第一章 投资银行概述

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二、投资银行与商业银行的区别
投资银行 本源业务 证券承销 直接融资，并侧重中长期 融资 无法用资产负债表反映 佣金 在控制风险前提下注重开 拓 专门的证券管理机构与证 券交易所多层次管理 商业银行 存贷款
功能
业务概貌 利润根本来源 经营方针和原则 宏观管理
间接融资，并侧重短期融资
表内与表外业务 存贷款利差 安全性、流动性、收益性，坚持稳健 原则 银行监管机构（中央银行，银监会）
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华尔街1——资本无眠
中国证券业协会发布2015年度证券公司经营数据
• 中国证券业协会对证券公司2015年度经营数据进行了统计。证券公司 未经审计财务报表显示,125家证券公司全年实现营业收入5,751.55亿元, 各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入2,690.96亿元、证券承销 与保荐业务净收入393.52亿元、财务顾问业务净收入137.93亿元、投资 咨询业务净收入44.78亿元、资产管理业务净收入274.88亿元、证券投资 收益(含公允价值变动)1,413.54亿元、利息净收入591.25亿元,全年实现净 利润2,447.63亿元，124家公司实现盈利。 • 据统计，截至2015年12月31日,125家证券公司总资产为6.42万亿元, 净资产为1.45万亿元，净资本为1.25万亿元，客户交易结算资金余额(含 信用交易资金)2.06万亿元,托管证券市值33.63万亿元,受托管理资金本金 总额11.88万亿元。
第二节 投资银行的性质、特征和功能
一、投资银行的主要业务
二、投资银行的功能
三、投资银行的特征
一、投资银行的主要业务
投资银 行业务 证券一 级市场 业务
证券承销
证券二 级市场 业务
经纪业务， 自营业务，
做市业务
投资基 金管理 业务
项目融 资
兼并与 收购
风险投 资
金融工 程
其他
一、投资银行的主要业务
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一、投资银行的主要业务
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3、基金管理
投资银行管理的基金：投资基金，保险基金和各种社会基金。 投资银行通过发起设立投资基金（基金的发起人）和从事基金管理 业务（管理人），其中更多的是接受基金发起人的委托管理基金，进行 组合投资。因为投资银行在证券市场中具有特殊的地位，并具有丰富的 理财经验和专业知识。 投资银行进行基金管理，一方面可以为投资者获取较高收益；另一 方面可以平抑市场的过度投机。
投资银行业务与经营
授课教师：
教学安排与要求
课程教材：《投资银行学》（第二版），奚君羊主编.首都经济贸易大
学出版社，2014.4
基本原则：不迟到、不早退、不旷课； 上课纪律：认真听讲，不玩手机；
期末考试卷面成绩占总评60%，平时成绩占总评40% ，包括：
①课堂考勤（25%）； ②课堂提问（25%）； ③投行案例讲解（50%）；
参考书目
1.唐礼智,罗婧.《投资银行学》清华大学出版社,2014 2.〔美〕戴维.斯托厄尔著.《投资银行、对冲基金和私募股权》机械工 业出版社,2013 3.李凤云.《投资银行理论与案例》清华大学出版社, 2011 4.周莉.《投资银行学》高等教育出版社,2007 5.何小锋,黄嵩.《投资银行学》北京大学出版社,2008 6.李子白.《投资银行学》清华大学出版社, 2005 7.赵智文,马小军.《投资银行学》科学出版社, 2008
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以承销商的角色出现，为公司和政府承销 债券和股票。
一、投资银行的主要业务
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证券私募发行/定向发行/配售
私募是为了规避公开发行的种种限制或快速筹资的需要，发行者不公 开发行证券，只将其售给特定投资者。 私募需要投资银行为发行者寻找投资人，或将其证券包销后再推销给 机构投资者。 证券私募发行的种类、价格和条件等，发行者和机构投资者可以在投 资银行的安排下进行协商。 私募市场因此成为许多金融创新的源生地和试验场所。
没有直接的股权或债权 关系
资 金 盈 余 者（ 存 款 人 ）
资金
资金
资
金 商 业 银 行
资
金
债权
债权
商业银行分别与存款人和借款人存在相应的权利和义务，存款人和借款人 之间不承担任何权利与义务。
三、投资银行的类型
