金融风险分析答案第七章
金融风险管理第七章答案
1什么是信用转移矩阵？
信用转移矩阵是根据借款人的信用质量变动的历史数据建立起来的信用等级转移的概率矩阵。矩阵中的概率反映了从经验的水平看，不同信用质量的借款人在下一年保持原状、升级、降级或者违约的相应的概率。信用转移矩阵为贷款管理着提供了管理信用风险的参照。
2如何设定贷款集中限制？
金融机构在管理一个贷款组合的时候，往往需要对贷款组合中的单个借款人或部门设立最大贷款规模或者最大贷款比例限制，以控制其在贷款组合中的风险集中程度。对一个企业设置贷款集中限制需要事先进行综合评估。比如，评估企业目前的资产组合的现值，考察企业的商业计划或者财务分析人员对企业未来经营状况的预测等方面都是最终限额决策的依据。
3.简述现代投资组合理论的基本思想，其在信用风险管理中的局限性是什么?
现代投资组合理论起源于马柯维茨在1952年发表的一篇名为《资产组合选择》的论文，此后，现代投资组合理论的思想成为现代金融理论的基石。马柯维茨建立了一个单期的投资模型，即投资者在t=0时刻购买一个投资组合，在t=1时刻卖出，把收回的钱用于消费或在投资。同时，以预期收益率和收益率的标准差来描述一个证券的所有特征，并在此基础上建立方差分析模型。由于证券组合中具有一系列不同风险――收益特征的证券，不同的比例安排会影响整个组合的风险――收益状况。人们能通过购买多种证券，在风险与收益的权衡下找到一个属于自己的最优组合，实现在给定收益水平下的最小风险，或者给定风险水平下的最大收益。在厌恶风险的前提下，不同投资者的风险――收益效用曲线是不同的。因而对于同一条有效边界，不同的效用曲线与之相切得到不同的最优投资组合安排。
如果在一个资产组合中的各单项资产的收益率相关系数越小，或者为负，则会减小整个资产组合的风险程度。对于一个资产组合的管理者来说，善于利用资产之间的相关性，就可以显著降低风险。
MPT为贷款组合管理者对风险――收益的权衡提供了一个即为有用的框架。一个贷款组合中贷款的相关系数越低，则越有可能通过贷款组合的多样化来分散风险。但不幸的是，将MPT理论运用与非交易性的贷款和一些债券时，存在许多操作上的困难
（1）收益的非正态分布。
（2）收益的不可贯彻性。
（3）不可观测的相关系数。
（4）4.什么是风险价值VaR？
风险价值VaR是在给定的置信区间（比如95%，99﹪）下衡量给定的资产或负债。在一段给定的时间内可能发生的最大的价值上的损失。通常，在假定贷款价格服从正态分布时，99﹪的VaR表明在下一个年度初，有99﹪的把握的最大可能的贷款价值损失，但是VaR不能防范1%可能的极端情况，也就是，有1%的可能，贷款价值损失超过这个VaR。
5.信用度量法如何量化贷款和贷款组合的信用风险，其运用的条件是什么？
信用度量法对风险的度量仍然是在MPT基础上的方差分析法。即使用贷款的价值的波动，贷款价值偏离均值的方差来衡量贷款或者组合的风险，同时，风险价值可以为贷款管理者提供在一定置信水平下的可预期的最大贷款损失。不同的是，贷款价值的波动不是贷款交易的时间序列数据而是由于信用事件的发生使得其在市场上的理论价值的变化。信用事件的概率分布建立在对各借款人的历史数据基础上，贷款的理论市场价值由预期国库券无风险利率加上该贷款信用等级的风险生水率决定。
信用度量法的运用适合于具有强大的数据库和分析能力的大型金融机构。对于小型的或者资产单一的金融机构，进行这一分析是高成本而不必要的。
6.现有某银行的一个两笔贷款的贷款组合。贷款A的占比为30%，预期收益率为10%，贷款收益的标准差为15%：贷款B的占比为70%，预期收益率为15%，贷款收益的标准差为20%；两笔贷款的收益协方差为0.02.
A.计算贷款组合的预期收益和标准差；
B 若相关系数为-0.02，计算组合的和标准差；
C 简述相关系数与协方差对贷款组合的风险有什么影响。
（1）组合的预期收益=30%*10%+70%*15%=13.5%
组合的方差=（0.3)2(0.15)2+(0.7)2(0.20)2+2*0.3*0.7*0.02=0.030025
.0=0.1733=17.33%
组合的标准差=030025
(2)组合的预期收益=30%*10%*70%*15%=13.5%
组合的方差=(0.3)2(0.15)2+(0.7)2(0.2)2+2*0.3*0.7*(-0.02)*0.15*0.2=0.021373
.0=0.1462=14.62%
组合的标准差=021317
(3)从计算结果看出，如果组合中的贷款收益之间协方差为负，或者非常小，则组合的风险小于单独持有某一种贷款的风险。
7.将B、C比较，最优的组合是C，因为其有更高的收益和更小的方差；将A、C比较，显然C具有相对高的收益/标准差比率，因而，最优组合是C；A、B比较，虽然A具有较高的收益/标准差比率，但是最终的决策取决于贷款管理着的风险偏好，即效用曲线。如果愿意增加1%的收益而承担增加的3%的风险，则对于这个管理者，B是优于A的。
8.Abc银行的贷款组合风险度=｛[(0.4-0.3)2 +(0.1-0.3)2+(0.2-0.3)2+(0.3-0.1)2]/4｝1/2 =0.1581=15.81%
9.若某贷款管理着将其组合中的工商业贷款与个人贷款对整个组合的历史损失率进行回归分析的结果如下：
Y1=0.003+0.6X p
Y2=0.001+1.2X P
其中：Y1代表工商业贷款部门的损失率，Y2代表个人贷款部门的损失率，X p代表整个贷款组合的历史损失率。
A.如果贷款组合的损失率上升为8%，工商业贷款部门和个人贷款部门的损失率为多少？
B.银行将会做出怎样的调整以减少组合的风险？
（1）Y1=0.003+0.6*0.08=0.051=5.1%
Y2=0.001+1.2*0.08=0.097=9.7%
（2）由于个人贷款部门的风险敏感度为1.2，当组合损失8%时，该贷款损失率为9.7%.
所以银行应该控制个人贷款在组合中的比例，减少其对组合的风险贡献。
（2）贷款组合的均值：321.28万元
贷款组合的标准差：8.845万元（
2364.78=80845）
（3）正态分布下：5%的VaR=1.65σ=1.65*8.845=14.59(万元) 1%的VaR=2.33σ=2.33*8.845=20.61（万元）
实际分布下：5%的VaR=321.28-306.06=15.22（万元） 正态分布下的风险价值低估了实际的风险价值