新三板对赌协议案例分析
拟上市公司对赌协议案例分析
拟上市公司对赌协议案例分析在资本市场中，对赌协议作为一种常见的投资工具，被广泛应用于拟上市公司的融资过程中。
对赌协议既是一种激励机制，也是一种风险控制手段，但同时也可能带来一系列的问题和挑战。
本文将通过对几个典型案例的分析，深入探讨拟上市公司对赌协议的相关问题。
一、对赌协议的定义与常见形式对赌协议，又称为估值调整协议，是指投资方与融资方在达成股权性融资协议时，为解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本而设计的包含了股权回购、金钱补偿等对未来目标公司的估值进行调整的协议。
常见的对赌形式包括业绩对赌、上市对赌、股权对赌等。
二、案例分析（一）案例一：＿____公司与_____投资机构的业绩对赌＿____公司是一家处于快速发展阶段的新兴企业，为了获得资金支持以扩大生产规模和市场份额，引入了_____投资机构的战略投资。
双方签订了对赌协议，约定公司在未来三年内净利润分别达到_____万元、＿____万元和_____万元。
如果未能实现业绩目标，公司创始人需要向投资机构无偿转让一定比例的股权。
在前两年，公司的业绩增长较为顺利，基本达到了预定目标。
然而，在第三年，由于市场环境的突然变化，公司的主要客户订单大幅减少，导致当年净利润未能达标。
按照对赌协议，公司创始人不得不向投资机构转让了部分股权，这在一定程度上削弱了创始人对公司的控制权，也对公司的治理结构产生了一定的影响。
（二）案例二：＿____公司与_____PE 的上市对赌＿____公司是一家具有较高成长潜力的科技企业，计划在未来三年内实现上市。
为了获取PE机构的资金支持，公司与_____PE签订了上市对赌协议。
协议约定，如果公司未能在规定时间内成功上市，公司需要按照约定的年化利率回购PE机构持有的股权。
由于公司在发展过程中遇到了技术瓶颈和市场竞争加剧等问题，上市计划一再推迟。
最终，在对赌期限届满时，公司仍未能成功上市。
按照协议，公司不得不动用大量资金回购PE机构的股权，这给公司的现金流带来了巨大压力，甚至影响了公司的正常生产经营。
私募股权融资下的新三板公司“对赌协议”应用探讨
私募股权融资下的新三板公司“对赌协议”应用探讨民营企业在推动中国经济发展方面做出了巨大贡献。
随着经济的全球化,民营企业融资难的问题却也日益凸显。
传统的融资方式,如银行借款、内源融资,已经满足不了企业发展壮大的资金需求。
中国又对发行企业债券、上市融资有着严格的条件限制,大多数企业达不到相关的要求。
中国资本市场上新三板的启动为企业解决融资困境开辟了一条新的道路。
然而,从企业的本质属性划分,新三板挂牌企业并不是像主板、中小板及创业板的上市公司,其本质为非上市公众公司,不能公开发行股票,目前只能通过定向增发的方式进行股权融资。
企业定向增发的对象往往是具有强大资金实力的私募股权投资机构。
但由于新三板挂牌企业都是那些发展潜力大、高成长性的企业,通常面临比较大的经营风险。
并且,新三板企业的监管制度、信息透明度不如其他板块的企业,这就加剧了投资方对于投资风险的考虑。
为了规避风险,对赌协议应运而生。
对赌协议,又称估值调整机制,最早是由海外风险投资机构对国内处于发展初期急需资金的创业型企业投资而引入中国。
对赌协议的本质是由于在股权交易中,被投资企业未来经营状况的不确定,对赌双方可以根据这项协议不断调整投资额以趋近企业真实价值。
正因为对赌协议能有效解决交易双方因目标企业发展风险、不确定性以及信息不对称而对目标企业错误估值的问题,因此在中国资本市场上被广泛运用。
可是纵观中国资本市场,诸如俏江南、永乐电器、太子奶等众多国内知名企业纷纷陷入对赌困境,最后甚至失去企业控制权,对赌失败的案例频频发生。
究其原因是由于管理层没能真正了解其内涵,为了获得短期资金盲目签订不切实际的协议。
但是如果企业能够很好地设计协议内容,企业能够利用对赌协议获取发展资金,实现企业的快速发展,促进企业价值的最大化,例如蒙牛正是利用对赌协议所获取的资金实现了企业的扩张。
鉴于此,通过分析我国民营企业成功运用对赌协议的案例,能够为我国企业运用对赌协议融资提供经验借鉴,也为解决我国企业融资困境提供一个新的渠道。
新三板：你必须知道的对赌协议条款的合法性
新三板：你必须知道的对赌协议条款的合法性文章来源：新三板上市实务操作【导读】在被称为PE对赌协议第一案的“甘肃世恒”案落下帷幕后，北京、上海、武汉等地法院以及中国国际贸易仲裁委员会又陆续审理、仲裁了多起有影响力的案件，均对“对赌协议”条款做出了有效认定。
本文尝试结合案例从“对赌协议”的作用和合法性角度对其进行简要分析。
对赌协议（Valuation Adjustment Mechanism）并非单纯的射幸协议，而只是投融资双方在无法确定当期被投资企业股权价值的情况下，为促成投资而设计的“先行投入、期满调整”的投资合同条款，是私募投资成熟市场普遍采用的一种灵活定价并调整的投资机制。
如果结合字面含义和这一机制的一般设计容，应译为“估值调整机制”为宜；业内专家也称之为（权）价格调整协议。
顾名思义，估值调整机制包括“值”和“调整”两个机制，其中“估值机制”是指投资方与被投资公司及其原股东（往往也是被投资企业的创始人团队和管理者）约定，依据双方商定的市盈率（P/E）和被投资公司及其股东对被投资公司一定期限内业绩的承诺，对被投资公司股权的当期价值做出初步计算，并以此作为计算该笔投资应占股权的依据，通过增发或股权转让进行出资；而“调整机制”是指在约定期限届满时，根据被投资公司实际的经营业绩，计算该笔投资实际应占有股份或被投资企业实际应占用的该笔资金数额，并对超出或不足的股权份额或资金占用进行“多退少补”的调整；特别的，调整机制还包括当投资人认为实际业绩偏离承诺导致投资目的不能实现的情况下，约定通过原股东回购投资人股权等方式使投资人“退出”的投资协议安排。
