财务管理时间价值
财务管理的工具时间价值的计算
财务管理的工具时间价值的计算时间价值是财务管理中一个非常重要的概念，它涉及到资金在不同时间点的价值。
在财务决策中，必须考虑到资金的时间价值，以便更好地评估投资和融资决策的可行性和效果。
时间价值的计算涉及到多种财务工具和方法，以下将介绍其中的几种常用计算方法。
一、现值（Present Value）现值是指在未来一些时间点或一系列未来时间点上的现金流量或资金的当前价值。
现值的计算可以让我们了解到如果将未来的预期现金流量带回到当前时间点时，其价值是多少。
计算公式为：PV=FV/(1+r)n其中，PV为现值，FV为未来资金的价值，r为折现率，n为未来时间点与当前时间点之间的期数。
例如，如果预期未来一年内有一笔100,000元的现金流入资金，而我们的折现率为5%。
那么，这笔未来的100,000元在当前时间点的现值可以通过以下公式计算：PV=100,000/(1+0.05)1=95,238.10元（保留两位小数）。
二、未来值（Future Value）未来值是指当前资金在未来一些时间点上的价值。
未来值计算可以帮助我们了解到如果将当前资金投资到未来一些时间点，其价值会增加多少。
计算公式为：F V=PV×(1+r)n其中，FV为未来值，PV为当前资金的价值，r为折现率，n为未来时间点与当前时间点之间的期数。
例如，如果当前拥有10,000元资金，并且打算将其投资到一个年回报率为10%的投资项目中，那么将来一年后的资金价值可以通过以下公式计算：FV=10,000×(1+0.10)1=11,000元。
三、净现值（Net Present Value）净现值是指项目的现金流入减去现金流出后的总现值。
净现值的计算可以帮助我们评估投资项目的可行性和效果。
计算公式为：NPV=∑(CF/(1+r)n)-C0其中，NPV为净现值，CF为每期的现金流量，r为折现率，n为每期与当前时间点之间的期数，C0为项目的初始投资。
财务管理时间价值名词解释(一)
财务管理时间价值名词解释(一)财务管理时间价值在财务管理中，时间价值是一个重要的概念，它与资金的时间性质密切相关。
下面是一些与时间价值相关的名词及其解释说明：一、现值（Present Value）现值是指未来一笔款项按照预定的利率，折算到当前时点所对应的金额。
也就是说，现值是将未来的现金流量以一定的折现率折算到现在的价值。
例如，假设今天的折现率为10%，明年的1,000元现金流量的现值就是1,000/(1+)^1 = 元。
二、未来值（Future Value）未来值是指将当前一笔款项按照预定的利率，投资到未来时点后所对应的金额。
未来值可以通过计算当前款项复利增长的结果得到。
例如，假设今天有1,000元投资，年收益率为5%，那么5年后的未来值就是1,000*(1+)^5 = 1,元。
三、年金（Annuity）年金是指在固定期限内以固定时间间隔持续出现的一系列现金流量。
年金分为普通年金和永续年金两种形式。
普通年金在一定的期限内发生，永续年金则是永无止境地出现。
例如，每年向银行存入1,000元作为存款，并且获得5%的年利率，那么每年末的存款余额就构成了一个普通年金。
1. 普通年金（Ordinary Annuity）普通年金是在固定期限内以固定时间间隔（通常为年）出现的一系列现金流量，并且现金流量发生在期末。
例如，每年存款1,000元，年利率为5%，并持续10年，那么这个存款的普通年金现值可以通过以下公式计算：PV = 1,000*((1-1/(1+)^10)/) = 7,元。
2. 永续年金（Perpetuity）永续年金是一种无限期持续出现的现金流量。
通常，永续年金的现值可以通过年金现值除以利率得到。
例如，每年向基金投资1,000元，年利率为8%，那么这个投资的永续年金现值可以通过以下公式计算：PV = 1,000/ = 12,500元。
四、利率（Interest Rate）利率是资金在一定时期内的增长率，通常以百分数表示。
财务管理原理资金的时间价值
财务管理原理：资金的时间价值在财务管理中，了解和应用资金的时间价值原理对于做出明智的财务决策至关重要。
资金的时间价值是指现金流量的价值随着时间的推移而发生变化。
换句话说，拥有现金流量的时间越早，其价值就越高。
本文将深入探讨资金的时间价值的概念、计算方法以及在财务决策中的影响。
1. 资金的时间价值概述资金的时间价值是指在特定时间点上拥有一笔现金流量所具有的特定价值。
简单来说，如果给定两笔现金流量，一笔出现在未来的某个时间点，另一笔出现在相同金额下的现在时间点，那么由于时间价值的影响，未来时间点上的现金流量将具有更低的价值。
资金的时间价值可以归因于以下几个方面： - 机会成本：时间价值考虑了在特定时间点上可能存在的投资机会成本。
因此，拥有现金流量的时间越早，就能够更早地进行投资或获得回报。
- 通货膨胀：由于通货膨胀的存在，同样金额的现金将来说会购买力下降。
因此，现金流量的时间越早，其购买力越高。
- 风险因素：资金的时间价值还考虑了风险因素的影响。
风险越大，资金的时间价值就越高。
2. 计算资金的时间价值计算资金的时间价值可以使用两种常见的方法：未来值和现值。
2.1 未来值未来值是指一个现金流量在未来某个时点的价值。
为了计算未来值，需要考虑以下因素：•利率：利率是决定资金的时间价值的关键因素之一。
利率越高，未来值越低。
•期数：期数是指现金流量发生的时间段。
期数越长，未来值越高。
计算未来值的公式如下：FV = PV * (1 + r)^n其中，FV为未来值，PV为现值，r为利率，n为期数。
2.2 现值现值是指一个未来现金流量的当前价值。
为了计算现值，同样需要考虑利率和期数。
计算现值的公式如下：PV = FV / (1 + r)^n其中，PV为现值，FV为未来值，r为利率，n为期数。
3. 资金的时间价值对财务决策的影响资金的时间价值对财务决策有着广泛的影响。
以下是一些示例：3.1 投资决策在进行投资决策时，考虑资金的时间价值是非常重要的。
第二章财务管理之时间价值和风险价值