1、独立的专业性投资银行。这种形式的投资银行在全世界范 围内广为存在，他们都有各自擅长的专业方向。 (中信证券 、野村证券) 2、商业银行拥有的投资银行（商人银行）。这种形式的投资 银行在英、德等国非常典型。 3、全能型银行直接经营投资银行业务。这种类型的投资银行 主要在欧洲大陆。 (德意志银行） 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。(福特财务公司、一汽 财务公司)
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一、投资银行的主要业务
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6、风险投资（创业投资）：VC
风险投资是指对新兴公司在创业期和拓展期以股权的方式融通资金， 并通过增值服务对所投资企业进行培育和辅导，在企业发育成长到相对成 熟后即退出投资，以实现自身资本增值的一种特定形态的投资方式。 从风险资本的筹集到证券的公开上市，投资银行可以在各个层面参与。 两种主要方式分别是：参与筹资活动而收取佣金，以及直接从事风险 投资。 投贷联动。
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一、投资银行的主要业务
• 7、金融工程
• ①新型金融工具的设计与开发，如指数期货； • ②降低交易成本的新型交易手段的开发； • ③为解决某些金融问题而创造性地提出解决办法，如资产证券化。
一、投资银行的主要业务
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8、金融咨询、资产管理等
帮助投资者进行市场调查、法规咨询、材料汇编，确定投资方案， 评估风险收益，及时传授信息，解决金融难题；充当企业的战略顾问， 对其财务管理和经营管理提供咨询策划。 咨询服务可以为投资者和投资银行都带来巨大的无形效益。 资产（委托）管理：委托人将自己的资产交给受托人（投资银行 ）， 由受托人为委托人提供理财服务的行为。
常识：投资银行的称谓
不同的国家对投资银行的称谓不同: 美国：投资银行 英国：商人银行 日本、中国：证券公司 实际中，各投资银行类机构并不冠以“银行”，而多以公司形式出现 ，如美林公司、高盛公司等。
阿里巴巴IPO——“阿凡达项目(Project Avatar)”
• 北京时间2014年9月9日凌晨，阿里巴巴IPO的路演正式在纽约揭开序幕。招股书显示阿里巴巴将募集10亿 美元资金。六大投资银行（瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行）担任阿 里巴巴集团首次公开招股的主承销商。 • 瑞士信贷（ Credit Suisse）和摩根士丹利（ Morgan Stanley）负责招股说明书的内容，负责监管上市后 的禁售期（一般为上市后的90到180天）； • 高盛（ Goldman Sachs ）担任稳定市场经理人；股票上市后，担任稳定市场经理人的银行在试图确保股 票成功交易方面发挥着最大的作用。也就是最坏的情况下首日不能跌破发行价，好的情况下如何稳步推高 股价。 • 摩根大通（JP Morgan Chase）：负责估值与发行的结构（即老股与新股的比例等等）。 • 德银（ Deutsche Bank ）、花旗（ Citigroup ） • 罗斯柴尔德（Rothschild），欧洲最老牌的投行，这次被委任为六大承销商以外的协调行。 • 通常而言，首次公开发行(IPO)都需要设立一家牵头行以便掌控承销进程。如，Facebook上市时聘请了摩 根士丹利担任牵头行，Twitter的则是高盛。
一、投资银行的主要业务
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5、兼并与收购
并购涉及资本结构的改变和大量融资，必然要求投资银行的参与。 并购和反并购已成为现代投资银行业务中最激烈复杂和引人入胜的部分， 并且成为核心部分。 投行介入途径：①帮助企业设计并购方案；②设计反并购与防卫措 施；③确定合理的并购价格；④安排并购融资；⑤并购风险套利。
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• 想一想：金融中介的功能有哪些？
2016/11/29 投资银行业务与经营 第一章 15
一般金融中介的功能
• 功能：
1、资金融通——金融中介最基本的职能。 2、支付中介。 3、期限中介。 4、信息中介。 5、风险中介。
2015年度 证券公司净利润排名
2016/11/29
投资银行业务与经营 第一章
第一节 投资银行的定义
一、投资银行的含义 二、投资银行与商业银行的区别
三、投资银行的类型
第一节
投资银行的定义
投资银行的早期活动见于15世纪欧洲的商人银行。其主要目的是为海 上贸易提供资金融通支持。 19世纪，美国的投资银行开始大量从事政府债券和铁路债券等基础设 施债券的承销，进而开创了投资银行的基础业务，为企业及大型项目 通过发行证券的方式提供筹融资服务。 20世纪初，投资银行家已控制了证券的大宗批发业务，并以承包人的 身份为企业筹资立下了汗马功劳。 从历史的发展来看，投资银行是以证券承销和证券经纪为主业，参与 资金配置，为投资者服务。