1、对赌协议解决了信息不对称条件下的监管困境无论是投资前的定价阶段还是投资后的管理阶段，投资方与管理者对被投资企业的经营情况都存在严重的信息不对称和“托—代理”关系下的道德风险，双方既无法通过一次性订立绝对理性的出资合同完成定价和出资，也无法在出资后保证管理者勤勉尽责。
新三板企业财务业绩对赌协议激励效果分析
财政金融新三板企业财务业绩对赌协议激励效果分析◎王蕊婷江珊李忻一、引言由于信息不对称性及经营的不确定性，投融资双方对融资企业估值会不一致，为了应对这种情况、保障双方权益，对赌协议应运而生。
对赌协议是一种估值调整机制，是投融资双方面对未来不确定情况做出的约定，若未来实现了约定，则投资方给融资方一些奖励；若没能实现约定，则融资方给投资方相应的补偿。
虽然对赌协议字面上有"赌博"之意，但它并不是零和游戏，而是实现双赢的一种手段，如果能合理设置对赌条款并加强风险控制，那么不仅可以在一定程度上保障投资者的利益，也能起到激励企业管理层的作用。
近年来政府愈发重视中小企业的发展，2013年依法设立新三板为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务，在一定程度上缓解中小企业融资难的问题。
但由于中小企业自身规模的限制、经营风险的不确定性以及不完备的资本市场等因素，许多中小企业仍面临着融资困境，而对赌协议作为能够降低投资方风险、吸引投资的估值调整机制，越来越多地被新三板企业运用。
据Choice数据库显示，2015年至2018年间分别有128家、120家、175家、188家新三板企业披露对赌协议，但多数企业对赌失败，面临现金及股份补偿。
本文将以成功完成对赌协议的新疆火炬为例，对其对赌行为进行分析，总结其成功完成对赌协议的经验。
二、新疆火炬对赌协议概况（一）对赌双方背景简介新疆火炬燃气股份有限公司成立于2003年4月23日，主营天然气输配、销售和入户安装业务。
2012年"十二五"规划要求大力提高天然气在一次能源消费中的比重，为了更好地面对日益激烈的行业竞争、拓宽融资渠道、推动企业发展，新疆火炬于2014年4月与九鼎投资的6家控股子公司签订了对赌协议。
九鼎投资是在上海证券交易所上市的私募股权投资与管理机构，主要通过所持公司股权资本的增值来获取收益，在消费、服务、物流等二十余个细分行业成功完成大量投资项目，如博斯特、东方飞扬等。
对赌协议案例分析(带详尽场合)
合同编号：_______甲方（投资方）：_______乙方（融资方）：_______根据《合同法》及相关法律法规的规定，甲乙双方在平等、自愿、公平、诚实信用的原则基础上，就甲方对乙方进行投资事宜，达成如下对赌协议：第一条定义1.1对赌协议：指甲乙双方在本次投资过程中，就乙方业绩目标达成一定约定，若乙方未实现约定目标，则甲方有权要求乙方按照本协议的约定进行补偿。
1.2业绩目标：指甲乙双方约定的乙方在一定期限内实现的经营业绩指标，包括但不限于净利润、营业收入、市场份额等。
第二条投资金额及股权比例2.1甲方同意以人民币【】万元对乙方进行投资，投资款项分【】期支付，每期支付人民币【】万元。
2.2乙方同意甲方投资后，甲方持有乙方【】%的股权。
第三条业绩承诺及补偿方式（1）净利润不低于人民币【】万元；（2）营业收入不低于人民币【】万元；（3）市场份额不低于【】%。
（1）现金补偿：乙方应按照未实现业绩目标的差额，向甲方支付现金补偿，计算公式为：现金补偿金额=未实现业绩目标差额×1.5倍；（2）股权补偿：若乙方未实现业绩目标，且甲方选择股权补偿方式，则乙方应无偿转让其持有的【】%的股权给甲方，直至甲方持有乙方【】%的股权。
第四条业绩考核及补偿支付4.1乙方应在每个会计年度结束后【】个月内，向甲方提供经审计的年度财务报表，以供甲方核实乙方是否实现业绩目标。
4.2若乙方未实现业绩目标，甲方有权在收到乙方提供的年度财务报表后【】个月内，向乙方发出书面补偿通知。
乙方应在收到补偿通知后【】个月内，按照本协议的约定向甲方支付补偿款项或办理股权补偿手续。
第五条保密条款5.1甲乙双方应对本协议的内容、签订过程以及履行过程中的相关信息予以保密，未经对方书面同意，不得向任何第三方披露。
5.2本协议的保密义务自甲乙双方签订之日起生效，至本协议终止或履行完毕之日止。
第六条违约责任6.1若乙方未按约定实现业绩目标，且未按照本协议的约定向甲方支付补偿款项或办理股权补偿手续，应承担违约责任，向甲方支付违约金，计算公式为：违约金=未支付补偿款项×0.1倍。
新三板法律点案例分析(3篇)
第1篇一、案件背景随着新三板市场的快速发展，越来越多的企业选择在新三板挂牌。
在这个过程中，股权激励成为企业吸引和留住人才的重要手段。
然而，股权激励涉及的法律问题也日益凸显。
本文将以某科技公司股权激励纠纷案为例，分析新三板股权激励的法律风险及应对措施。
（一）案情简介某科技公司于2016年12月在新三板挂牌。
为吸引和留住人才，公司于2017年3月制定了股权激励计划。
该计划规定，公司向10名核心员工授予共计100万股股票期权，行权价格为5元/股。
行权条件为：在激励计划实施期间，员工需在公司连续工作满3年，且公司业绩达到一定水平。
2018年，公司业绩未达到预期，员工李某某因个人原因离职。
离职时，李某某持有股票期权30万股。
公司认为，根据股权激励计划的相关规定，李某某未能满足行权条件，因此其持有的股票期权应予以取消。
李某某则认为，其在公司工作期间，公司业绩已达到激励计划的要求，其持有的股票期权应予以行权。
双方协商不成，遂诉至法院。
（二）争议焦点本案的争议焦点在于：1.李某某持有的股票期权是否应予以行权；2.若李某某持有的股票期权不应予以行权，公司是否有权取消其持有的股票期权。
二、法律分析（一）股权激励计划的法律性质股权激励计划是企业为吸引和留住人才，将部分股权授予员工的一种激励方式。
根据《公司法》和《证券法》的相关规定，股权激励计划属于公司内部管理行为，应当遵循公平、公正、公开的原则。
（二）股权激励计划的效力股权激励计划的有效性取决于以下几个方面：1. 合法性：股权激励计划应当符合《公司法》、《证券法》等相关法律法规的规定。
