雷曼破产前的德国国家发展银行十分钟的悲剧PPT课件
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雷曼兄弟破产原因素材(PPT文档)
9月雷曼兄弟破产
雷曼股价走势图
根据股价走势图，可以清楚地看到雷曼的股价由2007年初的86.18美元/ 股跌至2008年9月的3.65美元/股（9月12日）。
03 破产原因分析
PART THREE Reason雷曼 自身原因来自原因分析外部原因
次贷危机
雷曼兄弟的破产涉及到多方面因素，多种因素的集聚 最终导致了赫赫有名的雷曼兄弟破产。
次贷危机
次贷危机
美国次贷危机又称次级房贷危机(subprime lending crisis) ， 也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构 破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全 球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。在次贷危机中，雷曼 兄弟受到严重冲击。但是，宏观经济环境变动所引发的这一连串 变动充其量只能算是雷曼兄弟破产的导火索，毕竟华尔街的大规 模投行公司中，大家都面对同样的危机。因此，了解破产真相， 还要从自身找原因。
3.风险控制过度依赖数理化模型技术分析，未能有效控制风险。 4.管理层的风险意识和处理危机的能力不足
外部原因
1.市场严重 恐慌，对手终 止和雷曼兄弟 的交易。幻灯 片 16
2.投机性 卖空集中释放。
3.评级机 构的道德风 险。
4.美国政 府的“见死 不救”
具体表现
1.债权人停止短期贷款 2.清算公司冻结账户 3.交易对手（各大券商、 对冲资金、资产管理公司） 停止交易
朱韦清
银行破产案例 南区金融辅修一班 2013106137
Yinhang pochan anli
CONTENT
01
雷曼兄弟简介
The introduction of Lehman Brothers
02
雷曼股价走势图
根据股价走势图，可以清楚地看到雷曼的股价由2007年初的86.18美元/ 股跌至2008年9月的3.65美元/股（9月12日）。
03 破产原因分析
PART THREE Reason雷曼 自身原因来自原因分析外部原因
次贷危机
雷曼兄弟的破产涉及到多方面因素，多种因素的集聚 最终导致了赫赫有名的雷曼兄弟破产。
次贷危机
次贷危机
美国次贷危机又称次级房贷危机(subprime lending crisis) ， 也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构 破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全 球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。在次贷危机中，雷曼 兄弟受到严重冲击。但是，宏观经济环境变动所引发的这一连串 变动充其量只能算是雷曼兄弟破产的导火索，毕竟华尔街的大规 模投行公司中，大家都面对同样的危机。因此，了解破产真相， 还要从自身找原因。
3.风险控制过度依赖数理化模型技术分析，未能有效控制风险。 4.管理层的风险意识和处理危机的能力不足
外部原因
1.市场严重 恐慌，对手终 止和雷曼兄弟 的交易。幻灯 片 16
2.投机性 卖空集中释放。
3.评级机 构的道德风 险。
4.美国政 府的“见死 不救”
具体表现
1.债权人停止短期贷款 2.清算公司冻结账户 3.交易对手（各大券商、 对冲资金、资产管理公司） 停止交易
朱韦清
银行破产案例 南区金融辅修一班 2013106137
Yinhang pochan anli
CONTENT
01
雷曼兄弟简介
The introduction of Lehman Brothers
02
雷曼兄弟破产案PPT演示课件
• 9月11日，雷曼CDS（1000万美元债务损失5年保险成本） 从5月的21.9万美元飙升至80万美元.摩根大通要求雷曼必须 支付50亿的担保。
16
死亡前的磨难
• 在支付完摩根大通的担保金之后，雷曼兄弟的交易系统 被暂时冻结，他们已经没有足够资金去进行交易。
• 密切关心雷曼的FED官员开始担忧，放贷机构和客户不 断撤资。
为了应对债务危机，欧盟尤其是欧元区国家采取了以财政 紧缩为主要手段的反危机措施，在取得一定效果的同时 也给经济增长带来负面影响。欧元区国家要为重建信心 和重拾增长继续寻求药方。 此外，欧洲在推进一体化建设方面虽有进展但依然任 重道远。2012年，欧元区永久性救助基金——欧洲稳 定机制正式生效；2013年1月，《欧洲经济货币联盟稳 定、协调与治理公约》，即“财政契约”正式生效，欧 洲财政联盟由此迈出重要一步。
13
困难的延续——CDS（信用违约掉期）
• 雷曼所做的CDO宗数在所有投行中排名第五。而排名 前四位的分别是摩根士丹利、摩根大通、美林和花旗。 与此相对的是，最近有外电也直截了当指出，导致雷曼 溃败的背后原因之一就是CDS。
• "次级按揭的规模只有1.3万亿美元，而CDS的市场却是 次级按揭市场的48倍大！相当于美国GDP的4倍！"市 场总额大约为62亿。
分析！
• 雷曼兄弟的倒下，最大原因来自于其对于高收益的过分 追求而忽视了高风险。
• 现金流在整个雷曼走向死亡的过程中起到了致命的作用。 • 信任危机是导致雷曼流动性危机的最大诱因。
19
中国能从雷曼兄弟身上吸取哪些教训
事实上，雷曼兄弟倒闭后给我们带来的最重要的教训或 许是我们不能再以个别机构和监管"粮仓"角度观察问题。
16
死亡前的磨难
• 在支付完摩根大通的担保金之后，雷曼兄弟的交易系统 被暂时冻结，他们已经没有足够资金去进行交易。
• 密切关心雷曼的FED官员开始担忧，放贷机构和客户不 断撤资。
