2018年越南纺织行业分析报告

2018年越南纺织行业

分析报告

2018年7月

目录

一、福东工业区概览：地理位置佳，政策优惠大 (5)

1、工业区占地面积大，地理位置优越 (5)

2、“政策优惠+一流硬件”，吸引众多外来投资企业 (7)

3、赴越投资潮兴起，国内企业“奔越”步伐加快 (9)

二、中资公司在越产能不断释放，承接国内产业链转移 (11)

1、百隆东方：色纺纱龙头，越南产能持续提升业绩贡献加大 (11)

2、鲁泰：海外产能不断扩张，在越项目稳步推进 (14)

3、申洲国际：“扩产+提效”双轮驱动，助力公司业绩腾飞 (17)

4、健盛集团：袜品出口领军企业，品类扩张+产能释放驱动增长 (22)

三、成本优势明显+投资环境良好+政局稳定，驱动企业集体“奔越”，产业转移大势所趋 (26)

1、原材料成本：内外棉价差持续存在，在越企业享受国际低价棉 (26)

2、贸易环境：自贸协定积极开放，助力越南出口贸易 (27)

3、税收成本：税收优惠政策进一步降低企业成本，利于行业长远发展 (29)

4、人工成本：人力成本与生产效率双低，人工成本仍具一定优势 (30)

5、环保&其余成本：越南环保政策严苛，企业环保投入大，杂费总价不低32

6、产业转移已成趋势，政局稳定成基础保障 (33)

（1）“一带一路”政策助力产业转移积极推进 (33)

（2）中越外交关系总体平稳，为中资“奔越”提供保障 (33)

（3）中越生活习惯相近，降低管理和交流障碍 (34)

四、纺织行业未来强者恒强，看好龙头企业份额不断提升 (34)

福东工业区是越南最大的工业区之一，走访调研发现园区对企业扶持力度极大，目前该园区中中资企业已占近半壁江山。1）福东工业区处于战略性地理位置，交通与贸易较为便捷。工业区距柬埔寨首都金边约4 小时车程，距离柬埔寨与越南的Moc Bai 边境大门约半小时左右车程，离胡志明市约2 小时车程。2）投资优惠政策力度大，吸引力强。西宁省制定了一系列投资优惠政策土地租金以及税收均远低于其他地区，重点领域公司更享受“四免九减半”的超优惠税率（前4 年税收全免，后9 年税收减半）。3）赴越投资浪潮兴起，国内企业后来居上。日韩企业进入越南投资较早（其中福东工业园中最早为2005年有韩国企业进入投资），我国企业2013 年开始逐渐加快赴越投资的步伐，目前工业园中已有21 家企业，其中中国企业有9 家，占比近50%。

哪些纺织制造龙头企业已经率先布局越南产能？1）百隆东方：公司是国内色纺纱龙头企业，2017 年收入同比增长9%至60 亿元，其中海外业务收入达到25 亿元，占比提升至44%；公司目前约140 万锭纺纱产能，国内和越南产能占比约为1：1，预计在越南B 区产能不断释放下，公司未来两年产能将实现双位数增长。2）鲁泰A：公司是国内色织龙头企业，2017年收入同比增长7%至64 亿元，其中海外业务收入达到37 亿元，占比超六成。近年公司不断在东南亚地区投资建设生产基地，柬埔寨、缅甸项目以及越南纺纱和制衣项目一期均已投产，二期也将于年底开工。3）申洲国际：公司是国内最大的纵向一体化针织制造商，2017年收入同比增长20%至181 亿元，其中

海外业务收入为133 亿元，占比达到73%。公司2014年开始发力布局越南产能，目前越南产能占公司总产能近1/3，其中越南面料工厂产能约为200 吨/天，成衣工厂产能约为4000 万件/年。4）健盛集团：公司是国内袜业龙头，2017年收入同比增长71%至11.4 亿元，主要由于订单放量、越南产能释放以及俏尔婷婷（无缝内衣制造龙头）并表影响，其中海外业务收入9.3 亿元，占比高达82%。公司2014 年开始拓展海外产能，2017 年越南工厂产能约为9500 万双袜子，同比增长超100%，越南产能已占公司总产能的35%，预计2018 年越南产能将达到1.2 亿双袜子。

为什么这么多龙头企业选择在越南开始海外扩产？我们认为主要是由于纺织产业“两头在外”的特点使得越南成本优势更为明显，投资环境较为良好！1）自由享受全球低价棉：棉花成本占到棉纺企业总成本的60%-70%，国内企业棉花进口受配额限制，而内棉价格始终高于外棉，但在越企业可以不限量直接进口美棉、澳棉等高性价比棉花；与国内相比，企业在无配额时可节省2000-3000 元/吨的配额费。2）贸易环境良好：越南与多个国家和地区签定自贸协定，享受低关税甚至零关税优惠，如出口日本、欧盟0 关税；同时避免了贸易战的不确定性，越南直接出口优势凸显。3）税收优惠力度大：优质企业连续15 年享受10%的企业所得税税率，并享受“四免九减半”的税收优惠，降低企业成本。同时越南土地价格便宜，且无持续土地使用税，成本远低于我国。4）人工成本具有一定优势：越南人工成本低，工资仅为国内的1/2，但越南工人生产效率较低，同时工资增长速度快，