徐小明一致性获利法公式和操作
徐小明一致性获利法公式和操作
从9月12日起的上升周期完成了3浪上涨，那么这个15分钟的顶背离的调整引发的将是第4浪的调整。前面讲的数字化定量分析：一致性获利法的时间跨度研究，对于第四浪给了精确的定量。
计算方法如下：
????1浪起点到3浪终点的周期数为L
????基本震荡因子为X
????先求出X=L/60
????macd参数设置为（5*X,?34*X,?5*X），穿越零轴为四浪结束。
????我们数一下15分钟从9月12日起的1浪起点到3浪终点的周期数，为58个时间周期。所以macd参数设置为
（5*58/60，33*58/60，5*58/60），即（5、33、5）。
????调整完参数之后，我们要做的就是观察macd的diff值什么时候下穿零轴，下穿就代表第四浪调整结束。这个方法
早就教过，所以并非事后诸葛。
????今天下午14点45分的这根k线，有下影线的，代表曾经下探过比较低的位置，那个时候，diff值正好下穿零轴，
低点形成。
19日量化分析和20日操作策略
????昨天说要选择一条最正确的路，很多人问我是否定量分析是最正确之路。其实不是的，数字化定量分析是分析方法中的一种，股市是个见仁见智的地方，条条大路通罗马。那么什么是最正确的路？我认为最适合自己的才是最正确
的。
????一致性获利法的下穿零轴，今天再次应验，当上午下穿零轴的时候，我马上做了截图。为什么下穿零轴市场就止
跌，这个机理我到现在仍不明白。
????大家可以把上证指数调成15分钟、30分钟、数一下从1浪起点到3浪终点的周期数，然后用我给的参数调整标准：????1浪起点到3浪终点的周期数为L
????基本震荡因子为X
????先求出X=L/60
????macd参数设置为（5*X,?34*X,?5*X），穿越零轴为四浪结束。
????大家自己数周期，然后自己计算一下，2个周期的参数调整分别为：15分钟（5、33、5）、30分钟（3、17、3）。调整完参数之后，不用看上边的k线，你会发现只要下穿零轴对应得价格就是低点。
????我算是深入研究一致性获利法了，但为什么会出现这个情况，我还是不知道。数学这个东西太深奥。
????这两天的走势，从15分钟的角度来讲是一种缓速的调整。市场为什么会有急有缓呢？因为多周期的市场作用力不同，如果大小周期两个作用力方向相反，相互的作用力会被抵消，如果大小周期都是上涨周期，作用力相同。两个作用力合在一起，就产生了短而急的行情。所以，这两天的小周期是调整的，但调整速度比较缓。代表更大级别的周期是上涨的。所以小周期走完了调整周期之后，会开始走上升周期，这样两个作用力会被合在一起。即按这种调整地节奏，后市有望再创新高。
。我们假设空间要完成周线的点位6078点，而小周期属于调整的第四浪，判断四浪结束，用数字化定量分析之：一致性获利法的时间跨度研究。：
15分钟线支撑：1浪起点到3浪终点为74个时间周期，75/60=1.25??5*1.25=6??34*1.25=42??把macd的参数调整为（6、42、6），当macd的dif值短期下穿零轴为第一支撑点。
60分钟同理：参数为（5、34、5）当macd的dif值短期下穿零轴为第二支撑点。
?怎样用速度比精确定量空间
我的理解是：通常的来讲，如果空间到达时间未到会用空间去横。如果时间到达空间未到，发生时间后移。（个人观
点，不一定对的）
????虽然时间符合我的今天全天强势，但也加大了明天上午开盘一个小时的重要性。所以，我们要注意明天上午9：30—10：30分的市场情况（我判断是大三浪小5浪的终点），大五浪还没有来即应该这个位置不是最高点。
????这个高点走出来之后，将走大的第四浪。判断四浪调整结束，可以应用我文章里写到的“数字化定量分析之一致性
获利法的定量研究”。这个方法的重复性和精确度极高。
????参数设置计算公式：
????周期数L：1浪起点到3浪终点的周期数
????基本震荡因子X：每一轮行情都存在一个基本的震荡的量
????广义参数Z：60（广义参数为大多数行情应用的参数设置，也可随行情变化而更改）
????先求出基本震荡因子X???X=L/Z
????求出X之后，macd参数设置为（5*X,?34*X,?5*X），穿越零轴为四浪结束。
????万科A?2007年5月至2007年10月的日线上涨行情期间，1浪起点至3浪终点的周期数L为70根线。用广义参数求基本震荡因子X，X=L/Z=70/60=1.16。macd参数设置为（5*1.16,?34*1.16,?5*1.16）=（6、40、6），2007年9月27日dif由正值变为负值，代表穿越零轴，四浪调整精确结束。
????长江电力??1浪到三浪周期数L为49根线。用广义参数求基本震荡因子X，macd参数设置为（4、28、4），2007年10月9日dif由正值变为负值，代表穿越零轴，四浪调整精确结束。
反弹的强阻力在哪里？
????时间：10月26日的反弹持续了15个60分钟。我们假设这个反弹是下跌的4浪，如果明天全天是强势的，那么可
以做重点观察的时间点为周五的上午10：30分。
????空间：周一我给出的反弹预期位是5450点，因为距离现在比较远，所以没有办法做到细节描述。今天我判断这个
阻力位应该在5530点左右。
????结构：我暂时把行情定义为下跌４浪反弹。运用混沌一致性获利法对时间跨度的研究，把macd的参数调整为（６、４４、６），当dif值由下向上穿越零轴为结构上的重要阻力。
基准收益率和折现率
基准收益率的计算 在按时价计算项目支出和收入的情况下，基准收益率的计算公式可归纳如下： i c = (1 + i1)(1 + i2)(1 + i3) ? 1 式中：i c为基准收益率；i1为年资金费用率与机会成本之高者；i2为年风险贴现率；i3为年通货膨胀率。 在i1、i2、i3都为小数的情况下，上述公式可简化为： i c = i1 + i2 + i3 在按不变价格计算项目支出和收入的情况下，不用考虑通货膨胀率，则： i c = (1 + i1)(1 + i2) ? 1 由上可知，基准收益率是由多种因素决定的，是随上述诸因素的变化而变化的，基准收益率的确定具有一定的难度。但基准收益率的大小则是采用净现值法的关键，它决定了项目的取舍。因此，作为投资者来讲应慎重确定基准收益率的大小。 项目财务基准收益率(Ic)是项目财务内部收益率指标的基准判据，也是项目在财务上是否可行的最低要求，还是用作计算财务净现值的折现率。因此，财务基准收益确定的是否合理，对决策项目在财务上是否可行至关重要。如把该值确定过高，就有可能把一些本来在财务上合理的项目以财务评价不可行而拒之；反过来如果把该值确定过低，又有可能把一些财务上不具备生存能力的项目放行，造成投资的损失和浪费。 对财务基准收益率设立的原则规定：如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收益率；如果没有行业规定，则由项目评价人员设定。设
