财务管理——理论及应用习题答案及解析

第1章导论单项选择题1．参考答案：C答案解析：纯粹利率是无风险无通货膨账条件下的社会平均资金利润率。

国库券的风险很小，在没有通货膨胀时，可以视为纯粹利率。

2．参考答案：B答案解析：财务管理的目标是股东财富最大化，股票价格代表了股东财富，股价的高低直接取决于投资报酬率和风险。

而投资项目、资本结构和股利政策是影响股价的间接因素。

3．参考答案：D答案解析：每股利润最大化认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”目标的缺点。

4．参考答案：C答案解析：本题的主要考核点是企业相关利益者，即股东、经营者、债权人之间的关系。

企业为了实现自身的财务目标，就必须管理好股东、经营者和债权人这三者之间的利害关系，因此，他们之间的关系就成了企业最重要的财务关系。

5．参考答案：A答案解析：纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。

因此选项A错误。

6．参考答案：C答案解析：企业相关利益者即股东、经营者与债权人之间的关系。

企业为了实现自身的财务目标，就必须协调好股东、经营者与债权人这三者之间的利害关系，因此，他们之间的关系就成了企业最重要的财务关系。

7．参考答案：A答案解析：盈利企业也可能由于抽出过多资金而发生临时的资金流转困难。

因此选项A不正确。

8．参考答案：A答案解析：利率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险报酬率，因此只有A选项平均利润率不属于利率的组成部分。

9．参考答案：A答案解析：准确的财务目标定位是股东财富最大化，即股东权益的市场增加值最大化。

由于利率的变动，债务的增加值不为零。

因此，股东权益的市场增加值最大化不能等同于企业的市场增加值最大化，更不同于企业市场价值最大化或权益市场价值最大化。

10．参考答案：B答案解析：B属于投资活动。

11．参考答案：A答案解析：本题的主要考核点是股东和经营者的矛盾冲突。

股东的目标是使企业财富最大化，经营者则追求报酬、闲暇和避免风险。

目标动机决定行为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。

12．参考答案：B答案解析：财务管理的工作环节包括财务规划和预测、财务决策、财务预算和财务分析、业绩评价与激励，其中财务决策是核心环节。

财务预测是为财务决策服务的，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。

13．参考答案：AC答案解析：影响财务管理的主要金融环境因素有金融机构、金融工具、金融市场和利息率等。

公司法和税收法规属于法律环境的容。

14．参考答案：D答案解析：企业价值最大化反映了企业潜在或预期的获利能力，但是不能直接反映当前的获利水平。

15．参考答案：A答案解析：所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。

逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。

选项A属于道德风险，选项BCD均属于逆向选择。

多项选择题1．参考答案：AC答案解析：任要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当重的现金短缺情况，所以A 正确；亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置以前可以维持下去，当企业需要重置固定资产时，财务主管的惟一出路就是设法借，然而这种法只能解决一时的问题，它增加了以后年度的现金支出，会进一步增加企业的亏损，所以B错误；亏损额大于折旧额的企业，是濒临破产的企业，这类企业不从外部补充现金将很快破产，然而这类企业寻找资金来源是很困难的，所以如不能在短期扭亏为盈，应尽快关闭，即C正确；通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决，因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了，所以D错误。

2．参考答案：ABCD答案解析：利率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率＝无风险报酬率＋风险附加率，也就是说：无风险报酬率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率，而纯粹利率的高低受平均资金利润率、资金供求关系和宏观调控的影响，所以，答案为ABCD。

3．参考答案：CD答案解析：经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用。

4．参考答案：ABCD答案解析：利润最大化观点的缺陷包括：（1）没有考虑利润的取得时间，即没有考虑资金时间价值；（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系；（4）只考虑近期收益而没有考虑远期收益。

5．参考答案：ABCD答案解析：股价是上市公司的股票在股市上挂牌交易的价格，它代表了投资大众对公司股权价值的客观评价；股价以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，它可以反映每股盈余的风险。

6．参考答案：ABCD答案解析：经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。

可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。

激励有两种基本式：（1）“股票选择权”式；（2）“绩效股”形式。

“所有者向企业派遣财务总监”可以约束经营者，属于解聘的畴。

7．参考答案：ABCD答案解析：见教材容。

8．参考答案：ABCD答案解析：在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括：（1）纯粹利率（2）违约风险附加率（3）流动性风险附加率（4）期限风险附加率。