为了应对债务危机，欧盟尤其是欧元区国家采取了以财政 紧缩为主要手段的反危机措施，在取得一定效果的同时 也给经济增长带来负面影响。欧元区国家要为重建信心 和重拾增长继续寻求药方。 此外，欧洲在推进一体化建设方面虽有进展但依然任 重道远。2012年，欧元区永久性救助基金——欧洲稳 定机制正式生效；2013年1月，《欧洲经济货币联盟稳 定、协调与治理公约》，即“财政契约”正式生效，欧 洲财政联盟由此迈出重要一步。
13
困难的延续——CDS（信用违约掉期）
• 雷曼所做的CDO宗数在所有投行中排名第五。而排名 前四位的分别是摩根士丹利、摩根大通、美林和花旗。 与此相对的是，最近有外电也直截了当指出，导致雷曼 溃败的背后原因之一就是CDS。
• "次级按揭的规模只有1.3万亿美元，而CDS的市场却是 次级按揭市场的48倍大！相当于美国GDP的4倍！"市 场总额大约为62亿。
分析！
• 雷曼兄弟的倒下，最大原因来自于其对于高收益的过分 追求而忽视了高风险。
• 现金流在整个雷曼走向死亡的过程中起到了致命的作用。 • 信任危机是导致雷曼流动性危机的最大诱因。
19
中国能从雷曼兄弟身上吸取哪些教训
事实上，雷曼兄弟倒闭后给我们带来的最重要的教训或 许是我们不能再以个别机构和监管"粮仓"角度观察问题。
雷曼兄弟 风险管理PPT课件
精品ppt
2
雷 曼 兄 弟 的 发 展 历 程
精品ppt
3
风险源
作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很 长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证 券发行承销，兼并收购顾问等）。进入20世纪 90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的 流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展 了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被 称为华尔街上的“债券之王”。
2. 雷曼拥有的债务已超过6130亿美元，成为美国开国以来规 模最大的破产申请案例。
3. 雷曼兄弟第三季度巨亏39亿美元，创下该公司历史上最大 季度亏损。
4. 雷曼兄弟股价短短九个月狂泻近95％，从年初超过60美元， 到如今21美分。
雷曼股价走势图
风险评价
• 消费者开支锐减 • 银行间的拆借业务处于停滞状态 • 投资者纷纷从股票市场、银行、对冲基金和货币
雷曼兄弟所持有的很大一部分房产抵押债券
都属于第三级资产（Level Assets）。雷曼作 为华尔街上房产抵押债券的主要承销商和账簿 管理人，将很大一部分难以出售的债券都留在 了自己的资产表上（30% - 40%）。这样债券 的评级很高（多数是AAA评级，甚至被认为好 于美国国债），所以利率很低，不受投资者的 青睐，卖不出去。
市场基金撤资，转而投向政府债券 • 债权人迅速从美国本土抽身而出，转向了从阿根
廷到匈牙利及韩国所有新兴市场 • 更多金融机构相继垮台，如华盛顿互助银行
暴风雨来临倒计时和灾难后的人们
返回
风险控制措施
（一）防范道德风险 （二）进行必要的外部监管 （三）完善评级和监督体系 （四）审慎推进金融衍生工具和产品 （五）正确看待金融创新 （六）商业银行要重视房地产的信贷风险（美国次
【正式版】雷曼兄弟的破产PPT文档
1990: Shearson Lehman Hutton重新启用了雷曼兄弟这一公司名称。 1993: 运通公司(American Express) 将Shearson分拆出去，获得独立的雷曼公司再
次以雷曼兄弟的名字著称于世。 1994:该公司以雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)的名称在纽约证交
年8月26日 私募 KKR表示有兴趣收购雷曼兄弟的资产管理业务。
年9月10日 雷曼兄弟与韩国产业 持续多日的入股谈判最终破裂；因市场对雷 曼的生存产生担忧，雷曼的 暴跌45%。
年9月11日 雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布公司的重组 计划；雷曼将采取进一步措施大幅减持住宅抵押贷款和商业地产，与Blackrock 合作降低住宅抵押贷款风险敞口，优化项目组合；雷曼股价暴跌46%至每股 4.22美元；信用评级机构穆迪警告要将雷曼的信用评级大幅下调。
所上市。 2003: 雷曼兄弟收购了资产管理公司Neuberger Berman。 : 饱受按揭贷款市场问题打击的雷曼兄弟公司申请破产保护。
雷曼兄弟破产过程
2007年6月22日 第五大券商，第二大按揭债券承销商贝尔斯登旗下两家对冲 出现巨额亏损,次贷危机开始全面爆发。
2007年7月10日 信用评级机构穆迪和标准普尔下调美抵押贷款债券信用等级。
2007年8月9－10日 世界各国(地区)央行向 系统注资，48小时的注资已超过3,262亿美元。
2007年9月18日 美联储将联邦 利率大幅下调50个基点至4.75%，这是美联储四年多以来首次减息，并带动全球股市上涨；美次级债危机向全球蔓延。
2007年8月31日 伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展，布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机。 年1月22日 美联储紧急降息，将联邦 利率下调75个基点至3.5%，这是美联储
次以雷曼兄弟的名字著称于世。 1994:该公司以雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)的名称在纽约证交
年8月26日 私募 KKR表示有兴趣收购雷曼兄弟的资产管理业务。