定方法：一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险系数确定；二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。 推荐确定原则如下: 1.对于以国家投入为主，以满足整个国民经济发展需求，社会效益十分显著的大型能源交通、基础设施、社会公益项目，可以仅考虑项目的融资成本，把项目的融资成本作为项目的财务基准收益率的确定依据。对于以上不以国家投入为主，而其它形式投资的公益项目则应在融资成本加一定的风险系数确定，建议风险系数取1至2个百分点。 2.对于为市场提供产品的一般项目，在确定财务基准收益率时，三个因素都要包括。风险因素和最低期望值用百分点表示，建议：风险因素取1至2个百分点，最低效益期望值取2至5个百分点。 3.对于技术含量高，产品竞争能力强的高科技产品项目在一般产品项目基础上要提高效益期望值，取5至10个百分点。 4.对于特殊项目应视具体项目情况研究确定 中国部分行业建设项目全部投资税前财务基准收益率取值表 国家发展和改革委员会、建设部2006年7月3日发布
一致性获利法
功的交易何以是与市场共舞，而不是与市场搏斗。比尔威廉姆花费了25年的时间与市场拼搏，或许有些利润，但结果并不稳定；然后“分级几何学”提出一项证明，市场是自然的函数而不是人工的函数，它们的行为并不遵循古典物理学、参数统计学、或线性数学。 美国南方古老谚语：任何人都可以计算苹果内的种子，然而，没有人可以计算种子内的苹果。 市场不是你的问题。你的问题是将市场视为是你的问题。头脑的动作方式将决定你是赢家或输家。“首先了解自己，其次再了解市场”，这是历经时间考验的一句古老名言。 你知道吗？没有人可以预测行情。 在“一致性获利法”中，我们并不做庄家，我们仅掌握牌局的百分率。“一致性获利法”成功的密诀是什么？ 交易界最罕为人知的秘密是：几乎没有任何事物会照预期进行。最佳的交易计划通常都会出错。不是有时或偶尔而是通常。 我们知道了解自我是决策与策略的成功关键。我们发现，除了金钱上的报酬以外，交易行为本身也可以提升我们的境界，一种正确的整体性交易方法，其采用的战略与战术必须让我们同时了解自我与市场。 交易的挑战是：如何融合个人根本结构与市场的根本结构。 我们的所有挫折与亏损仅来自于一个根源，我们希冀一些无法达到的期望，当我们想要市场所想要的，就不会遭受挫折。调整我们自己的根本结构，使它与市场的根本结构相互融合，我们就不会有无法达到的期望。 凭借这种方法，进行交易将成为一种压力很小的生活方式，我们可以进入一个心理上没有风险的架构内，并享受交易，如果我们觉得交易并不有趣，则我们一定弄错了什么，而市场——我们唯一导师——必然会告诉我们发生了什么错误，错误发生在何处。 我们都是以自己的信念系统来交易。这便是“一致性获利法”的精髓。我们发现市场的根本结构时，调整个人的根本结构，使个人的根本结构与市场的根本结构相互融合，结果便是几何学上的协调性。 市场具有能量的特质。能量永远是遵循阻力最小的途径移动。如河流会循着河床前进，移动方向取决于河床的根本结构。人生也是如此。如果我们改变河床的结构，就可以改变河流的行为方向。
证券混沌操作法-低风险获利指南
证券混沌操作法-低风险获利指南 比尔.威廉姆 1.市场是自然的函数，它们的行为并不遵循古典物理学、参数统计学、线性数学 2.分形几何学（fractal geometry）提供一种截然不同的观点来稳定获利 3.混沌理论的另外一项结论是：没有人根据市场来交易，我们都是根据自己的信念系统来 交易 4.任何人都可以计算苹果内的种子，然而，没有人可以计算种子内的苹果 5.理想的交易基本上并不是来自于头脑，它来自于勇气与心灵。不需过度的思考，你需要 的是自觉、对于自身需求与市场需求的敏锐感觉、以及扎扎实实的普通常识。 6.如果你认为自己可以学习如何精确预测行情，你已经把自己剔除于10%的顶尖交易员 之外。 7.未来并不如同过去 8.我们都是已自己的信念系统来交易。这便是“一致性获利法”的精髓。我们发现市场的 根本结构时，调整个人的根本结构，使个人的根本激斗与市场的根本结构相互融合，结构便是几何学上的协调性。 9.市场具有能量（energy）的特质，能量永远是遵循阻力最小的途径移动（如：河流的河 床变化）。期货市场的根本结构具有“分形”（fractal）的性质，他最适合以混沌理论处理。 10.所有的商品市场都是由一群对于价值看法不同，而对于价格看法相同的人们所创造。 11.我们所了解的真理，是特定真理而非普遍真理，例如：在地球重力下三角形内角和等于 180度，而在太空将超过180度 12.我们如法直接观察世界，永远是透过范式（模型或模式，一组共同认定的假设，是我们 感知世界的方法）的滤镜来观察世界。永远无法观察世界的整体，仅能够看见其中的片段。 13.混沌并不是随机性的，恰好相反。混沌是一种较高层次的次序，其中的组织原则是随机 性与刺激，而不是牛顿与欧几里德传统下大“因果关系”。因为自然界与人类的脑部都是混沌的现象，而市场则是自然界的一部分，并反映人类的性质，所以市场也是一种混沌的现象。 14.分形几何学是混沌理论的一项工具，研究对象是混沌的现象。 15.市场能量的分析原则 15.1.能量永远遵循阻力最小的途径 15.2.始终存在而通常不可见的根本结构，将决定阻力最小的途径 15.3.这些始终存在而通常不可见的根本结构，可以被发现，并加以改变。 16.结构：要素（成份）（parts or components）、计划（plan）、能源（power source）、宗旨 （purpose） 17.影响交易绩效结构的要素构成：欲望、信念、假设、志向、对市场和自己结构的了解 18.在人生当中，所有最严重与最重要的问题，基本上都是无法解决的，它们永远无法解决， 而仅可以“扁的不重要”（outgrown） 19.学习任何新知识的五个阶段 19.1.初学交易者：学习基本知识，术语等，保证盈亏基本持平 19.2.进阶交易者：工具是艾略特波浪与分形，单合约稳定获利后才能增加资金 19.3.胜任交易者：交易伙伴（？）、计划交易，增加投资额并多合约、价差交易 19.4.精炼交易者：以自身的信念系统交易（将自身和市场的根本机构互相融合），金钱
