16年期货从业资格考试《期货基础知识》知识点:外汇掉期
外汇掉期
精品文档外汇掉期百科名片外汇掉期(ForeignExchangeSwap)是交易双方约定以货币A 交换一定数量的货币B ,并以约定价格在未来的约定日期用货币B 反向交换同样数量的货币A 。
外汇掉期形式灵活多样,但本质上都是利率产品。
首次换入高利率货币的一方必然要对另一方予以补偿,补偿的金额取决于两种货币间的利率水平差异,补偿的方式既可通过到期的交换价格反映,也可通过单独支付利差的形式反映。
目录基本介绍功能特点历史沿革存在风险沦为外汇干预央行风险带来影响对汇率对国内利率水平对外汇市场交易流程作用精品 文档展开基本介绍功能特点历史沿革存在风险沦为外汇干预央行风险带来影响对汇率对国内利率水平对外汇市场交易流程作用展开编辑本段基本介绍外汇掉期是金融掉期产品的一种。
金融掉期又称金融互换,是指交易双方按照预先约定的汇率、利率等条件,在一定期限内,相互交换一组资金,达到精品 文档外汇掉期规避风险的目的。
掉期业务结合了外汇市场、货币市场和资本市场的避险操作,为规避中长期的汇率和利率风险提供了有力的工具。
作为一项高效的风险管理手段,掉期的交易对象可以是资产,也可以是负债;可以是本金,也可以是利息。
外币兑人民币的掉期业务实质上是外币兑人民币即期交易与远期交易的结合,具体而言,银行与客户协商签订掉期协议,分别约定即期外汇买卖汇率和起息日、远期外汇买卖汇率和起息日。
客户按约定的即期汇率和交割日与银行进行人民币和外汇的转换,并按约定的远期汇率和交割日与银行进行反方向转换的业务。
外汇掉期是国际外汇市场上常用的一种规避汇率风险的手段。
例,一家广东省内贸易公司向美国出口产品,收到货款100万美元。
该公司需将货款兑换为人民币用于中国国内支出。
同时,公司需从美国进口原材料,将于3个月后支付100万美元的货款。
此时,这家贸易公司是持有美元,短缺人民币资金,若当时的美元兑人民币为8.10,公司以8.10的价格将100万美元换成了810万人民币,三个月后需要美元时,公司还要去购汇(用人民币换回美元用于支付)。
期货从业资格《期货基础知识》考点:外汇期货交易
期货从业资格《期货基础知识》考点:外汇期货交易期货从业资格《期货基础知识》考点:外汇期货交易导语:外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约,用来回避汇率风险。
它是金融期货中最早出现的品种。
大家跟着店铺一起来看看相关的内容吧。
外汇期货交易一、外汇期货套期保值交易1.外汇期货卖出套期保值:又称外汇期货空头套期保值,是指在现汇市场上处于多头地位的人,为防止汇率下跌的风险,在外汇期货市场上卖出期货合约。
适宜情形:(1)持有外汇资产者,担心未来货币贬值;(2)出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇,为了避免外汇汇率下跌造成损失。
2.外汇期货买入套期保值:又称外汇期货多头套期保值,是指在现汇市场上处于空头地位的人,为防止汇率上升的风险,在外汇期货市场上买进外汇期货合约。
适宜情形:(1)外汇短期负债者担心未来货币升值;(2)国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。
二、外汇期货投机与套利交易1.外汇期货投机交易是指通过买卖外汇期货合约,从外汇期货价格的变动中获利并同时承担风险的交易行为,分为空头投机交易和多头投机交易。
空头投机交易是指投机者预测外汇期货价格将要下跌,从而先买后买,希望高价卖出,低价买入对冲的交易行为;多头投机交易是指投机者预测外汇期货价格将要上升,从而先买后卖,希望低价买入,高价卖出对冲的交易行为。
2.外汇期货套利交易是指交易者同时买进和卖出两种相关的外汇期货合约,此后一段时间再将手中合约同时对冲,从两种合约相对的价格变动中获利的交易行为。
外汇期货套利形式与商品期货套利形式基本相同,可分为跨市场套利、跨币种套利和跨月套利三种类型。
(1)跨市场套利:交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测,在一个交易所买入一种外汇期货合约,同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约,从而进行套利交易。
经验法则是:1两个市场都进入牛市,A市场的涨幅高于B市场,则在A市场买入,在B市场卖出;2两个市场都进入牛市,A市场的涨幅低于B市场,则在A市场卖出,在B市场买入;3两个市场都进入熊市,A市场的跌幅高于B市场,则在A市场卖出,在B市场买入;4两个市场都进入熊市,A市场的跌幅低于B市场,则在A市场买入,在B市场卖出。
第七章 外汇掉期交
掉期交易类型之一——即期对远期
