期货套期保值的原理和案例42页PPT
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期货套期保值的原理和案例
5
（五）、套期保值的原理
同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致
现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的 临近，两者趋向一致。
元/吨 2006-1-
3 2006-6-
20 200612-5 2007-525 200711-16
4800 4300 3800 3300 2800 2300 1800
结果
现货市场
期货市场
现货市场价格为3100元/ 以3150元/吨的价格卖出
吨
500手1012连豆粕期货合
约
在现货市场上以2950元/ 以2990元/吨的价格将原来
吨的价格销售豆粕
500手1012连豆粕期货合
约全部平仓
现货市场销售收入减少 期货平仓盈利160元/吨 150元/吨
精选版课件ppt
21
（三）卖出套期保值的利弊分析
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（二）买入套期保值的操作方法
单位 行业特点 风险点 行情背景 企业情况
某电缆企业
订单的结构是以招标形式的长期订单为主， 采购分批进行。 成本风险，铜价占原材料成本的80%以上， 铜价波动剧烈。
全球流动性充裕，通胀预期强烈，铜价持续 上涨
8月份计划在10月份采购500吨电解铜，以 目前的价格采购可以保证利润，但只能承受 3000元每吨的价格涨幅。
7
二、企业参与套期保值的必要性
从两份报表说起——
精选版课件ppt
8
两家公司经营业绩却迥然而异
精选版课件ppt
9
为什么？
南航2006年半年报称：由于航空油价继续攀升，而且 美元贷款利率也在提高，因此本集团经营所面临的成 本压力没有得到任何减缓……上半年主营业务收入 210.24亿元，同比增长16.5%，但受限于航油等成本 的增加，上半年本集团仍录得净亏损人民币8.35亿元。
第三章_期货套期保值原理
• 购买或出售资产的时间难以确定； • 期货价格与现货价格差异随时间变化而变 化； • 对冲常常需要在合约的到期日之前进行， 从而导致期货价格并不收敛于现货价格。
地点差异影响
• 不同地区的现货价格存在差异； • 不同地区的期货价格存在差异； • 导致现货价格与期货价格背离。
第二节 基差与套期保值
现货买价(Cost Up)提高了200元/t，计亏损2000元 但期货保值(F. Hedge )赚200元/t，计盈利2000元/t 盈亏相抵(Break Even)，现货实际购买成本降为
4950元/t
二、期货套期保值原理
• 第一条原理：期货价格和现货价格受相同的经济 因素和非经济因素影响。因此，期货价格和现货 价格尽管在变动幅度上可能不一致，但变动趋势 基本一致。
四、套期保值争论
• 赞成观点 • 反对观点
赞成观点
• 公司应将主要精力集中在其主营业务 上，并采取有效措施使其面临的价格、 利率、汇率等风险最小化。 • 由于多数制造业、批零业、服务业公 司没有预测价格、利率、汇率等经济 变量的特长。因此，对于这类公司而 言，套期保值意义非凡。
反对观点
• 反对观点1：股东自己可以很好地分散风险， 并且一旦需要的话，股东自己可以进行套 期保值。 • 评述 – 就风险分散化而言，股东的确可以模仿 公司构建组合分散风险。但公司具有信 息和交易成本等方面的比较优势。
• 对买入者来讲，有三种情况：其一，现货价格与期货价格走势一致；其二， 现货价格上升或下跌大于期货价格的上升或下跌；其三，现货价格上升或下 跌小于期货价格的上升或下跌，于是在实际操作中会出现在风险全部转移掉 的状况之外，还有不仅能转移风险且能小有赢利或风险不能全部转移掉等状 况。对卖出者来讲，原理相同但情况相反。
地点差异影响
• 不同地区的现货价格存在差异； • 不同地区的期货价格存在差异； • 导致现货价格与期货价格背离。
第二节 基差与套期保值
现货买价(Cost Up)提高了200元/t，计亏损2000元 但期货保值(F. Hedge )赚200元/t，计盈利2000元/t 盈亏相抵(Break Even)，现货实际购买成本降为
4950元/t
二、期货套期保值原理
• 第一条原理：期货价格和现货价格受相同的经济 因素和非经济因素影响。因此，期货价格和现货 价格尽管在变动幅度上可能不一致，但变动趋势 基本一致。
四、套期保值争论
• 赞成观点 • 反对观点
赞成观点
• 公司应将主要精力集中在其主营业务 上，并采取有效措施使其面临的价格、 利率、汇率等风险最小化。 • 由于多数制造业、批零业、服务业公 司没有预测价格、利率、汇率等经济 变量的特长。因此，对于这类公司而 言，套期保值意义非凡。
反对观点
• 反对观点1：股东自己可以很好地分散风险， 并且一旦需要的话，股东自己可以进行套 期保值。 • 评述 – 就风险分散化而言，股东的确可以模仿 公司构建组合分散风险。但公司具有信 息和交易成本等方面的比较优势。
