证券投资学第1章
证券投资学01章
❖ 组合构成后还要定期进行业绩评估并加以严密管理。因为证券市场变 幻莫测，要针对市场变动情况，随时调整组合的种类和比例结构以保 持组合应有的功效，使投资目标不致落空。投资组合的构筑和管理对 投资额巨大的机构投资者，如各种基金会、商业银行、人寿保险公司 而言尤为重要。
第二节 证券投资的产生与发展
❖ 一、世界证券投资的产生与发展
❖ ②从市场表现来看，投资行为一般比较稳健，着眼于投资的长远利益 ，买入证券往往长期持有，按期收入利息、股息或红利；投机者则热 衷于交易的快速周转，从买卖中获取差价收益，因而在市场上表现比 较活跃。③从分析方法看，投资者注重对证券的内在价值进行分析和 评价，并以此作为选择投资对象的重要标准，常用基本分析法；投机 者不注重对证券本身进行评估，而是关心投资对象的市场表现，多用 技术分析法。
❖ 狭义的有价证券，仅指资本证券，即具有一定票面金额，代表资本的 所有权或债权，并据此获得一定收益的凭证。本课程所称的证券，是 指狭义的有价证券。有价证券本身没有价值，因为在其上没有凝结任 何社会劳动。之所以有价格，是因为它代表着一定的财产所有权或收 益要求权，可以为其持有人带来一定的收益。有价证券的衍生品则是 指在有价证券基础上创造出来的新型金融工具，其价格取决于有价证 券的价格变动。
❖ 5. 构建和管理投资组合
❖ 投资者要按照自己所拟定的投资目标以及本身对收益和风险的态度， 并考虑今后对现金的需要和用途及未来的经济环境和本身财务状况的 变化等，做出判断和决策。投资组合的构建涉及投资对象以及投资比 例，关键在于选股、选时和多元化。投资者应选择合适的证券，在价 格相对低点买入，并决定各种证券在投资组合中占的比重，同时，分 散程度应限于多少证券数量的范围之内，才能构成最有效的搭配使其 在一定收益水平上风险最小或风险一定的情况下收益最高。
证券投资学 第01章
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证券投资学 第01章
v 当然，投机也有消极作用。过度的投机会造成价格的剧烈波动，损害 一般投资者的利益，不利于市场的健康发展。
v 显然证券投机与证券投资有很多相似之处，难以将二者截然分开，但 它们还是有很多区别的。①从对待风险的态度来看。投资者回避风险 ，希望能够将风险降低到最低程度。投资者的投资策略通常是：要么 在相同的收益水平下选择风险最低的证券，要么在相同的风险水平下 购买收益最高的证券。而投机者总是希望从价格的涨跌中牟取厚利， 价格波动越剧烈，越是投机的好时机。可以说，投机者常常是风险的 喜爱者，往往买高风险的证券。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资是在特定市场环境中进行的投资活动
v 证券投资的特定的市场环境指的是证券市场，也就是说，证券投资活 动都发生在证券市场上。但事实上，有证券投资交易才有证券市场， 证券市场的形成和发展有赖于大量的、经常性的证券交易活动；反过 来，证券市场的运作及管理包括对证券交易活动的组织及管理、监督 ，又对证券投资活动有着重要的影响。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资客体
v 证券投资客体即证券投资对象，主要包括股票、债券、证券投资基金 、可转换债券、期货、认股权证、存托凭证等。
v 3. 证券中介机构
v 证券中介机构可以分为证券经营机构和证券服务机构两大类。证券经 营机构是由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务 的金融机构，其主要办理证券承销、证券经纪、证券自营业务和其他 业务。证券服务机构是在证券市场上提供专业性服务的机构，包括会 计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券评级机构、证券投资 咨询机构等。各类证券中介机构各司其职、相互协作，是保证证券市 场正常运行必不可少的要素。
证券投资学
证券投资学第一章证券投资工具1.现代经济的基本特征：经济全球化、市场一体化、资产证券化2. 发达的资本市场是现代金融体系的核心3.传统金融与现代金融的区别：①与实体经济的关联度不同。
现代金融与实体经济的关联度在慢慢减弱。
②在促进实体经济发展中所起的作用不同。
现代金融不仅服务于实体经济，还为其成长提供强大的推动力。
③作用原理不同。
现代金融的作用原理高杠杆化，运行速度快，效率高，风险大。
4.普通股与优先股（1）普通股：在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。
权利：①公司决策参与权②利润分配权③优先认股权④剩余财产分配权（2）优先股：在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股的股份。
权利：①优先分配权②剩余财产优先分配权※※优先股在股利分配和公司破产清偿时剩余财产分配方面有优先权，普通股必须等优先股享受权利后才有资格得到分配或清偿；优先股在公司选举董事等重大事务上没有表决权，普通股有表决权。
