财务管理-项目投资管理
财务管理原理项目投资
财务管理原理项目投资引言在财务管理中，项目投资是指企业将资金投入到某个项目中，以期获得一定的回报。
项目投资是企业重要的战略决策之一，对企业的发展和盈利能力产生重大影响。
本文将介绍财务管理原理中的项目投资，包括项目投资的概念、决策方法和风险分析。
项目投资的概念项目投资是指企业将资金用于特定的项目，以获取经济利益或其他效益的行为。
项目投资通常涉及到资本的投入和风险的承担。
项目投资的目的一般是为了实现企业长期发展和利润最大化。
在项目投资中，企业需要进行决策分析，以确定是否进行投资，以及如何进行投资。
项目投资的决策方法在项目投资决策中，企业可以采用多种方法进行分析和决策，常见的方法包括财务指标法、风险评估和决策树等。
财务指标法财务指标法是最常用的项目投资决策方法之一。
通过分析项目的财务指标，如投资回报率、净现值、内部收益率等，来评估项目的可行性和潜在收益。
这些财务指标反映了项目的投资效果和风险水平，可以帮助企业判断是否进行投资。
风险评估在项目投资中，风险是无法回避的。
因此，企业需要对项目的风险进行评估和分析。
通过对项目的风险进行评估，企业可以确定投资风险的大小和可能的影响。
这有助于企业在项目投资决策中进行合理的权衡和选择。
决策树决策树是一种常用的决策分析工具，也可以用于项目投资决策。
通过构建决策树，企业可以将不同的决策选项和可能的结果进行分析和比较。
这有助于企业全面考虑各种因素，从而做出更为准确和合理的投资决策。
项目投资的风险分析在项目投资中，风险是难以避免的。
了解和评估项目的风险对企业决策至关重要。
项目投资的风险分析可以从多个方面进行，如市场风险、技术风险、竞争风险等。
市场风险市场风险是指由市场条件变化而导致的投资风险。
例如，需求减少、市场竞争加剧等都会对项目的收益产生不利影响。
在项目投资决策中，企业需要对市场风险进行评估，从而确定项目的市场可行性和投资回报。
技术风险技术风险是指由于技术因素导致的投资风险。
财务管理与项目投资决策
财务管理与项目投资决策财务管理在企业中起着至关重要的作用，它涵盖了很多方面，其中之一就是项目投资决策。
项目投资是指企业将资金投入到各种项目中，以获取回报，并为企业的长期发展做出决策。
本文将介绍财务管理与项目投资决策的关系，并探讨在投资决策过程中需要考虑的关键因素。
一、财务管理在项目投资决策中的作用财务管理通过对企业的财务状况进行分析和评估，确定企业的投资能力和投资方向，为项目投资决策提供依据。
具体而言，财务管理可以通过以下几个方面的工作来影响项目投资决策。
1. 资本预算与资金筹集财务管理负责编制资本预算，确定可用于项目投资的资金额度。
通过对企业现有资金和借款能力的评估，财务管理可以为项目投资提供所需的资金支持。
2. 投资回报评估财务管理对潜在投资项目进行财务分析，通过计算投资回报率、净现值、内部收益率等指标，评估项目的可行性和回报水平。
这有助于企业选择最具经济效益的项目进行投资。
3. 风险管理财务管理负责对项目的风险进行评估和管理。
它可以通过分析项目的市场风险、技术风险、竞争风险等因素，提出相应的风险防范措施，并根据风险程度对项目进行排序，从而降低项目投资的风险。
二、项目投资决策的关键因素项目投资决策需要综合考虑多个因素，以下列举了几个关键因素，供参考。
1. 市场需求项目投资前需要对市场需求进行详细调研和分析。
只有在市场需求旺盛的情况下，项目才能获得足够的利润回报。
因此，在项目投资决策过程中，市场需求是一个重要的因素。
2. 技术水平项目的技术水平直接决定了项目的竞争力和可持续发展能力。
企业在投资决策时需要评估项目所涉及的技术难度、技术成熟度等因素，确保项目的技术水平达到预期要求。
3. 团队能力一个优秀的团队是项目成功的重要保障。
在投资决策时，企业需要考虑项目团队的专业素质、经验和配合能力，以确保项目能够按计划顺利进行。
4. 项目成本项目成本包括投资成本、运营成本以及后期维护成本等。
企业在投资决策时需要综合考虑项目成本与预期回报之间的关系，确保项目能够取得满意的经济效益。
财务管理-项目投资
第三节 投资评价的方法
一、贴现现金流量法 （一）净现值法 （二）内含报酬率法 （三）获利指数法
二、非贴现现金流量法 （一）投资回收期法 （二）平均报酬率法 三、投资评价方法的比较 （一）净现值法和内含报酬率法的比较 （二）净现值法和获利指数法的比较 （三）内项目投资
第一节 项目投资概述
一、投资 （一）投资的概念 （二）投资的种类
二、项目投资
（一）项目投资的含义 （二）项目投资的特点
第二节 现金流量
一、现金流量的概念 二、现金流量的意义 三、现金流量的构成 （一）初始现金流量 （二）经营现金流量
（三）终结现金流量 四、现金流量的估计 （一）现金流量估计的主体 （二）现金流量估计的原则 （三）现金流量估计的假设 五、现金流量表的编制
一、独立方案与互斥方案的决策 （一）独立方案的决策 （二）互斥方案的决策 二、资本限额决策
三、投资的风险决策 （一）风险调整贴现率法 （二）肯定当量法 四、通货膨胀对投资的影响
浅谈财务管理在项目投资中的作用
2024（2）总第1495期财务管理浅谈财务管理在项目投资中的作用罗洁广西南宁当代丰耘投资管理有限公司摘要：本文旨在深入探讨财务管理在项目投资中的关键作用。