• 对买入者来讲，有三种情况：其一，现货价格与期货价格走势一致；其二， 现货价格上升或下跌大于期货价格的上升或下跌；其三，现货价格上升或下 跌小于期货价格的上升或下跌，于是在实际操作中会出现在风险全部转移掉 的状况之外，还有不仅能转移风险且能小有赢利或风险不能全部转移掉等状 况。对卖出者来讲，原理相同但情况相反。
第8章 套期保值 《期货投资实务》PPT课件
第八章 套期保值
• 8.1套期保值概述 • 8.2套期保值类型 • 8.3基差变动对套期保值效果的影响
8.1套期保值概述
套期保值
• 套期保值是指以规避现货价格 风险为目的的期货交易行为,套 期保值是生产经营者通过期货 市场规避风险的主要方式。它 是在期货市场上买进或卖出与 现货数量相等但交易方向相反 的期货合约,以期在未来某一段 时间通过卖出或买进期货合约 而补偿现货市场价格不利变动 所带来的实际损失。
（2）基差变弱
基差变弱，也就是从基差图上观察，基差呈下降趋势。基 差变弱也有三种情况：
1.基差正值缩小，如基差由D点到E点； 2.基差由正变负，如基差由E点到F点；
3.基差负值增大，如基差由F点到G点。
基差走势图
8.3基差变动对套期保值效果的影响
用麦企业的有盈套期保值案例（买入套期保值）
• 07月01日，某用麦企业担心未来小麦价格会继续上涨。如果现在从现货市场买进，一下 子也没那么多钱，也没有足够的库容。于是该企业决定用少量资金通过期货市场对需要购 进的小麦进行买期保值。
日期
现货市场
期货市场
基差
6月1日
原油价格54美元/桶
买入10手9月份WTI原油期货合 －2美元/桶 约：价格56美元/桶
9月1日
买入10000桶原油：价 卖出10手9月份WTI原油期货合 －2美元/桶
格58美元/桶
约：价格60美元/桶
套保结果
亏损4美元/桶 净盈利0
盈利4美元/桶
8.2套期保值类型
基差变动与套期保值
• 在套期保值中,基差的计算公式为: 基差=计划进行套期保值资产的现货
价格-所使用合约的期货价格 • 套期保值的原理就是利用期货的盈
• 8.1套期保值概述 • 8.2套期保值类型 • 8.3基差变动对套期保值效果的影响
8.1套期保值概述
套期保值
• 套期保值是指以规避现货价格 风险为目的的期货交易行为,套 期保值是生产经营者通过期货 市场规避风险的主要方式。它 是在期货市场上买进或卖出与 现货数量相等但交易方向相反 的期货合约,以期在未来某一段 时间通过卖出或买进期货合约 而补偿现货市场价格不利变动 所带来的实际损失。
（2）基差变弱
基差变弱，也就是从基差图上观察，基差呈下降趋势。基 差变弱也有三种情况：
1.基差正值缩小，如基差由D点到E点； 2.基差由正变负，如基差由E点到F点；
3.基差负值增大，如基差由F点到G点。
基差走势图
8.3基差变动对套期保值效果的影响
用麦企业的有盈套期保值案例（买入套期保值）
• 07月01日，某用麦企业担心未来小麦价格会继续上涨。如果现在从现货市场买进，一下 子也没那么多钱，也没有足够的库容。于是该企业决定用少量资金通过期货市场对需要购 进的小麦进行买期保值。
日期
现货市场
期货市场
基差
6月1日
原油价格54美元/桶
买入10手9月份WTI原油期货合 －2美元/桶 约：价格56美元/桶
9月1日
买入10000桶原油：价 卖出10手9月份WTI原油期货合 －2美元/桶
格58美元/桶
约：价格60美元/桶
套保结果
亏损4美元/桶 净盈利0
盈利4美元/桶
8.2套期保值类型
基差变动与套期保值
• 在套期保值中,基差的计算公式为: 基差=计划进行套期保值资产的现货
价格-所使用合约的期货价格 • 套期保值的原理就是利用期货的盈
套期保值概念及实例分析ppt课件
（二） 基差走弱与买入套期保值 我们以基差走弱中的第三种情况，即从反向市场转变为正向市场为例，来分析买入套期保值的效果。
基差走弱与买入套期保值实例（反向市场转变为正向市场）
现货市场
期货市场
基差
7月1日
卖出100吨铝：价格15600元/吨
买入20手9月份铝合约：价格15400元/吨
200元/吨
8月1日
第二节 基 差
基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。 公式：基差=现货价格 — 期货价格
基差分析 基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格 基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。 基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。出现这个状态的原因有两个：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅增加高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅增加，导致期货价格大幅下跌，低于现货价格。
卖出10手11月份大豆合约：价格2310元/吨
30元/吨
10月15日
卖出100吨大豆：价格2280元/吨
买入10手11月份大豆合约：价格2300元/吨
