进一步推进利率市场化的途径选择(一)
金融学(清华大学出版社)
《金融学》复习思考题及答案第一章金融概述复习思考题一、关键概念金融直接融资间接融资二、问答题1．如何理解金融范畴？2．金融学的研究对象是什么？3．金融体系包括哪些内容？复习思考题答案一、关键概念金融：是用以概括货币银行或货币信用及以此直接相关的经济活动的总称。
直接融资：是指不通过作为媒介体的银行或非银行金融机构，由双方当事人直接建立债权、债务关系、信用关系、货币关系等经济关系。
间接融资：间接金融是指通过银行或非银行金融机构作为媒介体来进行的一系列金融活动。
二、问答题1．答：金融涉及到货币、信用和银行三个范畴，三者相互联系、相互依存、相互促进，共同构成金融活动的整体。
货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。
信用是以偿还本息为条件的暂时让渡商品或货币的借贷行为。
银行是专门经营货币信用业务的经济实体，是主要经营存款、放款和结算等业务、充当信用中介的金融机构。
具体地说，货币和货币资金的收付、货币资金的借贷、票据的买卖、债券与股票的发行和转让以及外汇的买卖等，都属于金融活动。
2．答：金融学的研究对象应概括为：当代金融体系运行规律、运行机制以及金融运行与经济运行关系。
3．答：金融体系是国民经济体系内围绕资金融通、由相关要素有机构成的子系统。
金融体系的基本要素，除金融工具、金融机构和金融市场外，还包括金融制度。
第二章货币、信用及利息复习思考题一、关键概念货币制度、信用、银行信用、利息、基准利率、无限法偿、劣币驱逐良币二、问答题1．货币制度构成要素是什么？2．不兑现的信用货币制度有哪些特点？3．人民币制度包括哪些内容？4．如何理解利率对储蓄的替代效应和收入效应？三、计算题1．某企业从银行取得贷款100万元，利率为6%，贷款期为3年，银行在发放贷款时，将利率上浮30%执行，按单利计算3年该企业应付多少利息？2．某债券面值100元，5年偿还期，年息4元。
在债券发行后第4年初(即剩余偿还期为2年)时买入，价格为96元。
_简析推进人民币利率市场化的条件及步骤
收稿日期： 2012 － 04 － 02 作者简介： 李晓岩，女，山东人，中央财经大学博士研究生，供职于中国银行总行，主要研究方向： 货币金融理论。 ① ② 叶利钦休克疗法的一部分。 》 ，《俄罗斯中亚东欧市场》 ，2011 年第 2 期。 李霞． 《俄罗斯利率市场化改革简析Biblioteka 33中央财经大学学报
2012 年第 8 期
基本上保持平稳增长，2011 年全年实现经济增长 9. 2% ； 同时通货膨胀得到较为有效的控制， CPI 呈缓 慢回落趋势，2011 年 12 月全国居民消费价格总水平同比上涨 4. 1% ，2012 年 3 月初步估计居民消费价 格总水平同比上涨 3. 5% 。汇率改革已取得初步成效，人民币汇率从 8 升值到目前的 6. 3 ，人民币汇率预 计将逐步实现双向波动，从而资本的跨国界流动将比汇改初期下降 ，有助于开启利率市场化的进程。 综 合来看，从我国经济状况来说，已经基本具备进一步推进利率市场化的条件 。 （ 二） 金融市场已初具规模，初步形成了市场的利率曲线 利率市场化就是需要央行通过调控基准利率 ，将政策意图通过金融市场传导给市场利率， 因此一个 成熟的金融市场和市场利率曲线是利率市场化的重要条件 。从金融市场来看，我国已经建立了同业拆借 市场、国债市场，金融市场的深度和广度逐步得到扩展 ，并已初步形成了市场利率曲线。 银行间同业拆 借市场发展迅速，银行间市场日均成交金额由 2002 年的 493 亿元升至 2010 年日均 7000 多亿元。 国债市 2011 年中国金融市场发展报告 》 ，2011 年银行间债券回购市场 场和企业信用债券市场快速发展 。根据 《 累计成交金额为 99. 46 万亿元，比上年增长 13. 54% 。银行间债券市场的现券成交金额为 63. 37 万亿元， 同比小幅减少 6300 亿元，但债券市场规模已跃居亚洲第二、 全球第四。2011 年， 公司信用类债券现券 交易结算量达到 26. 55 万亿元， 同比大幅增长 35. 4% 。2006 年 10 月上海银行间同业拆放利率 （ SHIBOR） 试运行，并于次年 1 月正式运行。从交易量来看，目前市场上认可度较好的利率曲线是 7 天银行 间回购利率，3 个月及以下期限的 SHIBOR 以及 1 年期以上的国债利率。 可见， 我国已经初步形成了市 场利率曲线，但是完整有效的市场利率曲线还需进一步构建 。利率市场化与市场利率曲线的构建是一个 互相促进的过程，随着利率市场化的进一步推进，也有利于形成更加成熟的市场利率曲线 。 （ 三） 商业银行的管理水平有所提高 微观经济运行机制是保证利率市场化得以有效推行的重要基础 。利率市场化涉及到的主要微观主体 是商业银行、企业和消费者。 从商业银行的情况来说，随着 2010 年 7 月中国农业银行的上市，四大国有银行全部完成了股份制改 造，产权改革初见成效。在银监会的要求下，各上市银行基本开始或完成了新资本协议实施 ， 建立了现 代风险控制框架和流程，风险管理能力逐步提高，盈利能力亦得到提高。附表为 2011 年部分上市银行的 收益和资本充足率情况。商业银行的定价能力在放开贷款利率上限后逐步得到提高 。如在 2008 年 10 月， 人民银行宣布按揭贷款利率下浮幅度从 15% 到 30% ， 结果各家银行均一浮到底。 而 2010 年以来， 因为 2011 年中国金融市场发展报告 》 ， 信贷资金紧张，各银行均不同程度地提高了按揭贷款利率定价 。根据 《 从利率浮动情况看，2011 年执行上浮利率的贷款占比显著上升 。2011 年 9 月份，执行上浮利率的贷款占 比为 67. 19% ，执行下浮利率和基准利率的贷款占比分别为 6. 96% 和 25. 86% 。
存款利率市场化宏观审慎管理视角下的路径选择
2012年第10期山东社会科学No．10总第206期SHANDONG SOCIAL SCIENCES General No．206存款利率市场化：宏观审慎管理视角下的路径选择王兆旭（中国人民银行济南分行，山东济南250021）［摘要］存款利率市场化面临两难选择：放开有可能引发金融动荡和恶性通胀；不放开同样蕴含着极大的系统性风险。
