第2章-财务管理的价值观念(1)知识讲解
第二章财务管理的价值观念1时间价值
………………… 第n年本利和为
FVn PV0 (1 r)n
第一节 货币时间价值—复利终值
在上述公式中，(1 i)n 叫复利终值系数，还可以 写成FVI Fi,n ，或(F/P,I,n)。
例2:将1000元存入银行，年利息率为7％，5年后的 终值应为多少？
解： FV5 PV0 (1 i)n =1000×1.403=1403（元）
利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终 值时所采用的利息率或复利率。
期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定
利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利 滚利”。
第一节 货币时间价值—复利现值、终值
计息期数 (n)
0
1
2
终值 n
现值
利率或折现率 (i)
思考：1.这题用到的是复利终值还是复利现值？ 2.这题一共经历了208年,在表中没有期数
为208年时的数据,怎么办?
第一节 货币时间价值—复利现值
解:
FV208 PV0 (1 r)208 PV0 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)8 $5811.467 11.467 11.467 11.467 1.477 $58 25537.58 $1481179.64
放弃流动偏好所得的报酬； – 萨缪尔森则用资本净生产率来解释时间价值的
存在。
第一节 货币时间价值—产生
资金时间价值产生
1.资金时间价值产生的前提条件是商品经济的高度发展 和借贷关系的普遍存在。
首先，商品经济的高度发展是资金时间价值观念产生的 首要条件。 –在自然经济条件下，W-G-W。 –在商品经济条件下，G-W-G
财务管理学课件-第2章财务管理的价值观念
本章将介绍财务管理中的价值观念，并探讨其对决策和管理的影响。了解和 关重要。
1. 价值观念的概念和重要性
作为起点，我们首先来了解价值观念的定义和在财务管理中的作用。价值观 念是个人或组织对于财务目标、道德原则和责任承担的理解和信念。
4. 总结
本章通过介绍财务管理中的价值观念，强调了其对财务管理的重要性。建立 正确的财务管理价值观念可以帮助个人和组织实现目标，同时对伦理和社会 责任承担也具有积极影响。
5. 参考资料
如果你对财务管理的价值观念感兴趣，以下书籍和文献可以作为进一步阅读的参考： • 《财务管理学》 - 罗伯特·C. 布里尔斯 • 《财务管理原理》 - 乔治·塞韦尔 • 《企业财务管理》 - 约翰·弗朗西斯·麦克南森
2. 财务管理的价值观念
财务管理有一系列的基本价值观念，包括效率、风险管理、利益最大化等。此外，财务管理还涉及到伦理和社 会责任观念，如环境可持续性和社会贡献。
3. 财务管理决策与价值观念
财务管理决策受多种因素影响，其中之一就是价值观念。个人和组织的价值 观念会影响财务决策的倾向和目标，因此认识和理解这种关系非常重要。
《财务管理学》第二章财务管理的价值观念
价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策，提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中，风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系，以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上，等额货币的价值不等，随着时间的推移， 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值，而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中，企业需权衡债 务和权益融资的优缺点，以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策，以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标，制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时，应关注社会责任，通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降，物 价上涨。在通货膨胀的情况下，货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下，货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类
第二章 财务管理的价值观念
小结
单利
复利 FV = PV(1+i)n =PV·FVIFi,n PV = FV/(1+i)n =FV·PVIFi,n
n (1 i) 1 A FVAn / i
=5000/FVIFA6%,3 =1570.5(万元)
3.普通年金现值的计算 【例2-5】
李默从现在开始进行为期3年的投资项目如果 希望每年年末有1000元的收益，期望的投资报酬 率是10%，则他现在应该投入多少？
1000（1+10%）
-3 -2 -1
1000（1+10%）
1000（1+10%）
· 0
1000 1
1000 2
1000 3
t
普通年金现值
1 1 (1 i) n PVA n A A t i t 1 (1 i)
n
年金现值系数PVIFAi,n
4.投资回收额的计算 n 1 i A PVAn / PVAn t -n 1 -(1 i) t 1 (1 i)