年9月10日 雷曼兄弟与韩国产业 持续多日的入股谈判最终破裂；因市场对雷 曼的生存产生担忧，雷曼的 暴跌45%。
年9月11日 雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布公司的重组 计划；雷曼将采取进一步措施大幅减持住宅抵押贷款和商业地产，与Blackrock 合作降低住宅抵押贷款风险敞口，优化项目组合；雷曼股价暴跌46%至每股 4.22美元；信用评级机构穆迪警告要将雷曼的信用评级大幅下调。
所上市。 2003: 雷曼兄弟收购了资产管理公司Neuberger Berman。 : 饱受按揭贷款市场问题打击的雷曼兄弟公司申请破产保护。
雷曼兄弟破产过程
2007年6月22日 第五大券商，第二大按揭债券承销商贝尔斯登旗下两家对冲 出现巨额亏损,次贷危机开始全面爆发。
2007年7月10日 信用评级机构穆迪和标准普尔下调美抵押贷款债券信用等级。
2007年8月9－10日 世界各国(地区)央行向 系统注资，48小时的注资已超过3,262亿美元。
2007年9月18日 美联储将联邦 利率大幅下调50个基点至4.75%，这是美联储四年多以来首次减息，并带动全球股市上涨；美次级债危机向全球蔓延。
2007年8月31日 伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展，布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机。 年1月22日 美联储紧急降息，将联邦 利率下调75个基点至3.5%，这是美联储
德国发展银行解剖
收Te集xt 信息
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制定策略
监督改进
风险评估
解决方案
风险管理
我让议董我即弟霍公告其要险吧人法有没的要反我预事让报公芬桌诉他提评。去及时有结公事会正执首董负 文 信先会文 告 司 的 上 我 职 醒董 国估听国时间接算关，见不行席事责员贷的开员，向办，雷员他事际报音际做去到部部我几差转执长处施部约会上现法公他曼的们会业告乐业出关停自经想个这经账行保理特经定讨网在院室回兄专。秘务，会务正心止动理跟克几理操官卢与鲁理转论浏我申，来弟业书部可，部确雷交付贝乌罗个德作乌斯雷克莫账决览 要 请 可 后 公 素史经那我副的曼易款克尔地小，尔：曼：德，定新去破是会司养里理里得经决兄的系：里亚时布我里我兄尔1至。闻休产他看的，芬克总提理策弟0指统雷奇客。吕什奇们弟：于，息保不到破一:：鲁是前0伊。公令操曼人·克么·还3公我是一室护在的产定施我克占打梅，司，作兄，：也施没司在否旦喝的，。消不罗打：线电尔我的那员弟等今没罗有业走撤有杯新我息会德电星，话曼在消就曼公下天问德得务廊销雷咖闻就，犯谈话期我预：网息按斯司午是就：到的里这曼啡，写但低谈给五想订忙上。照坦破再协做我风高碰笔兄了马是级这国晚还门于看原因产找议了知险级到巨弟。上张我错件际上是票其到计：是他规。道评经了额公就便 相误事业准隔。他了划德板也定今估理施交司跑条信，，务备一事雷转尔上不的天报希特易的到放希因但部带会情曼账布钉迟交要告特鲁，消希在特此上催上儿，兄吧吕钉，易按，霍克应息特办霍也午要全再没。克日照无芬，该就芬没风家打子协：他让立和必，
人们不禁要问，短短10分钟里，德国国家发展银行内部 到底发生了什么事情，从而导致如此愚蠢的低级错误?一 家法律事务所受财政部的委托，带着这个问题进驻银行进 行全面调查。
法律事务所的调查员先后询问了银行各个部门的数十名 职员，几天后，他们向国会和财政部递交了一份调查报告 ，调查报告并不复杂深奥，只是一一记载了被询问人员在 这10分钟内忙了些什么。然则，答案就在这里面。看看他 们忙了些什么。。。
十分钟的悲剧
转账风波曝光后，德国社会各界大为震惊，舆 论哗然，普遍认为，这笔损失本不应该发生，因为 此前一天，有关雷曼兄弟公司破产的消息已经满天 飞，德国国家发展银行应该知道交易的巨大风险的 存在，并事先做好防范措施才对。销量最大的《图 片报》，在9月18日头版的标题中，指责德国国家 发展银行是迄今“德国最愚蠢的银行”。此事惊动 了德国财政部，财政部长佩尔·施泰因布吕克发誓， 一定要查个水落石出并严厉惩罚相关责任人。
首席执行官乌尔里奇·施罗德：我知道今 天要按照协议预先的约定转账，至于是否撤 销这笔巨额交易，应该让董事会开会讨论决 定。 董事长保卢斯：我们还没有得到风险评 估报告，无法及时做出正确的决策。 董事会秘书史里芬：我打电话给国际业 务部催要风险评估报告，可那里总是占线， 我想还是隔一会儿再打吧。
国际业务部经理克鲁克：星期五晚上准 备带上全家人去听音乐会，我得提前打电话 预订门票。 国际业务部副经理伊梅尔曼：忙于其他 事情，没有时间去关心雷曼兄弟公司的消 息。
人们不禁要问，短短10分钟里，德国国 家发展银行内部到底发生了什么事情，从而 导致如此愚蠢的低级错误?一家法律事务所受 财政部的委托，带着这个问题进驻银行进行 全面调查。
法律事务所的调查员先后询问பைடு நூலகம்银行各个部 门的数十名职员，几天后，他们向国会和财 政部递交了一份调查报告，调查报告并不复 杂深奥，只是一一记载了被询问人员在这10 分钟内忙了些什么。然则，答案就在这里面。 看看他们忙了些什么——
负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希 特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷 曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去 休息室喝杯咖啡了。 文员施特鲁克：10:03，我在网上看到了雷 曼兄弟公司向法院申请破产保护的新闻，马 上就跑到希特霍芬的办公室，可是他不在， 我就写了张便条放在办公桌上，他回来后会 看到的。
