论期货期权工具在企业价格风险管理中的应用
基于期权的风险管理策略研究
基于期权的风险管理策略研究随着全球金融市场的不断发展，金融衍生品的种类也越来越多，期权作为其中的一种重要的金融工具，越来越受到投资者的关注和使用。
期权的使用可以帮助投资者在交易中灵活应对市场上的波动，进行风险管理。
本文将从期权的基本概念入手，探讨如何运用期权进行风险管理，以及期权在风险管理中的作用和局限性。
一、期权的基本概念期权是一种金融衍生品，是指在一定的期限内，买方有权利（但不是义务）以约定的价格在约定的期限内买入或卖出一个标的资产。
根据期权的特性，可以将其分为两类：认购期权和认沽期权。
认购期权是指在约定期限内，买方有权利以约定的价格购买一个标的资产；认沽期权则是指在约定期限内，买方有权利以约定的价格卖出一个标的资产。
在期权的交易过程中，买方支付一定的期权费，而卖方则承担对应的义务。
二、期权的使用方法在股票市场中，经常会有这样的情况：投资者认为市场上某只股票将会大涨，但由于市场存在各种风险，投资者不确定该如何操作，此时可以使用期权进行风险管理。
使用期权的方法有以下几种：1. 投资者买入认购期权如果投资者预计市场会上涨，那么可以买入认购期权，以锁定一个固定的价格购买股票，当股票价格上涨时，买家可以用期权在锁定的价格购买股票，获得收益；如果股票价格下跌，买家可以选择放弃期权，只损失期权费。
2. 投资者卖出认购期权如果投资者手中持有一些股票，认为股票价格不会大涨，则可以卖出认购期权，通过收取期权费的方式来获取收益。
如果股票价格下跌或者不涨，则卖家可以获得期权费，而如果股票价格上涨，卖家则需要按照约定的价格将股票卖给买家，此时可能会有不同程度的风险。
3. 投资者买入认沽期权如果投资者预计市场会下跌，那么可以买入认沽期权，以锁定一个固定的价格卖出股票，当股票下跌时，买家可以用期权以锁定的价格卖出股票，获得收益；如果股票价格上涨，买家选择放弃期权，只损失期权费。
4. 投资者卖出认沽期权如果投资者预计市场会稳步上涨或者继续盘整，那么可以卖出认沽期权，通过收取期权费的方式来获取收益。
金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理
金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理随着金融市场的发展，金融衍生品的使用变得越来越广泛。
其中，期权和期货是两种常见的金融衍生品。
期权和期货的使用可以帮助投资者进行投资和风险管理。
一、期权的利用期权是一种金融合约，给予买方在未来一定时间内以约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，而无义务要求买方履行合约。
因此，期权交易可以帮助投资者在不持有实际资产的情况下，对市场走势进行投资。
首先，期权交易可以帮助投资者利用杠杆效应获取更高的投资回报。
通过购买期权，投资者只需支付一小部分期权费用，并控制了一定数量的标的资产。
如果市场走势符合投资者的预期，投资者可以获得较高的投资回报。
其次，期权交易可以帮助投资者对冲交易中的风险。
投资者可以同时购买看涨和看跌期权来平衡风险。
在市场波动较大的情况下，看跌期权的价值会上升，从而抵消看涨期权的价值下降，减少投资者的损失。
再次，期权交易可以帮助投资者进行投机。
投资者可以根据对市场的分析和判断，选择购买或出售期权。
如果投资者正确预测市场走势，他们可以通过买入低成本的期权合约，获得高额的回报。
二、期货的利用期货是一种标准化金融合约，约定了在未来的特定日期以约定价格买卖标的资产。
与期权不同的是，期货交易需要买方和卖方在约定的日期履行合约。
期货交易的利用可以帮助投资者进行投资和风险管理。
首先，期货交易可以帮助投资者进行套利交易。
套利交易是通过同时买入和卖出相关的期货合约，从市场价格差异中获得利润。
例如，如果投资者发现某个商品在不同市场上的价格存在差异，他们可以同时在低价市场买入合约，在高价市场卖出合约，并在合约到期时实现利润。
其次，期货交易可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以使用期货合约来对冲他们在其他交易中的风险。
例如，农产品生产商可以通过卖出相应农产品的期货合约，锁定将来的销售价格，减少价格波动带来的风险。
再次，期货交易可以帮助投资者进行投机。
投资者可以根据对市场的判断，选择买入或卖出期货合约。
贸易企业价格风险管理模式浅析——从套期保值到现期结合
贸易企业价格风险管理模式浅析——从套期保值到现期结合中国期货市场经过二十多年的发展壮大，期货服务实体的能力已经功效显著。
期货市场的功能也从理论经济界认可的发现价格和套期保值延伸到实体领域运用广泛的风险管理和资源优化配置上。
笔者结合自身十多年来国企套期保值、风险管理的从业经历，对大型贸易企业经营中利用期货、期权等衍生品工具进行价格风险管理的模式演变、管理体系、风险控制等要素做浅显分析。
浙江省作为期货大省，省内各大型贸易企业都已经将期货等衍生品工具作为经营管理的常规手段，特别是有期货管理专业团队的企业更是走在前列，衍生品工具不仅仅是贸易对冲风险的工具、也是企业规模发展、提供供应链综合服务的重要手段。
大多数企业在这过程中都经历了从套期保值到主动性现期结合的过程，这其中”现“的位置变化，恰恰体现了企业良性利用期货市场这一风险管理工具的历程和效果。
从套期保值到现期结合套期保值的本质是对冲和转移风险，其作用在于使企业在外部环境剧烈变化或不确定时，能够确保成本稳定、财务稳定、市场稳定、利润稳定。
企业利用期货市场进行期现套保业务实际上是一种转移现货贸易预期风险的交易行为，目的是锁定利润和控制风险。
期货市场发展初期，大型贸易企业都是从卖期保值锁定库存下跌风险，买期保值锁定采购上涨风险开始涉足期货领域；近年来随着商品期货品种全产业链化程度提升、期货公司风险子套利业务的开拓，市场上基于现货经营需求的策略和专业人员不断涌现，一些综合型贸易公司率先走出了以现货贸易为本、期货是为现货经营服务的现期结合贸易模式。
经营中主动利用期货工具管理风险，助力现货规模增长、提供高附加值服务方案增加上下游客户粘性；交易策略是从现货端上下游客户的贸易需求、避险需求出发；衍生品工具的专业运用助力企业成为产业链上优质的综合服务商。
贸易企业在现期结合的道路上大致经历了三个阶段1、开放试水、锻炼队伍：此阶段大部分公司刚涉足期货，卖出库存避险，买入锁定成本是主要操作行为，部分国有企业因国企套保制度的限定，大部分期货头寸以交割兑现风险释放的形式了结。