单项选择题
1.货币时间价值是（ C ）。 A.货币随着时间自行增值 B.没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率 C.没有通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率 D.没有通货膨胀情况下的利率 2.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是 （ A ）。 A.预付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金
A(1+i)
(n-1) (n-2)
A(1+i)
A
《财务管理》第二章财务管理的价值观念
《财务管理》第二章以财务管理的价值观念为主题，介绍了财务管理的定义、 目标和原则，以及其与企业价值观念的关系和应用。还探讨了价值观念对财 务决策的影响以及财务管理的未来发展趋势。
财务管理的定义
财务管理是指企业对财务资源的规划、组织、控制和监督的过程。它涉及到资金的筹集和运用，以及财务决策 的制定和实施。
财务管理的目标
财务管理的目标是实现企业长期稳定的盈利和增值。通过合理的财务策略和决策，实现财务资源的最优配置， 提高企业的价值和竞争力。
财务管理的原则
财务管理有一些重要的原则，如资金的安全性、合理性和及时性；投资决策 的风险与回报之间的平衡；合理的融资结构；以及信息的透明度和可靠性。
财务管理与企业价值观念的关 系
价值观念会影响财务决策的整个过程。它会影响投资项目的选择、融资方式的确定、利润的分配方式等方面， 从而有效地引导和指导企业的财务决策。
财务管理的未来发展趋势
随着经济和金融环境的不断变化，财务管理也在不断发展。未来的财务管理 将更加注重风险管理、创新金融工具的应用、绿色金融等方面的发展，以适 应企业的需求。
企业价值观念是指企业对价值的认知和追求。财务管理需与企业价值观念相 一致，统一视角，确保财务值观念在财务管理中的应用
企业价值观念在财务管理中起到指导和约束作用。它能够影响投资决策、融资策略、分配政策等方面，使财务 决策更符合企业的核心价值观念。
价值观念对财务决策的影响
《财务管理》第二章财务管理的价值观念
《财务管理》第二章财务管理的价值观念在企业的财务管理中，价值观念是至关重要的核心概念。
它犹如航海中的灯塔，为企业的财务决策指明方向，帮助企业在复杂多变的经济环境中做出明智的选择，实现资源的最优配置和价值的最大化。
首先，我们来谈谈货币的时间价值。
简单来说，货币的时间价值就是指今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。
这是因为今天的一元钱可以立即用于投资或消费，从而在未来产生更多的价值。
比如说，你把一元钱存入银行，假设年利率是 5%，那么一年后你将得到 105 元。
这多出来的 005 元就是货币时间价值的体现。
货币时间价值的计算方法有多种，其中最常见的是终值和现值的计算。
终值是指现在的一笔资金在未来某个时点上的价值；现值则是未来的一笔资金在当前时点的价值。
例如，你计划在 5 年后购买一辆价值10 万元的汽车，假设年利率为8%，那么现在你需要准备多少钱呢？这就需要用到现值的计算。
通过公式计算，你现在大约需要准备 68058 万元。
理解货币时间价值对于企业的投资决策具有重要意义。
比如，企业在考虑两个投资项目时，一个项目在短期内能带来较大收益，但长期收益增长缓慢；另一个项目在短期内收益较少，但随着时间的推移，收益会大幅增加。
如果不考虑货币的时间价值，企业可能会选择前者。
但当考虑到时间价值后，可能会发现后者能为企业创造更大的价值。
接下来，我们聊聊风险与报酬。
在财务管理中，风险是指未来结果的不确定性。
风险可能带来损失，也可能带来额外的收益。
而报酬则是投资所获得的回报。
一般来说，风险与报酬是成正比的，高风险往往伴随着高报酬，低风险则通常对应着低报酬。
例如，投资股票的风险相对较高，但潜在的报酬也可能很可观；而投资国债的风险较低，相应的报酬也较为稳定。
企业在进行投资决策时，需要权衡风险与报酬。
如果企业过于追求高报酬而忽视风险，可能会导致巨大的损失；反之，如果过于保守，只选择低风险的投资，可能会错失很多发展机会。
为了评估投资的风险与报酬，我们通常会用到一些指标，如方差、标准差、贝塔系数等。
第二章 财务管理价值观念——第一节 时间价值
1
主要内容： • 时间价值 • 风险报酬 • 利息率
• 证券估价
2
案例1 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美 元的账单，你会有什么反应呢？这样的事件 就发生在了瑞士田纳西镇的居民身上——纽 约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资 者支付这笔钱。
案例2 某公司正在考虑是否投资100万元于一项目， 该项目在以后的10年中，每年产生20万元的 收益.你认为该公司是否应接受这一项目呢？
金之比；
FV ——本金与利息之和，又称本 利和或终值；
n ——计息期数
12
（二）单利的终值与现值
1、单利终值 FVn = PV+ PV·n i· = PV (1 + i· n)
13
【例1】某人现在存入银行1000元， 利率为5%，3年后取出，问：在单 利方式下，3年后取出多少钱？
FV3 = 1000 × ( 1 + 3 × 5% ) = 1150 (元)
42
3、递延年金的现值
deferred annuity
递延年金是指第一次收付款发生时间
与第一期无关, 而是隔若干期(假设
为m期,m>=1)后才开始发生的系列等 额收付款项.
