2011年宏观经济形势和政策

刺激政策退出为经济降温和控制物价创造条 件 但财政政策仍然是扩张性的， 但财政政策仍然是扩张性的，刺激出 口政策多数保留， 口政策多数保留，货币政策调控没有到 负利率现象仍然存在。 位，负利率现象仍然存在。
处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系。当前， 处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系。当前， 增长速度和就业都处在合理水平， 增长速度和就业都处在合理水平，稳定物价和管好通 胀预期是关键，是第一位的。 胀预期是关键，是第一位的。
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工业生产4月份环比、 工业生产4月份环比、同比双双下降
一季度， 一季度，全国规模以上工业增加值同比增长 14.4%。 月份增长14.8% 14.8%。 月份， 14.4%。3月份增长14.8%。4月份，规模以上工 业增加值同比增长13.4% 13.4%， 月份回落1.4 1.4个百 业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百 分点。一是PMI指数中产成品库存指数连续上升， PMI指数中产成品库存指数连续上升 分点。一是PMI指数中产成品库存指数连续上升， 企业的库存压力在一定程度上削弱了工业增长 的动力； 的动力；二是受货币政策紧缩效应以及电力短 缺的影响，工业增长势头受到一定抑制。 缺的影响，工业增长势头受到一定抑制。 规模以上工业增加值3月环比增长1.15%，年化 规模以上工业增加值3月环比增长1.15%， 1.15% 增长率13.8% 13.8%， 月份环比0.93% 0.93%， 增长率13.8%，4月份环比0.93%，年化增长率 11.16%。二季度预计GDP将进一步减速。 GDP将进一步减速 11.16%。二季度预计GDP将进一步减速。
经济形势分析方法和 当前国内外经济形势分析
国家信息中心 首席经济师 兼经济预测部主任 范剑平
主要内容： 主要内容：
一、经济形势分析的主要方法 二、当前国内外经济形势分析
一、经济形势分析的主要方法
经济形势分析的主要内容 1、对经济形势变化作出基本判断 2、梳理出影响经济大局的突出问题 3、分析突出问题出现的主要原因 作出经济形势变化的基本趋势（ 4、作出经济形势变化的基本趋势（预 测） 5、提出解决突出问题、促进经济健康 提出解决突出问题、 发展的主要对策
我国经济处于稳定增长区间
总体来看，今年我国经济增长的稳定性有所提高， 总体来看，今年我国经济增长的稳定性有所提高，根据 模型测算，今年季度之间同比增速波动较上年明显减缓。 模型测算，今年季度之间同比增速波动较上年明显减缓。 2010年下半年以来 我国经济增速回归潜在增长区间， 年下半年以来， 从2010年下半年以来，我国经济增速回归潜在增长区间， 经济运行的稳定性明显增强。 经济运行的稳定性明显增强。特别是在刺激政策逐步退 出，抑制通胀和调控房价等各项紧缩政策接连出台的情 况下，全年我国GDP同比增速仍有望保持在9 GDP同比增速仍有望保持在 况下 ， 全年我国 GDP 同比增速仍有望保持在 9% 以上的稳 定增长水平。 定增长水平。 关注环比增长水平，力争环比折年率不低于8 关注环比增长水平，力争环比折年率不低于8%。
5月进出口均实现季调后环比正增长：5月份出口环比上 月进出口均实现季调后环比正增长： 1%，升幅较4月份收窄（2.3%），但经季调后的3 ），但经季调后的 升1%，升幅较4月份收窄（2.3%），但经季调后的3个月 移动平均环比增速由负转正（7.3%， 月份-0.5%）， 移动平均环比增速由负转正（7.3%，4月份-0.5%）， 高于历年同期表现（2001-2010年 高于历年同期表现（2001-2010年，除受金融危机冲击 较大的09 09年 月份季调后环比移动平均增长1.0% 1.0%）， 较大的09年，5月份季调后环比移动平均增长1.0%）， 也大于03/05/08这三年5 03/05/08这三年 也大于03/05/08这三年5月份的经季调平均环比涨幅 2.8%）。 月进口环比下降0.1% ）。5 （2.8%）。5月进口环比下降0.1% （4月环比下降 5.1%），但经季调后3 ），但经季调后 5.1%），但经季调后3个月移动平均环比增速由负转正 3.3%， 月份-5.2%），大于03/05/08这三年5 ），大于03/05/08这三年 （3.3%，4月份-5.2%），大于03/05/08这三年5月份的 经季调平均环比涨幅（2.1%）。 经季调平均环比涨幅（2.1%）。