-20元/吨
套利结果
亏损60元/吨
盈利10元/吨
基差走弱50元
净损失100*60-100*10=5000元
注：1手=10吨
三、基差变动与买入套期保值
套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。 套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。
套期保值的应用
按照在期货市场上所持头寸（即持仓合约）的方向，套期保值分为卖出套期保值（卖期保值）和买入套期保值（买期保值）。
期货课件ppt 套期保值
（3）期转现可以提高资金的利用效率。期转现既可以使生产、经营和加工企 业回避价格风险，又可以使企业提高资金利用效率。加工企业如果在合约到期 集中交割，必须一次拿出几百万甚至几千万购进原料，增加了库存量，一次性 占用了大量资金。期转现可以使企业根据加工需要，分批分期地购回原料，减 轻了资金压力，减少了库存量。生产经营企业也可以提前和分批收到资金，用 于生产。
2、储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售，或已签订将来以特定价格买进某 一商品合同但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；
3、预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下 跌，使其销售收益下降。
[例1]东北某一农垦公司主要种植大豆，1996年9月初因中 国饲料工业的发展而对大豆的需求大增，同时9月初因大豆 正处在青黄不接的需求旺季而导致了现货价格一直在3300 元/吨左右的价格水平上波动，此时1997年1月份到期的期 货合约的价格也在3400元/吨的价位上徘徊。该公司经过充 分的市场调研，认为由于1996年底和1997年初的大豆价格 过高，会导致大豆种植面积的扩大，同时由于大豆主产区
2.反向市场。 基差为正值，市场短缺，持有成本为负，近期价格高于远期
价格。价差没有一定的上限，看短缺程度。
基差是套期保值成功与否的基础，影响套期保 值效果；
基差是发现价格的标尺——远期现货价=相对期 货价+/-基差；
基差对期现套利交易很重要——特殊情况下产 生期现货间的套利机会。
1.基差变大，又称“走强”； 2.基差变小，又称“走弱”。
1、基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的 某一特定期货合约的价格差。
基差=现货价格-期货价格
一般在不加说明的情况下，期货价格应指距现货月份最近 的期货合约价格。
第三章套期保值ppt
§4 股指期货的投资组合——套期保值
一、概念与原理
（一）套期保值的概念 传统的套期保值是指投资者同时在期货市场和现货市场进行方 向相反的交易，使一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而在 两个市场建立对冲机制，以规避现货市场价格波动的风险。 （二）套期保值的原理
（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致 （2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近而趋 向一致
例1 运用FTSE100指数期货进行套期保值交易范例 6月23日某基金经理人管理£2000万价值的股票组合，虽然股 票组合仅有40种股票，但基本与FTSE100指数相对应。这个组合 今年的获利目标是10％。由于谨慎选股，而且股票市场的整体上 扬，目前已经有8％的盈利。根据当时的市场判断，大盘指数很可 能出现重大的走势，基金经理人希望保持既有的8％的获利，所以 考虑采用指数期货进行避险，直到9月底为止。
份
未平仓
69651 655
FTSE100中型股250种指数期货（LIFFE）每大点为£10 9月份 3710.0 3705.0 +15.0 3710.0 3710.0 40 3408
经过仔细盘算之后，经理人认为大盘可能出现100点的涨势或 跌势。
6月23日：
经理人在3431点卖出9月份FTSE100指数期货，合约数量由下 列公式决定：
1. 计算股票市场整体收益率和上市公司股票的收益率
（1）股票市场整体收益率
R m t(INtD IE NX tD 1)/IE NX tD 1 EX
式中：Rmt—第t期的股票市场整体收益率 INDEXt—第t期期末的股票市场综合指数 1NDEXt-1—第t-1期期末的股票市场综合指数
（2）上市公司收益率
决定卖出期货合约进行避险。
一、概念与原理
（一）套期保值的概念 传统的套期保值是指投资者同时在期货市场和现货市场进行方 向相反的交易，使一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而在 两个市场建立对冲机制，以规避现货市场价格波动的风险。 （二）套期保值的原理
