研究方法培训(朱卫华)-2016年投资银行总部新员工培训
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公司商业模式是否有创新？ 公司规模离天花板有多远，最好选择具备基础规模、又有空间的公司；
公司业务是否具备快速发展、快速复制的弹性？规模扩大后、边际成本 能否下降？ 公司竞争地位是否突出？上下游溢价能力？客户粘性（或转换成本）？ 行业进入退出壁垒如何？ 股东结构、高管层年龄、进取心、背景、格局、战略眼光、风险偏好， 核心团队的股权激励、执行力 财务数据要清爽，关注主要财务项与财务指标、以及变化大的。
外行业协会组织网站、万德、雪球、知乎、贴吧、大电商评价、天涯、 地区论坛等）； 举一反三复制这种经验。
-3-
研究之站桩-做行业综述
考核要点 对研究员的训练要求 主管把握考核办法 标准分 得分
1、资料全 网上能看到的所有相关 主管在网上看看有 30
面
重要资料，训练搜集资 什么重要资料被漏
料数据能力
从招股书开始、到历次年报的“财务会计信息”看下来，熟悉合并、非合 并的子公司情况，关注金额较大的财务项；（比如茅台的预收账款、洋河 的其它应付账款）
招股书关注“业务和技术”，与同行业其它公司招股书的同部分内容比较； 招股书关注“风险因素”、 “募集资金运用” 、“业务发展目标”，美
国上市的中概股如果风险因素没写全，会被告死；募集资金运用要关注后 续实施情况，如果超募资金继续投资，说明公司高管真看好自己的主业。
高端 大众
高档住宅 商铺 普通住宅 写字楼
高端 大众
华侨城 万科、金 金融街 地
市中心住宅与写字楼价格比较 房价收入比6＝租金收入比30%/租金回报率5%（引入租金） 月供收入比（75%～30%） ＝租金收入比30%/租供比（0.4～1）
（引入月供与利率） 关注政策对供需杠杆的影响：开发商资本金要求；二套房政策（不
接地气； 寻找盲点词汇或相关人物一个个爆开； 做到极致，领域内还存任何一个未知盲点都要感到羞耻； 一边阅读一边划重点，梳理归纳； 思考行业分析方法与框架； 一开始可能要一周时间，快了半天就好； 成为该细分领域专家，能看出别人说法的错误、水平就比别人高了； 总结各个重要的资料来源（比如百度、搜狗微信公众号、期刊库、国内
掉，并指导其在某
些关键点继续深挖
2、简单逻 训练大逻辑性 辑整理
各级目录逻辑清晰 10
3、排版
训练整洁的版面习惯 有规范的字体字号 10 分为：文字报告，图片 集报告，数据表三种
4、内容不 确保真正阅读了一遍所 主管看一遍大报告 20
重复
收集资料
5、重点内 训练对重点内容的判断 主管可加以指导 20
2012年1－12月
项目 销售收入 销售收入增长率 利润总额 利润总额增长率 主营业务利润率 同 比 变 动 （ +/-） 营销费用/销售收入 同 比 变 动 （ +/-） 管理费用/销售收入 同 比 变 动 （ +/-） 销售利润率 同 比 变 动 （ +/-）
茅台 2987323 47.25% 1950849 60.14% 81.63%
- 13 -
研究之数据挖掘
在商务部还在08年仅关注猪粮比、而认为养猪效益很好时，我们率先计算 了养猪的全成本，尤其是仔猪价格的快速上涨已经使养猪业亏损，两周后， 有媒体调研河北养猪户说养猪业出现亏损。
全国养猪毛利
全国养猪效益指标
- 14 -
研究之数据挖掘
我们精深挖掘国家统计局的数据，得到了大量上市、非上市公司的财务数据。
2016/1/18 page11
- 11 -
研究之走出去-草根调研
看铺货店多少、铺货位置、铺货面积、铺货形象、价格定位与折扣促 销、生产日期远近、消费者驻留时间、消费者购买情况，并与销售人 员、消费者交流。
调研竞争对手、上下游、行业协会。 结交研究深的朋友。
2016/1/18 page12
4.45% 24.52%
6.41% 6.98% 1.44% 8.46% 2.87%
金种子 232420 25.83%
64000 40.52% 47.46%
0.21% 12.77% -9.18%
5.66% -3.34% 27.54% 3.17%
西凤酒 385320 4.19%
