宝钢投资价值分析

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宝钢增发A股案例——资本结构分析

宝钢增发A股案例——资本结构分析

案例分析:宝钢增发A股案例案例目标本案例介绍了宝山钢铁股份有限公司增发融资过程的始末,思考宝钢在选择其资本结构时,采取A股增发方式的原因。

一、宝钢简介宝山钢铁股份有限公司(股票代码600019,以下简称“宝钢”),2000年2月3日,由上海宝钢集团公司(以下简称“宝钢集团”)以主体资产的一、二期工程及部分三期资产发起设立,同年12月12日正式在上海证券交易所挂牌上市。

公司坐落于中国上海,注册资本175亿元,是上海宝山钢铁集团最重要的子公司。

公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。

在汽车制造、家电生产、石油开采、油气输送、压力容器、集装箱用材等领域,宝钢在成为中国市场主要钢材供应商的同时,产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。

宝钢是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。

《财富》2005年全球企业500强排名中,宝钢居309位,全球钢铁行业企业排行中,宝钢居第6位。

自发行上市以来,宝钢保持了较为快速的增长,其主营收入年平均增长率18.39%,其净利润年平均增长率更是达到37.59%(详见表1)。

表1 宝钢上市以来经营业绩增长情况资料来源:相关年份的年度报告。

二、资本结构状况1.负债情况宝钢的各项财务指标显示,其资本结构的安全性很强(见表2)。

宝钢的负债于2003年大幅下降,由2002年末的333亿降为2003年末的252亿,并于2004年末持续下降至222亿元;相应地,公司资产负债率在2003、2004年大幅下降,到2004年末期已下降到34.61%,达到其上市之后的最低水平,显示宝钢具有较强的资产安全性。

在总负债水平较低的前提下,宝钢的长期负债在2001年至2004年处于持续下跌状态,长期负债额由2001年底的237亿跌至2004年底的101亿;相应地,公司长期负债占总资产的比重在2004年底基本达到其上市之后的最低点(仅高于2000年底)。

相对于长期负债,宝钢的流动负债变动较小,处于相对稳定的状态。

宝钢投资价值分析

宝钢投资价值分析

宝钢股份投资价值分析2013年4月案例介绍选题原因:作为北京科技大学经管学院的学生,在学好经济管理类知识的同时,我们也随时感受着母校浓厚的钢铁氛围,能够把自己所学首先运用在钢铁行业让我们骄傲。

截至报告期,国内上市钢铁股56只,2012年盈利股票屈指可数,宝钢即为其中之一。

这也吸引了大批想要投资钢铁股的股民毅然选择了宝钢。

可是,股票是否有价值,该企业是否值得投资不能只看表象,所以我们选择宝钢作为分析对象,来研究其投资价值,给予部分股民以指导建议。

内容摘要及逻辑思路:宝山钢铁股份有限公司是中国最大、最具竞争力的钢铁联合企业。

连续10年在《财富》世界500强中榜上有名,净利润,营业总收入等指标均领先于同行业大部分其他公司。

从宏观经济来看,2012年全球总体上经济低迷,我国在激烈的竞争与积极的合作中处于复苏阶段,整体上运行良好。

国家的积极的财政政策和稳健的货币政策将对经济的持续健康发展起到促进作用。

从钢铁行业来看,我国是钢铁大国却不是钢铁强国,我国的钢铁行业尚未达到生命周期的成熟阶段,面对国际上反倾销浪潮,面对国内增长不高的内需,钢铁业还有很大的提升空间;另外,国内大型钢铁企业优势明显,行业在与上游供应商及下游客户议价方面处于弱势,情况严峻。

我们主要从宝钢近三年的财务报表着手,分析了其主要数据变动及可循的变动原因,认为宝钢无盈余操纵等做假丑闻;分析了其偿债能力、经营业绩、商业财务风险、增长潜力等,认定宝钢基本情况良好,通过抽样调查分析判断宝钢盈利营运等能力优于同行业大部分企业。

