融资约束对企业研发的影响

融资约束对企业研发的影响

1990年,Romer等在新古典模型基础上,提出了新经济增长理论。其核心内容为,推动经济增长的驱动力是技术的进步,而非外部力量。经济体系内部的作用力量,如人力资本、知识、技术创新等内生因素最为重要,这些因素需要得到关注。因此,这一理论也被称作内生增长理论。

由此可见,技术创新和进步所具有的重要作用。本文从科技创新的根本落脚点企业研发投资的角度出发,结合国内高新技术企业及互联网发展的热潮和金融服务业的兴起的现实情况,从企业研发投入和研发所面临的融资约束角度刻画技术创新面临的问题和解决思路。同时,针对国内现阶段金融过热发展的现状,本文认为,金融发展是技术创新的杠杆和加速器,而非经济发展的动力。因此,作者希望可以借助本文改变社会认识上的误区。

最后,本文从国家、企业、金融机构三方面提出了改善建议。本文选择国内已上市的高新技术加工制造企业、互联网企业、媒体及通信企业(简称TMT企业)作为研究对象,选取2012年至2016年财务报表披露的财务信息,采用多元回归分析方法及多元指标衡量方法,考察TMT企业融资约束对研发投入带来的影响,并从国家、机构和企业三方面提出应对方案。研究证明,TMT行业普遍存在融资约束,导致研发投入的不足,由于受到行业特征的影响,互联网行业面临的融资约束对研发的抑制作用更大。企业产权造成的融资约束差异,导致民营企业的融资约束对研发的抑制更为严重。

从融资角度看,TMT行业总体外源融资能力不高,其研发投入主要依靠企业

内部资源,即企业持有的现金。从企业投资的角度来看,投资于人员和技术设备等资产是攻克技术创新难关的良策。