贵州茅台估值(自由现金流贴现法)

15% 60% 10% 55% 10% 55% 10% 55% 10% 55% 10% 55% 5% 50% 5% 50% 5% 50% 5% 50% 5% 50%
税率
30% 30% 30% 30% 30% 30% 30% 30% 30% 30% 30%
营运资
投资率 折旧率 本的增
加
5.70%
5% 0.4%
284037 19932.39 1440115 0.4557 656260.44
298238 20929.01 1512121 0.4176 631461.66
0
0
2E+07 0.4176 8385372.3
时期
财务年度
营业收入增 净营运 长率 利润率
0 2012年12月31日 1 2013年12月31日 2 2014年12月31日 3 2015年12月31日 4 2016年12月31日 5 2017年12月31日 6 2018年12月31日 7 2019年12月31日 8 2020年12月31日 9 2021年12月31日 10 2022年12月31日 残值
8 2020年12月31日 4745806.8 2372903 711871 1661032.4
9 2021年12月31日 4983097.14 2491549 747464.6 1744084
10 2022年12月31日 5232252 2616126 784837.8 1831288.2
残值
5232252 2616126 784837.8 1831288.2
4 2016年12月31日 3726914.87 2049803 614941 1434862.2
5 2017年12月31日 4099606.35 2254783 676435 1578348.4
6 2018年12月31日 4304586.67 2152293 645688 1506605.3
7 2019年12月31日 4519816 2259908 677972.4 1581935.6
自由现 金流
11F7C7F6F49
贴现因 子
贴现FCFF
1 2013年12月31日 2800086.3 1540047 462014.2 1078033.2
2 2014年12月31日 3080094.93 1694052 508215.7 1185836.5
3 2015年12月31日 3388104.42 1863457 559037.2 1304420.2
营业收入 2545533
价值 经营利 调整后的 润NOP 税赋 1870049 539241
税后净经 营利润 1N3O3P0A8T08
18231012.77 1777
18229235.77 175.59
投资 折旧
评估日 期：
2013年4月16日
（单位 万，每股
175.59
净投资 143551
营运资本 的变化 9608.28
5.70%
5% 0.4%
5.70%
5% 0.4%
5.70%
5% 0.4%
5.70%
5% 0.4%
5.70%
5% 0.4%
5.70%
5% 0.4%
5.70%
5% 0.4%
5.70%
5% 0.4%
5.70%
5% 0.4%
5.70%
5% 0.4%
WACC 贴现因子
9.12% 9.12% 9.12% 9.12% 9.12% 9.12% 9.12% 9.12% 9.12% 9.12% 9.12%
0.9164 0.8398 0.7696 0.7053 0.6464 0.5923 0.5428 0.4975 0.4559 0.4178
贵州茅台
定制的预测屏
Байду номын сангаас
10年超额收益期
加权
平均 资本
9.12%
成本
超额
收益
期 FCFF
7639440.48
公司总价值
的贴
现值
贴现
公司
8385372.28
减去负债
残值
超额
有价
2206200
减去优先股
证券
公司
总价
18231012.8
减去其他高级权益
值
总股 本
103818
普通股总价值
股票内在
时期 财务年度 0 2012年12月31日
159605 11200.35 907228 0.9164 831383.7
175565 12320.38 997951 0.8398 838079.05
193122 13552.42 1097746 0.7695 844715.42
212434 14907.66 1207520 0.7052 851543.4
233678 16398.43 1328272 0.6462 858329.66
245361 17218.35 1244026 0.5922 736711.93
257630 18079.26 1306227 0.5427 708889.3
270511 18983.23 1371538 0.4973 682065.93