我们采用相对估值及绝对估值两个基本思路为宝钢估值,判断宝钢目前是否被错估,指导投资者做出投资决策。

相对估值法中,我们选用市盈率、市净率、市销率等比率,抽取样本股确定A股钢铁业平均水平,得出宝钢被低估的结论,并给出合理的价值区间:4.29-7.01元;绝对估值法中,我们首先预测2013-2017年的三大财务报表数据,选取每股股东权益,每股主营收入,每股收益,每股自由现金流等指标,运用股利折现模型,现金流折现模型,剩余收益定价模型三种方法为宝钢股份定价,最后得出现金流折现模型在宝钢价值预测中失灵,其他两种方法确定了7.25-13.63元合理价值区间的结论。

宝钢集团经济增加值分析价

宝钢集团经济增加值分析价

宝钢集团经济增加值分析一、宝钢集团介绍中国宝武钢铁集团有限公司,是国务院国有资产监督管理委员会监管的国有重要骨干中央企业,总部位于上海和武汉。

子公司宝山钢铁股份有限公司,简称宝钢股份,是中国宝武钢铁集团有限公司在上海证券交易所的上市公司。

中国宝武钢铁集团有限公司是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。

二、经济增加值2.1概念经济增加值(Economic Value Added,EVA),是指从企业税后净营业利润中扣除股权和债务在内的所有资本成本之后的剩余收益。

EVA的思想源于经济利润基础之上的剩余收益,其中经济利润是指公司从成本补偿角度获得的利润,它不仅要求企业将所有的运营费用计入成本,而且还要将全部资本成本计入成本。

这种资本成本不但包括向债权人支付的利息这类显而易见的成本,还包括股东投入资本的机会成本。

EVA指标的核心理念反映了现代企业制度所追求的企业目标——股东价值最大化。

所以,EVA指标可以成为资本市场评价企业是否为股东创造价值、资本是否保值增值的标准。

投资收益率高低不是企业经营状况好坏和价值创造能力的评估标准,关键在于是否超过资本成本。

2.2计算方法按照国资委的标准,经济增加值的计算公式为:经济增加值= 税后净营业利润- 资本成本= 税后净营业利润- 调整后资本×平均资本成本率税后净营业利润= 净利润+(利息支出+ 研究开发费用调整项- 非经常性收益调整项×50%)×(1- 25%)调整后资本= 平均所有者权益+ 平均负债合计- 平均无息流动负债- 平均在建工程其中部分指标计算如下:(1)利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。

(2)研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。

(3)非经常性收益调整项包括以下内容:变卖主业优质资产收益;主业优质资产以外的非流动资产转让收益;与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等其他非经常性收益。

宝钢股份研究报告

宝钢股份研究报告

宝钢股份研究报告引言:宝钢当前是否低估?市净率反映的是市场所愿意给予此部分资产的认可。

对于重资产的优质龙头,如果给予资产1倍PB,背后反映的假设是市场期望的合理ROE回报应对标机会成本,而机会成本=无风险收益率+风险溢价。

复盘近十年宝钢股份市净率,发现其低于0.8时段并不少见。

在2014年年中,甚至一度出现宝钢PB跌至0.5左右的极值情况。

彼时主要源于产能增加与需求下行所导致的悲观预期。

而相对角度来看,宝钢股份市净率低于板块的时间,在近几年逐步减少,反映市场对于宝钢的定价有所修复,但是我们认为,宝钢股份依旧处于相对低估状态,仍具有进一步上行空间,其驱动来自宝钢龙头优势,在“双碳”大背景下的进一步提升。

行业现状:“弱现实”与“强预期”,稳增长将引领需求走势反弹稳增长背景下,行业处于强预期与弱现实的过渡期中。

需求端,制造业、地产、基建以及出口需求呈现多重分化,地产偏弱,出口偏强,长材偏弱,板材较强。

供需双弱格局自2021年延续至今。

从供给端看,同比角度未显弹性,产量低于2021年、2019年同期。

从需求端看,需求结构分化明显,制造业强于地产,由此,测算板材需求同比-3.64%,测算长材需求同比-7.47%,从2022年1-2月数据看:1)制造业需求高位企稳。