43
0
1
2 … …
0 m
1 m+1
2 m+2 … …
n m+n
A
A
A
44
V 0 A PVIFA
i ,n
PVIF
1、复利终值 FVn = PV( 1+i )n
= PV ·FVIFi,n
17
【例3】某人现在存入本金2000 元，年利率为7%，5年后的复利 终值为： FV5 = 2000 × （FVIF7%,5） = 2000 × 1.403 = 2806 (元)
财务管理第2章-财务管理的价值观念课件.ppt
先付年金终值的计算
XFVAn A FVIFAi,n (1 i) A(FVIFAi,n1 1)
n 期先付
年金终值
n 期后付
年金终值
0 n+1 期后付
年金终值
0
12
AAA
0
12
AA
1
2
3
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
先付年金现值的计算
XPVAn A PVIFAi,n (1 i) A(PVIFAi,n1 1)
第二章 财务管理的价值观念
1
货币时间价值
2
风险与收益
3
证券估价
第1节 时间价值
• 时间价值的概念 • 现金流量时间线 • 复利终值和现值 • 年金终值和现值 • 时间价值计算中的几个特殊问题
一、时间价值的概念
某售房广告：“一次性付清70万元； 20年分期付款，首付20万，月供 3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付 款的总金额？
1 V 0 A 800
1
10000(元)
i
8%
五、时间价值计算中的几个特殊问题
• 不等额现金流量终值或现值的计算 • 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 • 折现率的计算 • 计息期短于一年的时间价值的计算
第二节 风险与收益
一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、证券组合的风险与收益 四、主要资产定价模型
Rp p (RM RF )
P55 例2-17
Rp表示证券组合的风险收益率
p表示证券组合的 系数
RM表示所有股票的平均收益率，即市场收益率 RF 表示无风险收益率，一般用政府公债利益率表示
财务管理价值观念概述(PPT 63页)
第02章 财务管理价值观念
4
资金时间价值的计算
单利 复利 复利终值 复利现值 年金 普通年金（终值、现值） 即付年金（终值、现值） 递延年金（现值） 永续年金（现值）
第02章 财务管理价值观念
5
单利
所谓单利，是指只按照规定的利率对本金计息、利息 不再计息的方法。
单利终值就是按照单利计算的本利和。 单利终值 FV＝PV×（1＋i×n） 单利现值 PV=FV/（1＋i×n）
PV
=
FVn
1+ in
=
FVn
1
1 +
i
n
PV
=
100
1 1.10
3
= 100 0.7513 = 75.13.