期权在企业风险管理中的应用(上)
期权在企业风险管理中的应用（上）引言企业在经营过程中面临各种风险，包括市场风险、竞争风险、汇率风险等。
为了降低风险带来的影响，企业需要采取相应的风险管理措施。
期权作为金融工具之一，可以帮助企业在风险管理中发挥重要作用。
本文将探讨期权在企业风险管理中的应用。
什么是期权期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某一特定时间内以特定价格买入或卖出一定数量的标的资产的权利。
在期权交易中，买方购买期权，获得了买入或卖出的权利，而卖方则承担了相应的义务。
期权分为认购期权和认沽期权。
认购期权赋予持有者以买入标的资产的权利，而认沽期权赋予持有者以卖出标的资产的权利。
买方购买期权支付期权费，卖方则获得期权费作为收入。
期权的特点期权具有以下特点：杠杆效应期权的成本相对较低，但却可以获得标的资产的全部价值变动。
因此，期权具有较大的杠杆效应。
如果市场发生大幅波动，期权的价值变动可能远远超过期权费的成本。
限定风险在购买期权时，买方只需支付期权费用，即使标的资产价格出现大幅波动，买方的损失也仅限于期权费。
因此，期权可以帮助企业限定风险。
灵活性期权具有较高的灵活性，可以根据市场变化做出相应的调整。
持有期权的一方可以根据市场情况行使期权或者将期权卖给他人，以获得更好的收益。
期权在企业风险管理中的应用企业在风险管理中可以使用期权来实现以下目标：对冲风险企业面临各种市场风险，如原材料价格波动风险、外汇风险等。
期权可以用来对冲这些风险。
企业可以购买认购期权来对冲原材料价格上涨的风险，或购买认沽期权来对冲外汇汇率下跌的风险。
通过购买期权，企业可以锁定成本或收入，从而降低不确定性。
降低投资风险企业在做出重大投资决策之前，可以使用期权来降低投资风险。
例如，企业打算购买一项新技术设备，但担心设备价格会大幅上涨。
企业可以购买认购期权，在一定价格范围内锁定购买价格。
如果设备价格上涨超过锁定价格，企业可以行使期权以购买设备；如果价格没有上涨，则可以放弃行使期权。
期货套期保值在山西焦煤集团风险管理中的应用论文设计
学号： 2016150425期货套期保值在山西焦煤集团风险管理中的应用目录一、引言 (1)二、相关概念的界定 (1)（一）关于焦煤期货 (1)（二）关于套期保值 (2)三、山西焦煤集团的运营风险 (2)（一）焦煤需求的减少，导致焦煤价格下跌 (2)（二）焦煤产量供大于求，导致库存积压 (2)（三）企业经营业绩欠佳，缺乏有效的风险管理工具 (3)（四）企业期货人才匮乏，套期保值有效性减小 (3)四、山西焦煤集团参与焦煤期货套期保值的可行性分析 (3)（一）焦煤价格具有较大的波动性 (3)（二）期货市场可以优化资源配置 (4)（三）焦煤期货的参与度与流动性逐步成熟 (4)（四）期货人才是期货市场运行的关键 (5)五、山西焦煤集团应用焦煤期货控制风险的建议 (5)（一）利用焦煤期货的价格波动，做空焦煤期货 (5)（二）在期货市场的信息优势下，企业以需定产 (6)（三）推进基差贸易策略 (6)（四）重视期货人才的培养，完善内部风险管理建设 (6)六、结语 (7)参考文献 (7)期货套期保值在山西焦煤集团风险管理中的用学生姓名：夏虹指导老师：马燕平摘要：文章分析期货套期保值在山西焦煤集团风险管理中的应用，根据其运营风险提出参与期货套期保值的可行性分析，一是焦煤价格具有较大的波动性；二是期货市场可以优化资源配置；三是焦煤期货的参与度与流动性逐步成熟；四是期货人才是期货市场运行的关键。
并提出以下建议，一是利用焦煤期货的价格波动，做空焦煤期货；二是在期货市场的信息优势下，企业以需定产；三是推进基差贸易策略；四是重视期货人才的培养，完善内部风险管理建设。
关键词：期货套期保值山西焦煤集团运营风险建议一、引言山西是产煤大省，煤炭产业是山西省经济发展的支柱产业，在供给侧结构性发展改革和环保教育政策的推动下，如何规避煤炭产业的风险已成为煤炭产业面临的头等问题。
本文以山西焦煤集团为例，分析山西焦煤集团的运营风险，并根据其运营风险提出运用期货套期保值的可行性分析及相关建议。
期权定价理论在公司理财中的应用
的资产价格 的波动性越大 ， 承受风 险也越大 。距离
期权 到期 日的 时 间越 长 ， 的物 的 价格 发 生变 化 的 标
可能性越 大 ， 由于期权 持有 者会 在 价格 变 动 中受 益 ， 所 以， 离 期 权 到期 日的 时 间 越 长 ， 权 的 价值 越 距 期 高。利率 的大 小 直 接影 响未 来 收 益 或 指 出 的 现值 ， 利 率越高 ， 人期 权 的持 有 者 在未 来 执 行 期 权 时所 买
者一种 权利 ， 使其 能在规定 的时期 内 ， 根据 自己的意 愿来决 定是 否按合 约 的“ 定价 格” 进或卖 出某 种 协 买 标 的资 产 ， 而不 管 该 种 资产 的市 场 价格 已经 上 涨 或
３ 影 响期权 价格 的主要 因素 ． 概括 而言 ， 响期 权 价 格 的 主要 因素 有 期 权 的 影
出， 因此在现代 国际金融 市场上发展迅猛 并得 到广泛应 用。通过对 比分析 ， 明把 期权理 论 引入公 司融资和投 资决 说
策中可 以克服净现金 流量 法的缺 陷， 决策过程更结合 实际 ， 使 决策结果更客观 。 ［ 关键词 ］ 期权 ； 定价理论 ； 公司理财 ［ 中图分类号 ］２ ０ ７ Ｆ ７ ． ［ 文献标识码 】 Ａ ［ 文章编号 ］０ ８— ６ ０ ２ １ ０ － ０ ８－ ２ １０ ２７ （００）ｌ ０ ６ ０
期权 的价格即期权费 ， 主要有 内涵价值 和时间
价值两部分组成 。内涵价值 （ ｔｎｉ ｖｌ ） 又称 ｉｒ ｓ ａ ｅ ， ｎｉ ｃ ｕ 履 约价 值 （ｘｒｉ ａ ｅ ， 期 权 本 身 所 具 有 的价 ｅｅ ｓ ｖｌ ） 指 ｃｅ ｕ 值， 也是履行合约时所能获取 的利润。它反映了期 权执行价格与相关现货或期货合约市价之间的变动 关 系 。时间价值 （ｉｅｖｌ ） 又称外 在价值 ， 指期 ｔ ａ ｅ ， ｍ ｕ 是
如何利用期权策略进行风险管理
如何利用期权策略进行风险管理期权策略是一种用于风险管理的重要工具，它能够帮助投资者在金融市场中有效地管理风险并获取回报。
在本文中，将探讨如何利用期权策略进行风险管理。
一、期权策略简介期权是一种金融工具，它赋予持有人在未来某个时间点以特定价格购买或出售某种资产的权利。