无论是汽车同比+11.10%还是工业增加值同比+7.50%,均表现出较强的韧性;2)基建需求贡献显著增量。

2022年1-2月基建投资同比+8.61%,而2021年全年同比2020年仅+0.21%,在去年专项债后置今年年初使用以及财政加码发力背景下,此数据将推动钢铁部分需求修复;3)地产需求为最弱一环。

2022年1-2月拿地与新开工增速,分别同比下滑42.30%、12.20%,其中,新开工增速基于基数较高等原因,并未如市场想象般悲观,但拿地数据持续下滑,对未来开工弹性依旧造成制约。

当下,制造业需求高位企稳源自于制造业内部结构亦升级高端化,因此高端制造为主体的产业链成为后工业化时代的关键支撑;而钢铁主要的制造下游汽车、家电均属于升级、更新较快的产业,或支撑高端钢材的需求弹性,宝钢便是耕耘在此赛道之中,其需求稳定性较之地产建筑领域,明显更佳。

宝钢集团分析报告(完整版)

宝钢集团分析报告(完整版)

84.68
86.95
80.44
79.83 79.68
12
产权比率
报告期
05-12-31 06-12-31 07-12-31 08-3-31 08-6-30 08-9-30
宝钢集团
0.85
0.96
1.06
1.20
1.24
1.20
马钢集团
1.05
1.67
2.07
2.09
2.09
1.96
五矿集团
8.17
20
盈利能力分析
权益报酬率 销售利润率
总资产报 酬率
从收入分析
从权益分析
从资产分析
21
近三年销售利润率分析
报告期 05-12-31 06-12-31 07-12-31 08-03-31 08-06-30 08-09-30
宝钢集团 马钢集团 五矿集团
10.00 8.88 0.50
8.07 6.78 0.73
7
速动比率 报告期 05-12-31 06-12-31 07-12-31 08-3-31 08-6-30 08-9-30
宝钢集团
0.52
0.54
0.49
0.59
0.53
0.40
马钢集团
0.56
0.49
0.53
0.58
0.51
0.46
五矿集团
0.47
0.75
0.68
0.65
0.61
0.56
8
现金比率(%)
2
PART A
公司分析
3
分析框架
偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析
财务分析
市场分析

关于宝钢股份的分析报告

关于宝钢股份的分析报告

关于宝钢股份的分析报告摘要:宝钢股份2011年财报显示,宝山股份去年利润降43%,2011年铁矿石等主要原材料价格显著攀升,其中进口矿石价格全年同比上涨28.2%。

钢铁行业利润空间受到进一步挤压,钢铁行业利润率已处于国内工业领域最低水平,国内钢铁行业已步入“微利时代”。

作为国内规模最大,设备最先机的大型钢铁综合企业,宝钢股份在04,05年仍然盈利能力强大,然而目前的状态却令人深思。

本文主要对宝钢股份的经营状况展开分析,运用审计学相关知识,并提出相关的建议关键词:宝钢股份;内部控制;财务状况;审计一、引言(一)公司简介宝山钢铁股份有限公司成立于1978年,与2000年在上海证券交易所上市。

宝山钢铁股份有限公司(简称“宝钢股份”)是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。

宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势,奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。

《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名,认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。

生产产品公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。

在汽车用钢,造船用钢,油、气开采和输送用钢,家电用钢,电工器材用钢,锅炉和压力容器用钢,食品、饮料等包装用钢,金属制品用钢,不锈钢,特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域,宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时,产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。

先进的技术水平公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上,具有大型化、连续化、自动化的特点。

通过引进并对其不断进行技术改造,保持着世界最先进的技术水平。

公司采用国际先进的质量管理,主要产品均获得国际权威机构认可。

通过BSI英国标准协会ISO9001认证和复审,获美国API会标、日本JIS认可证书,通过了通用、福特、克莱斯勒等世界三大著名汽车厂的QS 9000贯标认证,得到中国、法国、美国、英国、德国、挪威、意大利等七国船级社认可。