因此，突破利率市场化改革困境，关键是要在放开利率管制的过程中，有效避免或者化解可能的风险。
在资金价格“双轨”格局下，可以在管制轨道的“边际”上引入市场因素，按照宏观审慎管理的理念和框架，制定严格的稳健性标准，选择特定的金融机构在相应的存款产品定价上赋予适度的自由裁量权，同时加强宏观审慎管理以有效控制风险，有步骤和有差别的放开存款利率管制。
［关键词］存款利率市场化；宏观审慎管理；金融约束；双轨制［中图分类号］F830［文献标识码］A［文章编号］1003－4145［2012］10－0119－04一、引言尽管我国利率市场化进程取得了显著成效，但在资金价格“双轨”格局下，信贷配置失衡、资产价格泡沫、货币政策利率传导机制不畅等问题仍日益严重。
随着持续的高通胀，“负利率”造成的居民财富损失以及商业银行资产和负债业务的“表外化”风险，更加凸显了存贷款利率特别是存款利率管制的弊端。
从当前的微观金融基础和宏观金融调控机制看，放开存款利率管制，我们仍可能面临严重的金融失衡和通货膨胀。
因此，应探寻一条改革路径，在有效推进存款利率市场化的同时，避免或减少发生金融失衡和通货膨胀的可能。
金融危机以来，宏观审慎管理成为国际金融调控和监管改革和发展的方向。
①宏观审慎管理要求中央银行比以往更加重视系统性金融风险，实现价格稳定和金融稳定的目标均衡。
显然，金融稳定且非通胀的利率市场化过程是宏观审慎管理所要求的，而宏观审慎管理的政策框架也将为在利率市场化进程中更好的防范、化解和处理可能的风险，提供指导原则和政策工具。
历史债务得到化解(3篇)
第1篇一、引言债务，作为经济活动中的重要组成部分，贯穿于国家治理和金融发展的全过程。
历史债务，即指在一定历史时期形成的、尚未得到有效化解的债务问题。
在新时代背景下，我国政府高度重视历史债务的化解工作，通过金融创新和国家治理手段，逐步实现了历史债务的化解。
本文将从历史债务的成因、化解策略、成效与启示等方面进行探讨。
二、历史债务的成因1. 经济体制改革与金融深化改革开放以来，我国经济体制改革不断深化，金融市场逐步完善。
在这一过程中，金融资源得到了有效配置，但同时也导致了金融风险的积累。
一些地方政府和企业为了追求经济增长，过度依赖债务融资，形成了较高的债务水平。
2. 地方政府债务风险近年来，我国地方政府债务规模不断扩大，成为历史债务的重要来源。
主要原因包括：地方政府债务融资渠道单一，过度依赖土地财政；地方政府投资项目缺乏科学论证，导致债务风险上升；地方政府监管不到位，导致债务风险扩散。
3. 企业债务风险企业债务风险也是历史债务的重要来源。
一些企业为了扩大生产规模、提高市场竞争力，过度依赖债务融资，导致负债水平过高。
此外，一些企业缺乏风险意识，盲目扩张，最终陷入债务困境。
4. 金融体系不完善我国金融体系在发展过程中，存在一些不完善之处，如金融市场分割、金融监管不足等，导致金融资源配置效率低下，增加了历史债务的风险。
三、历史债务的化解策略1. 完善金融体系，提高金融资源配置效率（1）深化金融改革，推进金融市场一体化。
打破金融市场分割，提高金融资源配置效率，降低历史债务风险。
（2）加强金融监管，防范金融风险。
完善金融监管体系，加强对金融机构的监管，防止金融机构过度扩张，降低历史债务风险。
2. 优化债务结构，降低债务风险（1）推动地方政府债务置换。
通过发行地方政府债券置换地方政府存量债务，降低债务风险。
（2）引导企业合理负债。
鼓励企业通过股权融资、债券融资等方式优化债务结构，降低债务风险。
3. 加强债务风险预警与化解（1）建立健全债务风险预警机制。
《货币银行学》期末考试复习题(简答论述题大全)
《货币银行学》期末考试复习题（简答论述题）第一章导言（略）第二章货币与货币制度简答题1、如何理解货币的支付手段？2、简述金属货币制度的主要构成要素。
3、简述信用货币制度的主要特点。
4、简述货币形态的演化。
5、如何理解货币的两个最基本的职能？〖参考答案〗1、（1）支付手段的职能最初是由赊买赊卖引起的，货币作为补足交换的一个独立的环节即作为价值的独立存在而使流通过程结束；（2）随着商品交换和信用形式的发展，货币作为支付手段的职能在赋税、地租、国家财政、银行信用等支付中发挥作用；（3）货币的支付手段作为交换价值的绝对存在，独立的结束商品交换的整个过程，是价值的单方面转移。
2、（1）货币制度是各国在货币方面的法令所确定的货币流通的组织形式。
（2）规范的金属货币制度主要包括：币材的确定；货币单位的确定包括货币单位的名称和货币单位的值；规定金属货币的铸造；确定本位币和辅币；有限法偿和无限法偿；准备制度的规定3、（1）贵金属非货币化；（2）信用货币主要采取不兑现的银行券和银行存款货币两种形式；（3）信用货币由中央银行代表国家进行统一管理和调控；（4）信用货币都是通过信用渠道投入流通中的。
4、（1）一般价值形式转化为货币形式后，有一个漫长的实物货币形式占主导的时期；（2）实物货币向金属货币形式的转换，其中贵金属被广泛采用作为币材；（3）从金属货币向信用货币形式的转换，信用货币的主要形式有银行券、存款货币、商业票据等；（4）随着科学技术的发展，存款货币的形式又有了一些变化，比如电子货币的运用。
5、（1）价值尺度和流通手段是货币的两个基本职能，价值尺度和流通手段的统一就是货币；（2）价值尺度为各种商品规定价格，表现商品的价值；流通手段是货币在商品流通中充当交换的媒介；当这两个功能由一种商来满足，这种商品就取得货币的资格。
（3）货币的其他职能以及货币相关联的诸范畴都是从这点展开。
论述题1、试述你对货币本质的理解。
2、试述货币在经济发展中的作用。
金融复习思考题
金融学复习思考题一、单项选择题1.下列()属于直接金融活动。
A.银行贷款B.发行CDsC.私人借款D.银行承兑2.下列()属于间接金融活动。
A.吸取存款B.物物交换C.赊销D.预付定金3.劣币是指实际价值()的货币。
A.等于零B.等于名义价值C.高于名义价值D.低于名义价值4.典型的金本位制是()。
A.金块本位制B.金汇兑本位制C.虚金本位制D.金币本位制5.金融市场的主体是指()。
A.金融工具B.金融中介机构C.金融市场交易者D.金融市场价格6.股份公司在发行股票时,以票面金额为发行价格,这种发行是()。
A.市价发行B.平价发行C.中间价发行D.溢价发行7.下列不属于中央银行职能的是()。
A.金融服务职能B.政策职能C.监管职能D.信用创造职能8.在银行体系中,处于主体地位的是()。
