豆类企业套期保值案例
大豆的买入套期保值方案
大豆的买入套期保值方案2008年11月30日任强大豆价格从7月初伴随着原油下跌以及美元指数的上涨而开始下跌，特别是随着金融危机的全面爆发，国庆节后大豆的价格更是“俯冲式”的大幅下跌，主力合约的价格从最高的5241元/吨跌到最低的3081元/吨，跌幅达到41%，这对于大豆的生产、加工还是贸易企业都是一个不小的冲击，这一波百年不遇的金融危机给很多企业带来巨大损失的同时，也使得企业认识到了规避风险对于企业的重要性，因此企业做好套期保值至关重要。
一、套期保值的概念及原理概念：套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
原理：现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。
加上期货交易的交割制度，保证了现货市场和期货市场随期货合约到期日的临近，两者价格趋于一致。
套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场盈利的结果，以达到锁定生产经营成本的目的。
二、大豆加工企业的买入套期保值买入套期保值是指套期保值者先在期货市场上买入与其将要在现货市场买入的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该商品的期货合约。
然后，当该套期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品的同时或前后，又在期货市场上进行对冲，卖出与原先所买进的期货合约，结束所做的套期保值交易，进而实现为其在现货市场上买入现货保值。
举例：假设08年5月15日，一家豆油加工企业了解到大豆现货价格为4900元/吨，预计到6月10日该企业库存将降至低点，需要补库500吨。
企业担心到6月份价格出现上涨。
分享期货套期保值案例大豆
期货套期保值案例大豆大豆进口企业套期保值纲要上海中期运作部张鹰2005-07第一部分 大豆进口企业套期保值基础知识2004年在胡锦涛总书记南美访问期间，我国与巴西农业部达成谅解，以后能绕过美国的代理商，由中国外贸企业直接向巴西豆农采购大豆。
随之而来也就产生了进口南美大豆套期保值问题。
一、套期保值的重要性正如2004年4月中国大豆进口企业在1000美分的历史高价，被迫违约放弃采购定单，被国际投机资金绞杀一样。
大豆市场在其进口业务流程中不可避免地存在着商品价格波动的风险，直接影响到企业生产和经营的正常运行。
套期保值交易能使大豆进口企业事先确定成本，锁住利润。
转移商品价格波动的风险。
二、 套期保值的方法对于大豆进口企业来说，市场风险来自采购南美大豆后，在发往中国分销的45天过程中，大豆价格大幅下跌。
利用期货市场，他可以进行卖出套期保值，锁定风险。
在经典期货理论中，卖出套期保值是指套期保值者在期货市场上卖出与其在现货市场上买入的大豆数量相等、交割日期和交割品质、等级相同或相近的大豆期货合约。
但在实际操作中，可以根据当时期货市场价格变动以及进价成本、油厂采购意向、增值税等情况，合理调配期货交易头寸。
（详见附表一）大豆进口企业卖出保值期货交易头寸分配方案（附表一）40-60%50% 70% 30% 入市比重 不明确震荡市 熊市牛牛市市场基础判断第二部分大豆进口企业卖出保值操作计划一、入市及风险控制原则：1、在控制进口货物成本的前提下，在整体上涨趋势中，逢高抛空是操作的主基调；2、在卖出保值中，根据当时期货市场价格变动以及进价成本、油厂采购意向、增值税等情况，按附表一选择合理的保值头寸；3、在保值中，期货保证金应为企业自有资金。
4、视风险承受能力以1：2的投资比率作投资预算及选择流动性高的主力合约为保值合约。
二、卖出套期保值业务操作流程：以大豆进口企业三月进口50000吨大豆为例，在牛势前提下，决定在期货市场进行30%即15，000吨的平均价卖出保值套期保值业务操作，具体步骤如下：（附图一）步骤一选择经纪公司开户选择一家信誉好，运做规范的期货经纪公司作为其代理机构，通过签署期货经纪合同，确定双方的委托代理关系，明确双方的权利义务和收费标准。
大豆豆粕套保套利案例
大豆豆粕套保套利案例买近期大豆期货，卖远期豆粕期货２００４年４月初，ＣＢＯＴ大豆价格暴跌引发国内豆粕价格大幅下跌，因为国内前期油厂进口的大豆成本很高，油厂恐慌性地抛售豆粕。
同时，由于前期国内榨油厂违约等因素，油厂开始减少大豆进口数量，从１月的１９７万吨、２月的１８４万吨、３月的１５９万吨，减少到４月的１２２万吨、５月的８３万吨。
许多油厂开始出现原料紧张情况，并预计大豆价格将要上涨。
由于远期豆粕合约相比近期合约仍有较大的下跌空间，所以可以买进近期的大豆期货，卖出远期豆粕进行套利交易。
９月１日，大豆０４１１价格是２７８８元／吨，０５０１豆粕价格是２４７９元／吨，经测算，买豆抛粕已经有压榨利润。
同时，考虑到１１月的东北运输有难度，当月现货价格会走强，于是，某榨油企业选择了买０４１１大豆、卖０５０１豆粕，两者价差３０９元／吨。
９月２２日，大豆０４１１为２７９４元／吨，豆粕０５０１为２３７１元／吨，价差４２３元／吨。