通过分析项目可行性、资金筹集与配置、风险管理、成本管理与预算控制、绩效监控与报告，以及资本预算和资产管理等方面，揭示了财务管理在确保项目经济效益和投资回报过程中的重要性。
通过对以上框架的综合研究，本文提供了有力的证据支持财务管理在项目投资中的不可或缺的作用。
关键词：财务管理；项目投资；可行性分析；资金筹集与配置；资本预算引言随着全球经济一体化的加速发展，项目投资已经成为企业获取竞争优势、实现可持续发展的重要手段。
而在项目投资的全过程中，财务管理扮演着至关重要的角色。
它不仅是确保项目投资经济效益的关键环节，更是企业决策者进行战略规划的重要依据。
因此，深入探讨财务管理在项目投资中的作用对于提高投资效益、降低投资风险、推动企业持续发展具有重要的理论和实践意义。
本文将围绕这一主题展开论述，以期为相关领域的实践者和研究者提供有益的参考。
一、财务管理是判别项目可行性的重要环节项目可行性分析是决策的关键环节，对项目的经济、财务和市场可行性进行全面评估，确保投资的有效性和可持续性。
精细的投资策略和准确的判断是实现优质回报的必要条件。
财务管理在分析中起核心作用，主要涉及资金需求、融资结构、收益预测、财务指标、风险评估、敏感性分析、资本成本和财务杠杆等方面。
财务管理通过估算投资成本、明确资金规模、选择融资方式、评估盈利能力和投资回报率、模拟市场表现、制定风险管理策略、优化资本结构和财务杠杆等手段，为企业提供全面的财务信息和决策支持，降低投资风险，最大化回报，确保项目在复杂的商业环境中成功。
二、财务管理统筹资金筹集与配置在项目投资过程中，财务管理在资金筹集与配置方面发挥着核心作用。
资金是项目的血液，精确的资金规划、融资决策和资金运用的全面管理是项目成功的基石。
财务管理通过精确评估资金需求，确保资金筹集的合理性和有效性，选择适当的融资方式并优化资本结构，为项目提供坚实的财务保障。
《财务管理(第2版)》电子教案 《财务管理》项目五
战术性投资
【例5-1】 某企业拟购建一项固定资产，预计使 用寿命为8年。则：
（1）假如在建设起点投资并投产，项目投资计 算期（n）＝0＋8＝8（年）；
（2）假如建设期为1年，则项目投资计算期（n） ＝1＋8＝9（年）。
15
任务一 项目投资的现金流量估算
一、项目投资概述
（五）项目投资的内容
1
原始总投资是反映项目所需现实资金的价值
总 投
设期资本化利息之和，即：
资
项目总投资＝原始投资＋建设期资
本化利息
其中，建设期资本化利息是指在建设期
应计入投资项目价值的有关借款利息。
17
任务一 项目投资的现金流量估算
一、项目投资概述
（五）项目投资的内容
【例5-2】 某企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固
2
定资产200万元，在建设期末投入无形资产30万元。建设期1年，建
战略性投资
是指对企业全局有重大影响的投资，如企业 转产投资、增加新产品投资等。战略性投资一般 所需资金多、回收时间长、风险大。
11
任务一 项目投资的现金流量估算
一、项目投资概述
（二）项目投资的分类
4
如果采纳或放弃某个投资项目，可以显著地影响另外一个
资分 按 和为 投 互相 资 斥关 之 性性 间 投投 的 资资 相
项目投资的风险较大，一方面是
特
由于项目投资的规模大、时间长，另
点
一方面是由于项目投资中的固定资产
具有“专用性”，一旦市场发生意料
不到的变化，往往会给企业带来较大
地损失。
6
任务一 项目投资的现金流量估算
一、项目投资概述
（一）项目投资的概念和特点
财务管理-第08章项目投资.ppt
❖ （二）现金流量的意义
❖ 计算现金流量的意义表现在：应用现金流量 有利于考虑货币的时间价值；应用现金流量 能客观评价长期投资项目的效益；在投资有 效期内，现金净流量总额与利润总额相等。
❖ （三）现金流量评估的困难与假设 ❖ １．投资项目类型假设。 ❖ ２．财务可行性分析假设。 ❖ ３．全投资假设。 ❖ ４．建设期投入全部资金假设。 ❖ ５．经营期与折旧年限一致假设． ❖ ６．时点现金流量假设。 ❖ ７．现销、现购假设。
❖ 企业多发生成本费用，可以抵减所得税额。相反，企业多取得营业收入， 也会多交纳所得税额。成本费用有抵税效应，营业收入也会有纳税效应。 考虑这些因素的所得税效应，一个项目现金流量的测算公式可以表达为：
❖
现金净流量＝业务收入－付现成本－所得税额
❖பைடு நூலகம்
＝税前利润＋非付现成本－所得税额
❖
＝税后利润＋非付现成本
❖ 二、项目投资的分类 ❖ １、维持性投资与扩大生产能力投资 ❖ ２、固定资产投资，无形资产投资和递延资
产投资 ❖ ３、战术性投资和战略性投资 ❖ ４、相关性投资和非相关性投资 ❖ ５、扩大收入投资和降低成本投资 ❖ ６、采纳与否投资与互斥选择投资
❖ 三、项目投资的程序 ❖ 项目投资的程序包括以下环节： ❖ 明确投资目标 ❖ 提出投资项目 ❖ 投资项目的可行性研究 ❖ 投资项目的决策 ❖ 投资项目的执行 ❖ 投资项目再评价。
❖ 3.现值指数的决策原则
❖ 2、如果经营期每年的营业现金净流量不相等，根 据投资回收期是累计现金净流量为零的年限这一点， 投资回收期可按下列方法确定。
❖ 首先，计算各年累计现金流量；