折现率的计算
一、折现率的计算 本次评估采用公司自由现金流折现模型，所以折现率采用加权平均资本成本模型（WACC）。基本公式如下： R = R1×W1+R2×W2 式中：R1—税后债务资本成本； W1—债务资本在总投资中所占的比例； R2 —权益资本成本，采用资本资产定价模型确定； W2—权益资本在总投资中所占的比例。 其中： R1 = 税前债务资本成本×（1-所得税率） R2 = R f + β（R m - R f）+α 式中：R f—无风险报酬率； Rm —市场预期收益率（投资者期望的报酬率）； β—上市公司股票在市场上的风险系数； α—企业个别风险系数。 基本参数取值如下： 1、权益资本报酬率的确定 （1）无风险报酬率Rf的确定 无风险报酬率是对资金时间价值的补偿，这种补偿分两个方面，一方面是在无通货膨胀、无风险情况下的平均利润率，是转让资金使用权的报酬；另一方面是通货膨胀附加率，是对因通货膨胀造成购买力下降的补偿。由于现实中无法将这两种补偿分开，它们共同构成无风险利率。本次评估无风险利率采用评估基准日银行1年期存款利率2.25%。 （2）企业风险系数β β系数为被评估技术所在行业的风险与市场平均风险的比率。我们选择与被评估企业具有类似经营结构的上市公司，以上市公司的平均系β数作为被评估企业的β值。 抽样类似经营结构上市公司的β值
m 净资产收益率是衡量公司盈利能力的重要指标，是指税后净收益与股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高。我们选择与被评估企业具有类似经营结构的上市公司，以其近期净资产收益率的平均值作为市场预期收益率。这10家公司的净资产收益率情况如下： 净资产收益率/行业平均收益率计算表 故Rm市场平均收益率=6.87%
徐小明一致性获利法公式和操作
徐小明一致性获利法公式和操作 从9月12日起的上升周期完成了3浪上涨，那么这个15分钟的顶背离的调整引发的将是第4浪的调整。前面讲的数字化定量分析：一致性获利法的时间跨度研究，对于第四浪给了精确的定 量。 计算方法如下： 1浪起点到3浪终点的周期数为L 基本震荡因子为X 先求出X=L/60 macd参数设置为（5*X, 34*X, 5*X），穿越零轴为四浪结束。 我们数一下15分钟从9月12日起的1浪起点到3浪终点的周期数，为58个时间周期。所以macd参数设置为（5*58/60，33*58/60，5*58/60），即（5、33、5）。 调整完参数之后，我们要做的就是观察macd的diff值什么时候下穿零轴，下穿就代表第四浪调整结束。这个方法早就教过，所以并非事后诸葛。 今天下午14点45分的这根k线，有下影线的，代表曾经下探过比较低的位置，那个时候，diff 值正好下穿零轴，低点形成。
19日量化分析和20日操作策略 昨天说要选择一条最正确的路，很多人问我是否定量分析是最正确之路。其实不是的，数字化定量分析是分析方法中的一种，股市是个见仁见智的地方，条条大路通罗马。那么什么是最正确 的路？我认为最适合自己的才是最正确的。 一致性获利法的下穿零轴，今天再次应验，当上午下穿零轴的时候，我马上做了截图。为什么下穿零轴市场就止跌，这个机理我到现在仍不明白。
大家可以把上证指数调成15分钟、30分钟、数一下从1浪起点到3浪终点的周期数，然后用 我给的参数调整标准： 1浪起点到3浪终点的周期数为L 基本震荡因子为X 先求出X=L/60 macd参数设置为（5*X, 34*X, 5*X），穿越零轴为四浪结束。 大家自己数周期，然后自己计算一下，2个周期的参数调整分别为：15分钟（5、33、5）、30分钟（3、17、3）。调整完参数之后，不用看上边的k线，你会发现只要下穿零轴对应得价格就是低点。 我算是深入研究一致性获利法了，但为什么会出现这个情况，我还是不知道。数学这个东西太深奥。
PPP财务测算中年度折现率如何取值
PPP财务测算中年度折现率如何取值？ PPP项目财务测算内容及方式 1内容 1)、物有所值：包括PPPs值和PSC值，具体包括政府股权投资、补贴金额、自留风险成本和配套投入、建设成本、运营成本、增值税等税金中立调整指标和全部风险承担等。 2)、财政承受能力：项目实施前5年一般公共预算支出增长率、运营期政府一般公共预算支出预测值、政府股权、补贴、自留风险等支出占政府年度一般公共预算支出的比率。 3)、借款及利息：借款本金、借款期限、年度利息、可用来归还借款的资金及还款期限。 4)、利润表各指标：政府付费、使用者付费、运营费用、建设成本分摊、流转税及附加、所得税和利润等指标。 5)、现金流量表：各年度现金流入、流出和净流量指标。 6)、内部收益率：项目财务内部收益率、社会资本财务内部收益率等。 7)、回收期：静态回收期和、动态回收期。 8)、投入产出的各项年均指标。 2方式 1)、权责发生制、收付实现制和折现相结合 由于PPP项目一般至少在10年以上，因此，既要依赖权责发生制测算年度收益，更要依赖收付实现制和折现率来编制测算现金流量表、
物有所值、政府承受能力和投资收益率等指标。 2)、条件假设 PPP项目一般跨期在10年以上，因此，财务测算需要对相关指标和情境进行假设，包括：投融资结构、融资利率、利润率、折现率;项目方式、合作期限、回报机制、收入和成本费用的调价机制、资金投入进度等。 3)、测算技巧 PPP项目涉及在轨道交通、医疗养老、供水、供暖、供气、市政建设、生态环境治理、地下管廊建设等产业，规模不同、付费方式不同、期限不同、政府层级不同、利益诉求不同，需要因地制宜，综合考虑项目特点和利益主体方要求，既坚持政策和财务原则，不能突破有关底线，又有针对性地考虑假设前提、指标口径、逻辑关联等，量身定做，从而尽快测算出合理的数据指标。 PPP折现率的重要性 当项目现净金流确定后，就可以通过净现金流算出财务内部收益率，当财务内部收益率大于等于基准折现率时，这个项目从财务上讲是可投的。 内部收益率是项目现金流的内凛特性，只要现金流确定了，内部收益率也就确定了。也就是说内部收益率的计算根本用不着折现率，所谓基准折现率只是一个外部参考标准而已。 一、PPP折现率问题 首先，让我们通过分析财政部推荐使用的PPP付费公式来观察政府真