学习目标
• 理解投资银行在经济发展中的作用； • 掌握投资银行的主要业务，通过学习本课程知道投资银行是 做什么的以及怎么做的； • 结合案例熟悉投行具体业务操作，为在投行工作打下基础。
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第一章 投资银行概述
第一节 投资银行的定义 第二节 投资银行的主要业务和功能 第三节 投资银行的发展历程 第四节 投资银行的发展趋势
第一节
投资银行的定义
• 美国著名金融专家罗伯特•库恩将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类： 1、最广义：任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可以称作投资银行。它 不仅包括从事证券业务的金融机构，甚至还包括保险公司和不动产经营公司。
3、仅从事资本市场某些业务的金融机构。 主要包括证券承销与交易、兼并与合并，而 基金管理、风险资本、风险管理则不包括在 内。
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一、投资银行的主要业务
• 4、项目融资业务
• 是针对一个特定投资项目所安排的融资，借款者可以依赖该项目的现金 流量和所获收益作为还款来源，并以该项目的资产作为借款担保。 • 项目融资的资金供给者仅着重于该投资项目的现金流量及风险程度，而 与项目发起人无关。 • 投行的工作：项目可行性分析，项目融资结构设计，投资结构设计，融 资方案设计，融资谈判等。
图1-1
投资银行金融中介作用——直接融资
资 金 短 缺 者 （ 筹 资 者 ）
所有权或债权 所有权或者债权
资 金 盈 余 者 （ 投 资 者 ）
资
金 投 资 银 行
资
金
资金
资金
投资银行 不介入投资者和筹资者之间的权利义务。
图1-2 商业银行金融中介作用——间接融资
资 金 短 缺 者（ 借 款 人）
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一、投资银行的主要业务
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2、证券二级市场业务
证券交易是证券承销的继续。 由于一级市场和二级市场的互动作用，投资银行参与证券交易既 是二级市场交易的促成需要，也是维护其在一级市场地位的需要。 投资银行为客户代理买卖已经上市的证券的经纪业务、融资融券 业务和自身通过买卖上市证券以图获得收益的自营业务。 通常分为：经纪业务，自营业务，做市业务。
商业银行
投资银行
华尔街——WALL STREET
• 华尔街（Wall Street）是一条位于美国纽约下曼哈顿的狭窄街道， 是横跨纽约曼哈顿的金融中心。今日，“华尔街”一词已超越这条街 道本身，指对整个美国经济具有影响力的金融市场和金融机构。 • 华尔街设有纽约证券交易所、美国证券交易所、投资银行、政府和市 办的证券交易商、信托公司、联邦储备银行、各公用事业和保险公司 的总部以及棉花、咖啡、糖、可可等商品交易所。 • 华尔街是金融和投资高度集中的象征，是美国和世界的金融中心。
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1、 证券一级市场业务（证券承销）
证券承销是投资银行的基本业务和本源业务。 当公司首次上市发行新股或上市公司发行新股、债券，投资银行可以 以包销、代销等形式进行证券承销。 对证券发行者和投资者提供咨询服务；公募发行证券的承销；对私募 发行证券的承销。 证券承销步骤主要包括：发行准备，发行申报，承销，分销。
第五节 投资银行在我国的发展
第一章
本章教学目标：
投资银行概述
• 熟练掌握投资银行的概念和功能。
• 了解投资银行业的特征、发展历程和我国投资银行业的发展现状。 本章教学重点和难点： • 重点：投资银行的概念、功能。 • 难点：投资银行业的发展历程和功能。
你对投资银行的理解
银行？
ICBC
CCB
BC
ABC
投资银 行定义
4、最狭义的定义：只从事证券发行与 承销、证券交易的金融机构。
2、只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构。证券承销、公司财务、 并购、管理基金和风险资本等活动都属于投资银行业务，而不动产经纪、 保险、抵押等则不属于投资银行业务。
第一节 投资银行的定义
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一、投资银行的基本定义
投资银行是从事资本市场业务的金融中介机构。它主要为资本市 场的直接融资提供服务。