❖ 其次，如果能找到累计现金净流量为零的年限，则 该年即为投资回收期，如果各年累计现金流量没有 为零的情况，说明投资回收期不是整年。假设净现 金流量由正变负的年限为m，
《财务管理实务》项目5 项目投资管理
任务一 新建项目投资
（二）现金流量预测
1．初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：
（1）固定资产投资。 （2）无形资产投资。 （3）其他投资费用。 （4）流动资产投资。 （5）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有 固定资产的变卖所取得的现金收入。
初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量外，其他均为现金 流出量
(1)了解项目投资的计算期和项目投资决策的程序。 (2)熟悉项目投资现金流量的构成和计算。 (3)会计算非折现指标和折现指标。 (4)能运用非折现指标和折现指标进行项目投资决策。
任务一 新建项目投资
二、知识准备
（一）投资概念 项目投资也称长期投资，是一种以特定项目为对象，
直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 （二）项目投资的特点 1.投资数额大 2.投资风险高 3.变现能力差 4.发生频率低。
(2)具体投资项目的资金投入方式 一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一 个年度的某一时间点。 分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽 只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投 入方式。
任务一 新建项目投资
任务设计及工作过程
宁海股份公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、 乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用 直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元， 每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提 折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销 售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐 年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，该公司所得税率 为25%，资金成本率为10%。
财务管理项目投资
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（二） 投资决策评价指标的类型
1、按是否考虑货币时间价值 非折现评价指标(静态指标) 折现评价指标（动态指标） 2、按性质的不同 正指标（指标越大越好）：现值指数、内含报酬率 反指标（指标越小越好）：投资回收期 3、按在决策中所处的地位 主要指标：净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率 次要指标：投资回收期 辅助指标：投资利润率
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一、静态评价指标
非贴现 指标
也称为静态指标，即没有考虑资金时间 价值因素的指标，主要包括投资利润率 、投资回收期等指标。
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一、非贴现指标
(二)静态投资回收期
投资 回收期
是指收回全部投资总额所需要的 时间。
它有“包括建设期的投资回收期（PP ） ”和“不包括 建设期的投资回收期（PP） ”两种形式。
●
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●
根据所给点的资料计算有关的指标如下：
（1）项目计算期n=1+10=11年
（2）第1年年初现金净流量NCF0=-510万元
第1年年末现金净流量NCF1=0万元
（3）经营期内，
年折旧额=（510-10）/10=50万元
各年净利润=（130-40-50）×（1-25%）=30万元
各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元
固定资产原值
流动资金投资
原始投资总额
固定资产投资
项目投资总额
建设投资 无形资产投资
建设期资本化利息
其他资产投资
一次投入
原始投资投入方式
分次投入
项目投资资金的构成
投资项目全生命周期的财务管理方案
制定详细的收益分配方案，包括分配时间、分配方式和分配比例等。
投资项目清算与关闭
清算程序
明确投资项目清算的程序，包括成立清算组 、编制清算报表和处置剩余财产等。
关闭流程