46869 62.16% 31.40% -3.64% 18.63%
控制二套房，批发零售市场就要分化）；贷款利率七折政策
Байду номын сангаас
- 17 -
医药业－渠道变革
高端 大众
药品 保健品
医院纯销
礼品店、 药店
OTC
商超
高端 大众
药品 保健品
天士力 东阿阿胶 云南白药
三九医药 牙膏、王 老吉凉茶
主流生存方式： 化学药公司：仿创药，等别人的专利到期后大量生产。 中药类公司：改变剂型，使消费者更方便，中药有效成分的提取落
0.33% 7.15% 0.14% 8.12% -0.44% 65.30% 5.25%
山西汾酒 1069526 36.93% 187084 43.56% 35.01% 1.61% 14.35% 0.71% 6.09% 0.05% 17.49% 1.40%
伊力特 165000 17.86%
40980 46.37% 40.78%
-7-
研究之选股逻辑
外部环境：政治环境、经济环境、社会环境 行业层面：波特五力、SWOT分析 内部：战略能力、运营管理能力、资本运作能力、杜邦分析法
例如：白酒因为经济疲弱、舆论对公务高消费的争议，引发政策上的三公消 费限制。 白酒因为人口老龄化，越喝越少、但越喝越好，关注私人消费的升级。
-8-
研究之选股逻辑-波特五力
1. 决定供应商力量大小的主 要因素
– 所供应货品/服务的差别程 度
– 供应商变更成本
– 是否存在替代品
– 供应商的行业份额
– 采购量对于供应商是否重 要
– 该供应货品/服务占总成本
的比例
1. 供应商
– 该供应货品/服务对下游产
品区别性的影响
– 行业供应链上竖向一体化 的趋势
- 19 -
刘荣－机械进化论
中国装备制造业产业升级路径图
尖端技术 航空航天 医药
产业升级路径
工业化（重化工业）
城市化（地产+基建）
能源 冶金矿山 铁路
房地产
公路
外需主导
全 球 化 趋 内需主导 势
40X 飞机
工程机械 20X 铁路设备 20X 30X 冶金设备 30X 30X 能源装备 医疗机械
汽车
款式变化相对不大，对 品质、板型要求很高， 自营为主，扩张速度慢
时尚度最高，对设计能力要求 高，主要讲求款式、多样性， 自营为主，多为设计师品牌
需要加强代理商管理体系 以及强化质量，保证适当 的时尚性
加强反应速度，提升买 手功能，强调模式铸炼
-9-
研究之选股逻辑-波特五力
乳业狼图腾 规模化牧场建设 织网计划 混搭型乳饮料竞争 进口奶冲击
2016/1/18 page10
- 10 -
研究之走出去-上市公司调研
不做好案头工作就调研，让上市公司高管给你普及ABC，会让人看轻； 案头工作做得细致，不仅能一针见血提出很好的问题，更能一目了然 看出公司经营的问题，让上市公司的人佩服。
先股东大会一次能见很多高管，看看他们之间的默契与亲密度，再三 五人小众调研，了解更深更透。
提问注意旁敲侧击，观察对方反应；如果高管啰嗦，就尽量用封闭式 问题来让他围绕主题谈；如果高管不说数字，总是大概、上下、左右， 就需要寻找其它突破口。
调研靠脑力记忆，前提一定是很熟悉对方公司，我每次靠脑力能回忆 三五千字的调研纪要，那是因为我跟对方每交流一个问题就分门别类 的记忆，回忆时则成模块的提取信息，不会遗漏；脑力不够最好直接 在手提上记录，好记性不如烂笔头；录音的话，可以回顾一些数据保 证准确性，但最好用手机悄悄录，否则对方不愿意谈（讯飞推出新版 的录音笔）。
研究方法培训（投行）
投行研究小故事
一个在投行实习的小伙子的故事，项目公司是做铅酸电池的 一个在研发医药组轮岗的投行小伙的故事，做的是血液透析的研究
-2-
研究之站桩-做行业综述
选择一细分领域，可以是热点，也可以非热点、但很重要； 搜集市面上的书籍、期刊文章，不过现在书籍往往不少粗制滥造； 自己做综述，收集整理网络新闻分析至少5万字，10万字更佳，最鲜活、
机床 20-25X
外向型经济（出口+航运）
轻工业
航运
船舶、港口机械
轻工机械
10X
15X
- 20 -
王薇－服装业时尚图谱
产品分类 特点
发展策略 投资策略
正装
中低档 休闲装
时尚度要求由低到高
女装
正装
高档 休闲装
女装
时尚度要求由低到高