双边平仓以后，大豆获利６元／吨，豆粕获利１０８元／吨，总体获利１１４元／吨。
案例八：原料与产品之间的套利——买豆卖粕２００４年３月２４日以后，大连商品交易所豆粕价格暴涨。
近期０４０８豆粕价格达到３７７８元／吨，远期０４１１豆粕价格也达到３４５２元／吨。
而同期，国内的９月大豆价格为３９３２元／吨，１１月大豆价格为３６０１元／吨。
按照下表分析，远期的豆粕显然是高估，而近期的大豆则被低估了。
于是油厂在０４１１豆粕合约上，３月２３日在３３９０元／吨价位开始大量抛出，同时在３月２３日和２４日在０４０９大豆合约３９５２－４０１７元／吨价位和０４１１大豆合约３６０９－３６８７元／吨价位买入对应的数量。
随后，在４月２７日时，该油厂两边平仓。
国内大豆、豆粕和南美大豆、美国大豆的对应价格表说明：美豆的运输贴水均为２００美分／蒲式耳，南美是１６０美分／蒲式耳，豆油价均为７５００元／吨，加工成本１２０元／吨。
套利的盈亏表（单位：元／吨）从上表可知，０４０９大豆亏损２６９元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利２３６元／吨；０４１１大豆亏损３５２元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利１５３元／吨。
黄大豆一号买入套期保值方案的研究
《 经济师》０ ０ ２ ｌ 年第 １ 期
举例说明 ： ３月 ２ ０日，黄 大豆 的现 货 价格 为 每 吨 ３０ ６ ０元 。 某豆制 品企业为了避免将来现货价格 可 能上升 ， 从而 提高原材 料的成本 ， 决定在 大 连商 品交易所进行黄大豆一号套期保值交易 。 而此时黄大 豆一号 ８月份期货合 约的价格 为 每吨 ３ ４ ５ ０元 ， 基差为 ６ Ｏ元 ／ ， 吨 该企业于是在 期 货 市场上 买入 １ Ｏ手 ８月份 黄 大豆一 号合 约 。６月 ５日 ， 在 现 货 市 场 上 以每 吨 ３３ 他 ７ ０元 ●李 佰杰 周 彦 的价 格 买 入 黄大 豆 ｌ １ｏ吨 ， 时 在期 货 市 号 ｏ 同 场 上 以每 吨 ３６ ６ ０元卖 出 ｌ ０手 ８月份 黄大 豆 号合约对 冲多头头寸 。从基差 的角度看 ， 基 摘 要 ： 大 豆加 工企 业 需 要 控 制 企 业 原 料 成 本 ， 黄 回避 原料 的 价 格 差 从 ３月 ２ ０日的 ６ ｏ元 ， 扩 大 到 ６月国产 非转 基 因黄 大 豆原 料 的 价 格进 行 买入 套 期 保 值 交 交易情况 ： ３月 ２ ０日， 现货市场 ： 黄大豆一号现货价格 ３０ ６０元 ／ 吨； 易， 大连商品交易所的黄大豆一号标准合 约品种就是国内大中型黄大豆 期货市场： 买入 １ ０手 ８ 月份黄大豆一号合 约， 价格 ３ ４ ５０元 ， 基差 ６ 吨。 ０ 加工企业进行 买入套期保值 交易的对象， 文章对买入套期保值的必要性 元 ／ 。６月 ５日， 吨 现货市场： 买入 １０吨黄大豆一号价格 ３３ ０ ７０元 ／ ； 吨 与具 体 方 法 以及 交 易原 则进 行 了分析 。 期货市场 ： 出 １ 卖 Ｏ手 ８月份黄大豆一号合约： 价格 ３ ６ ６ ０元 ， 基差 ７ 吨。 Ｏ 关键 词 ： 大 豆加 工企 业 买入 套 期 保 值 套期 保 值 原 则 黄 元， 。 吨 中 图分 类 号 ：３． 文 献标 识 码 ： ８０９ Ａ 套利结果 ： 现货市场亏损 １ ０元 ， ， ３ 吨 期货市场盈利 １０元 ／ 共 ２ 吨， 文章 编 号 ： ０ — ９４２ １）１２ ４ ０ １ ４ ４ １（０ ００ — ６ — ｌ ０ 计亏损 １ ０元 ， 。 吨 净 损失 ：０ １０×１０ １０×１０ ＝ ００元 。 ３—Ｏ ２ ０ １０ 黄大豆加工企业 主要是利用大豆 为原料加工豆制产品出售 ， 大豆原 注 ： 手 ＝ ０吨 ｌ １ 料的采购受到季节、 市场等 因素的影响价格变动 巨大 ， 为了控制 企业原 在该例中 ， 现货价格和期 货价格均上升 ， 在期货市场 的盈利在很 大 料成本 ， 回避价格风险 ， 大豆加工企业利用期货市场 以及期货这个 投资 程度上抵消了现货价格上涨带来 的亏损。 大豆加工企业获得 了较好的买 工具， 进行黄大豆买入套期保值 ， 提高企业的效益与竞争能力 ， 才能更好 入套期保值结果 ， 有效地防止 因原料价格上涨带来的风险。 但是 ， 由于现 地 充分 规避 风险 ， 得 只有在 新 兴 的金融 市 场 中才有 的稳 定 、 观 的收益 。 获 可 货价格的上升幅度大于期 货价格的上升幅度 ， 基差扩大 ， 从而 使得 大豆 豆 制 品 加 工企 业 参 与 黄大 豆 一 号 买 入 套 期保 值 的 必 要 性 加工企业在现货市场 上因价格上升买人现货蒙受 的损失大 于在期货 市 大连商品交易所黄大豆一号标准合约是国产非转基因大豆 ， 除豆油 场上因价格上 升卖 出期货合约的获利 ， 盈亏相抵 后仍亏损 １０ ０ ０元 。 这是 加工企业以外 ， 豆制 品加工企业一般使用的都是 国产大豆 ， 即大 连商品 基 差 的 不利 变 动 引 起 的 ， 是正 常 的 。 