制定投资项目关闭的流程，包括资产处置、 债务清偿、税务清算和工商注销等。
风险控制
加强投资项目清算与关闭过程中的风险控制 ，确保投资项目顺利退出。
根据项目设计方案和工程量清单 ，对项目成本进行估算，为后续 成本控制提供依据。
成本控制措施
采取有效措施控制成本，如优化 设计方案、加强采购管理、提高 施工效率等。
成本核算与分析
定期进行成本核算与分析，及时 发现并解决成本超支问题，确保 项目成本控制在合理范围内。
投资项目税务筹划
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税务政策研究
投资项目财务分析
财务状况分析
分析项目资产、负债、所有者权益等财务状况 ，评估项目经济实力。
盈利能力分析
通过利润表、现金流量表等，分析项目的盈利 能力。
偿债能力分析
评估项目偿债能力，为投资者和债权人提供决策依据。
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投资项目退出期财务管理
投资项目资产评估
资产评估方法
采用适当的方法对投资项目的资产进行评估，如成本法、 市场法和收益法等。
THANK YOU
感谢观看
深入了解相关税务政策， 为税务筹划提供依据。
税务筹划方案
根据项目实际情况，制定 合理的税务筹划方案，降 低项目税负。
税务风险防范
加强税务风险管理，防止 因税务问题给项目带来不 必要的损失。
03
投资项目运营期财务管理
投资项目收益管理
收益预测
根据项目特点和市场环境，预测项目的未来收益，为投资者提供 决策依据。
财务管理中的项目投资决策
财务管理中的项目投资决策项目投资决策在财务管理中占据着重要的地位，它影响着企业的发展和利润的增长。
在这篇文章中，我将介绍项目投资决策的概念、步骤和方法，并探讨其在财务管理中的实际应用。
一、项目投资决策的概念项目投资决策是指企业在一定的投资预算限制下，通过对不同项目的评估和比较，选择最具经济效益的项目进行投资的过程。
它旨在实现企业的战略目标并获得最大化的经济利益。
二、项目投资决策的步骤1. 项目鉴别和识别：企业需要识别出有潜在投资价值的项目，并对其进行初步评估。
这可以通过市场调查、竞争分析和技术评估等手段来实现。
2. 项目评估：对识别出的项目进行全面、客观的评估，包括财务评估、风险评估和市场评估等。
财务评估主要分析项目的投资回报率、现金流量和利润潜力等指标，风险评估则关注项目面临的各种风险和不确定性。
3. 项目选择和优化：根据评估结果，选择最具经济效益的项目进行投资。
同时，可以通过项目优化来调整和改进方案，以提高投资回报率和降低风险。
4. 项目实施和监控：将选择的项目付诸实施，并建立有效的监控体系来跟踪项目的进展。
这包括制定项目计划、分配资源、管理风险和控制成本等。
5. 项目评估和调整：在项目实施过程中，需要对项目的经济效益进行定期评估和调整。
如果发现项目的实际表现与预期不符，可以对项目进行调整或终止。
三、项目投资决策的方法1. 财务评估方法：包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法。
净现值法是将项目未来的现金流量以折现率计算出现值，判断项目是否具有盈利能力；内部收益率法则是计算项目投资回报率，确定项目是否能够达到预期收益；投资回收期法是计算项目回收全部投资所需的时间，用于评估项目的回收速度。
2. 风险评估方法：可以采用敏感性分析和模拟分析等方法来评估项目的风险。
敏感性分析是通过改变关键变量的值，观察其对项目经济效益的影响程度；模拟分析则是基于概率模型，模拟项目的不同情况，并评估其风险和收益。
3. 综合评估方法：综合评估方法将考虑财务指标、风险指标和战略指标等因素，通过权衡各项指标的重要性，综合评判项目的投资价值。
第五章 项目投资管理 《财务管理》ppt
5.2 项目投资的现金流量估算
思考： 项目投资会产生哪些现金流量？
如何估算项目现金流量？
5.2.1 项目投资计算期与投资资金的确定
项目计算期的构成 原始总投资和投资资金的内容 项目投资的投入方式
1）项目计算期的构成
投资项目的整个时间分为建设期(记作s ，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。
1）净现值法
（1）计算
• 净现值(NPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率 或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净 流量现值的代数和。
• 其计算公式为：
•
n
• 净现值（NPV）＝∑
NCFt
•
t=0 （1＋i）t
(其中i为贴现率)
• 备注：当经营期各年的现金净流量相等时，可运用年 金的方法简化计算NPV。
•
主要指标、次要指标和辅助指标。
• 5）按指标计算的难易程度分类
•
简单指标和复杂指标。
5.3.2 静态评价指标的计算与分析
静态投资回收期法 投资利润率法
1）静态投资回收期法
• （1）计算方法
• 静态投资回收期是指在不考虑资 金时间价值的情况下，收回全部 投资额所需要的时间。
①如果含建设期的投资回收期