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本 付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银 行取1万元，为职工发奖金，年利率3%， 现在应该存入多少金额以保证未来5年每 年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年 初要支付租金5 000元，年利息率为8%， 问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说 来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能 带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营 风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布 计算期望值 计算标准离差
25
财务管理中的时间价值概念
财务管理中的时间价值概念时间价值是财务管理中的一个重要概念，指的是资金在不同时间段的价值差异。
在财务决策中，考虑到货币的时间价值可以帮助管理者更准确地评估投资、融资和资金流动等决策的收益与成本，从而做出更明智的选择。
1. 时间价值的原理时间价值的核心原理是“一分钱的现值大于一分钱的未来价值”。
这意味着即使是相同金额的资金，不同时点的到来对于资金的持有者而言具有不同的价值。
这是因为资金可以在时间上产生回报，也可以被投入其他有价值的项目，从而产生更多的利润。
2. 未来价值和现值在财务管理中，我们常常需要将未来的收入或支出转化为现值，或者将现值转化为未来价值，以便进行有效的决策。
未来价值是指未来一段时间内资金的预期增长或减少，而现值则是将这一未来价值折算到当前时点的金额。
例如，假设有一笔未来将获得的1000元收入，如果考虑到通货膨胀或其他风险因素，我们可以通过贴现率计算出这1000元未来现金流的现值，以便得知它对于当前的实际价值。
3. 贴现和复利贴现是将未来现金流折算为当前价值的过程。
贴现率是一个衡量资金时间价值的因子，它反映了资金的市场利率以及风险因素等。
贴现率越高，资金的现值越低，反之亦然。
复利是一种利息按照一定时间间隔计算并累积的方式。
具体而言，复利是指在每个计算周期内，利息不仅根据原始资金计算，还包括上一期计算所得的利息。
复利的计算使得资金在较长的时间内能够获得更多的回报。
4. 资本预算和时间价值在资本预算决策中，时间价值概念尤为重要。
资本预算是指企业对于投资项目进行决策和分配资金的过程。
在资本预算中，考虑到时间价值可以通过现值和未来价值的比较来评估不同项目的收益。
一个项目的未来现金流越早到来，其现值就越高。
因为资金在时间上的价值越高，所以较早到来的现金流带来的现值更大。
因此，当进行资本预算决策时，应该优先考虑回报周期较短、现金流较早到达的项目。
5. 时间价值的应用时间价值概念广泛应用于财务管理的各个方面。
财务管理中的时间价值
财务管理中的时间价值在财务管理领域中，时间价值是一个重要的概念。
它指的是资金在不同时间点的价值，并且认为在相同收益率下，当前时间的一笔资金价值高于将来的同等金额。
时间价值的重要性时间价值的重要性在于它是金融决策和投资决策的基础。
在考虑不同投资选择时，需要考虑资金的时间价值，以便做出更明智的决策。
具体来说，时间价值的重要性可以从以下几个方面来说明：1. 货币的时间价值：资金在时间上的流动性是不同的，货币可以用于投资或消费，将来的货币可能会面临通胀或贬值的风险。
因此，在财务管理中，要考虑货币的时间价值，以便做出正确的决策。
2. 投资决策：在进行投资决策时，时间价值的概念非常重要。
通过应用时间价值的概念，可以对不同的投资机会进行比较，选择最有利可图的项目或投资。
3. 资本预算决策：资本预算决策是指企业决定投资于长期资产或项目的决策。
这些决策通常涉及到未来一段时间内现金流量的估计。
通过考虑时间价值的影响，可以更准确地评估这些投资的可行性和潜在回报。
4. 利息计算：时间价值的概念也应用在利息计算中，例如计算债务的利息支出或计算存款或投资的未来价值。
时间价值的计算方法时间价值的计算通常涉及到一些基本的财务工具和公式，如现值、未来值、年金等。
下面是一些常用的计算公式：1. 现值（Present Value）：表示将来的一笔资金在当前时间点的价值。
现值可以通过将未来的现金流量折现到当前时间点来计算。
2. 未来值（Future Value）：表示当前时间点的一笔资金在未来的某个时间点的价值。
未来值可以通过将当前的现金流量按照一定的利率进行复利计算来得出。
3. 年金（Annuity）：年金是一系列未来现金流量的总和，通常以固定的时间间隔进行支付或收取。
通过对现金流量和时间价值的计算，可以进行更准确的财务决策和投资决策。
结论在财务管理中，时间价值是一个非常重要的概念。
通过理解和应用时间价值的原理和计算方法，可以帮助我们在金融决策和投资决策中做出更明智的选择。
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2.1.2 现金流量时间线
现金流量时间线： 重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直
观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。
10000 600 600
t=0
1
2
3
4
2.1.3 资金的时间价值的计算
1、单利终值与单利现值 2、复利终值与复利现值 3、年金
（1）后付年金终值和现值 （2）先付年金终值和现值 （3）递延年金 （4）永续年金
(1 10%)3
则：第一年初，若一次性收款，商品价格为： PVA3=90.91+82.64+75.13=248.68
28
求后付年金现值的计算公式
❖设：每年未收到年金金额=A；利率=i，期数=n.