第02章 财务管理价值观念
15
小知识：
复利终值、现值是逆运算，终值系数与现 值系数互为倒数关系：
FVIF(i,n)×PVIF(i,n)=1
第02章 财务管理价值观念
16
例题：
某人有1200元，拟投入报酬率为6%的项目， 经过多少年才可使现有货币增加1倍？
普通年金终值系数
第02章 财务管理价值观念
23
普通年金现值图示
0
1
2
10%
100
100
90.91
82.64
75.13 248.69 = PVA
第02章 财务管理价值观念
3 100
24
你能自己推导它的公式吗？
第02章 财务管理价值观念
25
例题：
拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末 等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率 10%，每年需要存入多少元？
第02章 财务管理价值观念
第2章财务管理的价值观念
第二章财务管理的价值观念第1节时间价值关于时间价值的案例1关于时间价值的案例2案例所涉及到的问题：现值的概念、终值的概念、现值与终值如何计算、复利计息的巨大威力一、时间价值的概念(一)资金时间价值的含义一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。
随着时间推移，周转使用中的资金价值发生了增值。
资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金时间价值(Time Value of Money)(二)资金时间价值的实质西方经济学者的观点：1、“时间利息论”2、“流动偏好论”3、“节欲论”马克思的观点：时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。
（三）资金时间价值的表示1、资金时间价值的相对数(时间价值率)是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。
2、其绝对数(时间价值额)是资金在生产经营中带来的增殖额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
（四）学习和工作中应注意的问题：（1）时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域而非消费领域。
问题：各位口袋里的货币与银行金库中的货币有何不同？企业保险柜中的货币与银行金库中的货币有何不同？（2）时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金（从资金增值的自然属性讲己不是资金）不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。
问题：必要停顿的资金会不会有时间价值的问题？（3）时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。
问题：企业采取措施加速资金周转，是否一定产生时间价值？二、一次性收付款项的单利终值与现值计算1、单利终值。
在单利(Simple Interest)方式下，本金能带来利息，利息必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否则不能生利。
单利终值的一般计算公式为：FV0=PV0×(1+i×n)式中，FV0为终值，即第n年末的价值；PV0为现值，即0年(第1年初)的价值，i为利率，n为计算期数。
财务管理的价值观念讲义
财务管理的价值观念讲义财务管理的价值观念讲义第一章前言财务管理是一项至关重要的管理活动，对企业的发展和运营起着决定性的作用。
然而，财务管理不仅仅是一种技术和方法，更是一种价值观念的体现。
本讲义将介绍财务管理的核心价值观念，旨在引导和促进财务管理者在工作中遵循正确的道德准则，服务于组织和社会的发展。
第二章诚信与透明度财务管理的核心价值观念之一是诚信与透明度。
财务管理者应当始终如一地保持诚信，忠实地履行职责，维护自己和组织的声誉。
同时，财务管理者应当保持高度的透明度，及时、准确地向内外部利益相关者披露企业的财务信息，确保信息真实、完整、可靠。
第三章风险管理与合规性财务管理的另一个核心价值观念是风险管理与合规性。
财务管理者应当具备有效的风险管理意识，能够识别、评估和控制企业面临的各类风险，制定相应的风险管理策略和措施，保护企业的财产和利益。
同时，财务管理者还应当秉持合规性原则，严格遵守法律法规和企业内部规章制度，不做违背伦理道德的行为，不追求短期利益而忽视长期的可持续发展。
第四章创造价值与持续发展财务管理的第三个核心价值观念是创造价值与持续发展。
财务管理者应当以创造企业长期价值为目标，追求财务健康和增长，为公司的发展提供稳定的资金支持。
财务管理者还应当注重资本的有效配置，以提高企业的资源利用效率。
同时，财务管理者应着眼于企业的持续发展，不仅追求短期的利润，还要考虑企业的长期可持续发展能力。
第五章服务于利益相关者财务管理的最重要的价值观念之一是服务于利益相关者。
财务管理者应当意识到自己的职责是为利益相关方创造价值，包括股东、员工、客户、供应商、社会等。
财务管理者应当全面考虑各方利益，并在决策中兼顾不同利益相关者的需要和利益。
同时，财务管理者还应积极参与企业社会责任活动，为社会发展做出贡献。
第六章创新与学习财务管理的最后一个核心价值观念是创新与学习。
财务管理者应当积极推动创新，不断改进和完善财务管理的方法和工具，提高工作效率和质量。
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偿债基金
普通年金现值
012
AA
A(1+i)-1 A(1+i)-2 A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n
n-1 n
AA
其中
为年金现值系数，记为PVIFAi,n
某人现在存入银行一笔现金，计划每年年末从银行提取 现金4000元，连续8年，在年利率为6%的情况下，现在应存 入银行多少元？
PVA8=A·PVIFA6%,8 =4000×6.210=24840（元）
