上海地区商业银行理财业务年度报告(2014)

上海地区商业银行理财业务年度报告（2014）
The Overview of Shanghai Banking Wealth Management Market (2014)
上海市商业银行理财业务联席会议成员单位Joint Meeting of Shanghai Banking Wealth Management Business
目录
前言 (1)
概述篇 (4)
一、2014年上海地区银行理财业务特点分析 (5)
二、2014年度上海地区债券类和货币市场类个人理财产品收益率
分析 (7)
三、2014年资产管理行业政策动态 (12)
四、2015年银行理财业务展望 (15)
改革篇 (17)
一、优化理财业务管理机制，有序推进事业部制改革 (17)
二、完善理财管理制度，促进理财业务创新发展 (20)
三、建立健全理财业务系统，提升理财业务管理能力 (22)
四、强化风险控制，确保理财业务的健康持续运行 (25)
专业篇之跨境产品 (31)
一、QDII理财产品的分类和主要发行方 (31)
二、境外投资市场分析 (33)
三、QDII理财产品风险的应对措施 (35)
四、产品系列剖析 (36)
专业篇之投研能力 (44)
一、银行理财业务的投研队伍现状 (44)
二、银行理财业务的投研分析领域 (44)
三、投研成果的运用形式 (45)
金融消费者保护篇 (47)
一、外资银行“两集中、两分离”销售管理模式 (47)
二、完善各项理财销售管理制度 (48)
三、销售人员配备、资质和培训 (52)
四、个人理财产品销售基本要求和销售流程 (53)
五、销售流程、销售话语示例 (55)
前言
金融领域市场化改革推进，居民财富积累和投资意识增强，推动了国内资产管理行业的蓬勃发展，也对资产管理提出更高要求。

银行理财业务经过十年的快速发展，在竞争日趋激烈的“大资管”背景下，2014年末全国银行理财余额达15万亿元，是国内资产管理领域最重要的参与者之一。

根据监管要求，上海地区商业银行优化银行理财组织、管理和产品体系，2014年末银行理财余额1.33万亿，全国占比8.85%。

《上海地区商业银行理财业务年度报告（2014）》围绕2014年上海地区银行理财发展主要关键词——“事业部制改革”、“跨境类产品”、“销售管理”，结合数据分析上海地区银行理财市场的特点和发展趋势，设立改革篇、专业篇、金融消费者保护篇等专门篇章，丰富地展示上海地区银行理财业务在组织架构改革、产品体系、销售管理等方面的亮点和特色。

2014年上海地区银行理财业务稳健增长，银行资产管理能力不断提升。

银行理财产品以投向固定收益类稳健型产品为主。

从2014年度理财产品收益率指数看，相对于2013年，银行理财产品收益率表现好于以国债为代表无风险市场利率的天数明显增加。

2014年到期兑付个人理财产品24729款，到期产品平均收益率为5.2%，平均期限为115天，实现预期最高收益率产品占所有产品的80.4%。

为增加可比性，报告延续历年编写架构，
并特别聚焦2014年上海理财市场三大特点：第一，事业部制改革年。

改革篇展示了2014年上海地区商业银行优化理财业务管理机制，完善管理制度、业务系统和风险管理，有序推进事业部制改革。

第二，专业能力提升年。

随着金融改革开放，财富管理开启全球资产配置时代，上海外资银行众多，专业篇特别选取了外资银行开展多年的跨境财富管理服务，为今后财富管理跨境业务发展提供借鉴和经验。

此外，上海地区商业银行普遍认识到投研能力重要性，专业篇介绍了银行针对自身现状提升理财投研能力的各种准备。

第三，销售管理改进年。

上海银行理财市场分支机构众多，销售管理规范也是银行理财管理的重要环节。

消保篇总结了近年来银行理财销售管理方面的监管和银行实践，描述了上海地区商业银行在银行理财的销售行为、销售人员和销售流程管理的规范和特色，并对外资银行“两集中、两分离”销售管理模式以及银行销售流程示例作专门介绍。

银行理财业务是银行应对利率市场化的必然选择，在通过创新为客户提供多样化服务、延伸银行服务价值链的同时，也为银行适应利率市场化积累了基础和经验。

面对金融改革深入、移动互联网时代、财富管理行业竞争的市场环境，银行理财需要在业务模式、经营机制、投资能力、产品投向方面主动调整，以适应市场结构变化。

一方面，利率市场化进一步推进，银行理财业务将探索适应其自身特点和趋势业务经营的风险管理机制，提升投研、设计和定价等专业化水平，真正做到银行理财业务回归资产
管理本质。