证券混沌操作法要点
证券混沌操作法要点 前段稍有点空，赶紧把一个偶然机会买到的证券混沌操作法翻了一下感觉还可以，有值得借鉴的地方： 1、一致性获利计划交易，在交易时候，要有计划，并设定安全气囊（止损）以及五颗子弹 2、信号判断（五颗子弹）不外乎形态、指标、成交量和波浪 （1）指标背离：根据MFI指标的背离，来判断波浪的素性 （2）波浪的量度幅度 （3）形态：产生分形形态，底部或者顶部形态 （4）在分形形态中，出现“蛰伏”信号，此信号类似于放量滞涨或者放量不跌 （5）动能产生转变，类似于macd信号 由于五颗子弹中，（1）、（4）、（5）都牵涉到MFI指标 MFI（Market Facilitation Index）－市场促进指数：MFI＝价格区间/交易量＝（最高价－最低价）/交易量表明价格每跳动一个单位对应的平均变动量， 作者的意图是：在实际操作中，就是要找MFI比较大的时段进行交易这样就是不用多少成交量就导致价格迅速波动
在MFI基础上再加工一致获利法的５／３４／５ＭＡＣＤ： 既取MFI的5期平均和34期平均之差作为震荡指标，再对震荡指标移动平均作为信号线： 写成公式即为： MFI:=(HIGH-LOW)/VOL; OSC:=MA(MFI,5)-MA(MFI,34),COLORSTICK; MACD:MA(OSC,5) 此动能指标有如下功能： 1、协助判断第三波的蜂位； 2、判断第四波的终点；或者第四波最低条件已经满足； 3、判断趋势的结束与第五波的顶部； 4、显示动能方向，表明多空信号 ５／３４／５ＭＡＣＤ动能指标在五颗子弹中，第五颗子弹就是它 而第一颗子弹也是借助于它，判断波浪的特性： 第三波与第五波的之间，OSC会发生背离：如果是下跌五浪中，第五浪价格低于第三浪，而OSC高于第三浪；相反在上升五浪中，第五浪价格高于第三浪，而OSC则低于第三浪。
最新折现率计算方法
折现率（i）计算 折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。本次评估通过计算xxx公司加权平均资本成本的方法估算商标使用企业期望投资回报率，并以此为基础计算无形资产折现率。为此，第一步，首先在上市公司中选取对比公司，然后估算对比公司的期望投资回报率；第二步，根据对比公司的期望回报率估算商标使用企业的期望投资回报率；第三步，根据无形资产特有风险计算商标无形资产折现率。公式为： R=WACC+α WACC—加权平均总资本回报率 α—商标无形资产特有风险 （1）加权平均资本成本的确定（WACC） WACC（WeightedAverageCostofCapital）代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。 在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。 ①对比公司股权回报率的确定 为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（CapitalAssetPricingModelor“CAPM”）。CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。它可以用下列公式表述： Re=Rf+β×ERP+Rs 其中：Re：股权回报率 Rf：无风险回报率 β：风险系数 ERP：市场风险超额回报率 Rs：公司特有风险超额回报率 分析CAPM我们采用以下几步： 第一步：确定无风险回报率 国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。本次选取1999-2013各年度年末距到期日五年以上的中长期
内部收益率的计算步骤
一、内部收益率的计算步骤 (1)净现值和现值指数的计算 净现值是指项目寿命期内各年所发生的资金流入量和流出量的差额，按照规定的折现率折算为项目实施初期的现值。因为货币存在时间价值，；争现值的计算就是要把投资折成终值与未来收入进行比较，可以运用银行计算终值的方法计算现值(也就是银行的贴现)．得出其计算公式：NPV=F／(1+i)n(其中F为终值、NPV为现值、i为折现率、n为时期)。净现值计算的关键是确定折现率，一般而言，投资收益率最低就是银行利率，银行利率相当于货币的时间价值，也是进行投资的最低机会成本，最初测试折现率时，宜采用当时一年期银行的存款利率。 例如：某物业公司为适应辖区业主的需要以10万元投资一个新服务项目．在实际经营的过程中，第一年扣除各种费用后的纯利润为万元，第二年扣除各种费用后的纯利润为万元，2年后以11万卖出，求该项目的净现值？ 假如：一年期银行的存款利率为5％，设定为折现率，各年收益的现值和为：×1／1++×1／(1+2。+11×1／(1+005)2=万元。 净现值为收益现值总额减投资现值，现值指数=收益现值总额／投资现值。净现值，即：=万元；现值指数，即： ／10=。 我们可以得出这样的结论： 净现值大于0，现值指数大于1，说明该项目投资可行。 (2)内部收益率的计算 由净现值和现值指数，大致可以确定该项目的投资收益率的范围，为了更加准确地了解该项投资实现的收益率，通过综合银行利率、投资风险率和通货膨胀率、同行业利润率比较等因素，确定该项投资预期收益率为10％，并且对投资的内部收益率进行计算验证。 由直线内插法公式：IRR=i1+NPV1(i2一i1)／NPV1+︱NPV2︱ 公式中，IRR－内部收益率：i1－净现值为接近于零的正值时的折现率；i2－净现值为接近于零的负值时的折现率；NPV1一采用低折现率i1时净现值的正值；NPV2－采用高折现率i2净现值的负值。 设定5％为低折现率i1，设定8％为高折现率i2，折现率为8％时，上述投资项目中各年收益的现值总和为： 0. 1×1／1+008+×1／(1+2+11×1／(1+2＝万元。 净现值即为：—10=万元。 内部收益率=5％+(8％-5％)／ 如果该项目的期望收益率(基准收益率)是10％，实现收益率远远低于期望收益率，该项投资是不可行的。 更直观、明了地理解内部收益率的方法，就是运用几何图解法进行计算：先在横坐标上绘出两个折现率i1=5％、i2=8％，然后在此两点画出垂直于横坐标的两条直线，分别等于相应折现率的正净现值(NPV1)，负净现值(NPV2)，然后再连接净现值的两端画一直线，此直线与横轴相交的一点表示净现值为零的折现率，即为内部收益率(IRR)。如图： 由图中的两个相似三角形，可以推导出相似三角形的数学公式：
