财务管理的价值观念-1课件
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资金时间价值的实质 资金时间价值：代表着无风险的社会
平均资金利润率，是企业资金利润率的最 低限度。
作为资金时间价值形态的利率：应以 社会平均资金利润率为基础，而又不高于 这种资金利润率。
“必须把平均利润率看成是利息的有 最后决定作用的最高界限。”
财务管理的价值观念.
资金时间价值的实质 各种形式的利息率：如存款利率、贷款
田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动 产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入 一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的 利率（复利）付息。（难怪该银行第二年破产！）
开篇案例——瑞士田纳西镇巨额账单案例
1994年，纽约布鲁克林法院做出判决；从存款日到田 纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每 周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按 8.54%的复利计息。
5000 (1 5%)n
n=10
？
Fn P0 (1 i)n
复利终值系数：按1元本金计算的复利终值 （F/P,i,n)
财务管源自文库的价值观念.
例： 某企业向银行贷款100万元，年利率为10%， 十年后一次还本付息，求此项借款到期时，该企 业应归还的本息之和是多少？
是指未来某一时点上的一定量的现金， 折合到现在的价值。
通常用P表示。
财务管理的价值观念.
二、单利的终值和现值计算
1.单利的终值: 是指按单利计息方式，计算现在的一笔款项
相当于若干年后的本利和。
1000元
单利i=5%
…
0123 …
n
？
财务管理的价值观念.
1.单利的终值:
1000元
单利i=5%
…
0123 …
利息则不计息的一种方式。 复利（Compound Interest): 是指计算利息时，按本金及其所生利
息同时计息，利滚利的的一种方式。
财务管理的价值观念.
终值和现值 终值（Future Value）：
是现在一定量现金在未来某一时点上的 价值，俗称本利之和。
通常用F表示。 现值（Present Value）：
财务管理的价值观念.
三、复利的终值和现值计算
1.复利的终值 复利:是指计算利息时，按本金及其所生利息
同时计息，利滚利的的一种方式。 复利的终值: 是指按复利计息方式计算若干年后（n年末）
的本金的本利和。 例：
5000元
复利率i=5%
…
0123 …
n=10
？
财务管理的价值观念.
1.复利的终值
5000元
n
例：本金1000元，i=5%, 则 第1年末的本利和为
？
1000+1000×5%=1000×(1+5%)
第2年末的本利和为
1000×(1+5%) +1000×5%=1000×(1+2×5%)
第3年末的本利和为
1000×(1+2×5%) +1000×5%=1000×(1+3×5%)
第n年末的本利和为
1000×(1+n×5%)
财务管理的价值观念.
1.单利的终值:
1000元
单利i=5%
…
0123 …
计算公式为：
n
？
Vn V0 (1 n i)
n年末本利和
本金
计息期
贴现率
财务管理的价值观念.
2.单利的现值:
是指按单利计息方式，计算若干年 (n)后的一笔款项相当于现在的本金。
1000元
单利i=5%
财务管理的价值观念.
一、资金时间价值的含义
1.资金时间价值
定义
是指资金在周转使用中由于时间因素而形成 的差额价值。
表示方法 绝对数——利息额,通常用I表示; 相对数——利息率,通常用i表示。 利息率：简称利率，是用一定时间内的利息
额同借贷资本额的比率来衡量。
利率
利息额 资本额
100
%
财务管理的价值观念.
财务管理学
财务管理的价值观念
财务管理的价值观念.
财务管理的价值观念
§2.1 资金时间价值 §2.2 证券估价 §2.3 风险价值
开篇案例——瑞士田纳西镇巨额账单案例
如果你突然收到一张事先不知道的1 260亿美元的账 单，你一定会大吃一惊。而这样的事却发生在瑞士的 田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西 镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居 民以为这是一件小事，但当收到账单时，他们被这张 巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持 这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在余生 中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。
思考题： 1．请你用所学的知识说明1 260亿美元是如何计算出
来的。 2．如利率为每周1%，按复利计算，6亿平均增加到12
亿美元需多长时间？增加到1 000亿平均需多长时间 ？ 3．本案例对你有何启示？
财务管理的价值观念.