A.中央银行B.商业银行C.专业银行D.投资银行9.根据我国《商业银行法》规定,我国商业银行的经营管理原则是()。
A.安全性、流动性、盈利性B.非盈利性、安全性、流动性C.效益性、安全性、流动性D.安全性、流动性、政策性10.中央银行对商业银行的监督管理主要是通过()来实现。
A.国家下达文件B.运用经济手段C.制定银行法D.运用行政手段11.被认为是历史上最早的中央银行的雏形是()。
A.瑞典国家银行B.意大利银行C.英格兰银行D.日本银行12.下列哪个国家或地区的中央银行采用准中央银行制()。
A.苏联B.美国C.欧盟D.香港特别行政区13.下列哪项职能体现中央银行是管理金融的银行()。
A.保证及时供应货币B.中央银行充当最后贷款人C.代表政府从事国际金融活动,并提供决策咨询D.制定和执行货币政策14.中央银行买卖证券主要以()为主。
A.股票B.债券C.国库券D.商业票据15.我国正式启动中央银行国债公开市场业务始于()。
A.1994年B.1995年C.1996年D.1997年16.()是指债务人没有能力或不愿意偿付债务而使金融资产受损的风险,又称为违约风险。
我国利率政策有效性分析
我国利率政策有效性分析摘要：利率政策的效应是指利率政策的变动能否有效的影响储蓄、投资、产出等经济变量，来到达实现政策制定者的预期目的的问题，由于利率政策的运用是一个复杂的过程，因此利率政策的效应问题一直是理论界和各国货币当局关心的重要问题。
本文对我国利率政策实施中存在的问题进行分析，并针对存在问题提出相应的对策。
关键词：利率政策货币银行前言研究利率政策的效应可以为中央银行完善宏观调控提供比较清晰的理论依据和框架。
在改革开放以前，我国没有明确的关于货币政策的文献描述，而有关利率政策的学术文献也是在1978年以后才出现的。
从1978年开始，随着我国改革开放的逐步推进，金融改革取得了重大的进展，而作为金融体制中的重要因素——利率政策也发生了很大的变化，国家改变了以前严格管制的利率政策，转而开始运用它对经济进行调节，随着利率市场化水平的提高，市场利率体系的形成与完善，利率对货币政策更为敏感，对经济的调节作用更为明显。
改革开放以来，特别是1984年中国人民银行被确定为中央银行以来，利率政策从无到有并逐渐成为我国最主要的货币政策工具，利率政策受到了重视。
那么，我国采取的利率调整政策的有效性如何，是否到达了预期的效果，成为了人们广泛关注的问题。
因此，加强这方面的研究，可以为中央银行提供适合的利率政策理论依据和框架。
一、我国利率政策的特点利率政策以成为国家调整经济的一种重要手段，在我国现阶段，市场机制不完善，市场具有自发性和盲目性，降低利率可以使大量资金流向市场，扩大内需，缓解金融危机后疲软的中国消费市场，增加社会财富。
提高利率，居民储蓄增加，市场流通资金减少，消费需求降低，可抑制通货膨胀的开展，降低物价，提高人民的生活水平。
我国的利率政策还表现出双规特征，就是满足不同货币目标形成的不同的操作特点，表现为在信贷市场中抑制投资增加以及在货币市场中缓解股票的压力带来的货币政策的双规性。
银行为了抑制投资过快，所以在信贷市场上保持着比较高的利率。
中级经济师-经济基础知识-基础练习题-第十九章中央银行与货币政策-二、货币政策
中级经济师-经济基础知识-基础练习题-第十九章中央银行与货币政策-二、货币政策［单选题］1.中央银行运用货币政策进行金融宏观调控时，主要通过调控()来影响社会经济生活。
A.货币供给量B.货(江南博哥)币需求量C.法定存款准备金率D.再贴现率正确答案：A参考解析：本题考查货币政策的目标。
既然制定和实施货币政策的H的是通过调控货币供应量等中介目标来影响社会经济生活，并且货币政策的作用范围又是宏观经济领域，因此，货币政策的目标应该是解决宏观经济问题的决策。
［单选题］5.某商业银行以其持有的某企业商品票据向中央银行请求信用支持，中央银行予以同意。
这种业务属于中央银行的()业务。
A.贴现B.再贴现C.公开市场D.窗口指导正确答案：B参考解析：通过本题掌握中央银行的再贴现业务。
再贴现是指中央银行向持有商业票据等支付工具的商业银行进行贴现的行为。
［单选题］6.中央银行最常使用的直接信用管制工具是()。
A.流动比率B.预缴进口保证金C彳言月习酉己D.总定存贷款最高利率限制正确答案：D参考解析：家题考查货币政策工具。
直接信用控制手段包括利率最高限、信用配额、流动比率和直接干预等。
其中，规定存贷款最高利率限制是最常使用的直接信用管制工具，如1986年以前的美国“Q条例”。
［单选题］7.货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响()，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
A.操作目标B.中介指标C.最终目标D.统计指标正确答案：B参考解析：本题考查货币政策传导机制。
货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
［单选题］8.关于货币政策中介目标的说法，错误的是()。
A.货币政策的中介目标又称为中间指标、中间变量B.中介目标是介于货币政策工具变量与货币政策目标变量之间的变量指标C.中央银行根据相关性、可控性、可测性三大原则来选择相应的中介目标D.中介目标是指中央银行操作目标方面的变量指标正确答案：D参考解析：本题考查货币政策目标。
加快经济发展方式转变中的金融作用——利率市场化的选择
加快经济发展方式转变是党中央审时度势做出的战略部署，是我国实现科学发展的必由之路。
转变经济发展方式的目的是实现经济的健康、可持续发展。
从发展经济学的角度看，是要解决如何实现经济的可持续增长的问题，防止出现所谓的“人口红利”消失、“中等收入陷阱”等发展问题；从福利经济学的角度看，是要解决经济增长如何达到社会福利最大化的目标，切实提高经济发展的质量和内涵，提高人民群众的经济效用，防止出现分配不公、环境恶化、社会不和谐等问题，避免出现经济快速增长但社会整体幸福感下降的矛盾；从金融经济学的角度看，是要解决金融如何支持经济发展方式转变的问题，充分发挥金融是现代经济核心的关键作用，用金融杠杆推动经济实现健康、可持续发展。