一致性获利法时间跨度的定量研究
数字化定量分析：一致性获利法时间跨度的定量研究 哥白尼的《天体运行论》挑战了千余年的地心说，做学问要在不疑中有疑问。我读比尔.威廉姆的《一致性获利法》时，看到他用140根左右的时间周期来规定macd的参数设置。我就知道他是错的。 事实证明，基本的证券分析系统最开始进入的页面里有144根k线。如果，按向下的箭头或向上的箭头页面里的k线数就会增多或减少。但macd的值并不会因为k 线数的多少而变化。如图 但我们把周期的级别改变，虽然页面里仍有144根k线，但macd的值却大幅变化。这个时候你在用5、34、5来应用行情，会相差太多。 如图
所以，用60分钟图显然5、34、5是错误的macd参数。60分钟的k线是30分钟的k线的1/2，那么我们把参数也用1/2来试一下。5、34、5更该成，3、17、3。神奇的效果出现了，当macd的diff值穿越零轴的时候，60分钟线和30分钟线一样精确见到低点。 如图5
所以，比尔.威廉姆的一致性获利法的时间跨度研究是错的。 那么怎么解决一致性获利法的时间跨度研究呢？我做过大量的数学推导，能给大家一个近似标准的答案。首先我们来看一下macd的设计思想，通过对其设计公式的研究，我发现它不过是短期和长期的移动异滑平均值的比较。简单的讲就是，短期和长期哪个速度更快。比如：Macd的标准参数12、26、9，其实就是从现在往前数12天的速度和从现在往前数26天的速度比较。如图 通过对指标的详细研究，使我现在已经不必看任何指标，只是通过时间、价格就能知道指标的位置和形态，进而做到快人一步。（指标太滞后了，所有的指标都滞后。我们觉得最快的kdj只不过它的标准参数是9、3、3而已，但同样滞后3个周期。）一致性获利法的时间跨度究竟应该如何定量，明天阐述，这几天太忙了。 数字化定量分析：一致性获利法时间跨度的定量研究（续）
收益现值法的参数之折现率的计算和选择
收益现值法的参数之二----折现率的计算和选择 ftwszl 摘要：本文是在文章“收益现值法及其主要参数之一—预期收益额的选择”之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探讨。在实际评估业务中，折现率大小，对评估结果影响很大，所以对折现率计算与选择就是十分重要的了。 一、折现率的实质 科学、准确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的影响。 从本金运动的直接目的来看，本金与收益是可以相互转化的量：依据一定量的本金投入，可以取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反之，根据预期收益，通过本金收益率的逆运算,就可以追溯相对应的本金。本金还原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。如果企业无限期预期收益稳定，其收益现值就是年预期收益除以适用本金收益率的结果。但收益稳定只是一种抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营，
从而使收益额及时间都是有差异的。为反映这些差异，就引进了折现的概念。折现实际上是以本金占有收益的事实为基础．并将这个事实对于时间的关系形象化称为资金的时间价值。适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金还原技术，本金化率与折现率质同名异。 折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益还原(或转换)为现在价值的比率。由于技术资产本身具有一定的价值，人们之所以购买、使用、投资于它，正是基于其能够带来的未来收益。这种由技术资产带来的未来收益一般表现为利润总额、净利润、净现金流量等。如果将这种未来收益进行折现，所选用的折现率只能是投资于技术资产的投资报酬率(或称投资收益率)。可见，技术资产评估收益法中的折现率的实质是一种投资报酬率。而这种投资报酬率的取得需要付出一定的代价，即企业必须筹措一定的资本投资于技术资产，这样资本成本即成为投资报酬率的最低界限。因此，企业的综合资本成本也可用作收益现值法中的折观率。另一方面，企业在决定未来投资方向时一般有两种可能的选择，其一是将资本投资于国库券、政府公债或存入银行。在这种情况下，企业可以很有把握地按时收回本金和利息，不需冒任何风险。但大多数投资者愿意选择第二种，即冒一定的风险投资，如投资于一项高新技术，以期获得额外收益。
折现率的计算探讨
中美无形资产评估折现率计算方法比较及思考 作者简介：司徒荣轼（1970-），男,广东开平人，地产经济师，研究方向:资产评估。 摘要：无形资产评估折现率的计算是影响无形资产评估准确性的重要因素。我国实务界通常采用风险累加法和加权平均成本法来确定无形资产评估的折现率。美国评估实务界通常采用CAPM模型、扩展累计模型等方法来确定无形资产评估的折现率。文章比较分析了这些方法的特性及适用性，在此基础上提出了提高我国无形资产评估水平的思路。 关键词：无形资产评估；折现率；CAPM模型；风险累加法 无形资产是促进各国经济增长和技术进步的重要因素。但无形资产的计量和评估一直是理论界和实务界的难题，人们对其评估和计量的水平远低于与人们对其作用的认识水平。为准确的对无形资产进行计量，学者们提出了很多种评估的方法，但几乎所有的方法都涉及到折现率的确定，可以说，折现率是影响无形资产计量和评估值正确度的重要参数。但是关于无形资产评估中折现率的计算方法，国际上一直没有统一的结论。美国实务界最广泛使用的方法是资本资产定价模型（CAPM）、Ibbotson扩展方法和扩展累计模型。