期权策略是指投资者根据市场情况和自身投资目标而制定的一系列交易计划或操作方法。
二、期权策略的分类1. 覆盖期权策略覆盖期权策略是指在持有某个资产的同时，采取相应的期权交易以进行风险对冲。
常见的覆盖期权策略包括买入看涨期权（购买权）或卖出看跌期权（卖出权）。
这样一来，即使资产价格发生不利变动，也能够通过期权交易来保护利润或减少损失。
2. 复制期权策略复制期权策略是指通过构建一系列其他交易来模拟期权的价值变动。
例如，可以通过同时进行多头期货合约和卖出看涨期权来复制购买权的效果。
这种策略可以提供类似于期权的风险收益特征，但相对于直接购买期权，成本可能更低。
3. 融合期权策略融合期权策略是指将不同类型的期权合并运用以达到风险控制的效果。
常见的融合期权策略包括垂直融合、水平融合和倾斜融合等。
通过在期权的执行价格、到期时间和类型等方面进行组合调整，可以根据市场情况和个人需求来优化风险管理效果。
三、期权策略的应用1. 投机期权策略可以用于投机目的，即利用市场波动来获取利润。
例如，当投资者对某种资产的价格上涨有一定预期时，可以买入相应的看涨期权来获利。
反之，如果预期价格下跌，可以选择购买看跌期权。
2. 对冲期权策略可以用于对冲投资组合的风险。
例如，一家公司拥有大量的特定资产，担心其价值可能下降，可以通过购买相关的看跌期权对冲潜在的损失。
3. 保险期权策略也可以用于保险目的。
一些投资者可能对股票或其他资产的持有价值感到担忧，可以通过购买看跌期权来保护资产免受价格下跌的风险。
四、期权策略的风险与收益虽然期权策略可以帮助投资者有效地管理风险，但也存在风险与收益的平衡。
期货市场的期权交易和套期保值
期货市场的期权交易和套期保值期货市场是金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了多种套利和风险管理的机会。
在期货交易中，期权交易和套期保值是两种常见的策略。
本文将详细介绍期货市场的期权交易和套期保值，并分析其在风险管理中的应用。
一、期权交易期权交易是一种金融衍生品交易方式，投资者购买或出售的是特定标的物在未来特定时间内特定价格上的买卖权。
期权交易的标的物可以是股票、商品、外汇等。
在期权交易中，分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格买入的权利。
认购期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格出售标的物。
认沽期权则是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格卖出的权利。
认沽期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格购买标的物。
期权交易在金融市场中扮演着重要的角色。
首先，期权交易可以提供投资者对价格波动进行押注的机会，增加了市场的流动性和活跃度。
其次，期权交易可以用作风险对冲的工具，将投资组合的风险降低到可接受的水平。
最后，期权交易可以为投资者提供多样化的投资选择，满足不同投资者的需求。
二、套期保值套期保值是指企业或投资者利用期货市场对现货价格波动进行风险管理的一种策略。
在套期保值中，投资者通过在期货市场上建立与其现货头寸相反的头寸，以抵消市场风险。
套期保值的目的是减少价格波动对企业收益的影响，保证企业可持续发展。
它可以通过锁定买入或卖出价格的方式，降低关键原材料和产品的价格风险。
如果市场价格下跌，现货头寸的价值会下降，但期货头寸的价值会上升，从而抵消了损失。
反之，如果市场价格上涨，现货头寸的价值上涨，但期货头寸的价值下降，同样能够抵消损失。
套期保值是一种相对保守的风险管理策略。
通过套期保值，企业可以降低不确定性带来的风险，提高企业的盈利能力。
然而，套期保值也存在一定的成本，包括期货合约的交易成本和市场风险套利机会的损失。
风险管理在财务管理中的应用
风险管理在财务管理中的应用在财务管理中，风险管理扮演着至关重要的角色。
有效的风险管理可以帮助企业降低经营风险、提高利润率并支持可持续发展。
本文将探讨风险管理在财务管理中的应用，并讨论一些常见的风险管理方法和工具。
一、风险管理的重要性风险管理是一种对潜在风险进行识别、分析和控制的过程。
无论是金融机构、企业还是个人，都会面临各种各样的风险。
财务管理者需要通过有效的风险管理来管理和应对这些风险，以保护企业财务稳定和成长。
二、风险管理方法和工具1.风险识别和评估：通过分析行业和市场趋势、政策和经济环境等因素，识别可能面临的风险，并评估其潜在影响和可能性。
这可以帮助财务管理者提前准备，并采取适当的措施来减轻风险。
2.多元化投资：分散投资组合中的风险是财务管理中的一个常见策略。
通过将投资分配到不同的资产类别、行业和地区，可以降低特定投资的风险。
3.期货和期权：期货和期权是常用的风险管理工具。
期货合约可以用来锁定未来的价格，降低市场波动对企业盈利的影响。
期权合约则允许买方在未来某个时间点以特定价格购买或卖出资产。
4.保险：保险是企业风险管理的重要组成部分。
企业可以购买各种保险以保护财产和责任。
这些保险可以帮助企业应对损失和法律诉讼等风险。
5.市场监测和预警系统：财务管理者需要密切关注市场动态，并建立起一套有效的监测和预警系统。
这可以帮助他们及时发现和应对可能的风险，减少其对企业的不利影响。
三、风险管理的挑战和应对尽管风险管理具有诸多益处，但其实施也面临一些挑战。
以下是一些常见的挑战及应对方法：1.不确定性：风险本质上是不确定的，因此财务管理者需要采取方法来评估和管理这种不确定性。
这可以通过建立风险评估模型、进行模拟和应急计划等方式来实现。
2.信息不对称：财务管理人员可能无法获得所有相关信息，这可能影响他们对风险的理解和应对措施的制定。
在这种情况下，建立良好的信息共享和沟通机制变得尤为重要。
3.成本效益考量：风险管理措施可能需要额外的资源和成本。
期货市场的风险管理工具
期货市场的风险管理工具在金融领域，期货市场是一个充满机遇与挑战的地方。
对于投资者和企业来说，理解并善于运用期货市场的风险管理工具至关重要。
这些工具就像是一把把“保护伞”，在市场的风云变幻中帮助参与者降低风险、保护资产，实现稳定的发展。
期货合约，是期货市场中最基本也是最核心的风险管理工具。
简单来说，期货合约就是买卖双方约定在未来某个特定时间，以约定的价格买卖一定数量的某种商品或金融资产的合同。