2. 公平性：股权激励计划应当公平合理，不得损害公司和其他股东的利益。
3. 公开性：股权激励计划应当公开透明，确保所有股东知晓。
（三）股权激励计划的履行股权激励计划的履行涉及以下几个方面：1. 行权条件：股权激励计划中应当明确行权条件，包括业绩要求、工作时间要求等。
2. 行权程序：股权激励计划中应当明确行权程序，包括行权时间、行权方式等。
拟上市公司对赌协议案例分析7篇
拟上市公司对赌协议案例分析7篇篇1一、案例背景近年来，对赌协议在拟上市公司中愈发受到青睐。
对赌协议，又称为估值调整机制，是指投资方与融资方在达成协议时，约定未来某一特定时间，根据特定事件的发生与否，对投资金额、投资条款进行相应调整的协议。
本案例将对某拟上市公司与投资方签订的对赌协议进行分析，探讨其条款设计、风险控制及市场影响等方面。
二、条款设计分析1. 对赌标的：对赌协议中明确约定，若公司在约定时间内未能实现特定的业绩目标或财务指标，则投资方有权要求调整投资金额或投资条款。
这种对赌标的的设计，旨在激励公司努力达成约定目标，同时也为投资方提供了相应的风险保障。
2. 对赌期限：协议中对赌期限进行了明确规定，通常为3-5年。
这样的期限设定，既能够给予公司足够的时间来达成目标，又能够确保投资方的利益在较短时间内得到保障。
3. 对赌金额及调整方式：协议中详细规定了对赌金额的调整方式，包括金额调整的具体比例、调整时间的计算方式等。
这些条款的设计，确保了双方在达成协议后的权益得到明确保障。
三、风险控制分析1. 市场风险：对赌协议中通常包含市场风险的控制条款。
例如，若因市场原因导致公司未能达成约定目标，投资方可以要求调整对赌条款或延缓对赌期限。
这些条款的设计，有效地保护了投资方的利益。
2. 财务风险：公司财务风险也是对赌协议中重点考虑的因素之一。
通过设定财务指标和对赌金额的调整方式，协议确保了公司在面临财务风险时能够采取有效措施进行应对。
3. 法律风险：对赌协议涉及复杂的法律问题，包括合同条款的合法性、争议解决方式等。
协议中通常会明确约定相关法律风险的控制条款，以确保双方的权益得到法律保障。
四、市场影响分析1. 对公司融资能力的影响：对赌协议能够显著提高公司的融资能力。
通过签订对赌协议，公司可以获得更多投资方的信任和支持，从而拓宽融资渠道、降低融资成本。
2. 对公司治理结构的影响：对赌协议通常会对公司的治理结构提出一定要求，如建立健全的董事会、监事会制度等。
新三板法律点案例(3篇)
第1篇一、案件背景甲公司是一家新三板挂牌企业，主要从事软件开发与销售业务。
2015年，甲公司因涉嫌违规操作被证监会立案调查。
经调查，甲公司存在内部控制失效、信息披露不真实等问题。
此外，甲公司部分高管存在违规行为，涉及股权交易等。
2016年，甲公司因违规操作被证监会责令整改，并给予警告及罚款。
二、案情简介1. 内部控制失效甲公司在内部控制方面存在严重缺陷，导致公司财务报表失真。
具体表现在：（1）财务报表编制不规范，存在虚假记载、隐瞒事实等行为；（2）内部控制制度不健全，部分岗位职责交叉，缺乏有效的监督机制；（3）公司高管对内部控制重视程度不够，存在违规操作行为。
2. 信息披露不真实甲公司在信息披露方面存在虚假陈述、误导性陈述等问题。
具体表现在：（1）未按规定披露关联交易、关联方资金占用等情况；（2）未按规定披露公司重大诉讼、仲裁等事项；（3）未按规定披露公司高管变更、持股变动等情况。
3. 高管违规行为甲公司部分高管存在违规行为，涉及股权交易等。
具体表现在：（1）高管利用职务便利，非法转让公司股权；（2）高管通过关联交易，侵占公司利益；（3）高管未按规定披露持股变动情况。
三、法律分析1. 内部控制失效的法律责任根据《公司法》第一百五十一条规定，公司董事、监事、高级管理人员和其他负有责任的人员违反公司章程的规定，损害公司利益的，应当对公司承担赔偿责任。
本案中，甲公司内部控制失效，导致财务报表失真，公司董事、监事、高级管理人员应承担相应的法律责任。
2. 信息披露不真实的法律责任根据《证券法》第七十三条规定，上市公司、股票上市交易的公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息的，由国务院证券监督管理机构责令改正，给予警告，并处以五十万元以上五百万元以下的罚款。
本案中，甲公司信息披露不真实，违反了《证券法》的相关规定，应承担相应的法律责任。
3. 高管违规行为的法律责任根据《公司法》第一百五十一条规定，公司董事、监事、高级管理人员和其他负有责任的人员违反公司章程的规定，损害公司利益的，应当对公司承担赔偿责任。
新三板对赌协议对企业的利弊
新三板对赌协议对企业的利弊并不是所有的新三板对赌行为都是可行的，有一些对赌行为是遭到限制的，那么新三板对赌协议对企业的利弊是怎么样的呢？接下来由律伴网的小编为大家整理了一些关于这方面的知识，欢迎大家阅读！新三板对赌协议对企业的利弊投资方签订对赌协议的好处是控制企业未来业绩，尽可能降低投资风险，维护自己的利益。
而融资方签订对赌协议的好处则是较为简便地获得大额资金，解决资金短缺问题，以达到低成本融资和快速扩张的目的。
但不容忽视的是，对赌协议融资是一项高风险融资方式，企业治理层做出这一融资决策，必须以对企业未来经营业绩的信心为条件。
因为一旦经营环境发生变化，原先约定的业绩目标不能达到，企业将不得不通过割让大额股权等方式补偿投资者，其损失将是巨大的。
企业治理层在决定是否采用对赌方式融资时，应谨慎考虑各种因素，权衡利弊，避免产生不必要的损失。
在对赌协议中，投资方与公司或者公司管理层往往处于“一荣皆荣，一损皆损”的同一阵线。
如果公司的经营业绩达成对赌协议规定的数额，增与股份后，投资者仍能实现巨大的投资增值，公司管理层在获得公司发展的同时又能获得投资方的股份赠与，双方的利益都得到增长。
如果公司的业绩没能达到对赌协议规定的数额，从司管理层必须向投资方支付一定数额的股份，投资方在获得管理层赠与的股份后，可借此获得公司的控制权，但对投资者来说，这不是其投资的期望目标，也仅是徒增负担而已，自己的利益仍然受到了损害。