款式相对变化不大，依靠 代理制加广告轰炸得以快 速发展，知名度较高
款式要求较高，反应速 度需跟上，对经销商要 求相对较高
同一公司的几家报告对比一看，自知众作者水平孰高孰低，优秀的报告 思路清晰、逻辑严密、言简意赅、数据准确、能提供有额外有价值信息。
-6-
研究之选股逻辑
行业蛋糕有多大？周期性行业看周期驱动的主因素，非周期性行业看区 域从当地向国内、国际扩张的可能，技术迭代型行业注意颠覆式创新；
公司业务的价值，能否解决用户痛点？能否不断创新去满足客户需求、 甚至创造需求？
0.61% 7.88% 1.62% 2.58% -4.21% 24.84% 4.84%
酒鬼酒 294386 39.73%
73501 211.57%
43.90% 15.99% 16.68% -0.89%
8.61% -0.15% 24.97% 13.77%
老白干 166579 17.84%
14097 78.25% 29.17%
后于日本。 生物药：投资周期长，风险大。 医疗服务、医疗器械、医药商业等
- 18 -
家电
白电 小家电
黑电
黑电属电子产品，技术进步快，中国企业要跟上不易，长虹、海信、 TCL等；
白电容易出现中国巨头，格力、美的； 小家电的差异化市场能出一些黑马，看营销力，九阳豆浆机、空气清
新器、净水器、日本电饭煲等。
2. 决定进入壁垒强弱的主要 因素
– 规模经济 – 技术专长的多少 – 品牌的强弱 – 顾客转变成本 – 是否资本密集 – 获得分销渠道的难易 – 成本优势的坚固程度 – 现有厂家的行为特点
3. 客户
3. 决定买方力量大小的主要因素 – 讨价还价能力
• 相对行业份额 • 数量 • 转换成本 • 信息 • 竖向一体化的能力 • 替代产品 – 价格敏感性 • 采购总量；产品差异性 • 品牌；对质量感受的影响 • 买方的利润 • 决策者的动机
-5-
研究之站桩-看卖方报告
阅读上榜分析师的研究报告，连续上榜一般还是实力体现，他们是最好 的老师；
关注研报的逻辑性、数据可靠性、以及作者语气与用词，而结论并不重 要、DCF更不重要；
阅读研究报告可以就同一分析师的报告看其观点如何变化，为什么看好， 又为什么言辞闪烁；或者同业两家龙头公司，他有站队倾向。看多了， 甚至可以了解作者的性格特点。
容用红色 能力，同时方便以后正
标识
式研究报告时提取使用
6、拎逻辑 简单几句话讲出资料要 主管启发其做到这 10 点，训练逻辑分析能力 点
总分
100
评价
-4-
研究之站桩-看公司财报
从招股书开始、到历次年报的“管理层讨论与分析”看下来，看看增加了 什么、减少了什么？注意收入结构数据，一般招股书的内容披露最详细， 之后越来越简化；
5. 决定行业内部竞争程度的 主要因素
– 行业增长速度 – 固定成本/附加价值 – 能力利用率 – 产品差异程度 – 品牌认知度 – 转换成本 – 行业份额的集中与平衡 – 信息复杂度 – 竞争者的背景 – 退出成本
2. 新进入者
5. 行业内 战略集团
4. 替代产品
4. 决定替代威胁性的主要因 素
– 替代品的价格 – 转换成本 – 买家对替代品的接受程度
- 12 -
研究之数据挖掘
我们率先业内做国内国际产品价格比较、加工毛利计算。
我们考虑了国际产品的货币、重量单位换算，以及运费、关税，来做国际 国内价格的比较，中国便宜则出口多，中国贵则进口多。国产大豆压榨行 业一直处于亏损之中。
国内外大豆期货比较
国内外大豆成本价及压榨利润比较（大豆-> 豆油豆粕）
5.04% 3.95% -2.16% 12.16% 4.35%
青稞酒 95970
19.04% 22130
-13.20% 51.20% -6.99%
0.00% -9.24% 5.37% -0.96% 23.06% -8.57%
- 15 -
行业性质
金融 医药 服务 消费
TMT
化工 周期
- 16 -
房地产业－杠杆化生存
公司业务是否具备快速发展、快速复制的弹性？规模扩大后、边际成本 能否下降？ 公司竞争地位是否突出？上下游溢价能力？客户粘性（或转换成本）？ 行业进入退出壁垒如何？ 股东结构、高管层年龄、进取心、背景、格局、战略眼光、风险偏好， 核心团队的股权激励、执行力 财务数据要清爽，关注主要财务项与财务指标、以及变化大的。