（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致 （2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近而趋 向一致
例1 运用FTSE100指数期货进行套期保值交易范例 6月23日某基金经理人管理£2000万价值的股票组合，虽然股 票组合仅有40种股票，但基本与FTSE100指数相对应。这个组合 今年的获利目标是10％。由于谨慎选股，而且股票市场的整体上 扬，目前已经有8％的盈利。根据当时的市场判断，大盘指数很可 能出现重大的走势，基金经理人希望保持既有的8％的获利，所以 考虑采用指数期货进行避险，直到9月底为止。
份
未平仓
69651 655
FTSE100中型股250种指数期货（LIFFE）每大点为£10 9月份 3710.0 3705.0 +15.0 3710.0 3710.0 40 3408
经过仔细盘算之后，经理人认为大盘可能出现100点的涨势或 跌势。
6月23日：
经理人在3431点卖出9月份FTSE100指数期货，合约数量由下 列公式决定：
1. 计算股票市场整体收益率和上市公司股票的收益率
（1）股票市场整体收益率
R m t(INtD IE NX tD 1)/IE NX tD 1 EX
式中：Rmt—第t期的股票市场整体收益率 INDEXt—第t期期末的股票市场综合指数 1NDEXt-1—第t-1期期末的股票市场综合指数
（2）上市公司收益率
决定卖出期货合约进行避险。
《套期保值交易》课件
03
应对策略：为了降低操作风 险，交易者应加强内部控制 和风险管理，定期进行系统 测试和人员培训。此外，采 用自动化交易系统和设置止 损单等措施也可以降低操作 风险的影响。
04
案例分析：某商品贸易商在 进行实物交割时，由于操作 失误导致交割数量错误。最 终该贸易商不得不承担额外 的仓储和运输成本，损失较 大。
02
套期保值交易的种类
买入套期保值
总结词 详细描述 适用场景 举例说明
通过买入期货合约的方式，为现货市场上的空头方提供价格保 障。
当预期未来价格上涨时，空头方通过买入期货合约的方式，获 得赚取盈利的机会，同时锁定成本，避免价格波动带来的风险
。
适用于需要购买商品或资产，但担心未来价格上涨的情况。
某生产商预计未来需要购买原材料，但担心价格上涨，因此提 前买入期货合约，确保未来采购成本稳定。
期货市场交易
提高收益稳定性
期货市场具有高杠杆效应，价格波动可能导致巨大的盈利或亏损。通过套期保值交易，投资者可以在 现货和期货市场之间建立对冲机制，提高收益的稳定性。
06
套期保值交易的未来发展
金融科技的运用
自动化交易
利用大数据和机器学习技术，实现套 期保值交易的自动化决策和执行，提 高交易效率和准确性。
交叉套期保值
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
通过同时买入和卖出不 同种类的期货合约的方 式，为特定需求提供价 格保障。
详细描述
当需要对特定需求进行 套期保值时，可以通过 同时买入和卖出不同种 类的期货合约的方式， 实现交叉套期保值。这 种方式可以针对特定的
风险敞口进行管理。
适用场景
适用于需要对多种资产 或商品进行套期保值的
《套期保值》课件
《套期保值》PPT课件
目录
contents
套期保值简介套期保值的种类套期保值的策略套期保值的操作流程套期保值的注意事项
01
套期保值简介
套期保值是一种在期货市场上采取与现货市场相反的交易，以规避价格波动风险的方法。
套期保值者通过在期货市场上买卖与现货市场相关的期货合约，使两个市场的盈亏相抵消，从而将价格风险转移给其他市场参与者。
套期保值可以有效地减少或消除因价格波动而产生的损失。
当商品价格在现货市场上涨时，期货市场上的价格也会相应上涨。
通过在两个市场上进行相反的操作，套期保值者可以抵消价格波动的影响，实现风险规避。
套期保值的原理基于同一商品在两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值有助于企业规避价格风险，稳定经营收益。
通过套期保值，企业可以在期货市场上建立虚拟库存，避免因库存不足或过剩而产生的损失。
03
套期保值的策略
总结词
利用基差变动来获取收益的策略
适用场景
适用于对特定商品价格波动敏感的企业或个人，如农产品、金属等。
操作要点
需要关注基差的走势，掌握好买入和卖出的时机，同时要控制好风险，避免因基差波动过大而造成损失。
详细描述
基差交易策略是通过预测基差的变动来买卖期货合约的方式。基差是指现货价格与期货价格之间的差异，通过分析基差的走势，可以判断出未来价格的变动趋势，从而进行套期保值。
详细描述
总结词：为了规避未来价格下跌的风险，企业会选择卖出套期保值。
总结词
当企业需要对两种或多种不同商品或资产进行套期保值时，可以选择交叉套期保值。
详细描述
交叉套期保值是指企业利用不同期货合约之间的价格关系，通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，达到对两种或多种不同商品或资产进行套期保值的目的。这种策略可以有效地降低单一商品或资产的价格波动风险，提高企业的风险控制能力。
目录