交易所的黄大豆一号。套期保值有助 于规避企业价格风险 ， 达到套期保 同样 ， 如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是 下降 ， 加工 商 值的 目的， 是因为期 货市场 的运行 以两个基本经济原理为基础： ， 第一 趋 在现货市场获利 ， 在期货市场损失 。 但是 只要基差扩大， 现货市场的盈利 同性： 期货价格和现货价格 的变动趋势基本一致 。期货市场虽然是与现 不能完全弥补期货市场的损失 ， 出现净亏损 ， 就 这些情况也是正常 的。 最 货市场不同的市场 ． 但是因为影 响价格的供求变动 因素是基本相同的 ， 终起到了控制成本 ， 回避价格波动风险的作用。 当由于特定的因素变化引起现货市场价格上涨（ 或下降 ） ， 时 期货交易价 三 、 大豆 一 号 买 入 套期 保 值 的 原 则 黄 格也会受此影响而上涨 （ 或下降 ）尽管变动幅度可能会不一致 ， ， 但变动 对于黄大 豆加工企业进行买入套期保值交易， 是为 了回避价格波 动 方向是一致 的。 第二 ， 价格 回归： 现货市场 与期货市场价格 随着期货合约 风险 ， 控制企业成本就要严格按照套期保值的原则进行交易。 到期 日的临近 ， 两者趋 向一致。 另外 ， 期货的交割制度保证了现货市场和 期 货 交 易 市场 买 入 套 期 保值 交 易 必 须 遵 循 的原 则 ： 期货市场的价格随期货合约的到期 日Ｊ ， 临近 趋于一致。 １坚持“ ． 均等相 对” 的原则 。“ 均等 ”就是进行期货交易的商品必须 ， 对于豆制品加工企业 ， 研究利用 黄大豆一号买人套期保值的方式很 和 现 货 市场 上 将 要 交 易 的 商 品在 种 类 上 相 同 或相 关 数 量 上 相 一 致 。 “ 相 有必要。豆类加工制造企业为 了防止 日后购进原材料时价 格上 涨的情 对” 就是在两个市场上采取相反的买卖行为 ， ， 如在现货市场上买 ， 在期 况， 进入期货市场提前进行买期保值 的方案 。 货市场则要卖或相反 。 “ 买人套期保值” 又称“ 多头套期保值” 是在期货市场 购入期货 ， ， 用 ２应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较 为 ． 期货市场多头保证现货市场的空头， 以规避价格上涨的风险 。持有多头 稳定 ， 那就不需进行套期保值 ， 进行保值交易需 支付一定费用。 头寸 ， 来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值 。因此又称为 ３比较净 冒险额与保值费用 ， ． 最终确定是否要进行套期保值 。 “ 多头保值 ” 买空保值” 买入套期保值 的目的是为了防止 日后因价格 或“ 。 ４根据价格短期走势 预测 ， ． 计算出基差（ 即现 货价格和期货价格之 上升而带来的亏损风险 。 这种用期货市场 的盈利对冲现货市场亏损的做 间的差额 ） 预期变动额 ， 并据此作 出进入和离开期货市场的时机规划 ， 并 法， 可以将远期价格 固定在预计的水平上 。买入 套期保值是需要现货商 予以执行。 品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法 。 大豆加工企业必须根据 自身企业的生产经营需要来做套期保值， 不 二、 黄大豆一号买入套期保值 的案例 能把套期保值与投机交易混为一谈 ； 还要严格控制期货交易量 ， 不能超 根据保值的 目标先在期货市场上买进相关的合适 的期货 ；然后 ， 在 过企业能够承受的范围 ；还要制定详细 的买入套期保值计划 和操作 方 现货市场上买进该现货 的同时 ， 又在期货市场上卖出与原先买进 相同的 案， 计划书中要充分考虑基差 、 季节性 、 品种特性等因素。 期货合约， 从而完成套期保值业务。 具体地说 ， 就是交易者 目 前不打算购 （ 者单 位 ：北京 农 学院 ，广 发 期 货公 司北京 营 业部 北 京 作 进价格合适的实物商 品， 而为了保证在未来某一 时间必须购进该实物商 １０ ０ ） ００ ０ 品时 ， 其价格仍能维持在 目前水平 ， 那么就可以应用买入套期保值了。 （ 责编 ： 贾伟 ）
豆粕套期保值案例
豆粕套期保值案例一、套期保值概述（一）套期保值的概念套期保值是指把期货市场看成转移价钱风险的场所，利用期货合约作为以后在现货市场上生意商品的临时替代物，对其此刻买进预备以后售出商品或对以后需要买进商品的价钱进行保险的交易活动。
（二）套期保值的大体特点套期保值的大体作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的生意活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进一样数量的期货，通过一段时刻，当价钱变更使现货生意上显现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈取得抵消或弥补。
