第十讲 福费廷(包买票据)

2013-5-14
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宽限期和承担费
宽限期Grace Days ➤ 指从票据到期日到实际收款日的估计 延迟天数。在计算净额时，会把宽限期 加入实际贴现天数。 承担费Commitment fee ➤ 适用于自福费廷协议签订日到包买银 行实现贴现付款日，一般以年利率表示。
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可融资单据—票面担保(per aval)
定义：是银行在票据上作出的为进口商无条件 付款的承诺。
形式：“Per aval on behalf of Messrs (name of the importer)”或:Per aval for account of the drawee
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可融资单据—本票
________________________ Amount ____________________ (Place and Date of Issue) At/On ______________ for value received, I/We promise to pay against this Promissory Note to the the order of _______________________________ the sum of ____________________________________________________ Effective payment to be made in ___________________________________ without deductions for and free of any taxes, duties or imposts of any nature. This Promissory Note is payable at _________________________________
第十讲 福费廷（包买票据） （Forfaiting)
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福费廷（包买票据）
１、定义和当事人 ２、特点和可融资单据 ３、适用范围 ４、操作流程 ５、报价 ６、利弊分析 ７、应注意的问题
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一、定义和当事人
（一）定义（FORFAITING ）: 也称包买票据，是指包买商向出口商无追 索权地买断由开证行承兑的远期汇票或确定 的远期债权（信用证项下）或进口商所在地 银行担保或保证的由出口商出具的远期汇票 或由进口商出具的远期本票的一种贸易融资 方式。 简单地说，福费廷是包买商对出口商的 应收账款进行的无追索权买断。
福费廷费用
（1）选择费（OPTION FEE）： 不一定有，看选择期长短 （2）承担费 （3）贴现费 （4）宽限期
询价 报价 与进口 与包买 向包买 票据 票据 实际 （无约 商签约 商签约 商交单 贴现 到期 收款 束力） ____________________________________________________________ 选择期 承诺期 贴现期 宽限期
Per Aval
Issuer:
______________________
______________________
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可融资单据—汇票
Per Aval for Account of the Drawee For Acceptance _______________________ Amount ________________ (Place and Date of Issue) At/On ____________________for value received, pay against this Bill of Exchange to the order of ___________________________________ the sum of _________________________________________________ Effective payment to be made in _______________________________ without deductions for and free of any taxes, duties or imposts of any nature. This Bill of Exchange is payable at __________________. Drawn on: Drawer: _________________ ___________________ _________________ ___________________
贴现率 贴现期 面额 贴现额 净额
复利现值公式： P（净额）＝面值/（1+i）n
注意：利率必须跟期限匹配，上例半年计息一次时， 利率应为半年利率5%，期限为2期
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贴现市场价格估算公式
（贴现天数＋宽限期)*利率
净额＝面值－(面值*————————————) 360 净额＝700000-700000*（360+3）*10％/360 ＝629417
贴现率种类
复利贴现DISCOUNT TO YIELD
指贴现成本以年利率计算的贴现，通常每半年计息1次。 利率*天数 -------------- +1 = 除数 面值/除数=净 额 360
直接贴现STRAIGHT DISCOUNT
根据面值的到期日或多个到期日作出的百分比贴现率。 利率*面值*天数 ---------------------- = 贴现额 360
3、远期票据
远期商业本票，由可接受的进口地银行保函 担保或票面担保（PAR AVAL） 远期银行本票 远期汇票，由进口商承兑，并由进口地银行 保函担保或票面担保（PAR AVAL）
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四、操作流程
初始调查阶段 基础合同和福费廷协议签订阶段 生产备货和交单阶段 贴现和付款阶段 到期结算阶段
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FORFAITING 福费廷--案例分析
案例一：短期融资（西德意志银行） 背景介绍： 出口合同正在商谈中(一般消费品) 进口商有延期付款的需求 出口商为了达成合同，必须给予一定的 融资
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FORFAITING 福费廷--案例分析
案例一：短期融资 贸易细节： 国家： 韩国 进口商： 韩国三星集团 合同金额： USD700，000 付款方式： 远期信用证 期限： 提单日后360天 装船期： 10天以内 交易货品： 计算机部件
担保银行在票据上注明“Per Aval”字样并签字 盖章后，就承担了票据项下的第一性付款责任。