contents
套期保值简介套期保值的种类套期保值的策略套期保值的操作流程套期保值的注意事项
01
套期保值简介
套期保值是一种在期货市场上采取与现货市场相反的交易，以规避价格波动风险的方法。
套期保值者通过在期货市场上买卖与现货市场相关的期货合约，使两个市场的盈亏相抵消，从而将价格风险转移给其他市场参与者。
套期保值可以有效地减少或消除因价格波动而产生的损失。
当商品价格在现货市场上涨时，期货市场上的价格也会相应上涨。
通过在两个市场上进行相反的操作，套期保值者可以抵消价格波动的影响，实现风险规避。
套期保值的原理基于同一商品在两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值有助于企业规避价格风险，稳定经营收益。
通过套期保值，企业可以在期货市场上建立虚拟库存，避免因库存不足或过剩而产生的损失。
03
套期保值的策略
总结词
利用基差变动来获取收益的策略
适用场景
适用于对特定商品价格波动敏感的企业或个人，如农产品、金属等。
操作要点
需要关注基差的走势，掌握好买入和卖出的时机，同时要控制好风险，避免因基差波动过大而造成损失。
详细描述
基差交易策略是通过预测基差的变动来买卖期货合约的方式。基差是指现货价格与期货价格之间的差异，通过分析基差的走势，可以判断出未来价格的变动趋势，从而进行套期保值。
详细描述
总结词：为了规避未来价格下跌的风险，企业会选择卖出套期保值。
总结词
当企业需要对两种或多种不同商品或资产进行套期保值时，可以选择交叉套期保值。
详细描述
交叉套期保值是指企业利用不同期货合约之间的价格关系，通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，达到对两种或多种不同商品或资产进行套期保值的目的。这种策略可以有效地降低单一商品或资产的价格波动风险，提高企业的风险控制能力。
套期保值概念及实例分析课件
通过套期保值策略，投资者可以锁定 未来价格，避免因价格波动带来的损 失，提高收益的稳定性。
套期保值还可以提高投资者的风险管 理水平，培养长期投资理念，促进市 场健康发展。
02
套期保值策略
买入套期保值策略
定义
买入套期保值策略是指通过买入期货合约，以抵消未来价格上涨的风险。适用 于希望保护其购买成本不受未来价格上升影响的实体，例如生产商或进口商。
套期保值策略的创新与挑战
1 2 3
套期保值策略多样化
随着金融衍生品市场的不断发展，套期保值策略 也日益多样化，包括买入套期保值、卖出套期保 值、交叉套期保值等。
风险管理能力提升
套期保值策略需要具备较高的风险管理能力，包 括市场风险、信用风险、流动性风险等，需要建 立完善的风险管理体系。
法律法规不断完善
实例
假设某油籽压榨厂预计在3个月后销售100吨油籽，由于担心 价格下跌，该压榨厂在期货市场上卖出100吨油籽期货合约 。如果未来油籽价格下跌，期货合约的盈利将抵消实际销售 收入的减少。
综合套期保值策略
定义
综合套期保值策略是一种结合买入和卖出套期保值的 策略，旨在全面管理价格风险。通过综合运用不同类 型的期货合约和期权等衍生工具，实现全方位的风险 管理。
石油的套期保值
套期保值背景
由于石油价格的波动也会 给企业带来风险，需要进 行套期保值。
套期保值策略
企业可以通过购买石油期 货合约来对冲未来石油价 格的上涨风险。
套期保值效果
通过套期保值，企业能够 锁定未来的石油采购成本 ，避免因价格上涨带来的 损失。
股票的套期保值
套期保值背景
套期保值效果
投资者需要对持有的股票进行风险管 理，以避免因股票价格波动带来的损 失。
套期保值交易PPT课件
期
保 值
①套期保值交易者是现货市场买者；
的 原
面临未来商品价格上涨风险；
则 ②如遇价格上涨；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
13
二
、
套 (2)交易者是现货市场商品卖方
期
保 值
①套期保值者是现货市场卖方；
的 原
面临未来市场商品价格下跌的风险；
则 ②如遇价格下跌；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
14
二
遵循交易原则，价格风险大部分转移。
31
()
一
卖
5.卖出套期保值应用
出
套 期
(1)农产品生产者；
保 为未来收获并出售的农产品保值；
值 (2)经销商、储运商；
确保现货经营利润；
(3)加工商、制造商；
对未来出售的商品保值。
32
()
一
卖 出
6.对卖出套期保值有利基差变化
套 期
(1)价格变动具体情形；
差
1.基差为负数的正常市场；
期货价格高于现货价格；
2.基差为正值的反向市场；
持约未得到价格报偿；
甚至出现负持约成本；
3.基差为零的市场情况；
交割期到来期货价格中远期成本消失。
24
三
、
基 差
(六)基差的作用
1.基差对套期保值的影响；
基差不变，一市场盈利等于另一市场亏损； 基差变化，一市场盈利不等另一市场亏损；
(2)未来在现货市场卖出现货时；
在期货市场买入预先卖出的期货；
即对冲合约结束卖出套期保值。
30
()
一
卖
4.卖出套期保值结果
出