所以应选ABCD。

9．参考答案：BCD答案解析：纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。

纯粹利率的高低受平均利润率、资金供求关系和调节的影响。

10．参考答案：ABCD答案解析：金融市场又称为资金市场，是资金融通市场，即资金筹集的场所。

广义的金融市场包括实物资本和货币资本流动。

狭义的金融市场一般指有价证券市场。

金融市场利率变动，可以反映资金供求状况。

判断题1．参考答案：对答案解析：2．参考答案：错答案解析：金融市场按照交割的期限划分为短期资金市场和长期资金市场，按交割的时间划分为现货市场和期货市场。

3．参考答案：对答案解析：非公司企业包括个人独资企业和合伙企业。

个人独资企业的业主对企业债务承担无限责任。

合伙企业的每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。

他们占有企业的盈利（或承担损失），一旦经营失败、无法偿还债务时必须连带其个人的财产，以满足债权人的要求。

4．参考答案：对答案解析：从财务管理的角度看，资产的价值是指其当前变现的价值，或其带来的未来收益的现值。

5．参考答案：错答案解析：股东财富的大小要看投资报酬率，而不是盈利总额。

6．参考答案：错答案解析：正确的说法应该是：对于已经上市的股份有限公司而言，其股票价格代表了企业的价值。

注意：没有上市的股份有限公司也有股票，也存在股票价格，只不过不是在证券市场公开交易的价格，而是在店头市场交易的价格，这样的价格不具有公允性，不能代表企业的价值。

7．参考答案：对答案解析：股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。

8．参考答案：错答案解析：财务管理的目标决定了财务管理的容和职能，以及它所使用的概念和法。

9．参考答案：对答案解析：本题考查考生对金融市场利率特别是到期风险附加率的理解。

一般来说，短期资金的成本比长期资金的成本要低。

长期政权按固定利率计算，但市场利率下降时，企业仍按原则率支付利息，是企业遭受损失。

财务人员最好能可靠的预测未来利率，并根据利率的变化趋势使用资金。

但实际上利率很难预测，因此可以通过合理搭配资金来解决这个问题。

10．参考答案：对答案解析：通货膨胀附加率是构成金融市场利率的一部分，通货膨胀起伏不定，则构成利率的通货膨胀附加率也随之起伏。

11．参考答案：对答案解析：资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此金融资产的市场价格与其在价值一致所以净现值为零。

12．参考答案：错答案解析：营运资本投资是转使用的，以尽可能少的营运资本支持同样的经营现金流，节约资本成本支出，有利于增加股东财富。

13．参考答案：对答案解析：企业不会为融资而融资，总是先有投资的资金需求，才会根据需求量进行融资。

融资决策时企业要全面考虑风险和成本，而资本结构则决定企业的融资风险和资金成本。

14．参考答案：错答案解析：股东财富在于它能给所有者带来未来报酬。

盈利没有考虑风险，没有考虑投入的资本的大小，没有考虑时间价值，所以不能代表股东创造的价值。

15．参考答案：错答案解析：对于金融性资产而言，流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比，由此可知，金融性资产的流动性和风险性成反比，金融性资产的流动性越强，风险性就越小。

案例分析提示米勒啤酒公司向黑人奖学金基金的捐赠米勒啤酒公司每年向黑人奖学金基金捐赠15万美元，却花两倍的用于宣传这一做法。

这种现象的出现发人深思，捐赠作为企业公民承担的社会责任，是理所应当的，公司这么做是不是存在炒作作秀嫌疑？另外，捐赠本来就增加了公司的开支，继续追加公司的宣传投入不是进一步增加公司的费用，进而减少股东财富？我们可以从以下两面来讨论这个现象：第一，公司的大肆宣传将增加公众对黑人公立学校的关注，对推动黑人教育的发展具有积极的作用。

公司也将作为这一运动的推动者受到社会的关注。

公司作为理性的经济人，承担社会责任必定希望从中提升公司的商誉进而获得回报，然而如果公司不进行宣传，这一捐赠行为将会由于仅仅一小部分人的受益而削弱影响围。

第二，根据目前的社会责任研究结果，企业社会责任与企业的财务绩效具有明显的正相关关系。

但这一效应具有明显的滞后性。

因此，公司只有长期坚持承担这一公民责任，才能不断给公司带来积极的宣传效果并提升公司的商誉，进而增加公司的股东财富。

第2章财务分析单项选择题1、参考答案:B答案解析：流动比率－速动比率＝流动资产/流动负债－（流动资产－存货）/流动负债＝存货/流动负债，由此可知，年末存货＝60×（2.0－1.2）＝48（万元），平均存货＝（52＋48）/2＝50（万元），存货转率＝100/50＝2（次）。

2、参考答案:B答案解析：权益净利率＝销售净利率×资产转率/（1－资产负债率），去年的销售净利率×资产转率＝5％×2.4＝12％，今年的销售净利率×资产转率＝5.4％×2.2＝11.88％，因为资产负债率不变，所以，答案为B。

3、参考答案:A答案解析：保留盈余每股增加5－2＝3（元），去年年末普通股股数＝600/3＝200（万股），去年年末股东权益＝30×200＝6000（万元），负债总额＝10000－6000＝4000（万元），资产负债率＝4000/10000×100％＝40％。

4、参考答案:B答案解析：股利保障倍数＝1/股利支付率＝1/20％＝5（倍）5、参考答案:B答案解析：根据资产负债率为60％可知，负债总额：股东权益＝60％：40％＝3：2，因此，产权比率＝3/2×100％＝150％。