目前对赌协议尚没有被广泛采用的一个重要原因是其本身存在的风险特性，一方面，对赌协议中如果隐含了不切实的业绩目标，企业大股东由于急于获得融资，容易错误高估企业本身的盈利能力，之后经营过程中为了兑现协议内容，容易实施过于激进的发展战略，从而把企业推向困境，损害股东权益。
另一方面，企业业绩或者上市时间未达标失去退路而导致奉送控股权。
虽然国内企业与投资者间的对赌协议相对较为温和，但很多国外的投资方对企业业绩要求极为严厉，很可能因为业绩发展过于低于预期，而奉送企业的控制权。
拟上市公司对赌协议案例分析
拟上市公司对赌协议案例分析在当今的商业世界中，对赌协议已经成为了企业融资和发展过程中一个常见的工具。
尤其是对于拟上市公司而言，对赌协议的运用更是屡见不鲜。
然而，对赌协议并非是一种简单的约定，它涉及到复杂的法律、财务和商业考量。
接下来，我们将通过几个具体的案例来深入分析拟上市公司对赌协议的相关问题。
案例一：＿____公司与投资者的对赌协议＿____公司是一家处于快速发展阶段的新兴企业，计划在未来几年内上市。
为了获得足够的资金来支持业务扩张，公司与一家知名的投资机构签订了对赌协议。
根据协议，如果_____公司在规定的时间内未能成功上市，公司需要以一定的溢价回购投资者持有的股份。
同时，如果公司的业绩未能达到预定的目标，投资者有权要求调整股权比例或者获得额外的补偿。
在协议签订后的初期，＿____公司凭借着创新的业务模式和高效的团队，取得了不错的业绩。
然而，随着市场环境的变化和竞争的加剧，公司的发展遇到了一些困难。
最终，公司未能在约定的时间内实现上市，并且业绩也未达到预期。
这导致了公司面临巨大的财务压力，不仅需要回购投资者的股份，还可能因为股权调整而影响公司的控制权。
此外，公司的声誉也受到了一定的损害，使得后续的融资和发展变得更加困难。
案例二：＿____公司成功实现对赌目标与之相反，＿____公司在与投资者签订对赌协议后，通过有效的战略规划和执行，成功地实现了对赌目标。
＿____公司在对赌协议中承诺，在未来三年内实现业绩的大幅增长，并在规定时间内完成上市。
为了达到这些目标，公司加强了研发投入，推出了一系列具有竞争力的产品，同时优化了内部管理流程，提高了运营效率。
在市场拓展方面，公司积极开拓国内外市场，与多家大型企业建立了合作关系。
通过这些努力，公司不仅提前完成了业绩目标，还顺利在证券市场上市，为投资者带来了丰厚的回报。
这一案例充分展示了对赌协议在激励企业发展方面的积极作用。
通过明确的目标和奖惩机制，企业能够更加专注于业务发展，提升自身的竞争力。
拟上市公司对赌协议案例分析8篇
拟上市公司对赌协议案例分析8篇篇1一、案例介绍在拟上市公司中，对赌协议是一种常见的风险防范措施。
以下是一个具体的案例分析，以供参考。
二、案例详细描述1. 协议背景：某拟上市公司（以下简称“公司”）在上市过程中，为了保障投资者利益，与投资人签订了对赌协议。
该协议旨在明确公司与投资人之间的权利和义务，确保公司在上市前能够达成预定的业绩目标。
2. 协议内容：（1）对赌条款：* 上市时间：公司需在特定时间内完成上市，否则需向投资人支付违约金。
* 业绩目标：公司在上市前需达到预定的业绩目标，如营收、净利润等，否则需向投资人支付相应的赔偿。
* 回购条款：若公司在约定的时间内未能完成上市，投资人有权要求公司回购其股份。
（2）其他条款：* 保密条款：双方需对协议内容保密，不得泄露给外界。
* 争议解决：如双方发生争议，应首先通过友好协商解决；协商不成的，可通过仲裁或诉讼解决。
* 适用法律：本协议适用中华人民共和国法律。
3. 案例结果：由于公司在签订对赌协议后，未能按时完成上市计划，触发了回购条款。
投资人根据协议要求，成功实现了股份回购，保障了其投资利益。
同时，公司也通过这一案例，深刻认识到对赌协议的重要性，并在后续上市过程中更加注重风险防范。
三、案例分析1. 对赌协议的有效性：对赌协议作为一种风险防范措施，在拟上市公司中具有重要意义。
通过签订对赌协议，公司可以明确自身在上市过程中的业绩目标，并以此来激励和约束自身行为。
同时，对赌协议也能为投资人提供一种有效的保障措施，确保其在投资过程中能够得到有效回报。
2. 回购条款的适用条件：在回购条款中，一般规定了触发回购的条件和程序。
如某案例中，触发回购的条件为公司未能按时完成上市计划。
此外，回购条款中还可能包括其他具体细节，如回购价格、回购时间等。
因此，在签订回购条款时，公司需充分考虑自身实际情况和市场需求，确保回购条款的适用性和有效性。
3. 争议解决机制：在争议解决方面，对赌协议中一般规定了争议解决的方式和管辖法院。
新三板案例法律分析(3篇)
第1篇一、案例背景新三板（全国中小企业股份转让系统）是我国为中小企业提供直接融资的平台，旨在提高中小企业融资效率，降低融资成本。
然而，在实际运营过程中，新三板市场也暴露出一些问题，如违规交易、信息披露不充分等。
本文将以某公司违规交易为例，对新三板市场的法律问题进行分析。
二、案例概述某公司于2016年1月在新三板挂牌上市，主要从事某行业产品的研发、生产和销售。
2018年5月，公司因涉嫌违规交易被证监会立案调查。
经调查，发现公司存在以下违规行为：1. 内部人控制：公司实际控制人通过其控制的子公司参与公司股票交易，操纵股价。
2. 信息披露不充分：公司未按规定披露关联交易、关联方资金占用等信息。
3. 违规交易：公司通过关联方账户进行股票交易，涉嫌内幕交易。
三、法律分析1. 内部人控制《公司法》第一百四十二条规定，公司董事、监事、高级管理人员应当遵守公司章程，忠实履行职务，维护公司利益，不得利用职务之便谋取不正当利益。
在本案中，公司实际控制人通过其控制的子公司参与公司股票交易，操纵股价，违反了《公司法》的规定。
2. 信息披露不充分《证券法》第六十三条规定，上市公司应当及时、真实、准确、完整地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
