内地企业海外融资及上市的基本知识

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前言
随着中国改革开放程度的不断深化，内地企业到海外上市已经形成一股潮流 越来越多的优秀内地企业选择香港作为海外上市的首选地：香港作为中国境内的国际金 融中心，在国际金融市场上具有举足轻重的地位，其地位、声誉、资金的流动性以及监 管能力等多方面堪称国际行业的领导者 企业通过在香港挂牌上市，不但募集到发展所需要的资金，满足国际化发展战略需要， 同时，因为建立了国际性的融资平台，提升了企业的声望和信誉，按照国际化公司治理 标准推行了现代企业制度，更加有利于提高企业管理水平，加强国际合作，增强企业的 国际/行业竞争力，提升企业的盈利能力，为股东创造更大价值 国际投资者对在香港上市的内地企业非常有兴趣，他们希望通过投资于这些在香港挂牌 的中国公司，参与到中国的发展故事当中 目前内地企业已经构成香港股本市场的极其重要的组成部分，内地已经成为本地上市公 司的主要来源地。
考虑的因 素
募集资金的目 的及用途
资金的 需求量
为下一阶段融 资和发展所作
的准备
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源自文库
综合运用各种融资渠道： 盈利狀況
盈亏平衡
个人投资 风险资本
融资渠道
风险资本 私募资金
资本市场 银行贷款
资本市场 银行贷款
业务发展阶段 创立 始创发展 开拓市场 高速增长 成熟
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企业境外融资方式概述
私募
首次公开发行并上市
上市后再融资
配售(Right issue) 增发(Placement) 可换股债券 认股权证 衍生工具 债务融资
资本市场融资应配合公司 发展需求提供资金及提升 公司业绩从而使股东权益
最大化
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第二章 上市前融资
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上市前融资的目的
公司在高速发展期 但规模仍较小
私募融资 •继续发展,增大规模 •利用资金, 变红筹 (中转外)
内地企业海外融资及上市的基本知识
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目录
前言 第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 第八章 第九章 第十章 第十一章 第十二章 第十三章 第十四章 结束语
中国企业境外融资方式概述 上市前融资 上市的基本概念 中国企业在香港资本市场融资上市的主要方式 进行上市前重组需关注的几个问题 中国证监会对企业海外上市的有关规定 投资银行的作用 如何选择投资银行 选择其它中介机构时需要关注的事项 上市进程表及总体安排 上市工作程序 招股文件的准备 案例分析(一) – 中转外、红筹 案例分析(二) – 褔建紫金、H股
上市方式 H股 红筹股
公司注册地点 中国大陆
香港或海外部份地区
主要监管法律 中国大陆法律法规 香港或/海外地区法律
业务所在地
中国大陆
香港、中国及海 外地区
主板
892家上市公司* 72家H股公司* 81家红筹股公司* 总市值：66,291亿港元* H股市值：4,552亿港元* 红筹股市值：14,094亿港元*
• 盈利具规模, 行业龙头, 上市
• 估值较高, 集资规模较大 • 投资者较欢迎 • 增加知名度 • 做大做强 • 提升竞争力 • 引进战略投资者，提高管
理水平 • 为股东创造更多价值
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投資者的基本考慮
研究开发 • 新产品 • 投资额 • 投产时间
政策的优惠 市场的发展
产品 • 质量 • 优势 • 价格 • 推广策略
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影响公司上市成功与否的因素
从市场参与者的角度来看，上市成功与否主要取决于下列因素： 为公司提供灵活和最佳的融资结构 获得良好的市场响应和公众反馈 获得具有吸引力的股票定价、从而争取最大可能的估值 建立高质量的长期投资者和股东基础 股价走势持续稳定 为今后的增长建立坚实的基础 提高公司监管的质量
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第一章 中国企业境外融资方式概述
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企业融资的重要意义
审视 自身 结构
进行 重组
确立 融资 策略
决定 融资 渠道
有机增长
(Organic Growth)
收購兼併增長
(Growth thru Acquisition)
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融資策略
企业融资 能力
融资的 成本考虑
融资所需 的时间及 灵活性
确定 融资策略
估值
非流通股估值，相 可自由流通 对较低估值
估值
与红筹相等
目前投资者主要考 虑公司基本因素
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影响公司上市成功与否的因素
行业展望
市场情绪
公司
▪业务模式 ▪业绩 ▪管理层 ▪业务计划和策略 ▪公司监管 ▪与用户和供货商的关系 ▪经营效率 ▪市场份额及竞争地位 ▪财务结构
市场接受程度
行业监管风险
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第四章 中国企业在香港资本市场融资上市的主要方式
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中国企业在香港资本市场融资上市的主要方式
*以上资料截至： 2004年12月31日
创业板
204家上市公司* 37家H股公司* 3家红筹股公司* 总市值：675亿港元* H股市值：67亿港元* 红筹股市值：7亿港元*
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H股和红筹股的分别
H股和红筹股的分别
H股
从公司而言 红筹股
就公司股东而言
H股
红筹股
集资规模 与红筹相等
整体上市，考虑盈 其它管理 非上市公司股东， 为上市公司股东，
利预测，筹资规模 层股东
所持股份估值较上 较易体现股份价
大
市公司股份低
值
两地上市 可以增发 A 股，且 很难直接发行 A 策略投资 所持股份目前无法 持股完全流通
不需要通过辅导期 股，但在其它业务 者
流通，但经批准后
发展成熟时，可采
可转为可流通的 H
用分柝 A 股上市
股
股权流通 大股东持股属非流 所有股全流通 通股
上市的主要方式 公开招股 要约出售 配售 介绍上市
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什么是上市
公开上市的优点 ✓ 获得资本 ✓ 实现投资 ✓ 激励员工 ✓ 扩大股东基础 ✓ 获得投资者群体的“意见和观点” ✓ 更多的融资选择 ✓ 收购的灵活度 ✓ 提高公众知名度 ✓ 融资成本较为低廉
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什么是上市
公开上市的缺点 时间较长、成本较高 需要满足有关规则要求 被收购的风险 持续的职责义务 接受公众全面监督
管理层 • 远见 (Vision) • 动力 (Drive) • 策略 (Strategy) • 经验 (Experience)
供应 • 渠道 • 价格 • 谈判能力
竞争 • 竞争趋势 • 对手 (数量/国内vs国外) • 竞争优势 • 代替品
市值及流通量
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第三章 上市的基本概念
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什么是上市? 允许某一公司在证券交易所挂牌，并允许其证券在证券交易所交易，从而构成该公 司的“上市”地位。