通过签订期货合约，投资者可以提前锁定未来的价格，从而避免市场价格波动带来的不确定性。
假设一家食品加工企业，预计在三个月后需要大量的小麦作为原材料。
但他们担心在这三个月内小麦价格会大幅上涨，增加生产成本。
此时，企业就可以在期货市场上买入小麦期货合约。
如果三个月后小麦价格真的上涨了，虽然企业在现货市场购买小麦的成本增加了，但期货市场上的盈利能够弥补这部分损失；反之，如果小麦价格下跌，虽然期货市场会产生亏损，但企业在现货市场购买小麦的成本降低了，整体上依然能够实现成本的相对稳定。
套期保值是期货市场中广泛应用的风险管理策略。
它分为买入套期保值和卖出套期保值两种。
买入套期保值通常适用于那些未来需要购买某种商品或资产，但担心价格上涨的情况；卖出套期保值则适用于那些拥有某种商品或资产，担心未来价格下跌的情况。
比如，一家铜矿生产企业，预计在半年后会有大量的铜产出。
但当前市场铜价较高，企业担心半年后铜价下跌影响收益。
于是，企业可以在期货市场上卖出与预计产出量相当的铜期货合约。
半年后，如果铜价真的下跌了，期货市场的盈利可以弥补现货市场价格下跌带来的损失；如果铜价上涨，虽然期货市场会产生亏损，但现货市场销售铜的收益增加了，从而实现了企业收益的相对稳定。
除了期货合约和套期保值，期货期权也是一种重要的风险管理工具。
期货期权给予买方在未来特定时间内，以约定价格买入或卖出期货合约的权利，但不是义务。
这就为投资者提供了更多的灵活性和策略选择。
金融衍生品市场及交易风险管理研究—以期货、期权为例
金融衍生品市场及交易风险管理研究—以期货、期权为例摘要：论文以期货、期权为研究对象，采用文献研究法、案例分析法以及定性、定量结合法，揭示了金融衍生品在投机和风险管理的应用上不可替代的优势，同时这些工具也蕴藏着巨大风险，需要投资者权衡收益和风险，制定恰当的交易策略和风险管理策略，最后对如何做好金融衍生品交易的风险管理提出了可行性的的应对方法和建议。
关键词：金融衍生品，风险管理，期货，期权一、期货期权交易的主要形式及策略（一）期货期权交易的主要形式广大投资者通常以两种形式参与期货、期权的交易，即以盈利为目的的投机和以规避风险为目的的套期保值。
1.投机投机，即交易者以其对衍生品市场的认知，主观作出行情波动方向的预判，并进行相应的交易。
比如，投机者预判未来价格会上涨，便会在期货市场上买入对应品种的交割期以内的期货合约，或者在期权市场买入认购期权或卖出认沽期权。
反之，便会在期货市场上卖出对应品种交割期以内的的期货合约或者在期权市场买入认沽期权或卖出认购期权。
如果未来价格真的朝交易者判断的方向运行，交易者将从期货或期权交易中获利。
1.套期保值套期保值和追求盈利为主的投机交易不同，各种期货期权套期保值策略通常被企业或贸易商用来对冲风险，规避现货的价格波动使企业或贸易商资产价值发生波动的风险。
套期保值利用的是期货和现货市场价格变化的趋同性，并且在到期时现货和期货价格将趋于一致。
利用套期保值进行规避风险的生产商或者现货贸易商，只需要承担现货与期货的基差风险，其中，基差为现价与期价之差。
期货交易的交割，一是可以进行到期实物交割，二是可以到期前在期货市场上进行同种标的的反向交易进行对冲平仓。
而期权的执行选择权在于买方，买方可以根据市场价格波动是否有利，从而选择行权或者放弃行权。
二、典型案例——“中航油”巨额亏损事件（一）事件描述2003年，中航油卖出200万桶执行价为36美元的看跌期权，年底，油价下跌，中航油将期权合约卖出，获得200多万美金的期权权利金。
探讨期权在供应链风险管理中的应用
探讨期权在供应链风险管理中的应用引言随着全球化的进程加速，物流和供应链的复杂性也不断增加。
供应链中存在的诸多风险包括物流延迟、价格波动、政治不稳定等等，这些因素都有可能对企业的运营造成影响。
为了避免这些风险造成的损失，企业需要采取合适的风险管理措施。
期权是一种常用的金融工具，也可以用于供应链中的风险管理。
本文将探讨期权在供应链风险管理中的应用。
期权基本概念期权定义期权是指一种合约，根据这个合约，期权的买方有权利但没有义务在未来的某个时间以特定的价格购买或者卖出某种资产。
期权的卖方则有义务但没有权利在未来的某个时间以特定的价格出售或者购买某种资产。
期权类型期权可以根据到期时间分为欧式期权和美式期权。
欧式期权只能在到期时间之后一次行使，而美式期权可以在到期时间之前任何时间行使。
此外，还有一种亚式期权，根据期权价格的算法分为平均价格亚式期权和固定价格亚式期权。
期权在供应链风险管理中的应用期权保值首先，期权可以用于保值。
在供应链中，企业需要面对的一种风险是价格波动。
假设企业需要在未来某个时间购买一种原材料，但是不确定价格会如何变化。
企业可以购买一份看涨期权，等到原材料价格上涨时行使该期权，从而保住购买价格。
同样，企业也可以购买一份看跌期权来应对原材料价格的下跌风险。
期权锁定价格另外，期权还可以用于锁定价格。
假设企业购买了一份到期时间为三个月的看涨期权，该期权的执行价格为10美元。
如果未来原材料价格上涨到15美元，企业可以行使该期权以10美元的价格购买原材料，并将其出售以15美元的价格，从而获得利润。
如果原材料价格下跌，则企业可以选择不行使该期权，只需支付期权费用即可。
在购买期权前，企业需要做出风险评估，确定是否值得购买期权。
期权参与供应链融资此外，期权还可以参与供应链融资。
在供应链中，企业可能需要短期融资，比如为了购买原材料或者支付账单。
银行和其他金融机构也愿意为企业提供短期融资，但是利率往往较高。
企业可以通过发行期权融资工具来获得融资，同时也可以更灵活地管理风险。
如何利用衍生工具进行风险管理
如何利用衍生工具进行风险管理在当今复杂多变的金融市场环境中，风险管理已经成为企业和投资者的重要课题。
衍生工具作为一种有效的风险管理工具，为市场参与者提供了多样化的策略选择。
然而，衍生工具的使用也伴随着一定的风险，如果运用不当，可能会给投资者带来巨大的损失。
因此，了解如何正确利用衍生工具进行风险管理至关重要。
衍生工具是一种金融合约，其价值取决于基础资产的价格、利率、汇率、指数等变量。
常见的衍生工具包括期货、期权、远期合约和互换等。
这些工具可以帮助投资者对冲风险、进行套利交易以及实现资产配置的优化。
首先，我们来谈谈期货合约。
期货合约是在交易所交易的标准化合约，规定了在未来特定时间以约定价格买卖特定数量的资产。
例如，一家农产品生产商担心未来农产品价格下跌，影响其收益。