外行业协会组织网站、万德、雪球、知乎、贴吧、大电商评价、天涯、 地区论坛等）； 举一反三复制这种经验。
-3-
研究之站桩-做行业综述
考核要点 对研究员的训练要求 主管把握考核办法 标准分 得分
1、资料全 网上能看到的所有相关 主管在网上看看有 30
面
重要资料，训练搜集资 什么重要资料被漏
料数据能力
从招股书开始、到历次年报的“财务会计信息”看下来，熟悉合并、非合 并的子公司情况，关注金额较大的财务项；（比如茅台的预收账款、洋河 的其它应付账款）
招股书关注“业务和技术”，与同行业其它公司招股书的同部分内容比较； 招股书关注“风险因素”、 “募集资金运用” 、“业务发展目标”，美
国上市的中概股如果风险因素没写全，会被告死；募集资金运用要关注后 续实施情况，如果超募资金继续投资，说明公司高管真看好自己的主业。
高端 大众
高档住宅 商铺 普通住宅 写字楼
高端 大众
华侨城 万科、金 金融街 地
市中心住宅与写字楼价格比较 房价收入比6＝租金收入比30%/租金回报率5%（引入租金） 月供收入比（75%～30%） ＝租金收入比30%/租供比（0.4～1）
（引入月供与利率） 关注政策对供需杠杆的影响：开发商资本金要求；二套房政策（不
接地气； 寻找盲点词汇或相关人物一个个爆开； 做到极致，领域内还存任何一个未知盲点都要感到羞耻； 一边阅读一边划重点，梳理归纳； 思考行业分析方法与框架； 一开始可能要一周时间，快了半天就好； 成为该细分领域专家，能看出别人说法的错误、水平就比别人高了； 总结各个重要的资料来源（比如百度、搜狗微信公众号、期刊库、国内
掉，并指导其在某
些关键点继续深挖
2、简单逻 训练大逻辑性 辑整理
各级目录逻辑清晰 10
3、排版
训练整洁的版面习惯 有规范的字体字号 10 分为：文字报告，图片 集报告，数据表三种
4、内容不 确保真正阅读了一遍所 主管看一遍大报告 20
重复
收集资料
5、重点内 训练对重点内容的判断 主管可加以指导 20
2012年1－12月
项目 销售收入 销售收入增长率 利润总额 利润总额增长率 主营业务利润率 同 比 变 动 （ +/-） 营销费用/销售收入 同 比 变 动 （ +/-） 管理费用/销售收入 同 比 变 动 （ +/-） 销售利润率 同 比 变 动 （ +/-）
茅台 2987323 47.25% 1950849 60.14% 81.63%
- 13 -
研究之数据挖掘
在商务部还在08年仅关注猪粮比、而认为养猪效益很好时，我们率先计算 了养猪的全成本，尤其是仔猪价格的快速上涨已经使养猪业亏损，两周后， 有媒体调研河北养猪户说养猪业出现亏损。
全国养猪毛利
全国养猪效益指标
- 14 -
研究之数据挖掘
我们精深挖掘国家统计局的数据，得到了大量上市、非上市公司的财务数据。
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研究之走出去-草根调研
看铺货店多少、铺货位置、铺货面积、铺货形象、价格定位与折扣促 销、生产日期远近、消费者驻留时间、消费者购买情况，并与销售人 员、消费者交流。
调研竞争对手、上下游、行业协会。 结交研究深的朋友。
2016/1/18 page12
4.45% 24.52%
6.41% 6.98% 1.44% 8.46% 2.87%
金种子 232420 25.83%
64000 40.52% 47.46%
0.21% 12.77% -9.18%
5.66% -3.34% 27.54% 3.17%
西凤酒 385320 4.19%
46869 62.16% 31.40% -3.64% 18.63%
控制二套房，批发零售市场就要分化）；贷款利率七折政策
Байду номын сангаас
- 17 -
医药业－渠道变革
高端 大众
药品 保健品
医院纯销
礼品店、 药店
OTC
商超
高端 大众
药品 保健品
天士力 东阿阿胶 云南白药
三九医药 牙膏、王 老吉凉茶
主流生存方式： 化学药公司：仿创药，等别人的专利到期后大量生产。 中药类公司：改变剂型，使消费者更方便，中药有效成分的提取落
