湖南省医疗市场情况分析(药品、器械、服务)

内容目录

1 医药生物板块湘股概况 (4)

2 湘股医疗服务业绩分析：眼科连锁龙头，二季度业绩快速恢复 (5)

3 湘股药品零售业绩分析：连锁药店双龙头引领行业发展趋势 (9)

4 湘股医疗器械业绩分析：血糖检测龙头与分子诊断新股业绩亮眼 (10)

5 湘股中药业绩分析：行业处于稳增长阶段，二季度恢复较慢 (13)

6 湘股化学制药业绩分析：政策压力长存，创新力度有待提升 (14)

7 投资建议 (14)

图表目录

图1：医药生物板块湘股所属子行业分类 (4)

图2：医药生物板块湘股估值 (4)

图3：年初至9月24日医药生物板块湘股涨跌幅 (5)

图4：2018-2020.06民营医疗收入 (6)

图5：2018-2020.06民营医疗净利润 (6)

图6：2018-2020.06民营医疗收入增速 (6)

图7：2018-2020.06民营医疗净利润增速 (6)

图8：2016H-2020H爱尔眼科业务量及增速 (7)

图9：2016H-2020H爱尔眼科各项业务收入（亿元） (7)

图10：2016H-2020H爱尔眼科各项业务收入增速 (7)

图11：2016H-2020H爱尔眼科各项业务毛利率 (7)

图12：2020年1-7月主营业务收入同比增长趋势 (7)

图13：2016-2019年爱尔眼科营业成本构成 (8)

图14：2014-2024E中国眼科医疗服务市场规模（亿元） (8)

图15：2014-2018年中国眼科门急诊量（百万人次） (8)

图16：2018Q1-2020H连锁药店营收增速 (9)

图17：2018Q1-2020H连锁药店净利润增速 (9)

图18：2014-2020H益丰药房门店数量（单位：家） (10)

图19：2014-2020H老百姓门店数量（单位：家） (10)

图20：2018Q1-2020H连锁药店毛利率与净利率 (10)

图21：2018Q1-2020H连锁药店销售费用率 (10)

图22：2017-2020H圣湘生物主营业务收入 (11)

图23：2017-2020H圣湘生物主营业务收入增速 (11)

图24：2016H-2020H三诺生物业务收入及增速 (12)

图25：2016H-2020H三诺生物盈利能力 (12)

图26：2013-2018年全球体外诊断行业市场规模 (13)

图27：2015-2018年我国体外诊断市场规模（亿元） (13)

表1：医疗器械板块主要湘股业绩汇总 (10)

表2：湘股中药股业绩汇总 (13)

表3：湘股化学制药公司业绩汇总 (14)

1医药生物板块湘股概况

截止9月24日，申万医药生物板块中注册地在湖南省的共有16家上市公司，总市值共计4050.48亿元，在整个板块中市值占比为13.39%，医药湘股整体静态市盈率为135.80倍。从子行业分布来看，以中药板块上市公司数量居首，共有5家上市公司，其次为医疗器械与化学制剂，分别有3家上市公司。

2020年上半年，16家医药湘股合计实现收入283.50亿元，同比增长14.78%，实现归母净利润34.92亿元，同比增长67.78%，其中第二季度共计实现收入158.44亿元，同比增长25.47%，增速较一季度提升21.87个百分点，实现归母净利润25.47亿元，同比增长133.30%，增速较一季度提升137.81个百分点，二季度医药湘股业绩恢复速度加快，其中圣湘生物新冠诊断试剂快速放量为医药湘股业绩回暖做出主要贡献。

图1：医药生物板块湘股所属子行业分类

图2：医药生物板块湘股估值

截止9月24日，14家医药湘股上市公司（注：不含圣湘生物与南新制药）股价整体表现较好，14家公司股价年初至今的平均涨幅为44.03%，涨幅中位数为55.91%，共有8家公司股价涨幅超过申万医药生物板块指数，其中以业绩稳健增长的血糖检测龙头三诺生物表现最为亮眼，累计上涨130.49%。

图3：年初至9月24日医药生物板块湘股涨跌幅

2湘股医疗服务业绩分析：眼科连锁龙头，二季度业绩快速恢复

申万医疗服务板块中湘股仅有眼科连锁龙头公司爱尔眼科一家，2020年上半年爱尔眼科业绩恢复速度明显高于同行业可比上市公司平均水平，爱尔眼科2020年上半年实现营业收入41.64亿元，同比下降12.32%；实现归母净利润6.76亿元，同比下降2.72%；实现扣非后的归母净利润5.79亿元，同比下降16.69%，可比公司整体营收增速为-28.13%，可比公司整体净利润增速为-99.59%。报告期内，销售毛利率同比下降3.41个百分点至43.73%；销售费用率同比下降1.80个百分点至8.45%；管理费用率同比提升1.40个百分点至15.19%；财务费用率同比下降0.04个百分点至0.66%；销售净利率同比提升1.54个百分点至16.93%。

公司单二季度实现营业收入25.22亿元，同比增长0.72%；实现归母净利润5.97亿元，同比增长50.51%；实现扣非后的归母净利润5.53亿元，同比增长30.69%。单季度公司销售毛利率同比提升4.08个百分点至52.75%；销售费用率同比下降2.67个百分点至7.95%；管理费用率同比提升2.18个百分点至13.51%；财务费用率同比提升0.39个百分点至1.01%；销售净利率同比提升8.62个百分点至25.29%。

图4：2018-2020.06民营医疗收入 图5：2018-2020.06民营医疗净利润

图6：2018-2020.06民营医疗收入增速 图7：2018-2020.06民营医疗净利润增速

受疫情影响，公司2020年上半年门诊量与手术量均大幅下滑，其中门诊量业余264.112万例，同比减少16.53%，手术量23.63万例，同比减少21.13%，这也导致公司各项业务收入同步下滑，而且由于公司营业成本中以医用耗材、人员薪酬与房租为主，其向下波动幅度相对门诊量明显较小，导致各项业务与整体毛利率均持出现短暂下滑，随着二季度业务量恢复，毛利率触底回升。由于眼科医疗需求具有刚需属性，随着国内疫情得到控制，公司单月业务恢复速度在提升，公司7月境内收入同比增长47.92%，呈高增长态势。