案例1：德国最愚蠢地银行
案例 1 “德国最愚蠢的银行”案例回顾2008 年 9 月 15 日上午 10:00，拥有 158 年历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司向法院申请破产保护，消息转瞬间通过电视、广播和网络传遍地球的各个角落。
令人匪夷所思的是，在如此明朗的情况下， 10：10，德国国家发展银行居然按照外汇掉期协议，通过计算机自动付款系统，向雷曼兄弟公司即将冻结的银行账户转入了 3 亿欧元。
毫无疑问， 3 亿欧元将有去无回。
转账风波曝光后，德国社会各界大为震惊，舆论哗然，普遍认为，这笔损失本不应该发生，因为此前一天，有关雷曼兄弟公司破产的消息已经满天飞，德国国家发展银行应该知道交易存在巨大的风险，并事先做好防范措施才对。
德国销量最大的《图片报》，在 9月18日头版的标题中，指责德国国家发展银行是迄今“德国最愚蠢的银行”。
此事惊动了德国财政部，财政部长佩尔 ?施泰因布吕克发誓，一定要查个水落石出并严厉惩罚相关责任人。
法律事务所的调查员先后询问了德国国家发展银行各个部门的数十名职员。
几天后，调查员向国会和财政部递交了一份调查报告，调查报告并不复杂深奥，只是一一记载了被询问人员在这10min 忙了些什么。
然而，答案就在这里面。
看看他们忙了些什么？“德国最愚蠢的银行”调查结果首席执行官乌尔里奇?施罗德：我知道今天要按照协议预先的约定转账，至于是否撤销这笔巨额交易，应该让董事会开会讨论决定。
董事长保卢斯：我们还没有得到风险评估报告，无法及时作出正确的决策。
董事会秘书史里芬：我打电话给国际业务部催要风险评估报告，可那里总是占线，我想还是隔一会儿再打吧。
国际业务部经理克鲁克：星期五晚上准备带上全家人去听音乐会，我得提前打电话预订门票。
国际业务部副经理伊梅尔曼：忙于其他事情，没有时间去关心雷曼兄弟公司的消息。
负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去休息室喝杯咖啡了。
10分钟的悲剧PPT
公关部经理贝克： 公关部经理贝克：雷曼兄弟公司破产是板上 钉钉的事，我想跟乌尔里奇·施罗德 施罗德（ 钉钉的事，我想跟乌尔里奇 施罗德（首席执 行官）谈谈这件事， 行官）谈谈这件事，但上午要会见几个克罗 地亚客人，等下午再找他也不迟， 地亚客人，等下午再找他也不迟，反正不差 这几个小时。 这几个小时。
董事会秘书史里芬： 董事会秘书史里芬：我打电话给国际业务部 催要风险评估报告，可那里总是占线， 催要风险评估报告，可那里总是占线，我想 还是隔一会儿再打吧。 还是隔一会儿再打吧。
国际业务部经理克鲁克：星期五晚上准备带 国际业务部经理克鲁克： 上全家人去听音乐会， 上全家人去听音乐会，我得提前打电话预订 门票。 门票。
文员施特鲁克：10点03分，我在网上看到了 雷曼兄弟公司向法院申请破产保护的新闻， 马上就跑到希特霍芬（高级经理）的办公室， 可是他不在，我就写了张便条放在办公桌上， 他回来后会看到的。
结算部经理德尔布克：今天是协议规定的 结算部经理德尔布吕克： 交易日子，我没有接到停止交易的指令， 交易日子，我没有接到停止交易的指令，那 就按照原计划转账吧。 就按照原计划转账吧。
个
人
启
示
一、责任心。实际上，只要当中有一个人认 责任心。实际上， 真负责一点，那么这场悲剧就不会发生。 真负责一点，那么这场悲剧就不会发生。演 绎一场悲剧，短短十分钟就已足够! 绎一场悲剧，短短十分钟就已足够 二、风险全员控制的重要性。 风险全员控制的重要性。 三、管理机制。事后控制——事前控制。 管理机制。事后控制 事前控制。 事前控制
德国经济评论家哈恩说，在这家银行，上到 德国经济评论家哈恩说，在这家银行， 董事长，下到操作员，没有一个人是愚蠢的。 董事长，下到操作员，没有一个人是愚蠢的。 可悲的是，几乎在同一时间， 可悲的是，几乎在同一时间，每个人都开了 点小差，加在一起就创造出了“ 点小差，加在一起就创造出了“德国最愚蠢 的银行” 的银行”。
雷曼兄弟破产：华尔街耻辱 LehmanPPT_FINAL
Interest in Lehman’s Success
People need jobs and financial growth 50 highest-paid employees were given $700 million
Could the Crisis Have Been Prevented?
Lehman Brothers too toxic for Govt. assistance
Contributing Actions
• Lehman Brothers tried to sell to any bank they could • Merrill Lynch gets sold to Bank of America Only option left is Barclays who refuses to take on mortgage portion. •
Financial markets, with share prices slumping around the world
Were the Right Players Punished?
• Bankruptcy NOT equate with criminal behavior • The regulatory failure of FEDsons Learned
• How to Respond to an Economic Crisis
•
•
Bank of Canada / Canadian Government
Central Bank Coordination
• “Too Big to Fail” Companies Threaten the Economy
黑色十分钟.