0.33% 7.15% 0.14% 8.12% -0.44% 65.30% 5.25%
山西汾酒 1069526 36.93% 187084 43.56% 35.01% 1.61% 14.35% 0.71% 6.09% 0.05% 17.49% 1.40%
伊力特 165000 17.86%
40980 46.37% 40.78%
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研究之选股逻辑
外部环境：政治环境、经济环境、社会环境 行业层面：波特五力、SWOT分析 内部：战略能力、运营管理能力、资本运作能力、杜邦分析法
例如：白酒因为经济疲弱、舆论对公务高消费的争议，引发政策上的三公消 费限制。 白酒因为人口老龄化，越喝越少、但越喝越好，关注私人消费的升级。
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研究之选股逻辑-波特五力
1. 决定供应商力量大小的主 要因素
– 所供应货品/服务的差别程 度
– 供应商变更成本
– 是否存在替代品
– 供应商的行业份额
– 采购量对于供应商是否重 要
– 该供应货品/服务占总成本
的比例
1. 供应商
– 该供应货品/服务对下游产
品区别性的影响
– 行业供应链上竖向一体化 的趋势
- 19 -
刘荣－机械进化论
中国装备制造业产业升级路径图
尖端技术 航空航天 医药
产业升级路径
工业化（重化工业）
城市化（地产+基建）
能源 冶金矿山 铁路
房地产
公路
外需主导
全 球 化 趋 内需主导 势
40X 飞机
工程机械 20X 铁路设备 20X 30X 冶金设备 30X 30X 能源装备 医疗机械
汽车
款式变化相对不大，对 品质、板型要求很高， 自营为主，扩张速度慢
时尚度最高，对设计能力要求 高，主要讲求款式、多样性， 自营为主，多为设计师品牌
需要加强代理商管理体系 以及强化质量，保证适当 的时尚性
加强反应速度，提升买 手功能，强调模式铸炼
-9-
研究之选股逻辑-波特五力
乳业狼图腾 规模化牧场建设 织网计划 混搭型乳饮料竞争 进口奶冲击
2016/1/18 page10
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研究之走出去-上市公司调研
不做好案头工作就调研，让上市公司高管给你普及ABC，会让人看轻； 案头工作做得细致，不仅能一针见血提出很好的问题，更能一目了然 看出公司经营的问题，让上市公司的人佩服。
先股东大会一次能见很多高管，看看他们之间的默契与亲密度，再三 五人小众调研，了解更深更透。
提问注意旁敲侧击，观察对方反应；如果高管啰嗦，就尽量用封闭式 问题来让他围绕主题谈；如果高管不说数字，总是大概、上下、左右， 就需要寻找其它突破口。
调研靠脑力记忆，前提一定是很熟悉对方公司，我每次靠脑力能回忆 三五千字的调研纪要，那是因为我跟对方每交流一个问题就分门别类 的记忆，回忆时则成模块的提取信息，不会遗漏；脑力不够最好直接 在手提上记录，好记性不如烂笔头；录音的话，可以回顾一些数据保 证准确性，但最好用手机悄悄录，否则对方不愿意谈（讯飞推出新版 的录音笔）。
研究方法培训（投行）
投行研究小故事
一个在投行实习的小伙子的故事，项目公司是做铅酸电池的 一个在研发医药组轮岗的投行小伙的故事，做的是血液透析的研究
-2-
研究之站桩-做行业综述
选择一细分领域，可以是热点，也可以非热点、但很重要； 搜集市面上的书籍、期刊文章，不过现在书籍往往不少粗制滥造； 自己做综述，收集整理网络新闻分析至少5万字，10万字更佳，最鲜活、
机床 20-25X
外向型经济（出口+航运）
轻工业
航运
船舶、港口机械
轻工机械
10X
15X
- 20 -
王薇－服装业时尚图谱
产品分类 特点
发展策略 投资策略
正装
中低档 休闲装
时尚度要求由低到高
女装
正装
高档 休闲装
女装
时尚度要求由低到高
款式相对变化不大，依靠 代理制加广告轰炸得以快 速发展，知名度较高
款式要求较高，反应速 度需跟上，对经销商要 求相对较高