那么，他可以通过卖出农产品期货合约来锁定未来的销售价格。
这样，即使未来市场价格真的下跌，他在期货市场上的盈利可以弥补现货市场的损失。
相反，如果一家食品加工企业担心未来原材料价格上涨，增加生产成本，就可以买入期货合约，锁定未来的购买价格。
期权合约则为投资者提供了一种更加灵活的风险管理方式。
期权赋予持有者在未来特定时间以约定价格买入或卖出资产的权利，但并非义务。
对于担心资产价格下跌的投资者，可以购买看跌期权。
如果资产价格下跌，期权的价值会增加，从而抵消资产价值的损失。
而对于预期资产价格上涨的投资者，可以购买看涨期权。
当资产价格上涨时，通过行使期权可以获得收益。
远期合约是非标准化的合约，由双方私下协商签订。
它与期货合约类似，但在合约条款的灵活性和流动性方面有所不同。
例如，一家进出口企业与国外供应商签订了一份远期合约，以固定汇率在未来三个月购买一定金额的外币，从而规避汇率波动的风险。
互换合约则是双方交换现金流的协议。
常见的有利率互换和货币互换。
比如，一家企业借入了固定利率的贷款，但预期利率会下降，它可以通过利率互换将固定利率债务转换为浮动利率债务，以降低融资成本。
期权理论在企业财务风险管理中的应用-论文
要承担企业的违约风险， 因此债权人相当于 对企业进行了一项风 险投资。为了规避风险， 债权人会在购买了 一种按无风险利率贴 现的企业债券的同时， 还 出售给股东一个以 债券到期值为履约 价 格的看跌期权， 以便将风 险债券调整为无风 险债券。债权人的 风 险债券的价值可以表示为： 风险债券价值 ! 无风险债券价值 " 看跌期权价值 根据欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系， 有 #$%!&$’( + +++++ ++++ !&$’ (",* 上述公式反 映了企业债务价值和 企业权益价值之间 的关系。 需要指出的 是， 企业资产 的看涨期权 特性以及 股东、 债 权人的 盈 亏都是从企业财产所有权的拥有与转让角度来看的。 （ 二）期权风险管理中 -(.*/ 风险指标的应用 在 期权的风险管理中， （ ! ）值是一个主要的风 险指标。 - (.*/ 它衡量的是期权价格对于标的资产价格变化的 敏感程度% 也就是 ! & " ’ 。计算 )*+,（ ! ）时一般隐含的假设条件是其他影响期 " ( 权价格的因素保持不变， 根据 . /( 模型有： 对于看涨期权， ! &0 （ 对于看跌期权 %! &0 （
财会通讯
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资产评估风险及其防范
山东经贸职业学 院 史新 浩
资产评估风险是因资产评估 机构、 资 产评估人员对评估 标的 的价值作了不当或错误的判断， 给利益相关者造成了 经济损失， 从而可能 引起法律 诉讼的风险 。评估 项目信息 或说明 的不确 定 性、 计价的不确 定性、 评估项目后 果的不确定性等， 都可能导 致评 估风险的发生。由于资产评估活动涉及的经济领域广， 因此， 资产 评估风险 有多种表 现形式， 具体可 以归纳为 两类， 即不 可控风 险 和可控风险。 不可控风险又称刚性风险， 是资产评估 机构本身不能直接 控 制， 但又可能导致评 估结果错误或产生重 大偏差的风险。这种 风 险由外部因素造成， 评估机构和评估人员 无法控制。其表现形 式 主要有： （ 0 ）法律法规不健全带来的风险。截至目前， 我国尚未制 定 《 中国注 册资产评估 师法》， 评估人员 缺乏充 分的执 业法律 依 据， 也没有制 定完整的法 规体系规 范资产评 估行业， 评 估监督 体 系尚未形成， 资产评 估结果的客观公正 性很难验证。 （ 1）政 府行 政管理带来的风险。目前我国资 产评估的行政主管部 门不统一， 影响了资产评估工作的正常有序进行。一些地方政府和行业主管 部 门为特定目 的干预评 估活动， 强行参 与评估 ， 甚 至人为 操纵评 估 结果， 严重影响 了评估结 论的公正性 ， 造 成资产 评估结 果严重 失实。 （ 4 ）市场信息不完善带来的风险。由于我国资本市场发展 不完善， 很难找到公平的估价标准。会计信息失真现象严重， 市场 交易信息、 相关技术参数不充分， 信息的可 靠性不高， 增大了资产 评估风险。 （ 5 ）行业自身发展不成熟产生的风险。我国资产评估 行业形成和发展 的时间较短， 理论界和实务界对 评估理论与方法 的 研究仍处于 探索阶段 ， 资 产评估准则 体系尚 未形成 ， 评 估师缺 乏充分的执业依据， 容易产生资产评估风险。 可控风险又称柔 性风险， 是资产评估机构和 评估人员能够控 制和防范的风险。这种风险取决于评估机构内部评估质量控制制 度建设和评估人员 自身综合素质的高 低。主要表现在： （ 0）评估 机构内部管理不健全可能带来的风险。如个别评估机构法制观念 淡薄， 将某些不合法或有争议的资 产也进行评估； 采取压价、 垄断 等不正当竞争手 段， 承揽业务； 在承揽业 务时违规操作， 为关联方 或有直接利益关系的客户提供评估服务。这些状况都可能给评估
期货交易的功能和意义
期货交易的功能和意义期货是金融市场中重要的交易品种之一，它为投资者和企业提供了一种有效的风险管理工具。
本文将探讨期货交易的功能和意义，分析其对市场的影响以及为各方参与者带来的好处。
一、风险管理与避险工具的功能1.1 开展对冲操作期货市场提供了一种对冲操作的方式，投资者可以通过期货合约与现货资产建立相反的头寸，以降低投资组合的风险。
比如，农产品生产商可以通过购买期货合约锁定今后的销售价格，以保护自己免受价格波动的影响。
1.2 规避价格波动风险期货交易可有效帮助投资者规避价格波动带来的风险。
市场参与者可以利用期货合约在价格变动前锁定交易价格，避免价格波动给其带来的不利影响。
1.3 资产配置和多元化投资期货交易提供了一种灵活的资产配置工具，投资者可以通过交易不同品种的期货合约实现多元化投资，以降低投资组合的整体风险。
二、市场稳定与价格发现的意义2.1 价格发现功能期货市场作为金融衍生品市场中重要的价格发现场所，在锚定未来价格方面发挥着关键作用。
市场参与者通过交易期货合约，根据市场供求关系和市场预期，共同决定了未来价格水平。
2.2 提供流动性与交易机会期货交易市场为各方提供了良好的流动性，并为投资者创造了较多的交易机会。
投资者可以通过市场买卖期货合约，实现资金的快速调度和交易头寸的灵活变动。