第1年末收到的资金的现值
：
PVA1
A1 (1 i)1
第2年末收到的资金的现值 ： PVA2 A 1
15
复利现值计算公式
因为：FV=PV*( 1+i)n 所以： PV=FV/(1+i)n =FV*(1+i) - n
（1＋i） －n :复利现值系数， PVIF i,n 或（P，i，n）,(P/s, i, n)。
所以： PV=FV*(1+i) – n =FV(P,i,n)
16
❖ 例：将来从银行取到的1元钱，在10％年利率, 复利计息的情况下，其现值可计算如下：
20
100
100
100
0
1
2
3
①例：已知：某商店，若分三年分期收款出售商品，每年年末 收回100元，i=10%,n=3,A=100.
求：三年后，一共收回的金额。
第一年末收回资金终值=100（1+10%）2=100*1.21=121
财务管理-第二章--财务管理的价值观念
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
财务管理(时间价值部分)
第一节 时间价值 一、时间价值的概念货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
时间价值可以有两种表现形式：其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
二、复利终值和现值货币时间价值的计算包括现值计算与终值计算。
前者是将未来时间的资金价值按一定利率换算为初始时间的价值，后者是将初始时间的资金价值按一定利率换算为未来时间的价值。
货币时间价值的相关概念现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。
终值(F)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。
利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。
期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。
（一）复利终值(一次性收付款项终值的计算)复利终值(Future value)是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。
如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式为： F = P （1 + i ）n = P ( F / P , i , n )练习例1 B 公司有闲余资金20万元，拟购买复利计息的金融债券，年利息率6%，每年计息一次，请测算债券5年末的终值和利息为多少？ 解析：第5年末的终值和利息FV5=PV •FVIFi,n = 20×(1+6%)5=20×1.338=26.76（万元） I=26.76-20=6.76（万元）仍接上例，如果债券延期到8年末偿还，其它条件不变，到期值和利息为多少？ 二）复利现值复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率i 所计算的货币的现在价值。
如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：例2 B 公司准备5年后偿还一笔到期债券，需要资金120万元，在银行存款利率4%，复利计息情况下，现在应存入多少钱？ 解析：B 公司现在存入的资金为： PV= FV5 ·PVIF4%,5 =120*0.822=98.64(万元) 三、年金终值和现值的计算年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项，即在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收付款项。
浅析企业财务管理中的资金时间价值管理
浅析企业财务管理中的资金时间价值管理1. 资金时间价值的概述在企业财务管理中，资金时间价值是一种重要的概念。
资金时间价值是指在不同时间点上的一笔资金具有不同的价值。
这是因为时间的流逝会导致货币价值的变化，即同样的金额在不同的时间点上具有不同的购买力。
因此，在企业财务管理中，必须考虑资金的时间价值，并进行相应的管理和决策。
2. 资金时间价值的计算方法企业在资金管理中需要用到一些常用的资金时间价值计算方法，主要有现值、未来值和净现值。
2.1 现值现值是指将未来某一时间点上的现金流量折算到当前时间点上所得到的数值。
现值计算可以通过乘以一个贴现率来实现。
贴现率一般由公司内部制定，基于公司的风险偏好和市场利率等因素。
现值计算公式如下：PV = FV / (1 + r)^n其中，PV是现值，FV是未来值，r是贴现率，n是未来值发生的期数。
2.2 未来值未来值是指将当前某一时间点上的现金流量向前推算到未来某个时间点上所得到的数值。
未来值计算可以通过将当前现金流量乘以一个复合利率来实现。
未来值计算公式如下：FV = PV * (1 + r)^n其中，FV是未来值，PV是现值，r是复合利率，n是未来值发生的期数。
2.3 净现值净现值是指将一系列未来现金流量与其对应的时间点考虑在内，通过将未来现金流的现值相加，再减去初始投资成本所得到的数值。
净现值可以用来评估一个投资项目的价值和可行性。
净现值计算公式如下：NPV = ∑(CF / (1 + r)^n) - I其中，NPV是净现值，CF是现金流量，r是贴现率，n是现金流发生的期数，I是初始投资成本。
3. 资金时间价值管理的应用资金时间价值管理在企业财务管理中具有广泛的应用。
以下列举了几个典型的应用场景：3.1 现金流量的折现评估企业在评估投资项目时，需要对未来的现金流量进行折现评估，以获得项目的净现值。
通过计算项目的净现值，可以判断项目的价值和可行性，从而决策是否进行投资。
财务管理学 时间价值
（三）递延年金:隔若干期之后才等额收付的系列款项。
递延年金的终值： 若干期之后才发生，因而，其终值与间隔期无关，终值计算公式与递 延期相同的普通年金终值的计算公式相同。 递延年金的现值： 递延年金现值计算方法较多，可通过年金现值计算，可用年金现值与 复利现值结合计算，也可以用年金终值结合复利现值计算。
A
A
A
A
0
1
2
3
4
A
A
n- 1 n
2. 后付年金的终值 (已知年金A，求年金终值F) ★ 含义：零存整取的本利和。
A （已知）
A
A
A
A
0
1
2
3
4
F=?