第二章证券市场1.证券市场的参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构2.场外市场（OTC市场）（1）含义：指在正式的证券交易所之外进行证券交易的市场。
（2）特点：①场外交易市场是一个分散的无形市场；②场外交易市场的组织方式采取做市商制；③场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能或无须在证券交易所批准上市的股票和债券为主；④场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场；⑤场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
（3）类型：柜台交易市场、第三市场、第四市场3.利率在市场经济中的作用①联系国家、企业和个人、沟通金融市场与实物市场、连接宏观经济与微观经济的中介功能；②对国民收入进行分配与再分配的分配功能；③协调国家、企业和个人三者利益的调节功能；④推动社会经济发展的动力功能；⑤把重大经济活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围之内的控制功能。
第三章资产定价理论及其发展2.CAPM模型推导出一个对应于各种特定风险的资产组合可行集曲线，以及一个由投资者根据相应的风险资产与无风险资产构成的风险资产组合将单一证券的超额回报率与市场争权组合的回报率联系起来，并用β系数描述单个证券与整个市场的关系，从而大大简化了投资组合的选择过程。
证券投资学(第六版)课件第1章 证券投资工具
（1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。
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Et
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（2）内在价值的意义
I.作为定价的依据；II.判断泡沫是否产生：郁金香泡沫；日本泡沫；2015 中国股市危机（教材P38-44）。
第四节 证券投资基金
1．证券投资基金概述
（1）定义： 证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利 益共享、风险共担的集合投资方式。
• 一次到期债券，分次到期债券
5．债券的收益率计算
• 债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 • 债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收
益率和债券持有期间的收益率。掌握几种债券收益率的计算。 • 两组概念：终值与现值；单利与复利。
设FV为单利终值，P为本金，r为每期利率，n为计息的期数： • 单利终值为：FV = P(1+nr) • 复利终值为：FV = P(1+r)n
《证券投资学（第六版）》
第 一 篇 基本知识篇
第一篇 基本知识篇
第 1 章 证券投资工具
第一节 投资概述
1 ．投资的定义和目的
• 投资是货币转化为资本的过程。 • 投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。
2．风险和风险偏好
• 风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个人和群体在 未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。
（2）期权
• 概念：期权(option)是在期货的基础上产生的一种金融工具,是指在未来一定
时期可以买卖的权利,是买方向卖方支付一定数量的金额(指期权费)后拥有的 在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规 定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利,但不 负有必须买进或卖出的义务。
证券投资学-第一章PPT课件
资产配置方案。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术，对 大量数据进行处理和分析，以发
现市场规律和预测价格变动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
期货与期权的风险与收益
期货与期权的风险和收益各不相同，投资者需要根据自身风险承受 能力和投资目标进行选择。
期货与期权
期货定义
期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定日期按 照约定的价格交割一定数量的商品或金融资产。
期权定义
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期以特定价 格买入或卖出标的资产的权利。
格的短期变动。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术， 对大量数据进行处理和分析， 以发现市场规律和预测价格变