套 期
保 值
①套期保值交易者是现货市场买者；
的 原
面临未来商品价格上涨风险；
则 ②如遇价格上涨；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
13
二
、
套 (2)交易者是现货市场商品卖方
期
保 值
①套期保值者是现货市场卖方；
的 原
面临未来市场商品价格下跌的风险；
则 ②如遇价格下跌；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
14
二
遵循交易原则，价格风险大部分转移。
31
()
一
卖
5.卖出套期保值应用
出
套 期
(1)农产品生产者；
保 为未来收获并出售的农产品保值；
值 (2)经销商、储运商；
确保现货经营利润；
(3)加工商、制造商；
对未来出售的商品保值。
32
()
一
卖 出
6.对卖出套期保值有利基差变化
套 期
(1)价格变动具体情形；
差
1.基差为负数的正常市场；
期货价格高于现货价格；
2.基差为正值的反向市场；
持约未得到价格报偿；
甚至出现负持约成本；
3.基差为零的市场情况；
交割期到来期货价格中远期成本消失。
24
三
、
基 差
(六)基差的作用
1.基差对套期保值的影响；
基差不变，一市场盈利等于另一市场亏损； 基差变化，一市场盈利不等另一市场亏损；
(2)未来在现货市场卖出现货时；
在期货市场买入预先卖出的期货；
即对冲合约结束卖出套期保值。
30
()
一
卖
4.卖出套期保值结果
出
套 期
期货套利套保教材PPT课件
26
（1）跨交割月份套利（跨期套利）
投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格 差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另 一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质， 是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相 对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。 比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差 异超出正常的交割、储存费，你应买入5月份的大豆合约 而卖出7月份的大豆合约。过后，当7月份大豆合约与5月 份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能 从价格差的变动中获得一笔收益。跨月套利与商品绝对价 格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言，这种套利方式又可细分牛市套利，熊市套利 及蝶式套利等。
9
卖期保值的利弊
利： a实现企业转移价格下跌的风险，实现企业的生 产营销计划； b在期交所交割能够避免现货交易中的种种弊端 c有利于现货合同的达成；
弊： 丧失现货市场价格对已有利时获取更大利润的 机会
10
三、套期保值的作用
企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生 产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接 关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源 的合理配置和社会经济效益的提高。而企业生产经营决策 正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特 别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建 立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息， 提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产， 而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所， 在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
7
买入套期保值的利弊分析
利： a买入套期保值能够回避价格上涨所带来的
（1）跨交割月份套利（跨期套利）