另一方面，银行理财必须主动找寻新资产配置方向。

银行将利用好上海新的金融改革平台，提升银行跨境投资能力，抓住国企改革和资本市场发展机遇，进一步扩展市场空间。

报告由上海市商业银行理财业务联席会议1汇编完成。

感谢上海银监局的悉心指导和大力支持。

感谢交通银行、浦发银行、上海银行、花旗中国、恒生中国、工行上海市分行等6家银行参与编纂工作。

感谢联席会议各成员单位提供素材支持。

12014年度联席会议成员单位包括：交通银行、上海浦东发展银行、上海银行、上海农村商业银行、汇丰中国、渣打中国、花旗中国、恒生中国、南商中国、工商银行上海市分行、农业银行上海市分行、中国银行上海市分行、建设银行上海市分行、交通银行上海市分行、民生银行上海分行。

概述篇
2014年，上海地区银行理财业务稳健增长，但全年理财规模增速放缓，特别是四季度股市对个人理财资金的分流效应明显。

银行理财产品中稳健型产品更受市场欢迎，投资结构以固定收益类和现金管理类为主，即使是投向挂钩衍生类结构性理财产品，其保本型比例也高达96%。

银行理财面临投资端收益下降和负债端成本粘性的双重压力，银行不断调整架构、管理和业务体系，资产管理能力有所提升。

以2014年度理财产品收益率指数与2013年进行对比：银行理财产品收益率表现好于以国债为代表无风险市场利率的天数明显增加。

2014年到期兑付银行理财产品24729款，到期产品平均收益率为5.2%，平均期限为115天，实现预期最高收益率产品占比80.4%。

随着国内经济改革深入，2015年财富管理行业将迎来蓬勃发展的新时期，联席会议成员单位普遍认为：一是银行理财业务回归资产管理本质。

银行理财业务应建立适应其自身特点和趋势业务经营和风险管理机制，提升投研、设计和定价等专业化水平。

二是提高资产配置能力。

目前理财业务的主要资产配置方向为固定收益市场，随着2015年的市场变化，有必要寻找新的投资方向：进一步挖掘银企关系，如，抓住国企改革中并购重组的机会和资本市场发展的机遇，扩展市场空间；利用好内嵌金融衍生工具结构性理财产品发展的市场机会，交易类资产可能成为未来理财重点配置方向；立足上海金融改革平台，学习外资银行跨境财
富管理产品的经验，提高全球资产配置能力。

一、2014年上海地区银行理财业务特点分析
（一）银行理财业务整体情况
2014年末，上海地区银行理财业务余额为1.33万亿元，占全国银行理财余额8.85%，同比增长13.7%，但相比2013年同期理财余额增长放缓。

1.业务结构以个人和机构业务为主。

其中个人理财产品余额占比57%；机构理财产品余额占比33.76%；私人银行产品余额占比8.81%。

2014年四季度股票市场大幅上涨，吸引资金流入股市。

个人客户理财资金“搬家”入股市现象尤其明显，导致个人理财产品余额下降。

2.投资结构以固定收益类为主。

债券和货币市场类理财产品占比54.53%；其他类理财产品占比20.3%；结构性产品占比16.81%；信托类产品占比7.5%；代客境外理财产品占比0.86%。

从增长情况看，信托类产品余额比2013年末增长46%，债券和货币市场类产品余额增长19%，其他类产品余额增长8%。

2014年上海地区共发行结构性产品2880款，挂钩标的分别为股票、基金、利率和汇率等。

其中100%保本的产品占比96%。

显示上海地区商业银行理财产品仍以稳健型产品为主。

3.2014年产品到期兑付情况良好。

2014年上海地区商业银行共有24729款个人理财产品到期进行了兑付，到期产品平均收益率为5.2%，平均期限为115天，相比2013年产品到期的平均期限增加了37天。

预期最高收益完全兑付的产品占比高达80.4%，到期收益小于等于0的产品占比仅为0.46%。

2014年末商业银行理财产品余额排行表
（二）个人银行理财业务情况
2014年，个人银行理财产品全年销量44127亿元，相比2013年上升21.75%；产品余额7615亿元，相比上升6.98%。