动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
风险控制与优化
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
债券和长期债券。
债券评级
为了评估债券的风险和回报，专 业的评级机构会对债券进行评级，
为投资者提供参考。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务凭 证，代表持有人对发行人的债权。
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
证券投资学第一章
• 他认为投资者在选择股票时应先对公司未来的股利支 付作长期的预测，只有分红高的公司才具有长期投资 价值。
五粮液的分红记录
• 小试牛刀:先买1手(面值1万元),104元买入(面 值100元), 112元卖出，赚了800元。一年的 工资到手了，杨怀定心放宽了些，又开始突发 奇想：如果我能把104元的国库券买回来，再 以112元的价格卖出去，不就可以赚钱了 吗？——基本思想就是套利。
• 杨怀定立即跑到了上海图书馆，翻看全国各地 的党报，终于查到，安徽合肥当日国库券开盘 价94元，收盘价98元。 ——投资要学会利用 信息。
中国股票市场的特殊性
• 投资主体：投资者不成熟、存在羊群行为 • 投资客体：上市公司股权结构特殊；
上市公司股利分配政策不规范； 上市公司信息披露制度不完善，有造假成分 • 投资环境： 假消息漫天飞 新股发行制度不合理； 政出多门，政策易变，管理层对证券市场的过度干预； 过度投机、价格大起大落； 缺少指数期货等避险工具；
• LTCM投资模型的致命之处弱点在于：模型假设前提 和计算结果都是在历史统计基础上得出的，但历史统 计永远不可能完全覆盖未来现象。
• 结论：没有百战百胜的技术和方法。
思考
• 投资成功的秘诀是什么？ 提示问题：
• 投资成功要依靠谁？ • 投资成功者要具备哪些关键的素质？
第二节 证券投资理论的形成与发展
五粮液低价之迷（2006-2008）
贵州茅台的分红记录
贵州茅台的股价（2006-2008）
2.道氏理论
证券投资学第01章共35页
2．投资与投机的时间不同。
证
3．投资与投机参与市场交易的时机不同。
券
4．投资与投机的资金来源不同。
投
5．投资与投机承受的风险不同。
资
总结：区别投资与投机的关键在于投资具有时间和
特·林奇
证 券
查尔斯·道、艾略特、江恩…杨百万、南雷 北赵
投
资 马克维茨、莫顿、罗斯、坎贝尔
学
证 二、你对证券投资学的期望？
券 股神？
投 业界精英？
资
学
基金经理、证券保荐人、首席经济学
家、证券分析师…
专家学者？
三、证券投资学的学习方法
证 证券投资是一门艺术 券 证券投资更是一门科学 投 理论+实践
资 （2）货币证券是指其本身能使持有人或第三人取得货币
学
索取权的有价证券。典型的如本票、汇票等。
（3）资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系
的活动而产生的证券，资本证券的持有人有一定的收
入请求权。是有价证券的主要形式，典型的如股票。
狭义的有价证券仅指资本证券。
第一节 证券与有价证券
证 有价证券的基本特征 券 1．权力性 投 2．收益性 资 3．流通性 学 4．风险性
为。
投机的积极作用
1．投机活动有利于活跃证券市场，促进证券市场的
证
繁荣。
券
2．投机能够起到调节证券需求，平衡证券价格的作
用。
投
资
3．投机承担了证券发行的一部分风险。
学
4．投机有利于证券交易的流动性。
5．投机有利于证券市场正常而延续运行。
6．投机有助于投资者分散价格变动的风险。
投机的消极作用
第1章 证券投资学PPT课件
C：资本证券：代表对一定资本有所有权和收益权的投资 凭证。它的流动是长期的或是源源不断的。如：股票、 债券等。
2、按证券发行者的性质划分： A：直接证券：非金融机构发行的证券。 B：间接证券：金融机构发行的证券。
3、按是否在证券交易所注册并挂牌交易划分： A：上市证券：经证券主管机构审查批准，并在证 券交易所注册登记，允许上市交易的股票、债券等。 B：非上市证券：未在证券交易所注册登记，不能 公开上市交易的股票、债券等。
第三节 证券在经济发展中的作用
一、融资功能
迅速、广泛地筹集大规模的资金，具有稳定性和长期性。
二、资源配置功能
以证券为媒介，产权在市场上自由转让和买卖，及时调 整经济结构、产业结构和产品结构。
三、分散和转移风险功能
通过有限责任制度分散筹资人的风险；通过流通市场 转让和组合投资分散投资者的风险。
四、信息传播功能
3、风险性：投资者购买的证券不能恢复其原来投资价值 、证券的产生和发展
1、股份制的形成和发展为证券产生提供了现实的物质基 础。
2、现代信用制度的建立为证券发展提供了制度保证。
二、证券的发展趋势
1、证券经营国际化 2、证券交易技术现代化 3、证券竞争激烈化 4、场外交易市场发展迅速 5、证券投资机构化
11
第一章 证券概述
第一节 证券的概念及特征
一、证券的概念