投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格 差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另 一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质， 是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相 对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。 比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差 异超出正常的交割、储存费，你应买入5月份的大豆合约 而卖出7月份的大豆合约。过后，当7月份大豆合约与5月 份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能 从价格差的变动中获得一笔收益。跨月套利与商品绝对价 格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言，这种套利方式又可细分牛市套利，熊市套利 及蝶式套利等。
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卖期保值的利弊
利： a实现企业转移价格下跌的风险，实现企业的生 产营销计划； b在期交所交割能够避免现货交易中的种种弊端 c有利于现货合同的达成；
弊： 丧失现货市场价格对已有利时获取更大利润的 机会
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三、套期保值的作用
企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生 产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接 关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源 的合理配置和社会经济效益的提高。而企业生产经营决策 正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特 别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建 立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息， 提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产， 而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所， 在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
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买入套期保值的利弊分析
利： a买入套期保值能够回避价格上涨所带来的
套期保值方案设计及实例分析ppt课件
4、价格超跌，跌破了企业生产成本 则可以减产，同时在期货市场买入螺纹钢，建立虚拟库存
11
制定保值策略
1、从宏观的角度确定套期保值策略 2、从产业角度判断套期保值时机 （1）从生产利润、生产成本角度判断套期保值时机 （2）从供需关系角度判断套期保值时机 3、从基差角度选择套期保值入场和出场点
12
选定目标价位 1、单一目标价位策略 2、多级目标价位策略
被套期保值的 风险资产与套 期保值的期货 合约标的资产 的不匹配
基差 风险
影响持有成本 因素的变化
期货价格与现 货价格的随机 扰动
16
三、套期保值方案的实施
1、几个基本问题 （1）操作人员和相关人员的基本技能： 学会看懂期货行情、 读 懂结算报表、了解基本交易流程、熟悉电子交易系统等。 （2）学会基本的操作技巧 （3）严格按照流程处理套期保值业务 （4）加强自律，严控道德风险 （5）关注期货市场重要信息并及时反馈给领导层。
6
套期保值基本类型
（1）买入套期保值 为避免价格上涨的风险，先在期货市场建立相应 的多头头寸。然后
在现货市场买入现货商品的同时，在期货市场进行对冲；
（2）卖出套期保值 为避免价格下跌的风险，先在期货市场建立相应的空头头寸。然后
在现货市场卖出现货商品的同时，在期货市场进行对冲；
（3）综合套期保值 对于加工者来说市场风险来自买和卖两个方面，既担心原材料价格
到了6月21日，螺纹钢在此期间果然下跌，钢厂根据现货销售情况和 盘面走势，假设现货卖出10000吨，销售价格为4810，期货平仓价格 4700，基差为110元不变。
30
5月31日 6月21日 结果
现货市场
期货市场
价格为4980元/ 卖出1000手价
11
制定保值策略
1、从宏观的角度确定套期保值策略 2、从产业角度判断套期保值时机 （1）从生产利润、生产成本角度判断套期保值时机 （2）从供需关系角度判断套期保值时机 3、从基差角度选择套期保值入场和出场点
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选定目标价位 1、单一目标价位策略 2、多级目标价位策略
被套期保值的 风险资产与套 期保值的期货 合约标的资产 的不匹配
基差 风险
影响持有成本 因素的变化
期货价格与现 货价格的随机 扰动
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三、套期保值方案的实施
