沪铜期货价格影响因素研究

沪铜期货价格影响因素研究

摘要：目前，我国的综合国力在快速的发展，社会在不断的进步，沪铜期货是

随着铜现货交易的不断发展而产生的一种期货金属产品，在我国上海推出受到期

货投资者的青睐。本文从铜期货的概况及意义来展开，重点分析国内外铜期货市

场发展现状以及各个层面的影响因素，从而提出沪铜期货发展的有益对策。

关键词：铜期货价格；影响因素；优化对策

引言

铜期货产品是中国最先开设的期货品种之一。目前，上海期货交易所已成为

亚洲最大的铜期货交易中心，只有伦敦金属交易所位居其前。中国是全球第一大

铜生产国，铜期货价格波动足以波及世界各国的铜交易市场甚至于生产型企业。

因此，研究铜期货价格影响因素提出对策建议意义重大。

1世界主要铜期货交易市场

1）英国伦敦金属交易所（简称LME），是全球最大的有色金属交易所，成立于1876年。伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有

着重要的影响，其所公布的成交价格被广泛作为世界金属贸易的基准价格，一半

以上世界上全部铜生产量的是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸

易的。2）美国纽约商业交易所纽约商业交易所地处纽约曼哈顿金融中心，它的

交易主要涉及能源和稀有金属两大类产品，但能源产品交易大大超过其他产品的

交易。纽约商业交易所于2008年被CME集团收购。纽约商业交易所分为NYMEX

分部和COMEX分部，COMEX分部主要进行金、银、铜、铝的期货和期权合约。3）上海期货交易所上海期货交易所成立于1990年11月，主要交易品种有铜、铝、

天然橡胶、燃料油、黄金、白银、锌、铅、螺纹钢、线材等。铜是上海期货交易

所上市交易的第一个金属品种，迄今已有二十多年历史。沪铜价格趋势一般跟随

伦铜，被视为是伦铜的影子盘。沪铜与伦铜的期货价格趋势总体上吻合度很高，

二者关系密切、相互影响，但相对来说，伦铜对沪铜价格的影响更大。目前上海

期交所作为世界三大铜定价中心之一的地位已得到公认。

2引起铜期货价格波动的主要因素

2.1汇率

汇率是影响资本市场产品价格的重要因素，沪铜期货合约是以流通现货市场

的铜而建立的。在国际贸易中现货市场的铜也是世界重要的原材料，其交易的价

格是按照美元进行计算，回归到人民币的沪铜期货市场会存在汇率的波动问题。

因此，汇率会直接的影响到沪铜期货的价格，在沪铜期货的铜现货市场交易上，

国际铜价是按照美元作为计价单位，若美元指数上涨，那么沪铜期货价格就会相

应变化，这种价格的波动在于美元与人民币的汇率变动而产生的，而汇率的影响

是直接性的，并且是经常变动的。

2.2微观供求关系

铜的供求关系影响铜现货价格，乃至进一步影响铜期货的价格预期。供求平

衡表是一种常见的供求分析方法，列出了大量的供给与需求方面的数据，如上期

结转库存、当期生产量和进口量等。库存则是体现供求关系的一个重要指标。报

告库存信息公开透明，便于掌握。非报告库存难以掌握，一般采用报告库存来衡量。

2.3国际铜期货市场的价格

伦敦金属交易所、纽约商品交易所以及上海期货交易所是当前世界三大铜定

价中心。伦敦金属交易所的铜期价格具有国际权威性，再加上铜作为市场化程度

较高的金属产品，国内铜价与LME铜价具有很强的相关性。随着我国经济与世界经济的联系日益紧密，体现国际经济形势的LME铜价对我国国内铜价施加的影响也日益显著，上海期货交易所铜期价格与LME铜价的强相关性正说明了这点，而上海期货交易所作为第二大铜期货交易市场，其对国际铜价的影响也正日益增强。近年上海期货交易所铜价反过来影响LME铜价的情况也屡屡出现。

3对我国铜期货市场的政策性建议

3.1积极开发新的期货品种

截止到现在，与国外的期货交易市场作比较，我国沪铜期货交易市场仍然存

在着很大的差距，特别是交易合约的多样性与灵活性上不如LME，要想将沪铜期

货市场的规模扩大，那么不光要对机构投资者实施鼓励政策，还需要对期货市场

的品种进行丰富，这样才可以将更多的投资者吸引过来。目前我国的沪铜期货市

场上的新品种出现需要进过层层的审批，而且流程比较繁琐并且开发的周期较长，导致铜期货的合约产品创新不足。铜期货市场的机制的完善必须要建立在积极开

发与创新铜期货品种的基础上，应加快有色金属期权的推出来丰富市场品种以提

供更多交易选择。在沪铜期货的交易过程中，需要积极的进行产品的创新，要积

极的设计与开发沪铜期货的产品，沪铜期货交易的规则需要得到进一步的完善，

对国外先进的铜期货交易市场的经验，要积极地学习，引入到国内。我国的期货

交易市场也需要根据当前市场的发展需求，积极的创新品种，简化期货产品上市

交易的审批机制，而且期货公司还需要不断的招聘与吸引人才，加大对期货新品

种的设计与研发。

3.2优化交易机制，加大监管力度

在铜期货的市场上会有诸多联动因素影响到铜期货的交易价格，因此，应当

对伦敦金属交易的优秀做法与相关经验进行学习，对国内铜期货市场的联动协调

机制进行不断的改善，以避免国内铜期货市场的不良现象发生。因此，政府需要

优化沪铜期货的交易机制，加大监管的力度，对于沪铜期货交易过程中出现的问

题进行及时的规范；同时，政府要联合沪铜期货交易所、金融机构建立联动与协

调机制，发挥沪铜期货市场的功能，并且要尊重市场，对沪铜期货交易过程中的

涨跌幅度适当的放宽，减少过多的干预，释放市场的活力。但是同时，为了防范

金融风险，规范市场秩序，维护社会稳定，需要政府的干预，积极推进监管机制

走向成熟。此外，还需要不断完善期货市场的法律法规，让期货市场的参与者做

到“有法可依”，市场中的监管层做到“违法必究”。

3.3改善期货交易所投资者结构

上海期货交易所投资者大部分为投机的个人投资者，应当注重培养中小机构

投资者。近期股市的低迷使得大量投机者进入期货市场，增加了期货市场活跃性

的同时，投机者也承担着较大的风险。因此我国应改善期货交易所的投资者结构。以股票市场的ＱＦＩＩ推出方法为例，大量国际投资者的进入，传播了理性投资

理念推动，中国投资者进行境外交易。所以期货市场可以推出有色指数期货，吸

引中小机构或实体企业进入期货市场，从而改善投资者结构。

结语

除上述因素外，对铜期货价格产生影响的因素还有国家进出口政策、铜的生

产成本和汇率等。对于很多铜企来说，利用铜期货市场进行套期保值是企业规避

市场价格波动风险的有效手段，因此对铜期货价格的影响因素进行必要的跟踪分