§2.1 资金时间价值
• 资金时间价值的含义 • 单利的终值和现值 • 复利的终值和现值 • 年金的终值和现值
利率、债券利率股票利率、投资收益率等。 上述一般意义上的利率可以看作是投资
报酬率。是根据社会资金利润率水平决定的。 除包含时间价值因素以外，还包含风险
价值和通货膨胀因素。 如：在通货膨胀率为零的情况下，国库
券利息率可以看作是时间价值。
财务管理的价值观念.
2.资金时间价值的计算方法 利息计息方式 单利（Simple Interest): 是指计算利息时，只按本金计算利息，
第n年末的本利和为
5000 (1 5%)n
财务管理的价值观念.
1.复利的终值
5000元
复利率i=5% 5000 (1 5%)n
…
0123 …
n=10
？
计算公式为：
Fn P0 (1 i)n
n年末本利和
本金
利息率
计息期
财务管理的价值观念.
1.复利的终值
5000元
复利率i=5%
…
0123 …
计算公式为：
…
0123 …
n
？
财务管理的价值观念.
2.单利的现值:
1000元
单利i=4%
…
0123 …
？
n Vn V0 (1 n i)
例：某人欲在5年后 取出1000元，按单利 i=4%计算，他现在应 存入多少钱？
1 V0 Vn (1 n i)
1 V0 1000 (1 5 4%) 833.3（3 元）
复利率i=5%
…
0123 …
n=10
？
则 第1年末的本利和为 5000+5000×5%=5000×(1+5%)
第2年末的本利和为 5000×(1+5%) +5000×(1+5%)×5% 5000 (1 5%)2
第3年末的本利和为
5000 (1 5%)2 5000 (1 5%)2 5% 5000 (1 5%)3
平均资金利润率，是企业资金利润率的最 低限度。
作为资金时间价值形态的利率：应以 社会平均资金利润率为基础，而又不高于 这种资金利润率。
“必须把平均利润率看成是利息的有 最后决定作用的最高界限。”
财务管理的价值观念.
资金时间价值的实质 各种形式的利息率：如存款利率、贷款
田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动 产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入 一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的 利率（复利）付息。（难怪该银行第二年破产！）
开篇案例——瑞士田纳西镇巨额账单案例
1994年，纽约布鲁克林法院做出判决；从存款日到田 纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每 周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按 8.54%的复利计息。
5000 (1 5%)n
n=10
？
Fn P0 (1 i)n
复利终值系数：按1元本金计算的复利终值 （F/P,i,n)
财务管源自文库的价值观念.
例： 某企业向银行贷款100万元，年利率为10%， 十年后一次还本付息，求此项借款到期时，该企 业应归还的本息之和是多少？
是指未来某一时点上的一定量的现金， 折合到现在的价值。
通常用P表示。
财务管理的价值观念.
二、单利的终值和现值计算
1.单利的终值: 是指按单利计息方式，计算现在的一笔款项
相当于若干年后的本利和。
1000元
单利i=5%
…
0123 …
n
？
财务管理的价值观念.
1.单利的终值:
1000元
单利i=5%
…
0123 …
利息则不计息的一种方式。 复利（Compound Interest): 是指计算利息时，按本金及其所生利
息同时计息，利滚利的的一种方式。
财务管理的价值观念.
终值和现值 终值（Future Value）：
是现在一定量现金在未来某一时点上的 价值，俗称本利之和。
通常用F表示。 现值（Present Value）：
财务管理的价值观念.