金融能否发挥经济核心的作用，能否有效推动经济发展方式的转变，优化资源的配置，能否发挥对创新和创新产业的支持，关键看金融本身是否能够持续地优化，根据经济发展方式转变的要求、经济发展的不同阶段和重点，不断调整适应，建立一个高效、稳健、适合我国经济发展阶段和需要的金融体制，在自身可持续发展的基础上，推动经济发展方式的转变。
一、发挥金融作用必须深化金融体制改革金融体制改革涉及到金融制度、金融政策、金融市场和金融体系等方方面面，需要加强顶层设计，在现有改革成果的基础上不断深化。
改革开放30多年来，我国金融体制改革不断推进，满足了我国不同阶段经济发展的需要。
首先是金融法律法规不断完善。
比如，1995年《中国人民银行法》的出台，标志着央行法律地位的确立，该法首次规定加快经济发展方式转变中的金融作用——利率市场化的选择中央党校进修部第50期省部班学员课题组①①课题执笔人王华庆，供职于中国银监会。
【特稿】央行不得向财政透支，从法律上切断了财政赤字向货币发行传导的途径，明确了货币政策独立性。
又如，2003年《银行业监督管理法》的出台，标志着我国银行业审慎监管法律基础的建立，银行业监管走上了专业化、依法监管和科学发展的道路。
论我国利率市场化方向与途径
论我国利率市场化方向与途径摘要：在我国，利率市场化早有呼声，但由于种种因素掣肘，尤其担心利率市场化导致利率失控，以至迟迟未能付诸实施。
然而，利率市场化是大势所趋。
本文就我国利率市场化的必要性和途径进行探讨。
关键词：利率市场化；方向；途径一、利率市场化的含义利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。
在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。
换言之，所谓利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场来决定。
二、我国推行利率市场化的意义（一）利率是整个金融市场和金融体系中最能动最活跃的因素利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一，也是国民经济运行体制转变到社会主义市场经济上来的基本标志之一。
（二）与世界经济接轨的要求随着我国加入WTO，国际金融资本加入到我国国内竞争中来的趋势已不可避免。
按照国际公认的共同市场规则运行已成为金融资产业改革的迫切需要。
（三）利用货币政策调控宏观经济运行状况的需要一方面，随着向社会主义市场经济转变的改革进程不断加快，政府的宏观经济调控手段日益更多地依赖于价值杠杆与市场机制；另一方面，上个世纪90年代末期为扭转通货紧缩形势所采取的一系列积极财政政策要求有更灵活、更有效的货币政策及货币手段与之相配合。
（四）发展与改革过程中资源优化配置的需要一方面，从发展角度看，结构调整、产业升级、开发西部等诸多重大战略措施的实施要求信贷资金成为优化选择的重要机制力量；另一方面，从改革的角度看，国有经济有进有退的战略性调整、产权关系重组、社会资金从间接投资转变为直接投资、各种要素市场发育等都要求金融资本以市场化的方式介入其中。
三、推进利率市场化的途经（一）我国推进利率市场化的前提条件1.资本能否在产业及地区间较为均衡地流动是推进利率市场化必须考虑的。
2.一个较为完善的微观基础，即具有风险意识和内在约束机制的商业银行、竞争性的金融市场和能够适应利率市场化的企业是利率市场化过程中也必须重点考虑的问题。
我国实施利率市场化改革的必要性和途径
代表性的市场利率 ， 它们 将成为制定其他一切利率 水平 的基 本标准 。 第 四， 政府 （ 中央银 行） 或 享有 间接 影响金融 资产利率 的
收稿 日期 ： ０ — ７ ２ ２ ５ ０— ０ ０
【 关键词】 利率市场化 ； 改革 ： 必要性 ； 途径
【 中圈分类号１ ８ ０ ８ 【 Ｆ ３ ． 文献标识码】 ４ Ａ 【 文章编号］ ０ ８ ５ ９ 一 ２０ ）１ ０ １ － ２ １０ － ６ ６ （ ６ ０ — １８ ０ ０
２ 我 国实 施 利 率 市 场 化 改革 的必 要 性
１ 利 率 市场 化 的 内涵 及 主 要 内容
１ 利率市场化 的内涵 ． １
利率市场化 是指通 过市场和价值规 律机制 ， 在某一时点 上 由市场资金的供求关系决定利率的运行机制 ， 是价值规律 作用的结果， 是社会 资金和其他 资源配置的指示器。 利 率市场化 强调在 利率决定中市场因素的主 导作 用， 强 调遵循价值 规律， 真实地 反映资金成本 与供求关 系 ， 灵活有 效地发挥其经济杠杆作用 。 １ 利率市场化的主要内容 ． ２ 第一， 金融交易主体享有利率决定权 。金 融活动不外乎 是资金盈余部 门和赤字部 门之 间进行资金交易活动。金融交 易主体应该有权 对其 资金 交易的规模 、 价格 、 偿还期 限、 担保 方式等具体条款进行讨价还价 、 权衡和选择 。 第二 ， 利率的数量 结构 、 期限结构和 风险结 构应 由市场 自发选择 金融交 易的双方应该有权就某 一项 交易的具体数
改革开放 ２ ｏ多年来 ， 我国在价格领域 ， 尤其是在商 品价 格领 域 的改革取得 巨大成就 ， 但在 要素价格领 域 ， 约束依然
利率作为资金这 一特 殊商品的价格， 在现代 经济 中的地 位举足轻重 。 近些年来 ， 随着 金融体制改革 的进行 ， 我国对原
如何降低中小微型企业融资成本,解决融资难问题
如何降低中小微型企业融资成本，解决融资难问题随着中国经济不断发展，中小微型企业已经成为国民经济中不可或缺的一部分。
它们的发展对于整个社会的繁荣稳定发挥着举足轻重的作用。
但是，中小微型企业在发展过程中面临的融资难问题十分突出，这也成为制约它们发展的最大障碍。
如何降低中小微型企业融资成本，解决融资难问题，是当前亟待解决的问题。
一、推进金融体系改革当前金融市场存在发展不平衡、金融资源配置不合理、金融产品创新不足等问题，这对于中小微型企业融资造成了困难。
因此，在推进金融体系改革方面，应该注重以下几点：（一）拓宽融资渠道。
加快金融市场和信用市场的发展，深入实施优化信贷结构、化解不良资产等政策，为中小微型企业提供多元化的融资渠道。
（二）推进金融服务创新。
建立中小微型企业金融服务创新机制，鼓励金融机构积极创新金融产品和服务，满足中小微型企业的融资需求。
（三）加强金融监管。
加强金融监管，规范金融市场，避免金融风险，为中小微型企业提供更加稳健的融资环境。