A
A
n- 1
n
A
A
A
0
1
2
3
A
A
n- 1 n
A
A(1 i)
A(1 i)n3 A(1 i)n2
A(1 i)n1
n 1
A(1 i)t
需要注意的问题：
时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢
思考： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
2020/1/10
单利的终值和现值： 1、单利终值 F=P·（1+n×i）
相关假设 ： （1）无特殊说明时，现金流量均发生在期末； （2）决策时点为t=0，除非特别说明，“现在”即为t=0； （3）现金流量折现频数与收付款项频数相同。
一、简单现金流量现值
某一特定时间内的单一现金流量
财务管理时间价值观念
财务管理时间价值观念时间价值是财务管理中的一个重要概念，指的是资金在不同时间点的价值是不同的。
财务管理中的决策需要考虑到时间价值，以便更准确地评估和衡量投资的回报和风险。
本文将介绍财务管理中的时间价值观念，并探讨其在财务决策中的应用。
1. 时间价值的概念时间价值是指同一金额的资金在不同时间点的价值是不同的。
由于时间的推移，资金可以投资和获取回报，因此未来的资金价值会高于现在的资金价值。
时间价值的核心原则是“时间就是金钱”，即同等金额的资金越早到手，其价值就越高。
2. 时间价值的计算时间价值的计算主要依赖于一些核心概念，包括现值、未来值、利率和期限。
以下是一些常用的时间价值计算公式：•现值（Present Value，PV）：表示未来收入或支出在当前时间点的价值。
现值可以通过将未来金额除以一个折现率来计算。
•未来值（Future Value，FV）：表示在未来某个时间点的资金价值。
未来值可以通过将现有金额乘以一个利率的幂次来计算。
•利率（Interest Rate）：表示资金增值或贬值的速度。
利率通常以百分比形式表达。
•期限（Time Period）：表示资金投入或回报的时间跨度。
期限可以是年、月、季度等。
使用这些概念，可以通过不同的公式来计算时间价值的相关指标，比如现值、未来值、利率和期限等。
3. 时间价值在财务决策中的应用时间价值观念在财务管理中有着广泛的应用，以下是几个常见的应用场景：3.1 投资决策在进行投资决策时，考虑到时间价值是十分重要的。
通过计算投资的现值和未来值，可以对投资的回报做出准确的估计。
同时，根据不同的利率和期限，可以比较不同投资项目的经济效益，选择最有利可图的投资方案。
3.2 贷款决策在贷款决策中，时间价值也需要被纳入考虑。
通过计算还款的现值和未来值，可以评估贷款的成本和风险。
借款人需要考虑到贷款的利率和期限，确保偿还贷款的能力，并选择最适合自己的还款方式和贷款方案。
3.3 现金流量管理在现金流量管理中，时间价值是一个重要的因素。
财务管理基础知识·资金时间价值
第三节资金时间价值一、资金时间价值的含义1.含义：资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。
2.公平的资金时间价值衡量标：在理论上，它相当于是没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率；在实际工作中，一般参照没有通货膨胀条件下的政府债券利率。
二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算）（一）利息的两种计算方式单利计息：只对本金计算利息复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息【提示】财务管理中，不特指的情况下，指复利计息。
（二）一次性收付款项1.单利的终值和现值现值P＝F/（1＋n×i）终值F＝P×（1＋n×i）其中，1/（1＋n×i）是单利现值系数，（1＋n×i）是单利终值系数。
【例题1】某人将100元存入银行，年利率2%，求5年后的终值。
解答：F=P×（1+n×i）=100×（1+2%×5）=110（元）【例题2】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是多少？解答：P=F/（1+n×i）=500/（1+5×2%）≈454.55（元）【结论】（1）单利的终值和现值互为逆运算。
（2）单利的终值系数（1＋n×i）和单利的现值系数1/（1＋n×i）互为倒数。
2.复利的终值和现值终值F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）现值P＝F/（1＋i）n＝F×（P/F，i，n）【例题3】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。
解答：F＝P×（1＋i）n=100×（1+2%）5=110.4（元）附表1：复利终值系数表（F/P，i，n）【例题4】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。