在本案中，公司未按规定披露关联交易、关联方资金占用等信息，违反了《证券法》的规定。
3. 违规交易《证券法》第七十六条规定，禁止内幕交易、操纵市场等违法行为。
在本案中，公司通过关联方账户进行股票交易，涉嫌内幕交易，违反了《证券法》的规定。
四、案例分析1. 案例中，公司实际控制人通过内部人控制手段操纵股价，损害了中小投资者的利益。
对此，监管部门应加强对内部人交易的监管，防止类似事件再次发生。
2. 案例中，公司信息披露不充分，导致投资者无法全面了解公司情况。
监管部门应加强对信息披露的监管，确保上市公司及时、真实、准确、完整地披露信息。
3. 案例中，公司涉嫌内幕交易，严重扰乱了市场秩序。
新三板企业对赌协议融资可行性研究
新三板企业对赌协议融资可行性研究新三板企业对赌协议是指在企业的股权投资中引入一方或多方的投资人，通过在协议中制定一些风险提示及承诺条款，让双方在协议生效后共同承担经营风险，以达到共同提高经营管理水平、引进优秀资源的目的。
在当前资本市场中，对赌协议已成为风险投资的一种重要方式。
与传统的以查账为主的融资方式相比，对赌协议更加注重股东的核心能力，兼顾风险收益，是一种逐渐被投资人接受的创业融资方式。
本文将从新三板企业对赌协议的基本原理、融资流程、市场风险等方面对其进行可行性研究分析。
一、对赌协议的原理新三板企业对赌协议通常包括以下内容：股权转让条款、对赌协议、股份回购条款以及股份的流转，主要的作用是对投资人权益进行保护，同时也为企业股权融资提供了一种新的可行方式。
因此，对赌协议与传统的融资方式相比，更加注重股东的核心能力，并兼顾风险收益。
对于股权投资，投资人一般会考虑下列风险：1. 市场风险：企业是否能够在市场中获得更多的资源和机会；2. 团队风险：企业的核心管理人员和团队是否稳定；3. 投资回报风险：企业能否在合理时间内取得收益；4. 监管风险：企业是否符合法规和监管要求。
二、融资流程1. 签署风险提示及承诺书签订风险提示及承诺书是进行对赌协议融资的第一步。
投资人需要对企业的风险进行全面的了解，了解企业从成立至今的整个业务链，包括产品运营、业务模式等。
同时，企业也需要全方位了解投资人的风险承担能力和投资决策能力，以便对融资过程进行更加清晰、透明的规划。
2. 制定对赌协议对赌协议是企业与投资人达成融资协议的具体实施文件。
协议通常包括融资金额、投资期限、融资状况等，同时还包括了风险提示条款、股权转让条款等，以提供全面、准确的保证。
对赌协议是企业融资的一个核心组成部分，是企业获得融资资金的重要保障。
3. 签署股份回购协议股份回购协议是在对赌协议中规定的具体实施文件。
协议包括股份回购法律条款及回购期限，通常在对赌协议签订后即开始执行。
新三板对赌协议案例分析
新三板对赌协议案例分析对赌股票市场是很常见的，但是很多人都不知道对赌是什么意思，本文就新三板对赌进行分析，接下来由律伴网的小编为大家整理了一些关于这方面的知识，欢迎大家阅读!一、关于安达科技(股票代码：830809;挂牌时间：2014-06-18)新三板股份转让说明书中是这样披露的：(五)2012年3月增资1、股东会决议2012年2月23日，经易事达有限股东会决议，同意将注册资本增加至1,561.04万元，新增注册资本231.04万元由新股东钟山九鼎及湛卢九鼎缴纳。
钟山九鼎以货币投入1,648.75万元，其中152.37万元计入注册资本，其余1,496.38万元计入资本公积。
湛卢九鼎以货币投入851.25万元，其中78.67万元计入注册资本，其余772.58万元计入资本公积。
2、验资情况2012年3月21日，中瑞岳华出具《验资报告》(中瑞岳华验字【2012】第0051号)，验证上述股东出资情况。
3、工商登记情况2012年3月5日，深圳市市场监督管理局向易事达有限核发了注册资本变更后的《企业法人营业执照》(注册号：440306103172437)。
公司工商登记的股权结构如下：2012年3月5日，深圳市市场监督管理局向易事达有限核发了注册资本变更后的《企业法人营业执照》(注册号：440306103172437)。
公司工商登记的股权结构如下：4、本次增资的对赌条款情况在本次增资过程中，增资方钟山九鼎及湛卢九鼎(甲方)、公司(乙方)、公司股东段武杰及周继科(丙方)签订了增资补充协议，约定了对赌条款，主要内容包括如下：(1)业绩补偿公司2011年、2012年、2013年的净利润分别不得低于2,500万元、3,300万元、4,300万元，同时2012年、2013年实现净利润累计不低于7,600万元，如果不能完成以上任一业绩指标，由丙方段武杰及周继科对甲方钟山九鼎和湛卢九鼎根据约定作出现金补偿，自有资金不足的，由公司向甲方单向分红或丙方将分红所得支付甲方补足。
对赌协议失败案例分析
对赌协议失败案例分析对赌协议失败案例分析一、双方基本信息甲方：张三（身份证号码：XXXXXXXXXX）乙方：李四（身份证号码：XXXXXXXXXX）二、各方身份、权利、义务、履行方式、期限、违约责任1.甲方身份：个人投资者权利：获得协议约定的收益义务：按照协议约定投资和回收资金履行方式：转账期限：协议约定违约责任：（1）违反协议约定，导致乙方损失的，需承担赔偿责任；（2）未能按约定期限履行义务的，应承担违约金责任。
2.乙方身份：股权投资基金权利：获得协议约定的收益义务：按照协议约定投资和回收资金，提供必要的投资建议和咨询服务履行方式：转账等期限：协议约定违约责任：（1）未能按约定期限履行义务的，应承担违约金责任；（2）提供虚假或不实的信息，导致甲方损失的，需承担赔偿责任。
三、需遵守中国的相关法律法规1.本协议的签署与履行，应遵守中国的有关法律法规及股权投资基金的监管规定；2.协议中约定的内容不得违反《中华人民共和国合同法》和其他相关法律法规。