从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间成立一种对冲机制，以使价钱风险降低到最低限度。
（三）套期保值的经济原理1.同种商品的期货价钱走势与现货价钱走势一致；2.现货市场与期货市场价钱随期货合约到期日的临近，二者趋向一致。
（四）套期保值的逻辑原理套期之因此能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的要紧不同在于交货日期前后不一，而它们的价钱，那么受相同的经济因素和非经济因素阻碍和制约，而且，期货合约到期必需进行实货交割的规定性，使现货价钱与期货价钱还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，二者价钱的不同接近于零，不然就有套利的机遇，因此，在到期日前，期货和现货价钱具有高度的相关性。
在相关的两个市场中，反向操作，必然有彼此冲销的成效。
（五）套期保值的操作原那么1.商品种类相同原那么；2.商品数量相等原那么；3.月份相同或相近原那么；4.交易方向相反原那么。
三、套期保值的应用（一）买入套期保值买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。
（1）适用对象及范围1.企业为了避免往后购进原料时价钱上涨的情形；2.供货方已经跟需求方签定好现货供货合同，以后交货，但供货方现在尚未购进货源，担忧往后购进货源时价钱上涨；3.需求方以为目前现货市场的价钱很适合，但由于资金不足等缘故，不能当即买进现货，担忧往后购进现货，价钱上涨。
大豆期货套期保值策略研究
大豆期货套期保值策略研究2012-4-27一、大豆现货市场简述大豆属一年生豆科草本植物，俗称黄豆。
中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。
20世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。
全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美（巴西、阿根廷）大豆的收获期是每年的3-5月，而地处北半球的美国和中国的大豆收获期是9-10月份。
因此，每隔6个月，大豆都能集中供应。
美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。
我国是国际大豆市场最大的进口国，美国以及南美大豆的进口量和进口价格对国内市场大豆价格影响非常大，而需求量也在一定程度上影响世界大豆市场。
二、影响大豆价格波动的主要因素从上游供给环节分析，主要需考虑南美大豆、美国大豆，以及国产大豆三部分的种植情况，具体关注不同大豆种植区的种植面积、天气因素以及病虫害等可能导致供给量变化的因素。
从中间贸易环节分析，主要需考虑进出口关税及贸易政策对于进出口量的影响。
同时由于我国大豆进口量较大，海运费用以及汇率波动也需重点关注。
从下游消费环节分析，主要需了解下游压榨产品豆粕以及豆油需求状况和期现价格走势，纯食用需求也应适当的关注。
同时国内物价调控政策、季节性因素以及玉米价格走势的波动都会对大豆价格产生一定的影响。
从国际和国内市场来看，大豆具有贸易量大、价格波动幅度明显的特点，因此套期保值将成为规避价格波动风险、降低企业经营成本的重要手段。
三、套期保值规避价格波动风险（一）1、企业担心价格上涨，可以买入保值规避风险买入套期保值又称多头套保，是指大豆贸易商或者下游榨油企业先在期货市场建立期货多头，用期货市场多头规避现货价格上涨的风险。
买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的企业常用的保值方法。
案例1: 2010年8月初，一家大豆加工企业了解到国内大豆现货价格为3600元/吨，预计到10月中旬该企业大豆库存将降至低点，需要补库3000吨。
企业担心届时大豆价格会出现上涨，进而提高采购成本。
豆油贸易利用大豆期货套期保值分析（I）
豆油贸易利用大豆期货套期保值分析（I）豆油贸易利用大豆期货套期保值分析豆油是一种高品质食用油，近年来，我国豆油产量和消费量逐年增加，市场价格变化日趋势剧烈。
随着我国加入WTO 后，对豆油配额逐步开放，加上从2006年起，取消豆油关税配额制和准国家专营制。
国内豆油价格将受国际豆油价格波动的影响更直接，产生的波动也会更加剧烈。
当前，国内豆油期货还未上市，根据豆油贸易企业对规避现货价格波动风险的需求，可依据品种相近、价格走势大致相同的原则，在国内大豆期货市场上对豆油现货进行套期保值，以规避豆油贸易的生产、加工、进口、销售等环节出现的不却定风险。
由于豆油是大豆压榨的下游产品之一(还有豆粕)，因此，现货豆油与现货大豆的价格走势有着密切的连带关系，两者之间每吨除成本不同、价格高低不同外，价格趋势在大部分时间都是相同的。
随着近年来国内大豆、豆油的缺口，对进口大豆、豆油依赖程度的增加，连豆期货与CBOT大豆期货、CBOT豆油期货之间的关联度越来越大，并且建立起相互影响、相互促进的基本一致的运行趋势，故对国内豆油现货利用连豆期货套期保值提供了可行性的基础。