即期对远期的掉期交易(spot-forward swaps), 指买进或卖出某种即期外汇的同时,卖出或买进 同种货币的远期外汇。它是掉期交易里最常见的 一种形式。 若即期买进A货币,远期卖出A货币,简称买/卖A 货币换汇;即期卖出A货币,远期买进A货币,简 称卖/买A货币换汇。
例1已知: 即期汇率GBP/USD=1.5550/60 换期汇率spot/1month 112/110 (1)计算1个月远期汇率: 1.5438/1.5450 左大右小用减 买入价=1.5550-0.0112=1.5438 卖出价=1.5560-0.0110=1.5450
(2)计算1个月掉期汇率 B/S,即期买入/远期卖出英镑的汇率: 即期买入英镑(卖出美元)1.5550 远期卖出英镑(买入美元) 1.5550-0.0110=1.5440
总结
当客户“买短卖长”时,如果基准货币升水,银
行向客户支付;如果基准货币贴水,客户向银行 支付。
当客户“买长卖短”时,如果基准货币升水,客
户向银行支付;如果基准货币贴水,银行向客户
支付。
第二节 掉期汇率的标价
掉期率,又称兑换率或换汇率,它本身并不是外汇交 易所适用的汇率,而是即期汇率与远期汇率之间的差 额,即远期贴水或升水。 掉期率决定掉期交易的规模和性质。掉期率与掉期交 易的关系是:如果远期升(贴)水值过大,则不会发生 掉期交易。因为这时交易的成本往往大于交易所能得 到的益处。 掉期率有买价掉期率与卖价掉期率之分。 掉期交易的即期汇率不是很重要,重要的是掉期汇率。
2、远期对远期掉期汇率的计算
当客户“买近卖远”时,即买入期限较短的被报价 币,卖出期限较长的被报价币时,掉期差价是期限 较远的第一个点数与期限较近的第二个点数之间的 差额。如果被报价币升水,银行向客户支付;如果 被报价币贴水,客户向银行支付。 当客户“买远卖近”时,掉期差价是期限较远的第 二个点数与期限较近的第一个点数之间的差额。如 果被报价币升水,客户向银行支付;如果被报价币 贴水,银行向客户支付。
期货从业资格证考试基础知识第七章外汇衍生品知识点汇总
第七章外汇衍生品第一节外汇远期外汇衍生品通包括外汇远期、外汇期货、外汇掉期与货币互换、外汇期权及其他外汇衍生品。
知识点一、汇率的标价常用的汇率标价方法包括直接标价法和间接标价法。
1、直接标价法直接标价法是指以本币表示外币的价格,即以一定单位(1、100或1 000个单位)的外国货币作为标准,折算为一定数额本国货币的标价方法。
在国际外汇市场上,日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
2、间接标价法间接标价法是以外币表示本币的价格,即以一定单位(1、100或1 000个单位)的本国货币作为标准,折算为一定数额外国货币的标价方法。
在国际外汇市场上,欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
3、美元标价法。
在美元标价法下,各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币,而非美元外汇买卖时,则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。
世界主要交易的货币对(日元除外)的标价一般由小数点前一位加上小数点后四位(或五位)构成。
在外汇交易中,某种货币标价变动一个“点”的价值称为点值,是汇率变动的最小单位。
例知识点二、远期汇率与升贴水外汇现汇交易中使用的汇率是即期汇率,即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率,而外汇远期交易中使用的汇率是远期汇率,即交易双方事先约定的,在未来一定日期进行外汇交割的汇率。
一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水,又称远期升水。
相反,一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水,又称远期贴水。
两种货币升水或贴水的程度,其计算公式为:升(贴)水=(远期汇率一即期汇率)/即期汇率×(12/月数)升水和贴水与两种货币的利率差密切相关。
一般而言,利率较高的货币远期汇率表现为贴水,即该货币的远期汇率比即期汇率低;利率较低的货币远期汇率表现为升水,即该货币远期汇率比即期汇率高。
因此,在充分流动的市场中,远期汇率与即期汇率的差异是两种货币利率差的反映,否则就会出现套利的机会。
第四章掉期交易
2、即期对即期掉期交易(Spot Against Spot)这是 一种即期交割日以前的换汇交易,由当天交割或明天 交割和标准即期外汇买卖组成,主要是银行为处理即 期交割日之前的资金缺口和短期头寸,而普遍采用的 方法。主要有以下两种:
1)隔夜交易:从交易日起,到下一个营业日为止的 掉期交易;
2)隔日交易:从交易日后的第一个工作日起,到交 易日后的第二个工作日为止的掉期交易。
58/46
求:3个月远期汇率?掉期汇率?