1、几个基本问题 （1）操作人员和相关人员的基本技能： 学会看懂期货行情、 读 懂结算报表、了解基本交易流程、熟悉电子交易系统等。 （2）学会基本的操作技巧 （3）严格按照流程处理套期保值业务 （4）加强自律，严控道德风险 （5）关注期货市场重要信息并及时反馈给领导层。
6
套期保值基本类型
（1）买入套期保值 为避免价格上涨的风险，先在期货市场建立相应 的多头头寸。然后
在现货市场买入现货商品的同时，在期货市场进行对冲；
（2）卖出套期保值 为避免价格下跌的风险，先在期货市场建立相应的空头头寸。然后
在现货市场卖出现货商品的同时，在期货市场进行对冲；
（3）综合套期保值 对于加工者来说市场风险来自买和卖两个方面，既担心原材料价格
到了6月21日，螺纹钢在此期间果然下跌，钢厂根据现货销售情况和 盘面走势，假设现货卖出10000吨，销售价格为4810，期货平仓价格 4700，基差为110元不变。
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5月31日 6月21日 结果
现货市场
期货市场
价格为4980元/ 卖出1000手价
第五章_金融期货的套期保值-PPT课件
四、套期保值策略的制定与实施
在套期保值时，投资者应根据自己在现货市场所持有的部 位而决定究竞选择多头套期保值还是空头套期保值，交叉套期 保值。
五、套期保值过程的监控与评价
套期保值过程的监控
套期保值过程中，根据不断地变化的情况，投资者对其原有的套期保值部 位作出必要的调整，以适应新的、变化后的情况。 套期保值的评价 主要包括套期保值效率的计算以及套期保值策略的评估。套期保值效率的 计算有多种不同的方法。 一种方法是比较套期保值的结果与套期保值的目标，以反映套期保值的效 率。 另一种方法是以期货部位的损益除以现货部位的损益。
案例1
美国进口商担心的是欧元升值而使进口成本增加，该进口商进行多头套 期保值。
如果1个月后欧元升值
现货市场 期货市场
2月10日
2月10日
现 汇 汇 率 ： 0.3984 美 元 / 欧 元 买入1份3月欧元期货合约（开仓） 125000欧元折合49800美元 价格：0.4010美元/欧元 总价值：50125美元 3月10日 现汇汇率：0.4114美元/欧元 125000欧元折合51425美元 结果:损失1625美元（约3%） 3月10日 卖出1份3月欧元期货合约（平仓） 价格：0.4130美元/欧元 总价值：51625美元 结果：盈利1500美元
现货市场
3月10日 现汇汇率：1.121加元/美元 1500000美元折合1818000加元 6月10日 现汇汇率：1.3271加元/美元 1500000美元折合1990650加元 结果：损失172650加元
期货市场
3月10日 卖出 18份6月期加元期货合约（开仓）) 价格：0. 8250美元／加元 总价值：1485000美元 6月10日 买入 18份6月期加元期货合约(平仓) 价格：0. 7465美元／加元 总价值：1343700美元 结果：盈利141300美元
套期保值原理和案例ppt-广发期货经纪有限公司简介
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安 全 象 只 弓 ，不拉 它就松 ，要想 保安全 ，常把 弓弦绷 。20.1 0.3121 :28:51 21:28O ct-203 1-Oct- 20
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加 强 交 通 建 设管理 ，确保 工程建 设质量 。21:2 8:5121 :28:51 21:28S aturda y, O ct ober 3 1 , 2 02 0
08-1-7 08-1-14 08-1-21 08-1-28 08-2-4 08-2-11 08-2-18 08-2-25 08-3-3 08-3-10 08-3-17 08-3-24 08-3-31
1200 1000
800 600 400 200
0
元/吨
卖出？
sr0809与白糖现货价差
卖出？
▪ 时机：牛市熊市、资金推动（拉升打压）。 ▪ 现货企业的独特优势：对市场的把握、现货渠道 ▪ 难点：期货制度的把握、资金实力和进出场时机。
▪
安 全 在 于 心 细，事 故出在 麻痹。 20.10. 3120.1 0.3121 :28:51 21:28: 51Octo ber 3 1 , 2 020
▪ห้องสมุดไป่ตู้
踏 实 肯 干 ， 努力奋 斗。20 20年10 月31日 下午9时 28分2 0.10.3 120.10 .31
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追 求 至 善 凭 技术开 拓市场 ，凭管 理增创 效益， 凭服务 树立形 象。20 20年10 月31日 星期六 下午9时 28分5 1秒21: 28:512 0.10.3 1
▪
安 全 在 于 心 细，事 故出在 麻痹。 20.10. 3120.1 0.3121 :28:51 21:28: 51Octo ber 3 1 , 2 020