宝钢财务分析报告

宝钢财务分析报告
2010年,我国经济总体保持回升向好并向稳定发展转变的态势,钢铁行业继 续呈现回升态势,产量保持较快增长;但下半年以来,国内外经济复苏和增长不 确定、不稳定性作用显现,钢铁行业运行出现回落,全年行业呈现前高后低走势。 2010年四季度,随着“十一五”节能减排目标提前实现,各省的限电措施也逐步 取消,此前生产受限的工业行业产能利用率有所回升,使得相关钢材产品的市场 需求有所增长。2010年3季度以来,我国钢铁产品进口快速增长,今年受去年基 数增加的影响,我国钢铁产品的进口增速明显趋缓,一些产品甚至出现负增长。 原材料价格的持续上涨,推动钢铁价格也持续上涨。2010年以来,由于全球经济 复苏步伐放缓,国际市场钢铁需求仍然比较低迷,加上国内市场钢材价格持续上 涨,国内外钢材价格差距进一步缩小,我国钢材的价格优势有所削弱,这在一定 程度上抑制了我国钢材的出口。
业主权益乘数 1.90
销售净利率 7.13%
×
总资产周转率 0.90
净利润(百万元) 114832
÷ 营业收入(百万元)
161015
营业收入(百万元) 161015
÷ 资产总额(百万元)
178388
图 1-2 2010 年宝钢钢铁股份有限公司杜邦财务体系分析图
净资产收益率 5.13%
总资产净利率 2.73%
所以,综上所述,宝钢股份有限公司自身条件在吸引和回报投资者方面仍然 存在缺陷。
4
2 分析目的
投资者既包括公司现有的出资者,也包括资本市场上潜在的投资者,他们进 行财务报表分析的最根本目的是衡量公司的盈利能力状况,因为盈利能力是保证 其投入资本的保值与增值的关键所在。但是投资者不能仅仅关心公司当前的盈利 能力,若只是单一地关注这一方面的指标,极有可能被良好的盈利状况的表象所 蒙蔽,从而做出错误的投资决策。所以,对于投资者们,尤其是那些有长期投资 的意向、拥有较多股份的投资者而言,为了确保其资本保值增值的长远利益,还 需要研究公司的权益结构、现金流量、支付能力及营运状况等。只有在通过一系 列详细的财务分析后,认为公司有着良好的发展前景,目前投资者才会保持或增 加投资,潜在投资者也才会踊跃地把大量资金放心地投入该公司;否则,目前投 资者会尽可能地抛售股权、撤回投资,潜在投资者也不会选择该公司作为投资对 象。

宝钢股份投资价值分析开题报告

宝钢股份投资价值分析开题报告

宝钢股份投资价值分析开题报告宝钢股份投资价值分析开题报告北京物资学院本科毕业论文(设计)开题报告论文题目宝钢股份投资价值分析一、选题意义(选题的目的,选题的理论意义和现实意义)(一)选题的目的我国股票市场开始产生在20世纪90年代初的时候,随着时间的发展,股票市场风生水起,其投入到股票市场的人也迅猛地增加。

1993年,在我国境内沪市最开始上市公司是106家,深市上市公司是106家,而到了20XX年末,在上海上市和在深上市的公司快速地提升,分别上升到了1091家和1746家。

从1993到20XX年末,沪深两市流通市值从861.63亿元快速上升到了xxxx.75亿元。

从20XX年到20XX年末,沪深两市股份有效账户从7202.16万户增长到了21477万户。

在股票市场得到迅猛发展的背景下,对企业进行价值评估就变得势在必行。

本文选取宝钢股份作为研究对象,首先对宝钢股份进行财务分析,并且使用市盈率模型和DDM模型,对公司作出价值评估。

为了给投资者提供可以投资、决策的方向,本文以宝钢股份的投资价值为案例,将全面对其进行分析。

(二)选题的理论意义文章将构建一套价值投资必要条件体系,按照价值投资必要条件选择上市公司,能指引投资者进行科学地投资分析和决策。

另外本文按照价值投资必要条件体系对宝钢股份价值投资进行了分析,在中国股市的价值投资实践中,具有一定的代表性。

这一体系也为其他企业提供一定的理论参考。

(三)选题的现实意义文章将对宝钢股份的投资价值展开分析主要采用的是定性和定量的方式。

其研究产生的意义如下文所述: 一方面,方便于提供有关宝钢股份投资的一些消息、意见给想要进行投资的人。

这篇文章主要从公司的基本情况、财务情况这两个层面对宝钢股份展开分析讨论,目的在于使投资对象的基本信息、投资价值更清晰,方便投资者进行投资,同时为投资者提出相关的建议、意见。