二、降低融资成本中小微型企业面临的融资成本较高是导致融资难的重要原因之一，是制约中小企业融资的重要瓶颈。
因此，降低融资成本是解决融资难问题的根本途径。
具体途径包括：（一）推进利率市场化。
逐步推行市场化利率政策，建立健全存款市场和借款市场，引导金融机构通过市场化方式来决定贷款利率，有效降低企业的融资成本。
（二）加强信用体系建设。
加强信用体系建设，推进个人信用体系和企业信用体系的建设，通过信用评级等方式来降低中小微型企业的融资成本。
（三）引导社会资本进入融资领域。
积极引导社会资本进入融资领域，为中小微型企业提供多元化的融资渠道。
此外，还应该通过鼓励创新等措施，引导信托公司、基金公司等机构进一步支持中小微型企业融资。
三、加强企业自身建设中小微型企业的发展离不开自身的发展。
只有不断提高自身的竞争力和管理水平，才能更好地解决融资难问题。
因此，中小微型企业应该注重以下几点：（一）提高资金使用效率。
中国人民银行关于进一步推进利率市场化改革的通知
中国人民银行关于进一步推进利率市场化改革的通知文章属性•【制定机关】中国人民银行•【公布日期】2013.07.19•【文号】•【施行日期】2013.07.20•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】银行业监督管理正文中国人民银行关于进一步推进利率市场化改革的通知中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部，各省会（首府）城市中心支行、深圳市中心支行，国有商业银行、股份制商业银行，中国邮政储蓄银行，各金融资产管理公司：为进一步推进利率市场化改革，经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。
现就有关事宜通知如下：一、全面放开金融机构贷款利率管制取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。
个人住房贷款利率浮动区间不作调整，仍保持原区间不变，继续严格执行差别化的住房信贷政策。
取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。
取消农村信用社贷款利率2.3倍的上限，由农村信用社根据商业原则自主确定对客户的贷款利率。
二、金融机构要积极适应贷款利率的市场化定价方式，以市场供求为基础，结合期限、信用等风险因素合理确定贷款利率。
完善定价机制建设，提高差异化服务水平，稳妥处理合同关系，保证贷款正常发放。
强化财务硬约束和利率风险管理，确保内部管理措施的有效落实。
相关制度办法要及时报人民银行备案。
三、人民银行上海总部、各分行（营业管理部）、省会（首府）城市中心支行、深圳市中心支行要将本通知立即转发至辖区内城市（农村）商业银行、农村合作银行、农村信用社、开办人民币存、贷款业务的外资银行等金融机构，做好相关指导工作。
四、对全面放开贷款利率管制后各方面的反应及出现的新情况、新问题要及时处理并上报人民银行总行。
中国人民银行2013年7月19日。
利率市场化现状、争论及改革途径
□财会月刊·全国优秀经济期刊□··2012．10中旬我国目前实行的是“贷款管下限，存款管上限”的利率管制政策。
利率管制是与传统计划经济体制相适应的制度安排，在特定的历史时期发挥过积极作用，但随着资本积累达到一定规模，其弊端开始不断暴露出来。
利率管制维持了商业银行的垄断利润，但导致为中小企业提供金融服务的动力不足，由此造成一大批新兴企业出现资金缺口，造成金融压抑实体经济。
迎合中小企业资金融通的需要，民间借贷金融乘势发展。
民间借贷作为一种广泛存在的融资方式，虽具有灵活、快捷、简便的优势，但容易发生非法集资、高利贷等行为，甚至引发金融风险。
2011年温州爆发的借贷危机就是一例。
一、利率市场化改革的意义和进展利率市场化能够对资本和风险更好地定价，改进投资配置和效率，效率更高、更善于评估风险的银行将获得更大的市场份额，对以往金融服务不周部门的信贷支持也将增加。
2012年4月国务院常务会议批准实施的《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》中并没有提及利率市场化改革，但并不意味着利率市场化被忽视。
温州金融改革中很重要的一点就是发展民间金融组织，拓宽中小企业融资渠道，同时促进民间资本规范化、阳光化。
此次金融改革并未对利率加以限制，民间金融机构可以自由制定利率，这意味着中小企业将有更多的融资机会，“高利贷”现象可以得到有效缓解。
同时，存款利率市场化也有破冰的迹象。
持续的通胀和负利率降低了商业银行的吸存能力，大量资金通过非银行金融机构流入市场，产生了“金融脱媒”现象。
为了提高对存款的吸引力，近几年商业银行推出了大量的高息存款理财产品，粗略估计已突破10万亿元，成为变相的“存款替代”。
据统计，2011年各商业银行共发行22379款理财产品，同比增长97%，利率超过一年定期存款3．5%，占比达68%，这些高息理财产品对利率上限形成“倒逼”。
从国际经验看，实现存款利率市场化的核心在于找到一个市场利率和管制利率的交叉地带作为切入点，实现并轨进程中的缓冲。
国开电大-中央银行理论与实务-形考任务1-5答案
第一次形考任务讨论我国中央银行独立性问题，并提出加强我国货币政策独立性的政策建议。
参考答案：1.中央银行的独立性，是与政府的关系的具体形态，而这种关系自中央银行制度产生依赖，实际上即已存在。
中央银行不能完全独立于政府之外，不受政府约束，或凌驾于政府机构之上，而应在政府的监督和国家总体经济政策指导之下，独立的制定、执行货币政策，这就是当代中央银行的相对独立性。
所谓相对独立性，是指中央银行与政府的关系要遵循以下两个原则：（1）经济发展目标是中央银行活动的基本点；（2）中央银行货币政策要符合金融活动的规律。
2.考虑中央银行的独立性，需要注意以下几个方面的问题：（1）资本所有权，从二战以来，资本逐渐走向完全归政府所有的趋势，即使资本归属私股的中央银行，股东也无任何权利干预中央银行货币政策和业务经营，无权施加任何影响。
（2）中央银行总裁与理事的任命、任期及职权，一般有政府部门或议会提名，由国家元首任命，任期与政府任期接近。
（3）法律赋予中央银行的职责，多数赋予中央银行法定职责，明确在制定或执行货币政策上，中央银行有相对独立性。