2、即期汇率 GBP/USD=1.5550/60
一个月
112/110
求:1个月远期汇率和1个月掉期汇率?
二、掉期率的计算
掉期率的计算有两种不同的方式,一种是以 利率差的观念为计算基础,另一种是以利率 平价理论的观念为计算基础。 (一)以利率差的观念为计算基础 掉期率实际上是两种货币在某一特定期间内 互相交换运用的成本。如果货币市场与外汇 市场是充分自由流通的市场,那么这两种货 币交换使用的成本就是两种货币的利率差。
(1)即期对次日:自即期交割日算起,至下一个营 业日为止;
(2)即期对一周:自即期交割日算起,为期一周的 掉期交易;
(3)即期对整月:自即期交割日算起,为期1个月、 2个月或3个月的掉期交易。
【例】A银行美元现汇有余,3个月美元期汇短缺。
分析:A银行通过即期对3个月的掉期交易,卖出美元 现汇,买入3个月的美元期汇,这样就避免了美元的 汇率风险,同时满足了3个月后美元支付的需要。通 过掉期交易,A银行将持有3个月远期卖出英镑的汇率:
即期买入英镑 1.9279
3个月远期卖出英镑 1.9329(1.9279+0.0050=1.9329)
②即期卖出/3个月远期买入英镑的汇率:
第四章 外汇掉期交易
【本章教学要求】 了解外汇掉期交易的基本原理和交易 程序,掌握掉期汇率的计算和掉期交易 的应用。 【本章教学重点】 外汇掉期汇率的计算和外汇掉期交易 的应用。
第四章 外汇掉期交易
• 第一节 外汇掉期交易概述
• 第二节 掉期汇率的计算
• 第三节 外汇掉期交易的应用 • 链接:我国的外汇掉期业务
二、调整外汇交易的交割日
• (一)远期外汇交易的展期
–P104【例4-18】
–P111【案例二】
• (二)远期外汇交易的提前到期
–P106【例4-19】
三、进行盈利操作
F S S (id i f ) N / 360 1 i f N / 360
• (一)预期利差扩大的情况下
第一节 外汇掉期交易概述(续)
三、掉期交易的程序
(一)询价 (二)报价 (三)成交
(四)证实
(五)交割
• 见教材P86【例4-2】与【例4-3】
第二节 掉期汇率的计算
一、掉期汇率的含义 • 掉期汇率与远期汇率的区别 –Spot S 1/ S2 –N个月的掉期率 x/y –则:远期汇率 S1+x/S2+y –而掉期汇率为: •B/S S1/S1+y
–若单位货币升水,则做S/B单位货币 –若单位货币贴水,则做B/S单位货币
• (二)预期利差缩小的情况下
–若单位货币升水,则做B/S单位货币 –若单位货币贴水,则做S/B单位货币
三、进行盈利操作(续)
• 1.P109【例4-20】 • 2.P109【例4-21】
• 3. P100【例4-14】
• 4. P114【案例五】
•S/B
S2/S2+x
期货从业资格考试《期货基础知识》必背手册【含高频考点及历年真题】(第七章 外汇衍生品)【圣才出品】
第七章外汇衍生品第一节外汇远期一、汇率的标价1.直接标价法和间接标价法(1)直接标价法指以本币表示外币的价格,即以一定单位(1、100或1000个单位)的外国货币作为标准,折算为一定数额本国货币的标价方法。
在国际外汇市场上,日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
(2)间接标价法是以外币表示本币的价格,即以一定单位(1、100或1000个单位)的本国货币作为标准,折算为一定数额外国货币的标价方法。
在国际外汇市场上,欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
(3)美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币。
非美元外汇买卖时,根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。
【真题7.1多选】按照惯例,下列货币所属国的汇率采用直接标价法的有()。
A.欧元B.日元C.加元D.英镑【答案】BC【解析】在国际外汇市场上,日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
AD两项,欧元、英镑采用间接标价法。
2.远期汇率与升贴水即期汇率是交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率;远期汇率是交易双方事先约定的,在未来一定日期进行外汇交割的汇率。
一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水,又称远期升水。
相反,一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水,又称远期贴水。
升(贴)水=(远期汇率-即期汇率)/即期汇率×(12/月数)一般而言,利率较高的货币远期汇率表现为贴水,即该货币的远期汇率比即期汇率低;利率较低的货币远期汇率表现为升水,即该货币远期汇率比即期汇率高。
远期汇率的计算:【真题7.2单选】假设某日美元兑人民币即期汇率为6.1972,人民币1个月期上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)为5.3640%,美元1个月期(实际天数为30天)伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为0.1848%,则1个月期(实际天数为30天)美元兑人民币远期汇率约为()。
(一年按360天计)A.6.5364B.6.2350C.6.2239D.6.1972【答案】C【解析】远期汇率的计算公式如下:。