同一公司的几家报告对比一看，自知众作者水平孰高孰低，优秀的报告 思路清晰、逻辑严密、言简意赅、数据准确、能提供有额外有价值信息。
-6-
研究之选股逻辑
行业蛋糕有多大？周期性行业看周期驱动的主因素，非周期性行业看区 域从当地向国内、国际扩张的可能，技术迭代型行业注意颠覆式创新；
公司业务的价值，能否解决用户痛点？能否不断创新去满足客户需求、 甚至创造需求？
0.61% 7.88% 1.62% 2.58% -4.21% 24.84% 4.84%
酒鬼酒 294386 39.73%
73501 211.57%
43.90% 15.99% 16.68% -0.89%
8.61% -0.15% 24.97% 13.77%
老白干 166579 17.84%
14097 78.25% 29.17%
后于日本。 生物药：投资周期长，风险大。 医疗服务、医疗器械、医药商业等
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家电
白电 小家电
黑电
黑电属电子产品，技术进步快，中国企业要跟上不易，长虹、海信、 TCL等；
白电容易出现中国巨头，格力、美的； 小家电的差异化市场能出一些黑马，看营销力，九阳豆浆机、空气清
新器、净水器、日本电饭煲等。
2. 决定进入壁垒强弱的主要 因素
– 规模经济 – 技术专长的多少 – 品牌的强弱 – 顾客转变成本 – 是否资本密集 – 获得分销渠道的难易 – 成本优势的坚固程度 – 现有厂家的行为特点
3. 客户
3. 决定买方力量大小的主要因素 – 讨价还价能力
• 相对行业份额 • 数量 • 转换成本 • 信息 • 竖向一体化的能力 • 替代产品 – 价格敏感性 • 采购总量；产品差异性 • 品牌；对质量感受的影响 • 买方的利润 • 决策者的动机
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研究之站桩-看卖方报告
阅读上榜分析师的研究报告，连续上榜一般还是实力体现，他们是最好 的老师；
关注研报的逻辑性、数据可靠性、以及作者语气与用词，而结论并不重 要、DCF更不重要；
阅读研究报告可以就同一分析师的报告看其观点如何变化，为什么看好， 又为什么言辞闪烁；或者同业两家龙头公司，他有站队倾向。看多了， 甚至可以了解作者的性格特点。
容用红色 能力，同时方便以后正
标识
式研究报告时提取使用
6、拎逻辑 简单几句话讲出资料要 主管启发其做到这 10 点，训练逻辑分析能力 点
总分
100
评价
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研究之站桩-看公司财报
从招股书开始、到历次年报的“管理层讨论与分析”看下来，看看增加了 什么、减少了什么？注意收入结构数据，一般招股书的内容披露最详细， 之后越来越简化；
5. 决定行业内部竞争程度的 主要因素
– 行业增长速度 – 固定成本/附加价值 – 能力利用率 – 产品差异程度 – 品牌认知度 – 转换成本 – 行业份额的集中与平衡 – 信息复杂度 – 竞争者的背景 – 退出成本
2. 新进入者
5. 行业内 战略集团
4. 替代产品
4. 决定替代威胁性的主要因 素
– 替代品的价格 – 转换成本 – 买家对替代品的接受程度
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研究之数据挖掘
我们率先业内做国内国际产品价格比较、加工毛利计算。
我们考虑了国际产品的货币、重量单位换算，以及运费、关税，来做国际 国内价格的比较，中国便宜则出口多，中国贵则进口多。国产大豆压榨行 业一直处于亏损之中。
国内外大豆期货比较
国内外大豆成本价及压榨利润比较（大豆-> 豆油豆粕）
5.04% 3.95% -2.16% 12.16% 4.35%
青稞酒 95970
19.04% 22130
-13.20% 51.20% -6.99%
0.00% -9.24% 5.37% -0.96% 23.06% -8.57%
- 15 -
行业性质
金融 医药 服务 消费
TMT
化工 周期
- 16 -
房地产业－杠杆化生存