上海地区个人理财产品年末余额中，股份制银行市场份额占比显著提升，超过大型银行。

其中，股份制银行占比43.65%；大型银行占比35.93%；城商行占比12.04%；外资银行占比4.23%；农商行和邮储占比4.14%。

2013年1季度以来个人理财产品募集量余额对比
2014年末商业银行个人理财产品余额排行表
二、2014年度上海地区债券类和货币市场类个人理财产品收益率分析
（一）总体情况
1.全年收益率呈下降走势，平均收益率过5%。

在2013年底个人理财收益率最高点后，平均收益率趋降，至2014年末收益率比年初下降约50个基点，下半年降幅趋缓，年末有所反弹。

全年市场价格下降，也反映出银行理财负债端有较强的价格粘性。

2014年理财产品收益率趋势
2.银行理财业务面临资产负债两端收益挤压，需进行战略调整。

央行一系列降准、降息政策，推进利率市场化和社会融资成本降低，银行理财主要投资方向的固定收益市场已经出现价格下降，1M、3M、6M三个期限理财收益率与同期限市场利率相比，除年底外，均有较大缺口。

预计2015年理财产品投资端收益率将持续下降，而银行理财负债端有较强的价格粘性。

银行理财综合贡献度可能有所缩减，需进行战略调整以适应市场变化。

2014年1M理财产品收益率与1M银行间质押式回购利率走势对比
2014年3M理财产品收益率与3M银行间质押式回购利率走势对比
2014年6M理财产品收益率与180天票据回购利率走势对比
（二）期限收益率分析
2014年度各期限产品收益率整体向下，季末尤其是年末中短期限（3M及以下）产品收益率“翘尾”现象明显。

1.短期限产品与其他期限产品的期限利差表现明显，1M产
品收益率与3M和6M产品的期限利差全年平均值为31个基点和39个基点。

而3M和6M产品期限利差平均值仅为8个基点。

2.年末和季末有波动性。

年末1M产品收益率上升，3M收益率略有上升，6M收益率基本持平。

全年看，1M产品收益率波动性最强，尤其是每季末的上升幅度均大于3M和6M产品收益率。

2014年各期限产品收益率走势
（三）发行主体分析
大型银行收益率波幅较大，季末和年末翘尾现象明显，其12月份的1M产品收益率比11月份上涨近40个基点。

各发行主体之间利差波动加强。

2014年上半年维持较高水平：30点（股份-国有），60点（城商-国有），而下半年利差显著缩窄，但波动性加强。

2014年各主体产品收益率走势
2014年发行主体利差趋势
1个月期产品收益率趋势
3个月期产品收益率趋势
6个月期产品收益率趋势
（四）理财收益率指数
2013年理财白皮书首次尝试编制理财收益率指数,衡量理财收益率相对市场利率的变化情况。

因国债发行量大，市场交易频繁，国债收益率是市场最大份额资金融通价格，可以视作市场的基准利率。

2014年理财收益率指数编制沿用2013年规则，选取理财产品收益率相对10年期国债到期收益率（以下简称“国债收益率”）的比率作为理财收益率指数，以客观地反应理财产品收益率与市场利率的关系。

指数基准日：2013年4月1日
基准比例：2013年4月1日个人理财产品平均收益率÷国债
收益率，约为1.19，设为基准指数100；
理财产品收益率指数=（个人理财产品平均收益率÷国债收益率）÷基准比例×基准指数
理财产品收益率指数
注：横轴代表时间刻度，纵轴为个人理财产品收益率指数；红线为每日指数；蓝线为每日指数的30日移动平均值。

2014年个人理财产品收益率指数图显示：总体来看，个人理财收益率较为稳定，各银行理财业务的管理能力值得肯定。

2014年理财产品收益率指数均值107.40，超过100的天数占比90.40%，高于2013年的74%。

2014年1月至2014年9月，收益率指数在100-110左右小幅震荡。

2014年9月底起，收益率指数曲线稳步上升，原因是四季度国债长端利率下行较多；而个人理财收益率降幅相对较小，接近年末又有所回升。

三、2014年资产管理行业政策动态
（一）商业银行理财业务
《中国银监会关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》（银监发〔2014〕35号）要求银行业金融机构应按照
单独核算、风险隔离、行为规范、归口管理等要求开展理财业务事业部制改革，设立专门的理财业务经营部门，负责集中统一经营管理全行理财业务。