思考：假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命 为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？
投资回收
• 先付年金终值
第2章-财务管理的价值观念(1)
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念 二、复利的计算 三、年金的计算
传说：
• 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 • 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金
币）交给三位仆人保管，每人10枚 • 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报
– A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 – B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 – C：我用金币去做生意，现在共有14枚
4
案例分析
• 资料：
1. 220亿热钱撤出温州楼市转战民间借贷 月息达8分；
2.三央企8月豪掷70亿建财务公司
3.上市公司大买理财产品 变相放高利贷
4.上市公司竟成“资金倒爷”
5.上市公司玩转“高利贷” 或成现金中转站
6.上市公司争放“高利贷” 利息收入超过主业利润
7.一月内成立六家财务公司 产融结合向非央企蔓延
1.复利终值 F=P(1+i)n
其中(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n
某人将10000元投资于一项事业，年报酬率为6%，问第 三年的期终金额是多少？
F=P(1+i)3=10000×1.1910=11910（元）
2.复利现值 F=P(1+i)n
P
F (1 i) n
其中
为现值系数，记为PVIFi,n
第二种方案的现值为：20000+18000*PVIF （12%，2）=34349（元）。应选第二种方案。
四、年金的计算
等期、定额的 系列收支
各期期末收付
普通年金 的年金
永 无限期定额支 付的现金 续 年 金
年金
递延年金
预 付 年 金
各期期初收付
的年金
第一次支付发生在第 二期或以后的年金
AA 012
某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬 率为10%，他现在应投入多少元？
P= F ·PVIF10%,5 =10000× PVIF10%,5 =10000×0.621=6210（元）
例：某人拟租房，租期2年，房主提出2种方案： 一是全部租金35000元于租房时一次性付清； 二是租入时支付20000元，2年期满后再支付 18000元。同期市场利率为12%，试问租房者应 选何种方案？
• 高利贷是违法的
刑法中没有关于高利贷的罪名，只是规定非法吸收公众 存款罪，但在放高利贷的过程中有触犯刑法的，要依法 追究其刑事责任。
6
产融结合向非央企蔓延
• 产融结合：产业投资金融—一朵带刺玫瑰 • 曾备受争议的“产融结合”发展路线再次呈现扩张
之势。大连港集团、青岛啤酒、中国外运长航集团 等6家企业纷纷宣布成立财务公司，以提高自身的 资金集中管控能力。 • 从被监管部门明令禁止，再到如今的明确支持， 以央企为代表的“产业投资金融”路径正带动越来 越多的大集团加入产业资本与金融资本
时间(t)
习惯上使用相对数字表示， 即用增加价值占投入货币的 百分数来表示
时
利息(I)
间
价
终值(F)
资金时间价值是指在没有通货
值 要
折现率(i)
膨胀和没有风险情况下的 社会平均资金利润率。
素
现值(P)
二、复利计算
将所生利息加入 本金再计利息
假设你现在有10000元,通过投资理财,每年赚15%,
3000
3620
6
15%-16% 450*2 174
12
12%
2400
2910
12
12%-21.6%
2470
本表格统计范围为今年以来曾发布公告或报告，委托贷款年利率在12%以上的上市公司， 系不完全统计。（加*条目含该公司控股企业委托贷款）。数据来源：Wind腾讯
8
货币在使用中随时 间的推移而发生的
普通年金终值
AAA n-2 n-1 n
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1
其中
为年金终值系数记为FVIFAi,n
5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求 第5年末年金终值？
FVA5=A·FVIFA8%,5 =100×5.867=586.7（元）
那么,连续20年,最后连本带利变成了163665.37元
连续30年,总额就变成了662117.72元
如果连续40年,总额2678635.46
也就是说一个25岁的上班族,投资10000元,每年挣 钱15%,到65岁时,就能成为百万富翁了.你可能会说,每 年挣15%这不可能啊!
我们在这里说的回报率是个平均数,如果你有足够 的耐心加上合理的投资,这个回报率是不难做到的.
2011-07-01 《21世纪经济报道7》
公司名称
钱江生化 武汉健民 京山轻机 金陵饭店 香溢融通
金额 14000 15000 6000 20000 33550
2011年上半年部分上市公司 委托贷款
单位：万元
委托贷款
利润
期限（月）
利率
年利息 一季度 半年 全年
24
12%
1680
1368
12
20%
8.重庆法院支持民间借贷按“利滚利”收账
9.评论全民高利贷狂欢
• 讨论问题：
1.何为高利贷？高利贷合法吗？
2.财务公司与高利贷有什么关系？
3.政府允许上市公司变向放利滚利或利滚利吗？
4.请谈谈你对上述资料的看法。
5
• 关于高利贷的界定：
• 《中国人民银行关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的 通知》中规定：民间个人借贷利率由借贷双方协商确定， 但双方协商的利率不得超过中国人民银行公布的金融机 构同期、同档次贷款利率（不含浮动）的4倍。超过上 述标准的，应界定为高利借贷行为（但现在一般不会仅 因此定罪，比过去要宽松一些）。