2.3 抑制价格异常波动期货市场作为一种规范化的交易场所，通过合理的交易规则与制度，能够抑制市场价格的异常波动，维护市场的稳定运行。
三、经济发展与市场参与者的好处3.1 价格风险管理期货交易有助于减轻企业在采购、生产和销售等经营活动中面临的价格风险。
通过参与期货市场，企业可以锁定未来交易价格，降低经营风险，提高企业盈利能力。
3.2 增加市场透明度和效率期货市场提供了丰富的交易信息和交易数据，使市场参与者能够更准确地了解市场动态，增加市场透明度。
交易者可以根据市场信息做出准确的交易决策，提高市场运行效率。
3.3 投资组合多样化期货交易为投资者提供了多样化的投资选择，不仅可以通过多品种的交易合约实现分散投资，还可以根据市场预期和需求调整交易头寸，提高投资组合的收益和风险管理效果。
金融衍生工具的运用及其在我国的发展
金融衍生工具的运用及其在我国的发展【摘要】金融衍生工具是指通过基础资产价值变动而产生变化的金融工具，如期货、期权、互换合同等。
它们在我国金融市场中扮演着重要角色，可以帮助企业降低风险、实现投资组合的多样化，并促进金融市场的流动性和有效性。
本文从金融衍生工具的分类、在企业风险管理和投资组合管理中的应用，到我国金融衍生工具市场的现状和发展趋势进行了分析。
同时强调了金融衍生工具在我国金融市场中的重要性和发展前景，并探讨了其对我国经济的意义。
金融衍生工具的进一步发展将有助于提升我国金融市场的国际竞争力，促进经济的稳定和可持续发展。
【关键词】关键词：金融衍生工具、定义、作用、重要性、分类、企业风险管理、投资组合管理、市场现状、发展趋势、金融市场、发展前景、经济意义。
1. 引言1.1 定义金融衍生工具金融衍生工具是指一种金融产品，其价值的变动取决于基础资产（如股票、债券、商品、货币等）的价格变动。
与传统的现货交易不同，金融衍生工具是通过合约来约定将来的交易条件和价格，而不是直接进行实物交割。
金融衍生工具的存在主要是为了管理和对冲风险，也可以用于投机和套利目的。
金融衍生工具包括期货合约、期权、互换合约和其他结构化产品。
期货合约是双方约定在未来某个时间点按照事先确定的价格买卖标的资产的合约。
期权则是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。
互换合约是双方约定在未来某个时间点以固定或浮动利率兑换现金流的合约。
金融衍生工具是一种灵活多样的金融工具，可以帮助投资者对冲风险、增加收益、降低成本。
在金融市场中，金融衍生工具发挥着重要的作用，为投资者提供了更多的选择和更灵活的交易方式。
在全球化背景下，金融衍生工具已经成为金融市场中不可或缺的一部分。
1.2 金融衍生工具的作用金融衍生工具是指其价值来自于另一个资产或变量的金融工具，通常用于对冲风险、进行投机和套利。
金融衍生工具的作用主要包括以下几个方面：1. 风险管理：金融衍生工具可以对冲各种类型的风险，包括市场风险、信用风险、利率风险等。
衍生金融工具在企业风险管理中的作用
衍生金融工具在企业风险管理中的作用衍生金融工具在企业风险管理中的作用引言：随着全球金融市场的不断发展和企业经营环境的日益复杂化，企业面临着各种各样的风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。
为了有效管理这些风险并保护企业利益，衍生金融工具逐渐成为企业风险管理的重要手段。
本文将从不同角度探讨衍生金融工具在企业风险管理中的作用。
一、引入衍生金融工具可以帮助企业规避市场风险1.1 什么是市场风险市场风险是指由于外部环境变化导致资产价格波动而给企业带来损失的可能性。
例如股票价格下跌、汇率波动等。
1.2 衍生金融工具如何规避市场风险衍生金融工具包括期货合约、期权合约等，这些工具可以用于对冲或套利，以规避市场波动带来的损失。
企业可以通过购买股指期货合约来对冲股票市场下跌风险，或者通过购买外汇期权来对冲汇率波动风险。
二、衍生金融工具可以帮助企业管理信用风险2.1 什么是信用风险信用风险是指企业在与其他交易对手进行交易时，对方无法履行合约义务或违约的可能性。
债券违约、贸易伙伴无法按时支付货款等。
2.2 衍生金融工具如何管理信用风险衍生金融工具如信用违约掉期（CDS）可以用于对冲信用风险。
企业可以购买CDS合约，以保护自己免受交易对手违约的损失。
企业还可以使用其他衍生金融工具，如利率互换合约等来管理信用风险。
三、衍生金融工具可以帮助企业管理操作风险3.1 什么是操作风险操作风险是指由于内部流程、系统或人为错误导致的损失的可能性。
内部控制不力导致的资产丢失、数据泄露等。
3.2 衍生金融工具如何管理操作风险衍生金融工具如衍生品交易系统可以提供实时监控和风险管理功能，帮助企业及时发现和处理操作风险。
企业还可以使用期权合约等工具来对冲操作风险。
四、衍生金融工具可以帮助企业进行资产负债管理4.1 什么是资产负债管理资产负债管理是指通过调整资产和负债的组合，以最大程度地优化企业的利润和风险水平。
通过购买利率互换合约来管理利率风险。
分析衍生金融工具在企业财务管理中的应用
分析衍生金融工具在企业财务管理中的应用【摘要】衍生金融工具在企业财务管理中扮演着重要的角色，它们能够帮助企业管理和规避风险，优化资金和投资管理，并实现对冲管理的目标。
本文首先介绍了衍生金融工具的概念和分类，然后探讨了企业风险管理与衍生金融工具的关系。
接着分析了衍生金融工具在企业资金和投资管理中的应用，并着重探讨了在企业对冲管理中的重要性。
总结了衍生金融工具在企业财务管理中的重要性，并结合实际案例探讨了它们在实践中的应用。
展望未来，衍生金融工具在企业财务管理中将继续发挥重要作用，为企业提供更多的选择和机遇。
通过本文的分析，读者将更深入地了解衍生金融工具在企业财务管理中的应用及未来发展趋势。
【关键词】衍生金融工具、企业财务管理、企业风险管理、资金管理、投资管理、对冲管理、重要性、实际案例、未来发展。
1. 引言1.1 分析衍生金融工具在企业财务管理中的应用衍生金融工具是一种金融产品，其价值是由其标的资产或指标的变动所确定的。
在企业财务管理中，衍生金融工具被广泛应用于风险管理、资金管理、投资管理和对冲管理等方面。
通过合理运用衍生金融工具，企业可以有效降低风险、提高资金利用效率、优化投资组合、降低成本，并有效应对市场波动。
衍生金融工具在企业财务管理中具有重要的作用。
它不仅可以帮助企业降低风险，提高利润，还可以提高企业的竞争力和抗风险能力。
通过衍生金融工具，企业可以更好地应对市场波动，调整资金结构，优化资产配置，实现财务目标。