解答：P＝F/（1＋i）n=100/（1+2%）5=90.57（元）附表2：期数1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 12% 14% 16%1 0.9901 0.9804 0.9709 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9174 0.9091 0.8929 0.8772 0.86212 0.9803 0.9612 0.9426 0.9246 0.9070 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417 0.8264 0.7972 0.7695 0.74323 0.9706 0.9423 0.9151 0.8890 0.8638 0.8396 0.8163 0.7938 0.7722 0.7513 0.7118 0.6750 0.64074 0.9610 0.9238 0.8885 0.8548 0.8227 0.7921 0.7629 0.7350 0.7084 0.6830 0.6355 0.5921 0.55235 0.9515 0.9057 0.8626 0.8219 0.7835 0.7473 0.7130 0.6806 0.6499 0.6209 0.5674 0.5194 0.47616 0.9420 0.8880 0.8375 0.7903 0.7462 0.7050 0.6663 0.6302 0.5963 0.5645 0.5066 0.4556 0.41047 0.9327 0.8706 0.8131 0.7599 0.7107 0.6651 0.6227 0.5835 0.5470 0.5132 0.4523 0.3996 0.35388 0.9235 0.8535 0.7894 0.7307 0.6768 0.6274 0.5820 0.5403 0.5019 0.4665 0.4039 0.3506 0.30509 0.9143 0.8368 0.7664 0.7026 0.6446 0.5919 0.5439 0.5002 0.4604 0.4241 0.3606 0.3075 0.263010 0.9053 0.8203 0.7441 0.6756 0.6139 0.5584 0.5083 0.4632 0.4224 0.3855 0.3220 0.2697 0.226711 0.8963 0.8043 0.7224 0.6496 0.5847 0.5268 0.4751 0.4289 0.3875 0.3505 0.2875 0.2366 0.195412 0.8874 0.7885 0.7014 0.6246 0.5568 0.4970 0.4440 0.3971 0.3555 0.3186 0.2567 0.2076 0.1685【结论】（1）复利的终值和现值互为逆运算。
经济学财务管理资金的时间价值
一般地，年实际利率大于年名义利率，m越大，年实际利率大 于年名义利率越多。
例：年利率为6%，计息周期分别为年、半年、月、周、日和 连续复利时的实际利率
复利频率
年 半年 季度 月 周 日 连续
年复利次数m
1 2 4 12 52 365 ∞
计息周期利率 r(%)
6.0000 3.0000 1.5000 0.5000 0.1154 0.0164 0.0000
例2．3 某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期年利 率为14％（单利）、到期一次还本付息、面额为100 元的国库券，若此人要求在余下的二年中获得12％的 年利率（单利），问此人应该以多少的价格买入？
解：设该人以P元买入此国库券，则 P（l＋12％×2）＝100（1＋14％×3） P＝114.52元
表示某一特定经济系统现金流入、流出与其发生 时点对应关系的数轴图形，称为现金流量图。现金 流量图直观、方便、形象地把项目的现金收支情况 表示出来。
5万元
1万元
0
1
2
3
4
5
30万元
2万元
012 0
n-1 n
水平线段代表所分析计算的某一系统，如工程项目。 水平线段向右伸延，表示时间的延续。水平线等分成 若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，或者说一个
04:39
35
解：（1）若资金的成本为10％，则
a．一次性付款，实际支出 500×88％ ＝440（万元）
b．分期付款，相当于一次性付款值
P
500
40%
500 30% (1 10%)
500 20% (1 10%) 2
500 10% (1 10%) 3
435 .66(万元)
第二章 财务管理价值观念——第一节 时间价值
1
主要内容： • 时间价值 • 风险报酬 • 利息率
• 证券估价
2
案例1 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美 元的账单，你会有什么反应呢？这样的事件 就发生在了瑞士田纳西镇的居民身上——纽 约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资 者支付这笔钱。
案例2 某公司正在考虑是否投资100万元于一项目， 该项目在以后的10年中，每年产生20万元的 收益.你认为该公司是否应接受这一项目呢？
金之比；
FV ——本金与利息之和，又称本 利和或终值；
n ——计息期数
12
（二）单利的终值与现值
1、单利终值 FVn = PV+ PV·n i· = PV (1 + i· n)
13
【例1】某人现在存入银行1000元， 利率为5%，3年后取出，问：在单 利方式下，3年后取出多少钱？
FV3 = 1000 × ( 1 + 3 × 5% ) = 1150 (元)
42
3、递延年金的现值
deferred annuity
递延年金是指第一次收付款发生时间
与第一期无关, 而是隔若干期(假设
为m期,m>=1)后才开始发生的系列等 额收付款项.