真题库:期货从业资格考试《基础知识》12(乐考网)
真题库:期货从业资格考试《基础知识》(乐考网)76[多选题] 下列关于期权多头适用场景和目的的说法,正确的是( )。
A.标的资产价格波动率正在扩大对期权多头不利B.为限制卖出标的资产风险,可考虑买进看涨期权C.如果希望追求比期货交易更高的杠杆效应,可考虑期权多头策略D.为规避所持标的资产多头头寸的价格风险,可考虑买进看跌期权正确答案:B,C,D77[多选题] 在商品市场上,反向市场出现的原因主要有( )。
A.预计将来该商品的供给会大幅度减少B.近期对某种商品或资产需求非常疲软C.预计将来该商品的供给会大幅度增加D.近期对某种商品或资产需求非常迫切正确答案:C,D参考解析:当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时,这种市场状态称为反向市场,或者逆转市场、现货溢价,此时基差为正值。
反向市场的出现主要有两个原因:①近期对某种商品或资产需求非常迫切,远大于近期产量及库存量,使现货价格大幅度增加,高于期货价格;②预计将来该商品的供给会大幅度增加,导致期货价格大幅度下降,低于现货价格。
78[多选题] 以下适用国债期货买入套期保值的情形主要有( )。
A.浮动利率计息的资金贷出方,担心利率下降,贷款收益降低B.按固定利率计息的借款人,担心利率下降,资金成本相对增加C.计划利用债券融资,担心利率上升,融资成本上升D.计划买入债券,担心利率下降,债券价格上升正确答案:A,B,D参考解析:国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买入国债期货合约,以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制,规避市场利率下降的风险。
其适用的情形主要有:①计划买入债券,担心利率下降,导致债券价格上升:②按固定利率计息的借款人,担心利率下降,导致资金成本相对增加;③资金的贷方,担心利率下降,导致贷款利率和收益下降。
C项,适用于卖出套期保值。
79[多选题] 关于期货公司的表述,正确的有( )。
A.提供风险管理服务的中介机构B.客户保证金风险是期货公司的重要风险源C.属于非银行金融机构D.具有公司股东与经理层的委托代理以及客户与公司的委托代理的双重代理关系正确答案:A,B,C,D参考解析:期货公司属于非银行金融机构。
第八章 掉期
Eab* Ebc*E….. Emn*Ena≠1
首先对汇率报价变形整理,整理成货币符号首尾衔 接的形式:
苏黎世市场:CHFl=GBP 1/2.3060—1/2.3050 伦敦市场:GBPl=USD 1.5600—1.5610 纽约市场:USDl=CHF 1.5100—1.5110 然后,测算单位货币投入的收益,用三个汇率报价中的低价 (前面的汇价)连乘: 1/2.3060×1.5600×1.5100=1.0215>l
若套汇者持有HKD1000,准备进行套汇,套汇收益是 多少?
例2:苏黎世市场:GBPl=CHF2.3050—2.3060 纽约市场:USDl=CHF1.5100—1.5110 伦敦市场:GBPl=USD1.5600—1.5610 若套汇者持有瑞士法郎1000,准备进行套汇。问他是 否有套汇的机会?如果有机会,套汇收益多少?
第三节 外汇调整交易 一、外汇调整交易的定义及类型
1、定义:
外汇调整交易是指银行与客户进行交易后,其外汇头寸 失去平衡,可能遭受汇率变动的风险而蒙受损失,或可 能发生外汇资金与本币资金过多或不足的现象,影响外 汇业务的发展,为此银行必须通过银行间的外汇交易以 求调整。 2、类型 外汇头寸调整交易 资金调整交易
例:USD/CHFl月期掉期报价为20/30
含义:
20 银 行 即期卖出USD / 30 即期买入USD
远期买入USD
S/B
远期卖出USD
B/S 即期卖出USD 远期买入USD
客 户ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
即期买入USD 远期卖出USD
3、掉期率的计算
4、掉期汇率的计算 掉期汇率与远期汇率计算方法不同,远期汇率等于即 期汇率加减掉期率,但掉期率左边的点数相当于报价 行愿意卖出即期基础货币和买入远期基础货币之间的 差额,掉期率右边的点数相当于报价行愿意买入即期 基础货币和卖出远期基础货币之间的差额。
帮考网-2016年期货从业人员资格考试《期货基础知识》易错考题
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帮考教育考试研究院出品的易错考题,是根据多名学员错题记录总结归纳而成的试题,全部都是精华,内部资料不可外传,祝大家考试顺利。
第1题:1865年,芝加哥期货交易所推出了()。
A:标准化合约B:保证金制度C:对冲机制D:统一结算答案:AB解题思路:1865年,芝加哥期货交易所推出了标准化合约,同时实行了保证金制度。
本题考查的重点:现代期货市场的形成第2题:期货交易可以通过()来了结。
A:实物交割B:对冲平仓C:背书转让D:强制平仓答案:AB解题思路:期货交易可以通过对冲平仓与实物交割来了结。
本题考查的重点:期货交易的基本特征第3题:以下关于卖出看跌期权的说法,正确的是()。
A: 卖出看跌期权的收益将高于买进看跌期权标的物的收益B: 担心现货价格下跌,可卖出看跌期权规避风险C: 看跌期权的空头可对冲持有的标的物多头D: 看跌期权空头可对冲持有的标的物空头答案:D解题思路:买进看跌期权标的物的收益高于卖出看跌期权的收益。