本文将分析衍生金融工具在企业财务管理中的应用，包括衍生金融工具的概念及分类、企业风险管理与衍生金融工具、衍生金融工具在企业资金管理中的应用、衍生金融工具在企业投资管理中的应用、衍生金融工具在企业对冲管理中的应用。
本文将对衍生金融工具在企业财务管理中的重要性进行分析，并结合实际案例探讨其应用。
将展望衍生金融工具在企业财务管理中的未来发展。
2. 正文2.1 衍生金融工具的概念及分类衍生金融工具是指一种具有标的资产价格波动风险的金融合约，其价值由标的资产的价格决定。
期权在外贸企业汇率风险管理中的应用
1汇率风险概述1.1汇率风险的类型1.1.1申报日期汇率风险该类风险是指企业因外币收款与外币支付两个有效日期不同而产生的风险。
例如，外币收入与外币支出之间的时间差异，企业在不同时间实施结算可能会因申报日期的不同而产生汇率风险。
1.1.2交易汇率风险该风险是指企业在购买产品或卖出产品时产生的汇率风险。
这种风险来源于企业在不同国际市场间进行贸易、投资或借贷的过程中，由于汇率波动而导致的货币价值变化。
例如，企业在海外市场进行销售，并在海外市场上获取收益，此时可能产生汇率风险。
1.1.3转换汇率风险该类汇率风险是由于企业需要将从卖出商品和服务所得到的外币收益转换成本国货币，引起的汇率风险。
例如，企业在美国市场上进行销售并赚取美元收入，但需将美元收入转换成本国货币，转换过程中会受到汇率波动风险的影响。
1.2汇率风险的影响汇率风险对企业的影响主要集中在以下几个方面。
1.2.1企业财务状况汇率波动会对企业产生影响，如企业在汇率差时不得不购入或卖出外币，使得企业利润下降。
1.2.2现金流企业有时需要将外币收入转换成本国货币，如果汇率波动较大，则可能导致现金流受到损失，进而影响企业的经营。
1.2.3投资回报企业进行境外投资时，汇率波动可能导致投资回报受到损失而导致企业投资亏损。
2外贸企业进行汇率风险管理的必要性在国际贸易谈判中，虽然人民币已于2016年12月正式加入SDR （特别提款权），这意味着人民币跻身全球主要货币之一，但是人民币要实现完全自由可兑换还需要一个不断发展的过程。
目前，仅有一部分国家和地区可以接受人民币作为交易货币，美元和欧元仍为国际贸易中的主要结算货币。
在当前逐步减少干预，甚至不进行外汇干预的发展趋势下，市场将允许更大幅度的汇率双向波动。
因此，在对外贸易份额进一步增加且汇率波动幅度逐步加大的未来，我国涉外企业面临的外汇风险敞口将进一步扩大。
图1为2014年到2023年美元兑人民币年平均汇率走势图。
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在研 究 国内原油现 货 价格 变 化 时 ， 以 用非 标 柴油 价格 予 可
又 实 践 中 ， 青 企 业 为 了 降 低 风 险 、 高 利 润 ， 常 采 取 以替代 。这样 做 既简 化 了现 货 价格 的估 算过 程 ， 对 国 沥 提 通 现 货 价 格 变 化 趋 势 的影 响 不 大 。 了 如 下 做 法 ， 在 采 购 环 节 ， 原 油 市 场 价 格 低 时 ， 量 采 即 当 大
２１ ０ １年 第 ｌ ４期
△ Ｆ之 间 的 相 关 系 数 ） 以△ Ｓ的 标 准 差 与 △ Ｆ的 标 准 差 之 反 应的是其 内在 价值 ， 们 把这 种 期 权 的 内在价 值 为正 的 乘 我 间 的 比率 。最 佳 套 期 保 值 率 ｈ是 现 货 价 格 变 动 量 Ａ Ｓ对 期 期 权 ， 称为实值期 权 ； 当期权执行 价 格接 近期 货合 约 的价格 货 价 格 变 动量 △ Ｆ进 行 回 归 得 到 的 最 优 拟 合 直 线 的 斜 率 计算结果 为 ： 时 ， 权 的 时 间价 值 很 大 ， 执 行 价 格 １ ５美 金 的 ６月 看 涨 期 以 ０ 期 权 为 例 ， 时 间 价 值 为 ４ ６ 美 元 ／ （２月 看 涨 期 权 为 ９ 其 ．１ 桶 １ ． ６ ３美 元 ／ ） 我 们 把 这 种 执 行 价 格 与 期 货 当 前 价 格 相 接 近 桶 ， 的 期 权 称 为 平 值 期 权 ； 看 涨 期 权 的 执 行 价 格 高 于 当 前 的 当
购 ； 仓 储 环 节 ， 大 原 油 和 成 品 沥 青 存 储 能 力 ； 销 售 环 在 增 在 相关性 分 析 结 果 表 明 ， 内原 油 现 货 价 格 （ 算 ） 国 估 与 Ｉ 首 和 ＲＥ Ｔ 首 的 节 ， 订 短 期 销 售 合 同 或 者 长 期 浮 动 价 格 供 应 协 议 。 这 些 ｗ Ｔ 期 货 （ 行 ） Ｂ Ｎ 期 货 （ 行 ） 月 平 均 价 格 显 著 签 相 关 ， 别 为 ７ ． ７４ 和 ８ ． ０ ８ 。相 关 系 数 计 算 结 果 ： 分 ９ ３ ４ ０ ５ ８ 在长期 的生产 、 售实 践 中摸 索 出来 的实 践 经验 在 一 定 程 销 度 上有 效缓解 了市场压力 ， 助企 业规 避 了不 少价 格风 险 。 帮 但是 ， 金 融危机 以来 ， 于 国 际经 济形 势 的不 断 恶化 ， 从 由 再 加 上 地 缘 政 治 因 素 ， 油 价 格 的 呈 现 出 变 化 速 度 快 ， 化 幅 原 变
度大 ， 整体趋 势无法 预测的情 况 ， 传统 的价 格 风 险管 理方 法
已 经 无 法 保 证 企 业 的 正 常 加 工 利 润 ， 业 迫 切 需 要 通 过 期 企
从相关 系数表 中可 以发现 ， ｗＴ 和 Ｂ Ｅ 与 Ｉ Ｒ ＮＴ 价 格 的
货和期 权等金融 衍生工具对 冲商 品价格风 险 。
是 ２０ ０ ９年 ， 青 产 量 达 到 １ ６ ． ５万 吨 ， 增 长 速 度 超 过 沥 ３ １４ 年
在 这 个 公 式 中 沥 青 出率 为 ５ ， 标 柴 油 出 率 为 ４ ， ５ 非 ４ 加 工 损 耗 １ ， 工 费 用 和 加 工 利 润 合 计 ３ ０元 ／ 。 燃 料 加 ０ 吨 油 消 费税 ８ ２元 ／ ， 元 兑 人 民 币 汇 率 ６ ７ 吨 桶 比按 照 ６ １ 吨 美 ．， ．
国 内原 油
ＷＴＩ 行 Ｂ 首 ＲＴ 首行
１
沥青
非 标 柴 油
现 货 估 算
０ ９ ６ ２ ０ ９ ０９ ０ ８ ４ ５ ０ ７ ３ ４ ． ９ ６０ ．６ ７ ６ ． １ １ １ ． ９ ７ ４ １ ０ ９ ２ Ｏ ８ ６ ３ ０ ８ ５ ０ ．６ ９０ ４ ． ３１ １ ． ０ ０ ８