一、企业提供的套期保值需要的基础背景资料如下：某豆油贸易公司，欲从事豆油现货利用连豆期货市场进行套期保值业务。
公司具体情况为：1、月进口豆油能力5万吨，直接从美国或国内港口订购豆油货源，2、仓储能力为5-8万吨，3、月销售能力为5万吨。
二、依据上述基础资料确定套期保值的原则如下：作为豆油进口、加工、销售一条龙企业，利用好连豆期货市场做好套期保值业务，无疑是目前市场状况下必须予以重视的问题。
特别是近年来，随着大豆及相关市场价格的剧烈波动，给与大豆相关的下游产品之一的豆油生产经营企业带来巨大的经营风险。
而如果利用好套期保值业务进行操作，方案和措施得当则可以在最大程度上回避此类风险。
套期保值方案是以生产经营的实际情况为基础制定出来的。
做为豆油进口、加工、销售一条龙企业，套期保值无外乎两种情况：利用连豆期货市进行买入套保和卖出套保。
买入套期保值和卖出套期保值操作案例
买入套期保值和卖出套期保值操作案例
大豆买入套保案例：08年1月份，大豆现货价格为每吨4500元，某豆油加工厂预计3月份需购买100吨大豆作原料，该厂认为4500的价格较为合理，但又担心大豆价格上涨而增加成本(市场基本面显示大豆涨的可能性较大)。
于是提前买入大豆期货，以此达到套期保值的目的。
现货市场期货市场
1月份大豆价格4600元/吨买入10手3月份大豆合约：价格为4700元/吨
3月份到交易所仓库以4700元/吨的价格交割(买入)100吨大豆(3月期货价格为5600元/吨)
套利结果亏损100元/吨选择交割
最终结果亏损100×100=1万元
注：1手=10吨，该套期保值活动选择交割了结。
具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。
大豆卖出套保案例：08年8月份，大豆现货价为每吨5500元，现货生产商A认为该价格较为合理，但其大豆要等到9月份才能出售，由于A担心到时现货价格可能下跌而减少收益(市场基本面显示大豆跌的可能性较大)。
于是提前卖出大豆期货合约，以此达到套期保值的目的。
现货市场期货市场
08年8月份大豆价格5500元/吨卖出10手9月份大豆合约：价格为5450元/吨
08年9月份卖出100吨大豆：价格为5250元/吨买入10手9月份大豆合约：价格为5190元/吨
套利结果亏损250元/吨盈利260元/吨
最终结果获利100×260-100×250=1000元
注：1手=10吨，该套期保值活动选择平仓出场而不是交割了结。
具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。
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猪肉周期背景下大豆的套期保值策略
经济研究猪肉周期背景下大豆的套期保值策略李国平1，顾劲涛2（1.苏州经贸职业技术学院，江苏 苏州 215009；2.中银国际期货有限责任公司，上海 200000）摘 要：猪肉周期引发饲料与相关商品大豆的价格产生大幅波动，严重影响着以大豆为原料的生产企业的收益稳定。
借助于套期保值，可以帮助企业规避大豆价格波动风险。
利用猪肉周期，结合技术分析，可以比较稳妥地判断大豆期货的趋势转折点。
特别是在猪肉周期的价格高位，判断并捕捉大豆由空头到多头的行情转折点，从而开启套期保值的买入活动；在猪肉周期的价格底部，判断并捕捉大豆行情由多头向空头的转折点，从而及时平仓获利了结，完成一轮套期保值。
关键词：猪肉周期；大豆；期货；套期保值；策略0 引言猪肉周期是一种经济现象。
当猪肉价格高涨，刺激饲养者积极性造成供给增加，供给增加到一定程度造成肉价下跌，肉价下跌到很低时，又会打击饲养者的积极性，降低存栏量，造成供给短缺，这又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的猪肉周期。
中国是世界上最大的猪肉生产国和消费国，猪肉周期不仅让中国居民生活费用产生巨大的价格波动，对现代畜牧业和国民经济的影响也非常大，因此有“猪粮安天下”之说。
同时猪肉周期在世界上也是波幅较大的。
猪肉价格的波动，带动饲料与相关商品大豆的价格产生大幅波动，严重影响着以大豆为原料的生产企业的收益 稳定。
借助于大豆期货的套期保值，可以帮助企业规避大豆价格波动风险，锁定生产利润。
大致原理如下：当企业担心大豆价格上涨带来的成本上升时，可以买入同等数量的大豆期货做多合约，当大豆价格上升时，期货的价格也上升，期货盈利刚好弥补现货的成本上升，从而锁定了生产的利润。
当大豆价格下跌，则不用套期保值，因为成本下降有利于企业。
然而，关键问题是：如何判断价格趋势的方向，并能够在价格趋势由下跌转为上升的行情转折点开始买入期货多单，以进行套期保值？这里需要解决两个关键问题：一是弄清猪肉周期对大豆价格的影响规律；二是用技术分析方法结合基本面分析方法综合判断并捕捉行情的转折点。
大豆套期保值案例
大豆套期保值案例针对不同客户特点的套期保值操作方案：由于大豆生产、贸易流通企业和消费企业在现货市场中所处的地位不同，因此当市场价格走势发生变化时，所处的风险也不尽相同，套期保值操作方案也不同。