A不正确;当预计标的资产价格会上涨,但上涨的空间可能不是很大时,使用卖出看跌期权策略。
B不正确;买进看跌期权是对冲标的资产空头。
所以选D。
本题考查的重点:卖出看跌期权的基本运用第4题:6月20日,某公司从银行借入一笔6个月期的美元浮动利率贷款,前3个月的利率为当前的90天期LIBOR+200bp,3个月后(即9月20日)偿还前3个月的利息,并根据当时90天期LIBOR+200bp确定后3个月的利率。
为了事先锁定3个月后的贷款利率,该公司可以通过()进行套期保值,从而相当于将原浮动利率贷款转变为了固定利率贷款。
A: 卖出欧洲美元期货12月合约B: 买入欧洲美元期货12月合约C: 买入欧洲美元期货9月合约D: 卖出欧洲美元期货9月合约答案:A解题思路:公司是向银行借款,担心利率上涨风险,所以要是卖出套期保值。
第六章外汇掉期、套汇交易全
(2)该公司如何利用掉期交易锁定成本?
(3)计算掉期交易后的损益情况。
解:(1)1个月时该公司将收到的欧元换成新加坡元 可得:1000000×7.7930=779.3万新加坡元
3个月时该公司购入欧元进行支付须花费新加坡元: 1000000×7.7930=779.3万新加坡元
地点套汇分为直接套汇(两点套汇)和间接套汇(三 点套汇)两种。
(一)直接套汇
直接套汇又叫两点套汇,是指利用两种货币在两个外 汇市场间汇率的不同,进行低买高卖赚取汇差的行 为。
例:在伦敦外汇市场上,即期汇率GBP/USD= 1.5440/50;在纽约外汇市场上,即期汇率 GBP/USD=1.5460/70
买卖总体数量上是否平衡?
(2)在各种交割期限上外汇买卖数量是否平衡? (3)银行如何通过掉期交易调整由于不同期限造成
的头寸问题?
(1)上述四笔外汇交易,银行外汇买卖在总体数量 上是平衡的,买入和卖出的外汇数量均为2500万美 元。
(2)外汇买卖在各种交割期限上则不平衡,即期出 现空头500万美元,远期出现多头500万美元。
12个月后:由于该投机者必须执行合约用美元买入100万远期 英镑(注意:只能是100万英镑),而这里使用的美元是他 先在即期市场卖出英镑换来的。
先算他执行合约买入100万英镑(收益)需要支付的美元:
1000000×1.5750=1575000美元
后算为了获得1575000美元需要在即期市场卖出的英镑:
四、利用掉期交易套利投机(难点)
例:假设2019年年初外汇市场汇率报价为: 6月期f:GBP/USD=1.5730/40 12月期f:GBP/USD=1.5740/50 某英国投机者预测未来6个月英镑会大幅贬值,而再接
掉期是什么意思?
掉期是什么意思?问题一:什么是期货?什么叫掉期?期货(Futures)主要不是货,而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
因此,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也可以是金融工具。
掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇,或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇,也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做,或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。
在掉期交易中,把即期汇率与远期汇率之差,即升水或贴水叫做掉期率。
问题二:掉期是什么意思啊?同学你好,很高兴为您解答!Swap掉期传统上指以一种证券交换另一种证券,以改变期限(债券)、发行质量(股票或债券),或因为投资目标有所改变。
近年来,掉期包含货币掉期及利率掉期的情况日益普遍。
期货从业报考条件:1 、年满 18 周岁;2 、具有完全民事行为能力;3 、具有高中以上文化程度;4 、中国证监会规定的其他条件。
考生一定要注意一下看自己是否能报考。
希望我的回答能帮助您解决问题,如您满意,请采纳为最佳答案哟。
再次感谢您的提问,更多财会问题欢迎提交给高顿企业知道。
高顿祝您生活愉快!问题三:掉期交易是什么呢?通俗点,举个例子掉期交易(Swap Transaction),港台翻译为互惠信贷交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。
更为准确的说,掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流(Cash Flow)的交易。
较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。
货币掉期交易,是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下,是指两种货币资金的本金交换。
利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易,一般不伴随本金的交换。
掉期交易与期货、期权交易一样,已成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
举例:我有10000股贵州茅台的股票,你有10手大豆期货,互相都觉得可能未来3个月后手里的证券要贬值,所以约定到时候互相交易。
外汇掉期交易
(二)即期对远期掉期汇率的计算
即期对远期掉期交易是指在买进或卖出一种即期外汇的 同时,卖出或买进该种货币的远期,货币的持有时间在即期与远 期之间相互对调.S/F掉期是外汇市场上最基本的外汇掉期交 易.
