第2章-财务管理的价值观念(1)知识讲解
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第2章-财务管理的价值观念(1)
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念 二、复利的计算 三、年金的计算
传说：
• 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 • 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金
币）交给三位仆人保管，每人10枚 • 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报
– A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 – B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 – C：我用金币去做生意，现在共有14枚
8.重庆法院支持民间借贷按“利滚利”收账
9.评论全民高利贷狂欢
• 讨论问题：
1.何为高利贷？高利贷合法吗？
2.财务公司与高利贷有什么关系？
3.政府允许上市公司变向放利滚利或利滚利吗？
4.请谈谈你对上述资料的看法。
5
• 关于高利贷的界定：
• 《中国人民银行关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的 通知》中规定：民间个人借贷利率由借贷双方协商确定， 但双方协商的利率不得超过中国人民银行公布的金融机 构同期、同档次贷款利率（不含浮动）的4倍。超过上 述标准的，应界定为高利借贷行为（但现在一般不会仅 因此定罪，比过去要宽松一些）。
普通年金终值
AAA n-2 n-1 n
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1
其中
为年金终值系数记为FVIFAi,n
5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求 第5年末年金终值？
FVA5=A·FVIFA8%,5 =100×5.867=586.7（元）
1.复利终值 F=P(1+i)n
其中(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n
某人将10000元投资于一项事业，年报酬率为6%，问第 三年的期终金额是多少？
F=P(1+i)3=10000×1.1910=11910（元）
2.复利现值 F=P(1+i)n
P
F (1 i) n
其中
为现值系数，记为PVIFi,n
那么,连续20年,最后连本带利变成了163665.37元
连续30年,总额就变成了662117.72元
如果连续40年,总额2678635.46
也就是说一个25岁的上班族,投资10000元,每年挣 钱15%,到65岁时,就能成为百万富翁了.你可能会说,每 年挣15%这不可能啊!
我们在这里说的回报率是个平均数,如果你有足够 的耐心加上合理的投资,这个回报率是不难做到的.
4
案例分析
• 资料：
1. 220亿热钱撤出温州楼市转战民间借贷 月息达8分；
2.三央企8月豪掷70亿建财务公司
3.上市公司大买理财产品 变相放高利贷
4.上市公司竟成“资金倒爷”
5.上市公司玩转“高利贷” 或成现金中转站
6.上市公司争放“高利贷” 利息收入超过主业利润
7.一月内成立六家财务公司 产融结合向非央企蔓延
PVA8=A·PVIFA6%,8 =4000×6.210=24840（元）
思考：假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命 为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？
投资回收
• 先付年金终值
3000
3620
6
15%-16% 450*2 174
12
12%
2400
2910
12
12%-21.6%
2470
本表格统计范围为今年以来曾发布公告或报告，委托贷款年利率在12%以上的上市公司， 系不完全统计。（加*条目含该公司控股企业委托贷款）。数据来源：Wind腾讯
8
货币在使用中随时 间的Hale Waihona Puke Baidu移而发生的
思考：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额 存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要 存入多少元？
偿债基金
普通年金现值
012
AA
A(1+i)-1 A(1+i)-2 A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n
n-1 n
AA
其中
为年金现值系数，记为PVIFAi,n
某人现在存入银行一笔现金，计划每年年末从银行提取 现金4000元，连续8年，在年利率为6%的情况下，现在应存 入银行多少元？
• 高利贷是违法的
刑法中没有关于高利贷的罪名，只是规定非法吸收公众 存款罪，但在放高利贷的过程中有触犯刑法的，要依法 追究其刑事责任。
6
产融结合向非央企蔓延
• 产融结合：产业投资金融—一朵带刺玫瑰 • 曾备受争议的“产融结合”发展路线再次呈现扩张
之势。大连港集团、青岛啤酒、中国外运长航集团 等6家企业纷纷宣布成立财务公司，以提高自身的 资金集中管控能力。 • 从被监管部门明令禁止，再到如今的明确支持， 以央企为代表的“产业投资金融”路径正带动越来 越多的大集团加入产业资本与金融资本相结合的掘 金热潮。
2011-07-01 《21世纪经济报道7》
公司名称
钱江生化 武汉健民 京山轻机 金陵饭店 香溢融通
金额 14000 15000 6000 20000 33550
2011年上半年部分上市公司 委托贷款
单位：万元
委托贷款
利润
期限（月）
利率
年利息 一季度 半年 全年
24
12%
1680
1368
12
20%
增值
一、资金时间价值的概念
资 金
时间(t)
习惯上使用相对数字表示， 即用增加价值占投入货币的 百分数来表示
时
利息(I)
间
价
终值(F)
资金时间价值是指在没有通货
值 要
折现率(i)
膨胀和没有风险情况下的 社会平均资金利润率。
素
现值(P)
二、复利计算
将所生利息加入 本金再计利息
假设你现在有10000元,通过投资理财,每年赚15%,
第二种方案的现值为：20000+18000*PVIF （12%，2）=34349（元）。应选第二种方案。
四、年金的计算
等期、定额的 系列收支
各期期末收付
普通年金 的年金
永 无限期定额支 付的现金 续 年 金
年金
递延年金
预 付 年 金
各期期初收付
的年金
第一次支付发生在第 二期或以后的年金
AA 012
某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬 率为10%，他现在应投入多少元？
P= F ·PVIF10%,5 =10000× PVIF10%,5 =10000×0.621=6210（元）
例：某人拟租房，租期2年，房主提出2种方案： 一是全部租金35000元于租房时一次性付清； 二是租入时支付20000元，2年期满后再支付 18000元。同期市场利率为12%，试问租房者应 选何种方案？