5月份贸易数据点评
出口1571.6亿美元，同比增长19.4% 19.4%（ 出口1571.6亿美元，同比增长19.4%（4月 1571.6亿美元 29.9%）；进口1441.1亿美元，同比增长28.4% ）；进口1441.1亿美元 29.9%）；进口1441.1亿美元，同比增长28.4% 21.8%）。当月贸易顺差为130.5亿美元。 ）。当月贸易顺差为130.5亿美元 （4月21.8%）。当月贸易顺差为130.5亿美元。
美国一季度GDP环比年率1.8%明显慢于 美国一季度GDP环比年率1.8%明显慢于 GDP环比年率1.8% 2010年第四季度增速 2010年第四季度增速
PMI持续小幅回落 PMI持续小幅回落 经济缓慢回落态势延续
影响下一阶段经济走势的主要因素
开局之年需要新开工一批项目，内需比较旺盛， 开局之年需要新开工一批项目，内需比较旺盛，4月份 投资、消费环比增速比3月份加快。投资由2.09% 2.09%提高 投资、消费环比增速比3月份加快。投资由2.09%提高 3.08%， 到3.08%，投资的强势主要来自于房地产开发投资的强 劲增长，房地产开发投资累计同比增长达到34.3% 34.3%。 劲增长，房地产开发投资累计同比增长达到34.3%。 月份减速主要是的电力紧张所致， 4月份减速主要是的电力紧张所致，货币政策效果到下 半年更加明显。 半年更加明显。 经济减速与金融危机时经济下滑性质不同。 经济减速与金融危机时经济下滑性质不同。 经济降温信号初步显现。不会出现经济硬着陆。 经济降温信号初步显现。不会出现经济硬着陆。 高盛集团在日前发布的最新研究报告中将2011 2011年全球 高盛集团在日前发布的最新研究报告中将2011年全球 经济增长预期下调至4.3% 比该公司4月发布的4.8% 4.3%， 4.8%的 经济增长预期下调至4.3%，比该公司4月发布的4.8%的 预测降低了0.5个百分点。 0.5个百分点 预测降低了0.5个百分点。
三、抑制物价上涨仍面临不少挑战
从国际环境看，不稳定不确定因素增多。 从国际环境看，不稳定不确定因素增多。一是国际市场 粮食、石油等大宗商品价格不断上涨；通胀压力正在从 粮食、石油等大宗商品价格不断上涨； 新兴经济体扩大到发达经济体。 月份巴西CPI CPI6 新兴经济体扩大到发达经济体。3月份巴西CPI6.3%，俄 罗斯9 印度2月份是8 欧元区连续多月超过2 罗斯 9.5% ， 印度 2 月份是 8.8% 。 欧元区连续多月超过 2% 警戒线，不得不加息。英国4 美国也持续上涨。 警戒线 ，不得不加息 。 英国 4.4% ， 美国也持续上涨 。 3 月末美国芝加哥商品交易所小麦、玉米、 月末美国芝加哥商品交易所小麦、玉米、大豆主力合约 价格同比分别上涨69.4%、100.9%和49.9%；国际原油价 价格同比分别上涨69. 100. 49. 69 月上旬突破110美元关口。 110美元关口 格4月上旬突破110美元关口。二是主要经济体经济恢复 增长，但失业率仍然处于高位，一些国家财政赤字高企， 增长，但失业率仍然处于高位，一些国家财政赤字高企， 一些国家主权债务危机隐患仍然没有消除； 一些国家主权债务危机隐患仍然没有消除；主要货币汇 率波动加剧。 率波动加剧。 通货膨胀和债务危机成为当前世界经济两大难题。 通货膨胀和债务危机成为当前世界经济两大难题。
一、经济形势分析的主要方法
经济形势分析的主要方法 1、主要矛盾法 2、以长看短法 3、对照比较法
一、经济形势分析的主要方法
经济形势分析的主要定量方法 1、指数调查法 景气指数合成法（时间序列） 2、景气指数合成法（时间序列） 关键经济关系测算法（内在逻辑） 3、关键经济关系测算法（内在逻辑） 计量经济模型测算法（趋势外推） 4、计量经济模型测算法（趋势外推） CGE模型进行政策仿真实验 5、CGE模型进行政策仿真实验
二、当前国内外经济形势分析
今年以来， 今年以来，面对复杂多变的国际形 势和国内经济运行出现的新情况新问 题 ， 党中央、 国务院坚持实施积极的 党中央 、 财政政策和稳健的货币政策， 财政政策和稳健的货币政策 ， 加强和 改善宏观调控。 改善宏观调控。 期望经济出现三部曲： 期望经济出现三部曲 ： 刺激政策退 经济适当减速、 出 、 经济适当减速 、 物价上涨势头得 到控制。 到控制。