【4-10】一银行因业务需要,需要进行即期英镑对远期英镑的 掉期交易,以此来轧平银行在金额和时间上持有的头寸.目前 市场行情如下:
明日对次日(tomorrow/neat swap),或称隔日交易(T/N, Tom-Next):把第一个交割日 安排在明天(即交易日后的第一 个工作日),后一个交割日是交 易日后的第二个工作日
2.即期对远期掉期 交易(Spot Against Forward)
此类掉期交易主要用于 避免外汇资产到期时外币 即期汇率下降,或外币负 债到期时即期汇率上升可 能带来的损失,也可用于 货币的转换、外汇资金头 寸的调整。
【例4-5】 USD/JPY即期汇率 103.30/40
3个月
58/46
3个月远期汇率 102.72/94
掉期汇率为:
①即期买入/3个月远期卖出(B/S)美元的汇率:
即期买入美元 103.30
3个月远期卖出美元 102.84(103.30-0.46)
②即期卖出/3个月远期买入(S/B)美元的汇率: 即期卖出美元 103.40 3个月远期买入美元 102.82(103.4-0.58)
二者的差价(或掉期率)为33点,为报价行付给询价行或客户的费用.
②报价行即期卖出/3个月买入英镑的汇率:
卖出即期英镑(买入美元): 1.9211
买入3个月英镑(卖出美元):1.9155(1.9211-0.0056=1.9155)
二者的差价(或掉期率)为56点,为询价行或客户付给报价行的费用.
期货从业资格考试《期货市场基础知识》历年真题和解析答案0328-92
期货从业资格考试《期货市场基础知识》历年真题和解析答案0328-921、美国某投资机构分析美联储将降低利率水平,决定投资于外汇期货市场,可以( )。
【多选题】A.买入日元期货B.卖出日元期货C.买入加元期货D.卖出加元期货正确答案:A、C答案解析:美联储降息,美元预期下跌。
其他货币预期相对美元升值,可以买入。
选项A C正确。
2、利率期货卖出套期保值者最初在期货市场上卖出利率期货合约,目的是()。
【单选题】A.对冲市场利率上升为其带来的风险B.对冲市场利率下降为其带来的风险C.对冲汇率上升为其带来的风险D.对冲汇率下降为其带来的风险正确答案:A答案解析:利率期货卖出套期保值者最初在期货市场卖出利率期货合约,目的是对冲市场利率上升为其带来的风险。
3、成交量和持仓量均按双边计算的期货交易所有( )。
【多选题】A.上海期货交易所B.大连商品交易所C.郑州商品交易所D.中国金融期货交易所正确答案:A、B、C答案解析:目前,国内三家商品期货交易所的成交量和持仓量数据均按双边计算,中国金融期货交易所的成交量和持仓量数据按单边计算。
4、以下( )情况适合使用外汇掉期工具来管理外汇风险。
【多选题】A.某进出口公司遭到海外公司延期两个月支付的100万欧元,为了规避远期欧元汇率波动风险,须采取对应措施B.某公司外汇头寸以美元为主,为了在欧洲开拓短期业务,向银行借入欧元。
公司为了规避远期欧元兑美元汇率波动风险,须采取对应措施C.某制造业公司在海外有多个项目,自身拥有外汇应付和应收款项,为了对冲汇率波动风险,须采取对应措施D.某金融机构为了获取外汇投机收益,需要使用外汇衍生品工具进行投机正确答案:A、B、C答案解析:选项D不属于外汇风险管理。
5、某公司在6月20日预计将于9月10日收到2000万美元,该公司打算到时将其投资于3个月期的欧洲美元定期存款。
6月20日的存款利率为6%,该公司担心到9月10日时利率会下跌。
于是以93.09的价格买进CME的3个月欧洲美元期货合约进行套期保值(CME的3个月期欧洲美元期货合约面值为100万美元)。
期货基础知识考试测试题答案
期货基础知识考试测试题答案1. 非结算会员客户的持仓达到期货交易所规定的持仓报告标准的,客户应当()。
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A. 及时向期货交易所报告B. 及时公开披露C. 通过非结算会员向期货交易所报告D. 通过非结算会员向全面结算会员期货公司报告【答案】C2. 期货公司应当妥善保存客户资料,客户资料保存期限自账户销户之日起不得少于()年。
A. 10B. 15C. 5D. 20【答案】D3. 期货从业人员涉嫌违法违规需要给予行政处罚的,中国期货业协会应当()。
A. 作出行政处罚B. 及时移送中国证监会处理C. 及时向期货交易所发出行政处罚建议书D. 给予最严厉的纪律处分,以代替行政处罚【答案】B4. 期货从业人员在执业过程中应当以专业的技能,以小心谨慎、勤勉尽责和独立客观的态度为投资者提供服务,并()。