43
0
1
2 … …
0 m
1 m+1
2 m+2 … …
n m+n
A
A
A
44
V 0 A PVIFA
i ,n
PVIF
1、复利终值 FVn = PV( 1+i )n
= PV ·FVIFi,n
17
【例3】某人现在存入本金2000 元，年利率为7%，5年后的复利 终值为： FV5 = 2000 × （FVIF7%,5） = 2000 × 1.403 = 2806 (元)
财务管理-时间价值
One一、财务管理的概念ncial Management)是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。
财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
二、财务管理的关系企业与国家之间国家作为社会管理者,担负着维护社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务,为企业生产经营活动提供公平竞争的经营环境和公共设施等条件。
为此所发挥的“社会费用”，须从受益企业的生产费用中扣除，从而形成具有强制性的纳税义务。
因此,国家以收缴各种税费的形式,与企业之间产生财务关系。
企业应照章纳税。
是一种强制性分配关系企业与出资者之间是指投资者向企业投入资金，企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。
企业的所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务以便及时形成企业的资本，同时，拥有参与或监督企业经营、参与企业剩余权益分配，并承担一定的风险；管理企业利用资本进行营运，对出资者有承担资本保值、增值的责任，实现利润后，应该按照出资比例或合同、章程的规定，向其所有者支付报酬。
一般而言，所有者的出资不同，他们各自对企业承担的责任也不同，相应对企业享有的权利和利益也不相同。
因此，企业与所有者之间的关系是风险与共和以资本保值、增值为核心的剩余权益分配关系，体现着一种经营权与所有权关系。
企业与债权人之间是指企业向债权人借人资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。
企业除利用资本进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便降低企业资金成本，扩大企业经营规模。
企业利用债权人的资金，要按约定的利息率，及时向债权人支付利息；债务到期时，要合理调度资金，按时向债权人归还本金。
因此，企业与债权人之间的关系是建立在契约之上的债务----债权关系。
时间价值名词解释财务管理
时间价值名词解释财务管理在财务管理的领域中，“时间价值”是一个至关重要的概念。
简单来说，时间价值指的是货币随着时间的推移而产生的增值或减值。
理解时间价值对于做出合理的财务决策、规划个人或企业的财务未来，都具有不可估量的意义。
让我们从一个日常生活的例子来感受时间价值。
假设你有1000 元，你可以选择现在把它花掉，购买一件心仪的物品；或者你把这 1000 元存入银行，一年后，假设银行的年利率是 5%，那么一年后你将得到1050 元。
这多出来的 50 元就是货币在时间推移过程中所产生的价值。
从企业的角度来看，时间价值影响着众多的财务决策。
比如投资决策，企业在考虑是否投资一个新项目时，必须考虑资金投入后在未来能带来的回报，以及这些回报与当前投入的资金相比，是否因为时间的流逝而具有足够的增值。
如果一个项目需要大量的前期投入，但其未来的收益不能弥补资金的时间价值，那么这个项目可能就不是一个明智的投资选择。
再比如融资决策，企业在选择融资方式时，时间价值也是一个关键因素。
是选择短期借款，尽快偿还但利率可能较高；还是选择长期借款，虽然还款期限长但总的利息支出可能更多，这都需要对时间价值进行精确的计算和权衡。
时间价值的计算通常涉及到现值和终值的概念。
现值是指未来某一时刻的一定量资金在现在的价值；终值则是指现在的一定量资金在未来某一时刻的价值。
假设你预计在 5 年后能收到 10000 元，假设年利率是 5%，那么这笔未来的资金在现在的价值（即现值）是多少呢？通过一定的计算公式（现值＝终值／（1 ＋利率) ＾年数），可以计算出这笔 10000 元在现在的价值约为 7835 元。
反过来，如果现在你有 5000 元，年利率还是 5%，那么 5 年后这笔资金的终值是多少呢？通过终值＝现值 ×（1 ＋利率) ＾年数的公式，可以计算出 5 年后这笔资金将变成约 6381 元。
时间价值还受到风险和不确定性的影响。
在一个稳定的经济环境中，资金的时间价值可能相对容易预测；但在一个充满不确定性的市场环境中，风险增加，投资者可能会要求更高的回报率来补偿风险，这就会影响到时间价值的计算和实际体现。
财务管理资金的时间价值和风险价值
财务管理资金的时间价值和风险价值1. 资金的时间价值资金的时间价值是指在不同时间点持有的资金具有不同的价值。
这是因为资金的价值受到通货膨胀和利息的影响。
随着时间的推移，通货膨胀使得货币的购买力下降，而利息使得资金能够增值。
1.1 通货膨胀的影响通货膨胀是指一段时间内货币购买力下降的现象。
例如，如果在今天有1000元，而明年通货膨胀率为5%，那么明年需要花费1050元才能购买和今天1000元等值的商品。
因此，持有资金会因通货膨胀而贬值，资金的时间价值逐渐减少。
1.2 利息的影响利息是指借入或投资资金时支付或获得的额外金额。
通过投资可以获得利息收入，而借入资金则需要支付利息费用。
利息可以增加资金的价值，并且可以抵消通货膨胀的影响。
例如，如果将1000元存入银行，年利率为3%，那么一年后可以获得30元的利息收入。
这样，1000元的价值就增加到了1030元。
2. 资金的风险价值资金的风险价值是指不确定性对资金价值的影响。
在金融领域，投资和借贷都会面临一定的风险。
不同的投资项目和借贷方式都存在风险，这可能影响到资金的价值。
