证券投资学——证券投资基金概述与类型

内容概览

证券投资基金是当今世界上一种重要的投资方式，其发展十分迅速。它始创于19世纪中叶的英国，发展于美国，普及于日本、德国、法国及我国的香港、台湾等众多国家和地区。100多年来，特别是20世纪80年代中后期，随着社会经济的发展，投资规模的剧增，各种名目的投资基金纷纷涌现，形成了一个庞大的产业，已成为继股票、债券之后又一个非常重要的投资工具。

5.1证券投资基金概述

5.1.1证券投资基金的含义

证券投资基金（securities investment fund）是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益单位凭证的方式，集中投资者的资金汇集成基金，然后交由基金托管人托管，由专业性投资机构（基金管理人）管理和运用，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。

5.1.2证券投资基金的性质

证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托—代理关系。

证券投资基金在证券市场上具有多重身份。首先，它是投资客体，供投资者选择，并以此为手段获取收益；其次，它是投资主体，将筹集的资金投资于股票、债券等有价证券，成为证券市场上重要的机构投资者；再次，它又是专业的投资中介，接受投资者的委托，代理证券投资事宜，并取得相应费用，成为连接社会公众投资者和筹资者的桥梁。

5.1.3证券投资基金的主要特征

投资基金是既有别于直接投资，又区别于间接投资；既区别于金融机构贷款投资，又区别于一般信托投资；既不同于股票，又不同于债券的一种独具特色的集诸多优点于一身的投资信托方式。它有如下特点：

（1）集合投资。（2）分散风险。（3）专家理财。

5.1.4投资基金同股票、债券等投资工具的关系

（1）从性质上看，三者反映的经济关系不一样，股票表示的是对公司的所有权，是一种所有权关系；债券所表示的只是一种债权，是一种债权、债务关系；契约型基金反映的是一种信托投资关系，并不涉及所有权的转移。

（2）从发行目的上看，发行股票是股份公司筹集资本的需要，发行股票所筹集的资金列入公司资本；发行债券是公司追加资金的需要，发行债券所筹措的资金列入公司负债；而发行基金股份或受益证券是为了形成一个以分散组合投资为特色，以降低风险从而达到资产增值目的的基金组织，基金组织是一个标准的投资人，发行基金所筹集的资金构成基金的组成单位。

（3）从发行者上看，股票发行者是股份公司，债券发行者是政府、金融机构、公司企业等，而基金的发行者是一个比较松散的组织。

（4）从操作上看，股票、债券是一种融资工具，投资面向实业；基金是一种信托工具，投资面向其他证券。如果说股票、债券是一次投资范畴，基金则属于再投资或二次投资的范畴。（5）从期限上看，债券是债权的代表，债券的性质决定了债券要在一定时期内还本付息；股票是公司的所有权的代表，没有到期日；基金较灵活，可有期、可无期，有期限的，到期时经基金证券持有人大会同意、主管机关批准还可以延期。

（6）从风险和收益大小上看，债券反映债权债务关系，其特点是事先双方约定借贷的利率与时间，债务人对债权人的这种承诺是无条件执行的，因此债权人风险较小，债务人风险

较大。与之相比，股票投资者在其投资时没有定期取得收入的任何保证，股票收益要看公司经营的盈亏而定，且没有到期日，不能赎回，只能在二级市场上通过交易获得现金，有可能出现亏损，所以股票投资风险大。基金与股票的相同点是基金投资者在其投资时并不能得到一个确定的利率，也没有定期取得收入的任何保证，投资者必须承担一定的风险。但基金主要投资于有价证券，专业性投资机构对投资者资金的运用能实现稳定收益，且有可能获得比债券更高的收益；基金的组合投资也避免了投资一般股票的高风险，所以基金的风险介于股票和债券之间。

（7）从返还性上看，债券到期必须还本付息；而股票投资人一旦出资购买了某公司的股票，投资者就再不能向发行股票的公司退还股票索回资金，具有不可返还性，但可以在二级市场上通过交易换回现金；基金则较灵活，在基金的存续期内封闭式基金同股票一样不能赎回，但可以在二级市场上通过交易换回现金，开放式基金则可以自由赎回。

（8）从投机性看，债券一般只是单纯的投资对象，投机性很小；而股票则不但是投资对象，还有很强的投机性，股票价格的频繁波动，就给股票的买卖投机带来了可能性。基金是一种中长期信托投资工具，不能当作股票来炒，但基金又不同于债券，基金的价格是随着投资的经营效益的高低而发生变化的，具有波动性，所以基金的投机性介于股票、债券二者之间。

5.2证券投资基金的类型

5.2.1按证券投资基金的组织形式分类

按照证券投资基金的组织形式，可将基金划分为公司型投资基金和契约型投资基金。5.2.2按投资基金能否赎回分类

按投资基金设定后能否追加投资份额或赎回投资份额，可以将投资基金分为封闭式和开放式（或称固定型和追加型）投资基金。

5.2.3按投资基金的投资标的分类

按投资基金投资对象不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金、认股权证基金、对冲基金、不动产投资基金、创业基金、黄金类股基金等。

5.2.4按投资基金收益风险目标分类

根据投资目标和风险大小来分类，投资基金的类别更多，大致有：（1）积极成长型基金。（2）成长型基金。（3）成长收入型基金。（4）平衡型基金。（5）收入型基金。

5.2.5按投资基金投资计划的可变性分类

根据投资基金投资计划可变性的大小，投资基金有如下分类：（1）固定型投资基金。（2）融通型投资基金。（3）半固定型投资基金。

5.2.6按投资来源和运用地域分类

根据投资来源和运用地域不同，投资基金有如下分类：（1）国内基金。（2）国际基金。（3）离岸基金。（4）海外基金。