A. 维护投资者的合法权益B. 满足投资者的各项要求C. 最大限度维护投资者利益D. 为投资者创造最大权益【答案】A5. 以下选项中不符合《期货从业人员管理办法》中规定的期货从业资格申请条件的是()。
A. 品行端正,具有良好的职业道德B. 未被中国证监会等金融监管机构采取市场禁入措施,或者禁入期已经届满C. 最近3年内未受过刑事处罚D. 最近3年内因违法违规行为被撤销证券、期货从业资格【答案】D6. 中国证监会()中国期货业协会对期货从业人员的自律管理活动。
A. 指导和审查B. 审查和监督C. 管理和监督D. 指导和监督【答案】D7. 下列关于非结算会员期货交易违约责任承担的表述,错误的是()。
A. 非结算会员保证金不足、无法承担违约责任的,全面结算会员期货公司应当以风险准备金和结算担保金代为承担违约责任B. 全面结算会员期货公司先以该非结算会员的保证金承担该非结算会员的违约责任C. 全面结算会员期货公司承担违约责任后取得对该非结算会员的相应追偿权D. 非结算会员在期货交易中违约的,应当承担违约责任【答案】A8. 下列关于期货公司期货投资咨询业务利益冲突防范的表述,错误的是()。
2016年期货从业资格考试《期货基础知识》:期权市场的发展
2016年期货从业资格考试《期货基础知识》:期权市场的发展远期、期货、互换、期权、资产支持证券和信用衍生工具六大类产品相互补充的完整架构。
远期、互换和期权在大宗商品交易和金融衍生品交易中发挥着越来越重要的作用。
1.远期市场1973年,外汇远期合约,截止到2014年6月,其名义本金金额已居远期市场第二位;1983年,伦敦银行间同业拆借市场的远期利率协议当前居于第一位。
1997年中国银行开始进行远期结售汇试点。
2003年四大国有商业银行全面展开远期结售汇业务。
2007年,人民币远期利率协议推出。
2008年后,上海清算所,外汇远期、人民币远期运费协议等远期合约。
2.互换市场1981年IBM与世界银行之间在伦敦签署的利率互换协议是世界上第一份利率互换协议。
互换市场发展迅速,其中利率互换已成为所有互换交易乃至所有金融衍生品中最为活跃、交易量最大、影响最深远的品种之一。
做市商制度:为互换市场提供了充足的流动性。
互换的标准化稳步推进:国际互换商协会(ISDA)制定的ISDA主协议已成为全球金融机构签订互换及其他多种OTC衍生产品的范本。
ISDA主协议具有特殊的三项制度基础:单一协议、瑕疵资产与终止净额结算,包括协议主文、附件和交易确认书三部分。
我国互换业务的开展情况:2005年11月25日,中国人民银行在银行间外汇市场与10家商业银行首次进行了美元与人民币1年期货币掉期业务操作。
2006年开展了利率互换试点,国家开发银行与光大银行进行了第一笔利率互换交易。
2013年1月,中国证监会批准光大证券以场外交易形式开展金融衍生品交易(股票互换的突破)。
3.期权市场期权萌芽于古希腊和古罗马时期,在17世纪30年代的“荷兰郁金香”时期出现了最早的期权交易。
1973年,芝加哥期权交易所(CBOE)建立后,第一张标准化期权合约出现。
1982年,芝加哥期货交易所推出了以长期国债期货为标的物的期权交易。
1983年,芝加哥商品交易所推出了S&P500股价指数期权。
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2016年期货从业资格考试《期货基础知识》知识点:外汇掉期(一)外汇掉期的形式
1.外汇掉期(FXSwap)又被称为汇率掉期,指交易双方约定在前后两个不同的起息日(Value Date,货币收款或付款执行生效日)以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。
2.外汇掉期交易的形式包括:即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。
(1)即期对远期(Spot-Forward)的掉期是指交易者在向交易对手买进即期外汇的同时卖出金额和币种均相同的远期外汇,或在卖出即期外汇的同时买进金额和币种均相同的远期外汇,而交易对手的交易方向刚好相反。
(2)远期对远期(Forward-Forward)的掉期是指交易者向交易对手同时买进并卖出两笔金额相同但交割日不同的远期外汇,可在买进期限短的(如3个月到期)外汇的同时卖出期限长的(如6个月到期)外汇,也可在卖出期限短的远期外汇的同时买进期限长的远期外汇。
(3)隔夜掉期交易包括0/N(Overnight)、T/N(Tomorrow-Next)和S/N(Spot-Next)三种形式。
0/N(Overnight)的掉期形式是买进当天外汇,卖出下一交易日到期的外汇;或卖出当天外汇,买进下一交易日到期的外汇。