该年回收额＋该年利息费用 • ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额＋
该年利息费用
5.2.3 计算项目现金流量
计算时应注意以下问题：
• 销售收入 • 应考虑增量现金流量 • 应考虑增量费用 • 注意区分相关成本和非相关成本
5.3 项目投资决策评价指标计算与评价
思考： 项目投资决策评价有哪些指标？
财务管理制度与项目投资决策的支持
04
财务管理在项目投资决策 中的作用
评估项目财务可行性
评估项目预期收益
通过财务分析，预测项目未来的 收入、利润和现金流，以确定项
目的盈利潜力和投资回报率。
确定项目投资成本
分析项目的初始投资需求、运营成 本和折旧费用，以评估项目的经济 可行性。
评估项目风险
通过敏感性分析和盈亏平衡分析， 评估项目在不同市场条件和经济环 境下的风险和不确定性。
财务预测
销售预测
根据历史销售数据和市场 趋势，预测未来一定时期 内的销售量和销售额。
利润预测
根据销售预测和成本费用 预测，预测未来一定时期 内的利润水平。
财务预算
根据销售预测、利润预测 和其他相关预测，编制未 来一定时期内的财务预算 。
财务评估
财务状况评估
对企业资产、负债和所有者权益进行 全面评估，了解企业的财务状况和偿 债能力。
能力越强。
现金流量分析
01
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经营活动现金流量
反映企业通过经营活动产 生的现金流量，是评价企 业获取现金能力的重要指 标。
投资活动现金流量
反映企业投资活动产生的 现金流量，是评价企业投 资能力和资金运用效果的 重要指标。
融资活动现金流量
反映企业融资活动产生的 现金流量，是评价企业筹 资能力和资金成本的重要 指标。
盈利能力评估
投资回报评估
评估企业的投资回报率、内部收益率 等指标，以衡量企业的投资效益。
通过分析企业的收入、成本和费用等 ，评估企业的盈利能力。
03
项目投资决策流程
项目识别
总结词
项目识别是项目投资决策流程的起点 ，主要任务是确定投资方向和目标。
详细描述
财务管理在项目投资中的作用
财务管理在项目投资中的作用在当今快速发展的商业环境中，项目投资成为企业获得利润和增长的重要途径之一。
然而，项目投资往往伴随着高风险和不确定性。
财务管理在项目投资中发挥着重要作用，帮助企业决策者评估和管理风险，优化资源配置，实现可持续盈利。
1. 项目预算管理在投资决策阶段，财务管理起着关键作用。
预算管理涉及制定项目预算、监控实际开支和确保项目在财务方面达到预期目标。
一个完善的项目预算可以帮助企业合理规划资源分配，降低过度投资或资源不足带来的风险。
2. 资金筹措和融资决策资金是项目成功开展的关键要素。
财务管理在资金筹措和融资决策中发挥着重要作用。
财务管理人员负责确定最佳的融资方案，平衡债务和股权比例，减少融资成本，提高资本回报率。
同时，他们还需要监督资金的使用情况，确保项目按计划使用资金，并能够按时偿还债务。
3. 资本预算和项目评估财务管理在资本预算和项目评估过程中发挥着至关重要的作用。
通过运用财务工具和技术，财务管理人员能够评估项目的潜在回报和风险。
他们会对项目进行财务分析、现金流量预测和灵敏度分析，以帮助企业决策者判断项目是否值得投资，并确定合适的投资规模。
4. 成本控制和绩效评估财务管理在项目投资中还负责成本控制和绩效评估。
他们会制定控制成本和成本核算的制度，并确保项目在规定的成本范围内运行。
同时，他们会制定指标和体系来评估项目的绩效，并及时调整和优化项目管理策略，以提高项目的盈利能力和效率。
5. 风险管理和预警机制项目投资伴随着各种各样的风险，如市场风险、政策风险和财务风险等。
财务管理在项目投资中负责制定风险管理策略和预警机制，以帮助企业及时发现和应对潜在风险。
他们会建立风险评估模型，对项目进行定量和定性的风险评估，并制定相应的风险管理措施，以确保项目能够顺利实施。
总结起来，财务管理在项目投资中扮演着至关重要的角色。
通过预算管理、融资决策、资本预算、成本控制和风险管理等方面的工作，财务管理人员能够帮助企业评估和管理风险，优化资源配置，实现项目投资的成功和盈利。
财务管理投资项目决策案例
财务管理投资项目决策案例
财务管理中的投资项目决策是一个重要的议题。
在实际案例中，公司可能面临着多个投资项目选择的情况。
一种常见的情况是公司
需要决定在扩大生产能力、开发新产品线或者投资于新的市场。
在
这些情况下，公司需要进行投资项目评估和决策。
首先，公司需要收集相关的投资项目信息，包括项目的成本、
预期收益、风险等方面的数据。
然后，公司可以利用财务管理工具
如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期（Payback Period）等来评估这些投资项目。
这些工具可以帮助公司衡量投资
项目的经济效益、风险和回报。
举个例子，假设公司面临着两个投资项目选择的情况，一个是
购买新设备以提高生产效率，另一个是开发新产品线以拓展市场。
公司可以利用净现值来计算这两个项目的现值，以衡量投资的价值。
另外，公司也需要考虑项目的风险，比如市场变化、技术风险等因素。
在决策时，公司需要综合考虑这些投资项目的财务指标、风险