四、明确各方的权力和义务1.甲方有权知悉乙方委托投资的具体情况和收益情况，有义务按照协议约定进行投资和回收资金；2.乙方有权制定投资策略和决策，有义务提供必要的投资建议和咨询服务；3.协议中约定的权利和义务均应在协议约定期限内履行；4.如有协议约定不清晰或不完整的情况，应通过协商解决。
五、明确法律效力和可执行性1.本协议成立后具有法律效力；2.协议履行期限内，如有一方违约且经协商仍未得以解决，则可依法向相关机构申请强制执行。
六、其他1.本协议自双方签署之日起生效；2.本协议一式两份，甲乙双方各持一份，具有同等法律效力；3.本协议未尽事宜，甲乙双方可协商解决。
新三板挂牌企业对赌条款清理措施分析
新三板挂牌企业对赌条款清理措施分析前言随着新三板挂牌公司的大量增加以及已挂牌公司开始定向增发，陆续被披露的新三板挂牌公司和已挂牌公司与投资人之间签订的对赌协议数量有所上升。
新三板公司大多数是中小型企业，企业内部的股权结构相对较为简单和固定，而且大多数新三板挂牌公司的大股东兼实际控制人就是公司的主要创始人，可以说公司能发展到现在，离不开该实际控制人对公司的作用。
然而众所周知的是对赌协议一般都会对公司的股权造成影响，有时甚至会导致公司控制权的变更。
签订对赌协议无疑对于企业及其控制人来说风险是无时无刻不存在的。
因此，对赌协议一直都是企业申请新三板挂牌中需要关注的重要问题之一。
全国中小企业股份转让系统有限责任公司（“以下简称“股转系统”）对于拟挂牌企业及其控制人与投资人签署的对赌条款的清理并未有成文的规定。
但是我们可以通过分析已经挂牌企业对于对赌条款的清理措施以及股转系统的反馈意见，可以看出股转系统对拟挂牌企业及其控股股东存在对赌条款的清理及容忍态度。
案例介绍、评析及总结：案例一：欧迅体育2014年1月22日，欧迅体育披露股份公开转让说明书，公开转让说明书显示，2013年5月23日公司进行第三次增资时，新增三家投资机构作为公司股东（以下称“新增股东”），上述新增股东合计以850万元认缴新增注册资本13.333万元。
增资完成后，控股股东朱晓东，新增股东股份占比分别为：65.7%、5.88%、3.53%、0.59%。
增资同时欧迅体育实际控制人朱晓东与上述新增股东签署了关于现金补偿和股权收购的对赌条款，对业绩的约定为：1）、2013年年度经审计的扣除非经常性损益的净利润不低于人民币760万元；2）、2014年年度经审计的扣除非经常性损益的净利润不低于人民币1140万元；3）、2013年和2014年两年的平均利润扣除非经常性损益的净利润不低于人民币950万元。
但同时也约定在欧迅体育向股转系统提交新三板挂牌申请之日起，新增股东的特别条款自行失效，新增股东依该等条款所享有的特别权利同时终止。
新三板 山东鑫秋农业科技股份有限公司 机构对赌协议情况
山东鑫秋农业科技股份有限公司一、公司基本情况中文名称：山东鑫秋农业科技股份有限公司英文名称：Shandong Xinqiu Agricultural Science＆Technology Co.,Ltd.注册资本：10,836万元法定代表人：张友秋有限公司成立日期：2001年2月27日股份公司成立日期：2013年8月19日住所：夏津经济技术开发区永乐路中段二、股权结构三、前十名股东及持有5%以上股份股东的情况序号股东姓名股份数（股）持股比例（%）股东性质质押情况1 张友秋48,790,800.00 45.03 境内自然人无质押、冻结或其他争议情况2 苏州天昌湛卢九鼎投资中心（有限合伙）9,072,000.00 8.37 境内合伙企业无质押、冻结或其他争议情况3 合肥高特佳创业投资有限责任公司8,064,000.00 7.44 境内法人无质押、冻结或其他争议情况4 苏州市红锋创富投资中心（有限合伙）7,030,800.00 6.49 境内合伙企业无质押、冻结或其他争议情况5 苏州工业园区嘉乾九鼎投资中心（有限合伙）5,469,720.00 5.05 境内合伙企业无质押、冻结或其他争议情况6 张友泉4,536,000.00 4.19 境内自然人无质押、冻结或其他争议情况7 温州海汇商融创业投资中心（有限合伙）3,604,800.00 3.33 境内自然人无质押、冻结或其他争议情况8 德州市创业投资有限公司3,485,400.00 3.22 境内法人无质押、冻结或其他争议情况9 贺杰2,142,000.00 1.98 境内自然人无质押、冻结或其他争议情况10 苏州工业园区嘉翔九鼎投资中心（有限合伙）1,561,080.00 1.44 境内合伙企业无质押、冻结或其他争议情况合计93,756,600.00 86.52四、机构溢价转让与增资（十）2011年12月，有限公司第八次股权转让2011年11月16日，有限公司股东会做出决议，同意王书洪、张友泉、李爱国、张超分别将其所持有的出资额108.00万元、94.00万元、68.00万元和50.00万元，合计320.00万元转让给合肥高特佳创业投资有限责任公司，其他股东放弃优先购买权。
新三板企业对赌协议融资可行性研究
新三板企业对赌协议融资可行性研究
近年来，新三板市场的快速发展，让很多企业通过挂牌实现了融资。
然而，对于一些财务状况较差、品牌影响力不强的企业而言，想要在新三板市场中拿到融资并不容易。
在这种情况下，企业与投资人签订对赌协议，成为一种可行的融资方式。
所谓对赌协议，是指投资人以股权投资的形式为企业提供融资，在一定的期限内，如果企业能够达到一定的经营业绩，投资人就会获得一定的回报；反之，如果企业经营业绩不能达到协议中规定的目标，则投资人无法获得收益，企业则需要按照协议约定的方式进行赔付。
对赌协议的优点在于，能够有效地促进企业的经营水平的提高，加速企业的成长。
同时，它还能够降低投资人的风险，增加投资企业的信心。
对赌协议的实施过程中，需要注意以下几点：
第一，协议的设计要严谨。
在签署对赌协议前，企业和投资人需要充分了解对方的实力和能力，确定合理的经营目标和业绩指标。
协议中要注明各种权利和义务的约定，以及涉及到的各项风险和赔偿方式。
第二，协议的履约过程需要监督和评估。
投资人和企业需要制定详细的履约规则和监督机制，及时发现和解决问题，保证协议的顺利履行。
