医药电商发展趋势1209(郭海涛)

郭海涛
中国趋势
精英都是苦熬出来的
迈瑞公司是中国领先的高科技医疗设备研发制造厂商，同时也是全球医疗设备 的创新领导者之一。 迈瑞闯入的是一个壁垒森严的行业。同时医疗设备是一个高度垄断的行业，长期 被GE、飞利浦、西门子（业内戏称为“GPS”）三大巨头瓜分，中国市场90%以上的 份额被国外医疗设备企业占据。而且，这是一个对产品品质要求苛刻的行业，大部分 国家和地区的市场都对医疗设备产品的进入，有着非常严格的要求。 2003年在激烈竞争中曾差一点被GE并购，最后被GE总部否决。2004年高特佳 投资迈瑞。 迈瑞是一家高度依赖研发和营销的公司，为了让知识型员工迸发最大的能量， 公司一直在努力建立与公司战略相适应的组织能力。迈瑞是业内最早实施员工期权制 度的企业，早在1997年，就向骨干员工发放了期权，公司的主要开支都用在员工身 上。从1999年开始，迈瑞制定了旨在开拓国际市场的新千年计划。徐航认识到，迈 瑞的发展必将依赖海外市场的发展。事实上，到2010年，中国医疗设备市场只占全 球市场份额的5%~6%，最大的市场仍在北美和欧洲。加之中国的医疗系统尚未完全 市场化，医疗设备企业若不能向外拓展，发展速度会有很大限制。 2006年纽交所成功上市，和2008年收购美国Datascope公司的生命信息监护业 务，更进一步加强了迈瑞在国际市场的竞争力。2013年，迈瑞在国际市场的收入占 总收入的近60%，其中1/3来自欧美市场。
超越投资 者的前瞻 性 不发展 到规模 不多元 化 能够分 析利益
Concentratio n
有必 胜的 信心
Passion
Enjoy
评估CEO的三个盒子
第一个盒子
先天决定不可改变：
第二个盒子
难改变：
第三个盒子
后天可以培养： 视野 领导力 执行力
聪明 学习能力
专注 勤奋 务实 开放 决断 正直
核心管理团队
的变化。只有有能力改变自己的投资 机构，才有能力去改变市场地位，改
变这个世界。
洞悉未来发展趋势
投资行业又成为了有较高技术含量的
工作，从过去六年的传统型投资转变成为
了风险创业型投资 投资行业恢复了精英化的趋势
洞悉未来发展趋势
金融资本和产业资本结合趋势显现
PE资本实质上是“双栖资本”，既有金融资本属性， 也有产业资本属性。金融资本的突出特点是流动性与被 动性，而产业资本的核心特征是长期性和主动性，即长 期经营理念和主动参与经营、决策和管理。 简单说，传统参股特征主要是选好船，我们上船作 乘客，现在，以产业资本思路介入，特别是开展并购业 务，不仅要选船，上了船后就是船员，而且还要做好准 备做大副，万一船长有什么事情的时候你也能接上来。
医药电商发展趋势
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高特佳核心投资团队

高特佳投资集团北京总部总经理，执行合伙
人；

清华大学MBA，北京大学医学部医院管理
EMBA，运筹学博士，高级工程师，北京科
委专家

历任国开行控股企业——新开发创投投资董 事、计世资讯副总经理；

投资和推动上市案例有一品制药、北卫医药 青松制药、鑫诺美迪、联信永益（002373）、 博彦科技（002649）等。
综合性医疗器械 - 迈瑞医疗
医院后勤管理 - 众安康
远程医疗 - 云南山灞
核磁共振 - 贝斯达
诊断试剂 - 鑫诺美迪、普朗 博奥塞斯
医疗服务
医疗器械
医药
投资的核心是VCPE型企业家
高特佳投资企业家模型：Vision（有眼光）、Concentration（聚 焦）、Passion（有激情）和Enjoy（分享和欣赏）是优秀企业家不可 或缺的四大要素 Vision
产业趋势
趋势一：2倍GDP
趋势一：2倍GDP
趋势一：2倍GDP
趋势一：2倍GDP
趋势一：2倍GDP
趋势一：2倍GDP
趋势二：业务互联网化
趋势二：业务互联网化
来自百度文库
趋势三：在不确定中追寻确定性
创业投资扮演的角色
洞悉未来发展趋势 这个世界永远不变的东西就是改
变。改变是主动的变化，适应是被动
蔡 达 建(董事长)

