顺丰控股借壳鼎泰新材上市 案例分析

顺丰控股借壳鼎泰新材上市

案例分析

摘要

随着市场经济的发展，以资本导向为中心的资本运作为企业改革和发展提供了新的契机和方式。企业是资本的载体，资本是企业的血液。在资本运作的背后，隐含着资本权力和利益的分割与较量。因此，只有搞好资本运作，提高资本运作的效率和效益，才能不断增加资本积累，获得企业资本价值最大化，使企业充满活力。在我国股票发行实行核准制的制度框架下，借壳上市在为市场初始参与者带来巨大财富的同时，也给资本市场带来了不容忽视的风险和隐患。一些公司成功上市后，失去了发展的动力，不务主业，壳资源炒作盛行，大股东违规减持套现，资金脱实向虚，这些行为破坏了中国证券市场的健康、平稳发展。管理层需要完善政策，加快股票发行制度改革，推进实行注册制的步伐，从而促使中国的资本市场能够走上更好、更稳、更良性的发展轨道。中国资本市场还存在着不少缺陷，如由于IPO实行核准制，上市公司数量供给与市场资金量的供给严重不对称，导致公司股价估值高，市盈率高等情况，再加上监管力度的不到位，个别上市公司可以过度融资、低成本再融资、股权融资、质押贷款，通过操控资产价格形成有利于自身发展的环境等。

关键词：资本市场缺陷；企业融资难；借壳上市

目录

摘要 (1)

第一章概述 (1)

1.1 借壳公司：顺丰集团 (1)

1.2卖壳公司：鼎泰新材---------顺丰控股股票代码：002352 (2)

第二章借壳过程 (3)

2.1交易背景 (3)

2.2借壳动因 (4)

2.3借壳流程 (5)

2.4交易性质 (7)

2.5借壳结果 (7)

第三章问题与隐患 (8)

3.1出现投机炒作的问题 (9)

3.2资产规模出现非正常的膨胀 (9)

3.3缺乏完善的制度 (10)

3.4借壳上市削弱现有退市制度 (10)

3.5壳泡沫阻碍市场化并购 (10)

第四章总结思考 (11)

4.1对顺丰借壳的市场性总结 (11)

4.2自我思考 (12)

第一章概述

1.1 借壳公司：顺丰集团

顺丰集团是由深圳市泰海投资有限公司和顺丰速运（集团）有限公司合资组建的民营航空货运公司，主运营基地设在深圳宝安国际机场。

顺丰航空有限公司直接为顺丰速运（集团）有限公司（以下简称顺丰集团）的航空快递运输业务服务。顺丰集团是一家成立于1993年3月的港资速运企业，主要经营国际、国内快递及报关、报检等业务。长期以来，顺丰集团专注于满足市场需求，不断拓宽服务区域，逐步搭建起立足华南，拱连华东、华北，拓展华中的战略网络格局，为客户提供快速安全的速运服务。目前，顺丰集团快递服务网络覆盖全国除青海、西藏以外的32个省市区和港澳台，是目前国内业务量最大的民营速运企业。

包机和机腹舱是顺丰集团主要的航空运输手段。目前共包用9架全货运飞机和530多个客机航班的机腹舱。08年顺丰集团航空快件运输量16.5万吨，同比2007年增长47.3%。其中包机载量6.95万吨，机腹舱载量9.55万吨。自2004年迄今的4年间，顺丰集团航空业务增长幅度年均高达70％。

随着业务的快速发展，顺丰集团现有包机和机腹舱资源已不能满足快递运输需求，因此在国家对民营航空进入门槛调高以及金融风暴等不利因素增多的情况下，顺丰集团逆势主导成立顺丰航空公司，以不断加强核心竞争力，力图依靠强大的自有网络、高效的运营速度和优质的客户服务，将“顺丰”塑造成中国民族速运业的“领先品牌”，为民族速运业的发展做出自己的贡献，并逐步拓展国际市场，成为最值得信赖和尊敬的速运公司。

1.2卖壳公司：鼎泰新材---------顺丰控股股票代码：002352

经营范围是生产、销售新型高耐腐蚀稀土锌铝合金镀层钢丝、钢绞线及普通镀锌钢丝、钢绞线、钢芯铝绞线、电力金具、金属制品、建筑材料；进口本企业生产科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件、出口稀土锌铝合金镀层钢丝系列产品、工业高颈法兰、标准钢钉、冷藏汽车、异型焊管；交通安全设施产品制造、安装。

公司主要从事稀土新材料的研发及其在镀层防腐领域的应用，主营业务为生产、

销售稀土合金镀层钢丝、钢绞线。

在2016年9月29日停牌，于2016年10月12日复牌。

顺丰控股是指于上市的顺丰快递，2017年2月24日其正式亮相资本市场，顺丰在资本市场刚露面就被追捧为市值第一大快递公司，顺丰的上市标志着快递业发展到新的阶段。

2019年5月，顺丰控股发布4月快递服务业务经营简报：4月，速运物流业务营收77.22亿元，同比增加11.35%；业务量为3.25亿票，同比增长6.56%；单票收入为23.76元，同比增长4.49%。此外，顺丰控股4月供应链业务营收4.25亿元。

第二章借壳过程

2.1交易背景

上市公司成长性较弱，未来发展前景不明朗，鼎泰新材这个上市公司的主营业务为生产、销售稀土合金镀层钢丝、钢绞线和PC钢绞线等金属制品。近年来，我国经济已经由高速增长转向中高速增长，不仅表现为经济增速的放缓，更表现为增长动力的转换、经济结构的再平衡。我国制造业也面临着经济转型、整体出口下降、国内经济下行压力持续增加、国内制造业去库存压力增大等不利因素。受此影响，2013年、2014年和2015年，上市公司实现的净利润分别为4028.10万元、2412.44万元和2513.06万元，整体呈现快速下滑趋势。在市场竞争激烈、客户需求变化等多重背景下，公司现有主营业务未来的盈利成长性不容乐观。鉴于以上情况，为了保护广大股东的利益，使上市公司盈利能力能够保持持续健康的发展，上市公司决定进行本次重大资产重组，从传统的金属制品制造转型成为国内领先的快递物流综合服务提供商，将现有资产出售，同时注入持续盈利能力较强的快递业务优质资产，保护上市公司广大股东特别是中小股东的利益。

快递行业发展前景广阔，通过本次交易，上市公司将转型为国内领先的快递物流综合服务提供商，进入快递行业。2015年，我国快递市场业务量达到206.67亿件，业务收入达到2769.60亿元，分别比上年增长48.0%和35.4%，目前我国已成为全球最大的快递市场。此外，快递上游产业不断转型升级，农业、制造业、其他服务业等行业也将与快递接轨，快递上游需求空间继续膨胀。随着农村市场、西部地区、跨境网购、