没有信心和使命感、责任感，就没有企业的未
来，就没有国华电力的未来。 “黑色十分钟”，是一个现实案例，当给作为 管理者或执行者的我们带来更多的思考和借鉴。
毫无疑问，3亿欧元将是肉包子打狗有去无回。
转账风波曝光后，德国社会舆论哗然。销量最 大的《图片报》在9月18日头版的标题中，指责德国
国家发展银行是迄今“德国最愚蠢的银行”。
人们不禁要问，短短10分钟里，德国国家发展银 行内部到底发生了什么事情，从而导致出现如此愚蠢 的低级错误？一家法律事务所受财政部的委托，带着 这个问题进驻银行进行全面调查。
黑色十分钟
2008年9月15日上午10点，拥有158年历史的美 国第四大投资银行—雷曼兄弟公司向法院申请破产保 护，消息瞬间传遍地球的各个角落。
然而，令人匪夷所思的是，在如此明朗的情况 下，德国国家发展银行（KFW）10点10分，居然按照
外汇掉期协议的交易，通过计算机自动付款系统，向
雷曼兄弟公司即将冻结的银行账户转入了3亿欧元。
法律事务所的调查
员先后询问了银行各个
部门的数十名职员，几 天后，他们向国会和财 政部递交了一份调查报 告。报告并不复杂深奥，
只是记载了被询问人员
在这十分钟内忙了些什
么……
1. 首席执行官乌尔里奇· 施罗德： 我知道今天要按照协议约定转账，至于是否撤销 这笔巨额交易，应该让董事会讨论决定。
2.董事长保卢斯： 我们还没有得到风险评估报告，无法及时做出正 确的决策。
创造出了德国最愚蠢的银行”。
实际上，只要当中有一个人认真负责一点，那么
这场“悲剧”就不会发生。
3亿欧元损失的背后，是责任意识的淡漠· · · · · ·
中国早有古训：
“失之毫厘，差之千里”，“千里之堤，溃于蚁穴”· · · · · ·
雷曼兄弟 风险管理课件
市场基金撤资，转而投向政府债券 • 债权人迅速从美国本土抽身而出，转向了从阿根
廷到匈牙利及韩国所有新兴市场 • 更多金融机构相继垮台，如华盛顿互助银行
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暴风雨来临倒计时和灾难后的人们
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风险控制措施
（一）防范道德风险 （二）进行必要的外部监管 （三）完善评级和监督体系 （四）审慎推进金融衍生工具和产品 （五）正确看待金融创新 （六）商业银行要重视房地产的信贷风险（美国次
风险管理
—以雷曼兄弟破产为例
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雷曼兄弟简介
雷曼兄弟公司（Lenman Brothers Holdings)创立于 1850年为全球公司、机构、政 府和投资者的金融需求提供服 务的一家全方位、多元化投资 银行。
由于雷曼公司的业务能力受到 广泛认可，公司因此拥有包括 众多世界知名公司的客户群， 如阿尔卡特、美国在线时代华 纳、戴尔、富士、IBM、英特尔 美国强生、乐金电子、摩托罗 拉、NEC、百事、菲利普莫里斯、 壳牌石油、住友银行及沃尔玛 等。
贷危机） （七）金融机构自身经营时要审慎防范风险（雷曼
过高的杠杆比例和过分集中的经营业务）
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雷曼兄弟所持有的很大一部分房产抵押债券
都属于第三级资产（Level Assets）。雷曼作 为华尔街上房产抵押债券的主要承销商和账簿 管理人，将很大一部分难以出售的债券都留在 了自己的资产表上（30% - 40%）。这样债券 的评级很高（多数是AAA评级，甚至被认为好 于美国国债），所以利率很低，不受投资者的 青睐，卖不出去。
廷到匈牙利及韩国所有新兴市场 • 更多金融机构相继垮台，如华盛顿互助银行
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暴风雨来临倒计时和灾难后的人们
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风险控制措施
（一）防范道德风险 （二）进行必要的外部监管 （三）完善评级和监督体系 （四）审慎推进金融衍生工具和产品 （五）正确看待金融创新 （六）商业银行要重视房地产的信贷风险（美国次
风险管理
—以雷曼兄弟破产为例
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1
雷曼兄弟简介
雷曼兄弟公司（Lenman Brothers Holdings)创立于 1850年为全球公司、机构、政 府和投资者的金融需求提供服 务的一家全方位、多元化投资 银行。
由于雷曼公司的业务能力受到 广泛认可，公司因此拥有包括 众多世界知名公司的客户群， 如阿尔卡特、美国在线时代华 纳、戴尔、富士、IBM、英特尔 美国强生、乐金电子、摩托罗 拉、NEC、百事、菲利普莫里斯、 壳牌石油、住友银行及沃尔玛 等。
贷危机） （七）金融机构自身经营时要审慎防范风险（雷曼
过高的杠杆比例和过分集中的经营业务）
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雷曼兄弟所持有的很大一部分房产抵押债券
都属于第三级资产（Level Assets）。雷曼作 为华尔街上房产抵押债券的主要承销商和账簿 管理人，将很大一部分难以出售的债券都留在 了自己的资产表上（30% - 40%）。这样债券 的评级很高（多数是AAA评级，甚至被认为好 于美国国债），所以利率很低，不受投资者的 青睐，卖不出去。
“德意志银行十分钟的悲剧”等两则
“德意志银行十分钟的悲剧”等两则作者：来源：《中外管理》2009年第05期德意志银行十分钟的悲剧不要让流程吞噬责任哲理的故事2008年9月15日上午10∶00，拥有158年历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司向法院申请破产保护，消息转瞬间通过电视、广播和网络传遍地球的各个角落。
令人匪夷所思的是，在如此明朗的情况下，德国国家发展银行在当天的10∶10，居然按照外汇掉期协议的交易，通过计算机自动付款系统，向雷曼即将冻结的银行账户转入了3亿欧元。
毫无疑问，3亿欧元将是肉包子打狗有去无回。