和战略目标，以制定出最佳的投资决策。
这样的决策过程需要全面
的数据支持和深入的分析，以确保公司能够做出符合长期利益的决策。
财务管理---项目投资
（3）现金流量指标不仅能够反映投资项目的实际 盈亏，而且能够反映投资项目的现金流动状况。 但利润指标反映的是投资项目每年的理论上的盈 亏状况，理论上有利润并不一定有支付能力，并 不一定能产生多余的现金用于进行再投资。
整个投资项目现金净流量=营业现金净流量-原 始投资。
3、现金流量的计算 为了正确的评价投资项目的优劣，必须正确地
计算现金流量。
例、某公司准备购入一设备扩充生产能力。现有甲、乙两个方案供 选择：
甲方案：投资50000元，使用寿命5年，无残值，5年中每年销 售收入为30000元，付现成本为10000元；
４ 40000 160000
50000 150000
５ 40000 200000
60000 210000
A项目投资回收期=80000÷40000=2（年） B项目投资回收期=2+20000÷40000
=2+0.5=2.5（年） 从计算结果看，Ａ项目投资回收期比Ｂ项目投资
回收期短0.5年，所以Ａ项目优于Ｂ项目。
现金流出量是指由投资项目所引起的现金支出的数 量；
现金净流量则是指现金流入量与现金流出量的差额。 2、现金流量的构成
现金流量分为初始现金流量（期初现金流量)、营 业现金流量(期中现金流量)、和终结现金流量(期末 现金流量)三个组成部分。
（1）初始现金流量。期初现金流量是指自开始投资 起至项目投产为止所发生的现金流量。具体内容 如下：
固定资产投资。包括固定资产购建成本、运输 成本、安装成本等。
项目投资与财务管理制度
项目投资与财务管理制度第一章总则第一条目的为了规范和加强企业的项目投资与财务管理工作，提高经济效益和财务风险掌控本领，订立本制度。
第二条适用范围本制度适用于企业全部部门和项目组，对于一切项目投资与财务管理活动均适用。
第二章项目投资管理第三条投资决策1.全部项目投资决策应符合企业的发展战略和风险经受本领，投资金额应明确界定和评估，确保投资回报合理。
2.投资决策过程应充分考虑市场需求、竞争情况、技术可行性、经济效益、环境保护和法律合规等因素，确保决策科学合理。
第四条项目立项1.项目立项应供应认真的项目背景、目标、可行性研究报告、投资预算和工期计划等资料，经相关部门进行评审并获得授权后方可立项。
2.立项文件应明确项目构成员、职责、权限和工作计划。
第五条项目投资预算管理1.项目投资预算应依据项目的实际需求进行编制，包含资金来源、支出用途和时间布置等，必需时应进行风险评估和预案编制。
2.项目投资预算的编制应考虑项目的可行性和经济效益，确保资金使用合理、透亮和规范。
第六条项目投资监管1.项目执行过程中，应设立独立的项目监管机构，负责监督项目进度、投资支出和质量掌控等，确保项目依照预算和计划进行。
2.项目监管机构应定期向上级管理层和相关部门汇报项目进展情况，及时发现并解决项目执行过程中的问题。
第七条项目评估与风险掌控1.项目投资前应进行全面的项目评估，包含市场需求分析、技术可行性分析、经济效益分析和风险评估等，确保项目可行性和风险可控。
2.项目执行过程中应设立专业的风险掌控机构，及时发现并采取措施应对潜在风险，确保项目的顺利进行。
第三章财务管理第八条财务决策1.财务决策应遵从合法合规、风险可控和效益最大化的原则，确保资金的安全和有效使用。
2.财务决策应充分考虑企业的资金需求、投资回报、财务风险和税务政策等因素，做出科学决策。
第九条资金管理1.资金管理应确保企业的资金链顺畅，包含资金的募集、运用、结算和监管等环节。
财务管理-chapter 5-项目投资管理
Chapter 5 项目投资管理现金流量的估计现金流量的含义 金流量的含义 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起 的企业现金支出和现金收入增加的数量。
的企业现金支出和现金收入增加的数量 | 注意： ①投资决策中使用的现金流量，是投资项目的 现金流量，是特定项目引起的。
②现金流量是指“增量”现金流量。
③这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括 各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的 非货币资源的变现价值（或重置成本）。
非货币资源的变现价值（或重置成本）|现金流量的内容与估算营业收入 回收固定资产余值 现金流入量 回收流动资金 其他现金流入量 现金 流量 现金流出量 资本投资 付现的经营成本 其他支出 净现金流量 现金流入量-现金流出量| 99 9将现金流量分为三个阶段： 将现金流量分为三个阶段 初始阶段：包括（1）固定资产投资（2）流动资产 投资（3）其他长期资产投资（4）原有项目资产的 变价收入。
经营阶段：包括流入量和流出量，流入量指销售收 入，流出量包括（1）付现成本（2）所得税。
终结阶段：（1）固定资产净残值收入（2）垫付的 流动资金的收回。