我国实务界在无形资产评估中，通常采用风险累加法，风险累加法中的折现率由无风险报酬率和风险报酬率两个部分组成，一般采用政府所发行债券利率或银行一年期定期存款利率做为无风险报酬率；而风险报酬率则由评估师根据实际情况自由裁量。这种方法体现了风险与收益对等的基本原则。但忽略了利率的期限对回报率的重要影响，且评估师主观确定的风险报酬率由于没有依据而无法取得社会的信服。本文将对中美评估界通常所采取的无形资产评估折现率计算方法进行比较分析，借鉴美国的经验，以进一步完善我国无形资产评估方法，提高无形资产评估的水平。 1美国无形资产评估折现率计算方法评析 目前，在美国评估实务界常用的计算无形资产评估折现率的方法主要有三种：资本资产定价模型（CAPM 模型）、Ibbotson 扩展方法和扩展累计模型。 ①资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是现代最常用的资产定价理论。它是在1964 年至1966 年间由威廉?夏普（William?Sharpe）和约翰?林特（John Linter）、简?莫森（Jan Mossin）等人在现代资产组合理论的基础上发展而来，被称为现代金融学的奠基石。该理论认为，收益与风险之间存在着数量化的模型关系，一项资产的预期回报率与无风险收益率以及该项资产的投资风险相关。用公式表示为：E（Ri）=Rf + βi [E（Rm）— R f] 其中：E（Ri）为资产i的预期回报率；Rf 为无风险利率；E（Rm）— R f为市场风险溢价；βi 为资产i的系统性风险系数，可衡量资产的预期回报率对市场变动的敏感程度。从上述公式可以看出，一项无形资产的投资回报率由两部分组成，一部分是无风险的收益率，一部分是投资风险的报酬率，投资者要求的回报率应该是投资者在考虑风险程度后可以接受的必要报报酬率。这个必要报酬率就是无形资产评估中所要使用的折现率。按照该折现率对一项无形资产所带来的未来现金净流量进行折现后所得到的现值，就是无形资产的目前的评估值。CAPM模型被广泛用于上市公司的价值评估，但是CAPM模型也存在不少局限性，首先该模型建立在完
徐小明一致性获利法公式和操作审批稿
徐小明一致性获利法公 式和操作 YKK standardization office【 YKK5AB- YKK08- YKK2C- YKK18】
徐小明一致性获利法公式和操作 从9月12日起的上升周期完成了3浪上涨，那么这个15分钟的顶背离的调整引发的将是第4浪的调整。前面讲的数字化定量分析：一致性获利法的时间跨度研究，对于第四浪给了精确的 定量。
19日量化分析和20日操作策略 ? 昨天说要选择一条最正确的路，很多人问我是否定量分析是最正确之路。其实不是的，数字化定量分析是分析方法中的一种，股市是个见仁见智的地方，条条大路通罗马。那么什么是最正 确的路我认为最适合自己的才是最正确的。 ? 一致性获利法的下穿零轴，今天再次应验，当上午下穿零轴的时候，我马上做了截图。为什么下穿零轴市场就止跌，这个机理我到现在仍不明白。
? 大家可以把上证指数调成15分钟、30分钟、数一下从1浪起点到3浪终点的周期数，然后用 我给的参数调整标准： ? 1浪起点到3浪终点的周期数为L 基本震荡因子为X 先求出X=L/60 ? macd参数设置为（5*X, 34*X, 5*X），穿越零轴为四浪结束。 ? 大家自己数周期，然后自己计算一下，2个周期的参数调整分别为： 15分钟（5、33、5）、30分钟（3、17、3）。调整完参数之后，不用看上边的k线，你会发现只要下穿零轴对应得价格就是低点。 ? 我算是深入研究一致性获利法了，但为什么会出现这个情况，我还是不知道。数学这个东西太深奥。
? ? ? 这两天的走势，从15分钟的角度来讲是一种缓速的调整。市场为什么会有急有缓呢？因为多周期的市场作用力不同，如果大小周期两个作用力方向相反，相互的作用力会被抵消，如果大小周期都是上涨周期，作用力相同。两个作用力合在一起，就产生了短而急的行情。所以，这两天的小周期是调整的，但调整速度比较缓。代表更大级别的周期是上涨的。所以小周期走完了调整周期之后，会开始走上升周期，这样两个作用力会被合在一起。即按这种调整地节奏，后市有望再创新高。
一致性获利法时间跨度的定量探究
数字化定量分析：一致性获利法时刻跨度的定量研究哥白尼的《天体运行论》挑战了千余年的地心讲，做学问要在不疑中有疑问。我读比尔. 威廉姆的《一致性获利法》时，看到他用140根左右的时刻周期来规定macd的参数设置。我就明白他是错的。 事实证明，差不多的证券分析系统最开始进入的页面里有 144 根k 线。假如，按向下的箭头或向上的箭头页面里的k 线
数就会增多或减少。但macd的值并可不能因为k线数的多少而变化。如图 当我们収期多吋阎礴朝的时懈 r macd (b. 34. b)的幷稅富坂工甘何变化， 3。分钟畛日月1 日下午】工点狗样下 穿0轴， 所以.JUkK?的3来规* 負性荻利坂的轅 觀讨畫F 错常的- 但我们把周期的级不改变，尽管页面里仍有144根k线，但macd的值却大幅变化。那个时候你在用5、34、5来应用行情，会相差太多 "I
如图 因此，用60分钟图显然5、34、5是错误的macd 参 数。60分钟的k 线是30分钟的k 线的1/2，那么我们把参数也 用1/2来试 一下。5、34、5更该成，3、17、3。奇妙的效果出 现了，当macd 的diff 值穿越零轴的时候，60分钟线和30分 钟线一样精确见到低点。 如图5 / | 1 M 卜 !■ 1 RIB. 34. 5为事■的?殂詔庄尅 月］口的T^lbjft* ftltt 卓儈 和卜穿蒔U 抽，血性旳离很 屮r .■ i - -e w M GE* 口』 、-
因此，比尔?威廉姆的一致性获利法的时刻跨度研究是 错的。 那么如何解决一致性获利法的时刻跨度研究呢？我做过 大量的数学推导，能给大伙儿一个近似标准的答案。首先我们 来看一下macd 的设计思想，通过对其设计公式的研究，我发觉 它只是是短 期和长期的移动异滑平均值的比较。简单的讲确实 是，短期和长期哪个速度更快。 比如：Macd 的标准参数12、 26、9,事实上确实是从现在往前数 12天的速度和从现在往前 数26天的速 度比较。如图 3 「 関対钟的爭曲时册円认附钟的1也，4KJ 怦的?审:J 的 撐許也酿 横利畝的駁 、34* 5备障以比等于乳17. 3 押奇出Jt 『，8円［］下午内点 .ra ^d?rtt ro*..
