08年全球金融危机对中国的影响

小组成员
肖淑芳 周铭君 叶明洋 杨恋红
就业压力
• 企业减产、停产、甚至破产的情况在2008年开始加剧，减 薪裁员潮也随之出现，典型的表象是多省市民工提前返乡。 再加上股价、房价等资产价格的大幅回落，各股民和炒房者 多事业或破产，这都导致了失业率上升。 • 而全国1.3亿农民工有1.1亿左右农民工的工作相对稳定，但 是仍有2000万左右农民工失业返乡，过多农民工失业会加 剧城乡社会矛盾，危及城乡社会稳定。 • 大学生在金融危机的冲击下，未就业人数达600多万。 温家 宝总理在2008年底曾经说过，要“把大学生就业问题放在首 位”
中国商业银行对“两房” 表 1：中国商业银行对“两房”相关债券头寸
表 2：中国商业银行对雷曼相关债券头寸
图1：中国外汇储备结构分解
•中国海外投资哀鸿遍野，相关投资 中国海外投资哀鸿遍野， 损失非常惨重
举例: • 中国外汇投资公司第一笔投资30亿美元，以29.6美元／股购 买美国黑石集团股票，2008年11月19日黑石股票价格跌至6 2008年11月19日 6 2008 美元／ 美元／股。
小结
1. 中国已走入世界大经济的发展行列中，国际金融 危机的影响中国必可避免。 2. 在全球化化的发展大潮中，“入世”固然重要， 而保持独特性也必不可少。中国经济的发展过于 依赖外贸和投资，使经济主动性降低，严重影响 我国经济的安全平稳发展，加大内需马车的拉动 力量是我国经济后续发展的必择之道。 3. 政府在经济发展重要加大金融发展的安全建设， 保护我国经济安全稳定。
上证指数
深证指数
•银行业
一、金融业 （二）银行业
•外汇市场
2008年中国拥有大约2万亿美元，总量位居世界第 一。这2万亿美元的外汇储备中有7000亿美元表现 为美国的国债。我国是美国国债的最大持有者。在 危机的作用之下，美国国债收益率节节下降，使我 国外汇资产出现巨大的安全隐患。同时，美元的急 剧贬值使我国的外汇储备购买力严重缩水，使我国 通过贸易顺差积累起来的财富迅速蒸发。而且，美 国通过美元的国际货币作用，以及多个国家的金融 机构都持有美国债券的事实，转嫁了本国金融危机 的风险。
全球金融危机对中 国的影响
以08年金融危机为例
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国内金融机构带来损失 美国消费减少影响中国的外贸 外贸出口 美国消费减少影响中国的外贸出口 增加国内进出口商品成本 就业的压力 迫于压力引构
• 股票市场
I.美次债危机 美股大跌 港股大跌 美次债危机→美股大跌 港股大跌→A股受心理影响 美次债危机 美股大跌→港股大跌 股受心理影响 II.美次债危机 投资美次债的中资银行受损 银行股业绩受影 美次债危机→投资美次债的中资银行受损 美次债危机 投资美次债的中资银行受损→银行股业绩受影 响→银行股股价受影响 银行股股价受影响 III.美次债危机 美消费需求下降 影响中国企业出口 中国股 美次债危机→美消费需求下降 影响中国企业出口→中国股 美次债危机 美消费需求下降→影响中国企业出口 市基本面受影响 IV.美次债危机 美股大跌 美减息救市 中国加息空间缩小 美次债危机→美股大跌 美减息救市→中国加息空间缩小 美次债危机 美股大跌→美减息救市 →A股受影响 股受影响 V.美次债危机 美股大跌 美减息救市 中国加息空间缩小 美次债危机→美股大跌 美减息救市→中国加息空间缩小 美次债危机 美股大跌→美减息救市 中国加息空间缩小→ 破使人民币大幅升值→A股泡沫急胀 加速泡沫破裂 股泡沫急胀→加速泡沫破裂 破使人民币大幅升值 股泡沫急胀
2008年我国进出口贸易数据 2008年我国进出口贸易数据
单位：亿美元
1400 1200 1000 800 600 400 200 0 出口 进口
一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月
2009年我国进出口贸易数据 2009年我国进出口贸易数据
1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月 3月 5月 7月 9月 11月 11 月 出口 进口
CPI变化 CPI变化
•中国的美元资产处于风险
• 1). 中国持有“两房”相关债券 3000-4000亿美元，占官方 外汇储备近 20% （图1）；中国商业银行持有“两房”相 关债券头寸253 亿美元（表1）。如果“两房”危机进一步 恶化造成其债券违约风险上升，则不仅中国的银行将遭受投 资损失，官方外汇储备更将显著缩水。美政府接管“两房” 降低了这一潜在风险，对中国具有正面影响。 • 2).中国商业银行持有破产的雷曼兄弟公司相关债券约6.7 亿 美元（表2）； • 3). 中国投资公司持有美国投行摩根斯坦利9.9%的股份。 • 4).中国还持有大量美国国债。