摘 要 ：由于沥青价格 往往 无法反应 实际加 工成本 ， 沥青 生产企业在 经营过程 中面临 着很 大的 商品价格风 险。通过对 中国沥青 市场 情况进行 分析 ， 结合期 货和期权 等金 融衍 生 工具特 点， 出 了在 风 险可控 的前提 下沥青 企业价 格风 险的 综合 提
管理 策略 。 关 键 词 ： 货 ； 权 ； 业 价 格 ； 险 管理 期 期 企 风 中 图 分 类 号 ： ８ Ｆ３ 文 献标识 码 ： Ａ
是 ， 方 面 等 国 内 沥 青 燃 料 油 产 品 价 格 的 补 涨 抵 消 加 工 亏 加 保 证 金 压 力 ， 及 企 业 可 承 受 的 期 权 买 人 成 本 ， 向 推 算 一 以 反 损 ， 一 方 面是 待 国 际 市 场 出 现 阶 段 性 回 落 时 ， 机 平 仓 ， 出 计 算 买 人 看 涨 期 权 的 价 格 ， 合 理 时 机 对 冲 原 油 价 格 继 另 伺 在 降 低 采 购 成 本 。但 是 如 果 国 际 市 场 原 油 期 货 价 格 持 续 暴 涨 续 上 涨 风 险 。 的 情 况 下 国 内价 格 倒 挂 时 间 过 长 ， 业 将 面 临 着 两 方 面 风 企 （） 人 看 跌 虚 值 期 权 ， 冲 沥 青 销 售 中 的 客 户 违 约 风 ２买 对 险 ， 方 面 是 加 工 亏 损 风 险 ， 一 方 面 ， 因卖 空 原 油 期 货 险 。 一 另 是 导 致 的追 加 保 证 金 风 险 。 为 了 解 决 上 述 问 题 ， 们 需 要 引 我
进 口原 油 数 量 的 ４ ． ０ 。 １ １
（） 人价外 看涨期权 ， 冲期货套期保值 亏损风险 。 １买 对
当持有 的空 头期 货 盘位 因油价 上 涨 出现 亏 损时 ， 而沥 的 ， 未 考 虑 企 业 的 生 产 加 工 利 润 问 题 。 当 国 内 出 现 价 格 青 价 格 没有 同 步 上 涨 ， 业 面 临 期 货 市 场 和 现 货 市 场 同 时 并 企 倒 挂 时 ， 企 业 通 常 会 加 大 套 期 保 值 比 率 ， 样 做 的 目 的 亏 损 的 风 险 。此 时企 业 应 根 据 期 货 若 继 续 上 涨 所 带 来 的 追 Ａ 这
现代商 贸工业
Ｎ ｏ．１ ２Ｏｌ ４， １
Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｄ ｓ ｙ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａｅＩ ｕｔ ｎ ｎ ｒ
２ １ 第 １ 期 ０ １年 ４
论期货期权工 具在企业价格风险 管理中的应用
彭 澎
（ 中油 燃 料 油 股 份 有 限 公 司 ， 京 １ ０ ２ ） 北 ０ ０ ５
量 的 ３．８ ； 通 过 Ｂ Ｅ ９ ９ 若 Ｒ ＮＴ期 货 合 约 进行 套 期 保 值 ， 的 同时 ， 确 保 期 权 费 用 的 支 出 的 合 理 性 。 Ａ 应 企业 应卖 出 Ｂ Ｅ Ｒ ＮＴ期货 合约 的数量 应为 被套 期保 值 企业 ２ ２ ２ 使 用价 外 期 权 对 冲 价 格 波 动 风 险 ．．
的方 法 ， 国 内原油 现货价格 进行 估算 ， 对 以便 分析 国 内市场
国 内现 货 价 格 （ 元 ／ ） （ 青 ＊０ ５ ／ ． ７ （ 非 美 桶 ＝ 沥 ． ５１ １ ＋ （
、 ＲＥ Ｔ 油 等 轻 组 分 油 品 后 ， 下 的一 种 产 物 。 沥 青 按 用 途 可 分 为 ： 与 ｗＴＩＢ Ｎ 原 油 油 价 相 关 性 。 余 道 路沥青 、 筑 沥青 、 水 防 潮 沥 青 、 各 种 专 用 沥 青 等 。 建 防 等 １ １ ） １ ）＊０ ４ ～ ３０ １ １ ） 汇 率 ／ 桶 比 ．４ ０／．７／ 吨 中 国 道 路 沥 青 约 占 沥 青 总 量 的 ８ 。 近 年 来 随 着 中 国 道 路 标 柴 油 ／ ． ７ －８ ２ Ｏ 建 设 的 不 断 推 进 ， 青 产 量 年 增 长 率 保 持 高 速 增 长 。特 别 沥
文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ １ １ －１ ５０ １ ７ —１ ８ ２ １ ） ４０ ４ —２ 值 效 果 ， 们 通 过 产 成 品 价 格 来 估 算 原 材 料 的 可 变 现 净 值 我
１ 国 内沥青 市场 现状
石油 沥青是将 原油通过 蒸馏 方法 提炼 出汽油 、 油 、 煤 柴
基本 上 都是 大 的不 确 定 性 ， 品 加 工 利 润 得 不 到 保 证 。 原 材 料 价 格 风 价格没有 连续 性 。考 虑 到其 他 产 品在 定 价 时 ， 产 所 险 ， 生 产 沥 青 的 原 油 价 格 风 险 成 为 企 业 生 产 经 营 的 主 要 参考非标柴 油价格 基 础上 加 减 品 质差 来 确定 的 ， 以我 们 即
６ ， 青 市 场 呈 现 出 一 片 繁 荣 景 象 。 Ｏ 沥
吨 由于适 合生产 沥 青 的 国产 原 油无 法 满 足市 场 需 求 ， 沥 ３桶 ／ 估算 。 该 公 式 的 不 足之 处 在 于 ， 实 际 沥 青 生 产 过 程 中 ， 标 在 非 青企业 大量采 购 中东 ， 南美 等地 区 出产 的原 油炼 制 沥青 ， 其 Ｏ Ｏ 并 ４ 进 口原 油 采 购 价 格 直 接 决 定 了 沥 青 的 生 产 成 本 。随 着 国 际 柴 油 出率 实 际 应 为 １ ～ ２ ， 没 有 公 式 中 ４ 那 么 高 。 成 原 油 价 格 变 动 的 日益 加 剧 ， 青 企 业 的 生 产 成 本 出 现 了 很 但 由 于其 他 非 标 馏 分 油 产 品 生 产 数 量 少 ， 交 间 隔 时 间 长 ， 沥
利 用期货 和期权 等衍生金融 工具 ， 在沥 青企 业 的原 料采 购 、 生 产加工 直到市场 销售等经 营过程 中 来自 面对 冲价格 风 险 。 全
２ １ 期 货 工 具 ．
当考虑套期 保值 所 持 有 的期 货 合约 头 寸 数量 时 ， 们 我 要 引进套期套 期保值 比率 这个 概念 。套期 比率 是持 有期 货 合约 头寸数量 与风险暴露 资产 数量 之 比。为实 现风 险最 小
相 关 性 达 到 ９ ． ６ ０ 不 同 ， 内原 油 现 货 估 算 价格 与 ｗ Ｔ ９６２ ％ 国 Ｉ