对当前金融危机的认识

对当前金融危机的认识

摘要：当前，美国次贷危机引发的自20世纪30年代“大萧条”以来最严重的金融危机迅速蔓延世界。全球国家都受到金融危机的影响。那么，什么是金融危机，

金融危机如何产生，又有何危害呢？笔者进行了简略分析。

关键词：金融危机信用危机出口

一、金融危机概念

金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指

标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机

构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。

金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的

金融危机越来越呈现出某种混合形式。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的

预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大

的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍

的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。

二、为何出现金融危机

当前的金融危机是由美国房产市场泡沫促成的。此次金融危机又称金融海啸、信

用危机及华尔街海啸等，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。自次

级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机

的爆发。直到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机

构倒闭或被政府接管。

从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发

的其它危机有相似之处。然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危

机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣与萧条过程中的组成部分。当前的金融

危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。

繁荣和萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这

种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再

融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持

续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。每当信贷扩张遇到麻烦时，金

融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济

增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越

来越强劲的扩张。

次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达

国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国

家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退。

三、金融危机的后果影响

第一、在全球金融风暴中，处于风口浪尖的进出口行业受到的冲击最直接也最严重。首先，危机从金融层面转向经济层面，直接影响出口。美国消费支出占GDP

的70％以上，2007年美国国内消费规模约10万亿美元，而同期中国消费者支出

约为1万亿美元。短期内，中国国内需求的增加无法弥补美国经济对华进口需求

的减少。据测算，美国经济增长率每降1％，中国对美出口就会降5％～6％。其次，次贷危机进一步强化了美元的弱势地位，加速了美元的贬值速度，从而降低

了出口产品的优势。美国联邦储备局不断降低利率、为银行注入流动性资金与我

国紧缩性的货币政策形成矛盾，导致大量热钱流入中国，加速了美元贬值和人民

币升值的进程，从而使中国出口产品价格优势降低，对美出口形成挑战。在上述

因素的作用下，中国出口呈现减速迹象。上半年中国继续延续出口增长减速的趋势。从出口金额看，上半年同比增长21.87％，比2007年同期27.55％的增长速

度降低近6个百分点；从出口数量看，上半年同比增长8.44％，也明显低于2007年同期10.11％的增长速度。

第二、具体到行业，纺织行业等传统劳动密集型企业受到的影响比较严重。据海

关总署数据显示，2008年9月份，纺织品服装出口较8月份减少近6亿美元，较上年同月仅小幅增加约3亿美元，9月份出口延续了8月份微幅增长的趋势。随

着美国金融危机愈演愈烈，以美元计价的纺织出口接近零增长，以人民币汇率计

价的出口额持续负增长，20％的纺织企业出现亏损；汽车行业受美国金融危机的

影响，总体表现低迷。据中国汽车工业协会最新数据统计，今年1～8月，乘用

车产销463.24万辆和455.03万辆，同比增长13.67％和13.15％，与上年同期相比，增幅回落8.32个百分点和10.94个百分点。从8月份的汽车销量来看，欧洲

同比锐减16％，北美降幅达15.5％，日本汽车销量下降14.9％。而中国国内汽车

销量同比下降了5.4％，环比下降了6.0％；船舶行业也深受其害。由于金融危机，世界船舶融资的形势也日益严峻，欧洲许多银行都暂停了船舶融资业务，预订船

舶但未获融资的比例明显上升。就地区而言，东部地区由于以外向型经济为主导，所受损失相对较严重。如广东已有3万多家中小型企业倒闭。就出口国家来看，

中国对美国出口金额增速下降较为明显，对欧盟和大洋洲的出口并未受到明显影响，而对拉美和非洲等发展中地区的出口金额则出现了强劲增长态势，上半年中

国对拉美、非洲出口金额增长都在40％以上，远远高于对欧洲和北美的出口金额

增长速度。随着金融危机的进一步发展与扩散，中国对欧洲国家，甚至部分发展

中国家的出口也会受到影响，从而对中国整体出口增长构成严峻挑战。

第三、金融危机对世界经济的影响是深远的。中国社科院金融研究所提供的数据

显示，目前次级债券衍生合约的市场规模被放大至近400万亿美元，相当于全球GDP的7倍之高。日本媒体报道这次危机将导致全球金融资产缩水27万亿美元。危机对实体经济的影响现已显现，世界经济下滑几成定局。中国是这次危机中受

损最小的发展中国家，直接损失较小，但是间接影响也不可小视。出口将减少，

作为拉动经济增长的三驾马车之一，其作用开始消弱；投资者的信心有所动摇，

投资积极性不高；银行“惜贷”，国内流动性不足。目前，扩大内需，尤其是刺激

消费已成为政府和学界统一的经济调整口径，但仅依靠个体经济行为（个人与家

庭消费和企业投资）促进经济发展显然有些“牵强附会”。实践表明，当经济处于

衰退、或预期衰退时，（我国目前仍处于良性轨道上，但经济下滑）政府的扩张

性财政政策比货币政策更有效。应该说，从不久前的“反通胀”到今天的“保增长”

政策突变，正在考验着政府宏观经济驾驭和调控的能力。

另外。金融危机也直接冲击到个人的生活。通货膨胀、企业倒闭、经济困境降低

了人们的支付能力，这不仅使得还不起房贷的人增多，也大大降低了许多人的生

活质量。从去年开始，就不断有普通美国人抱怨，连日常开支都要一再思量、一

再缩减。

四、结束语