当时的中美汇率变动
美元疲软造成外汇储备损失
• 长期以来，出于风险和收益的考虑，中国巨量外汇 储备的首选投资地是美国。在持有2万亿美元外汇 储备之后，中国从美国资本市场全身而退的机会几 乎为零。庞大的外储成为令人爱恨交加的角色。 • 而在两房被接管之后，“两房”高达5.3万亿美元的 抵押贷款债券已经具有了“影子国债”的性质，美 国的国债市场大幅扩容，利率水平在短期内必须重 新估值。中国持有的大量美国国债面临着价格重估 的巨大风险。
迫于压力引起的通胀
08年底 我国的CPI虽然有所回落，但是PPI仍然高企。从 07年底开始，货币政策已由“稳中适度从紧”转向“从紧”， 以防止经济增长过热和明显通货膨胀为宏观调控的首要任务。 而随着经济发展过程中困难和挑战的增多，要求放松银根 的呼声越来越高。但在CPI指数高企的情况下，对放松银根 可能减弱控制通胀的效应，并导致经济过热回潮的担心，令 管理者左右为难。 随后，中国政府又在股市受到危机冲击、银行股拖累大盘 冲击1800点关口后，果断出手。如果说调整印花税，更主 要在于提振市场信心，那么汇金公司增持银行股等举措，则 明确昭示，政府保障金融安全的信念与决心。沪深股市以七 年未见的全部涨停，作出了响应。
国内进口商品的成本增加
由金融风暴带来的冲击则与美元汇率密切相关，目前国际 市场上大宗商品几乎都以美元定价，美元走势的强弱决定了 大宗商品价格走势的高低，从可以观察到的数据来看，由于 近期美元逐渐反转走强，原油、铁矿石等商品的价格显现下 降趋势，这对需要大量资源性产品的中国来说本属利好消息， 然而雷曼兄弟公司破产倒闭、美林公司收购不期而至，在加 上前段时间被美国政府宣布接管的“两房”，美国金融市场 如此反复动荡严重影响到美元汇率的走势和持有者的信心， 短期内弱势美元的政策似乎已被市场所认可。如此一来，原 油、铁矿石等资源性产品的价格将被再度推高，我国进口以 美元计价的大宗商品付出的成本也大为增加。
• 从2007年11月至今，中国平安先后出手三次，对富通集 团股票的总投资成本为人民币238.74亿元，截至2008年 10月24日，平安对富通集团股票投资的账面余额为9.47 亿元，累计浮亏229.27亿元。
• 中国铝业2008年1月31日购买力拓9%股权花费的128.5亿美元， 按照当天美元兑人民币的汇率7.18计算，这笔投资额相当于 922.6亿元人民币。而按照11月25日收盘的股价以及汇率计 算，中铝的这笔投资现在的价值大约为172亿元人民币。中 铝差不多损失了750亿人民币，而中国铝业2007年的利润不 过100亿元左右。
单位：亿美元
•出口企业面临困境
我国 经济外贸依存度高达６０％。受外部需求减少等多种因素的影响， 我 外贸出口增幅自去年８月份起呈逐步放缓趋势。今年１至８月，我国 出口同比增长２２．４％，增幅比去年同期回落５．３个百分点。 中金公司首席经济学家哈继铭则从美国经济对中国企业的利润影响进 行了分析。其中得出一个经验的结论，美国企业利润下降1个百分点，中 国企业利润增长下降10个百分点，如果美国从去年2.2％的增速降到0，中 国从30％左右降低到百分之十几，我国企业受外部影响的程度很大 具体有： 1、本国货币规定的汇率很低，借助低要素价格和低附加价值产品的出口， 花费很大的气力，搭上了资源和环境，但得到的实惠不多！所以在美元储 备大量积累的情况下，美国一旦贬值，辛苦赚来的钱就缩水了 2、外贸企业收款难。受次贷危机影响，美国的进口企业遭遇了资金周转 和商品销售的困难，而这种局面很快传导到了中国，越来越多的中国的外 贸企业遇到了美国企业拖欠付款，国内信贷收紧的内外夹击，企业一方面 要筹集更多的资金来维持出口生产，一方面又急切的等待出口账款的及时 到账，但美国次贷危机爆发以来，他们等待付款的时间比以前多了一倍。 中国出口信用保险公司副总经理周纪安表示，美国的进口商从去年的下半 年开始纷纷要求中国的出口商延长付款期限，从原来国际通行的60到90 天付款，延长到120天，甚至180天，这个实际上意味着他们在更多的占 用中国出口企业的资金、占用我们的银行受信额度。
外贸出口
• 09年前4个月我国外贸进出口总值 年 个月我国外贸进出口总值5994.1亿美元， 亿美元， 个月我国外贸进出口总值 亿美元 同比下降24.3%。其中，出口下降 同比下降 。其中，出口下降20.5%，进口下 ， 降28.7%。 。 • 4月份当月我国进出口总值1707.3亿美元，同比下 降22.8%。其中，当月出口下降22.6%，进口下降 23%。 • 如果按工作日平均计算，今年4月份与3月份环比进 出口值增长10.4%，其中出口增长6.9%，进口增长 15.1%。