全国OTC市场

传统意义的金融资产市场如沪深交易所，兼顾一级、二级两个层面：企业在一级市场融资，形成股票、债券等资产，二级市场提供流动性。

而地方OTC的业务则集中在一级市场，主打债权融资。

这有两方面原因：一是38号文禁止各地OTC均等拆分权益公开发行、禁止连续竞价和做市商，明确限定私募性质，难以实现流动性供给；二是近年大资管崛起，企业寻找银行信贷“替代品”的需求越发强烈。

地方OTC在资管领域的创新尤为精彩。借助撮合功能，一些机构巧妙地复制了持牌机构的业务模式，类似“牌照合成”。

该过程受两大因素推动。首先，在“一行三会”监管下，各类金融机构设立SPV均受相关法规限制或文件约束，均有动机寻求SPV的替代品；而各类交易场所由省级人民政府监管，只要在“国务院38号文”及“国办37号文”框架内活动，业务就有较高自由度。双方合作过程中，自然产生了“交易平台替代SPV”的创新。其次，地方OTC开拓中小企业融资市场，必然面临“高风险、低收益”的难题。

为了节省成本，地方OTC会设法跳过一些类金融机构，以现有功能来代替，这也使部分业务呈现“牌照合成”的特征。

两种情况各有代表：前者是平安集团旗下的陆金所，借交易平台完成了类似集合信托的业务，且募资门槛可低至10万元；后者是前海股权交易中心，曾开发可取代小贷公司牌照的产品，后因故停发。

一、全国金融资产交易中心一览

金融资产交易市场是为各类基础金融资产，以及基于基础金融资产开发的金融证券化产品、金融衍生品提供登记、托管、信息发布、清算交收等服务的平台，是金融市场不可或缺的组成部分，在金融资源配置中发挥着基础性作用。

二、全国区域性股权交易中心（20多家）

上海产权市场金融资产交易中心

一、北京金融资产交易所简介

（一）简介

北京金融资产交易所（简称北金所）是经北京市人民政府批准设立的专业化金融资产交易机构。北金所采用有限责任公司的组织形式，于2010年5月30日正式揭牌运营，由北京产权交易所、信达投资有限公司、中国光大投资公司、北京华融综合投资公司、华能资本服务有限公司共同出资组建。注册资金2.1亿元人民币。

（二）功能定位

北金所是在北京产权交易所原有金融企业国有资产交易和不良资产交易业务基础上，在法律、法规允许范围内，在监管部门的指导和支持下，积极探索信贷资产交易、信托资产交易、私募股权资产交易等创新业务，为各类金融资产提供从登记、交易到结算的全程式服务，逐步打造成为一家全国性金融资产专业化交易平台。

（三）业务范围

主要开展金融企业国有产权交易、金融不良资产交易、信托产品受益权交易、信贷资产交易、私募股权融资交易等服务。

二、天津金融资产交易所

（一）简介

天津金融资产交易所于2010年5月21日注册成立，由中国长城资产管理公司和天津产权交易中心共同出资组建，双方出资比例分别为51%和49%，中国长城资产管理公司控股。

（二）功能定位

国际化、专业化、规范化、标准化的金融资产交易平台；立足天津、覆盖全国、服务全球的中国最大的金融资产交易市场；中国金融产品创新工厂，通过提供专业化服务，促进中国资本市场的发展和产品的创新。

（三）业务范围

不良金融资产营销、公告、交易；金融企业国有资产营销、公告、交易；信贷资产（含普通信贷及银团贷款、票据、信托产品、租赁产品等）营销、公告、交易；在基础资产上开发的标准化金融产品和金融衍生产品交易；其他标准化金融创新产品的咨询、开发、设计、交易和服务

三、重庆金融资产交易所

（一）简介

重庆金融资产交易所成立于2010年12月29日。注册资本金6000万元，首期到位3500万元。由重庆股份转让中心、深圳联合金融服务集团公司、阿克泰斯共同出资设立。（二）功能定位

提供金融资产交易信息、实现金融资产价格发现，为金融机构资产流动提供承载平台，进一步集约和优化区域间信贷类金融要素资源配置。

（三）业务范围

信贷资产、信托资产登记、转让以及组合金融工具应用、综合金融业务创新。