今年后七个月和明年上半年政策取向 仍主要是逐步实现刺激政策退出， 仍主要是逐步实现刺激政策退出，总量 政策常态化、中性化， 政策常态化、中性化，同时促进结构调 整的政策体现“十二五”规划战略意图。 整的政策体现“十二五”规划战略意图。
2、经济初露减速苗头，为物价回落提 经济初露减速苗头， 供前提条件
价格形势仍然十分严峻
我国居民消费价格3月份同比上涨5 环比下降0 我国居民消费价格 3 月份同比上涨 5.4% ， 环比下降 0.2% 。 同比上涨5 环比上升为0 4月CPI 同比上涨5.3%，环比上升为0.1%。 工业生产者出厂价格3月份上涨7 环比上涨0 工业生产者出厂价格3月份上涨7.3%，环比上涨0.6%。 月份，工业生产者出厂价格同比上涨6 涨幅比3 4月份，工业生产者出厂价格同比上涨6.8%，涨幅比3月 份回落0 个百分点。 月份， 份回落0.5个百分点。4月份，工业生产者出厂价格环比 上涨0 上涨0.5%。 由于二季度CPI翘尾因素较高，未来两个月CPI CPI翘尾因素较高 CPI同比通胀 由于二季度CPI翘尾因素较高，未来两个月CPI同比通胀 率仍然可能处于相对高位。 率仍然可能处于相对高位。
一季度GDP的增速是9.7%， 一季度GDP的增速是9.7%，去年三季度 GDP的增速是9.7% 9.6%，四季度是9.8% 9.8%， 是9.6%，四季度是9.8%，连续三个季度 GDP的增速在9.5%-10%之间 的增速在9.5% 之间。 GDP的增速在9.5%-10%之间。实体经济也 呈现出稳定增长的态势。 呈现出稳定增长的态势。 但一季度GDP环比年化增长率8.4% GDP环比年化增长率8.4%， 但一季度GDP环比年化增长率8.4%，较去 年四季度的9.6%出现较明显放缓。 9.6%出现较明显放缓 年四季度的9.6%出现较明显放缓。
1、刺激政策退出
今年刺激政策部分退出： 今年刺激政策部分退出：货币政策从扩张转 向中性，财政政策扩张力度减弱， 向中性，财政政策扩张力度减弱，房地产需求 有保有压，汽车消费刺激政策结束。 有保有压，汽车消费刺激政策结束。 月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元, (M2)余额75.73万亿元 4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元,同 比增长15.3% 比上月末和上年同期分别低1.3 15.3%， 比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3 6.2个百分点 狭义货币(M1)余额26.68 个百分点； (M1)余额26.68万亿 和6.2个百分点；狭义货币(M1)余额26.68万亿 同比增长12.9% 12.9%， 元,同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别 低2.1和18.4个百分点。 2.1和18.4个百分点。 个百分点 M2再次回落到16%以下 M1增速继续低于M2。 再次回落到16%以下， 增速继续低于M2 M2再次回落到16%以下，M1增速继续低于M2。
4月份进口增速环比、同比双双下降 月份进口增速环比、
1442.6亿美元 4月份进口1442.6亿美元，增长21.8% 。3月份 月份进口1442.6亿美元，增长21.8% 进口1520.6亿美元，增长27.3% 1520.6亿美元 27.3%。 进口1520.6亿美元，增长27.3%。 进口同比增速4月份比3月份下降5.5个百分点。 进口同比增速4月份比3月份下降5.5个百分点。 5.5个百分点 进口金额4月份比3月份少进口9.5% 78亿美元 9.5%， 亿美元。 进口金额4月份比3月份少进口9.5%，78亿美元。 月份国际大宗商品价格上涨明显， 4月份国际大宗商品价格上涨明显，进口回落不 能用价格解释， 能用价格解释，更多原因在国内企业库存压力 进一步进口动力减弱， 大，进一步进口动力减弱，库存压力难消化是 因为工业增速放缓。因此， 因为工业增速放缓。因此，进口减速是工业生 特别是出口生产的预期转弱的表现。 产、特别是出口生产的预期转弱的表现。