转账风波曝光后，德国社会各界大为震惊，舆论哗然。
因为此前一天，有关雷曼破产的消息已经满天飞，德国国家发展银行应该知道交易的巨大风险，并事先做好防范措施才对。
人们不禁要问，短短10分钟里，德国国家发展银行内部到底发生了什么事情，从而导致如此愚蠢的低级错误？一家法律事务所受财政部的委托，带着这个问题进驻银行进行全面调查。
法律事务所的调查员先后询问了银行各个部门的数十名职员，几天后，他们向国会和财政部递交了一份调查报告，调查报告并不复杂深奥，只是一一记载了被询问人员在这10分钟内忙了些什么。
首席执行官乌尔里奇•施罗德：我知道今天要按照协议预先的约定转账，至于是否撤销这笔巨额交易，应该让董事会开会讨论决定。
董事长保卢斯：我们还没有得到风险评估报告，无法及时做出正确的决策。
董事会秘书史里芬：我打电话给国际业务部催要风险评估报告，可那里总是占线，我想还是隔一会儿再打吧。
国际业务部经理克鲁克：星期五晚上准备带上全家人去听音乐会，我得提前打电话预订门票。
国际业务部副经理伊梅尔曼：忙于其他事情，没有时间去关心雷曼的消息。
负责处理与雷曼业务的高级经理希特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼的消息就立即报告，现在我要去休息室喝杯咖啡了。
文员施特鲁克：10∶03，我在网上看到了雷曼向法院申请破产保护的新闻，马上就跑到希特霍芬的办公室，可是他不在，我就写了张便条放在办公桌上，他回来后会看到的。
雷曼兄弟财务案例分析PPT课件
2021
从巴伐利亚到华尔街
1850 雷曼兄弟公司正式成立，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易 1870 雷曼兄弟公司协助创办了纽约棉花交易所，这是商品期货交易方面的第一次尝试 1887 在纽约证券交易所赢得了交易席位 1889 第一次承销股票发售 1906 雷曼公司由一个贸易商真正转变成为一个证券发行公司 1929 雷曼公司创立，该公司为一家著名的封闭式投资公司 1949 建立了十大非凡投资价值股票名单 1964 协助东京进入美国和欧洲美元市场 1975 收购Abraham&Co.投资银行 1984 被美国运通公司收购并与Shearson公司合并 1986 在伦敦证券交易所赢得交易席位 1988 在东京证券交易所赢得交易席位 1998 雷曼兄弟公司被收入标准普尔500指数 1999 与福达投资（Fidelity Investments）建立战略联盟，为零售股民提供投资与调研服务 与东京-三菱银行建立联盟 2001 雷曼兄弟公司被收入标准普尔100指数，成为阿姆斯特丹股票交易所的一员
2021
山雨欲来风满楼
• 进入2008年，雷曼的处境每况日下： • 3月 雷曼兄弟股价大落大起——将裁员5300人 • 4月 雷曼兄弟旗下三基金步入清算 • 5月 垂涎0.6市净率——巴克莱议购 • 6月 二季度亏损28亿——雷曼撤换总裁 • 7月 股价八年来首次跌破20美元 • 7月 传高盛操纵股价致贝尔斯登和雷曼兄弟垮台 • 8月 雷曼兄弟将出售400亿美元资产 • 9月 高层频频洗牌——资产出售事宜仍未解决 • 9月 三季度巨亏39亿美元——股价一日暴跌45 • 9月 雷曼宣布破产——总债务6130亿美元
• 为弥补地产相关证券的巨额损失，雷曼兄弟一直苦苦寻找买家；然而，当联 邦政府官员表示政府不会提供融资支持雷曼兄弟收购交易，过去这个周末该 行和潜在买家的谈判也最终搁浅。富德刚刚度过了他62岁的生日，没有任何 退休的打算。他痛恨懦夫，他坚信凭借强大的企业凝聚力和深厚的客户关系 ，雷曼可以不惧任何大风大浪。曾经有个说法，称理查德·富尔德所带领的雷 曼了，兄雷弟曼就兄像弟一已条经有成着为19了条历命史的。猫。而20今21，这个传奇只能成为一个传奇的回忆
从巴伐利亚到华尔街
1850 雷曼兄弟公司正式成立，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易 1870 雷曼兄弟公司协助创办了纽约棉花交易所，这是商品期货交易方面的第一次尝试 1887 在纽约证券交易所赢得了交易席位 1889 第一次承销股票发售 1906 雷曼公司由一个贸易商真正转变成为一个证券发行公司 1929 雷曼公司创立，该公司为一家著名的封闭式投资公司 1949 建立了十大非凡投资价值股票名单 1964 协助东京进入美国和欧洲美元市场 1975 收购Abraham&Co.投资银行 1984 被美国运通公司收购并与Shearson公司合并 1986 在伦敦证券交易所赢得交易席位 1988 在东京证券交易所赢得交易席位 1998 雷曼兄弟公司被收入标准普尔500指数 1999 与福达投资（Fidelity Investments）建立战略联盟，为零售股民提供投资与调研服务 与东京-三菱银行建立联盟 2001 雷曼兄弟公司被收入标准普尔100指数，成为阿姆斯特丹股票交易所的一员
2021
山雨欲来风满楼
• 进入2008年，雷曼的处境每况日下： • 3月 雷曼兄弟股价大落大起——将裁员5300人 • 4月 雷曼兄弟旗下三基金步入清算 • 5月 垂涎0.6市净率——巴克莱议购 • 6月 二季度亏损28亿——雷曼撤换总裁 • 7月 股价八年来首次跌破20美元 • 7月 传高盛操纵股价致贝尔斯登和雷曼兄弟垮台 • 8月 雷曼兄弟将出售400亿美元资产 • 9月 高层频频洗牌——资产出售事宜仍未解决 • 9月 三季度巨亏39亿美元——股价一日暴跌45 • 9月 雷曼宣布破产——总债务6130亿美元
• 为弥补地产相关证券的巨额损失，雷曼兄弟一直苦苦寻找买家；然而，当联 邦政府官员表示政府不会提供融资支持雷曼兄弟收购交易，过去这个周末该 行和潜在买家的谈判也最终搁浅。富德刚刚度过了他62岁的生日，没有任何 退休的打算。他痛恨懦夫，他坚信凭借强大的企业凝聚力和深厚的客户关系 ，雷曼可以不惧任何大风大浪。曾经有个说法，称理查德·富尔德所带领的雷 曼了，兄雷弟曼就兄像弟一已条经有成着为19了条历命史的。猫。而20今21，这个传奇只能成为一个传奇的回忆
责任意识案例解析：十分钟的悲剧
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答案（二） 答案（