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念 二、复利的计算 三、年金的计算
传说：
• 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 • 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金
币）交给三位仆人保管，每人10枚 • 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报
– A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 – B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 – C：我用金币去做生意，现在共有14枚
8.重庆法院支持民间借贷按“利滚利”收账
9.评论全民高利贷狂欢
• 讨论问题：
1.何为高利贷？高利贷合法吗？
2.财务公司与高利贷有什么关系？
3.政府允许上市公司变向放利滚利或利滚利吗？
4.请谈谈你对上述资料的看法。
5
• 关于高利贷的界定：
• 《中国人民银行关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的 通知》中规定：民间个人借贷利率由借贷双方协商确定， 但双方协商的利率不得超过中国人民银行公布的金融机 构同期、同档次贷款利率（不含浮动）的4倍。超过上 述标准的，应界定为高利借贷行为（但现在一般不会仅 因此定罪，比过去要宽松一些）。
普通年金终值
AAA n-2 n-1 n
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1
其中
为年金终值系数记为FVIFAi,n
5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求 第5年末年金终值？
FVA5=A·FVIFA8%,5 =100×5.867=586.7（元）
1.复利终值 F=P(1+i)n
其中(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n
某人将10000元投资于一项事业，年报酬率为6%，问第 三年的期终金额是多少？
F=P(1+i)3=10000×1.1910=11910（元）
2.复利现值 F=P(1+i)n
P
F (1 i) n
其中
为现值系数，记为PVIFi,n
那么,连续20年,最后连本带利变成了163665.37元
连续30年,总额就变成了662117.72元
如果连续40年,总额2678635.46
也就是说一个25岁的上班族,投资10000元,每年挣 钱15%,到65岁时,就能成为百万富翁了.你可能会说,每 年挣15%这不可能啊!
我们在这里说的回报率是个平均数,如果你有足够 的耐心加上合理的投资,这个回报率是不难做到的.
4
案例分析
• 资料：
1. 220亿热钱撤出温州楼市转战民间借贷 月息达8分；
2.三央企8月豪掷70亿建财务公司
3.上市公司大买理财产品 变相放高利贷
4.上市公司竟成“资金倒爷”
5.上市公司玩转“高利贷” 或成现金中转站
6.上市公司争放“高利贷” 利息收入超过主业利润
7.一月内成立六家财务公司 产融结合向非央企蔓延
PVA8=A·PVIFA6%,8 =4000×6.210=24840（元）
思考：假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命 为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？
投资回收
• 先付年金终值
3000
3620
6
15%-16% 450*2 174
12
12%
2400
2910
12
12%-21.6%
2470
本表格统计范围为今年以来曾发布公告或报告，委托贷款年利率在12%以上的上市公司， 系不完全统计。（加*条目含该公司控股企业委托贷款）。数据来源：Wind腾讯
8
货币在使用中随时 间的Hale Waihona Puke Baidu移而发生的
思考：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额 存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要 存入多少元？
偿债基金
普通年金现值
012
AA
A(1+i)-1 A(1+i)-2 A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n
n-1 n
AA
其中
为年金现值系数，记为PVIFAi,n
某人现在存入银行一笔现金，计划每年年末从银行提取 现金4000元，连续8年，在年利率为6%的情况下，现在应存 入银行多少元？
• 高利贷是违法的
刑法中没有关于高利贷的罪名，只是规定非法吸收公众 存款罪，但在放高利贷的过程中有触犯刑法的，要依法 追究其刑事责任。
6
产融结合向非央企蔓延
• 产融结合：产业投资金融—一朵带刺玫瑰 • 曾备受争议的“产融结合”发展路线再次呈现扩张
之势。大连港集团、青岛啤酒、中国外运长航集团 等6家企业纷纷宣布成立财务公司，以提高自身的 资金集中管控能力。 • 从被监管部门明令禁止，再到如今的明确支持， 以央企为代表的“产业投资金融”路径正带动越来 越多的大集团加入产业资本与金融资本相结合的掘 金热潮。
2011-07-01 《21世纪经济报道7》
公司名称
钱江生化 武汉健民 京山轻机 金陵饭店 香溢融通
金额 14000 15000 6000 20000 33550
2011年上半年部分上市公司 委托贷款
单位：万元
委托贷款
利润
期限（月）
利率
年利息 一季度 半年 全年
24
12%
1680
1368
12
20%
增值
一、资金时间价值的概念
资 金
时间(t)
习惯上使用相对数字表示， 即用增加价值占投入货币的 百分数来表示
时
利息(I)
间
价
终值(F)
资金时间价值是指在没有通货
值 要
折现率(i)
膨胀和没有风险情况下的 社会平均资金利润率。
素
现值(P)
二、复利计算
将所生利息加入 本金再计利息
假设你现在有10000元,通过投资理财,每年赚15%,
第二种方案的现值为：20000+18000*PVIF （12%，2）=34349（元）。应选第二种方案。
四、年金的计算
等期、定额的 系列收支
各期期末收付
普通年金 的年金
永 无限期定额支 付的现金 续 年 金
年金
递延年金
预 付 年 金
各期期初收付
的年金
第一次支付发生在第 二期或以后的年金
AA 012
某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬 率为10%，他现在应投入多少元？
P= F ·PVIF10%,5 =10000× PVIF10%,5 =10000×0.621=6210（元）
例：某人拟租房，租期2年，房主提出2种方案： 一是全部租金35000元于租房时一次性付清； 二是租入时支付20000元，2年期满后再支付 18000元。同期市场利率为12%，试问租房者应 选何种方案？