第三，协议的不可抗力因素要有规定。
在协议的签署中，要规定在出现不可抗力因素的情况下，对赌协议能够保护双方的合法权益。
对不可抗力因素的定义，要让双方都充分理解和认同。
综合来看，对赌协议是一种可行的融资方式，适合于那些财务状况较差，品牌影响力不强的企业进行融资。
但在实施过程中，需要双方充分沟通和协商，保证协议的合理性和可行性。
新三板对赌协议还能这么赌
新三板对赌协议还能这么赌！在对赌标的方面，37家企业有16家仅仅是以财务业绩作为对赌标的，有4家仅仅是以上市时间作为对赌标的，有16家是以财务业绩与上市时间两者一起作为对赌标的，而只有3家是除了以财务业绩和对赌时间之外，附加了另外的对赌内容，其中巨潮科技（832163）是仅仅以企业行为作为对赌标的，作者@广证恒生研究极客为大家带来这3家公司不同寻常的对赌内容以及最新执行情况：【案例一】巨潮科技（832163.OC）：投资者与股东关于企业行为的特别对赌中国2010年5月20日，公司与中信银行签署《人民币借款合同》（以下简称《借款合同》），双方约定公司向中信银行借款300万元用于采购原材料，公司股东刘刚委托深圳中小担也提供保证担保。
同日，刘刚、王宏伟与深圳中小担签署了《保证担保合同》和补充协议，补充协议约定的是一旦中信银行认可了深圳中小担的担保并向公司发放贷款，深圳中小担未来五年内即拥有从公司股东刘刚、王宏伟处受让其各自持有的占公司注册资本1.5%的股权的权利，之后公司成功获得借款并已于2011年全额偿还300万元的借款。
根据补充协议的约定，对赌条款的效力将于2015年5月届满，若届时深圳中小担仍未行使权利，补充协议自行失效。
此项对赌内容可以说是双方获利，一方面公司可以增大获得用于采购原材料的贷款可能，另一方面，深圳中小担可以通过获得企业的一定比例的股份而确保还款保证，根据公司最新发布的2014年年报，公司普通股股东共有6名，持股比例合计100%，持股股东中并无深圳中小担，之后也没有发布权益变动报告书，说明深圳中小担虽然能按照对赌协议受让公司共计3%的股份，但并没有真正行使权利。
【案例二】云宏信息（832135.OC）：投资者对于董事、高管任职情况的特别约定中国2012年5月10日，粤之商以货币资金2000万元认缴云宏有限新增的注册资本175万元，溢价部分计入资本公积，增资时，在当时的《增资协议》中与股东张为杰、邹理贤、韩小莉还约定了对赌条款，其中包括以下两条：如果“（1）云宏有限发生年度亏损或公司在2012当期实际净利润低于承诺利润的80%；2013年当期实际利润低于1500万；2014年当期实际利润低于2500万；（2）云宏有限现任执行董事张为杰、技术总监邹理贤、公司销售总监胡荣未按协议的约定在公司任职，并给云宏有限造成重大影响，粤之商有权要求张为杰、邹理贤、韩小莉在以上特定情形出现时须收购其所持云宏有限股权。
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对赌协议案例分析
对赌协议，又叫价值调整协议(VAM:Valuation Adjustment Mechanism)，它实际上是一种带有附加条件的价值评估方式。
是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。
如果触发约定的条件，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。
所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。
正是由于期权属性，从上市审核角度出发，对赌协议对于上市主体影响体现在以下几个方面：
1、影响股权的稳定性，由于对赌协议中包含投资方行权的可能，而行权的价格往往较低甚至免费，因此会损害原有股东的权利，从而影响股权的稳定性；
2、影响公司的控制权，触发对赌协议后投资方有可能要求获取更多的股权，也有可能要求增加董事的席位，无论如何，都有可能影响到公司原有股权架构下的控制权；
3、影响公司的现金流量，在股权回购的对赌条款下，出于回购资金的需求，往往会诱发原股东的违法违规行为，从而影响公司的现金流。
无论是出现上述那种情况，或者是因为为了避免触发对赌条款，从而追求企业的超常规发展，都有可能损害公司的健康发展，影响公司的持续经营能力。
因此，证监会对于拟上市公司的对赌协议是绝对禁止的。
但随着新三板全国性的扩容，在公司挂牌备案或是已挂牌公司定向增发的过程中浮现了不少的对赌协议，比较显著的有以下一些案例：
案例一：
2014年3月27日，皇冠幕墙（430336）发布定向发行公告，公司定向发行200万股，融资1000万，新增一名股东天津市武清区国有资产经营投资公司（以下简称武清国投），以现金方式全额认购本次定向发行的股份。
同时披露的还有武清国投与公司前两大股东欧洪荣、黄海龙的对赌条款，条款要求皇冠幕墙自2014年起，连续三年，每年经审计的营业收入保持 15%增幅；如触发条款，武清国投有权要求欧洪荣、黄海龙以其实际出资额1000万+5%的年收益水平的价格受让其持有的部分或者全部股份。
完成定向发行后，欧洪荣、黄海龙以及武清国投所占公司股份比例分别为：%、%以及%。
项目律师就该回购条款的合法合规性发表意见：上述条款为皇冠幕墙的股东、实际控制人欧洪荣、黄海龙与武清国投附条件股份转让条款，双方本着意思自治的原则自愿订立，内容不影响皇冠幕墙及其他股东的利益，条款合法有效。
假使条件成就，执行该条款，股份变更不会导致皇冠幕墙的控股股东、实际控制人发生变化，不影响挂牌公司的持续稳定经营。
案例分析：
1、对赌协议签署方为控股股东与投资方，不涉及上市主体；
2、即使触发对赌协议，对于公司的控制权不产生影响，进而说明不影响公
司的持续经营。
案例二：
2014年1月22日，欧迅体育（430617）披露股份公开转让说明书，公开转让说明书显示，2013年5月23日公司进行第三次增资时，新增股东上海屹和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海鼎宣投资管理合伙企业（有限合伙）、上海棕泉亿投资合伙企业（有限合伙），上述股东合计以850万元认缴新增注册资本万元。