混沌理论--利用一致性获利法的MACD消除
利用一致性获利法的MACD消除 利用一致性获利法的MACD消除 艾略特波浪计数中的模棱两可的实际应用 1、掌握波浪理论的内容并不难，但波浪理论的难点在于如何以它来获利，所谓知易行难。 艾略特没有给出具体的在市场中应用的方法。混沌操作法作者比尔.威廉姆发明的 “利用一致性获利法的MACD消除艾略特波浪计数中的模棱两可”的方法解决了这一问题。 2、下面应用这一方法在市场中进行实际交易，看能否获利？ 3、交易开始时间：2010-7-6 交易品种：600199 4、图一是600199目前的日线图，观察从M到N的走势，并希望寻找一个有利的进场点。 从图一看它似乎已完成了第一浪走势，目前正在进行2浪的ABC调整。 5、分析： 现在是否可以确定第2浪调整已经结束？要确认第2浪调整是否结束， 关键是确认第2浪ABC调整的C浪结束位置，C浪是5波序列结构，如何确认C 浪结束位置？ 混沌操作法的5/34/5MACD可以提供一个明确的答案，方法是： 1）选取100支——140支数量条形图进行分析； 2）在点M和N点之间仅有29支条形图。日线走势图中仅有29支条形图，我们大约需要四倍的数量， 所以可以采取60分钟的走势图进一步分析。如图二； 3）看60分钟图，ABC调整AB已经完成，从60分钟图可以看出，B反弹到A的62%位置出现顶分型， 可以判断B结束，接下来是走C，C是5波序列结构，需要从更低时间级别分析，
从C开始到目前的最低点只有8根K线，为满足100-140根K线，需要将分析周期改为5分钟，如图三， 4）从图三可以看出，5波序列结构已经完成，也就是说C已经结束， 接下来应该是一个向上的推动浪，也是5波序列结构（5分钟图看），如果接下来的走势不是5波序列结构， 那证明以前判断错误， 5）本人在图三圆圈的位置进入，看后市是否走出5波序列结构？要操作的也就是这一推动浪， 等这一推动浪的5波序列结构完成就退出，完成这一波段操作； 6）7月8日，从现在的走势看，目前已经走出5波序列结构，目前的位置是3-4已经完成， 因为AO已经向下穿越0轴，底分型出现后，可以确认3-4完成， 本人在3-4的底分型出现后突破该底分型上沿时以12.1加仓，现在走3-5，可在3-5的高点卖出， 再等待4浪调整结束在进入；如图四。 7）7月9日，600199大幅拉升，从5分钟图看3-5已经完成，13.2卖出600199，等待4浪回调结束后再进入。 如图五。 8）7月12日，看600199的15分钟图，AO指标向下穿越0轴，底分型出现后，4浪调整也就结束了， 如图六。如果做短线，此时就可以买入，但后面的5波上升幅度估计不大，因为3浪上升幅度大， 那么5浪的幅度就与1浪幅度差不多，本人从觉得此股涨幅巨大， 不经大的调整就不再买入，此股是好股。
折现率的确定
企业价值评估中折现率确定及方法模型 一、 折现率确定的理论回顾 目前世界上比较认可的折现率的确定方法是1964年夏普、林特尔、莫森建立的资本资产订价模型（CAPM ），即 ()r i E - r f =()[]r r f m i E -β 或 ()r i E = r f +()[] r r f m i E -β r f ：资产无风险收益率 ()r i E ：资产i 的收益率 ()r m E ：资产市场平均收益率 ()r i E - r f ：对资产i 承担风险的补偿，即风险报酬 ()r m E - r f ：对整个市场风险的补偿（市场风险溢价） β i ：资产i 对市场组合的贡献率，也称为市场敏感性指数，它代表资产i 的市场风险的一个测度，这种市场风险是不可分散的系统风险。 资本资产定价模式如图1所示： ()r m E ()r i E r f 图1 资本资产定价模型
从上述风险报酬率确定因素来看，主要是确定βi 因素，在西方发达国家， 证券市场比较成熟，只要是公开上市的企业，都会有专职的服务机构估算βi 值， 并公布其结果，因此西方发达国家采用上述方法计算风险报酬率是可行的。但目前我国证券市场不规范、不完善、不发达，也没有估算βi 值的专职服务机构， 就是能计算出βi 值也与实际有较大的偏差，对于不是公开上市的企业βi 值就 更难确定。因此夏普、林特尔、莫森的资本资产订价模型（CAPM ）中的风险报酬率在我国企业价值评估实务中难以操作。 二、 折现率确定方法的探讨 关于折现率的确定方法，国外有很多观点和确定方法，不存在惟一的结论。现就我国的实际情况，来探讨折现率确定的一种方法。 1．折现率的确定模型 ()r i E =R DCL DCL DCL R h h h i h _+ R h ：行业平均净资产收益率； DCL i ：企业综合杠杆系数； DCL h ：行业平均综合杠杆系数； DCL DCL DCL h h i - ：企业相对于行业的风险系数。 每一个行业的平均指标代表了该行业一般水平的综合指标，它是对行业中的各企业之间的数量差异加以抽象化的结果。它综合体现国家的经济状况、国家的产业政策、行业的市场地位、行业的管理能力和管理水平等各方面的因素，因此以行业平均净资产收益率作为企业价值评估的折现率基础，它包括了行业的系统风险和非系统风险的所有因素。然后在行业平均净资产收益率基础上，根据企业的经营风险和财务风险与行业的经营风险和财务风险的比较，来调整行业平均净资产收益率作为企业价值评估的折现率，它不仅考虑了行业的无风险报酬率和风险报酬率的各种因素，而且考虑了各个企业的具体风险因素，是一种具有操作性
一致性获利法时间跨度的定量研究
一致性获利法时间跨度的 定量研究 Prepared on 21 November 2021
