绿地集团等股权结构的几大经典案例

绿地集团等股权结构得几大经典案例

分股啦在为很多大型企业、上市公司提供股权激励方案设计与实施服务得过程中，经常碰到得问题：一就是激励人数比较多，少则上百人，多则上千人，该如何处理？二就是股权结构该如何设计才能既保护员工得权益，又不影响控股股东得控制权？

今天，笔者通过绿地集团与联想控股得案例与企业家朋友们一起探讨这个问题得解决思路——双层有限合伙企业架构！

1、绿地集团案例剖析

绿地集团在2015年8月成功借壳金丰投资于上海证券交易所实现整体上市，更名后得上市公司绿地控股以超过3000亿元得市值,超越万科登顶中国房地产板块。业内认为，去年万科摒弃规模论而谈回款率时，虽然赢得了一些房企得附与，但当绿地以市值最大房企得身份正式登陆A 股时，规模论再次成为了业内关注得焦点。然而，在华扬资本瞧来，绿地更引人关注得就是：董事长张玉良如何以区区10万元得公司，实现对982名员工得股权激励与对188亿元庞大资产得牢牢控制！

重组后得绿地集团（混合所有制）得股权结构，上海格林兰作为员工持股平台，持有重组后新公司28、83%得股份，按绿地集团得发行价就已达188亿元以上。

图1 绿地集团重组前后得股权结构

而进一步地，从“壹有限合伙”到“叁拾贰有限合伙”等一系列小有限合伙安排得具体细节。在每一个小得有限合伙安排中，格林兰投资作为普通合伙人（G P），只象征性出资

0、1万元即获得了管理权（控制权）。这样，在一共32个小有限合伙安排中，格林兰投资累计出资额只有区区3、2万元。即，格林兰投资以3、2万元控制了3759、74万元得员工持股权。

表3 小合伙企业得普通合伙人与出资

图4 上海格林兰整体得股权结构

2、联想控股案例剖析

联想控股就是在2009年10月引入民营资本泛海控股后，再在2012年由泛海控股以协议方式将其所持联想控股8、9%得股权转让给北京联恒永信投资中心（有限合伙）、北京联恒永信投资中心（有限合伙）这两个联想员工持股平台，管理层与核心员工得持股才得以逐步实现。

在2014年，如下图5联想控股股份有限公司得股权结构所示，联持志远与联恒永信作为员工持股平台，分别持股联想控股24%与8、9%得股份。

图5 联想控股股份有限公司得股权结构

无独有偶，两个员工持股平台也就是采用了双层有限合伙

企业架构：

图6 联持志远股权结构

图7 联恒永信股权结构

联持志远得从“壹有限合伙”到“拾有限合伙”与联恒永信得从“壹有限合伙”到“陆有限合伙”等一系列小有限合伙安排里，我们可以瞧到在每一个小得有限合伙安排中，北京联持志同管理咨询有限责任公司与北京联恒永康管理咨询有限公司作为普通合伙人（G P），这就是联想员工持股得巧妙安排，管理层可以通过少量得资金达到控制整个员工持股平台得控制权，从而实现对联想控股得影响力。

同样得，北京联持志同管理咨询有限责任公司与北京联恒永康管理咨询有限公司均为联想管理层直接控制，就是其核心利益得体现，其法定代表人正就是联想控股董事长柳传志与联想控股高级副总裁宁旻，二人均为执行委员会成员（执行委员会成员还包括朱立南、赵令欢、陈绍鹏、唐旭东）。通过这样得有限合伙企业得按排，联想控股得管理层能占有44%得控股权，成为具有最大决策权得力量，而国有股东中科院占有36%股权，民营资本泛海控股占有20%股权。

3、分股啦总结

有限合伙企业最大得优势之一在于它比公司形式灵活，可以通过有限合伙企业协议来实现分权控制，普通合伙人可以通过持有少量得出资份额而拥有该有限合伙企业全部得控制权，而收益权则就是通过各个合伙人得出资份额比例而正常分配得，很好地解决了收益权与控制权得平衡问题。

不管就是张玉良以区区10万元控制了绿地28、83%得股权、联想控股核心管理层以500万元控制了联想控股32、9%得股权，实现这一利器得正就是有限合伙企业巧妙得合伙人设置与股权结构设计，并且这一做法具有高度得可复制性，有望成为此后类似情况得员工股权安排得常规做法。