是有价证券的简称，具有一定票面金额、代表财产所 有权或债权的一种书面证明或凭证。其基本属性有： 1、证券是一种财产所有权证书。 2、证券是一种商品。 3、证券是一种金融工具。
二、证券的种类
1、按权利和用途不同划分：
A：商品证券：代表对一定商品有所有权的证书。如：提 货单、购物券等。
证券投资学第1章证券投资工具PPT课件
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的种类和特点
种类
根据投资对象不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基 金、货币市场基金、混合基金等；根据投资理念不同，可分 为成长型基金、收入型基金、平衡型基金等；根据运作方式 不同，可分为封闭式基金和开放式基金。
债券的发行与交易
债券发行
债券发行通常包括确定发行规模、期限、利率等要素，以及选择承销商和确定发 行价格等步骤。发行人需要向监管机构提交相关文件并获得批准后才能进行发行 。
债券交易
债券交易可以在证券交易所或银行间市场进行。投资者可以通过证券账户买卖债 券，交易价格由市场供求关系决定。在交易过程中，投资者需要注意债券的信用 评级、到期收益率、久期等指标，以评估其投资价值和风险。
特点
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的运作与管理
运作流程：证券投资基金的运作包括 设立、募集、投资、管理、收益分配 和终止等环节。其中，设立环节包括 制定基金合同、招募说明书等文件； 募集环节包括向投资者募集资金；投 资环节包括选择投资标的进行投资； 管理环节包括日常的投资管理和风险 控制；收益分配环节包括向投资者分 配投资收益；终止环节包括基金清算 和注销。
群体。
股票的种类和特点
01 02
按股东权利分类
普通股和优先股。普通股享有公司决策参与权、收益分配权和剩余资产 分配权；优先股享有优先收益分配权和剩余资产分配权，但通常没有决 策参与权。
按投资主体分类
国家股、法人股、个人股和外资股。不同投资主体享有不同的权利和义 务。
证券投资学第1章 证券投资概述
*会计师、律师、资产评估、证券结算 登记、评级、投资咨询、证券金融
证券投资特点
具有高度的市场力（流动性），即 流通变现的能力； 二级促进一级发展
行为有三： 投资、投机、投资+投机
对预期收益的风险投资
不增加社会资本总量， 持有者之间再分配
04 证券投资过程
投资四要素
各种证券 各种实体
客体
目的
各种差别
直接投资 间接投资
方式
投资分类
广义投资 狭义投资
实物投资 金融投资
Hale Waihona Puke 直接投资 间接投资短期投资 长期投资
国内投资 国际投资
投资与投机
投机
定义：为了再出售/购买，而不是为了使用而暂时买 进/卖出商品，以期从价格变化中获利的经济行为。 投资的一种形式，承担特殊风险，获得特殊收益。
作用
动员、再分配资金的重要渠道——闲散资金转化为 投资资金，储蓄转化为投资，促进社会资金合理流 动，促进经济增长。
证券投资类型
证券投资类型
1.投资标的种类
股票投资 债券投资
1）机构投资者
资金规模大 对市场影响大 信息收集分析能力强 资产组合分散风险 投资安全性
2）个人投资者
3.其他
1）方式：现货、期货、 期权、信用交易 2）动机：投资、投机 3）地域：国内、国际 4）期限：长线、短线
证券投资学
第一章 证券投资概述
齐韬 CFPCM
目录
CONTENTS
01 投资及其分类 02 证券分类 03 证券投资概述 04 证券投资过程 05 证券投资学的研究对象
01 投资及其分类
或与预为或或用或其对是投
《证券投资学》第1章
《证券投资学》第1章证券投资，对于许多人来说，可能是一个既熟悉又陌生的领域。
熟悉，是因为我们常常能在各种财经新闻中听到相关的词汇；陌生，则是因为其背后复杂的原理和运作机制并非人人都能透彻理解。
在这第一章里，让我们一同踏上证券投资的探索之旅，揭开它神秘的面纱。
首先，我们来了解一下什么是证券投资。
简单来说，证券投资就是投资者通过购买各种证券，如股票、债券、基金等，以期在未来获得收益的一种行为。
它与我们日常生活中的储蓄有所不同，储蓄通常风险较低，收益也相对较稳定；而证券投资则具有更高的风险和潜在的更高收益。
那么，为什么人们会选择进行证券投资呢？原因有很多。
一方面，是为了实现资产的增值。
随着经济的发展和通货膨胀的存在，如果仅仅把钱存放在银行，可能无法跑赢物价上涨的速度，导致资产实际价值的缩水。
通过证券投资，有机会获得超过银行存款利率的回报，使资产实现更好的增长。
另一方面，证券投资也能够帮助投资者实现资产的多元化配置。
不同的证券在不同的经济环境和市场条件下表现各异，通过合理组合投资，可以降低单一资产带来的风险，提高整体资产的稳定性。
在证券投资中，我们常常会听到“风险”和“收益”这两个词。
它们是证券投资的核心概念，也是投资者在做出决策时需要重点考虑的因素。
风险，指的是投资可能遭受损失的可能性。
高风险的投资往往伴随着更大的不确定性和波动，可能会带来巨大的损失，但也有可能带来高额的回报；低风险的投资则相对较为稳定，但收益也通常较为有限。