三、复利的终值和现值计算
1.复利的终值 复利:是指计算利息时，按本金及其所生利息
同时计息，利滚利的的一种方式。 复利的终值: 是指按复利计息方式计算若干年后（n年末）
的本金的本利和。 例：
5000元
复利率i=5%
…
0123 …
n=10
？
财务管理的价值观念.
1.复利的终值
5000元
n
例：本金1000元，i=5%, 则 第1年末的本利和为
？
1000+1000×5%=1000×(1+5%)
第2年末的本利和为
1000×(1+5%) +1000×5%=1000×(1+2×5%)
第3年末的本利和为
1000×(1+2×5%) +1000×5%=1000×(1+3×5%)
第n年末的本利和为
1000×(1+n×5%)
财务管理的价值观念.
1.单利的终值:
1000元
单利i=5%
…
0123 …
计算公式为：
n
？
Vn V0 (1 n i)
n年末本利和
本金
计息期
贴现率
财务管理的价值观念.
2.单利的现值:
是指按单利计息方式，计算若干年 (n)后的一笔款项相当于现在的本金。
1000元
单利i=5%
财务管理的价值观念.
一、资金时间价值的含义
1.资金时间价值
定义
是指资金在周转使用中由于时间因素而形成 的差额价值。
表示方法 绝对数——利息额,通常用I表示; 相对数——利息率,通常用i表示。 利息率：简称利率，是用一定时间内的利息
额同借贷资本额的比率来衡量。
利率
利息额 资本额
100
%
财务管理的价值观念.
财务管理学
财务管理的价值观念
财务管理的价值观念.
财务管理的价值观念
§2.1 资金时间价值 §2.2 证券估价 §2.3 风险价值
开篇案例——瑞士田纳西镇巨额账单案例
如果你突然收到一张事先不知道的1 260亿美元的账 单，你一定会大吃一惊。而这样的事却发生在瑞士的 田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西 镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居 民以为这是一件小事，但当收到账单时，他们被这张 巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持 这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在余生 中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。
思考题： 1．请你用所学的知识说明1 260亿美元是如何计算出
来的。 2．如利率为每周1%，按复利计算，6亿平均增加到12
亿美元需多长时间？增加到1 000亿平均需多长时间 ？ 3．本案例对你有何启示？
财务管理的价值观念.
§2.1 资金时间价值
• 资金时间价值的含义 • 单利的终值和现值 • 复利的终值和现值 • 年金的终值和现值
利率、债券利率股票利率、投资收益率等。 上述一般意义上的利率可以看作是投资
报酬率。是根据社会资金利润率水平决定的。 除包含时间价值因素以外，还包含风险
价值和通货膨胀因素。 如：在通货膨胀率为零的情况下，国库
券利息率可以看作是时间价值。
财务管理的价值观念.
2.资金时间价值的计算方法 利息计息方式 单利（Simple Interest): 是指计算利息时，只按本金计算利息，
第n年末的本利和为
5000 (1 5%)n
财务管理的价值观念.
1.复利的终值
5000元
复利率i=5% 5000 (1 5%)n
…
0123 …
n=10
？
计算公式为：
Fn P0 (1 i)n
n年末本利和
本金
利息率
计息期
财务管理的价值观念.
1.复利的终值
5000元
复利率i=5%
…
0123 …
计算公式为：
…
0123 …
n
？
财务管理的价值观念.
2.单利的现值:
1000元
单利i=4%
…
0123 …
？
n Vn V0 (1 n i)
例：某人欲在5年后 取出1000元，按单利 i=4%计算，他现在应 存入多少钱？
1 V0 Vn (1 n i)
1 V0 1000 (1 5 4%) 833.3（3 元）
复利率i=5%
…
0123 …
n=10
？
则 第1年末的本利和为 5000+5000×5%=5000×(1+5%)
第2年末的本利和为 5000×(1+5%) +5000×(1+5%)×5% 5000 (1 5%)2
第3年末的本利和为
5000 (1 5%)2 5000 (1 5%)2 5% 5000 (1 5%)3