最近石油价格变动的原因分析

最近石油价格变动的原因分析

国内成品油价本周有望迎来年内首次下调。受美国不景气经济数据影响，5月份国际油价暴跌，上周纽约原油期货价格跌破100美元/桶关口。照现行国内成品油定价机制的“22日+4%”法则，调价窗口已打开，22日均价较上次调价的4%变动幅度也即将达到。有机构称，国内油价最快将在本周下调成品油价，下调幅度约300元/吨，合每升超0.2元。

进入2011年，国际油价在利多利空因素交替作用下震荡走高。受全球货币流动性、埃及骚乱、美国原油库存高涨、中东北非局势持续升级、突尼斯和埃及政府倒台、利比亚内战到北约与美国的轰炸、日本大地震与海啸等众多因素影响，市场一度失去方向，持仓量减少，而油价的波动率大幅提高。1季度WTI和布伦特平均油价分别为94.07美元/桶和105.20美元/桶，同比分别上涨19.6%和36.2%，环比分别上涨10.4%和20.5%。进入4月份，地缘政治风险推动原油价格持续走高，WTI油价4月8日上涨至112.79美元/桶，与2010年同期相比上涨了32%，布伦特原油期货价格上涨至126.36美元/桶。国际油价如何在多重因素影响下震荡走高，以及其未来走势如何，都是人们十分关心的问题。

1 国际油价大幅度上扬的原因分析

2011年3月，布伦特原油平均价格（指伦敦市场布伦特油首月期货结算价，下同）为114.67美元/桶，同比上涨34.74美元/桶（43.5%），环比上涨10.64美元/桶（10.2%）。1季度布伦特原油平均价格为105.20美元/桶，同比和环比分别上涨27.96美元/桶和17.88美元/桶。

4月初，利比亚内战僵持使该国石油供应继续中断，而中东多个国家局势动荡，是推涨油价的关键因素；欧洲央行提高利率，欧元对美元汇率上升到14个月来高点，美元疲弱也支撑油价上涨，WTI和布伦特油价分别于4月7日和4月4日突破110美元/桶和120美元/桶的关口。2010年10月以来国际油价的走势见图1。

中东北非政局动乱自2011年1月份以来持续升级，促使北海布伦特油价超过110美元/桶。进入4月份，随着利比亚局势的恶化，利比亚石油产量已从动乱前的160万桶/日减少到了25-30万桶/日，出口几乎完全停顿。日本大地震后核电受到重创，发电用油增加，再次促使期货市场推高国际油价至120美元/桶，创下2008年9月和8月以来的收盘新高。从表1可以看出，利比亚原油年产量一般为7700-8500

万吨，约占全球的2%，尽管中东国家声称备用产能足以弥补利比亚的减产，但动作缓慢。在中东北非政局动荡中，利比亚的动荡对国际石油市场影响最大。

有专家预测，按国际油价现行走势，第二次成品油下调或在6月份。

国际油价下探至97美元/桶

在全球经济前景不明朗的担忧之下，国际油价近几个交易日连续暴跌。纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格5月4日暴跌4.05美元/桶，收于98.49美元/桶，跌幅为3.95%，为今年以来最大单日跌幅。在5月2日-4日期间该品种原油累积每吨下跌超7%。昨日该合约电子盘续跌中，最低下探至97美元/桶下方。

6月交货的北海布伦特原油期货价格上周五收于每桶113.26美元，为今年2月初以来的最低收盘价。

影响原油价格走势最大的原因在于以美国为首的国家公布了一系列疲软的经济数据。上周，美国非农就业报告数据显示，4月份美国新增就业为11.5万个，低于市场预期，并加剧对美国经济复苏速度放缓的担忧。

中石化下调调拨价93号汽油降100元/吨

国际油价的下跌，也让国内成品油价下调预期升温。

2 美元存在走弱趋势，国际市场流动性充裕，资金持续活跃，支撑油价上扬

由于布伦特油价高涨，输入性通胀引起的加息预期曾一度推高欧元对美元汇率。受美联储第二轮货币宽松政策的影响，加上美元汇率下行对美国经济特别是美国对外贸易竞争力所带来的正面影响，美元汇率在中期仍面临下行压力。另外，4月7日欧洲央行决定将基准利率从1%的历史低点上调至1.25%，这是欧洲央行自金融危机爆发以来首次加息，也是主要西方央行中首先加息的央行，但考虑到当前美国的通胀

压力并不明显，无迹象表明美联储会于近期加息，所以美元的弱势将继续，国际大宗产品市场交易将继续活跃，支撑油价上扬。

从欧债危机来看，在葡萄牙决定求援后，市场担忧情绪缓解，目前看经济发展态势比较正常。4月7日西班牙发行了规模为41.3亿欧元的3年期国债，投资者购买仍较踊跃。总体来看，欧债危机短期内将明显缓解。加之欧债问题可能引起的流动性发放，国际市场流动性仍然十分充裕，市场交易活跃，也对油价形成支撑。

3 国内油价走势及分析

近年国内成品油调价一览表

日期汽油柴油

2012年 3 月20 日 600 元/吨 600 元/吨

2012年 2 月8 日 300 元/吨 300 元/吨

2011年 10月 9 日 -300 元/吨 -300元/吨

2011年 4 月7 日 500 元/吨 400 元/吨

2011年 2 月22 日 350 元/吨 350 元/吨

2010年 12月 22日 310 元/吨 300 元/吨

2010年 10月 26日 230 元/吨 220 元/吨

2010年 6 月1 日 -230 元/吨 -220元/吨

2010年 4 月14 日 320 元/吨 320 元/吨

国内成品油价年内已调整两次，均为向上调整。最近一次调价在3月20日，当时油价“破8”创历史新高，也突破了不少车主的心理价位。近期随着下调预期重燃，全国各地加油站屡现降价促销。广州市场上，也有不少民营加油站加入促销阵营。

中石化也已于5月4日率先下调大区调拨价以备“靴子落地”。其中，93号汽油下调100元/吨，97号汽油下调300元/吨，柴油下调50元/吨。

近期多家机构监测数据均显示，三地原油变化率正加速逼近-4%的下调红线。息旺能源数据显示，较上次调价，三地原油加权均价变化率在5月4日已达-3.45%。中宇资讯数据显示，当日移动加权均价每桶119.89美元，三地原油变化率达-3.46%。

“在国际油价不出意外的情况下，本周成品油调价板上钉钉。”生意社成品油分析师李宏分析称，不过，由于当前国际油价水平仍处高位，因此即便下调成品油价格，幅度也将相对有限，预计在300元/吨左右。

金银岛分析师也认为，5月10日左右调价窗口将全面开启，预计降幅300元/吨左右。

预计6月油价还将再次下调

本次油价下调可能性正无限放大，下次下调预期也正“招手”。广东油气商会油品部部长姚达明预期，本次下调兑现后，国际油价将逐步回稳。短期国际油价或有反弹，中期来看，国际油价本次下跌将导致国内成品油调价跟踪指数的惯性下行。“下一个调价时间窗预期在6月初，其间如果纽约期油跌破95美元/桶，布伦特期油跌破110美元/桶，可能引发国内年内第二次下调。”