流动资金的收回确定现金流时应注意的问题只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量 9 注意区分相关成本与非相关成本 9 充分关注机会成本 9 考虑项目对企业其他部门的影响 9 对净营运资金的影响 | 对资本预算项目评价主要使用以现金流为基础 9 便于考虑时间价值 9 相对于利润来说，更加客观|确定现金流时应注意的问题注意税收的影响 9 税后收入 9 税后成本 9 非付现成本抵税 | 时点化假设 9 假设现金流的流入、流出均发生在年初或年末 9 以第一笔现金流出的时间为“现在”即“零”点， 一年为一个计息期 9 对于原始投资，假设现金在计息期初支付；营业现 金流假设发生在计息期期末|例题—税的影响项目 销售收入 成本 付现成本 非付现成本 成本合计 税前利润 所得税（33%） 税后净利润 非付现成本抵税 A公司 300 100 20 120 180 59.4 120.6 6.6 B公司 300 100 0 100 200 66 134折旧使得成本差20，但由于所得税的存在，税后成 本只差13.4；且由于20的非付现成本的抵税使得现 金流反而多了6.6确定现金流时应注意的问题| 9实体现金流量与股权现金流量的区别 两种方法计算项目的现金流量：一种是企业实体现 金流量法 即以企业实体为背景 确定项目对企业 金流量法，即以企业实体为背景，确定项目对企业 现金流量的影响，以企业加权平均成本为折现率； 另 种是股权现金流量法，即以所有者为背景，确 另一种是股权现金流量法，即以所有者为背景，确 定项目对股权现金流量的影响，以所有者要求的报 酬率为折现率实体现金流量与股权现金流量的区别|某公司资本结构为负债资金占45%，所有者权益占 所有者权益占 55%，负债的税后资本成本为6%，所有者权益的资 本成本为10%，则其加权平均资本成本为8.2%。
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•
新旧设备的总成本都包括两个
组成部分，即设备的资本成本和运行成本。
•
在计算新旧设备的年平均成本
时，要特别注意运行成本、设备大修理费
和折旧对所得税的影响。
三、固定资产租赁或购买的决策
•
在进行固定资产租赁或购买决
策时，由于所用设备相同（即设备的生产
能力与产品的销售价格相同），同时设备
的运行费用也相同，因此只需比较两种方
明单位投资未来可以获得的现金流入量现值。
3．内含报酬率
•
内含报酬率（IRR）又叫内部
收益率，是指能够使投资项目未来现金流
入量的现值等于现金流出量的现值的折现
率，或是1．投资方案的静态投资回收期。 • ① 确定固定资产原值及固定资产每年折旧。 • ② 计算确定经营期每年现金净流量。 • ③ 计算静态投资回收期。
任务三 项目投资决策方法及应
用
l 任务引入
•
为提高生产效率，某企业拟对一套
尚可使用5年的设备进行更新改造。
•
新旧设备的替换将在当年内完成
（即更新设备的建设期为零），不涉及增
加流动资金投资，采用直线法计提设备折
旧。
•
假定全部资金来源均为自有资金，
适用的企业所得税税率为33%。
l 相关知识
• 一、生产设备最优更新期的决策
•
生产设备最优更新期的决策就是选择
最佳的淘汰旧设备的时间，此时该设备的
年平均成本最低。
•
设备的年平均成本，是指该设备引起
的现金流出的年平均值。
•
如果不考虑时间价值，它是未
来使用年限内的现金流出总额与使用年限
的比值；如果考虑时间价值，它是未来使
用年限内现金流出总现值与年金现值系数
的比值，即平均每年的现金流出。
• 2．依据该公司年收益和投资总额，计 算投资方案的投资收益率。
• 3．将该公司计算期各时间点的现金流 量进行折现，求出净现值。
• 4．根据净现值和投资额大小，计算 投资方案的净现值率。
• 5．根据净现值率和现值指数的关系， 计算投资方案的现值指数。
• 6．当净现值为0时，求出对应的年金 现值系数，运用内插法计算投资方案的内 含报酬率。
•
与生产设备相关的总成本在其
被更新前共包括两大部分：一部分是运行
费用。
•
另一部分是消耗在使用年限内
的设备本身的价值，它是以设备在更新时
能够按其折余价值变现为前提的，即从数
量关系上看，它是设备的购入价与更新时
的变现价值之差。
二、固定资产修理和更新的决策
•
固定资产修理和更新的决策是
在假设维持现有生产能力水平不变的情况
• ⑧ 甲方案的差额投资内部收益率。
• 3．根据资料二中乙方案的有关资料计 算乙方案的有关指标。
• ① 更新设备比继续使用旧设备增加的 投资额。
• ② B设备的投资。 • ③ 乙方案的差额投资内部收益率。
•
4．根据资料三计算企业期望的投资
报酬率。
•
5．以企业期望的投资报酬率为决策
标准，按差额投资内部收益率法对甲乙两
年可获息税前利润10万元。
•
企业所得税税率为25%，行业基准折
现率为10%。
•
要求计算下列指标。
• 1．该投资方案的静态投资回收期。
• 2．该投资方案的投资收益率。
• 3．该投资方案的净现值。
• 4．该投资方案的净现值率。
• 5．该投资方案的现值指数。
• 6．该投资方案的内部收益率。
l 相关知识
下选择继续使用旧设备（包括对其进行大
修理），或选择将其淘汰使用性能更优异、
运行费用更低廉的新设备的决策。
•
由于假设新旧设备的生产能
力相同，对企业而言，销售收入没有增加，
即现金流入量未发生变化，但是生产成本
却发生了变化。
•
另外新旧设备的使用寿命往