另一方面,有利于促进我国在上市企业投资价值分析方面研究的发展,使有关的方法研究更深入、更丰富。

2024年度钢铁行业分析

2024年度钢铁行业分析

2024/2/3
12
主要企业及品牌介绍
宝钢集团
作为中国最大的钢铁企业之一,宝钢集团在高品质钢材、 技术创新和绿色发展等方面具有显著优势。其品牌在国内 外市场上享有较高声誉。
河钢集团
河钢集团是中国最大的钢铁生产企业之一,产品涵盖多个 领域,包括建筑、机械、汽车等。其品牌在国内外市场上 具有一定的影响力。
钢铁行业分析
2024/2/3
1
CATALOGUE
目 录
2024/2/3
• 钢铁行业概述 • 钢铁市场需求分析 • 钢铁市场竞争格局分析 • 钢铁生产工艺与技术进展 • 钢铁行业政策环境分析 • 钢铁行业未来发展趋势预测 • 钢铁行业投资机会与风险评估
2
01
CATAL构调整政策
国家鼓励钢铁行业进行产业结构 调整,推动行业向高端化、智能 化、绿色化方向发展。
2024/2/3
20
行业标准与监管要求概述
产品质量标准
钢铁行业需要遵循国家和行业标准, 确保产品质量符合要求,包括成分、 力学性能、尺寸偏差等方面。
环保监管要求
环保部门对钢铁行业的环保监管要求 日益严格,企业需要加强环保设施建 设和管理,确保达标排放。
2024/2/3
分散投资风险
建议投资者通过分散投资的方式降低 风险,不要将全部资金投入到一个企 业或项目中。
长期投资视角
钢铁行业具有周期性波动的特点,投 资者应具备长期投资的视角,耐心等 待行业复苏和企业发展。
30
THANKS
感谢观看
2024/2/3
31
环保政策风险
随着国家对环保要求的提高,钢铁企业需要加大环保投入 ,改进生产工艺,降低污染物排放。否则,可能面临政策 处罚和市场淘汰的风险。

