财务管理7 练习题——收益分配

收益分配

作业：本练习：计算题：1、2

一、单项选择题

1、企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ C ）。

A、有利于股价稳定

B、获得财务杠杆利益

C、降低综合资本成本

D、增强公众投资信心

2、公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（B ）。

A、引起公司资产减少

B、引起股东权益内部结构变化

C、引起公司负债减少

D、引起股东权益和负债同时变化

3、公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（ B ）。

A、降低资本成本

B、维持股价稳定

C、提供支付能力

D、实现资本保全

4、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（C ）。

A、剩余股利政策

B、固定股利支付率政策

C、固定股利政策

D、低正常股利加额外股利政策

5、在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（ B ）。

A、剩余股利政策

B、固定股利支付率政策

C、固定股利政策

D、低正常股利加额外股利政策

6、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ A ）。

A、资本公积

B、任意盈余公积

C、法定盈余公积

D、上年未分配利润

7、就上市公司而言，发放股票股利（ D ）。

A、会增加企业资产

B、会增加原投资者持股的份额

C、会减少企业资产

D、不会引起股东权益总额的增减变化

8、在股利政策中，灵活性较大、对企业和投资者都较有利的方式是（D ）。

A、剩余股利政策

B、固定股利支付率政策

C、固定股利政策

D、低正常股利加额外股利政策

二、多项选择题

1、恰当的股利分配政策有利于（ABCD ）

A、增强公司积累能力

B、增强投资者对公司的投资信心

C、提高公司的市场价值

D、提高公司的财务形象

2、股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（ABCD ）。

A、规避风险

B、稳定股利收入

C、防止公司控制权旁落

D、避税

3、上市公司发放股票股利可能导致的结果是（ACD ）。

A、公司股东权益内部结构发生变化

B、公司股东权益总额发生变化

C、公司每股利润下降

D、公司股份总额发生变化

三、判断题

1、固定股利支付率政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，财务状况恶化。×

2、采用固定股利支付率政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定。×

3、发放股票股利会因股票股数的增加而引起每股利润的下降，进而引起每股市价下跌，但每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。√

4、采用剩余股利政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资本成本。√

5、在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。√

6、不论企业的组织形式如何，法定盈余公积一律按净利润的10%提取。×

7、企业以前年度的未分配利润，不得并入本年度的利润向投资者分配，以免企业过度分利。×

8、股东出于控制权考虑，往往限制股利的支付，以防止控制权旁落他人。×

9、发放股票股利会引起每股利润的下降，每股市价也有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值也将下降。×

10、某公司已经发行普通股20万股，拟发放2万股股票股利，若该股票当时的市价为22元，则发放股票股利后的每股市价为20元。√

四、计算题

1、某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%.公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在－5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。

资料二：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和－7.4202万元。

资料三：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：按面值发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。

资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

要求：

（1）指出该公司股票的β系数。

（2）计算该公司股票的必要收益率。

（3）计算甲项目的预期收益率。

（4）计算乙项目的内部报酬率。

（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙项目。

（6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。

（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。

（8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。

（9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。

2、光华股份有限公司有关资料如下：

（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33％。

（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10％，假定公司筹资费用忽略不计。

（3）公司股东大会决定本年度按10％的比例计提法定公积金，按10％的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16％向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6％。