1、大豆生产企业的套期保值操作作为大豆生产企业，您一定希望自己的产品价格处于一种上涨的趋势，您最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。
因此您的企业可以采用卖出套期保值的方式来规避价格风险。
实例分析：2004年7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。
为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。
交易情况如下表所示：从该例可以得出：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。
第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。
需要强调指出，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，在于一种运作的平稳。
企业计算完生产成本与交易成本之后，可以完全通过期货市场的套期保值操作决定自己未来的销售利润。
其根本目的不在于赚多少钱而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。
因此，我们可以说，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。
2、大豆消费企业的套期保值操作如果您作为大豆消费企业出现在期货市场，你们在大豆现货市场上充当买方的角色，希望自己能买到更为便宜的原料，使得成本最小化。
如果大豆价格不断上涨，加工企业的采购成本将不断上升，企业为了保证利润，只能提价，但这又影响了销售。
验估班案例进口黄大豆套期保值审价案例
天津价格处
案例简介
某年5月，黄大豆国际市场现货价格为每吨 300美元，国内B粮油公司根据市场情况计 划于当年9月份进口黄大豆10000吨，为此 B粮油公司与美国S公司签署10000吨黄大 豆现货购买合同。同时，为了规避黄大豆 市场价格波动产生的风险，B粮油公司通过 美国S公司在芝加哥商品交易所进行黄大豆 套期保值操作，以每吨300美元的价格买入 10000吨交割期为当年9月的黄大豆期货合 约。
B粮油公司与美国S公司的黄大豆现货购买 合同中约定：B粮油公司支付的价款应为9 月份黄大豆国际市场现货价格减去美国S公 司代B粮油公司在芝加哥商品交易所进行套
期保值获得的收益或加上其亏损之总额。
当年9月份，国际市场黄大豆现货及期货价 格均上涨至每吨400美元。根据合同约定， B粮油公司最终向美国S公司以每吨300美 元的价格支付10000吨黄大豆货款总计 300万美元。
问题
1.B粮油公司进口黄大豆每吨300美元的价 格是否为成交价格？
2.具体理由是什么？
3.该批进口黄大豆的完税价格应如何审定？
案例分析
《审价办法》第七条规定“进口货物的成交价格， 是指卖方向中华人民共和国境内销售该货物时买 方为进口该货物向卖方实付、应付的，并且按照 本章第三节的规定调整后的价款总额，包括直接 支付的价款和间接支付的价款。”
因此，根据《审价办法》中关于“实付、 应付价格”的定义，案例所述的进口黄大 豆成交价格应为400万美元，海关应以此为 基础审定完税价格。
谢谢大家！
《审价办法》第五十六条规定“实付、应付价格， 指买方为购买进口货物而直接或者间接支付的价 款总额，即作为卖方销售进口货物的条件，由买 方向卖方或者为履行卖方义务向第三方已经支付 或者将要支付的全部款项。”
大豆套期保值
豆类期货套期保值第一部分：套期保值概述一、套期保值概念套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。
二、套期保值者的特点一般来说，套期保值者具有的特点是：（1）生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性；（2）避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益；（3）生产、经营或投资规模通常较大，这是因为期货合约规模一般较大，且参与期货交易需要相当的资金规模和操作经验，只有规模较大的机构和个人才适合做套期保值；（4）从套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。
三、套期保值原理1、同一品种的期货价格走势与现货价格走势一致2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致四、套期保值操作原则1、种类相同或相关原则种类相同或相关原则，是指在做套期保值交易时，所选择的期货品种必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品或资产在种类上相同或有较强的相关性。
只有如此，在套期保值操作中所选择的期货品种的价格与现货价格才能有大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖行动才能取得保值效果。