宝钢投资价值分析

宝钢投资价值分析

宝钢投资价值分析摘要本文主要对宝钢(600019.SH)的投资价值进行分析,包括公司背景介绍、行业分析、财务分析和投资建议等方面。

通过深入剖析宝钢的经营情况和未来发展趋势,为投资者提供决策参考。

1. 公司背景介绍宝钢是中国最大的钢铁企业之一,成立于1978年,总部位于上海。

宝钢主要从事钢铁产品的开发、生产和销售,并提供相关的技术咨询和服务。

公司以其优质的产品和卓越的质量管理能力,在国内外市场都享有较高的声誉。

2. 行业分析2.1. 钢铁行业概况钢铁行业是基础工业的重要组成部分,对国家经济发展和工业生产具有重要意义。

然而,近年来钢铁行业遭遇了严重的过剩产能和国内外市场需求的疲软,导致行业竞争加剧和价格下跌。

因此,在投资宝钢之前,需要对行业进行全面的分析和评估。

2.2. 宝钢在行业中的地位宝钢作为中国最大的钢铁企业之一,具有一定的优势和竞争力。

公司拥有先进的生产设备和技术,具备较高的生产规模和产能。

此外,宝钢还注重环境保护和可持续发展,积极推进绿色钢铁生产,并获得了相关认证和荣誉。

3. 财务分析3.1. 资产状况通过分析宝钢的资产负债表,可以了解公司的资产规模、债务水平和资本结构。

关注公司的总资产、负债总额和净资产等指标,并对其变化趋势进行评估。

3.2. 盈利能力利润表是评估宝钢盈利能力的重要参考指标。

主要关注公司的营业收入、净利润和毛利率等指标。

分析其利润水平和盈利能力对投资者的决策具有重要意义。

3.3. 现金流量通过分析宝钢的现金流量表,可以了解公司的现金流入流出情况,包括经营活动、投资活动和筹资活动。

投资者需要关注公司的现金流量是否充足,以及运营能力和偿债能力。

4. 投资建议综合以上分析,可以得出以下投资建议:•宝钢作为中国最大的钢铁企业之一,具有较高的竞争优势和行业地位。

•尽管钢铁行业面临挑战,但宝钢通过持续优化生产和发展新产品,具备一定的增长潜力。

•对于长期投资者,宝钢具有一定的投资价值,可以考虑适当配置。

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宝钢投资价值分析 Company number:【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】宝钢股份投资价值分析2013年4月案例介绍选题原因:作为北京科技大学经管学院的学生,在学好经济管理类知识的同时,我们也随时感受着母校浓厚的钢铁氛围,能够把自己所学首先运用在钢铁行业让我们骄傲。

截至报告期,国内上市钢铁股56只,2012年盈利股票屈指可数,宝钢即为其中之一。

这也吸引了大批想要投资钢铁股的股民毅然选择了宝钢。

可是,股票是否有价值,该企业是否值得投资不能只看表象,所以我们选择宝钢作为分析对象,来研究其投资价值,给予部分股民以指导建议。

内容摘要及逻辑思路:宝山钢铁股份有限公司是中国最大、最具竞争力的钢铁联合企业。

连续10年在《财富》世界500强中榜上有名,净利润,营业总收入等指标均领先于同行业大部分其他公司。

从宏观经济来看,2012年全球总体上经济低迷,我国在激烈的竞争与积极的合作中处于复苏阶段,整体上运行良好。

国家的积极的财政政策和稳健的货币政策将对经济的持续健康发展起到促进作用。

从钢铁行业来看,我国是钢铁大国却不是钢铁强国,我国的钢铁行业尚未达到生命周期的成熟阶段,面对国际上反倾销浪潮,面对国内增长不高的内需,钢铁业还有很大的提升空间;另外,国内大型钢铁企业优势明显,行业在与上游供应商及下游客户议价方面处于弱势,情况严峻。

我们主要从宝钢近三年的财务报表着手,分析了其主要数据变动及可循的变动原因,认为宝钢无盈余操纵等做假丑闻;分析了其偿债能力、经营业绩、商业财务风险、增长潜力等,认定宝钢基本情况良好,通过抽样调查分析判断宝钢盈利营运等能力优于同行业大部分企业。

我们采用相对估值及绝对估值两个基本思路为宝钢估值,判断宝钢目前是否被错估,指导投资者做出投资决策。

相对估值法中,我们选用市盈率、市净率、市销率等比率,抽取样本股确定A股钢铁业平均水平,得出宝钢被低估的结论,并给出合理的价值区间:元;绝对估值法中,我们首先预测2013-2017年的三大财务报表数据,选取每股股东权益,每股主营收入,每股收益,每股自由现金流等指标,运用股利折现模型,现金流折现模型,剩余收益定价模型三种方法为宝钢股份定价,最后得出现金流折现模型在宝钢价值预测中失灵,其他两种方法确定了元合理价值区间的结论。

最终,我们认为宝钢目标价位7元,估价被低估40%以上,建议买入。

关键词:宝钢股份财务分析绝对估值相对估值目录1公司基本情况宝山股份有限公司(简称“宝钢股份”)是最大、最具竞争力、最现代化的钢铁联合企业。

年产钢能力2000万吨左右,赢利水平居世界领先地位,产品畅销国内外市场。

公司将公司和宝钢股份长期信用等级确认为“A-”。

2012年中国上市公司综合实力100强排名中,宝钢以其2011年的亿元的营业收入位列全部排名第15名,钢铁行业第1名;2012年,美国《财富》公布的世界500强排名中,宝钢集团有限公司位列197名,较2011年上升15名。

宝钢连续10年上榜,实力不可小觑。

宝钢钢铁股份有限公司于2000年12月12日在上海证券交易所上市,现有17,122,048,088股流通股,在同行业中总股本数居于首位。

2012年,宝钢净利润同比,营业总收入等指标均遥遥领先于国内其他钢铁股,并获评CCTV中国上市公司峰会“十佳责任公司”、第一财经中国资本力年会“上市公司成就奖”的“十年期最佳现金分红上市公司”。