高特佳投资集团创始人,中欧EMBA；
CVAwards 2012年度中国最佳创业投资人物、 第六届中国创业投资价值榜“最佳投资人”；

曾任国泰君安收购兼并部总经理；
投资案例：迈瑞医疗（NYSE:MR）、博雅生物 （SZ300294）、运盛实业（SH600767）山东矿 机(SZ002526)、郑煤机（SH601717）、宇顺电 子（SZ002289）、贝斯达医疗，曾任博雅生物 董事长。
企业家
企业精英
合作共赢
金融精英
投资精英
为产业服务 做价值投资
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洞悉未来发展趋势——2015年医药电商趋势
洞悉未来发展趋势——2015年医药电商趋势
洞悉未来发展趋势——2015年医药电商趋势
前瞻性的眼光和执行力至关重要
生物制药 - 博雅生物、景达生物、 - 海康生物 中药 - 北卫药业、新世通制药、方 舟制药、广印堂、晨牌制药、 百神药业、仁寿药业、重庆 多普泰 化药 - 回音壁、天煌制药、一品制 药、清松制药、平光制药、 天安药业
核心管理团队
高特佳投资集团执行 合伙人。北京总部总经理。 清华大学 MBA ，北大医院 管理EMBA，运筹学博士。 投资案例：一品制药、清 松制药、鑫诺美迪、博彦 科技等。 高特佳投资集团执行合 伙人。十余年投资生涯使其对 企业的内在价值及成长潜力具 有深刻认识，擅长项目投资的 风险控制；投资案例：迈瑞医 疗、晨牌药业、天煌药业、联 创电子、麦斯卡体育等。
郭海涛
李 彤
胡雪峰
高特佳投资集团执行合 伙人。中国药科大学社会 与药学博士；曾任上海复 星医药集团副总裁、国药 控股南京公司总经理；有 着 20 余年的大型医药企业 各岗位经验积累。
钮宏武
高特佳投资集团执行合 伙人。美国康奈尔大学生物医 学博士；曾全面负责美国牛津 投资集团在中国的业务和管理； 领导多个涉及生物科技、医疗 健康等领域企业的投资和管理 项目。
精英都是苦熬出来的
2007年10月，高特佳听到了关于江西博雅即将出售的消息，于是第一时间派出了团队 去江西抚州做尽职调查。从开始调查，到最后签订协议不过两个月的时间，尽调只是为了解 决一些法律、财务上的问题。 2007年12月，合约正式签订，高特佳以1.02亿元的价格收购博雅生物85%股权，成为 第一大股东。而高特佳也首次以投资公司的角色控股一家公司。“收购价格并没有谈很久， 卖方提出一个价格，我们觉得合适，就答应了。” 收购完成之后，高特佳集团董事长蔡达建兼任了博雅生物董事长约半年时间。高特佳 这边派驻了一个财务总监去博雅生物。 博雅的董事会共有5个席位，高特佳获得2个席位，管理层握有剩下席位。“后来董事会 增加到7个席位，我们还是没变，有两个席位。” 高特佳集团最早由国泰君安发起设立，曾经被视为典型的券商直投模式。而现在，高特 佳的股东则包含了国企、民企以及管理团队。我们同时也在探索PE的商业模式。” 恰巧这时，高特佳在2004年投资的迈瑞医疗国际有限公司在2006年赴美国纽交所上市 成功。借由这一契机，高特佳的思路从控股金融业开始转移到医疗行业。我们希望做成的模 式是金融资本与产业知本的结合。 在2008年5月22日至28日期间，南昌大学第二附属医院有6名病人因先后使用了静注人 免疫球蛋白后死亡。这个事件震动一时。我们的研发部门配合公安部门做了很多实验，提供 技术支持。要应对媒体，配合政府，还要安稳客户。
精英都是苦熬出来的
其实最艰难的不是遭遇了这场事故。毕竟后来证明了不是博雅产品质量的问题，跟博雅 无关。当年12月，博雅就接到江西药监局的批文可以重新开始生产。 其实最难的是观念的转变。管理团队事后回想起来仍然心悸，幸好当初质量把关够严， 幸好责任不在博雅。这个事件之后，他们对产品质量的要求会更加严格。 博雅最早获得新 版GMP认证。 在当时那个阶段，“有很多企业来找过我们，希望我们能够将博雅卖出。但是，我们一 点也没有动摇过。到了现场之后，马上跟管理团队沟通，我相信责任不在我们。在恢复生产 之前，博雅的研发部门配合调查部门做了800多个试验。出事的时候，我们的新厂还在修建 中，也没有停下来。2009年，博雅就搬迁去了新的厂房。2007年收购博雅的时候，博雅当 年的利润是600多万。2008年尽管遭遇重大事故，当年仍有超过1000万的利润。“2009年 有约2600万，2010年达到了4000万，2011年就接近6000万了。” 按照规定，股东发生重大变化的企业在三年内不能上市，“我们2007年收购博雅，按 照规定，2011年可以报材料。我们还是2011年报了，2012年就上市了。” “我们一直在为上市做准备，我们一进入博雅就不断规范公司的经营管理。作为大股东，我 们不从博雅拿一分钱。每年在董事会层面上确定经营目标。” 这一切都不是偶然的，也跟运气无关。博雅的财务独立，人员独立，我们有一套很好 的制度。高特佳跟博雅的文化与机制也能够有机融合，这是并购里最关键的问题，任何一项 投资，人都是最关键的。”