往不同，因此固定资产修理和更新决策实
际上就是比较两方案的年平均成本。
个项目引起的企业现金支出和现金收入增
加的数量。
•
这时的“现金”是广义的现金，它不
仅包括各种货币资金，而且还包括项目需
要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
一、现金流量的内容
– 1．按流向分类
• （1）现金流出量 • （2）现金流入量 • （3）净现金流量
2．按期间分类
• （1）投资现金流量（初始现金流量）。 • （2）营业现金流量。 • （3）项目终止现金流量（终结现金流量）。
二、现金流量的计算
• 1．营业收入的估算 • 2．固定资产投资与固定资产原值的估算 • 3．经营成本的估算
l 任务实施 • 1．分析该项目计算期，可根据该项目的
建设期和可经营的期限合并计算。 • 2．计算该固定资产设备原值及折旧额。 • ① 计算该固定资产的原值。 • ② 用直线法计算该设备每年的折旧额。
• 3．根据该公司经营期的现金流量，计 算经营期的年息税前利润。
• 4．在年息税前利润和年折旧额的基础 上，计算该项目计算期每年现金净流量。
任务二 项目投资决策评价指标
计算及应用
l 任务引入
•
某企业拟建一项固定资产，需投资
100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10
年，期末无残值。
•
该项工程于当年投产，预计投产后每
值因素，把不同时间的货币收支看成是等效的。
•
这种指标在选择方案时起辅助
作用，主要有投资回收期和投资利润率。
1．投资回收期（PP）
•
投资回收期是指投资项目引起
的现金流入量累计到与投资额相等时所需
要的时间。
•
它代表收回投资项目的投资额
所需要的年限。
•
回收年限越短，方案越有利。
2．投资利润率
•
投资利润率是投资项目年平均
•
风险价值系数b的大小由投资者根据
经验并结合其他因素加以确定，通常有以
下几种方法：
• ① 根据以往同类项目的有关数据确定。
• ② 由企业领导或有关专家确定。
• ③ 由国家有关部门组织专家确定。
2．风险调整现金流量法
•
风险调整现金流量法又称肯定
当量法，该方法的基本思路是先用一个系
数把有风险的现金收支调整为无风险的现
项目六 项目投资管理
• 【知识目标】 Ø了解项目投资的有关含义、特点和决策程序 Ø掌握现金流量含义和估算方法 Ø掌握各种贴现指标和非贴现指标的计算及其
评价标准 Ø掌握项目投资决策方法
• 【能力目标】 Ø掌握项目投资计算期和投资金额的确定 Ø掌握项目投资现金流量的分析和应用 Ø熟练应用各种贴现指标和非贴现指标进行项
目投资决策
任务一 项目投资的现金流量估算
l 任务引入
•
A企业拟投资设备一台，设备买价
为1 300 000元，在项目开始时一次投入，
项目建设期为2年，发生在建设期的资本
化利息为200 000元。
•
设备采用直线法计提折旧，净残值
率为8%。
•
设备投产后，可经营8年，每
年可增加产品产销4 200件，每件售价为
方案作出评价，并为企业作出是否更新改
造设备的最终决策。
为一项成本，也能使企业得到纳税利益，
并且企业在项目结束或设备使用寿命到期
时，还能够得到设备的残值变现收入。
四、有风险情况下的投资决策
– 1．风险调整贴现率法
•
可以考虑以下3种方法调整贴现率。
• （1）用资本资产定价模型（CAPM）调整
贴现率。
• （2）按风险等级调整贴现率。
• （3）用风险报酬率模型调整贴现率。
•
投资决策评价指标是用来衡量投资方
案优劣的标准，主要有投资利润率、投资
回收期、净现值、现值指数和内含报酬率
等指标。
•
这些指标可以按不同的标准进行分类。
• （1）按是否考虑资金时间价值因素，分 为折现评价指标和非折现评价指标。
• （2）按指标性质不同，分为正指标和反 指标。
一、非折现评价指标
•
非折现评价指标不考虑时间价
案的成本差异及成本对企业所得税所产生
的影响差异即可。
•
固定资产租赁指的是固定资产
的经营租赁，与购买设备相比，每年将多
支付一定的租赁费用。
•
另外由于租赁费用是在成本中
列支的，因此企业还可以减少缴纳所得税，
即得到纳税利益。
•
购买固定资产是一种投资行
为，企业将支出一笔可观的设备款，但同
时每年可计提折旧费进行补偿，折旧费作
金收支，然后用无风险的贴现率去计算净
现值，以便用净现值法的规则判断投资机
会的可取程度。
l 任务实施 • 1．根据资料一计算与旧设备有关的指标。 • ① 当前旧设备折余价值。 • ② 当前旧设备变价净收入。
• 2．根据资料二中甲方案的有关资料和 其他数据计算与甲方案有关的指标。
• ① 更新设备比继续使用旧设备增加的 投资额。
利润额与原始或平均投资额的比值。
二、折现评价指标
– 1．净现值
•
净现值（NPV）是指特定投资项目未
来现金流入量现值与未来现金流出量现值
之间的差额。
•
即所有未来现金流入量和现金流出量
都要按预定的折现率折算为现值，然后再
计算它们的差额。
2．现值指数
•
现值指数（PI）是未来现金流
入量现值与现金流出量现值的比率，它说
150元，每件单位变动成本为80元，但每年
增加固定性经营成本81 500元。
•
企业所得税税率为25%。任务
要求如下。