2基于价值评估的非财务信息分析2.1宏观经济分析2012年,全球经济不振,美国在全球经济中重要性下滑,欧债危机一波三折地冲击着全球经济。

中国经济增速放缓,也充满了不确定性和很大的下行风险,基础设施投资大幅度下滑。

房地产不景气,股市低迷。

国内钢铁产量保持低速增长,全年粗钢产量亿吨,同比增长%,净出口钢材同比增长14%,钢铁行业固定资产投资同比增长3%,下游房地产行业全年增速同比回落个百分点,机械、汽车、家电等行业增速也有不同程度回落。

2.1.1宏观经济运行分析(一)GDP分析2012年,经济形势比较复杂严峻。

去年四个季度GDP同比增速从一季度%,回落到二季度%,三季度的%,经过努力调整,四季度经济比较明显地回升,成为经济回暖的关键转折点,当季增长%,全年经济增长%。

经济增长总体平稳。

在经济增长的贡献中,最终消费对GDP贡献是%,资本形成贡献%,货物和服务的净出口贡献%。

图表 1 2008-2012年国内生产总值及其增长速度(二)通货膨胀率分析2013年3月份,全国居民消费价格总水平同比上涨%。

其中,城市上涨%,农村上涨%;食品价格上涨%,非食品价格上涨%;消费品价格上涨%,服务价格上涨%。

3月份,全国居民消费价格总水平环比下降%。

其中,城市下降%,农村下降%;食品价格下降%,非食品价格上涨%;消费品价格下降%,服务价格持平(涨跌幅度为0)。

3月CPI数据低于市场预期,利好市场,有助于缓解紧缩政策担忧。

同时在PPI的工业品的出厂价格等也有所回落,对工业来说会降低成本支出,提升其毛利率。

总体上今年通胀压力应该比较温和。

图表 2 2012年3月至2013年3月全国居民消费价格涨幅综合看来,2013年的国际形势有利有弊,在激烈的竞争与积极的合作中,中国经济处于复苏阶段,整体上运行良好。

2.1.2宏观经济政策分析国务院近日发布关于落实《政府工作报告》和国务院第一次全体会议精神重点工作部门分工的意见,意见指出,为促进经济持续健康发展,有财政部牵头负责继续实施实施积极的财政政策,人民银行牵头负责继续实施稳健的货币政策,发改委牵头负责保持物价总水平基本稳定。

(一)财政政策分析今年政府继续实施积极的财政政策,税收收入预算数为亿元,为上年执行数的%,公共财政支出规模相比去年有所增加,其中一般公共服务支出预算数为,为上年执行数的%。

今年安排财政赤字万亿元,其中中央财政赤字8500亿元,代地方发债3500亿元。

今年的财政政策比去年更积极,从而带动货币政策较去年将会相对宽松。

总体来看,今年经济形势将好于去年,但是新一轮的经济复苏主要是政策刺激的作用,靠新的增长点和技术创新带动投资的实质性经济复苏在中国还没到来,只能寄希望于未来。

所以,2013年经济回升幅度有限,不能过于乐观。

(二)货币政策分析在2010年年末,中央经济工作会议以及2011年政府工作报告中已经将货币政策的取向转为稳健,不再是宽松的、扩张型的货币政策。

2012年,中国人民银行按照国务院统一部署,继续实施稳健的货币政策,着力增强政策的灵活性、针对性和前瞻性,根据经济形势变化,适时适度加大预调微调力度。

2.1.3宏观经济指标分析中国经济景气监测中心和高盛(亚洲)联合开发的监测预警系统的监测结果表明,2013年2月我国先行指数连续2个月回落:先行指数较上月下降点;一致指数连续6个月回升:一致指数较上月上升点;滞后指数连续5个月回升:滞后指数较上月上升点;预警指数呈阶段性回升走势:预警指数较上月上升点,目前为点,位于绿灯区中心线以下。