2、数量相等或相当原则数量相等或相当原则，是指在做套期保值交易时，买卖期货合约的规模必须与套期保值者在现货市场上所买卖的商品或资产的规模相等或相当。
只有如此，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。
3、月份相同或相近原则月份相同或相近原则，是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易则将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。
这是因为两个市场上出现的亏损额和盈利额受两个市场上价格变动幅度的影响，只有选用在相同或相近时间段的期货合约，期货价格和现货价格之间的联系才会更加紧密，套期保值效果才更显著。
农产品期货保值和期货投机案例
关于豆粕的套期保值与大豆的期货投机案例分析班级： 2013级财务管理姓名： ***学号：******* 2014年6月19日关于豆粕的套期保值与大豆的期货投机案例分析一、豆粕套期保值1、实例列举2004年，国际、国内大豆现货和期货市场风云变幻，国内榨油企业经历了严峻考验，相关产业的可持续发展也受到了空前的挑战。
2月，国内豆粕价格受禽流感蔓延的冲击下跌到2760元/吨附近。
某一饲料厂在4月份需要使用豆粕1000吨，由于当时的豆粕价格相对于进口大豆加工来说，明显偏低，饲料厂担心后期随着禽流感的好转，豆粕价格将出现回升，从而导致其生产成本增加。
为了锁定其后期的豆粕采购成本，饲料厂决定买入大连豆粕0405合约进行套期保值。
2月11日，饲料厂以2720元/吨价格买入100手豆粕0405合约（1手＝10吨）。
到了4月份，豆粕价格正如饲料企业所预料的那样出现了上涨，价格上涨到3520元/吨，而此时0405豆粕合约价格也上涨到了3550元/吨。
4月5日，该饲料厂以3520元/吨价格在现货市场买进1000吨豆粕，同时在期货市场以3570元/吨卖出豆粕0405合约平仓（见表）。
从盈亏情况来看，现货价格的上涨导致饲料厂的原料价格采购成本上升了76万元，但买入套期保值操作产生了85万元的利润，在弥补了现货市场成本上升的同时还获得了9万元的额外利润。
2、由案例关联到的相关知识（1）套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。
（2）套期保值应根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。
通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。
(3)在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。
只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。
豆油套保套利案例分析
案例一：榨油厂豆油卖出套期保值作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。
因此榨油企业可以采用卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。
假定在5月1日，某地国标四级豆油现货价格为5600元/吨，当地某榨油厂每月产豆油2000吨。
而当年前4个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。
该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。
为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。
当日大商所7月豆油合约期货价格在5650元/吨附近波动，该厂当日在大商所以5650元/吨卖出200手7月豆油合约进行套期保值(大商所豆油的计量单位为手，1手=10吨)。
正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。
6月15日，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手7月豆油合约平仓。
虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。
表4 榨油厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。
第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的-50元/吨转换为6月15日的-20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。
虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。
农产品套期保值案例
农产品套期保值案例
案例一：
一家油脂厂计划在9月前购买30万吨大豆，以满足第四季度的榨油需要。
