金融服务贸易开放_银行业效率与经济增长

2008年2月海南大学学报人文社会科学版Feb.2008第26卷第1期Humanities&Social Sciences Journal of Hainan University Vol.26No.1金融服务贸易开放、银行业效率与经济增长

陈　勇,谢建敢

(湖南大学经济与贸易学院,湖南长沙410079)

[摘　要]从理论上分析了金融服务贸易开放对东道国银行业效率与经济增长的影响,并应用2001—2005年的跨国面板数据对金融服务贸易开放的经济效应进行了实证检验。检验结果表明,金融服

务贸易开放与银行的资产收益率、资本收益率之间具有很强的相关关系,但与银行费用成本、利息收入和

经济增长率之间的相关关系不显著。

[关键词]金融服务贸易;外资银行进入;银行业效率;经济增长

[中图分类号]F224.0 [文献标识码]A [文章编号]1004-1710(2008)01-0052-06

2006年底,按照加入W T O的承诺,我国已经全面开放银行业:取消对外资银行经营的地域范围和服务对象的限制,取消对外资银行的所有非审慎性限制。随着金融服务贸易的开放,外资银行纷纷通过各种方式抢滩中国金融市场,截止到2006年12月底,已有29家境外机构投资者入股21家中资银行,在华外资银行营业性机构增加到312家。从各国的实践来看,外资银行进入东道国金融市场的主要途径是通过股权并购等方式实现本土化。虽然我国银行业开放的进程是不可逆的,但是监管部门可以对外资银行入股中资银行的比例进行管理,从而影响外资银行进入的程度。因此,研究金融服务贸易开放与我国银行业效率的关系,以及对经济增长率的影响,可以为金融监管部门的政策决策提供参考依据。

一、文献回顾

早期的相关文献主要研究金融发展和经济增长之间的关系。Golds m ith(1969)强调金融对经济的促进作用,开创了金融发展与经济增长实证研究的先河[1]。此后,很多学者从不同的角度对金融发展与经济增长的关系进行了大量研究,例如:De Gregori&Guidotti(1995)强调不同资金来源的投资对经济增长的促进作用[2];Levine(2002)和殷醒民、谢洁(2001)则分别考察了银行业和股票市场对经济增长的影响[3-4];谈儒勇(1999)、林毅夫、章奇和刘明兴(2003)则分析了金融压抑、金融深化与经济增长之间的关系[5-6]。

20世纪80年代以来,国外学者开始研究金融服务贸易开放对东道国的银行业效率与经济增长的影响。大部分文献认为,金融服务贸易开放可以提高东道国的银行业效率,促进经济增长。金融服务贸易开放可以通过以下途径对东道国产生影响:(1)外资银行进入会加剧银行之间的竞争,促进东道国银行降低经营成本,提高金融服务质量和资本配置效率;(2)完善法律体系,提高东道国银行业的信息披露质量和金融监管水平;(3)促进东道国银行转变管理模式和经营理念,引入国际银行业的惯例和标准,通过技术“外溢”促使金融中介采用更加先进的技术和管理手段;(4)由于外资金融机构可以从国际金融市场上获得资金,因此外资银行的进入会使东道国获得稳定的资金来源。

实证研究表明,金融服务贸易开放可以促使东道国银行提高经营效率。Claessens et al(2001)应用跨[收稿日期]2007-08-12

[基金项目]国家社会科学基金重点项目(06AJL002)

[作者简介]陈勇(1972-),男,湖南醴陵人,湖南大学金融学院讲师,湖南大学经济与贸易学院2003级博士研究生,主要从事国际金融,国际市场与投资研究。

国数据考察外资银行进入对东道国银行业的影响。他们发现,在发展中国家,外资银行的利润率和边际利息收入高于国内银行,而在发达国家则相反;随着外资银行的进入,东道国的银行利润率和费用成本呈现下降趋势[7]。Levine(2003)的实证分析表明。在对外资银行进入限制较多的国家,银行利息收入比重大,银行效率低下[8]。De m irguc et al(1999)、Pap i et al(1999)、郭妍、张立光(2005)等也得到了相似的结论[9-11]。此外,Bayrakatar N ihal&W ang Yan(2004)按照金融自由化的顺序将样本国家分为三组进行对比,分析了不同的金融自由化路径对银行业效率的影响。研究结果表明,先开放股票市场的国家可以通过引入外资降低银行利润率和费用成本,从而提高银行业的效率;相反,外资银行的进入对先实行资本账户开放的国家的银行业效率的促进作用有限。近年来,部分学者开始研究外资银行进入与经济增长的关系[12]。Edchenbach et al(2002)应用130个国家的数据进行实证研究,发现外资银行的资产份额与银行业效率、经济增长率之间有显著的相关关系①。

以往的文献大多应用外资银行的资产份额作为回归模型的自变量,考察外资银行进入程度与银行业效率变量之间的关系。但外资银行的资产份额并不能很好地衡量银行业的竞争程度和金融服务贸易的开放程度,特别是很多发达国家的外资银行的资产份额偏低,例如,新加坡2001—2005年外资银行资产份额的平均值只有1.4%,甚至低于中国。笔者运用由Matt oo,Rathindran&Subra manian(2001)提出的金融服务贸易开放指数来衡量金融服务贸易的开放程度,应用2001—2005年的跨国面板数据,分析金融服务贸易开放与银行业效率以及经济增长之间的关系。

二、理论模型

考察金融服务贸易开放与市场竞争程度、经济增长之间的关系。由于社会总产出是劳动力和资本投入量的函数,根据道格拉斯-柯布函数有

Q=A KαL1-α 0<α<1,(1)其中,Q为社会总产出,K和L分别为劳动力和生产资本的投入量,A代表整个社会的生产技术水平,A越大表明整个社会的生产技术水平越高,同样的投入可以获得更大的产出。假设经济体内只生产一种产品,这种产品既是消费品也是实物形式的生产资本。居民将收入在现期消费和未来消费之间进行分配,使得居民的效用最大化。生产资本的投资回报取决于消费者的主观贴现因子、资本折旧率和金融中介费用,即

r=β+δ+<。(2)在(2)式中引入了金融中介费用<,从而可以考察金融服务贸易开放对金融中介费用的影响,进而分析投资水平和经济增长的变化。已有的金融中介理论对金融活动的生产原因和作用进行了详尽的论述。金融中介费用是指将储蓄转变为有效投资的费用和成本,例如,为了克服借贷双方的信息不对称现象,贷款人需要监督资金的使用状况,对借款人进行财务审查。金融中介费用等于储蓄与投资的差额。金融服务主要取决于生产性资本的存量K,这里将金融服务定义为金融中介机构维持生产性资本进行实际生产活动而提供的方便,因此,金融服务的数量等于资本存量K,金融服务的需求等于生产部门对资本的需求。

由(1)式的一阶条件,可以得到生产资本的回报率为

r=αQ

K

。(3)

由(1)式和(3)式,在金融服务价格既定的情况下,可以得到均衡状态下的生产资本存量、社会总产出和储蓄水平为

Q=A αA

r

α

1-α

L,

K=αA

r

1

1-α

L,(4)

陈　勇等:金融服务贸易开放、银行业效率与经济增长

①Edchenbach Felix,Francois Joseph F.Financial Sect or Competiti on,Services Trade,and Gr owth.CEPR D iscussi on Paper,2002,3573:Available at

SSRN:htt p://ss /absract=348561.