2.1 投资风险投资风险是指投资所面临的不确定性和可能的损失。
不同的投资项目具有不同的风险水平。
一般来说，高风险投资可能带来较高的回报，但同时也面临较大的损失风险。
与之相反，低风险投资可能获得较低的回报，但风险较小。
投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标来选择适合的投资项目。
2.2 借贷风险借贷风险是指借入资金时的违约风险。
借款人可能无法按时偿还借款本金和利息，从而导致资金损失。
借贷方面还存在利率风险，即利率变动可能导致利息支出增加或减少。
由于利率风险，借款人在未来需要支付的利息可能会发生变化，这会对借款人的财务状况产生影响。
3. 管理资金的时间价值和风险价值为了有效地管理资金的时间价值和风险价值，财务管理者需要采取一系列的措施。
3.1 时间价值管理为了充分利用资金的时间价值，财务管理者可以考虑以下策略：•投资：将闲置资金进行投资，以获取利息收入。
财务管理中的时间价值
财务管理中的时间价值时间价值是财务管理中的一个重要概念，指的是金钱在不同时间点的价值不同。
在财务决策中，考虑到时间价值是至关重要的，因为它直接影响到决策的效果和结果。
本文将介绍财务管理中的时间价值概念及其在不同场景中的应用。
一、时间价值的概念时间价值是指同一金额的现金在不同时间点的价值是不同的。
这是由于货币的价值随时间的推移而发生变化，常常与时间长度和利率有关。
根据时间价值的概念，未来的一笔金额需要以合适的折现率进行计算，以确定其现值。
时间价值反映了资金在时间上的价值，以及资金的获取或支出对企业或个人财务状况的影响。
二、时间价值的应用场景1. 投资决策在进行投资决策时，考虑到时间价值是至关重要的。
投资所需的资金通常会在未来的一段时间内多次回收，而回收的金额与回收的时间有关。
因此，将未来的现金流进行折现，计算出投资的净现值（NPV），有助于评估投资项目的可行性。
例如，假设有两个投资项目，项目A和项目B，投资额均为100,000元，项目A预计在5年内回收150,000元，项目B预计在10年内回收200,000元。
如果贴现率为10%，我们可以计算出项目A的净现值和项目B的净现值，从而更好地评估哪个项目更具吸引力。
2. 资金融通决策在资金融通决策中，时间价值的概念被广泛应用。
例如，贷款利率可以看作是借入资金的成本，而存款利率可以看作是存款的回报。
在选择借入或存款的时候，需要考虑到时间价值的影响。
假设有一个企业需要借入100,000元用于扩大生产规模，银行提供的贷款利率为8%。
如果企业预计在未来3年内还清贷款，我们可以通过计算借款的现值（PV）来确定借入的成本。
3. 决策评估在财务管理中，经常需要对不同决策方案进行评估和比较。
时间价值的考虑可以帮助我们更好地评估不同方案的优劣。
例如，公司需要购买新的机器设备，有两个供应商提供了不同的方案。
方案A需要一次性支付200,000元购买费用，并预计在5年内可以节省50,000元的运营费用。
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5-22
解：
用一般公式:
FVn = P0 (1+i)n FV5 = $10,000 (1+ 0.10)5
= $16,105.10
查表 : FV5 = $10,000 (FVIF10%, 5) = $10,000 (1.611) = $16,110 [四舍五入]
5-23
Excel function FV
5-12
单利法计算利息结果：
________________________________________________________________________________________________________
周期 期初值
计息基数
期内利息
期末本利和
1
P
P
2
P(1+r)
P
Pr
5-14
复利?
一笔 $1,000 存款的终值
Future Value (U.S. Dollars)
20000
15000
10000
5000
0 1年
5-15
10年
20年 30年
10%单利 7%复利 10%复利
时间价值用复利方式计算
FVn = P0 (1+i)n 现在的一笔资金n年后的价值，我们 称复利终值或将来值
5-27
查表 II
PVIFi,n 在书后的表中可查到.
期限
1 2 3 4 5
5-28
6%
.943 .890 .840 .792 .747
7%
.935 .873 .816 .763 .713
8%
.926 .857 .794 .735 .681
解上例
0
1
2
7%
$1,000
PV
PV = FV2 / (1+i)2 = FV2 / (1+i)2
= $1,000 / (1.07)2 = $873.44
PV
5-29
= $1,000 (PVIF7%,2) = $1,000 (.873)
= $873 [四舍五入]
复利现值再举一例
Julie Miller 想知道如果按10% 的复利，5 年 后的 $10,000 的现值是多少？
0 1 2 3 45
5-24
问题？
假设 2 年后你需要$1,000. 那么现在按 7%复 利，你要存多少钱？
0
1
7%
PV
5-25
FV1
2
$1,000
一次支付现值的计算：
F r
012
n
P=?
P=F/（1+r)n=F(P/F, r, n) (P/F, r, n)称为一次支付现值系数 现在存多少钱，在利率为r的情况下，经 过n 个周期后等于一元钱？
5-19
复利终值举例：
假设投资者按7%的复利把$1,000 存入 银行 2 年，那么它的复利终值是多少 ？
0 7%
1
2
$1,000
FV2
5-20
查表计算
FV2 = $1,000 (FVIF7%,2) = $1,000 (1.145)
= $1,145 [四舍五入]
Period 6%
7%
8%
1
1.060 1.070 1.080
P(1+r)
Pr
P(1+2r)
3
P(1+2r)
P
Pr
P(1+3r)
.