收益，则是投资所获得的回报，可以是股息、利息、资本利得等形式。
一般来说，风险和收益是成正比的，想要获得更高的收益，就需要承担更大的风险。
接下来，让我们认识一下常见的证券投资工具。
股票，是股份公司发行的所有权凭证，代表着对公司的部分所有权。
投资者购买股票后，就成为了公司的股东，有权分享公司的利润，并承担公司经营的风险。
股票的价格波动较大，受到公司业绩、宏观经济环境、行业竞争等多种因素的影响。
证券投资学教案
重点、难点：
1.证券交易程序
2.保证金买空和卖空交易
3.股票指数价格期货
4.看涨与看跌期权
教学方法
讲授法、参与法、案例法，辅以多媒体教学法
参考文献
《投资学》，上、下册，（美）威廉・F・夏普、弋登・J・亚历山大、杰弗里・V・贝利著，中国人民大学出版社，1998年8月版
《证券投资学》，丁忠明、黄华继，中国金融出版社，2006年6月第1版。
重点难点及其处理
重点、难点：
1.公司债券的投资分析。
2.债券的定价模型。
3.股票定价模型。
4.除息、除权
教学方法
讲授法、参与法、案例法，辅以多媒体教学法
参考文献
《投资学》，上、下册，（美）威廉・F・夏普、弋登・J・亚历山大、杰弗里・V・贝利著，中国人民大学出版社，1998年8月版
《证券投资学》，丁忠明、黄华继，中国金融出版社，2006年6月第1版。
重点难点及其处理
重点、难点：
1.股利收益率、持有期收益率、持有期回收率以及调整后的持有期收益率
2.资产组合收益率的计算
3.收益与风险的关系
4.风险一收益分析下的证券选择
5.B值
教学方法
讲授法、参与法、案例法，辅以多媒体教学法
参考文献
《投资学》，上、下册，（美）威廉∙F•夏普、弋登・J・亚历山大、杰弗里・V・贝利著，中国人民大学出版社，1998年8月版
重点难点及其处理
重点：
1.证券投资管理步骤。
2.积极的股票投资管理策略、消极的股票投资管理策略。
3.债券的持续期和凸性
4.夏普业绩指数、特雷诺业绩指数、詹森业绩指数
教学方法
讲授法、参与法、案例法、辅以多媒体教学法
《证券投资学》课件(全部)
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
《证券投资学》第1章
向大师们致敬！
课程框架之一：投资环境篇
• 证券：股票、债券及衍生品 • 证券市场：初级市场与二级市场 • 证券中介：商业银行、投资银行、证券公司、信托投资公 司……
课程框架之二：证券投资分析篇
• 价值分析：股票价值分析、债券价值分析； • 基本分析：宏观分析、行业分析、公司分析； • 技术分析：K线图、趋势分析、图形分析、指标分析。
• 2.证券投资学的基本任务 • 证券投资学的基本任务就是揭示这个全市场的内在规律，指导 投资者以最有效的方法和最安全的途径从事证券投资，以获得 最大的投资收益。
推荐参考网站 • • • •
1．招商银行 2．东方财富网 3．中国金融网 4．中国证券监督管理委员会
• 二、证券投资学的形成和发展 • （1）萌芽阶段。在17世纪和18世纪初，西方国家的资本主义商 品经济已经相当发达，随着证券投资活动只是靠运气，靠个人 技能的“艺术”活动。证券投资学仍然处于萌芽状态。因为当 时还属于依靠经验和直觉判断开展证券投资活动的阶段。 • （2）形成阶段。作为一门学问的证券投资学已初步形成，这主 要表现在以下几个方面：①证券投资理论进一步明确化和具体 化。。②一些有关证券投资的格言、经验上升到理论的高度。 ③证券市场和证券投资业对整个经济发展所起的作用也日益明 显，各国政府开始重视对证券投资活动进行全面规范和管理。 • （3）成熟阶段。证券投资学开始作为一门独立的经济学科。其 主要标志是：研究对象更具科学性；学科体系更加科学化；基 础理论更加坚实；研究方法更加精确化和实用化。从20世纪70 年代起，国际证券市场正在经历一场前所未有的深刻革命，证 券投资学也在这场革命中不断吸取营养，并日臻完善。
二、为什么要进行投资
• 投资的72法则 • 你听说过“72法则”(The Rule of 72s)吗？如果听说过，那你成 为富人的可能性就更高些。所谓的“72法则”，就是以1%的复 利来计息，经过72年以后，你的本金就会变成原来的一倍。简 单地说，“72法则”就是用72去除复利收益率，就能获得本钱 翻一番的时间。比如，年复利收益率是9%，那么本钱翻一番的 时间就是8年(72÷9=8)。同样的道理，假如复利收益率是12%， 则每6年本钱就可以翻一番(72÷12=6)。如果收益率是18%，则 每4年本钱可以翻一番(72÷18=4)。
《证券投资学》课后习题答案
《证券投资学》课后习题答案第1章证券投资工具一、名词解释【风险】（易）风险可以理解为“未来结果的不确定性或损失”，也可以进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。
【债券】（易）债券（bond）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
【货币的时间价值】（中）不同时间发生的等额资金在价值上的差别。
【股票】（易）股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证,代表其持有者(即股东)对股份公司的所有权。