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可融资单据—保函
保函要点： ➤不可撤销的 ➤无条件的 ➤可转让的 ➤适用法律 ➤写明何时/如何支付(如First Demand) ➤确切到期日及金额
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可融资单据—备用证
筹资成本 担保银行的信贷评级 进口国的信贷评级 融资期限和单据提交日
（ LIBOR：London Interbank Offered Rate ，即伦敦同业拆借利率）
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复利贴现: DISCOUNT TO YIELD (DTY) • 贴现成本以年利率计算的贴现，通常每半 年滚利计息1次
直接由出 口商卖出
一级包买商 （银行卖出）
二级包买商 （银行从其他 行买入）
福费廷市场动作（例）
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二、特点及可融资单据
（一）主要特点： 1、无追索权：包买行对出口商/背书人(前 手)无追索权，包买行承担付款风险
2、一般为资本性商品/耐用商品融资
大型机床、成套设备、生产线
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利率*天数 -------------- +1 = 除数 360 面值/除数=净额
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➤直接贴现: STRAIGHT DISCOUNT (SD) （亦即单利计息法） • 根据面值的到期日或多个到期日作出的百 分比贴现率。 面值*利率*天数 ———————— = 贴现额 360 面值- 贴现额= 净额
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（二）当事人：
出口商 进口商 包买商：提供福费廷融资业务的商业银行或 其他金融机构。
联合包买辛迪加（FORFAITING SYNDICATE）。 初级包买商（PRIMARY FORFAITOR） 二级包买商（SECONDARY FORFAITOR）
担保人：为进口商的按期支付提供担保的银 行，多为进口地银行。
备用证即备用信用证，形式上是跟单信 用证，实质上是银行见索即付保函
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三、适用范围
1、远期信用证
远期汇票已经开证行承兑（承兑信用证） 出口单据已经开证行承兑（延期付款信用证）
2、承兑交单托收（D/A）
远期汇票由进口商承兑，由进口地银行担保
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三、适用范围
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具体操作程序：
询价
1 2
报 价
3
签 约
交 单
4
审单及 付款
5
到期索 偿
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(2)
(3)
出口商
(1) (4) (7) (8)
进口商
(9)
农业银行
(5) (6) (8) (9)
开证行
（1）融资确认 （2）签定合同 （3）出货 （4）交单 （5）寄单 （6）承兑 （7）扣除成本后，无追索权地付现 （8）要求到期日兑现 （9）到期日付款 2013-5-14
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对汇票和本票的要求
必须包含的条款或文句： “for value received”条款：与基础交易相关 联 “effective”条款：表明债务人只有按照确定 的金额与币种付款才是有效付款 “without deduction”条款：必须按票面金额 全额付款 “payable at ……（付款地）”条款：在到期 日票据将于何地向何人提示要求付款
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FORFAITING 福费廷--案例分析 案例一：短期融资 西德意志州银行提供的融资方案：
由一家可接受银行开立信用证 融资条款：
贴现率：(年利率)LIBOR+0.90% ，以复利贴现计 宽限期DOG：3天 承诺费：年利率0.625% (如单据在两周内递交，则不收承诺费)
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FORFAITING 福费廷--案例分析 福费廷融资条款(报价)解释
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⑥付款买断汇票
出口商
⑤出售已担保汇票 汇① 票开 出 汇④ 票寄 回
包买商
ຫໍສະໝຸດ Baidu
提⑦ 票示 到 汇期
⑧ 付 款
②申请汇票担保
进口商
③担保汇票
担保人 （进口地银行）
福费廷流程（例）
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一级市场 （包买商： 银行）
①出售已买 断的票据
二级市场
②买入一级 包买商票据
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五、报价
福费廷价格构成（成本）：
贴现率Discount Rate 宽限期Grace Days 承担费Commitment fee
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贴现率
定义: 指可流通票据按面值贴现的比率。 一般分成复利贴现或直接贴现两种贴现 率。 构成因素: LIBOR + MARGIN（差额）
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FORFAITING 福费廷--案例分析
比较 直接贴现 SD 10% 360天 USD700,000.00 USD70,000.00 USD630,000.00 复利贴现 DTY 10％ 360天 USD700,000.00 USD63,636.36 USD636,363.64 复利贴现半年计息 DTY sac 10％ 360天 USD700,000.00 USD65,078.97 USD634,921.03
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FORFAITING 福费廷--案例分析 福费廷所需单据及文本：
由韩国发展银行KDB开立的信用证的真实复 印件 开证行承兑电文的真实复印件 信用证转让书 (Letter of Assignment) 发给开证行的转让通知书的真实复印件
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二、特点及可融资单据
3、中长期固定利率
融资期由一个月至十年 融资金额一般由十万美元至二亿美元
4、可融资币种为主要交易货币 5、通常由进口地银行担保
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二、特点及可融资单据
（二）可融资单据 信用证 由进口商/买方签发的本票 经进口商/买方承兑的汇票 票面担保(per aval) 银行见索即付保函和备用证