现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。
为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。
果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。
但是没有关系，因为这家工厂具有远见卓识，已在6月份购买了期货合约。
期货合约的增值冲销了该油脂厂购买大豆所需支付的较高价格。
案例二：
吉林省九台市一家乡级粮库表示愿意从农民手中收购50万吨玉米，4个月后玉米收割时交货。
现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。
为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。
果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。
作为合约的一项规定，粮库和农民商定了一个收购价格。
为了能保证按一个特定的价格向农民收购玉米，并避免承担在签订合约至收割期间市价下跌的风险，该粮库在大连商品交易所出售玉米期货合约。
这样，该粮库既可以向农民出一个固定的价
格，又不必担心玉米价格在该粮库出售玉米之前下跌而影响盈利。
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豆类企业套期保值案例
2004年的大豆风波造成了本地区其它10多家油脂企业都不同程度的亏损甚至倒闭。
而新春油脂能够存活的原因是利用期货对现货做了套期保值，其它油脂企业则由于没有重视期货保值，甚至没有参与期货套期保值，所以出现了大面积的亏损。
2004年，大豆价格价格一路疯狂上涨，到3月份，大豆现货价格上涨至4100元/吨的历史新高。
对于大豆压榨企业要维持生产、持续经营，就必须继续购买大豆原料，以便维持生产。
但是由于大豆价格高涨，处于历史高价位，购买即意味着风险，不购买就无法维持持续生产。
面对此难题，新春公司的领导决定利用期货套期保值，控制价格风险。
在现货市场4100元/吨的高价买入现货，在期货市场上3800元/吨的价格卖空大豆期货。
在高价买入现货后，价格在当月末出现崩溃式下跌，而新春油脂的损失由于成功套保而降至最低。
2 0 0 8年的大豆行情很多方面与2004年的行情很像，价格不断高涨，新春油脂再次面对高价位购买大豆的风险。
对此，公司毅然决定在5月份购买4000吨现货大豆的同时，在CBOT以1514.25的价格卖出相当于4000吨大豆量的期货，进行套期保值。
当时很多人对公司的行为感到不解，认为大豆价格还有不断高涨的可能，卖出期货很容易出现期货上的浮动亏损。
而卖出期货后，确实很快就出现了期货浮动亏损。
而其它几家企业在购进现货的同时，认为价格还会上涨，放弃了套期保值，并在期货盘子上面买入大豆期货而改做投机，取得浮动盈利。
2008年7月，国内外大豆期货现货均出现大幅度、急剧的下跌，下跌幅度和速度都是历史罕见的，那些没有套期保值的油脂企业投机而来的浮动盈利变成了大幅的亏损，而新春油脂由于前期的套期保值，在这波行情里再次躲过价格的波动风险。
2008年5月，有一家企业以11800元/吨的价格提前订购了新春油脂的豆油，而此时豆油价格已经有下跌的迹象，在现货价格不断下跌的同时，新春也在不断卖出豆油现货，以便控制价格风险。
面对此订单，为了防止价格的风险，已经习惯进行套期保值的新春油脂再次利用套期保值这个法宝，销售了已有的豆油。
为了满足订单，在国内期货上面以均价9000元/吨左右的价格买入豆油期货，防止价格波动给订单利润带来不利影响。
"进行套期保值可能会降低利润，但是不做套期保值，面对价格大幅波动的风险，就会出现大幅亏损，甚至企业倒闭。
"这是新春油脂的深切体会。
陕西油脂规避轮储风险选择套保帮忙陕西省油脂公司承担1.5万吨菜油国家储备，轮出时间和价格由企业确定，企业承担轮换风险。
轮换费用为每吨200元。
2008年，该企业通过现货市场将储备菜油售出，价格在15000元/吨左右。
同时分批买进菜油9月份合约，最终持仓价格在12000元/吨以下。
该公司最高持有期货合约达到2000多张，折合菜油10500吨。
在购入菜油时，该公司通过与现货企业签订合同，购入现货油价在12300元/吨以下，同时菜油期货持仓在12700元/吨平仓。
菜油期货盈利700万，现货盈利2700万
在该案例似乎不套期保值也能大幅盈利，实际上，今年的菜油价波动较大，如果现货价格后期上涨到15000元/吨以上，企业就会亏损，但是，如果进行了保值，价格即使上涨再高，企业也可以保证储备油轮换盈利。
正如该企业负责人所讲，我们在期货市场上不要总希望能买到最低价和卖出最高价，任何人也无法准确预测油价未来是上涨还是下跌。
只要期货买入成本低于轮出菜油价（15000
元/吨），通过期货市场保值操作，就可以保证国储油保值甚至增值。
菜油期货价格为企业储备
轮换提供了未来的价格信息，使企业经营多了一条腿，企业轮换菜油储备更加便利。
良好的心态
和保值思路，成为企业稳建经营的核心理念。