【普通股】（易）普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。
【优先股】（易）优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。
优先股股东有两种权利：①优先分配权。
②剩余财产优先分配权。
【基金】（难）泛指证券投资基金及其发行的作为一种有价证券的基金单位。
【证券投资基金】（中）证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
与股票、债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具，基金投资者、基金管理人和基金托管人是基金运作中的主要当事人。
【契约型基金】（难）契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。
契约型基金也称信托型基金。
【公司型基金】（难）公司型基金是指以《公司法》为基础设立、通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。
【封闭式基金】（难）封闭式基金是指基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化，但出现基金扩募的情况除外。
【开放式基金】（难）放式基金是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多的基金单位，也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。
证券投资学(第一章-绪论)
第一章绪论本章知识点：一、证券的定义及其分类二、投资与投机三、证券投资一、证券的定义及其分类（一）证券的定义证券是指各类记载并代表了一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。
从一般意义上来说，证券是用以证明或设定权利所做成的书面文件，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益或证明其曾经发生过的行为。
股票、债券、基金、票据、提单、保险单、存款单等等都是证券。
（二）证券的分类证据证券单纯地证明事实的证券。
信用证、证据（书面证明）、提单等凭证证券认定持证人是某项私权的合法权益者，证明持证人所履行的义务有效的文件。
存款单、借据、收据、定期存款存折。
特点：没有可让渡性、故为无价证券有价证券用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。
特定财产可以是商品、货币或是取得利息和股息收入.特点：可以在市场上买卖流通；具有交易价格。
价格泡沫股票在二级市场上的价格大大偏离了由实体经济决定的内在价值。
博傻理论泡沫形成：只要有傻子进场，愿意以更高的价格购买你手中的投资品，该投资品的价格就会被越推越高，直至价格完全偏离其内在价值。
泡沫破裂：傻子是有限的。
根据特定财产的不同，可将有价证券分为以下三类：商品证券商品所有权或使用权。
如：提货单、运货单、仓库栈单。
货币证券货币索取权。
如：商业汇票、商业本票、汇票、银行本票、支票资本证券由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。
持有人具有收入请求权。
有价证券的特征：资本证券产权性收益性流动性风险性二、投资（一）投资的含义投资经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项业务的经济行为。
投资可以分为直接投资和间接投资.证券投资属于间接投资。
若从投资对象的角度理解，证券投资的对象是金融资产。
投资学涉及分析和管理投资者的财富，并研究投资的过程。
（二）投资与投机的区别教材投资是一门科学，投机是一门艺术。
证券投资学
证券投资学第一章导论第一节投资的概述一、证券与有价证券1、证券的定义是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。
凭证证券有价证券2、证券的票面要素持有人、证券标的物、标的物的价值、权利3、证券的特征（1）法律特征（2）书面特征4、有价证券的定义及分类（1）定义指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
（2）分类商品证券货币证券资本证券二、投资的定义投资是指个人或机构投资者通过持有金融资产或实物资产，获得该资产产生的收益与风险的过程。
三、证券投资学定义证券投资是指投资者以盈利为目的，从事公司股票、公司债券等有价证券及其权利的买卖，从中通过债息、股息等方式获取收益而很少干预企业经营的一项经济活动。
三、投资和投机：1、投机的含义在商业或金融交易中，甘冒特殊风险获取特殊利润的行为。