数字化定量分析：一致性获利法时间跨度的定量研究 哥白尼的《天体运行论》挑战了千余年的地心说，做学问要在不疑中有疑问。我读比尔.威廉姆的《一致性获利法》时，看到他用140根左右的时间周期来规定macd的参数设置。我就知道他是错的。 事实证明，基本的证券分析系统最开始进入的页面里有144根k线。如果，按向下的箭头或向上的箭头页面里的k线数就会增多或减少。但macd的值并不会因为k线数的多少而变化。如图 但我们把周期的级别改变，虽然页面里仍有144根k线，但macd的值却大幅变化。这个时候你在用5、34、5来应用行情，会相差太多。 如图? 所以，用60分钟图显然5、34、5是错误的macd参数。60分钟的k线是30分钟的k线的1/2，那么我们把参数也用1/2来试一下。5、34、5更该成，3、17、3。神奇的效果出现了，当macd的diff值穿越零轴的时候，60分钟线和30分钟线一样精确见到低点。 如图5 所以，比尔.威廉姆的一致性获利法的时间跨度研究是错的。 那么怎么解决一致性获利法的时间跨度研究呢我做过大量的数学推导，能给大家一个近似标准的答案。首先我们来看一下macd的设计思想，通过对其设计公式的研究，我发现它不过是短期和长期的移动异滑平均值的比较。简单的讲就是，短期和长期哪个速度更快。比如：Macd的标准参数12、26、9，其实就是从现在往前数12天的速度和从现在往前数26天的速度比较。如图 通过对指标的详细研究，使我现在已经不必看任何指标，只是通过时间、价格就能知道指标的位置和形态，进而做到快人一步。（指标太滞后了，所有的指标都滞后。我们觉得最快的kdj只不过它的标准参数是9、3、3而已，但同样滞后3个周期。）一致性获利法的时间跨度究竟应该如何定量，明天阐述，这几天太忙了。 数字化定量分析：一致性获利法时间跨度的定量研究（续） 调整macd的参数5、34、5，是为了判断第四浪调整结束的最低要求，别的时候不适用。上文曾经说过，《混沌操作法》中的原着比尔.威廉姆的页面k线数量来确定参数设置是错误的。那么究竟应该以什么为准呢我做过大量的数学推导，能给大家一个近似标准的答案，看看哪个周期最适合5、34、5。 就是数波浪的1浪起点到3浪终点的周期数。我经常用的是60为参量，我做过大量的数学推导，能给大家一标准的答案，看看哪个周期最个近似适合5、34、5。那么大于60的，5、34、5的参数应该放大；小于60的，5、34、5应该缩小。为了方便大家量化，我给一个参数应用一致性获利法macd的参数设置计算公式：
一致性成功的事业经营哲学 二
一致性成功的事业经营哲学二《专业投机原理》第一篇建立基本的知识 第3章一致性成功的事业经营哲学(二) 一致性的获利能力 当然，市场不会永远位于顶部或底部的附近。一般来说，在任何市场的多头行情顶部与空头行情底部之间，一位优秀的投机者或投资者应该可以掌握长期价格趋势(不论向上或向下)的60%至80%。这段期间内，交易重点应该摆在低风险的一致性获利。 一致性的获利能力是属于保障资本的辅助原则。何谓辅助原则?辅助原则是一种概念，它直接来自于-个更根本的原则。就目前讨论的情况来说，一致性的获利能力是保障资本的辅助原则，因为资本不是一种静态的数量--它会增加(获利)或减少(损失)。如果资本要稳定增加，你必须要有一致性的获利能力；如果你要有一致性的获利能力，必须要保障你的获利，并尽可能降低损失。因此，你必须衡量每一项决策的风险与报酬的关系，根据已经累积的获利或亏损评估风险，如此才能增加一致性的胜算。 例如，假定你是以季为基础操作。在一季的开始，任何新头寸的规模都应该很小(相对于风险资本而言)，因为当期还没有累积获利。另外，你应该预先设定承认自己错误的出场点，一旦行情触及这个价位，你便应该认赔出场。如果第一笔交易发生亏损，任何新头寸都应该根据损失而按比例缩小。依此方式交易，任何一季结束时，你都不会亏损所有的风险资本--你永远还有筹码。反之，如果你有获利，应该将一部分获利运用在新头寸上，并将其余获利存入银行；如此，你不但可以增加获利的潜能，又可以保障一部分的获利。 如果我是一位年轻的投机者，并拥有5万美元的资金交易商品期货，我最初的头寸不会超过总资本的10%-5000美元--并设定停损而将潜在的损失局限在l0%至20%之间--500美元至1000美元之间的损失。换言之，根据这项设计，我的亏损绝对不会超过总风险资本的1%至2%。如果第一笔交易发生1000美元的
收益法评估之折现率选取
收益法评估之折现率选取 (2014-04-17 08:42:06) 转载▼ 标签：无形资产评估 知识产权评估 折现率 评估方法 杂谈分类：无形资产评估文集 北京资产评估协会中小评估机构技术援助专家委员会专家提示第2号——折现率选取 收益法已成为企业价值评估中的主要方法，折现率是收益法的重要参数，折现率的微小变化可能引起评估结论的重大变化。为有效提高此类评估业务的执业质量，降低注册资产评估师执业风险，使评估报告使用者理解折现率选取的合理性，特提出以下提示建议。 特别说明：本提示仅供评估机构及相关业务人员以收益法进行企业价值评估时参考，不能替代相关法律法规、资产评估准则以及注册资产评估师个人的职业判断。提示中所涉及的相关事项，评估机构在执业中应结合项目具体情况、资产评估准则以及注册资产评估师的职业判断确定，不应简单照搬照抄。 一、折现率的确定方式 （一）折现率数值的确定主要依赖于注册资产评估师的职业判断，注册资产评估师应当谨慎对待用于测算折现率的相关数据和计算逻辑，保持应有的谨慎。这种职业判断主要包括： 1.对于测算数据来源及其可靠性的考虑； 2.对于计算方法和计算过程的科学性和业内共识的理解； 3.对于计算结果合理范围的大致判断。
注册资产评估师应当在评估报告中陈述折现率的确定公式，应使报告使用者了解折现率测算的数据依据和基本思路。具体测算过程可根据需要决定是否在评估报告中披露。但工作底稿中必须有折现率详细的、可以重复验算的过程。 （二）折现率计算的主要参数有：无风险报酬率、beta系数、风险溢价、行业风险报酬率、行业资本结构、规模报酬率、个别风险报酬率、债券报酬率等。上述参数可通过以下三种方式确定，一是由注册资产评估师或其所在机构根据可靠数据来源自行计算；二是从其他权威金融服务机构的服务产品中直接获取；三是从专业研究报告、书籍、文献中摘录。 注册资产评估师应通过符合逻辑的分析判断来确定折现率，其主要参数获取方式并无优劣之分。 二、数据来源 （一）折现率计算中引用的数据来源应是行业内公认为权威的数据，包括： 1．金融数据服务商，如万得资讯、大智慧、彭博资讯、评估资讯网、投中集团、清科数据研究中心等； 2．评估行业发布的研究成果，如行业协会课题、高等院校相关课题成果等； 3．大型资产评估机构、证券咨询机构的研究成果； 4．其他研究成果。 对课题等研究成果中数据的使用，应该仔细分析确认研究的前提和假设、研究采用的数据期间、数据频率、指标口径、结论的适用范围、成果中提及的不足等。如果成果对上述内容介绍不够清晰，建议不引用该成果的结论数据。 对研究成果的评价应考虑行业、监管部门和社会各界的相关评论，注册资产评估师在引用研究成果时，应了解对该研究成果的评价、对评估项目的适用性，应有符合逻辑的判断，不能盲目引用。 （二）注册资产评估师应当知晓，不同的数据内涵测算出的折现率可能存在很大差异。数据内涵常见的细节有： 1．指标口径——指标覆盖的范围，如全部上市公司、规模以上工业企业，应当关注相关统计分析资料对资料范围的说明； 2．数据频率——如年度、半年度、季度、月度、周、日上市交易收盘价；