.
P
Pr
.
.
.
P
Pr
.
n P[1+(n-1)r]
P
Pr
P(1+nr)
F P(1 nr)
5-13
复利法计算利息结果：
________________________________________________________________________________________________________
10% $10,000
PV
5-30
解：
用公式:
PV = FVn / (1+i)n PV = $10,000 / (1+ 0.10)5
= $6,209.21
查表:
PV = $10,000 (PVIF10%, 5) = $10,000 (.621) = $6,210.00 [四舍五入]
5-31
假如……
5-3
什么是时间价值？
在不考虑风险因素和通货膨胀的条 件下，只要将资金有目的地进行投 资，资金会随着时间的推移而发生 增值。因此，资金在不同的时间， 其价值是不相等的。 是不是所有的资金都具有时间价值 呢？
5-4
如何考虑时间价值？
资金的运动方式
银行的存款利息
如果计算出资金的时间价值，那么不论现金流 量发生在什么时候，通过利息率，我们能把它 调整到特定的时点上。
= 1,254.40 计息期是半年FV2 = 1,000(1+ [.12/2])(2)(2)
= 1,262.48
5-40
复利频率的影响
季度 月 天
FV2 FV2 FV2
= 1,000(1+ [.12/4])(4)(2) = 1,266.77
= 1,000(1+ [.12/12])(12)(2) = 1,269.73
5-10
银行计算利息的方式
单利
只就借（贷）的原始金额或本金支付利息
复利
不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期 的利息在下一期也计息.
5-11
单利法与复利法
单利法：只以本金作为计算利息的基数
复利法：以本金和累计利息之和作为计 算利息的基数 基本参数： P：现值 Present Value； F：未来值 Future Value; r: 利率 Interest Rate; n: 计息周期。
5-6
财务经理经常面临比较成本和收益 发生的期限和数额不同的各种方案 。为了正确地进行比较和决策，必 须理解资金时间价值的概念和逻辑 。这一概念是决策的基础。
5-7
资金时间价值的概念
资金在运动的过程中随着时间的变化而 发生的增值。 运动的形式：信贷和生产 资金时间价值的两种形式：利息和利润 资金时间价值存在的客观性 有时表现为资金的机会成本 本金（P） 利息（I） 利率（r） r=(I/P)*100%
EAR = ( 1 + 16% / 12 )12 - 1 = 17.23%>17%
5-38 向甲银行贷款较为经济。
调整有关指标
公式: FVn = PV(1 + [i/m])mn
n: 期限 m: 每年复利次数 i: 名义年利率 FVn,m 5-3P9 V:
复利频率对时间价值的影响
Julie Miller 按年利率12%将 $1,000 投资 2 Years. 计息期是1年 FV2 = 1,000(1+ [.12/1])(1)(2)
如果现金流不是确定的，那么我们在调整的时 候就要在利息率中加入风险报酬。
5-5
在《投资价值理论》（The Theory of Investment Value）一书中，威廉斯提出了一套以股利收入为计算 基础，来计算股票真实价值的确切公式。这里，他首 次引进折现（discounting）的观念。 把收入的观念倒过来想，由后往前推，不考虑你明年 有多少钱、赚多少利息，而是看看把未来收入换算成 現值之后，会比现在少了多少价值 他主张股票的真实价值等于其未来所有股利的现值 由于折现的观念过去少有人懂，它就流行起来，为投 资人所爱用
r
m
1 (1 10% )2
1
(1 i)n 100* (110.25%)10
265.3
5-37
再举一例
某公司拟向银行贷款1500万元，借用 5年后一次还清。甲银行贷款年利率 为17%，按年计息；乙银行贷款年利 率为16%，按月计息。问公司向哪家 银行贷款较为经济？
5-34
实际年利率
设一年中复利次数为m， 名义年利率为 i ，则实际年利率为： (1 + [ i / m ] )m - 1
5-35
10%简单年利率下计息次数与EAR之 间的关系
__________________________________________
计息周期
计息次数 有效年利率（%）
年
1
10.00000
季
4
10.38129
月
12
10.47131
周
52
10.50648
天
365
10.51558
小时
8760
10.51703
分钟
525600
10.51709
5-36
举例
某企业于年初存入银行100万元，在利率为 10％、半年复利一次的情况下，到第10年 末，该企业可得到的本利和是多少？
i 1
一次支付的未来值与现值 年金的未来值与现值 年金的偿债基金与资金回收 永久年金的现值 稳定增长现金流量的现值
5-18
一次支付的未来值计算
F=?
0123
…
n
P
F=P（1+r)n=P(F/P, r, n) (F/P, r, n)称为一次支付未来值系数 现在的一元钱在利率为r的情况下，经过n个 周 期后值多少钱？
5-16
现金流量图
二维坐标系表示现金流量发生的时间与大小 三要素： 时间轴；箭头方向；箭头长短。
F
0123 n
P
5-17
资金等值计算
今天的100元钱在利率为10%的情况下， 明年今天等于多少钱？或：每年存入银 行100元 钱，连续10年，在第十年末能 从银行取出多少钱？