（4）中央银行与政府的隶属关系，一般法律会明确央行与政府的关系。
（5）理事会中的政府代表，各国实践不同，认识也不相同。
政府代表的存在与否会影响央行的独立性。
3.从以下几个方面进一步考虑央行独立性对货币政策执行的影响：（1）从加入世界贸易组织角度看，保持央行独立性有助于增强货币政策的控制力，增加对货币政策中介目标的有效性，并提高货币政策工具的效率；同时，加入世贸组织，会加强对货币政策的外在约束；（2）从汇率制度角度看，独立的货币政策、固定汇率和资本自由流动，三者之中只能取其二，不可三者皆得。
这在经济上叫做“三元悖论”。
保持央行独立性会增加我国货币政策的有效性。
在汇率市场化的压力下，进一步提高货币的供给，保证市场的流动性。
同时提高汇率制度的浮动性。
（3）从货币替代的角度看，货币替代现象存在于我国，并明显加剧，需要央行的独立性保证货币需求的充足。
深化金融改革与创新的途径与措施
深化金融改革与创新的途径与措施在快速发展的现代社会中，金融系统的作用越来越重要，涵盖了很多方面，如货币政策、金融市场、金融机构和金融科技等。
在这个背景下，深化金融改革与创新已经成为当前金融市场亟需解决的问题。
本文将探讨深化金融改革与创新的途径与措施。
一、深化利率市场化改革推进利率市场化，是深化金融改革的一个重要方向。
当前，我国的利率市场化程度不高，有很大的发展空间。
深化利率市场化改革可以通过以下途径实现：1.取消贷款利率控制取消贷款利率控制，将利率放到市场上来定价，解放利率，是推进利率市场化的关键一步。
通过取消贷款利率控制，鼓励竞争、优化资源配置，让市场的力量发挥更大的作用，同时也促进了金融机构的竞争。
2.建立健全的市场化利率体系建立健全的市场化利率体系，也是实现利率市场化的关键一步。
这就需要在市场化的前提下，逐步建立市场利率与政策利率相结合的利率体系，打造规范化、透明化、公开化的市场化利率体系。
3.完善利率市场基础设施完善利率市场基础设施，是利率市场化改革的重要保障。
这包括建立资金市场风险管理、清算机制、发展利率互换市场等方面进行完善，进一步提升市场的效率，为市场化利率的发展提供保障。
二、加速发展金融科技金融科技的发展已经成为当前金融市场的一大亮点。
金融科技可以为金融机构提供更高效的服务，同时也为金融市场带来更多的活力。
如何加速发展金融科技，推动金融创新，是当前亟需解决的问题。
1.拓展金融科技应用场景不断拓展金融科技的应用场景，将金融科技应用到更多的领域，是加速发展金融科技的关键一步。
如将人工智能、大数据、区块链等技术应用到金融领域中，可以带来更多的新机遇，推动金融市场的创新和发展。
2.强化金融科技监管加强对金融科技的监管，可以防范风险、提高金融机构的诚信度，让金融科技的应用更加安全可靠。
为了实现这一目标，需要建立健全的金融科技监管体系，制定相应的监管政策和法规，并通过技术手段建立科学、有效的监管系统。
利率市场化——金融改革的关键
利率和贷款利率的市场利率体 系和利率形成机制 。 目前 ，
我 国 的大 部 分 利 率 已经 实 现 了 市场 化 ．但 三 个 重 要 的利
和 商 业 银 行 法 人 治 理 结 构 完 善 、 有 竞 争 力 的 金 融 组 织 富
收 稿 日期 ：０１ — ５ １ ２ ２０ —８
作 者 简 介 ： 晓娜 （９ ８ ）女 ， 南舞 阳人 ， 海 师 范 大 学经 管 学 院讲 师 。 赵 １７ 一 ， 河 青
（ ） 二 利率市场化能够提高货币政策 的有效性
货 币政 策 工具 主要 分 为数 量 型 和价 格 型 两 种 。数 量 型 的货 币政 策 工 具 包 括存 款 准 备 金 率 和 公 开 市 场 操 作 ， 价 格 型 的 货 币 政 策 工 具 主 要 是 利 率 。从 以往 的货 币政 策 实 践 来 看 ， 行 重 数 量 型 工 具 轻 价 格 型 工 具 。２ １ 央 ０ ０年 以 来 ． 行调整存款 准备金率 １ 央 ３次 ， 中上 调 １ 其 ２次 ， 调 下 １ ， 型 金 融 机 构 的存 款 准 备 金 率 达 到 ２ ％， 次 大 １ 而利 率 仅 上 调 了 ３次 ， 调 了 １ 。 币 政 策 为 我 国宏 观 经 济软 着 下 次 货 陆奠 定 了基 础 ．但 是 这 一 轮 货 币 政 策 调 整 却存 在 着 重 数
得 不 求 助 于 民 间 借 贷 。由 于小 微 企 业 对 国家 经 济 发 展 的 重 要 性 ，必 然 会 对 国 家 的 经 济 发 展 带 来 严 重 的 影 响 。
２１ ０ １年 １ Ｏ月 ， 国家 推 出 了 支 持 中小 企 业 的金 融 、 税 政 财 状 况 制 定 相 应 的 价格 。也 无 法 成 为 真 正 市 场 化 的 富有 竞
我国为什么要实行利率市场化
我国为什么要实行利率市场化？一、什么是利率市场化利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。
在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。
换言之，所谓利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场来决定。
它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
具体讲，利率市场化是指存贷款利率不由上级银行统一控制，而是由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节。
最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。
利率市场化至少应包含以下具体内容：1、金融交易主体享有利率决定权。
金融活动不外乎是资金盈余部门和赤字部门之间进行的资金交易活动。
金融交易主体应该有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行讨价还价。
讨价还价的方式可能是面谈：L招标。
也可能是资金供求双方在不同客户或者服务提供商之间反复权衡和选择。
2、利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。