其中，单独核算是指理财业务经营部要作为独立的利润主体，建立单独的会计核算、统计分析和风险调整后的绩效考评体系。

风险隔离包括理财业务与信贷等其他业务相分离、自营业务与代客业务相分离、银行理财产品与银行代销的第三方机构理财产品相分离、银行理财产品之间相分离、理财业务操作与银行其他业务操作相分离。

行为规范包括销售行为规范、投资行为规范、运营行为规范。

归口管理是指银行总行应设立专门的部门负责理财业务的经营活动，建立集中统一管理本行理财业务、制定各项规章制度的机制。

《中国银监会办公厅关于2014年银行理财业务监管工作的指导意见》（银监办发〔2014〕39号）要求银行在理财业务管理架构、资金运用和投向、风险控制、会计核算与资本计提、信息披露、内部审计、销售活动等方面加强内部管控，同时，鼓励有条件的银行业金融机构在坚持“栅栏”原则下，探索银行理财业务服务实体经济的新产品和新模式。

账户投资方面，继2013年底中国证券登记结算有限责任公司发布《关于商业银行理财产品开立证券账户有关事项的通知》允许银行理财产品在沪、深交易所开立证券账户从事固定收益类产品投资后，2014年初，中国人民银行金融市场司发布《关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》，明确
在银行间债券市场开立理财产品债券账户的管理规则。

（二）其他资产管理行业
信托。

银监会杨家才主席助理2014年信托业年会提出“八大责任”，进一步完善信托业制度。

《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》（银监办发〔2014〕99号）指导信托公司有效化解风险，推动转型发展。

此外，2014年底全国信托登记中心获准设立、中国信托业保障基金有限责任公司宣布成立。

券商和基金。

2014年，证监会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，明确推动资产管理业务发展，要求证券经营机构创新和改进资产管理业务流程，提升产品销售、产品设计、投资运作、售后服务等环节的专业水平。

证监会主席助理张育军表示要充分认识防控资产管理业务风险的重要性，牢牢守住八条底线，即不得有非公平交易、利益输送、老鼠仓等损害客户利益的行为；不得违规承诺保本保收益；不得不适当地宣传、销售产品，误导欺诈客户；不得开展资金池业务，不得利用资管产品进行商业贿赂；资管产品的杠杆率不得超过十倍；不得投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业不得对业务人员、管理团队实施当期激励。

保险。

2014年，在国务院《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》大背景下，保监会先后发布《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》、《保险资金运用管理暂行办法》、《保
险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知》、《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》等政策文件，引导保险机构加强全面资产风险管理工具，提高保险资金使用效率。

跨境投资。

11月，央行发布《中国人民银行关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》，RQDII正式开闸，人民币合格投资者可以自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外金融市场的人民币计价产品(银行自有资金境外运用除外)。

境内人民币可以RQDII的形式投资境外人民币计价资本市场，且与QDII额度的审批制不同，RQDII 以实际募集规模为准。

同月，沪港股票市场交易互联互通机制，即沪港通正式上线。

上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

四、2015年银行理财业务展望
（一）主动战略调整
市场利率下降过程中，理财投资固定收益类产品收益率下降明显，如3年期以上国债利率相比去年已经下降100个BPS，非标、同业、信用证等资产利率下行超过200个BPS，但是在理财业务的负债端成本仅下降50到100个BPS左右，理财业务的盈利能力明显下降。