T/N(Tomorrow-Next)的掉期形式是买进下一交易日到期的外汇,卖出第二个交易日到期的外汇;或卖出下一交易日到期的外汇,买进第二个交易日到期的外汇。
S/N(Spot-Next)的掉期形式是买进第二个交易日到期的外汇,卖出第三个交易日到期的外汇;或卖出第二交易日到期的外汇,买进第三个交易日到期的外汇。
(二)外汇掉期的报价
1.关于掉期汇率
(1)每笔外汇掉期交易包含一个近端起息日和一个远端起息日。
这两个不同起息日所对应的汇率称为掉期汇率(Swap Rate)。
(2)掉期汇率可分为近端汇率(第一次交换货币时适用的汇率)和远端汇率(第二次交换货币时适用的汇率)
(3)远端汇率和近端汇率的点差被称为“掉期点”(Swap Point)。
(4)掉期交易中的交易双方分别为发起方和报价方
2.掉期全价
(1)这两个约定的汇价被称之为掉期全价(Swap All-Inrate),由交易成交时报价方报出的即期汇率加相应期限的“掉期点”计算获得。
因此,掉期全价包括近端掉期全价和远端掉期全价。
(2)一般掉期交易中汇率的报价方式为做市商式(bid/ask,即做市商买价/做市商卖价)报价。
例如,美元兑人民币即期汇率报价为6.2340/6.2343。
(3)掉期全价计算
①如果发起方近端买入、远端卖出,则:
近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价;
远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价。
②如果发起方近端卖出、远端买入,则:
近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价;
远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。
(三)外汇掉期的适用情形及应用
1.适用情形
(1)对冲货币贬值风险
(2)调整资金期限结构
当外汇收付时间不匹配时,将所持有的即期外汇变成远期外汇或将远期外汇变成即期外汇(或是比原来期限短的远期)使得外汇收付时间一致。
例:银行在买入100万6个月远期英镑之后,为避免英镑贬值风险,
方案一:直接向其他银行卖出180天远期英镑;
方案二:立即在同业市场售出100万即期英镑,同时进行买/卖180天远期100万英镑的掉期交易。
(掉期交易意味着“双向交易”,不会破坏对方的头寸状态,因而这种做法不会增加对方的头寸风险,比第一种方案更容易实现。
)
2.外汇掉期交易的应用
外汇掉期基本不改变整体资产的规模,因此,企业进行风险管理的重点主要是分析自身的资产结构。
外汇掉期的外汇远期合约也意味着其具有一定的短期融资功能。
倚窗远眺,目光目光尽处必有一座山,那影影绰绰的黛绿色的影,是春天的颜色。
周遭流岚升腾,没露出那真实的面孔。
面对那流转的薄雾,我会幻想,那里有一个世外桃源。
在天阶夜色凉如水的夏夜,我会静静地,静静地,等待一场流星雨的来临…
许下一个愿望,不乞求去实现,至少,曾经,有那么一刻,我那还未枯萎的,青春的,诗意的心,在我最美的年华里,同星空做了一次灵魂的交流…
秋日里,阳光并不刺眼,天空是一碧如洗的蓝,点缀着飘逸的流云。
偶尔,一片飞舞的落叶,会飘到我的窗前。
斑驳的印迹里,携刻着深秋的颜色。
在一个落雪的晨,这纷纷扬扬的雪,飘落着一如千年前的洁白。
窗外,是未被污染的银白色世界。
我会去迎接,这人间的圣洁。
在这流转的岁月里,有着流转的四季,还有一颗流转的心,亘古不变的心。
When you are old and grey and full of sleep,
And nodding by the fire, take down this book,
And slowly read, and dream of the soft look
Your eyes had once, and of their shadows deep;
How many loved your moments of glad grace,
And loved your beauty with love false or true,
But one man loved the pilgrim soul in you,
And loved the sorrows of your changing face;
And bending down beside the glowing bars,
Murmur, a little sadly, how love fled
And paced upon the mountains overhead
And hid his face amid a crowd of stars.。