同任何商品交易一样，金融交易同样存在批发与零售的价格差别：与其不同的是，资金交易的价格还应该存在期限差别和风险差别。
利率计划当局既无必要也无可能对利率的数量结构、期限结构和风险结构进行科学的测算。
相反，金融交易的双方应该有权就某一项交易的具体数量（或规模）、期限、风险及其具体利率水平达成协议，从而为整个金融市场合成一个具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。
3、同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。
显然，从微观层面上看，市场利率比计划利率档次更多，结构更为复杂，市场利率水平只能根据一种或几种市场交易量大、为金融交易主体所普遍接受的利率来确定。
根据其他国家的经验，同业拆借利率或者长期国债利率是市场上交易量最大、信息披露最充分从而也是最有代表性的市场利率，它们将成为制定其他一切利率水平的基本标准，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。
中央银行学期末考试试卷及答案
中央银行学期末考试试卷及答案中央银行学期末综合测试一、单项选择题（共20小题，每小题1分，共20分）1.中央银行制度的形成是以（B）的建立为标志的。
2.一国的利率上升说明（B）。
3.下列业务中属于中央银行资产业务的是（C）。
4.当XXX的货币投放量小于货币回笼量时表明（C）。
5.摩擦性失业属于（A）。
6.间接信用指导包括窗口指导和（D）。
7.根据《中华人民共和国中国人民银行法》，XXX实行（C）。
8.国际收支中的经常项目是由（B）组成。
9.在XXX货币政策总目标的选择上，发达国家偏重（D）。
10.一国的货币供应量就是（B）。
11.XXX最常用的货币政策工具是（D）。
12.XXX在货币政策工具的选择方面，从（B）启动公开市场业务。
13.从中介变量反应到对最终目标产生作用所需要耗费的时间称为（A）。
14.菲利普斯曲线的重要政策含义是（D）。
15.在经济活动中只充当交换媒介而不对实际活动产生影响的货币称为（C）。
16.1994年墨西哥金融危机的直接导火线是（A）。
中央银行综合测试一、单项选择题（共20小题，每小题1分，共20分）1.中央银行制度的形成以（B）的建立为标志。
2.一国的利率上升意味着（B）。
3.属于中央银行资产业务的是（C）。
4.当XXX的货币投放量小于货币回笼量时表明（C）。
5.摩擦性失业属于（A）。
6.间接信用指导包括窗口指导和（D）。
7.根据《中华人民共和国中国人民银行法》，XXX实行（C）。
8.经常项目由（B）组成。
9.在XXX货币政策总目标的选择上，发达国家偏重（D）。
10.一国的货币供应量是（B）。
11.XXX最常用的货币政策工具是（D）。
12.XXX从（B）开始启动公开市场业务。
13.从中介变量反应到对最终目标产生作用所需的时间称为（A）。
14.菲利普斯曲线的重要政策含义是（D）。
15.在经济活动中只充当交换媒介而不对实际活动产生影响的货币称为（C）。
16.1994年墨西哥金融危机的直接导火线是（A）。
浅谈我国利率市场化改革的现状及推进措施
浅谈我国利率市场化改革的现状及推进措施摘要：实现利率市场化,需要具备一些基本的条件。
七次利率政策调整,为我国利率体系改革积累了不少经验,这在当前宏观经济稳定、金融市场初具规模、人们对利率波动敏感性和预期心理不断增强的形势下,无疑已使我国利率市场化进程向前推进了重要的一步。
因此,探讨和研究推进利率市场化改革,是现实发展的迫切要求。
关键词：利率市场化改革措施 引言：利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。
在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。
换言之，所谓利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场来决定。
它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
具体讲，利率市场化是指存贷款利率不由上级银行统一控制，而是由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节。
最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。
一、我国利率市场化改革历程回顾 早在1993年，党的十四届三中全会提出了建立社会主义市场经济体制，1995年，《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》，初步提出了我国利率市场化改革的基本思路。
2000年党的十五届五中全会、2001年九届人大四次会议提出要“稳步推进利率市场化改革”。
2002年党的十六大报告进一步提出“稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”。
2003年党的十六届三中全会，通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，进一步明确要“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。
通过十余年的努力，我国利率市场化改革稳步推进，特别是货币市场利率放开的进度比较快，利率市场化改革取得了阶段性成果。
一是逐步实现货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。
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进一步推进利率市场化的途径选择(一)
内容提要:近年来,随着金融市场的发展与微观主体内部改革的推进,我国利率市场化改革的进程明显加快。
应如何看待进一步加快利率市场化改革的意义,应选择怎样的途径,这些问题都备受各有关方面的关注。
作者认为,当前继续推进利率市场化是提高货币政策有效性的关键,而将市场化利率与实体经济相联系是利率市场化的关键,商业银行改革是影响利率进一步市场化的主要因素。
