利普·卡瑞特坚持集中持股不同，TBK持股相当分散，1980年TBK管理着8.5亿美金，但他们投资的品种已超过一千个，截止06年3月底该公司管理的资产已超过130亿美金。TBK并不介意在调低非系统风险的同时降低收益率，他们的一般做法是在股价近乎净资产2/3时进场撒网捕鱼，当股价回升后一次性卖出，但如今股价跌至净资产2/3的美事已鲜见江湖，老一辈传奇似无以为继。

索罗斯(Soros)、罗杰斯(James Rogers)和他们的首席助手朱肯米勒(Stanley Druckenmiller)：一直被大众冠以“大鳄”称号，大鳄——这是一种融合了厌恶、惊惧、仰慕的奇怪称谓，源于索、朱领头洗劫英格兰银行、横扫东

南亚各国，源于罗杰斯预言大宗商品牛市。与格雷厄姆-多德社团一样，这三位亦是身出同门——量子基金。

17岁入行的乔治·索罗斯于1969年和巴菲特擦肩而过，那年索罗斯找到了罗杰斯建立量子基金。索罗斯对哲学的独特认识，使他总是站在一个另类角度审视市场的变化，73～74年股灾大多数投资人亏得血本无归，量子基金却腾飞了。70年代末罗杰斯则凭借缜密的思维和超卓的判断力大量买进科技股，基金收益连续6年傲视群雄。索罗斯在其名著《金融炼金术》里摘录了85～86年的交易笔记，说实话《金融炼金术》写得晦涩难明，越发衬托出此段笔记清通可喜。

索罗斯以宏观分析得出美元将贬值而曰元将升水的总体思路，他卖空美元、英镑、石油，做多曰元、马克、美股。9月28曰广场协议签署后曰元狂升，索罗斯在美股、石油上的头寸发生亏损，而曰元、马克则大有斩获，自称：一周的利润足以弥补四年的亏损。透露出他与斯坦哈克、克罗的操作风格如出一辙：不断试错、以小额亏损换取赚得大额利润的机会。

更有教育意义的是，在11月的持仓上，曰元、马克的仓位占到了基金总额的2倍，美股头寸大幅减少，石油干脆转而做多，索罗斯以杠杆形式不断增加获利的头寸数量，调降亏损的头寸，推动利润节节高升。是役前，索罗斯的资产大约8亿，打完此战，资产升值至40亿！以彼得·林奇的话说就是：别把玫瑰拔了，去为野草施肥。若将盈利的头寸落袋，而去摊薄亏损筹码的成本，则将是一次灾难。

吉姆·罗杰斯的战绩与索罗斯比实不遑多让，John Train在《金融大师》里把罗杰斯放在最显著的第一章来谈论(老索在第四章)，可能Train认为罗杰斯赚钱而没有产生索罗斯那样的负面反应，财计更高一筹。84年罗杰斯洞悉葡萄牙、奥地利这些欧洲国家的股市即将峰回路转，大量买进已上市和未上市的当地公司股票——是否让您联想起邓普顿在1939年的所作所为？半年后股市如期飞升，罗杰斯获利1.5倍，马上转投德国，一年后又翻番，同期他还卖空瑞典、挪威股票，亦有一倍左右收益，指东打西、羚羊挂角简直神来之笔。之后罗杰斯淡出投资界，和女友骑摩托、驾大奔两次环游世界，近几年才以大宗商品多头司令的高调身份再次引起大众关注。