增资同时上述新增股东与欧迅体育实际控制人朱晓东签署了现金补偿和股权收购条款，对业绩的约定为：1）、2013年年度经审计的扣除非经常性损益的净利润不低于人民币 760 万元；2）、2014 年年度经审计的扣除非经常性损益的净利润不低于人民币 1140 万元；3）、2013 年和 2014 年两年的平均利润扣除非经常性损益的净利润不低于人民币 950 万元。
但同时也约定在欧迅体育向全国中小企业股份转让系统有限责任公司提交新三板挂牌申请之日起，投资人的特别条款自行失效，投资人依该等条款所享有的特别权利同时终止。
增资完成后，控股股东朱晓东，新增资三家投资机构股份占比分别为：%、%、%、%。
律师认为投资协议的签署方为控股股东朱晓东和新增投资机构，对欧迅体育并不具有约束力，投资协议中并无欧迅体育承担义务的具体约定。
此外，触发条款的履行将可能导致实际控制人朱晓东所持有的欧迅体育的股权比例增加或保持不变，不会导致欧迅体育控股股东、实际控制人的变更。
案例分析：
1、对赌协议签署方为控股股东与投资方，不涉及上市主体；
2、新增股东所持有公司的股份不会影响公司的控制权；
3、双方同时约定，挂牌成功时解除协议双方的权利和义务，消除了股权不确定的可能性。
案例三：
2014年1月22日，易世达（430628）披露股份公开转让说明书，公开转让说明书显示，2012年3月易世达完成了一轮增资，引入2名机构投资者，其中，钟山九鼎以货币资金 1, 万元，认缴万元注册资本；湛卢九鼎以货币资金万元，认缴万元注册资本。
增资完成后易世达占股前两位股东及新增股东的占股比例为：%、%、%、%。
增资同时，新增股东与占股前两位股东段武杰、周继科签署对赌协议，约定公司在2011至2013年间，净利润分别不得低于 2,500 万元、3,300万元、4,300 万元，同时 2012 年、2013 年实现净利润累计不低于 7,600 万元，如
未能达成，将对投资方进行现金补偿，如股东现金补足，则要求易世达进行分红以完成补偿。
同时也约定了退出机制：若易事达2014年6月30日前未提交发行上市申报材料并获受理；2014年12月31日前没有完成挂牌上市；且2011年实现净利润低于2000万元，或者2012年实现净利润低于2600万元，或者2013年实现净利润低于3400万元，新增投资机构有权选择在上述任一情况出现后要求公司及段武杰、周继科以约定价款回购或购买其持有的全部或部分易事达股权。
2013年为了不影响易世达在新三板挂牌，对赌协议双方分别发表承诺并签署补充协议，补充协议主要包括：1）、当易世达向全国中小企业股份转让系统申报挂牌材料之日起豁免对赌协议所约定的责任和义务；2）、当易世达向全国中小企业股份转让系统申报挂牌材料之日起投资方放弃可以要求公司及原股东回购或受让投资方所持有股份的权利；3）、投资方转让所持公司股份是，价格不低于经审计的每股净资产；4）、若易世达未能挂牌，补充协议约定放弃的权利自动恢复。
控股股东承诺内容为：承诺全部承担增资方基于《增资补充协议》提出的一切包括但不限于支付业绩补偿、差额补偿及/或转让股份的责任与义务，确保公司及其他股东不因上述《增资补充协议》的履行而遭受任何损失。
投资方承诺内容为：根据《增资补充协议》，当增资方向第三方转让股权时，根据买方需要，可要求易事达股东段武杰、周继科也以增资方转让的同等条件转让一部分股权。
对此，增资方承诺自公司向股转公司报送申请材料之日起放弃上述权利。
根据券商核查，由于在2012年未能完成业绩约定以及2013年可能不能完成业绩约定，截止2014年3月，大股东段武杰、周继科需向增资方支付的补偿金额合计2,万元至2,万元之间。
中介机构通过对大股东的自由资产进行核查，根据公司股权结构、利润分配政策、累计未分配利润数量以及公司持有现金状况，分析大股东可通过现金分红的形式获得的金额。
证明公司股东段武杰、周继科能够在不对公司股权结构产生不利影响的前提下通过自有资金及获取公司分红偿付相关对赌约定款项。
同时根据补充协议的约定，在挂牌时解除了协议双方的责任与义务。
案例分析：
1、本案例协议方涉及到了挂牌主体（约定了公司的回购义务），但是在挂牌时通过补充协议解除了该项义务；
2、挂牌前已经触发了对赌协议条款，中介机构通过大股东的支付能力的分析，说明对挂牌主体的控制权、持续经营能力等不产生影响。
3、大股东出具承诺将通过自有资金、现金分红或自筹资金的方式偿还上述业绩补偿等款项，确保不因支付上述业绩补偿等款项而转让其持有的公司股份。
增资方亦承诺放弃在其向第三方转让股份时要求股东段武杰、周继科同时
转让股份的权利。
根据现有已挂牌公司所包含对赌协议的分析，可以看出，区别于证监会对于拟上市公司的一刀切态度，股转公司在一定程度上接受对赌协议的存在，对于已挂牌公司的定向增资中包含的对赌协议，也在一定条件下允许存在。
可容忍的范围体现在：1、对赌协议的协议方不能包含挂牌主体，对于可能损害挂牌主体的条款也需要进行清理；2、由控股股东和投资方进行的对赌协议是可以被认可的；3、已存在的对赌协议，能在挂牌的同时解除责任和义务最好，不能解除的，中介机构需要分析说明触发对赌条款时，协议方履行义务不会对挂牌主体的控制权，持续经营能力等挂牌必要条件产生影响，以确保不损害公司及其他股东的权利和利益。
后话：虽说已挂牌公司对赌协议要么在挂牌前进行了清理，或者解除了部分义务，或者由大股东签署协议，进行了兜底承诺，在一定程度上撇清了同上市主体的直接关系，但是，由于新三板公司股权相对集中，控股股东对公司的控制力往往极大，附加在控股股东上的责任义务很难说就真的不会影响到公司，这里面所包含的道德风险和合法合规风险还是存在的。
只是，作为中介，我们还是希望企业家能够更加慎重的考虑投资者的引入。
话说，如果易世达大股东的偿付能力如分析所说那样强的话，那当初引入投资者的目的何在？！
一家之言，请阅者不必介意。