沥青市场分析

沥青市场分析

改革开放以来，我国经济一直保持着高速增长，公路交通建设突飞猛进，道路沥青生产企业也得到了迅猛发展，尤其是重交沥青和改性沥青实现了由无到有、由小到大、由少到多的质的飞跃，为我国道路建设做出了巨大贡献。

沥青是原油加工过程的一种产品，可以根据生产方法的不同，获得直馏沥青、溶剂脱油沥青、氧化沥青、调合沥青、乳化沥青、改性沥青等不同品种，主要用于道路施工、防水卷材等。公路建设的不断推进，给我国的沥青行业带来了很大的发展空间。国内沥青的主要用途是用于道路建设，部分用于建筑防水市场及船燃市场。目前沥青交易分为现货市场和期货市场。

1沥青市场分析

1.1沥青表观消费

从2011年开始，中国交通投资规模显著扩大，基础设施建设加快发展，新建及养护公路建设对沥青的刚性需求，支撑每年沥青消费量环比均出现上涨。特别是2017年，沥青表观消费量达到31.99 Mt，同比上涨11%，沥青产量、进口量和出口量都创下历史新高。

2018年新增公路通车里程约8.6×104 km，其中高速公路6000 km，新建改建国省干线公路2×104 km。2018年是“十三五”第三年，各地区建设项目比预期有所延迟，国内环保监管力度进一步加大，各地先后经历中央环保督查、省内自查等多轮严厉检查和整改，地方环保整治也始终处于高压态势，使得各地道路施工、混合料拌和、沥青储存等下游环节受到严重影响，而中国石油化工集团有限

公司（以下简称中石化）、中国石油天然气集团有限公司（以下简称中石油）和中国海洋石油集团有限公司（以下简称中海油）的沥青均减产，仅地方炼油厂（以下简称地炼）沥青增产，国内沥青产量整体小幅减少，从而带动2018年沥青表观消费量下跌。2015-2018年沥青供应情况见表1。

表12015-2018年沥青供应情况 Mt

年份沥青表观消费量产量进口量出口量201526.6322.21 4.710.29 201628.8224.08 4.950.21 201731.9927.29 5.050.36 201829.5525.73 4.600.78

1.2沥青供应格局

中国沥青资源供应主要由中石油、中石化、中海油、地炼以及进口沥青五大部分组成。

2015年末，地炼获得原油进口资质，又值原油价格跌到10年来的最低位，地炼大量采用重质原油，使得其沥青产量出现井喷式的增长。尤其在山东等地，地炼较多，沥青供应集中，引发激烈的市场竞争。2016年开始，地炼板块已取代三大石油石化公司，占据了国内最大市场份额，并且在部分区域已完全改变了市场供应的格局和客户消费的习惯。2017年中石油和地炼销量增加，市场份额提升，进口和中海油的市场份额减少，中石化销量增加，但市场份额基本未变。2018年国内沥青表观消费量29.55 Mt，其中，中石化份额为25%，同比持平；中石油份额23%，同比持平；中海油份额6%，同比下降两个百分点；地炼份额30%，同比上升两个百分点；进口沥青份额16%，同比持平。2015-2018年沥青市场供应格局

见表2。2018年韩国沥青进口量大幅减少，新加坡及马来西亚沥青给予了一定补充。

表22015-2018年沥青市场供应格局

供应商

2015年2016年2017年2018年

供应量/Mt占比/%供应量/Mt占比/%供应量/Mt占比/%供应量/Mt占比/%

中石化7.46287.21258.00257.3925

中石油 6.3924 6.05217.3623 6.8023

中海油 2.9311 2.599 2.568 1.776

地炼 5.32207.49268.96288.8630

进口 4.5317 5.1918 5.1116 4.7316

合计26.6310028.8210031.9910029.55100

1.3沥青现货市场分析

2016年国内沥青市场旺季不旺，淡季火爆。上半年原油价格触及近10年新低，沥青生产经济性相对较好，产量及进口量双双创下历史新高。同时，上半年大量的投资公司在期货盘面做空，疯狂采购现货进行套保，也进一步支撑沥青产量及进口量增加。由于上半年国内沥青资源过剩，到了三季度，市场上大量库存积压，同时环保监察组逐省巡视，沥青需求受到打压，9月初杭州G20峰会，华东部分施工受到影响，加之台风频发，导致南方雨水天气偏多，华东地区终端施工项目普遍出现延迟，9月份国内沥青价格反出现下滑。进入四季度，南方收尾需求集中释放，加之前期社会库存陆续消耗，而进口沥青及国产沥青资源抽紧，特别是进口量大幅缩减，因燃料油的经济性明显好于沥青，韩国炼厂集中大幅度减少沥青产出及对中国的出口，加之华东部分炼厂检修、停产或减产沥青，导致市场供需失衡，支撑沥青价格一路强势上涨。

2017年国内各地区建设项目陆续开工，前期开工的项目也逐渐完成路基建设，进入路面摊铺阶段，沥青刚性需求得到有力支撑，同时支撑了沥青市场表观消费

量再创新高。一季度，原油价格较2016年四季度大幅上涨，沥青期货现货价格上涨，同时市场备货需求启动，沥青价格大幅上涨。二季度，原油价格转头下跌，带动沥青期货价格大幅走低，市场观望情绪浓厚，加上部分公司抛售现货，同时终端需求尚未启动，北方部分省份进行环保督查，南方地区开始进入雨季，沥青价格一直下跌持续至7月初。三季度沥青触底反弹，北方道路陆续开始施工，沥青需求回暖，但随后环保影响扩大，多省施工受到影响，沥青需求受到打压，沥青价格先涨后跌。四季度，原油价格持续上涨且创下近年新高，带动成品油、焦化料价格大涨，且焦化效益明显好于沥青，沥青供应量减少。同时，北方道路收尾需求集中释放，南方也进入施工旺季，带动沥青价格上涨。不过到12月中下旬，北方沥青终端需求停止，沥青价格下跌。

2018年公路建设投资不如预期，投资放缓，道路沥青需求受限于资金问题而无法释放，导致沥青需求下滑。一季度，春节之后，国内沥青资源供应整体保持较低水平，加上贸易商依然有一定的备货需求，以及部分地区需求缓慢复苏，带动沥青价格上涨。二季度，原油价格继续走高，炼厂盈利水平不高或部分炼厂亏损延续，炼厂生产沥青的积极性无法提升，沥青资源供应较一季度增加有限，利好沥青价格上调。三季度，随着8-9月沥青刚需回升，加上2018年沥青资源放量较2017年同期大幅缩减，炼厂库存保持低位运行，同时原油价格高位震荡，沥青价格不断推涨。四季度，10月沥青价格延续上涨，11月北方沥青需求下滑，带动沥青价格下行，此后原油价格不断破位下行，打压沥青价格。

1.4沥青期货运行情况分析