文员：10点03分 文员：10点03分，我在网上看到雷曼兄弟公司向法院申请破产保护的新 闻，马上跑到高级经理的办公室，可是他不在，我就写了张便条放在办公 马上跑到高级经理的办公室，可是他不在， 桌上， 桌上，他回来后会看到的 结算部经理：今天是协议规定的交易日子，我没有接到停止交易的指令， 结算部经理：今天是协议规定的交易日子，我没有接到停止交易的指令， 那就按照原计划转账吧 结算部自动付款系统操作员：经理让我执行转账操作， 结算部自动付款系统操作员：经理让我执行转账操作，我什么也没问就 做了 信贷部经理：我在走廊碰到了文员，他告诉我雷曼兄弟公司的破产消息， 信贷部经理：我在走廊碰到了文员，他告诉我雷曼兄弟公司的破产消息， 但是我相信高级经理和其他职员的专业素养，一定不会犯低级错误， 但是我相信高级经理和其他职员的专业素养，一定不会犯低级错误，因此 也没必要提醒他们 公关部经理：雷曼兄弟公司破产是板上钉钉的事，我想跟CEO谈谈这事， 公关部经理：雷曼兄弟公司破产是板上钉钉的事，我想跟CEO谈谈这事， CEO谈谈这事 但上午要会见几个克罗地亚客人，等下午再找他也不迟， 但上午要会见几个克罗地亚客人，等下午再找他也不迟，反正不差这几个 小时
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答案( 答案(一)
CEO：我知道今天按照协议预先的约定转账，至于是否要撤销这 CEO：我知道今天按照协议预先的约定转账， 笔巨额交易， 笔巨额交易，应该是让董事会开会讨论决定 董事长：我们还没有得到风险评估报告， 董事长：我们还没有得到风险评估报告，无法及时作出正确的决 策 董事会秘书：我打电话给国际业务部催要风险评估报告， 董事会秘书：我打电话给国际业务部催要风险评估报告，可那里 总是占线，我想还是过一会儿再打吧 总是占线， 国际业务部副经理：忙于其他事情， 国际业务部副经理：忙于其他事情，没有时间去关心雷曼兄弟公 司的消息 负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理： 负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理：我让文员上网浏览新 闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去休息室喝 一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告， 杯咖啡了
黑色十分钟.ppt
曼斯坦因
德尔布吕克让我执行转账操作，我什么也 没问就做了。
莫德尔
信贷部经理
我在走廊里碰到了施特鲁克，他告诉我雷 曼兄弟公司的破产消息，但是我相信希特 霍芬和其他职员的专业素养，一定不会犯 低级错误，因此也没必要提醒他们。
贝克
公关部经理
雷曼兄弟公司破产是板上钉钉的事，我想 跟乌尔里奇·施罗德谈谈这件事，但上午要 会见几个克罗地亚客人，等下午再找他也 不迟，反正不差这几个小时。
事实调查
看看他们忙了些什么——
首席执行官
乌尔里奇·施罗德
我知道今天要按照协议预先的约定转账， 至于是否撤销这笔巨额交易，应该让董事会 开会讨论决定。
保卢斯
董事长
我们还没有得到风险评估报告，无法及时 做出正确的决策。
史里芬
董事会秘书
我打电话给国际业务部催要风险评估报告， 可那里总是占线，我想还是隔一会儿再短10分钟里，德国国家发展银 行内部到底发生了什么事情，从而导致如此愚蠢 的低级错误?一家法律事务所受财政部的委托，带 着这个问题进驻银行进行全面调查。
法律事务所的调查员先后询问了银行各个部门的 数十名职员，几天后，他们向国会和财政部递交 了一份调查报告，调查报告并不复杂深奥，只是 一一记载了被询问人员在这10分钟内忙了些什么。 然则，答案就在这里面。
事件回放
2008 年9月15日上午10:00，拥有158年历史的美 国第四大投资银行——雷曼兄弟公司向法院申请 破产保护，消息转瞬间通过电视、广播和网络传 遍地球的各个角落。
令人匪夷所思的是，在如此明朗的情况下，德国 国家发展银行在10:10，居然按照外汇掉期协议的 交易，通过计算机自动付款系统，向雷曼兄弟公 司即将冻结的银行账户转入了3亿欧元。
施特鲁克
德尔布吕克让我执行转账操作，我什么也 没问就做了。
莫德尔
信贷部经理
我在走廊里碰到了施特鲁克，他告诉我雷 曼兄弟公司的破产消息，但是我相信希特 霍芬和其他职员的专业素养，一定不会犯 低级错误，因此也没必要提醒他们。
贝克
公关部经理
雷曼兄弟公司破产是板上钉钉的事，我想 跟乌尔里奇·施罗德谈谈这件事，但上午要 会见几个克罗地亚客人，等下午再找他也 不迟，反正不差这几个小时。
事实调查
看看他们忙了些什么——
首席执行官
乌尔里奇·施罗德
我知道今天要按照协议预先的约定转账， 至于是否撤销这笔巨额交易，应该让董事会 开会讨论决定。
保卢斯
董事长
我们还没有得到风险评估报告，无法及时 做出正确的决策。
史里芬
董事会秘书
我打电话给国际业务部催要风险评估报告， 可那里总是占线，我想还是隔一会儿再短10分钟里，德国国家发展银 行内部到底发生了什么事情，从而导致如此愚蠢 的低级错误?一家法律事务所受财政部的委托，带 着这个问题进驻银行进行全面调查。
法律事务所的调查员先后询问了银行各个部门的 数十名职员，几天后，他们向国会和财政部递交 了一份调查报告，调查报告并不复杂深奥，只是 一一记载了被询问人员在这10分钟内忙了些什么。 然则，答案就在这里面。
事件回放
2008 年9月15日上午10:00，拥有158年历史的美 国第四大投资银行——雷曼兄弟公司向法院申请 破产保护，消息转瞬间通过电视、广播和网络传 遍地球的各个角落。
令人匪夷所思的是，在如此明朗的情况下，德国 国家发展银行在10:10，居然按照外汇掉期协议的 交易，通过计算机自动付款系统，向雷曼兄弟公 司即将冻结的银行账户转入了3亿欧元。
施特鲁克
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了些ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ么——
首席执行官乌尔里奇·施罗德：我知道今天要 按照协议约定转账，至于是否撤销这笔巨额
交易，应该让董事会讨论决定。
