财务分析与决策支持

如何认识财务分析
财务比率分析（忽视会计、忽视舞弊、忽视 风险、忽视商业模式、忽视行业背景、宏观 经济环境） 哪些决策
企业内部——经营活动？投资活动？筹资活动？ 评判企业——选股与贷款 评判经理——业绩评价
如何认识财务分析
忽视财务——决策的经济后果
企业增长越快越好 企业规模越大越好 投资回报率越高越好 利润越大越好
何谓公司？谁拥有控制公司？公司目标风险 与投资者目标风险是否一致？
你们分析报表的目的是否一致？ 你更关注什么
如何认识财务分析
财务分析——结果导向的后果
利润为基础的监管——证监会 会计业绩为基础的投资决策——亚马逊
通过财务分析，辨别企业核心竞争力、核心 资源、潜在的风险，识别未来的发展趋势
会计要素——负债
债务期限结构 表外负债
TCL国际化风险 经营与融资租赁 担保
会计要素——所有者权益
股本——战略投资者的作用 资本公积——综合收益与业绩评价 股权结构
股东目标与企业目标 谁掌控企业至关重要 股权制衡更好吗
财务分析
利润表的列报
按性质列报 收入 其他收益 产成品和在产品存货变 动 耗用原材料和易耗品 雇员福利费用 折旧费和摊销费 利润 按功能列报 收入 销售成本 毛利 其他收益 销售费用 管理费用 其他费用 利润
会计要素——资产
应收账款
坏账与集中度
存货
影响毛利——汽车冲压件 周转率——JIT模式 减值及转回——蓝田股份
会计要素——资产
固定资产
折旧方法——钢铁行业 经营风险——专用性、经营杠杆与经济周期 麦当劳与银行 商业地产增值？
长期股权投资的影响 金融资产计价模式与风险实质
SNAI财经讲堂——深圳 财务分析与决策支持 刘凤委 博士 liufengwei@snai.edu
会计准则改变影响财务报告使用
损益表转向资产负债表，但考核与业绩评价 标准导向未变 资产、负债、收入和费用以及权益的确认与 计量
资产减值 无形资产 表外负债 收入确认 综合收益计量：ROE还准确吗，业绩评价合理吗 公允价值采用
谢 谢！
考核什么，你就得到什么——管理会计 管理层高度关注
利润、股价、平衡计分卡 ROE、EVA
如果利润是一个关键指标，那么利润的来源 分析，分产品、分渠道的盈利能力分析、盈 亏平衡点测算分析、标准成本的差异与成本 改善点就是关键的切入点。
国资委考核
EVA基于价值创造的考核
反映了国资委出资人角色——尴尬的地方国资委 过于复杂 仍然是短期化
负债和所有者权益 货币资金 应付账款 存货 预收账款 应收账款 应付工资、股利、税金 金融资产投资（股票、债券） 应付票据、短期借款、长期 借款等有息债务 预付账款 股本 长期股权投资 资本公积 固定资产 盈余公积 无形资产 未分配利润 资产合计 负债和所有者权益合计 资产
财务分析与业绩评价
财务分析要与考核挂钩
煤炭价格改变对煤炭企业考核
杜邦分析法
净资产收益率（ROE）=净利润/净资产 =（净利润/收入）X（收入/总资产） X（总资产/净资产） =销售利润率X资产周转率X财务杠杆 设计出出与成功要素相联系的分析框架和体系，并确定 关键指标KPI，为管理层提供有价值的决策信息 民营企业比较
标准和管理资产负债表
财务分析的框架
商业模式、竞争优势及财务分析
2013/5/11
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财务分析框架
战略、商业模式与财务分析
Biblioteka Baidu
商业模式、战略与财务数据
差异化战略：毛利率高，周转率相对低、费 用率相对高；固定成本高、经营风险大；品 牌珍惜度高——围绕其构建核心竞争力
科技创新 暴利？
低成本战略：毛利率低，周转率高，压缩费 用和成本——围绕其构建核心竞争力
权力的来源
晋商的制度设计 国企转型创新的困难：机制而不是战略 竞争：新加坡与马拉西亚的经验启示
总结
财务分析有助于发现问题 注意财务数字背后的意义
宏观经济、产业环境、公司战略与商业模式 对公司业务的高端关注——采购、生产、销售、 研发
掌握会计准则的应用对财务的影响 学会利用财务分析工具来实施资源配置、业 绩评价、价值管理、风险管控
沃尔玛 春秋航空
商业模式、战略与财务数据
市场定位准确+轻资产运营
美特斯邦威、NIKE 蒙牛乳业 价值链条竞争——高风险
高速公路、房地产是暴利吗
会计分析
安然公司会计处理
正确的做法
借：银行存款 借：银行存款 贷：负债 贷：收入
安然公司的会计处理
资产负债表 利润表 现金流量表


几个关键的财务指标解读
ROE：股东角度 ROA：公司角度 EBITDA 利息保障倍数——固定费用支付倍数
财务分析的方法
因素分析法
基期指标 ：P0=A0*B0*C0 实际指标：PS=AS*BS*CS A因素变动的影响：（AS-A0）*B0*C0 B因素变动的影响：AS*（BS-B0）*C0 C因素变动的影响： AS*BS*（CS-C0 ） 总差异PS-P0