为此,作者提出了下一步利率市场化的具体途径:一是推动市场利率向实体经济延伸;二是推出各种利率衍生工具,提高各类利率市场的深度和广度;三是提高央行利率工具调整的动态性和政策敏感度。
关键词:金融市场改革利率市场化发展途径
1996年以来我国稳步推进利率市场化,而近两年,随着金融市场的发展和微观主体内部改革的推进,利率市场化改革进程明显加快。
2006年2月,央行推出利率掉期交易,利率衍生产品开始推出。
2005年的货币政策报告更是对2006年利率市场化做出具体部署。
应如何看待当前加快利率市场化改革的现实意义,利率市场化改革内在逻辑又是什么,将走向何方?一、当前继续推进利率市场化是提高货币政策有效性的关键一般来说,货币政策工具分为数量型和价格型两种。
数量型的工具与银行的流动性相联系,而价格型的工具则与资金价格,即汇率、利率价格相联系。
控制的手段既可以是完全行政性的,通过银行监管实现,也可以是完全市场化的,通过金融市场实现,还可以是两者的某种组合。
2003年金融监管职能从人民银行分离出去之前,人民银行可以方便地借助银行监管,实现对银行流动性,甚至是银行信贷的直接控制,也可以利用公开市场操作等市场化手段影响商业银行的流动性及资金价格。
但当金融监管职能从人民银行分离出去后,人民银行通过行政性手段直接调控银行流动性,尤其是直接调控信贷规模的能力大大削弱。
特别是2004年开始,银监会加强商业银行资本充足率要求,注重对银行的审慎性监管,资本代替资金成为商业银行开展业务的首要约束,人民银行对商业银行信贷规模的影响能力进一步削弱,出现了近两年来货币供应量增长较快,但信贷增长速度却一直保持在较低水平。
2005年,央行通过公开市场操作对冲了大量外汇占款,基础货币保持适度增长,但商业银行却没有将这些流动性转化为相应的信贷扩张,而是直接维持较高的超额储备率,或者将其保留在货币市场运用,使得货币市场利率持续走低。
2006年1～4月份,随着商业银行资本充足率的提高,以及银行改革后银行对盈利要求的提高,商业银行迅速将潜在信用扩张能力释放出来,导致贷款增长较快,超额准备金率大幅下降。
同时,考虑到前些年我国为了防止经济衰退,向银行体系供给了过多的货币,现阶段的外汇占款又引起人民币大量投放,商业银行的流动性充足1,人民银行运用数量型工具对商业银行行为的控制能力下降,即商业银行对数量型货币政策的敏感度下降,而随着商业银行改革的推进,对商业银行利润影响较大的资金价格将具有较强的政策效应。
另一方面,虽然银行在我国融资体系中仍居于核心地位,信贷也是企业最重要甚至是唯一的外部资金来源,但由于这些年来直接融资市场的发展,尤其是短期融资券、企业债券的发展,直接融资的重要性将逐步提高,加上这些年来民间金融的迅速发展,非银行金融体系、商业信用在我国实体经济融资中将发挥越来越重要的作用。
2005年我国虽然信贷增长速度较低,但GDP、固定资产投资仍保持在较高水平。
这意味着银行在我国融资体系中的重要性逐步降低,仅仅通过对银行信贷行为的行政控制,其货币政策效果将越来越有限。
通过市场化手段,尤其是通过市场价格实现货币政策意图,将成为现阶段理顺货币政策传导机制,提高货币政策有效性的关键。
但应指出的是,我国的资金价格与贷款利率并不是一个概念。
因为中国提高贷款利率,并不意味企业资金价格的上升,企业可以从其他渠道获得成本较低的资金。
也就是说,我国提高贷款利率并不等价于采用价格手段,或相当于西方的“加息”概念。
西方数量手段与价格手段往往
是一个硬币的两面,市场流动性减少,往往也意味着利率上升,而加息往往也需要减少市场流动性。
在我国,数量手段与价格手段是分离的,收紧市场流动性的同时,却可以维持贷款基准利率保持不变,而在不改变市场流动性的情况下,也可根据需要提高贷款基准利率。
但应看到的是,随着直接融资市场的发展,贷款利率上限定价权的放开,两者之间具有一定的相关性,即在没有回收流动性情况下,仅提高贷款基准利率,目前并不能有效影响企业的资金价格。
但由于我国利率市场化尚未最终完成,能进入直接融资市场融资的企业仅占少数,无法进入直接融资市场的企业,银行大部分采取利率上浮的风险定价方法确定利率,即基准利率这种所谓的“价格手段”,其影响面相当有限,更多反映的是利益分配。
也就是说,总量货币政策往往具有很强的结构性效应,严重束缚了央行的宏观决策,也限制了货币政策的有效性。
要想使货币政策真正成为一种总量调节工具,有效影响各类经济实体的行为,进一步推动利率市场化就成为当务之急。
二、将市场化利率与实体经济联系起来是利率市场化的关键从1996年开始,根据“先放开货币市场利率和债券市场利率,再逐步推进存、贷款利率的市场化。
存贷款利率市场化按照‘先外币,后本币;先贷款,后存款;先长期、大额,后短期、小额’的顺序推进”原则,我国稳步推行利率市场化改革。
1996年以后先后放开银行间拆借市场利率、债券市场利率和银行间市场国债和政策金融债的发行利率,放开了境内外币贷款和大额外币存款利率,试办人民币长期大额协议存款,逐步扩大以至完全放开贷款利率上浮空间,实行人民币存款利率下浮制度,计结息的主动权也下放商业银行。
2003年推出中央银行票据及2006年开始实行的国债余额管理,提供了短期基准利率市场。
总之,到目前为止,应该说大部分利率已经实现市场化,主要剩下三方面的利率尚未完全实现市场化。
一是保持了存贷款利率的上下限管理,即仍由人民银行规定各个期限的存款利率上限,贷款利率下限,管住了利差。
二是企业债的发行利率仍需要审批。
虽然由人民银行在银行间债券市场推出的短期融资券已经实现了发行利率的市场化,但一般企业债券发行利率却仍受管制。
三是银行间债券市场与交易所债券市场的分割状态仍没有最终消除。
此外,虽然2005年中央银行已获准可对再贷款利率进行浮动,但目前尚未运用过这个工具,再贴现利率等也还没有实现完全市场化,有时还出现倒挂现象。
应该说,这些年的利率市场化改革,中央银行已能有效影响货币市场利率,在一定程度上影响中长期债券市场利率。
但以上尚未市场化的利率,割裂了不同期限、类型利率之间,以及市场化利率与实体经济的联系,影响了中央银行对整个利率体系的影响效率,使得我国市场化的利率对实体经济的影响极其有限,极大削弱了货币政策对实体经济的影响。
其中,实体经济受市场化利率影响很小,是导致中央银行利率政策效果不佳的根本原因。
因此,进一步推进利率市场化,就需要将现有的市场化利率引入实体经济,使得资金价格能真正引导实体经济资源的配置。