同时股市大涨，各类互联网理财方式层出不穷，传统的银行理财产品销售难度加大，规模和销量增长放缓。

在此背景下银行需主动调整理财业务发展战略。

（二）加强风险管控
2014年末，我国银行业金融机构不良贷款率1.25%，较2013年末增长0.25个百分点，关注类贷款增幅呈扩大趋势，信用风险管理压力加大。

2014年下半年股市向好，打新股又成为投资市场的热点，理财产品尤其是开放式产品受新股申购影响余额变动剧烈，应更加重视流动性风险。

（三）增强资产配置能力
固定收益资产是目前理财业务的主要资产配置方向，但预计2015年固定收益资产的利率水平将进一步走低，因此理财资产配置压力加大。

在此情况下，必须改变以固定收益为主的传统，不断创新，寻找新的投资方向。

各类交易类资产也将成为今后理财资产投资的重要方向，如结构性产品和部分权益类资产。

同时随着资本市场的发展，金融管制的逐步放松，理财可以更多投资于各类境内外融资、利率汇率的跨境套利、衍生品、并购重组等方向。

改革篇
2014年是银行理财事业部制改革年。

银行理财经过近十年发展成为中国资产管理业务的中坚力量，改革、创新、转型、思变是实现银行理财业务快速发展不可或缺的推动力。

在宏观经济发展步入新常态、理财业务挑战加剧、同业竞争日益激烈的当下，只有适时转型，锐意创新，深化改革，才能推动理财业务的持续、稳步、有序的发展。

上海地区商业银行一直走在发展和改革的前沿，为进一步推动资产管理业务发展，实现资产管理业务的集中管理、主动经营和专业运作，进一步强化资产管理业务创新及风险控制，推动资产管理业务转型及升级，2014年各行根据完善银行理财业务组织管理体系的监管要求，从组织架构上积极推进事业部改革，业务管理体系上健全制度和系统，风险控制上加强管控水平和提升风险经营与管理能力。

一、优化理财业务管理机制，有序推进事业部制改革
（一）中资法人银行成立资产管理部
1.交通银行在2013年底率先启动准事业部制改革探索，并在2014年6月初实现向事业部制运作模式的转变。

（1）组织架构改革到位，初步形成前台、中台、后台职责清晰明确，产品设计、投资运作、风险管理、营运支撑等专业化团队操作的经营管理模式。

总行设立资产管理业务中心，定位为经营中心与利润中心。

内设固定收益、资本市场、专户理财、结
构融资、风险合规、业务运营、综合管理等七个二级部。

基于产品和客户维度，明确前四个部门为前台部门及其工作职责。

例如，将行内资产对接、行外资产发起、对外投资顾问等职能按资产和产品种类划分至资本市场部、结构融资部和专户理财部；将资本市场、商品、PE基金、衍生品、国际及外汇市场和另类资产等投资品研究、投资、管理等按资产种类对应关系划归至资本市场部和结构融资部；专户理财部负责对外销售和服务职能，拓展同业和机构理财客户，提升对高净值和私人银行客户的服务能力。

（2）结构调整深入推进，加强专业人才队伍建设，重点提升专业投资能力。

资产管理业务中心通过内外招聘，共计补充24人，有博士学位6人。

通过人才引进增强资产管理业务在产品设计、投资交易、策略研究及风险管控等方面的力量，初步建立了市场领先的专业化人才队伍。

着力提升投研能力，准确抓住市场投资机会，对资产配置进行适时调整，持续提升投资组合收益水平。

2.浦发银行2014年5月设立资产管理一级部门，按事业部制方式进行投资运作，统一负责全行客户资产管理产品设计、成本核算和风险管理。

建立了基于公允价格的内部交易机制及独立的、常态化的考核与激励机制。

资产管理部下设4个处室，其中投资组合处承担理财项下资产配置策略制定与组合动态调整；资产交易处牵头理财资产创新开发、管理和交易；综合管理处负责理财产品发行、运营、系统、合规、品牌建设等相关的综合事务；
风险管理处由总行风险管理部门派驻，负责客户资产管理业务的风险监控及投后管理。

3.上海银行2014年9月基本完成资产管理业务改革。

银行设资产管理业务委员会，作为上海银行资产管理业务的决策机构。

成立资产管理部，作为总行一级部门，统一经营管理全行理财业务，是单独的利润主体。

资产管理部内设6个部室，分别为前台的产品管理部、市场营销部、投资交易部、产品运作部，中台的风险合规部及后台的综合管理部。

在业务核算层面，资产管理部通过账务系统实现单独核算，并在报表层面实现单独生成财务会计报表。

4.规模较小法人银行实现部门职责的归口管理。

上海农商行2014年7月明确由金融市场部下设的资产管理部专职银行理财产品的管理。

（二）外资银行结合自身内部架构和业务特点调整理财业务管理方式
外资银行的内部管理架构和理财产品体系上与中资银行存在较大差异。

组织架构上基本按照对公、对私形成两大事业部。

产品以结构性理财产品和QDII为主，产品投资运作有别于中资银行。

因此，外资银行普遍采取指定部门负责理财业务的牵头管理模式，通过工作会议等方式统一掌握全行理财业务信息，加强理财业务的统筹管理运营水平。

例如，花旗中国于2014年9月底成立理财业务事业部，负责经营管理全行理财业务。

理财业务。