董事长保卢斯：我们还没有得到风险评估报 告，无法及时做出正确的决策。
• 董事会秘书史里芬：我打电话给国际业务 部催要风险评估报告，可那里总是占线， 我想还是隔一会儿再打吧。
• 国际业务部经理克鲁克：星期五晚上准备 带上全家人去听音乐会，我得提前打电话 预订门票。
• 国际业务部副经理伊梅尔曼：忙于其他事 情，没有时间去关心雷曼兄弟公司的消息。
SUCCESS
THANK YOU
2019/8/8
• 负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希 特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷 曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去 休息室喝杯咖啡了。
• 文员施特鲁克：10点03分，我在网上看到了 雷曼兄弟公司向法院申请破产保护的新闻， 马上就跑到希特霍芬的办公室，可是他不在， 我就写了张便条放在办公桌上，他回来后会 看到的。
打狗有去无回。
转账风波曝光后，德国社会舆论哗然。销量 最大的《图片报》在9月18日头版的标题中， 指责德国国家发展银行是迄今“德国最愚蠢 的银行”。
法律事务所的调查员先后询问了银行各个部 门的数十名职员，几天后，他们向国会和财 政部递交了一份调查报告。报告并不复杂深 奥，只是记载了被询问人员在这十分钟内忙
• 公关部经理贝克：雷曼兄弟公司破产是板 上钉钉的事，我想跟乌尔里奇·施罗德谈谈 这件事，但上午要会见几个克罗地亚客人，
等下午再找他也不迟，反正不差这几个小 时。
• 德国经济评论家哈恩说，在这家银行，上 到董事长，下到操作员，没有一个人是愚 蠢的。可悲的是，几乎在同一时间，每个 人都开了点小差，加在一起就创造出了 “德国最愚蠢的银行”。
• 结算部经理德尔布吕克：今天是协议规定的 交易日子，我没有接到停止交易的指令，那 就按照原计划转账吧。
• 结算部自动付款系统操作员曼斯坦因：德 尔布吕克让我执行转账操作，我什么也没 问就做了。
• 信贷部经理莫德尔：我在走廊里碰到了施 特鲁克，他告诉我雷曼兄弟公司的破产消 息，但是我相信希特霍芬和其他职员的专 业素养，一定不会犯低级错误，因此也没 必要提醒他们。
• 实际上，只要当中有一个人认真负责一点， 那么这场悲剧就不会发生。演绎一场悲剧， 短短十分钟就已足够。
SUCCESS
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2019/8/8
十分钟的悲剧
2008年9月15日上午10点，拥有158年历史的 美国第四大投资银行—雷曼兄弟公司向法院 申请破产保护，消息转瞬间传遍地球的各个
角落。
令人匪夷所思的是，在如此明朗的情况下，德 国国家发展银行（KFW）10点10分，居然按 照外汇掉期协议的交易，通过计算机自动付款 系统，向雷曼兄弟公司即将冻结的银行账户转 入了3亿欧元。毫无疑问，3亿欧元将是肉包子
首席执行官乌尔里奇·施罗德：我知道今天要 按照协议约定转账，至于是否撤销这笔巨额
交易，应该让董事会讨论决定。
董事长保卢斯：我们还没有得到风险评估报 告，无法及时做出正确的决策。
• 董事会秘书史里芬：我打电话给国际业务 部催要风险评估报告，可那里总是占线， 我想还是隔一会儿再打吧。
• 国际业务部经理克鲁克：星期五晚上准备 带上全家人去听音乐会，我得提前打电话 预订门票。
• 国际业务部副经理伊梅尔曼：忙于其他事 情，没有时间去关心雷曼兄弟公司的消息。
SUCCESS
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2019/8/8
• 负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希 特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷 曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去 休息室喝杯咖啡了。
• 文员施特鲁克：10点03分，我在网上看到了 雷曼兄弟公司向法院申请破产保护的新闻， 马上就跑到希特霍芬的办公室，可是他不在， 我就写了张便条放在办公桌上，他回来后会 看到的。
打狗有去无回。
转账风波曝光后，德国社会舆论哗然。销量 最大的《图片报》在9月18日头版的标题中， 指责德国国家发展银行是迄今“德国最愚蠢 的银行”。
法律事务所的调查员先后询问了银行各个部 门的数十名职员，几天后，他们向国会和财 政部递交了一份调查报告。报告并不复杂深 奥，只是记载了被询问人员在这十分钟内忙
• 公关部经理贝克：雷曼兄弟公司破产是板 上钉钉的事，我想跟乌尔里奇·施罗德谈谈 这件事，但上午要会见几个克罗地亚客人，
等下午再找他也不迟，反正不差这几个小 时。
• 德国经济评论家哈恩说，在这家银行，上 到董事长，下到操作员，没有一个人是愚 蠢的。可悲的是，几乎在同一时间，每个 人都开了点小差，加在一起就创造出了 “德国最愚蠢的银行”。
• 结算部经理德尔布吕克：今天是协议规定的 交易日子，我没有接到停止交易的指令，那 就按照原计划转账吧。
• 结算部自动付款系统操作员曼斯坦因：德 尔布吕克让我执行转账操作，我什么也没 问就做了。
• 信贷部经理莫德尔：我在走廊里碰到了施 特鲁克，他告诉我雷曼兄弟公司的破产消 息，但是我相信希特霍芬和其他职员的专 业素养，一定不会犯低级错误，因此也没 必要提醒他们。
• 实际上，只要当中有一个人认真负责一点， 那么这场悲剧就不会发生。演绎一场悲剧， 短短十分钟就已足够。
SUCCESS
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2019/8/8
十分钟的悲剧
2008年9月15日上午10点，拥有158年历史的 美国第四大投资银行—雷曼兄弟公司向法院 申请破产保护，消息转瞬间传遍地球的各个
角落。
令人匪夷所思的是，在如此明朗的情况下，德 国国家发展银行（KFW）10点10分，居然按 照外汇掉期协议的交易，通过计算机自动付款 系统，向雷曼兄弟公司即将冻结的银行账户转 入了3亿欧元。毫无疑问，3亿欧元将是肉包子