2、投机的特点（1）必须冒险（2）投机是在商业和金融领域内的行为（3）投机只能靠价格变动获利3、投资和投机的区别和联系（1）以风险的大小作为划分的标志（2）以投资的时间作为划分的标志（3）以是否对证券本身进行分析作为划分的标志4、对投机的评价（1）投机不是赌博（2）投机分为合法投机和非法投机1）定义2）合法投机的积极作用3）防止过度投机过度投机的判断标准有三条（1）股价的暴涨暴跌。
（2）市盈率过高。
（3）股票的换手率高低四、证券投资的方法1、基本方法2、技术方法第二节证券市场参与者一、证券发行人1、公司（企业）2、政府3、金融机构二、证券投资人一）机构投资者1、政府2、企、事业单位3、金融机构1）证券经营机构2）商业银行3）保险公司4、各类基金1）证券投资基金2）社保基金3）社会公益基金5、外国投资者二）个人投资者三、证券中介机构1、证券公司2、证券服务机构四、自律性的组织1、证券交易所2、证券业协会五、证券监管机构第三节证券市场的发展一、证券市场的发展历程1、萌芽阶段2、初步发展阶段3、停滞阶段4、恢复阶段5、加速发展阶段二、中国证券市场的发展史1、旧中国的证券市场2、新中国的证券市场三、１９９０至２００8年中国百余条政策大事盘点第二章股票第一节股票的的定义及特征一、股票的定义:股票是由股份公司发给投资者的能分享公司利益、也要承担公司责任和风险的入股凭证，是股份凭证的简称。
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• S. A. Ross 套利定价理论Arbitrage Pricing Theory(APT)
– S. A. Ross, The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing,, Journal of Economic Theory, 13(3):341-360, 1976.
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change and new problems must be analyzed. It
also tells you what things you do not need to
worry about.---------Brealey and Myers
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Why does not there exists any advice on “guaranteed” ways to beat the market？
behave the way they do. In other words, you need
a theory of finance.……Good theory helps you
grasp what is going on in the world around you. It
helps you to ask the right questions when times
• Any system designed to beat the market, once known to more than a few people, carries the seeds of its own destruction.
• There are two reasons for not including advice on “guaranteed” ways to beat the market in tho would make a successful system public and hence unsuccessful.
– Second, the authors know of such system.
• This does not mean that financial analysis is useless. Although individuals should be skeptical when others tell them how to use financial analysis to beat the market, individuals can try to understand the market with the use of financial analysis.-------------------W. Sharpe, etc.
routine problems. But the best manager are also
able to respond to change. To do this you need
more than time-honored rules of thumb; you must
understand why companies and financial markets
resolution of uncertainty.
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历史
• H. M. Markowitz 均值-方差模型 (Mean-variance model)
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