表格 1 CEMAC-GOLDMAN SACHS (ASIA)指数:2013年2月附注1:自06年9月份开始,预警指数作了标准化处理,标准化方法为原预警指数序列/30×100,这样预警指数最优水平由原来的30分变为100点。

2.2行业分析2.2.1行业所处的生命周期中国自1996年超过日本成为世界第一大产钢国以来,已经多年处于世界第一的地位,是真正的钢铁大国。

中国的钢铁工业从建国后开始发展,改革开放政策又给钢铁工业创造了机遇,全国各省纷纷建立钢铁厂,钢铁产量连年上升,中国的钢铁工业取得了令人瞩目的成就。

从建国初期的15万吨,到1996年突破1亿吨,再到2012年的7亿多吨,产量翻了十番不止,可见发展速度相当快。

尽管如此,中国目前还仅仅是个钢铁大国,离真正的钢铁强国还有很长一段距离。

目前我国钢铁企业平均技术技术装备低,生产结构不合理。

据冶金工业部门的统计,我国落后工艺和装备还占相当比例。

另外,我国用于新产品开发与投产的费用与发达国家相比偏少。

这些说明我国钢铁行业处于成长阶段,距离达到成熟阶段还有相当距离。

图表 3 2005年至2012年世界及中国年钢铁产量情况2.2.2行业发展环境分析(一)国际经济形势2008年世界金融危机爆发和欧洲债务危机之后,全球经济出现大幅度下滑,但各国相应采取了一系列措施,刺激经济、恢复增长,已经取得了一定成效。

从国际权威机构预测来看,2013年世界经济仍将继续保持低速增长态势。

国际货币基金组织预计,今年全球经济增长速度为%。

全球经济的低速增长会给钢铁工业发展提供一定的市场需求。

但是国际贸易增长的同时,各种形式的贸易保护主义明显抬头。

根据目前全球经济形势,中国钢材的出口市场将会境况不佳,世界各国将会加强对我国钢材的反倾销,从而保护本国经济。

大力开拓东南亚、南美等市场,提高创新能力、深化改革、加大结构调整力度能为钢材出口市场开辟一条新道路。

(二)国内经济形势国家统计局公布数据,2012年中国国内生产总值(GDP)为519322亿元,比上年增长%。

针对国内经济现状,刚刚闭幕的“两会”,明确提出今年我国GDP增长目标为%;CPI控制在%,;财政赤字保持万亿,比2011年增加4000亿,其中中央财政赤字8500亿、地方财政赤字3500亿;固定资产投资增速为18%。

城镇化之后的城镇居民的消费需求也将会随之增加,开拓出广泛的内需市场。

这些将为钢铁产品提供巨大的市场空间和消费需求。

对于钢铁行业来说,国内需求是带动钢铁行业发展的基础,未来钢铁行业产能或将受到一定的抑制,同时也将加快钢铁行业重组与结构调整。

在可以预见的将来,中国的钢铁工业绝不是“夕阳产业”,还将会继续保持稳定的发展,我们要增强对钢铁行业发展的信心和动力。

2.2.3行业竞争状况分析(一)钢铁行业现有的竞争状况从历年销售占比走势来看,大型钢企销售产值均维持在59%以上,市场份额优势明显,中小型钢企占比均在20%左右,中小型钢企市场份额争夺较为激烈,而与大型钢企的市场份额相比,差距明显。

图表 4 各类型企业历年销售占比从历年出口交货值走势来看,大型钢企明显超过中、小型钢企,显示出大型钢企在国际市场中的领先地位;中型钢企出口交货值大于小型钢企,但差距不大,并且2009年小型钢企反超中型钢企,二者在出口方面竞争较为激烈。

图表 5 各类型企业历年出口交货值综上,大型钢企无论从销售还是出口交货值都具有较大优势,而中、小型钢企竞争激烈,交错领先。

(二)上游供应商及下游客户议价能力上游供应商对钢铁原材料的控制会直接影响到钢铁产品价格的波动。

国内优质矿产品稀缺使得钢铁行业对上游自然资源掌控能力不强,在原燃材料处于卖方市场的情况下,我国钢铁行业在于供应商讨价方面处于弱势,一旦供应商频繁提高原材料价格,对于钢铁行业的发展极为不利。

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